工控行业品牌企业汇川技术调研报告

图 1：公司上市以来股价变化及经营发展（蓝色为内生发展，红色为外延动作） .. 7 图 2：公司历年营收（亿元）及同比变化 .............................................................. 8 图 3：公司历年净利润（亿元）及同比变化 .......................................................... 8 图 4：公司分板块营收（亿元）占比情况 .............................................................. 9 图 5：公司分板块毛利率变化情况 ........................................................................ 9 图 6：公司历年毛利率维持较高水平 ..................................................................... 9 图 7：公司历年研发投入 ...................................................................................... 9 图 8：公司全球服务网络 .................................................................................... 10 图 9：公司股权结构 ........................................................................................... 10 图 10：我国工业自动化市场规模（亿元）及同比 ............................................... 11 图 11：我国工业自动化市场本土品牌和外资品牌占比 ........................................ 11 图 12：近年来我国制造业 PMI 指数变化情况 ...................................................... 11 图 13：部分下游行业景气指数变化情况 ............................................................. 11 图 14：公司自动化业务全面布局 ........................................................................ 12 图 15：通用变频器产品营收（亿元）及同比变化 ............................................... 12 图 16：通用伺服产品营收（亿元） .................................................................... 12 图 17：我国低压变频器市场规模（亿元） .......................................................... 13 图 18：国内低压变频器市场竞争格局(2016 年) .................................................. 13 图 19：通用低压变频器加速增长 ........................................................................ 13 图 20：2015 年伺服系统产品主要行业分布 ......................................................... 14 图 21：近年来我国伺服系统市场规模（亿元）及同比变化 ................................. 14 图 22：2015 年国内伺服系统各品牌市场份额...................................................... 15 图 23：2015 年各企业伺服产品市场占有率（按销售额） .................................... 15 图 24：近年来我国 PLC 市场规模（亿元）及同比变化 ........................................ 15 图 25：2015 年国内小型 PLC 市场份额 ................................................................ 16 图 26：2015 年国内中型 PLC 市场份额 ................................................................ 16 图 27：公司电梯业务增速触底回升 .................................................................... 17 图 28：行业竞争加剧，电梯业务毛利率承压 ...................................................... 17
4. 切入机器人本体，打造中国最大工业机器人企业 .............20
4.1“面粉+工艺”，上游零部件入手站稳脚跟 ........................................ 20 4.2 紧跟行业趋势布局机电一体化，介入本体制造 ............................... 21
2.立足专用发力通用，自动化主业大有可为 .........................10
2.1 低压变频器市场走弱，通用变频器业务高增................................... 12 2.2 通用伺服持续高增长，锁定内资龙头地位 ...................................... 13 2.3 国产品牌发力小型 PLC 市场，市占率提升空间大.......................... 15
5.新能车电控扎根客车市场，未来主打乘用车 ......................22
5.1 绑定大客户宇通，新能源车电控业绩迅速增长 ......................Байду номын сангаас........ 22 5.2 长线布局乘用车电控市场，发力 A0 与 A 型车 ............................... 23 5.3 产业基金“一内一外” ，寻求行业优质投资机会 ............................. 24
3.持续挖掘专机市场利润，龙头地位不可撼动 ......................16
3.1 电梯一体化行业饱和，未来看好维保市场 ...................................... 16 3.2 外延整合核心产品，注塑机专用伺服行业领先 ............................... 18
6.外延进入轨交领域，江苏经纬进入业绩兑现期 ..................24 7.盈利预测与估值 ................................................................27
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工控行业品牌企业汇川技术调研报告
1.脱胎华为电气，打造持续增长的工控龙头 ...........................7
1.1 变频器起家，内生外延打造工控综合龙头 ........................................ 7 1.2 五大业务板块布局，研发塑造核心竞争力 ........................................ 8 1.3 创始人团队出身华为，股权合伙制是成功基因 ............................... 10