中国股市非理性现象及应对论文
证券市场个人投资者非理性行为研究论文
证券市场个人投资者非理性行为研究论文证券市场个人投资者非理性行为研究摘要：证券市场个人投资者非理性行为，作为一个重要的研究领域，对于市场的稳定和个人的财富管理起着重要作用。
本文通过文献综述的方式，分析了个人投资者的非理性行为的特点和影响因素，并对其后果和应对策略进行了探讨。
研究发现，个人投资者非理性行为主要表现为情绪偏差、信息失真和认知偏差等方面。
这些非理性行为往往导致市场的不稳定和投资者的亏损。
针对个人投资者非理性行为，应加强投资者教育和市场监管，提高个人投资者的理性决策能力和投资意识。
此外，金融机构和投资顾问应加强客户风险教育，推动客户进行多样化的投资，以降低非理性行为的影响。
关键词：证券市场、个人投资者、非理性行为、影响因素、后果、应对策略一、引言个人投资者是证券市场中一个重要的参与者，他们的投资行为对市场的稳定与发展具有重要影响。
然而，由于人们的非理性行为，个人投资者往往会做出一些错误的决策，导致市场的异常波动和投资者的亏损。
因此，研究个人投资者非理性行为对于提高市场效率、保护个人投资者权益具有重要意义。
二、个人投资者非理性行为的特点1. 情绪偏差个人投资者的决策往往受到情绪的影响，他们往往在市场价格上涨时过于乐观，在市场价格下跌时过于悲观，从而导致投资决策的错误。
例如，当股票市场上涨时，个人投资者往往过于追涨杀跌，盲目购买高估的股票；而当股票市场下跌时，他们往往过于恐慌，惊慌出售持有的股票。
这种情绪偏差导致了市场的异常波动和投资者的亏损。
2. 信息失真个人投资者在进行投资决策时，往往根据自身所接触到的信息来进行判断，忽视了其他重要信息的存在。
这种信息失真导致了投资决策的错误。
例如，个人投资者在购买股票时，往往只根据自己的经验和感觉，忽视了公司的基本面和市场状况等重要因素。
这样的行为往往导致了股票的高估或低估。
3. 认知偏差个人投资者在进行投资决策时，往往受到一些认知偏差的影响。
例如，他们很容易出现过度自信的情况，认为自己的决策是正确的，不愿意改变观点。
当前我国股票市场存在的问题及对策分析
当前我国股票市场存在的问题及对策分析10金融研张立涛2010210116一、我国股票市场存在的问题1. 上市公司选择机制不合理。
我国股市现在的上市制度是政府审批制, 上市选择并没有市场化而是由政府掌控, 这就使得上市融资成为了一种政府垄断的稀缺资源。
上市机会更多的向国有大中型企业倾斜, 使得更加需要资金的中小企业无法获得上市机会, 加剧了中小企业融资和生存发展的困难。
同时, 不愿意放弃行政审批的权利, 又不情愿放开对发行节奏的控制, 这让中国股市被贴上了“政策市”的标签, 也使政府监管部门承受了巨大的管理和舆论压力。
2、上市公司分红政策差异严重。
方大特钢、高鸿股份、远兴能源等中国股票市场有名的“铁公鸡”，在利润大幅增长时给予了高官们丰厚的报酬，却常年不分红。
这种做法不仅有违国际资本市场的惯例，还严重打击了股票市场参与者的积极性，尤其是中小股民的积极性。
利润分配政策作为公司治理制度的重要组成部分，其制定过程应该包括所有股民的参与，上市公司多年不分红，也有向大股东输送利益的嫌疑。
3、创业板市场的定价机制有待完善。
从2009年成立以来，我国的创业板市场似乎成为了一个投机的场所，每一只股票都成为股民们“打新股”的标的物。
高成长性不代表每只股票都有高的市盈率。
创业板市场上几十倍甚至上百倍的市盈率使得上市公司的市场价格远、离了其实际价值，而事后多数股票价格的大幅回落也验证了这种疑问。
创业板上单只股票的规模相对较小，这也为部分机构进行价格操纵提供了可能性。
因此，完善创业板市场的价格形成机制，将其打造成一个为中小企业和高科技企业融资的、且具有投资价值平台，而不淡单单是一个投机的工具。
4、我国股票市场上存在的“进入难”和“退出难”的问题。
目前中国的上市制度还是审批制，证监会决定上市公司的数量和上市时机。
这种体制不利于企业自主选择融资规模和融资窗口，还会滋生腐败和寻租现象。
之所以选择这种制度，官方给出的理由是为了保护投资者，由监管机构从待上市的企业中筛选优质企业。
中国股票市场的非理性行为分析
（1）个人投资者的非理性行为——羊群效应，是暴涨暴跌的助推器①个人投资者中的羊群效应是暴涨的助推器2015年7月9日，上证综指与深证成指在千股停牌的情况下仍暴力拉升，尾盘分别收涨5.76%与4.25%，两市未停牌个股数量为1319只，其中共有1277只个股涨停，仅2只个股下跌。
当日本该封死在跌停板的已触发下折阀值的12只分级B基金，当天不仅没有死死封在跌停板上，反倒盘中触及涨停板。
以地产B为例，以跌停开盘，但其午后一度逼近涨停，尾盘跌幅仅为1.02%，换手率高达55.71%，且生物B以0.22%的涨幅收盘。
据分级基金网统计，7月9日这12只分级B基金的交易额高达46.11亿元，其中有色B的成交额达到10.17亿元。
羊群行为导致买入分级B基金的投资者在未充分了解杠杆基金风险，处于信息不对称条件的情况下，因着急进场获利心理的膨胀而导致其盲目效仿其他投资者的买入行为，“羊群效应”完美的诠释了该类投资者因追涨心切而急速进场的行为，正是这种非理性行为造成了市场异象的出现。
表1：2015年5月-8月股票市场新增投资者数量统计表单位（万户）5月第2周5月第3周5月第4周6月第1周6月第2周6月第3周6月第4周7月第1周7月第2周7月第3周7月第4周8月第1周8月第2周8月第3周新增投资者数79.7 89.66 164.44 149.91 141.35 99.19 49.92 51.29 51.3 52.93 39.15 34.05 26.54 32.97 较上周增幅-2.89% 12.50% 83.40% -8.84% -5.71%-29.83%-49.67%2.74% 0.02%3.18%-26.03%-13.03%-22.06%24.23%新增个人投资者79.58 89.52 164.28 149.75 141.19 99.02 49.79 51.15 51.17 52.82 39.06 33.97 26.46 32.89新增机构投资者0.12 0.14 0.16 0.16 0.16 0.17 0.13 0.14 0.13 0.11 0.09 0.08 0.08 0.08投资者总量8346.568436.228600.668750.578891.928991.119041.039092.329143.629196.559235.79269.759296.299361.42图1：2015年5月-8月股票市场新增投资者数量统计图数据来源：中国证券登记结算有限公司网站，图表由作者自行整理如表1与图1所示，5月25至6月12日之间的三周，每周的市场投资者增量维持在150万户左右，且在该样本期间增速达到峰值，高达83.40%，新增机构投资者数量稳定在1000户左右，波动不大。
中国资本市场非理性波动的成因及对策
中国资本市场非理性波动的成因及对策资本市场是市场经济的基础之一，也是现代经济运行的重要组成部分。
随着经济全球化的加深和金融创新的不断推进，中国资本市场也逐渐成为全球投资者关注的焦点。
然而，长期以来，中国资本市场存在着非理性波动的问题，这不仅给市场参与者带来了投资风险，也给中国经济的健康发展带来了挑战。
本文将从市场情绪、信息不对称和监管制度三个方面探讨中国资本市场非理性波动的成因，并提出相应的对策。
一、市场情绪引发非理性波动资本市场是一个充满情绪和心理因素的市场，市场情绪的变化往往会引发非理性的投资行为，进而导致市场价格的剧烈波动。
在中国资本市场，市场情绪对股价波动的影响尤为明显。
例如，在股票市场的牛市中，市场投资者通常会失去理智，情绪高涨，盲目跟风，步入炒作的误区。
而在熊市中，市场参与者情绪低落，担心市场会继续走低，导致市场的恐慌情绪进一步加剧。
为了遏制市场情绪对非理性波动的影响，需要从加强市场信息披露、提高投资者教育水平、完善风险管理等多个方面入手。
首先，市场监管机构应加强对上市公司披露信息的监管，促进市场信息的透明度。
其次，应大力加强投资者教育，提高投资者的理财意识和风险意识。
同时，完善风险管理手段，建立健全的市场风控体系，能够及时发现和防范市场风险，有效控制市场波动。
二、信息不对称影响资本市场的效率信息不对称是导致资本市场非理性波动的重要原因之一。
信息不对称是指市场参与者之间的信息持有不均，某些市场参与者拥有较多的信息，而另一些市场参与者则缺乏信息。
这种信息不对称会导致某些市场参与者利用信息优势在市场上获得超额利润，进而引发市场的扭曲和非理性波动。
为了解决信息不对称问题，需要改善信息披露机制，提升信息的公开透明度。
首先，应完善上市公司信息披露制度，增加对上市公司信息披露的监管力度，对于信息披露不及时或失实的公司要严格查处。
其次，应加强对于市场内外的信息交流，开放更多的信息来源，提高市场信息的公开透明度。
股市异常波动的原因分析及对策研究
股市异常波动的原因分析及对策研究近年来，股市异常波动已经成为金融市场的一种常见现象。
股票价格的大起大落不仅给投资者带来巨大的风险，也对整个经济运行产生了严重影响。
本文将分析股市异常波动的原因，并提出相应的对策。
首先，股市异常波动的原因之一是信息不对称。
在现代市场中，信息的获取与传递是投资决策的关键。
然而，由于各类市场参与者信息获取的时间和质量存在差异，导致在信息公开之前，部分投资者已经获得了相关信息，从而在短时间内大量买卖，引发股价的异常波动。
为解决这一问题，政府应加强信息公开的监管力度，提供一个公平的信息获取环境，以减少信息不对称对市场的影响。
其次，股市异常波动的原因之二是市场情绪的影响。
投资者的情绪波动往往是股市异常波动的重要因素。
当市场上充斥着恐慌和不确定性的情绪时，投资者会更倾向于抛售持有的股票，从而引发市场的恶性循环。
为避免这种情况的发生，政府和监管机构应加强市场监管，稳定市场预期，引导投资者理性投资，减少市场情绪对市场的冲击。
第三，股市异常波动的原因之三是市场操纵行为。
一些机构或个人通过操纵市场，大量买入或抛售股票，从而导致股价的异常波动。
为应对这种情况，监管机构应强化对市场操纵行为的打击，加大对违法行为的处罚力度，净化市场环境。
最后，股市异常波动的对策应该是综合性的。
一方面，政府和监管机构应加强市场监管，完善市场规则，提高对市场的监控能力，以减少不正当行为和违法操作的发生。
另一方面，投资者也应具备更强的风险识别和应对能力，通过分散投资风险、合理配置资产等措施规避市场风险。
同时，加强投资者教育，提高投资者的理财能力和金融知识水平，培养投资者的理性投资意识，从而减少市场的异常波动。
此外，对于个体投资者来说，应当树立正确的投资心态，遵循合理的投资理论，避免盲目跟风和情绪化交易。
同时，应当积极关注经济动态和公司基本面，了解市场的基本供求关系和变动趋势。
如此一来，个体投资者能够更好地应对市场波动，降低投资风险。
中国股市非理性投资的现状、成因及培育理性投资理念的建议
年 份
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中国 的股 票 市场 经 常 被人 称 为 “ 家 市” 政 庄 、“ 策市 ” 和 “ 消息 市 ” ，这 说 明 了股 市投 资 者 的行 为 受很 多 非理 性 因素 的影 响 。这 表现 为 投 资者 的投 资 理念 还 相 当稚 嫩 ，散 户 依靠 四处 打探 消 息 和凭 借 技 术分 析 法 期 望 能 够 与 庄 共 舞 ，战 胜 庄 家 。 而 机 构 （ 家 ）更重 视 与 投 资 目标 公 司 的新 密关 系 ，以 便 庄 通过 收 集筹 码 来 操纵 股 价 ，获 取 暴利 。有关 庄 家 做 市 的例 子 已是 不胜 枚 举 ，曾 到 了 “ 庄 不成 股 ” 的 无 地 步 。许 多 投 资 者 寄 希 望 于 政 策 的 变 更 而 一 夜 暴 富 ，在政 策 变 更 上 下赌 注 。投 资 者投 资 股票 的 目的 不是 现 金红 利 （ 几 乎 不 可 能 ） 也 ，而 是 资 本 利 得 或 股价 买 卖价 差 ，这使 得 投 资者 倾 向于短 期炒 作 ，投
换 手 率 （９６年 ） ０５ ０２ Ｏ５ ０５ ５９ ９０ １９ ．２ ． ７ ．８ ．４ ．１ ．２ 换 手 率 （０ １年 ） ０ ８ ０６ ． ． ２５ ２２ ２０ ．７ ． ０８ ０４ ０ ４ ４ ． ７ ．１
资 料 来 源 ：《 １ 纪 经 济 报 道 》 ２０ ２世 ０２年 ４月 １ 日第 １ ５ ０
最 后 提 出 了培 育 理 性 的投 资 理 念 的若 干 建 议 。 关 键 词 ： 性 投 资 ； 市 公 司 质 量 ； 资 者 结 构 理 上 投 中 图 分 类 号 ：８０ ９ Ｆ３ ．１ 文献标 识码 ： Ａ 文章 编 号 ：００—２５ （０ ２ １ １０ １４ ２０ ）０—０４ —０ ０１ ５
论中国股市非理性行为的羊群效应及其对策
论中国股市非理性行为的羊群效应及其对策摘要:面对股市的动荡,大众所表现出来的一些非理性的心理和行为助推了股市的非理性繁荣,摧毁了股民们原有的信心和投资理念,使他们纷纷追涨杀跌,即羊群效应。
文章以中国的股票市场为例,同时对比了国外的市场,来介绍股票市场羊群效应的形成原因、特征以及如何应对羊群效应造成的危害,并就此展开论述。
标签：股票市场羊群效应证券投资非理性行为沪市大盘股指在2007年1月4日以2728.19点高开后,一路冲高至2847.61点,当日最高涨幅竟达6.43%,而在尾市临近收盘之际,股指却出现了一轮紧急跳水,而后略有反弹,将股指收在2715.12点,最终涨幅1.5%,其中波澜壮阔的过程让投资者心惊肉跳。
2007年第一天的股市走势,似乎也是对全年的预言。
2007年一年期间,上证指数从年初到10月16日的最高点6124.04点,期间涨幅达127.7%。
在国庆长假之后,股指大幅反弹,并突破了60日均线的压制。
但上涨就此戛然而止,此后股指持续下行,并再度跌破3000点整数关口,将10月以来的涨幅抹去近一半。
A股从2007年的6124点跌到了现如今的3000点左右,中国股市跌去了50%之多,很多人认为它是股灾,因为跌幅确实太大。
在此期间,20亿市值蒸发,9成股民被套,且大部分是中小散户,投资人损失惨重。
在这个不可回避的事实面前,股市表现出了一个突出的现象——羊群效应。
炒股的人中有很多人不懂股市的基本操作和分析,大部分的股民都是听别人的意见来决定选股,而很少有人经过了自己的独立分析判断,追涨杀跌的现象表现得十分明显。
这种现象和效应不仅对证券市场的健康良性发展有着重大的影响,而且对投资者的财富和心理也有着重大的影响,因此关注这种羊群效应,采取适当的对策,无论是对投资者还是政策制定者,都是明智的选择。
一、国内外文献研究羊群行为最早不是应用于证券市场,而是社会学领域,但是它所得出的结论却为金融学中非理性行为的研究奠定了坚实的基础。
交易者如何应对市场的非理性行为
交易者如何应对市场的非理性行为在金融市场中，由于投资者的情绪波动和非理性行为的存在，市场经常出现价格波动和价格异常。
作为交易者，了解并应对市场的非理性行为对于稳定投资组合和保护自身利益至关重要。
本文将介绍一些交易者可以采取的方法来应对市场的非理性行为。
一、理性思维的培养市场的非理性行为往往是由投资者的情绪引起的，因此，交易者首先需培养自己的理性思维。
无论市场情况如何波动，交易者都应保持冷静，避免冲动性决策。
交易者应该根据市场的数据和趋势做出决策，而不是被情绪所左右。
通过良好的知识储备和经验积累，交易者可以更好地分析市场情况，做出理性的投资决策。
二、制定明确的交易策略制定明确的交易策略对于应对市场的非理性行为至关重要。
交易者需要在选择投资标的之前制定好自己的投资策略和止损策略。
投资策略包括交易者的投资目标、风险承受能力以及投资时间等要素，而止损策略则是在市场异常波动时，保护自身利益的重要手段。
制定明确的交易策略可以帮助交易者决策更加明确，避免情绪驱使下的非理性行为。
三、多元化投资组合市场的非理性行为常常导致某些特定资产出现价格异常，因此，交易者应该通过建立多元化的投资组合来减少风险。
通过将投资分散到不同的行业、不同的地区、不同的资产类别等，可以降低单一资产的风险并增加整体投资组合的稳定性。
同时，多元化的投资组合也能够有效地抵御市场的非理性行为对投资组合的冲击。
四、积极利用市场机会市场的非理性行为往往带来投资机会。
作为交易者，应该善于捕捉市场的非理性行为，通过合理判断，抓住市场机会获取收益。
在市场价格异常波动时，交易者可以寻找被低估的标的进行买入，或者将高估的标的进行卖出，从而获取超额收益。
然而，交易者在利用市场机会时也需要注意风险控制，避免过度交易和盲目跟风。
五、建立良好的风险控制机制市场的非理性行为常常伴随着风险的增加，因此，建立良好的风险控制机制对于交易者来说至关重要。
交易者应该设定合理的止损点，当市场价格偏离预期时及时止损，避免资金过度亏损。
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浅析中国股市非理性现象及应对
中图分类号：f832 文献标识：a文章编号：
1009-4202(2012)03-000-01
摘要：中国股市在经历数年非理性繁荣之后，伴随投机泡沫的破灭，如今又进入非理性暴跌期。
为对中国股市运行过程中出现的种种非理性现象给出更具开放性的全面的剖析，本文区别于传统的单一视角，试图综合不同学科观点，从行为金融学、周期理论、中美证券市场发行制度对比等多视角对中国股市的非理性现象做出
解释，并在此基础之上，分别对政府相关监管部门和投资者提出应对股市非理性的政策与投资决策建议。
关键词：非理性行为金融周期理论中国式价值投资
一、引言
在中国社会主义市场经济的建设过程中，资本市场从无到有不断发展壮大，特别是中国股票市场，其快速成长堪称奇迹，已成为世界股票市场的一支重要力量，也成为中国居民理财的重要途径。
但二十一年中不规范发展的案例数不胜数，直到今天，监管不足、内幕交易、投机盛行、制度不完全等问题仍然无法有效克服；中国投资者的素质也有待提高。
二十一年里，中国证券市场经历了金融危机的跌宕起伏和全球经济的大落大起、货币政策的周期性调整、中国经济的迅猛增长以及监管层日益深入的制度变革的洗礼，直到今天，“政策市”、“圈钱机制”、“造富机器”的质疑仍然不绝于耳。
为此，研究中国股票市场非理性现象及其应对具有重要的现实意
义。
二、行为金融学的解释
行为金融理论认为，投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。
在我国，中小投资者占绝大部分，他们的决策行为很大程度上决定了市场的发展状况，而他们又以弱势人群的姿态出现，其决策行为的非理性严重导致了市场的不稳定。
（一）频繁交易
造成投资者频繁交易的最主要原因是“过度相信自己的能力”，认为自己拥有更丰富的信息且能更好地理解和分析这些信息，相信自己基于上述信息的预测能力。
另一个原因是情绪容易受到市场行情短期波动的影响，很多实证研究都说明市场中部分投资者的买入和卖出行为会对投资者的情绪产生很大影响，导致投资者跟随进行相类似交易，这种现象在心理学中被称为“从众”或“羊群效应”。
频繁交易需要承担极高的交易成本，因而有损收益率。
（二）害怕后悔和追求自豪
出于害怕后悔和追求自豪的心理，投资者往往在持股出现较小盈利时便早早卖出，而一旦出现亏损便倾向于一直持有，博取反弹。
这种现象被称作“处置效应”，普遍存在于普通投资者的交易行为中。
这也是在牛市中投资者往往无法战胜市场，而在熊市中资产跌幅却总是大于市场下跌幅度的重要原因之一。
（三）受制于过去经历
牛市期间，投资者普遍赚钱而且感觉钱来的容易；熊市期间，投资者由于普遍赔钱而不敢再投资股票，或者持有股票的急于想出局：这造成了投资者追涨杀跌的现实。
三、周期理论的解释
中国的股票市场自诞生以来，由于世界经济发展周期、国家政策变动、信息流动机制和所处发展阶段等原因，经历了不断的周期性波动。
这种周期性的波动还夹杂着成长性、易变性、政策性、心理性等特征。
（一）计量统计方法对周期的研究
由于中国还处在发展和转型阶段，资本市场发展时间较短，因此中国股票市场更容易遭到市场和投资者的过度反应，波动性特征更为明显。
对沪市指数月度序列收盘指数采用arma模型来诊断预测可以得出结论：其周期性波动是由多种因素引起的，如宏观经济运行波动、政府政策变化、投资者的过度反应、国际市场波动、信息披露周期等，同时还存在一些随机性的干扰。
（二）技术分析方法对周期的研究
以古老数学，几何和星象学为基础的江恩理论是技术分析方法中周期理论的典型代表。
其实质即在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序，旨在发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。
其理论中，时间是交易的最重要的因素。
江恩的循环理论是对其整个思想及多年投资经验的总结，用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形进行推述包括其理论中的时间法则、价格法则、几何角、
回调带等概念，图形化的揭示了市场价格运行规律。
四、结论及决策建议
由上述分析可知，对于中国股市中出现的非理性现象，证券市场参与者各方都负有一定的责任。
（一）投资者：应培养中国式价值投资理念
对于投资者，应努力提高自身素质，培养正确合理的投资理念，使自己的投资行为更加理性。
具体说来，即形成中国式价值投资观念——以价值投资方法精选值得投资的股票，用周期投机理论指导买卖时机，在中国证券市场中打一套自成一体的“巴索组合拳”。
其核心在于：下跌可守，熊市中用股利分红来冲抵本金浮亏，同时优质公司股价最终向价值回归，有安全保障；上涨可攻，牛市中借助索罗斯所称的市场自强化过程来优化投资收益，让本金增值的目标最大化。
（二）监管者：完善相关制度建设进一步发挥市场作用
鉴于信息不对称等客观原因，投资者处于相对弱势地位。
因此，相关监管机构和政府部门应加强对股票发行和上市公司的监管，进一步提高信息透明度，规范证券市场发行和监管制度，。
比如，在发行制度方面可以借鉴美国证券市场，使承销管理层次更加细化，进一步发挥市场和证券承销机构的作用，制定和试行安定操作机制等，提高市场有效性，为投资者创造一个更加健康、和谐的投资环境。
参考文献：
[1]饶育蕾,盛虎.行为金融学.机械工业出版社.2010.
[2]谭松涛.中国股民的非理性交易行为.西北工业大学出版社.2009.。