中国股票市场风险评价系数β数据库
β系数的计算方法
β系数得计算方法一、公式法运用公式法计算行业β系数得具体步骤如:１。
计算市场整体收益率。
计算公式为:式中：R 为第t期得市场整体收益率；为沪深30０指数第溯期末得收盘数；为沪深３oo指数第t—1期期末得收盘数。
2.计算各参照上市公司收益率.计算公式为：式中：为参照上市公司第t期得收益率；为参照上市公司第溯期末得股票收盘价；为参照上市公司第t—Ｉ期期末得股票收盘价。
3．计算市场整体收益率与各参照上市公司收益率得协方差。
我们可以利用ＥＸCEL中得协方差函数“COVＡR”来计算。
４。
计算市场整体收益率得方差。
我们可利用EXCEL中得方差函数“VＡＫP"来计算。
5.计算各参照上市公司受资本结构影响得β系数。
式中：BＬ为参照上市公司受资本结构影响得ｐ系数.６．计算各参照上市公司消除资本结构影响得β系数。
计算公式为:式中:Bu为参照上市公司消除资本结构影响得β系数；T为参照上市公司得所得税税率；D为参照上市公司债务得市场价值；E为参照上市公司股权得市场价值。
７。
计算被评估企业所在行业受资本结构影响得B系数,即被评估企业所在行业得β系数。
计算公式为:式中：为被评估企业所在行业受资本结构影响得β系数；为被评估企业所在行业消除资本结构影响得β系数，为被评估企业所在行业得所得税税率，一般取２5％；e(D÷E)为被评估企业所在行业得债务股本比。
二、线性回归法利用线性回归法计算行业β系数得具体步骤如下：１。
计算市场整体收益率。
同公式法2.计算无风险报酬率.取各年度得一年定期存款利率作为无风险年报酬率,再将其转换为月报酬率。
3.计算市场风险溢价。
市场风险溢价为“” .4。
计算各参照上市公司得收益率。
同公式法。
５.计算市场风险溢价与各参照上市公司收益率得协方差。
参照公式法下市场整体收益率与各参照上市公司收益率得协方差得计算６．计算市场风险溢价得方差。
参照公式法下市场整体收益率得方差计算。
7.计算各参照上市公司受资本结构影响得β系数。
β系数详解
β系数也称为贝塔系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
在评估股市波动风险与投资机会的方法中，贝塔系数是衡量结构性与系统性风险的重要参考指标之一，其真实含义就是个别资产及其组合（个股波动），相对于整体资产（大盘波动）的偏离程度。
其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。
如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。
由于我们投资于投资基金是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。
在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。
β系数β系数根据投资理论，全体市场本身的β系数为1，若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度，则β系数大于1。
反之，若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度，则β系数就小于1。
β系数越大之证券，通常是投机性较强的证券。
以美国为例，通常以标准普尔五百企业指数(S&P 500)代表股市，贝塔系数为1。
一个共同基金的贝塔系数如果是1.10，表示其波动是股市的1.10 倍，亦即上涨时比市场表现优10%，而下跌时则更差10%;若贝他系数为0．5，则波动情况只及一半。
β= 0.5 为低风险股票，β= l. 0 表示为平均风险股票，而β= 2. 0 →高风险股票，大多数股票的β系数介于0.5到l.5间。
[1]贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。
β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。
β大于1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。
反之亦然。
β系数详解
β系数β系数也称为贝他系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
β（贝塔）系数简介贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。
其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。
如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。
由于我们投资于投资基金的目的是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。
在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。
根据投资理论，全体市场本身的β系数为1，若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度，则β系数大于1。
反之，若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度，则β系数就小于1。
β系数越大之证券，通常是投机性较强的证券。
以美国为例，通常以史坦普五百企业指数(S&P 500)代表股市，贝他系数为1。
一个共同基金的贝他系数如果是1.10，表示其波动是股市的1.10 倍，亦即上涨时比市场表现优10%，而下跌时则更差10%;若贝他系数为0．5，则波动情况只及一半。
β= 0.5 为低风险股票，β= l. 0 表示为平均风险股票，而β= 2. 0 → 高风险股票，大多数股票的β系数介于0.5到l.5间。
[1]贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。
β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。
β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。
反之亦然。
如果β 为 1 ，则市场上涨10 ％，股票上涨10 ％；市场下滑10 ％，股票相应下滑10 ％。
capm模型、FF模型在我国的应用(题目)
资产定价理论一直以来都是证券市场研究的热点问题。
其最经典的模型是Sharp提出的资本资产定价模型（CAPM），但是由于严苛的条件假设和有限的解释效果，后来又被逐渐完善，其中尤为著名的是Fama and French建立的包括市场因素、规模因素、和价值因素在内的三因素模型。
随着中国股市近年来不断发展成熟，国内学界对于CAPM和FF模型及其在中国股票市场的适用性，试图将其应用到中国股票市场的研究越来越多。
本文通过详细介绍CAPM、FF三因素模型的假设，模型方程、解释能力，以及在中国股票市场的适用性分析，得出以下结论：中国股市发展较慢，不够发达，信息披露等方面存在一定问题，属于弱势市场，FF模型比CAPM模型有着更强的解释力，和适应性。
Capm模型、FF模型在我国的适应性分析一、CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）是现代金融学的奠基石，由威廉.夏普、约翰.林特纳、简.莫辛分别建立了经典资本资产定价模型CAPM。
1.CAPM模型的基本假设是：（1）市场是均衡的，信息完全。
（2）投资者是风险厌恶的，并且追求效用最大化。
（3）投资者仅依据来自资产组合的期望收益和标准中差做决策。
换言之，假定资产收益服从正态分布或投资者具有二次效用函数。
（4）资产无限可分，即投资者可以任意金额投资于各种资产。
也就是说不仅机构投资者，而且资金相对不足的个人投资者都可持有任意的资产组合。
（5）无交易费用，即忽略买卖任一资产的交易成本。
因为如果假定存在交易费用，在买卖资产的收益是交易费用的一个函数，大大增加了模型的复杂性。
（6）无个人收入税或假定对投资者所得的股利收入和资本利得按同一税率征税。
（7）单个投资者都是价格接受者，不能通过其买卖行为影响资产的价格，即没有价格操纵，这条类似于微观经济学中的完全竞争。
（8）允许无限制地卖空，无制度限制。
即单个投资者可卖空任意数量的任意资产。
（9）投资者对资产组合的投入、期望收益和方差及协方差有相同的预期。
β系数说明
β系数百科名片β系数也称为贝他系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
目录编辑本段β系数根据投资理论，全体市场本身的β系数为1，若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度，则β系数大于1。
反之，若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度，则β系数就小于1。
β系数越大之证券，通常是投机性较强的证券。
以美国为例，通常以史坦普五百企业指数(S&P 500)代表股市，贝他系数为1。
一个共同基金的贝他系数如果是1.10，表示其波动是股市的1.10 倍，亦即上涨时比市场表现优10%，而下跌时则更差10%;若贝他系数为0．5，则波动情况只及一半。
β= 0.5 为低风险股票，β= l. 0 表示为平均风险股票，而β= 2. 0 → 高风险股票，大多数股票的β系数介于0.5到l.5间。
[1]贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。
β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。
β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。
反之亦然。
如果β 为 1 ，则市场上涨10 ％，股票上涨10 ％；市场下滑10 ％，股票相应下滑10 ％。
如果β 为 1.1, 市场上涨10 ％时，股票上涨11%, ；市场下滑10 ％时，股票下滑11% 。
如果β 为0.9, 市场上涨10 ％时，股票上涨9% ；市场下滑10 ％时，股票下滑9% 。
编辑本段计算方式β系数（注：杠杆主要用于计量非系统性风险）（一）单项资产的β系数单项资产系统风险用β系数来计量，通过以整个市场作为参照物，用单项资产的风险收益率与整个市场的平均风险收益率作比较，即：β计算公式?其中Cov(ra,rm)是证券 a 的收益与市场收益的协方差；?是市场收益的方差。
ALPHA和BETA系数
ALPHA和BETA系数投资的收益可以由收益中的非风险部分、受整个市场影响的部分，以及误差部分三者之和，通过资本资产定价模型（CAPM）计算出α和β，然后确定某金融商品的风险程度：ｙ＝α＋βｘ＋ｃ式中，ｙ为某种金融商品预期收益率；截距α为收益中非系统风险部分，是无风险的收益；斜率β为系数，是系统风险部分；ｃ为误差项，即残余收益（随机因素产生的剩余收益）；ｘ为整个市场的预期总体收益率。
（1）ALPHAALPHA（α）是指一个人在操作某一投资中所获得的超出指数或基准回报的那部分收益，表示大盘不变时个股的涨跌幅度，表示某公司一定程度的固定收益，由行业统计数据确定。
震荡市场股票不齐跌齐涨，难以存在大的系统性收益，个股的表现差异大，集中投资才能够获得超额收益。
积极选股的主动型投资将胜过跟随市场指数的被动型投资。
α＞０，表示大盘不变时，个股上升且数值越大，则涨幅越大。
较高的α一般是由股票的个性特征所决定，与大势和行业无关，应深度挖掘个股轻指数，尽可能寻找高α值的个股。
α＜０，表示大盘不变时，该个股下跌，且数值越小跌幅越大。
投资市场交易中面临着系统性风险（β风险）和非系统性风险（α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益（阿尔法收益）。
获取阿尔法收益包括选股、估值、固定收益策略等等，也利用衍生工具对冲掉贝塔风险。
阿尔法对冲策略是选择具有超额收益能力的个股组合，同时运用沪深300股指期货对冲市场风险以获得超额收益的绝对收益策略。
此种策略追求的是与市场涨跌相关性较低的绝对收益。
股市阿尔法对冲策略通常寻找具有稳定超额收益的现货组合，通过股指期货等衍生工具来分离贝塔，进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。
在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。
还有根据获取阿尔法的途径，采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。
收益法价值评估中贝塔系数(β)
20世纪60年代，美国著名经济学家威廉.夏普（William F.Sharpe）教授等人在哈里·马克威茨（Harry M.Markowitz）投资组合理论的基础上，导出了风险资产定价的量化模型——资本资产定价模型（CAPM）。
在这个模型中，夏普教授十分简洁地给出了证券类风险资产（以下以“股票”替代）投资中期望收益与风险之间的关系，并首次引入了贝塔系数（β）的概念，用以表述股票期望收益随股票市场收益变化的敏感度。
由于夏普教授在资本资产定价理论上的贡献，从而获得了1990年度诺贝尔经济学奖。
资本资产定价模型也逐渐成为风险资产估价的重要方法，并得到更加广泛和深入的研究。
其中，对于β的认识也不断得到深化。
本文研究的就是β在企业价值评估中的应用问题。
一、β的定义β作为描述股票收益水平相对股票市场平均收益水平变动的敏感性因子，有其严格的定义。
夏普教授根据投资组合理论以及CAPM模型的假设，通过均值方差坐标平面，将投资股票的收益（以收益率表示）与风险（以收益率的方差表示）之间的关系表示成：E（ri）= rf + Cov(ri,rM)/σM2[E（rM）- rf] （1）式中，E（ri）和E（rM）分别为股票i和市场组合M的期望收益；Cov(ri, rM)为股票i 和市场组合M期望收益的协方差；σM2为市场组合M期望收益的方差。
令βi = Cov(ri, rM)/σM2（2）则有E（ri）= rf+βi [E（rM）- rf] （3）式（3）被称为证券市场线方程，即资本资产定价模型CAPM，它对任意股票或其组合的期望收益与风险之间的关系给出了一种简洁的结论。
即：任意股票或其组合的期望收益由两部分构成：其一由投资无风险报酬率rf确定，它是对放弃即期消费而进行投资的一种补偿；其二由投资的风险报酬率βi [E（rM）- rf]确定，它是对投资需承担某种不确定性风险的一种补偿。
而股票市场中的风险是由两部分构成，一部分是只与公司股票自身性质有关的特有风险，也称为非系统性风险；另一部分是公司与整个市场因素有关的市场风险，也称为系统性风险。
商业银行系统风险—β系数的测算
商业银行系统风险—β系数的测算商业银行是金融业中最重要的组成部分之一，其承担着大量的风险，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等。
这些风险可能会导致银行资产的损失，进而影响银行的稳定运营和存在。
为了对银行系统的风险进行全面评估和管理，需要使用一些合适的方法和工具。
其中，β系数就是评估商业银行系统风险的一种重要工具。
β系数是贝塔系数的简写，也称为系统性风险系数。
它是衡量资产或证券风险的一个指标。
在股票市场中，β系数可以用来衡量股票相对于整个股市的波动情况。
如果某只股票的β系数为1，那么它的波动幅度与整个股市的波动幅度一致。
如果β系数为0.5，那么这只股票的波动幅度就只有整个股市波动幅度的一半。
至于β系数的大小，一般是与资产的波动性和市场的波动性成正比的。
在商业银行中，β系数被用来衡量银行资产的风险。
它可以通过计算某一资产与整个银行系统的波动情况之间的关系来计算。
假设β系数为2，表示如果整个银行系统发生1%的变动，那么这个资产可能会发生2%的变动。
根据β系数的定义，我们可以得出以下两个结论：1.β系数越大，资产波动性越大，风险也越高。
2.β系数越小，资产波动性越小，风险也越低。
在商业银行中，β系数不仅可以用来衡量某一资产的风险，还可以用来衡量整个银行系统的风险。
针对整个银行系统，β系数可以通过计算银行系统与整个金融市场的波动情况之间的关系来计算。
如果β系数为1，表示如果整个金融市场发生1%的变动，那么整个银行系统可能会发生1%的变动。
如果β系数大于1，表示整个银行系统可能会发生更大的变动，即银行系统的风险更高。
如果β系数小于1，表示整个银行系统可能会发生更小的变动，即银行系统的风险更低。
商业银行通过计算β系数来评估自身风险水平，进而确定各项风险管理措施。
具体来说，商业银行可以通过计算β系数来确定适当的资产组合、控制风险、优化风险分散。
例如，银行可以通过增加低β系数的资产来降低整个资产组合的β系数，从而降低系统风险。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
二、说明书使用指南
中国股票市场风险评价系数β数据库
本使用指南是《中国股票市场风险评价系数 β 数据库（China Stock Market β Database）》 （2014 版）的使用说明。
中国股票市场风险评价系数 β 数据库在以下章节中简称 GTA_BETA 数据库。
风险评价系数 β 数据库（2014 版）数据区间为 1991 年—2013 年。
1、本产品针对的用户..................................................................................................................... 2 2、本说明书的结构 ........................................................................................................................2 三、产品使用指南 ..............................................................................................................................3 1、内容 ............................................................................................................................................3 2、特点 ............................................................................................................................................3 3、使用方式 ....................................................................................................................................3 四、数据库说明 ..................................................................................................................................5 1、总体结构 ....................................................................................................................................5 2、计算方法 ....................................................................................................................................5 五、数据结构说明 ..............................................................................................................................8
版权与所有权声明
中国股票市场风险评价系数 β 数据库（China Stock Market β Database）系统是由深圳市 国泰安信息技术有限公司设计、开发。系统及其文档的所有权归属于深圳市国泰安信息技术 有限公司（以下简称“国泰安信息技术有限公司”、“国泰安公司”或者“本公司”），并受中华人 民共和国国家《著作权法》、《商标法》和国际协约条款的保护。由国泰安公司负责系统的更 新、维护和销售等活动。用户不得从本系统中删去版权声明，要保证为本系统的拷贝（全部 或部分）复制版权声明，并同意制止以任何形式非法拷贝本系统及文档。未经授权擅自复制 或散布本数据库的部分或全部内容，将会面对民事起诉。
我们希望市场风险评价系数 β 数据库的推出，能促进高等院校的会计与金融学者、金融 机构等中国外汇市场的研究机构和个人对中国证券市场的实证研究有一个快速的、高质量的 提高，同时提高中国证券市场研究的深度和广度，促进中国证券市场的进一步发展和规范化。
1 地址：深圳市北环大道 7003 号中审大厦 21 楼 网址：, E-mail : service@ 电话：400-609-6665 800-999-3099 传真：0755-83940070
E-mail : service@ 电话：400-609-6665 800-999-3099
传真：0755-83940070
许可权利的终止
中国股票市场风险评价系数β数据库
用户若违反本协议的任一条款或条件，国泰安公司可以即时终止其使用许可。一旦许可 权利被终止，用户必须立即销毁本系统及文档的所有拷贝，或将其归还本公司。
2
地址：深圳市北环大道 7003 号中审大厦 21 楼 网址：,
E-mail : service@ 电话：400-609-6665 800-999-3099
传真：0755-83940070
三、产品使用指南
中国股票市场风险评价系数β数据库
一、产品开发说明
针对市场的需求，国泰安公司搜集整理相关数据，设计开发了“中国股票市场风险评价系 数 β 数据库”。本数据库是一个包含“月个股的风险系数”、“年个股的风险系数”等部分 β 数据 库，该数据库目前主要提供 1991 年以来的 β 数据。
中国股票市场风险评价系数 β 数据库提供研究人员研究中国证券股票市场的 β 数据。该 数据库目前提供月 Beta 文件、年 Beta 文件等方面数据。
“中国股票市场风险评价系数 β 数据库（GTA_BETA）”的名称已受到注册商标和其它形 式的所有权的保护。
用户许可协议声明
本协议一方为本数据库的个人或机构使用者，另一方为国泰安信息技术有限公司。用户 使用本数据库之前，须首先认可本许可协议，如持有异议，请不要使用，并于 30 日内，携带 未开封的软件和书面声明到本公司办理有关事宜。
1、本产品针对的用户
本数据库提供的资料和数据主要用于研究目的，针对的用户是高等院校金融、经济、管 理等专业的教师、学生和研究者，以及证券公司、基金公司、投资银行等中国金融市场的研 究机构和个人。
2、本说明书的结构
本说明书由两个部分组成： （一）用户许可协议：版权及所有权声明、用户许可协议声明、许可协议条款、售后保 证、许可权利的终止、适用法律、免责条款等。 （二）说明书使用指南，产品使用指南，数据库说明，数据结构说明。
1、内容
本数据库提供的是中国股票市场个股风险系数 Beta 的月度和年度计算数值。
2、特点
完整性 本数据库记录了来源于权威信息源的，相关研究课题及领域的全部信息，具有其
它国内同类数据库无可比拟的完整性，数据项全面完整，并在合理预测的基础上留有 设计空间以满足日后需要。 准确性
I
地址：深圳市北环大道 7003 号中审大厦 21 楼 网址：,
E-mail : service@ 电话：400-609-6665 800-999-3099
传真：0755-839400风险评价系数β数据库
许可协议条款
1、 本系统仅给用户提供唯一使用许可权。用户必须承诺不把本系统提供的全 部或部分资料和数据以任何形式转移、出售和公开给任何第三者。 2、 用户必须同意并保证，采取必要和合适的措施保护本系统提供的资料和数 据的版权和所有权。 3、 用户必须通知其所有相关使用者有关本系统的版权声明和本许可协议，并 要求所有相关使用者都必须遵循本许可协议的一切条款。 4、 用户必须同意在本许可协议终止前，一直承担本协议所要求的一切责任和 义务。
III
地址：深圳市北环大道 7003 号中审大厦 21 楼 网址：,
E-mail : service@ 电话：400-609-6665 800-999-3099
传真：0755-83940070
中国股票市场风险评价系数β数据库
适用法律
中华人民共和国《知识产权保护条例》、《著作权法》、《商标法》、《专利法》等。
免责条款
国泰安公司尽力为用户提供可信的、准确的资料和数据，但无法完全保证其百分之百的 准确和完整。因此，无论在什么情况下，由使用本系统所产生的任何形式的间接或直接的、 特别或意外的、必然或偶然的损失和破坏，本公司概不负责。在上述情况发生时，即使本公 司事先被告知此类事情有可能发生，本公司亦不对由此导致的任何后果承担责任。
GTA_BETA 2014V
风险评价系数数据库
中国股票市场风险评价系数 β 数据库
使用指南 （2014 版）
国泰安信息技术有限公司
GTA Information Technology Company
中国股票市场风险评价系数β数据库
目录
目 录 .................................................................................................................................................. I 用户许可协议 .....................................................................................................................................II 一、产品开发说明 ..............................................................................................................................1 二、说明书使用指南 ..........................................................................................................................2