刘姝威：2016年将成为中国股市的转折点
2002年度经济人物
央视2002年度经济人物揭晓“2002CCTV中国经济年度人物奖”12月30日晚在北京饭店揭晓。
11位企业家和学者从24位候选人中胜出，分别获得经济年度人物奖、年度社会公益奖和年度创新奖。
这是央视第三次举办年度经济人物评选活动。
年度经济人物奖（获奖者10人）：中国石油化工集团公司总经理李毅中；上海宝钢集团公司副董事长兼总经理谢企华；中国联合通信有限公司董事长杨贤足；春兰（集团）公司董事局主席兼首席执行官陶建幸；中国一汽集团公司总经理竺延风；北京大学光华管理学院常务副院长张维迎；TCL集团股份有限公司董事长、总裁李东生；浙江正泰集团公司董事长兼总裁南存辉；中央财经大学财经研究所研究员刘姝威；杭州娃哈哈集团公司董事长兼总经理宗庆后。
年度社会公益奖（获奖者1人）：邵氏兄弟（香港）有限公司主席兼执行董事邵逸夫。
：TCL集团股份有限公司董事长、总裁李东生。
李毅中中国石化集团是国内最大的石油化工企业，组建于1998年。
2000年10月和2001年8月先后在香港、纽约、伦敦、上海上市，成为中国唯一在境内外四地上市的公司。
在2001年的《财富》全球500强排行榜上，中石化高居86位。
1999年起，中石化举资300多亿元人民币打造成品油终端销售网络。
旗下拥有自营、加盟加油站近3万座，零售市场的市场占有率高达65％。
作为我国第二大原油生产企业，中石化持续进行着改革以适应不断变化的原油市场和股票市场。
近年来，在李毅中的带领下，中石化更加坚定地加强与国外巨头的合资合作，继引进了埃克森美孚、壳牌、BP等这些世界知名的大公司为中石化的策略投资者之后，中石化与英国BP、德国巴斯夫合作建设的一批具有国际竞争力的石化项目全面开工，总投资额超过57亿美元。
谢企华宝钢是中国规模最大的钢铁联合企业，其上市公司宝钢股份被誉为中国资产市场发展的“定海神针”，总经理谢企华则被称为“驾驭钢铁航母的女舵手”。
2002年7月，美国国际钢铁动态对全球钢铁企业综合能力进行了评比。
潜水式闺蜜独董，你们比刘姝威“聪明”
潜水式闺蜜独董，比刘姝威“聪明”多了，他们就像领导们的司机一样，在饭桌上只吃不喝、只听不说，从面上看是独立的，从质上看是关联或从属的。
这样的独董从来都不像刘姝威那样直白，经常冒泡泡，主动说自己是某某的闺蜜，以至于引火烧身、成为众矢之的
闺蜜成为独董
中央财大的刘姝威女士自称是格力电器董明珠女士的闺蜜，在微信朋友圈晒了晒：“飞抵珠海，与我的闺蜜——格力电器董事长董明珠相聚！”这引起许多人的围观。
该旧闻与新闻叠加在一起后，使人感觉有些地方不大对劲，很有必要再捋一捋：姐？》，指责董明珠“对中国股市以文盲加不感兴趣自居、自豪”，批评刘姝威“大张旗鼓高谈闺蜜，有公开挑战上市公司治理准则和法律之嫌”。
经济学者韩志国发布《倾心护主的人能不能做上市公司的独立董事？》，认为刘姝威是中国上市公司独董中的一朵奇葩，她不具备成为独董的必备素质，而且根本。
蓝田股份有限公司财务虚假报告事件
案例库案例一蓝田股份有限公司财务虚假报告事件在中央电视台2002年中国经济年度人物颁奖典礼上，一位儒雅、文静的女性知识分子走上颁奖台，她就是被称为“与神话较量的人”——中央财经大学财经研究所研究员刘姝威。
她用区区600字，粉碎了一个股市帝国的神话！为国家挽回的经济和政治损失不可估量。
（刘姝威：1980年3月毕业于黑龙江大学，1984年10月起，在北京大学经济学院读研究生，在陈岱孙、厉以宁教授指导下，从事国际金融理论方面的学习和研究，1986年12月毕业，获得经济学硕士学位，1986年至今，一直在中央财经大学财经研究所从事国际金融理论和实务以及商业银行管理方面的研究。
）刘姝威是在偶然的情况下，意外地卷入了后来震惊全国的“蓝天事件”的。
2001年，她正在潜心写作《上市公司虚假会计报表识别技术》一书。
当时，银广夏、麦科特、红光等一系列虚假会计报表案件，给股民和投资者造成了严重的经济损失和精神损失。
《上市公司虚假会计报表识别技术》一书的主要内容，是如何运用相关分析技术识别虚假的会计报表。
为了便于读者能够整体全面地了解和掌握这些分析技术，刘姝威尽可能比较分析更多的案例。
当她在网上搜索到蓝田集团公布的财务报告后，进行了认真地分析和研究，结果让她十分震惊。
自1996年上市以来，以5年间股本扩张了360倍的骄人成绩，创造了中国股市神话的蓝田，净营运资金已经下降到_1.27亿元。
也就是说“蓝田已经没有创造现金流量的能力了，它完全是依靠银行贷款维持生计。
”由此，刘姝威得出结论：这是非常危险的，对蓝田危险，对银行更危险！（中国蓝田总公司始建于1980年7月，曾经在1998年抗洪救灾时，在中央电视台的新闻联播之后，斥资2亿元的费用，长时间地插播“野藕汁”、“野莲汁”的广告，给广大电视观众留下了深刻的印象。
它仿佛是中国农业企业的典型，一个以养殖、饮料和旅游为主的企业。
在不到10年间，它就创造了总资产规模增长近10倍，总资产达220亿元的奇迹。
刘姝威分析蓝田造假案例2
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年固定资产周转 率和流动比率逐年下降，到2000年二者 均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造 的现金流量补充固定资产投资占用资金 的能力越来越弱，偿还短期债务能力越 来越弱。
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活 动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升， 其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐 款逐年下降。这说明蓝田股份的“钱货两清”的 交易越来越多，赊销越来越少。 固定资产增长速度几乎与“经营活动产生的现金 流量净额”增长速度同步。这说明蓝田股份将绝 大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为 固定资产。
第三部分 同业比较
武昌鱼应收账款回收期是５７７天，洞庭 水殖应收账款回收期是１７８天，但是其 水产品收入只是蓝田股份水产品收入的８ ％和４％。在方圆２００公里以内，他们 的生产成本不会存在巨大差异，这不能支 持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。
第三部分 同业比较
２０００年蓝田股份的流动资产占资产百分比是 同业平均值的约１／３；而存货占流动资产百分 比高于同业平均值约３倍；固定资产占资产百分 比高于同业平均值１倍多；在产品占存货百分比 高于同业平均值１倍；在产品绝对值高于同业平 均值３倍；存货占流动资产百分比高于同业平均 值１倍。
第三部分 同业比较
蓝田股份两项主营业务——农副水产品业务和饮 料业务的行业分类分别是“A07渔业”或“A0705 淡水渔业”和“C0食品、饮料”或“C05饮料制造 业”或“C0510软饮料制造业”。“A07渔业”同 业企业比较对象为武昌鱼、洞庭水殖、华龙集团、 中水渔业。 “A0705淡水渔业”同业企业比较对象为武昌 鱼（600275）和洞庭水殖（600257）。 “C0食品、饮料”同业企业比较对象为承德露 露（000848）、维维股份（600300）、伊利股 份（600887）。
5位权威人士集体看好过10000点 只因大国崛起势不可挡
众牛金融（微信号）月日讯，近期股的火爆，”万点不是梦”的论调再起。
这话要是卖方机构说的，打死我也不信，架不住这话可是刘姝威、刘纪鹏、王连洲等几位权威人士说的，他们应该还是会爱惜自己的羽毛的吧。
众牛金融今日盘点了位权威人士对于股指过点的论点、论据，刘姝威说大量资金从银行向股市转移，赵立坚说大量资金不会再进房地产了，刘纪鹏说点是大国崛起的基石，王连洲说审批改注册了这点还不是小菜一碟，罗毅都快写情诗了，推进改革的结果之一，就是生产牛股，想到股的美好未来，他每晚都兴奋难眠。
瞧瞧，这论点、这论证、这论据，嗯，他们说得好有道理，我竟无言以对。
都知道是博傻的事情，但也抵挡不住比黄金还贵的信心啊。
没准儿，这股指过万点的事情，还真让他们这几张嘴给说准了呢。
“中国股市的良心”刘姝威：大量资金从银行向股市转移最晚明年上半年破万点刘姝威，中央财经大学中国企业研究中心主任，曾因大胆揭露股黑幕被誉为“中国股市的良心”，又因在年月预言股市将上升，月称股市能上涨到万点引起广泛争议。
刘姝威认为，资金在从银行存款向股市转移。
以前钱都存到银行去，银行再贷出去，在信息技术冲击传统产业的时候，风险都集中在银行。
信息技术对银行业的冲击也很大，阿里巴巴、腾讯、百度都在搞互联网金融，而且搞的风生水起。
风险都集中到银行，不如把风险释放出来，让大家去做，所以资金在从银行存款向股市转移。
原来我以为这个转移过程可能需要三到五年的时间，但是现在当大家都意识到这一点以后，很快就能结束。
股市只要一跌，很快就有新的资金进来，所以会很平稳的走到一万点，如果说从年月份的点开始，最晚在明年月份的时候，上证指数会达到一万点，资金完成了从银行向股市的转移。
刘纪鹏：点是大国崛起的基石未来挑战一万点5月日，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏教授在某论坛上以《点基础上的股市慢牛应作为国策》为主题发表了演讲。
刘纪鹏表示，股市应成为奠定中国梦的第一块基石；“点是中国崛起的基本点，望勿再人为打压”。
刘姝威为何盯上乐视网？
刘姝威为何盯上乐视网？作者：刘永刚来源：《中国经济周刊》2015年第25期6月23日晚，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威撰写的《乐视网分析报告》出炉，质疑乐视烧钱模式不可持续。
6月24日收盘，乐视网（300104.SZ）涨3.52%，收56.21元。
一边是曾捅破“蓝田泡沫”的著名教授，另一边是刚和“友商”小米结束“口水战”的创业板“神股”乐视网，双方的联系皆因刘姝威教授过去的经历而备受投资者瞩目。
投资者关注的是，刘姝威会盯上乐视网的哪些问题？乐视网会不会成为又一个“蓝田”。
为何盯上乐视网？股市暴涨，国内上市公司的大股东、高管陆续减持，产业资本趁机套现数千亿元，逃离A 股“围城”。
其中，乐视网创始人贾跃亭减持25亿元，成为高管减持的关注点。
受访分析师认为，刘姝威之所以在此时质疑乐视的高管减持，是因为目前在A股正牛气冲天之时，国内上市公司的大股东、高管陆续减持，有媒体称之为“集体逃离A股”。
根据Wind资讯数据显示，截至6月17日，2015年以来1234家上市公司发布了重要股东或高管减持公告，累计减持市值高达4771亿元。
综合乐视减持公告，半年内乐视网高管合计减持股份5892万股，减持市值36.8亿元，有望与万邦达（300055.SZ）争夺今年上半年度“减持王”。
在这样的背景下，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威6月17日发表《严格控制上市公司实际控制人减持套现》的博文，文章将乐视网实际控制人贾跃亭作为重点关注对象。
刘姝威称，贾跃亭三天内两次套现合计25亿元是有问题的。
“如果上市公司经济状况良好，上市公司的实际控制人、董事长、总经理不会减持股票，每年的股票分红足以让他们拥有足够的现金。
如果上市公司的实际控制人、董事长、总经理连续大幅度减持股票，套现，我们只能判断：公司的持续经营状况出现了问题。
”刘姝威直言，2014年乐视网的营业利润4786.65万元，贾跃亭三天减持套现25亿元，钱来得太容易了。
2016年股市大跌原因
一．2014年——2015年6月，股市大涨1.PPI指数在2015年6月同比下降4.8%，说明生产者同上游的采购成本下降，企业利润增加。
公司利润增加，业绩提高，对股东回报也增加。
一方面，上市公司投资价值升高，股价重心自然上移；另一方面，投资回报预期增高，就会增强投资者信心，股市人气大涨，形势大好。
2.此段期间人民币的币值整体呈上升趋势，导致资本流入本国。
因此，本国的证券市场需求旺盛，价格上涨3.中国人民银行释放200亿元资金。
投资者对央行进一步放松货币政策预期增强，坚定了持股信心。
4.管理层需要加大直接融资的比重，降低银行风险，推进注册制改革，推进国企改革。
这些因素让股市上涨有了良好的氛围。
5.股权分置之后随着限售股的陆续解禁，流通市值的比例在不断提高。
这意味着全流通时代需要巨额的资金来填补大小非和大小限的套现需求，2014年用杠杆资金填补了股权分置改革后遗症的流动性缺口，A股市场才刚刚实现了流动性供给与流动性需求的动态平衡。
二．2015年6月——2016年，股市大跌1.在2015年上证综指5000点附近，监管部门加大了超级大盘股的IPO供给和采取了行政去杠杆，再次打破了市场的流动性平衡，投资者资金恐慌性出逃，监管部门继续加大去杠杆的力度，使得股市大跌，失去平衡。
2.市场对中国经济改革和增长模式转型的短期预期过高，长期预期不足，从而造成急功近利、短期炒作、快速推高价格、迅速套利离场的市场状态3.监管滞后和监管的不对称。
监管层的去杠杆化及所采取的突然袭击手段，导致市场信心受到极大损害，股民对牛市的憧憬破灭4.市场配资规模的迅速膨胀和高杠杆推动着股市快速上涨，风险大幅增加，市场价格泡沫化，市场结构极其脆弱，危机一触即发，一发而必呈雪崩式下跌。
5.2015年下半年人民币汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力增强，进口性企业因成本增加而受损，此类公司的证券价格将下跌；本币贬值，导致资本流出本国，本国证券市场需求减少，价格下跌。
财务分析案例刘姝威解读蓝田报表
并没有蓝田。后来编辑建议，选几个新上市公司的案例。此时，
正赶上蓝田股份公告说，该公司正在接受证监会调查。刘这才把 目光投向蓝田。刘姝威所依据的材料，从蓝田招股说明书到2001
年中期财务报告，全部是公开资料。可经过分析，她却被吓呆了： “我没去过蓝田，就能看出这么多明白摆着的毛病。最基础、最 简单的分析方法就能看穿的骗局，怎么早没人吱声呢？” 刘姝威 发现的是：从蓝田的资产结构看，1997开始，其资产拼命上涨，
“集体失语是一个民族的悲哀”面对股市曾经 存在的种种不规范，却很少有人站出来说半个 “不”字。所以刘姝威的精神就更加难能可贵， 因为这不是一个“蓝田”、一个湖北的事，而 事关国家的经济是否能健康发展，事关中国的 股市能否健康地运营。从这个意义上说，刘姝 威的义举，是股民的大幸，也是整个中国经济 的大幸。
现在，我公开发表蓝田股份会计报表的 研究推理摘要。我将非常感谢大家评论 我的研究推理。
研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据
在对借款企业发放贷款前和发放贷款后，银行必须分 析借款企业的财务报告。如果财务分析结果显示企业 的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以 立即停止向企业发放贷款。
1999年10月15日
证监会宣布，已查实蓝田股份伪造股票发行申报材料。 1999年12月 蓝田股份更名，公司由“沈阳蓝田”变为“湖北蓝田”。 随着沈阳蓝田迁入洪湖市，其主营业务变成农副水产 品种养、加工和销售。 2002年1月23日 蓝田股份全线跌停，以5．89元收盘。 2004年11月 瞿兆玉因提供虚假财务报告和提供虚假注册资本罪 被判处有期徒刑2年。涉及银行至少包括工商银行、 农业银行、建设银行、民生银行、中国银行、浦东发 展银行等６家。而其融资的方式，仅仅以１５９２５. ３３２万股法人股反复抵押，蓝田竟然得到了３０亿 元的银行贷款。
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2016年将成为中国股市的转折点
刘姝威
2015年6月至2016年2月，中国股市发生历史罕见的股灾，根源在于中国股市是一个以投机为主的“赌场”。
2016年3月以来，股指开始缓慢上升。
如果我们要使重启的牛抬头发展成为一轮长期稳步上升的牛市，那么，我们必须在中国股市推进价值投资。
推进价值投资不仅是证监会的责任和目标，而且也应该成为中国股市各方面参与者的共同目标和努力方向。
一、建立科技成果向企业转移的桥梁和模式
在中国股市推进价值投资，基础条件是上市公司普遍提高经营业绩和盈利能力。
在目前国内外经济发展环境下，实现这一点的捷径是将科技成果向上市公司转移，上市公司将科技成果转变为创新产品。
例如，2016年3月1日在日内瓦国际车展中国唯一获得邀请参展的Techrules 跑车，震惊了世界。
德国媒体以“中国的革命”为题评价这辆跑车。
英国BBC 对这辆跑车做专题报道称“中国没有自主品牌汽车的看法已经过时了，中国的汽车研发技术已经有了很大突破。
”Techrules跑车使用了中国自主知识产权的微型航空涡轮轴发动机增程技术，最大续航里程超过2000公里。
2016年3月25日，中共中央政治局召开会议，审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，会议指出，把军民融合发展上升为国家战略，是党中央从国家安全和发展战略全局出发作出的重大决策，是在全面建成小康社会进程中实现富国和强军相统一的必由之路。
3月25日中国军民融合科技与产业联盟在北京正式成立，联盟由中国指挥与控制学会、清华大学等100多家学会、高等院校和中小型高新技术企业共同发起。
这个联盟可以作为科技成果向企业转移的一个桥梁，但是，我们仍然面临一个紧迫的问题：科技成果如何通过桥梁走向企业？美国航空航天局（NASA）的航天技术转移模式是NASA主动向目标企业转移技术，
Techrules跑车的技术转移模式是企业主动索取科技成果。
在目前的条件下，中国的科研机构和企业可以同时运用两种技术转移模式，将科技成果转变为创新产品。
二、按照上市公司经营业绩分配资源，让“僵尸公司”的壳价值归零
中国股市资源分配的首要依据是上市公司的经营业绩和分红。
在目前的条件下，上市公司应该主动索取科技成果，并且努力将科技成果转变为创新产品。
中国市场已经成为欧美国家经济振兴的依靠。
只要上市公司能够把科技成果转变为创新产品，市场就在家门口。
中国上市公司协会应该把积极促进科技成果向上市公司转移作为目前的首要工作，推广上市公司把科技成果转变为创新产品的模式和案例。
这是提高上市公司整体业绩和推进价值投资当务之急的工作，也是中国上市公司协会义不容辞的责任。
沪深两市“僵尸公司”的壳资源曾经被投机者当作炒作的筹码，大肆掠夺股民的财产。
“僵尸公司”的标准可以定义为连续五年中有四年扣除非经常性损益净亏损，连续五年不分红。
“僵尸公司”应该转板到“新三板”或者直接退市，让“僵尸公司”的壳价值归零，让兴风作浪的投机者无机可乘。
三、严禁杠杆资金进入股市
中国股市应该是一个价值投资的场所，应该是一个市场各方面参与者都能够获利的市场。
所以，进入中国股市的资金应该是以长期价值投资为目的的自有资金。
杠杆资金进入股市的目的是期望依赖股价短期波动获利。
杠杆资金进入股市必然造成股价暴涨暴跌。
2015年6月爆发股灾的导火索就是杠杆资金。
目前，融资融券业务应该仅限于用作平准基金，用于熨平股价的剧烈波动。
严禁散户使用融资融券业务。
证监会应该严禁各种形式的杠杆资金进入股市，包括严禁银行和保险公司含有杠杆资金的金融产品进入股市。
四、严禁机构投资者在沪深两市使用计算机自定的量化交易
有网友建议，证监会应该出台制度或者法规，要求机构投资者募集资金的方式应该以长期资金为主；要求机构投资者，尤其是公募基金，应该以长期持有股票的股息收入作为主要投资收益来源，改变机构投资者主要依靠股价博弈获取收益的盈利模式。
目前，机构投资者使用由计算机自定的量化交易已经不是个别的现象。
计算机自定的量化交易主要依据股价的波动进行交易。
如果众多机构投资者使用这种量化交易，那么，这非常容易造成股价的暴涨暴跌。
所以，证监会应该禁止机构投资者在沪深两市使用计算机自定的量化交易。
2016年将成为中国股市的转折点，中国股市将恢复基本功能，为企业提供融资，为投资者创造投资收益。
“中国股市是赌场”将成为历史。