财务管理第5章
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财务管理第5章权益资本筹集
（2）股票按票面是否记名分为：
记名股票和不记名股票
发起人、国家授权 机构、法人发行
（3）按股面是否有金额分为： 有面值股票和无面值股票
（4）按照投资主体性质不同，股份分为 国有股、发起人股、社会公众股
（5）按投资者是以人民币还是外币认购和 买卖可分为： 内资股和外资股
（6）按发行的对象和上市地区分为： A股、B股、H股和N股
资金盈余部门
存款
金融中介机构： 贷款 （如：商业银行）
间接融资过程
资金短缺部门
第二节 权益资金的筹集
• 一、吸收直接投资（Absorbing Direct Investment）
• 二、发行股票筹资（Issuing Stocks） • 三、留存收益筹资（Using Earnings
Retained） • 四、股权筹资的优缺点
文本 •9、2013年2月，公司拟非公开发行不超过2.8亿股股票，募集资金总额不超过46 亿，募集资金将用于收购安徽铜冠(庐江)矿业有限公司100%股权。
• 三、主要股东（公告日期：2013年3月23日）
序号 股东名称
持股数量 持股比例 股本性质
1
铜陵有色金属集团控股有 736796000
限公司
文本
杠杆利益
资（金）本成本
融资 规模
融资 结构
融资 方式
了解每种融资方式
融资原则
中期 融资方式
长期
短期
无担保
应付工资、应付税费 自发性 应付账款（预收货款） 融 资
银行短期借款
有担保
短期融资券 抵押融资
应收账款 代理融资
存货抵押融资
长期借款
租赁 债券
自由性 融资
优先股
记名股票和不记名股票
发起人、国家授权 机构、法人发行
（3）按股面是否有金额分为： 有面值股票和无面值股票
（4）按照投资主体性质不同，股份分为 国有股、发起人股、社会公众股
（5）按投资者是以人民币还是外币认购和 买卖可分为： 内资股和外资股
（6）按发行的对象和上市地区分为： A股、B股、H股和N股
资金盈余部门
存款
金融中介机构： 贷款 （如：商业银行）
间接融资过程
资金短缺部门
第二节 权益资金的筹集
• 一、吸收直接投资（Absorbing Direct Investment）
• 二、发行股票筹资（Issuing Stocks） • 三、留存收益筹资（Using Earnings
Retained） • 四、股权筹资的优缺点
文本 •9、2013年2月，公司拟非公开发行不超过2.8亿股股票，募集资金总额不超过46 亿，募集资金将用于收购安徽铜冠(庐江)矿业有限公司100%股权。
• 三、主要股东（公告日期：2013年3月23日）
序号 股东名称
持股数量 持股比例 股本性质
1
铜陵有色金属集团控股有 736796000
限公司
文本
杠杆利益
资（金）本成本
融资 规模
融资 结构
融资 方式
了解每种融资方式
融资原则
中期 融资方式
长期
短期
无担保
应付工资、应付税费 自发性 应付账款（预收货款） 融 资
银行短期借款
有担保
短期融资券 抵押融资
应收账款 代理融资
存货抵押融资
长期借款
租赁 债券
自由性 融资
优先股
财务管理学第5章：长期筹资方式
6.长期借款筹资的优缺点
P159p - 4长期借款的缺点 借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限
二、发行普通债券筹资
1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点
1.债券的种类
债券的定义 P160p1 企业债券和公司债券的区别
维持举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P172p–4优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日， 不用偿付本金
优先股的股利既有固定性，又有 一定的灵活性
保持普通股股东对公司的控制权
能够增强公司的股权资本基础， 提高公司的借款举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P173p2优先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股， 但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担
4.债券的发行价格 P163
决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
确定债券发行价格的方法
债券发行价格 F I
（1
R
）n
M
(1 RM )t
P163 例5-1：某公司发行面额为 1000元，票面利率10%，期限10 年的债券，每年末付息一次。其发 行价格可分下列三种情况来分析测 算。（作业P177—2 ）
第5章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资（了解）
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义 1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长 期筹资。
财务管理第5章
第五章关于投资1.概念：投资主体为了特定的目标，以达到预期收益的价值垫付行为。
2.分类（1）长期投资和短期投资（2）内部投资（直接投资）和对外投资内部投资内部长期投资：固定资产投资、无形资产投资内部短期投资：流动资产投资对外投资：对外直接投资、对外证券投资第5章内部长期投资---固定资产投资5.1 固定资产投资概述一、投资分类按作用分：新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资；按对前途的影响分：战术性投资和战略性投资；按投资间的关系分：相关性投资和非相关性投资按增加利润的途径分：扩大收入投资与降低成本投资按决策的分析思路分：采纳与否投资和互斥选择投资二、投资特点(一)固定资产的回收时间较长(二)固定资产投资的变现能力较差(三)固定资产投资的资金占用数量相对稳定(四)固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离(五)固定资产投资的次数相对较少三.相关概念（1）项目计算期：项目计算期=建设期+生产经营期（2）原始投资额（初始投资额）：原始投资额=建设投资+流动资产投资建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费（3）投资总额：投资总额=原始投资额+建设期资本化利息5.2 投资决策指标一、投资决策的基础性指标------投资现金流量的分析二、投资决策评价指标分类三、非贴现（静态）现金流量评价指标四、贴现（动态）现金流量评价指标判定投资项目优劣的基础性指标是什么？投资决策基础性指标、依据是现金流量而非会计净收益（净利润）一、投资决策的基础性指标----投资现金流量的分析现金流量。
较会计净收益有以下优点：（1）使不同项目具有可比性，可以保证评价的客观性。
（2）应用货币时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。
（二）投资现金流量的分析1. 现金流量：是指与长期投资决策有关的现金流入和现金流出的数量。
它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。
现金：各种货币资金，项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。
财务管理第五章投资管理
• 乙方案各年NCF： • 第一年＝3 000＋10 000/ 5＝5 000（元） • 第二年＝3 000×（1＋10%）＋10 000 / 5＝5 300（元） • 第三年＝3 000×（1＋10%）2＋10 000/5＝5 630（元） • 第四年＝3 000×（1＋10%）3＋10 000 / 5＝5 993（元） • 第五年＝3 000×（1＋10%）4＋10 000/ 5＝6 392.30（元） • 乙方案净现值＝5 000×0.909＋5 300×0.826＋5
较高的A项目。 • （2）B项目与C项目比较 • 两项目原始投资额相等但期限不同。B项目5年项目结束后，所收回的
投资可以进一步投资于其他后续项目。因此，应该优先安排内含报酬率 和年金净流量较高的B项目。 • （3）A项目与C项目比较 • 两项目的原始投资额和期限都不相同，A项目内含报酬率较高，从获利 程度的角度来看，A项目是优先方案。
• 1. 每年现金净流量相等时
• 【例题】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机 床 中选购一种机床。甲机床购价为35 000元，投入 使用后，每年现金净流量为7 000元；乙机床购价 为 36 000元，投入使用后，每年现金净流量为8 000 元。
• 要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？
• 静态回收期
• 【答案】（1）
• （2）共同有效期（寿命期的最小公倍数）为6年
• （3）重复现金流量（以甲方案为例）
• NPV＝8 000×4.3553－10 000 × 0.6830 - 10 000×0.8264－10 000＝9 748（元）
• 【结论】只要现金流量状态不变，ANCF和IRR不 变。
• ②查年金现值系数表，确定在相应期数的一行中，该系数位于哪两个相 邻系数之间，并确定两个相邻系数所对应的折现率：
财务管理学第五章习题+答案
第五章：长期筹资方式一. 名称解释1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资 4 外部筹资2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12 优先股4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股5) 17 自销方式18 承销方式19 长期借款20 抵押贷款6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券7) 25 浮动利率债券 26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证二. 判断题11)资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
（）12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。
例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。
（）13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。
（）14)在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
（）15)处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
（）16)根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。
（）17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。
（）18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。
（）19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
（）20) 筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。
（）21) 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。
（）22) 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。
《财务管理学》第五章
实例分析
以实际企业案例分析报表中的财务信息，展 示分析方法和结果。
财务比率分析
目的
通过计算和解释财务比率，评 估公司的偿债能力、盈利能力 和运营能力。
主要比率
包括流动比率、速动比率、应 收账款周转率等。
判断标准
行业平ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ水平、历史趋势和公 司自身目标等。
现金流量分析
1 重要性
2 现金流量表
评估公司的现金流量状况，判断其偿债能 力和运营能力。
《财务管理学》第五章
财务管理学是管理学的重要分支，第五章将介绍财务报表分析、财务比率分 析、现金流量分析、财务预测与规划以及实例分析。
财务报表分析
目的
通过分析年度报表，了解公司的财务状况和 经营情况，为决策提供依据。
重点指标
利润率、净资产收益率和现金流量比率等。
主要内容
利润表、资产负债表和现金流量表的解读和 分析。
权衡考虑
综合各种因素，如市场环境、风险和 资金需求等，制定可行的财务决策。
实例分析
案例选择
挑选有代表性的企业案例，进 行全面的财务分析。
解决问题
通过案例分析，找到问题和改 进的方向，提出实用的建议。
经验总结
总结案例分析中的经验和教训， 提高财务决策的准确性和效果。
介绍现金流量表的内容和格式，解读现金 流量表中的信息。
3 关注指标
4 实例分析
经营活动现金流量净额、投资活动现金流 量净额和筹资活动现金流量净额等。
通过实际案例分析现金流量表，理解现金 流量分析方法。
财务预测与规划
1
规划目标
2
根据财务预测结果，制定合理的财务
规划和目标。
3
预测方法
以实际企业案例分析报表中的财务信息，展 示分析方法和结果。
财务比率分析
目的
通过计算和解释财务比率，评 估公司的偿债能力、盈利能力 和运营能力。
主要比率
包括流动比率、速动比率、应 收账款周转率等。
判断标准
行业平ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ水平、历史趋势和公 司自身目标等。
现金流量分析
1 重要性
2 现金流量表
评估公司的现金流量状况，判断其偿债能 力和运营能力。
《财务管理学》第五章
财务管理学是管理学的重要分支，第五章将介绍财务报表分析、财务比率分 析、现金流量分析、财务预测与规划以及实例分析。
财务报表分析
目的
通过分析年度报表，了解公司的财务状况和 经营情况，为决策提供依据。
重点指标
利润率、净资产收益率和现金流量比率等。
主要内容
利润表、资产负债表和现金流量表的解读和 分析。
权衡考虑
综合各种因素，如市场环境、风险和 资金需求等，制定可行的财务决策。
实例分析
案例选择
挑选有代表性的企业案例，进 行全面的财务分析。
解决问题
通过案例分析，找到问题和改 进的方向，提出实用的建议。
经验总结
总结案例分析中的经验和教训， 提高财务决策的准确性和效果。
介绍现金流量表的内容和格式，解读现金 流量表中的信息。
3 关注指标
4 实例分析
经营活动现金流量净额、投资活动现金流 量净额和筹资活动现金流量净额等。
通过实际案例分析现金流量表，理解现金 流量分析方法。
财务预测与规划
1
规划目标
2
根据财务预测结果，制定合理的财务
规划和目标。
3
预测方法
第05章财务管理ppt课件全
成本会计系统作业流程图
物料标准成本资料维护 物料标准成本计算
成本系统参数设定
期初成本资料开账
期间冻结处理
期间人工 费用输入
生产订单人工 成本输入
在制品 盘点资料
在制原料 耗用计算
人工成本 分摊计算
费用成本 分摊计算
成本资料查询及报表
加权平均成本处理 期末处理
图5.7 成本会计作业流程图
关键技术
ERP成本计算方法采用滚加法。 成本滚加的基本数据 成本滚加的基本依据 成本滚加的过程
本层发生的成本=直接人工费 + 制造费 直接人工费=工作中心记录的人工费率×工艺路线 记录的工时数 制造费=工作中心记录的制造费率×工艺路线记录 的工时数
票据现金年结处理
5.2.4 凭证处理
凭证处理系统为其他系统与总账会计间的界面，目 的在于将应收、应付、票据现金、库存管理等系统 的各项交易资料，在本系统设定相对应的会计分录， 当各系统生成交易并经确认后，可由本系统进行检 核作业，自动生成应有的会计分录，供转入总账会
计系统。
应收账款
应付账款
库存管理
总账会计系统功能明细
总账会计系统作业流程图
凭证处理系统转入
总账基本资料维护 期初资料开账 凭证手动输入 凭证审核 凭证过账
期间结束 年度结束
费用分摊比率设定 科目分摊处理
资料查询或报表打印
图 5.6 总账会计系统作业流程
5.2.6 成本会计
一般可分为 直接材料费 直接人工费 制造费
1、直接材料费
应付账款系统，处理应付账款的生成、付款冲销及分析，提供完 整的应付账款资料，以供对账及掌握付款需求，供现金规划使用。
应付账系统功能明细。
财务管理第五章融资管理
企业需要一台设备： 方式1：购买 方式2：租赁
三、租赁
三、租赁
1、经营租赁：短期使用资产 2、融资租赁：已成为购买资产的替代方式 3、杠杆租赁：借助第三者
案例：阿里巴巴
阿里巴巴集团由中国互联网先锋马云于1999年创立， 他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具， 以让大众受惠。阿里巴巴集团由私人持股，现服务来自 超过240个国家和地区的互联网用户，在大中华地区、 印度、日本、韩国、英国及美国60多个城市约有22,000 名员工。
案例：阿里巴巴
道人就回答说：“这头牛的前身是我的弟弟，以前欠了你一钱的盐债 ，所以堕入了牛身，替你工作来偿还债务。”
牛主人听了，对道人说：“你的弟弟以前和我是好朋友，我今天就把 牛放了，不再使唤他叫他做苦工了。”
牛听了以後，非常感激，至心的念佛，自己跑到悬崖边上，跳到深涧 里死了。脱离牛身以後，接着生到天上，享受极大的快乐。因为有这样的 因缘，所以欠人钱的不可以不还债。
一个经典的融资故事
有个精明的小伙子，其所在的市区有个旧厂子倒闭了， 100亩土地对外拍卖，价值500万，那么怎么搞到手呢，年轻人 经过琢磨后便开始行动了。
首先，他找几个老乡合伙简单注册一房地产公司，这是他 实现自己梦想的第一步。在那个城市，注册公司是非常容易的 事情，可以直接找专门代为注册公司的中介机构搞定。
学习目标
★ 掌握股票筹资、债券融资、长期借款等 条件、方法及相关问题
★ 熟悉租赁筹资的种类、租金的构成和租 赁筹资决策
★ 了解可转换债券、认股权证的特点
第一节 融资概述
一、融资渠道与融资方式 二、融资决策原则与管理
案例引入
小李大学毕业后就职于一家酒 店财务部，公司因为要进行市 场开拓，需要开发新产品，计 划筹措新的资金。一天，财务 总监通知小李第二天到他的办 公室讨论一下资金筹措渠道的 问题。你认为，小李应该从哪 些方面准备呢？
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1、吸收直接投资的概念：
指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入资本。不以股票为媒介， 适用于非股份制企业。
补充资料：吸收直接投资
2、吸收直接投资的种类：
（1）按投资者的不同： 国家、企业事业单位等法人、内部职工
第5章（3）
股权融资
融
2.怎么融资？
资
决
负债融资
第5章（4/5） 9章（5）
策
3.融多少资？
第5章（2）
第6章（1）
4.融资结构？
资本成本 财务杠杆
第6章（2） 第6章（2）
资本结构
第 5 章 企业融资决策
5.1 企业融资的动因和要求 5.2 企业融资数量预测 5.3 股票融资决策 5.4 长期债务融资决策 5.5 租赁融资决策
财务管 理环境
基本 原理
通用 业务
特殊 业务
财务管 理目标 和原则
财务管 理方法
筹资 管理
投资 管理
营运资金 管理
利润及 分配 管理
并购 破产 清算
国际 财务
融资的主体
有限 责任公司
股份 有限公司
出资证明
所有者
注册资本金 800万
划分为相 等的分额
股票
股东
融资决策研究的主要问题
1.为什么融资？
融资需求
负债融资
留存收益
折 旧
企
业
内部融资
净利润
股利
5.资金 2、长期资金和短期资金 3、内部融资和外部融资 4、直接融资和间接融资
所有权融资
负债融资
融资需求
债务融资
（短期、长期）
留存收益
企业
权益融资 （长期）
净利润
股利
5.1 企业融资的动因和要求
（2）估计需要的资产：
估计所需要的资产的增加＝3540－3000 ＝540（万元）
（3）估计净利润和保留盈余：
估计净利润＝6000×（480÷5000） ＝576（万元）
估计保留盈余＝576×50％ ＝288（万元）
注: (1)05年净利润为480万元,销售收入为5000万元 (2)假定06年的留存收益率为50%
短期
自然融资 协议融资(短期借款)
第 5 章 企业融资决策
5.1 企业融资的动因和要求 5.2 企业融资数量预测 5.3 股票融资决策 5.4 长期债务融资决策 5.5 租赁融资决策
补充资料：吸收直接投资
有限 责任公司
股份 有限公司
出资证明
所有者
注册资本金 800万
划分为相 等的分额
股票
股东
补充资料：吸收直接投资
（4）自发负债的增加：
自发负债的增加＝2000－1800 ＝200（万元）
（5）外部融资的数额：
外部融资的数额＝资产的增加－自发负债的增 加－留存收益的增加
＝540－200－288 ＝52（万元）
1.为什么融资？
第5章（3）
股权融资
融
2.怎么融资？
资
决
负债融资
第5章（4/5） 9章（5）
策
3.融多少资？
1、依法筹集资本金 2、扩大生产经营规模 3、优化资本结构 4、偿还债务
5.1 企业融资的动因和要求
二、企业融资的类型：
✓ 权益融资和债务融资 ✓ 长期资金与短期资金 ✓ 内部融资和外部融资 ✓ 直接融资和间接融资
所有权融资
负债融资
融资需求
债务融资
留存收益
企业
权益融资
净利润
股利
所有权融资
外部融资
三、企业融资的要求：
在融资的过程中，为了能够筹集到满足投资需 求并且代价合理和风险适度的资金，企业必须遵 循以下原则：
✓ 认真选择投资方向和项目 ✓ 合理确定融资数额和投放时间 ✓ 选择有利合理的融资方式 ✓ 正确利用负债经营 ✓ 依法融资，维护各方的合法权益
1.为什么融资？
第5章（3）
股权融资
融
项目 资产
现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产总额 负债及所有者权益
短期借款 应付账款 应付费用 长期负债
负债合计 实收资本 留存收益
所有者权益合计 负债及所有者权益总额
2005年度实际数 占销售收入％ 2006年度预测数
100 1 170 1 430
300 3 000
2.0 23.4 28.6 —— 54.0
800万
方式一：自己出
200万
方式二：银行借
资金需求 1000万
留存60万
投资规划
按照投资 规划投放资金
净利润100万
分红40万
5.1 企业融资的动因和要求
一、企业融资的动因：
1、依法筹集注册资本金 2、扩大生产经营规模 3、优化资本结构 4、偿还债务
5.1 企业融资的动因和要求
一、企业融资的动因：
2.怎么融资？
资
决
负债融资
第5章（4/5） 9章（5）
策
3.融多少资？
第5章（2）
第6章（1）
4.融资结构？
资本成本 财务杠杆
第6章（2） 第6章（2）
资本结构
第 5 章 企业融资决策
5.1 企业融资的动因和要求 5.2 企业融资数量预测 5.3 股票融资决策 5.4 长期债务融资决策 5.5 租赁融资决策
120 1 404 1 716
300 3 540
100 900 100 700 1 800 200 1 000 1 200 3 000
—— 18.0 2.0 —— 20.0 —— —— ——
100 1 080
120 700 2 000 200 1 288 1 488 3 540
（1）销售预测： 2006年的销售额＝5000×（1＋20％） ＝6000（万元）
5.2 企业融资数量预测
二、销售百分比法
（一）基本假设条件
✓ 一是企业的部分资产和部分负债与销售收 入成比例变化；
✓ 二是资产负债表中给出的各项资产、负债 占销售收入的比例为最优比例，企业在未来 予以继续保持。
5.2 企业融资数量预测
二、销售百分比法
（二）基本步骤：
（1）销售预测 （2）估计需要的资产 （3）估计净利润和保留盈余 （4）估计所需外部融资
5.2 企业融资数量预测
一、企业融资数量预测的一般方法：
（一）定性预测法 主要包括：调查研究判断法、经验判断法
（二）定量预测法 主要包括：销售百分比法、线性回归法
800万 权益融资
200万 负债融资
留存收益 50万
融资需求 1000万
企业
投资规划
按照投资 规划投放资金
净利润 100万
股利 50万
第5章（2）
第6章（1）
4.融资结构？
资本成本 财务杠杆
第6章（2） 第6章（2）
资本结构
吸收直接投资（有限责任公司）
权益融资 普通股（股份有限公司）
融 (股权融资 优先股（股份有限公司）
资)
留存收益（股份和有限责任公司均适用）
渠
认股权证（股份有限公司）
道
及
长期借款
方
长期
式 负债融资
公司债券（股份有限公司） 融资租赁
指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入资本。不以股票为媒介， 适用于非股份制企业。
补充资料：吸收直接投资
2、吸收直接投资的种类：
（1）按投资者的不同： 国家、企业事业单位等法人、内部职工
第5章（3）
股权融资
融
2.怎么融资？
资
决
负债融资
第5章（4/5） 9章（5）
策
3.融多少资？
第5章（2）
第6章（1）
4.融资结构？
资本成本 财务杠杆
第6章（2） 第6章（2）
资本结构
第 5 章 企业融资决策
5.1 企业融资的动因和要求 5.2 企业融资数量预测 5.3 股票融资决策 5.4 长期债务融资决策 5.5 租赁融资决策
财务管 理环境
基本 原理
通用 业务
特殊 业务
财务管 理目标 和原则
财务管 理方法
筹资 管理
投资 管理
营运资金 管理
利润及 分配 管理
并购 破产 清算
国际 财务
融资的主体
有限 责任公司
股份 有限公司
出资证明
所有者
注册资本金 800万
划分为相 等的分额
股票
股东
融资决策研究的主要问题
1.为什么融资？
融资需求
负债融资
留存收益
折 旧
企
业
内部融资
净利润
股利
5.资金 2、长期资金和短期资金 3、内部融资和外部融资 4、直接融资和间接融资
所有权融资
负债融资
融资需求
债务融资
（短期、长期）
留存收益
企业
权益融资 （长期）
净利润
股利
5.1 企业融资的动因和要求
（2）估计需要的资产：
估计所需要的资产的增加＝3540－3000 ＝540（万元）
（3）估计净利润和保留盈余：
估计净利润＝6000×（480÷5000） ＝576（万元）
估计保留盈余＝576×50％ ＝288（万元）
注: (1)05年净利润为480万元,销售收入为5000万元 (2)假定06年的留存收益率为50%
短期
自然融资 协议融资(短期借款)
第 5 章 企业融资决策
5.1 企业融资的动因和要求 5.2 企业融资数量预测 5.3 股票融资决策 5.4 长期债务融资决策 5.5 租赁融资决策
补充资料：吸收直接投资
有限 责任公司
股份 有限公司
出资证明
所有者
注册资本金 800万
划分为相 等的分额
股票
股东
补充资料：吸收直接投资
（4）自发负债的增加：
自发负债的增加＝2000－1800 ＝200（万元）
（5）外部融资的数额：
外部融资的数额＝资产的增加－自发负债的增 加－留存收益的增加
＝540－200－288 ＝52（万元）
1.为什么融资？
第5章（3）
股权融资
融
2.怎么融资？
资
决
负债融资
第5章（4/5） 9章（5）
策
3.融多少资？
1、依法筹集资本金 2、扩大生产经营规模 3、优化资本结构 4、偿还债务
5.1 企业融资的动因和要求
二、企业融资的类型：
✓ 权益融资和债务融资 ✓ 长期资金与短期资金 ✓ 内部融资和外部融资 ✓ 直接融资和间接融资
所有权融资
负债融资
融资需求
债务融资
留存收益
企业
权益融资
净利润
股利
所有权融资
外部融资
三、企业融资的要求：
在融资的过程中，为了能够筹集到满足投资需 求并且代价合理和风险适度的资金，企业必须遵 循以下原则：
✓ 认真选择投资方向和项目 ✓ 合理确定融资数额和投放时间 ✓ 选择有利合理的融资方式 ✓ 正确利用负债经营 ✓ 依法融资，维护各方的合法权益
1.为什么融资？
第5章（3）
股权融资
融
项目 资产
现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产总额 负债及所有者权益
短期借款 应付账款 应付费用 长期负债
负债合计 实收资本 留存收益
所有者权益合计 负债及所有者权益总额
2005年度实际数 占销售收入％ 2006年度预测数
100 1 170 1 430
300 3 000
2.0 23.4 28.6 —— 54.0
800万
方式一：自己出
200万
方式二：银行借
资金需求 1000万
留存60万
投资规划
按照投资 规划投放资金
净利润100万
分红40万
5.1 企业融资的动因和要求
一、企业融资的动因：
1、依法筹集注册资本金 2、扩大生产经营规模 3、优化资本结构 4、偿还债务
5.1 企业融资的动因和要求
一、企业融资的动因：
2.怎么融资？
资
决
负债融资
第5章（4/5） 9章（5）
策
3.融多少资？
第5章（2）
第6章（1）
4.融资结构？
资本成本 财务杠杆
第6章（2） 第6章（2）
资本结构
第 5 章 企业融资决策
5.1 企业融资的动因和要求 5.2 企业融资数量预测 5.3 股票融资决策 5.4 长期债务融资决策 5.5 租赁融资决策
120 1 404 1 716
300 3 540
100 900 100 700 1 800 200 1 000 1 200 3 000
—— 18.0 2.0 —— 20.0 —— —— ——
100 1 080
120 700 2 000 200 1 288 1 488 3 540
（1）销售预测： 2006年的销售额＝5000×（1＋20％） ＝6000（万元）
5.2 企业融资数量预测
二、销售百分比法
（一）基本假设条件
✓ 一是企业的部分资产和部分负债与销售收 入成比例变化；
✓ 二是资产负债表中给出的各项资产、负债 占销售收入的比例为最优比例，企业在未来 予以继续保持。
5.2 企业融资数量预测
二、销售百分比法
（二）基本步骤：
（1）销售预测 （2）估计需要的资产 （3）估计净利润和保留盈余 （4）估计所需外部融资
5.2 企业融资数量预测
一、企业融资数量预测的一般方法：
（一）定性预测法 主要包括：调查研究判断法、经验判断法
（二）定量预测法 主要包括：销售百分比法、线性回归法
800万 权益融资
200万 负债融资
留存收益 50万
融资需求 1000万
企业
投资规划
按照投资 规划投放资金
净利润 100万
股利 50万
第5章（2）
第6章（1）
4.融资结构？
资本成本 财务杠杆
第6章（2） 第6章（2）
资本结构
吸收直接投资（有限责任公司）
权益融资 普通股（股份有限公司）
融 (股权融资 优先股（股份有限公司）
资)
留存收益（股份和有限责任公司均适用）
渠
认股权证（股份有限公司）
道
及
长期借款
方
长期
式 负债融资
公司债券（股份有限公司） 融资租赁