摩根大通巨亏拷问美国金融监管改革
摩根大通是如何酿成这次重大错误的？
摩根大通是如何酿成此次重大错误的？发生此次损失的部门--首席投资部（CIO）背景介绍：首席投资部曾经在过去三年盈利40亿，为整个摩根大通贡献了近10%的利润。
这个CIO部门设立的本来目的是为了对冲银行总体风险的，并管理目前价值3,600亿美元的安全、高流动性证券。
在2008年摩根大通收购了Washington Mutual之后，这个部门扩大并且持有资产的风险也扩大了。
近几年，该部门部分交易逐渐变成了基本相当于大型方向性押注的交易，其盈利和影响力也日益扩大。
去年，要求交易员在损失超过2,000万美元时退出头寸的风险控制规定也呗中止。
据Dimon的同事称，Dimon对该风险控制调整不知情。
他们说，在盈利丰厚的情况下，他似乎开始对首席投资办公室交易活动的细节情况不怎么关注了。
一切都在4月6日这一天改变了。
那天，Dimon看到了《华尔街日报》的头版报道，讲的是CIO交易员“伦敦鲸”Bruno Iksil如何扰乱市场并将摩根大通置于亏损风险的境地。
4月9日的运营委员会会议上，摩根大通高管层讨论了《华尔街日报》的“伦敦鲸”报道。
CIO的负责人Ina Drew称银行同时做了看多和看空交易，而且“对冲基金在挤压我们”。
但她很坚决地认为这些交易会有好结果。
但随后每天约1亿美元甚或更多的损失不久就开始出现在首席投资办公室的账目上。
他要求Ina Drew呈交每日报告，汇报头寸的整体情况以及补救措施的分析。
在4月份这段损失发生之初，有许多执行官权衡之后认为当前亏损并非重大亏损，而且这些交易还未平盘，此后完全可以扭亏为盈，因而没有必要向外公告。
就在摩根大通准备原定于4月27日发布的季度监管文件（被称为10-Q）之际，首席投资办公室的亏损在持续增长，Dimon下令银行推迟文件提交。
随着亏损额越积越多，Ina Drew及其团队继续提交头寸概况及交易行为分析报告。
最后，Dimon终于受够了，在4月30日要求查看具体的交易头寸规模。
公司治理案例精选
公司治理案例精选公司治理是指公司内部管理结构和运作机制的一系列制度安排和管理实践。
良好的公司治理对于公司的长期发展和稳定至关重要。
下面我们将介绍一些公司治理案例，以帮助大家更好地理解公司治理的重要性和实践方法。
1. Enron公司丑闻。
Enron公司是美国一家能源公司，曾经是世界上最大的公司之一。
然而，由于其高管利用会计漏洞和财务欺诈手段，导致公司在2001年破产。
这一案例揭示了公司治理中的道德风险和内部监管不力的问题。
Enron公司的倒闭也引起了对公司治理法规的重大改革，提高了对公司高管和董事会的监督力度。
2. 腾讯公司的成功经验。
腾讯公司是中国领先的互联网公司，其成功的公司治理经验值得借鉴。
腾讯公司注重股东权益保护，建立了健全的董事会和监事会，实行了高效的内部监督机制。
此外，腾讯公司还重视员工激励和企业社会责任，形成了良好的企业文化和社会形象。
这些做法为公司的持续发展和稳定奠定了基础。
3. 摩根大通银行的金融危机。
2008年，摩根大通银行因金融衍生品交易和次贷危机而陷入困境，这一案例揭示了金融机构公司治理中的风险管理问题。
摩根大通银行在公司治理上存在着风险管理不足、内部控制不严等问题，导致了严重的金融危机。
这一案例提醒我们，金融机构在公司治理中需要更加注重风险管理和内部控制，以确保金融市场的稳定和健康发展。
4. 阿里巴巴的合伙人制度。
阿里巴巴是中国知名的互联网公司，其独特的合伙人制度成为了公司治理的亮点。
阿里巴巴通过合伙人制度实现了公司管理和股权激励的良性循环，吸引了大量优秀的人才加入公司。
阿里巴巴的成功经验表明，公司治理需要不断创新和改进，以适应不同行业和发展阶段的需要。
以上案例充分展示了公司治理在企业发展中的重要作用和实践方法。
通过对这些案例的深入分析和总结，我们可以更好地理解公司治理的核心理念和关键要素，为企业的长期发展提供有益的借鉴和启示。
希望以上案例能够对大家有所启发，引起对公司治理重要性的重视和思考。
中国人身保险CICE-A8《寿险公司资产管理》-强化精选试题三
中国人身保险CICE-A8《寿险公司资产管理》-强化精选试题三[单选题]1.商业票据的投资特点不包括()。
A.面值较大B.期限较长C.收益较高D.有信用风险正确答案：B[单选题]2.以下关于（江南博哥）保险机构投资者的相关陈述中，正确的是()。
①保险资金是证券市场的重要资金来源，也是促进市场稳定发展的重要力量②国际经验显示，保险机构属于谨慎型投资者，投资时重视企业的规模和成长性③我国保险机构投资者呈现出证券投资比例上升、投资规模逐年扩大等特点④在成熟资本市场中，个人投资者占主导地位，保险机构投资者比重趋于下降A.①③B.①②③C.①③④D.①②③④正确答案：B[单选题]3.根据发行主体的不同，债券可以分为()：①政府债券；②金融债券；③实物债券。
A.①③B.①②C.②③D.①②③正确答案：B[单选题]4.马斯洛将人的需要从低到高划分为五个层次，其排列顺序是()。
A.生存需要、社会交往需要、安全需要、受尊重需要、自我实现需要B.生存需要、安全需要、社会交往需要、受尊重需要、自我实现需要C.生存需要、安全需要、受尊重需要、社会交往需要、自我实现需要D.安全需要、生存需要、社会交往需要、受尊重需要、自我实现需要正确答案：B[单选题]5.通过发行受益凭证组建的投资基金被称为()。
A.契约型基金B.开放式基金C.公司型基金D.伞型基金正确答案：A[单选题]6.根据资本资产定价模型，在资本市场均衡的条件下，资产组合的()与其()存在线性关系。
A.预期收益、系统风险系数B.预期收益、方差C.投资风险、系统风险系数D.投资风险、方差正确答案：A[单选题]7.下列关于VAR方法的说法，错误的是()。
A.VAR值随持有期的延长而增加B.VAR的计算往往需要假设收益率服从正态分布C.置信水平越高，实际损失超过VAR的可能性越小D.VAR可以用于衡量市场非正常变动（如次贷危机）情况下的风险状况正确答案：D[单选题]8.通信发行普通股票募集资金，投资者凭借持有的股份享有投资收益的基金被称为()。
摩根大通银行金融衍生产品巨亏事件及其启示
元 ， 出市场 此前 预期 的 １１ 超 ． ７美元 。
然而 ， 时隔 不 到 １ 月 的 ５月 １ 日， 根 大 个 ０ 摩
通银 行 突然 对外 宣布 ，公 司旗 下 首席 投 资办公 室 （ｘ） ｃｏ伦敦 交 易 团队 因交 易失 误 ， 给公 司带 来 ２ 将 ０ 亿 美 元 的损 失 。 据历 史记 录 ， 损 失规模 将 进入 根 该 华 尔 街历 史 上前 １ 交 易损失 之 列 。 ０大 信用 评 级机 构 惠誉 公 司于 ５月 １ １日将 摩 根 大 通评 级 下 调 一 级 至 Ａ＋ 同 日 ， 准普 尔公 司将摩 根 大通 公 司 的 。 标 展望从“ 稳定 ” 调至 “ 面 ”在 随后 的 １ 内 ， 下 负 。 周 摩 根 大通 银行 的股 票 市值 缩 水 １％。据 市 场 估算 ， ２
场 。此 次 巨亏所 涉及 的标 的是 Ｍ ｒｉＣ ＸＮ ． ． ａｋｔ Ｄ ．ＡＩ Ｇ
９ 数 。该指 数发 行 于 ２ ０ 指 ０ ７年 ９月 ，共 包 含 １ ５ ２
摩 根 大 通 （ ｒａ ｈｓ＆Ｃ ） 行 是 全 球 Ｊ ＭｏｇｎＣ ａｅ ｏ银 Ｐ
历 史 最长 、 规模 最 大 的金融 服务 集 团之 一 ， 务遍 业
美 国最 大 的银行 集 团和 一家 知名 的上 市公 司 必然
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失超 过 ２ ０ ０ ０万美元 时 ， 交易 员必 须退 出仓位 。但
最新摩根大通巨亏事件解析
摩根大通巨亏事件解析一、事件概述由于一项对冲投资策略出现失误，摩根大通设在伦敦的首席投资办公室6周内出现了20亿美元的交易损失，摩根大通巨亏事件浮出水面。
亏损源于该办公室一名绰号“伦敦鲸”的交易员在信用衍生品CDS1（信用违约互换）市场重仓建立的大笔头寸。
并受到众多对冲基金围剿，其天量头寸遭受重大损失。
他认为，在美国经济持续复苏过程中，部分相关公司的债券违约的可能性将持续下降。
因此，他在CDS市场上大量抛售了与一篮子美国公司债券挂钩的指数2CDS合约，企图从这些CDS合约的贬值过程中获益。
但是，由于“伦敦鲸”的仓位过大，导致市场波动异常，其交易对手———对冲基金持续亏损，这引起了对冲基金的强烈关注。
对冲基金将衍生品敞口问题曝光给媒体，引发了众多对冲基金合力围剿“伦敦鲸”的局面。
与此同时，市场也出现了反弹。
因此，“伦敦鲸”所持有的这些敞口需要出售大量的远期CDS才来维持对冲策略。
而由于摩根大通的对冲头寸巨大，一旦对冲失误，其敞口风险将奇大无比且极具波动性。
摩根大通突然意识到自己承担的风险超过了此前的预计，于是首席投资办公室及“伦敦鲸”停止了对冲。
然而，停止对冲，放弃管理对冲的比例又意味着摩根大通的敞口变为了单向的看空或看多，违背了对冲的初衷，使其敞口暴露于市场风险之下。
不幸的是，随后出现了欧债危机持续恶化和美国宏观经济形势下滑，欧美债市和股市大幅波动，摩根大通持有的CDX指数也随之剧烈波动，“伦敦鲸”的天量敞口便在市场波动中遭受了巨量损失。
虽然，摩根大通也曾决定减少在CDS指数上的对冲敞口，对之前的对冲敞口进行了“再对冲”，但效果不佳；而随后“伦敦鲸”尝试关闭更多敞口的补救措施也未能奏效。
至此，“伦敦鲸”搁浅，摩根大通宣布巨亏。
二、风险概况摩根大通巨亏反映出来的风险管理问题包括操作风险，交易员的判断失误和错误的交易为导火索。
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序，员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。
美国金融改革法案破壳
美国金融改革法案破壳丁山丁2010年08月12日12:23当代金融家政客、高管、学者都可能说假话，但市场总是对的，就在美国金融改革法案在国会获得通过的当天，高盛损失5.5亿美元与美国证监会达成和解，但高盛股票盘后却大涨近5%。
2010年7月15日，美国参议院以60票比39票通过了长达2315页的《多德－弗兰克华尔街改革及消费者保护法案》(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010)，这份法案在一周后送到奥巴马总统的桌面上并被签署生效。
3年前，华尔街把美国乃至世界经济带到崩溃的边缘，如何让银行的风险变小，如何保护消费者的利益，成了新法案最主要的内容。
新法案要求贷款机构在同意提供抵押贷款之前，要全面记录借款人的收入。
从官方的角度来说，这可以杜绝“谎言借贷”。
新法案重新寻求在商业银行、投资银行和保险业务之间建立起一道墙，以阻止利益冲突。
新法案要求银行提高海外资产的现金储备比率。
建立消费者金融保护局。
为避免纳税人支付救援金，让更多失败的金融企业通过破产解决问题。
金融衍生品、对冲基金和评级公司将会接受更加严厉的监管。
企业为其产品或服务选择评级公司进行评级的自由将会受到限制。
奥巴马总统谈到，法案是要确保纳税人再也不用去为挽救那些“大而不倒”的金融机构埋单。
对大金融机构倒闭的恐惧也将不能再左右联邦监管政策。
“由于金融改革法案，美国人民再也不用为华尔街的错误埋单了”，奥巴马总统掷地有声。
驴象打平美国任何一项政策的出台都有着民主党和共和党所代表的左派、右派势力的博弈与角力。
奥巴马上任伊始，共和党在安全问题中占得优势，但随后奥巴马所代表的民主党在医改和这次金融改革中取得了优势。
这项法案在众议院进行投票时，几乎所有的共和党人以及19名民主党人都投下了否决票。
虽然全球的目光都在注视着这个法案，但美国的选民却根本不熟悉它。
根据益普索(Ipsos)公共事务在线调查，38%的美国民众从来没有听说过金融改革法案，33%的民众只是听说过但不知道法案里面的任何内容，还有18%的民众说他们只晓得一点点儿。
2012年度国际金融十大新闻
2012年度国际金融十大新闻1、欧洲稳定机制生效欧元区金融“防火墙”加固2、美国“财政悬崖”逼近全球经济恐遭拖累3、发达经济体相继量化宽松全球货币政策刺激加码4、日本债务创出历史新高政治角力引发财政危局5、中国金融“十二五”规划出炉市场化改革提速6、香港金管局多次入市干预金融风险引发关注7、摩根大通现巨额亏损引发全球金融监管反思8、Libor爆出操纵丑闻金融市场定价基准受质疑9、“区域全面经济合作伙伴关系”谈判启动亚洲自贸区合作加快10、新加坡、伦敦争做人民币离岸金融中心人民币国际化再上新台阶具体事件及评论1、欧洲稳定机制生效欧元区金融“防火墙”加固2012年10月8日，欧元区财长会议宣布，总额为5000亿欧元的欧元区永久性救助基金——欧洲稳定机制（ESM）正式生效。
这一机制同先前（9月6日）欧洲央行通过的“直接货币交易计划”（OMT）以及其后（12月14日）由欧盟峰会27国领导人签署的欧盟银行业统一监管协议一道，构成推进区内财政和货币一体化进程中具有里程碑意义的事件。
点评人：中国社会科学院副院长李扬点评：作为欧元区应对债务危机的永久性救助机制，ESM旨在向融资困难、需要帮助的欧元区国家和银行提供资金支持。
救助基金将用于向债务缠身的欧元区主权国家提供救助贷款。
作为申请贷款的条件，这些国家也要履行实施财政紧缩和结构性改革的承诺，以帮助失去投资者信任的国家经济重回正轨。
按照欧盟要求，ESM的认缴资本总额将达到7000亿欧元，其中800亿欧元为实缴资本，由欧元区成员国从2013年起分五次等额分期缴付；剩余6200亿欧元为通知即缴资本。
ESM的诞生并非一帆风顺。
该机制原计划于2012年7月正式启动，但因德国提出异议而迟迟未能生效。
由于ESM 需经占出资份额90%以上的国家批准才能生效，而德国作为欧元区核心国，是最大的资金来源国，其出资比例达到27.15%，因此德国的态度成为ESM能否按时生效的关键因素。
“伦敦鲸”噩梦——摩根大通衍生品交易巨亏案始末
表 态 中了解 到 该 行 对 首 席 投 资 办 公 室 及 伦 敦 鲸 的 市 场 交 易 的 目的是 对 冲 其 投 资 资产 的 风 险 敞 口。
其 首 席 投 资 办 公室 在 合成 债 券 上 的 仓 位
出现 了 ２ ０亿 美 元 交 易 损 失 ，现 在 预 期 公
司 部 门 二 季 度 出 现 ８ 美 元 亏 损 。 而 摩 亿
该 基 金 是 通 过 多 家 代 理 银 行 购 买 的
１ ．自营 交易 的质 疑
质 疑 来 自于 最 早 报 道 伦 敦 鲸 的 彭 博
的 文 章 ，在 文 章 中，彭 博 指 出 ：
首席 投资办 公室投 资并非 对冲的一 个 公 开 的 标 志 是 ： 交 易风 险 与 摩 根 大 其 通 投 行 部 门 不相 上下。 摩 根 大 通 ２ １ 年 财 报 显 示 ， 首 席 ０１ 投 资 办 公 室 在 当 年 最 大 的 单 日亏 损 高 达 ５０ ７ ０万 美 元 ，这 与 其 投 行 部 门 的 ５０ ８０ 万 美 元 差 距 不大 ，但 后 者 有 着 华 尔 街 最 大 的 股 票 和 债 券 交 易部 门。 另 一 个 迹 象 是 ： 名 前 雇 员 表 示 首 两 席 投 资 办 公室 与 摩 根 大 通 投 行 及 销 售 部
双 边 净 额 结 算 无 疑是 个 谎 言 。 站 在 全 球 角 度 看 ，根 据 国际 清 算 银
行 去 年上 半 年 的 报 告 ，全 球 衍 生 品 总 敞 口增 加 １７万 亿 美 元 至 创 纪 录 的 ７ ７万 ０ ０ 亿 美 元 。我 们 很 期 待 看 到 去 年 全 年 的 报 告 是 否 会 显 示 总 敞 口进 一 步 增 加 。 如 果
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中央 单位 须 带头 买 国货 禁 配高 档产 品
５ 月２ ２ 日，财 政部 出 台了 “ 关 于 加强 中央 预 算单 位 政府 采 购管理 有 关事 项 的通知 ” ，称今 后原 则上 国 内产 业 已经成熟 的产 品不得 再采 购进 １ ２ １ 产 品。 通 知要 求 ， 中央单 位 要 带头 实施 政 府 采 购支 持 节 能环 保 、采 购正 版软 件 以及 采购本 国产 品等 政府 采 购政 策 。对 涉及 节能 产品和 环 境标 志产 品 的招标 采购 项 目 ，
称号。
要在 采 购文 件 中明确优 先 采购 和强 制采 购 的措施 ，载 明 对投 标产 品 的相 关要 求 。要 严格 执 行政 府采 购进 Ｌ Ｉ 产 品
管理 规 定 ，原则 上国 内产 业 已经成 熟 的产 品不得 采 购进
口产 品 。
煤 层 气 钻井 技 术 取得 新 突 破
由 中国 石 油集 团钻 井 工 程技 术 研 究 院 自主研 发 的 １ ２ ０ 毫米 Ｄ ＲＭ Ｔ ｓ— Ｉ 型远 距 离 穿针 装 备 ，突破 了国 内煤 层气 钻 井技 术 的瓶 颈 ，使我 国 低渗 煤 层气 的 大规 模低 成本 开 采 成 为可 能 。
中央 单 位 要 加 强 内部 需 求管 理 ，严 禁 配 备明 显 超 出机 关 办公基 本 需求 的高 档 、高配 置产 品 。对于 纳入 批 量集 中采购 范围 的 品 目，不得 突破 购置 费预 算标 准 ，不 得 以特 殊用 途为 由超 出预算标 准和 规避批 量集 中采购 。
中表 现 突 出 、成绩 显著 的 先进 单位 和个 人 ，并就 贯彻 《 国务 院
关 于进 一 步 支持 小 型微 型企 业 健康 发展 的意见 》和做 好 下一 阶 段 的 工 作 进 行 了 部 署 。 会 上 ，晋 城 银 行 微 小 贷 款 荣 获 了 “ ２ ０ １ １ 年 度全 国 银行 业 金融 机 构小 微企 业 金融 服 务特 色产 品”
部 近期 发布 了 《 智 能 云 电视行 业 标准２ ． ０ 》，为消 费者 列 出几 项 “ 硬 指 标 ” ：符 合 标 准 的 智 能 云 电 视 应 该 具 有 双 核 Ｃ Ｐ Ｕ、
８ Ｇ Ｂ 以 上 内存 、支持 １ ０ ０ Ｇ 以上 外 接存 储 等 等 。除 了对 硬件 的规
。 ，
摩 根大 通 巨亏拷 问 美国 金融 监 管 改革
摩 根大 通 （ Ｊ Ｐ ． Ｍｏ ｒ ｇ ａ ｎＣｈ ａ ｓ ｅ ＆Ｃｏ ． ）在５ 月１ ０日宣 布 ，因对 冲投资 策 略失败 导致２ （ Ｙ ｆ Ｙ ， 美 元 巨亏 ，且未来 损
失还可 能再 增］ Ｊ Ｉ ｌ Ｏ 亿美 元 。消息 一经公 布 ，震惊 全球 。 摩 根 大 通股 票 在 盘后 交 易 中暴 跌 近７ ％，并 带动 整 个 金 融 板 块走 低 。截 至 ５ 月１ ５ 日，摩根 大 通股 价 累 计跌 幅 超
益 的放 大性 ，在美 国 当前 以金融资 本为 主导 和过度 强调
短 期 回报 的薪 酬激 励机 制下 ，公 司和交 易 员的 冒险和 侥 幸 冲动 也许难 以避 免 。美国 素来有 崇 尚 自由市场经 济 的 传统 ，加 上在 金融 监管 问题上 两党 态度 相左 ，而 即便是 民 主党也 离不 开华 尔街 的竞选 资金 支持 等 因素 ，相 信要 将Ｃ Ｄ Ｓ 等 场外 金融 衍生 品 真正转 化为 “ 茶 杯 中的风 暴 ”
并不 是件 容易 的事 。
定 ，标 准 还 提 出 ：智能 云 电视 必 须具 有 针对 电视 深度 定制 的智
能云 操作 系统 ，必 须具 备专业 、可 扩展 的智能 云 平台 等。
中国 银监 会召 开２ ０ １ １ 年 度全 国小 微企 业金 融服 务评 优表 彰 电视 （ 电话 ）大会 。大 会 总结 了近 年 来我 国 小微 企业 金 融服 务 工 作 的发 展 成果 和 经验 ，表 彰 了 一批 在小 微 企业 金 融服 务工 作
过１ ０ ％，市值 缩水 １ ４ ４ 亿 美元 。
摩 根 大通 的亏 损再 次 证 明 了完 善金 融 监管 的 重 要 性 ，但 场外金 融衍 生 品具有 天生 的非透 明性 、风 险和收
云 电视 有 了 硬 指 标
智 能 云 电视 的概 念 ，普通 消费 者总 是 “ 雾 里看 花 ” 。工 信
目前 ，该 产 品 已与 国 内单 位签 订 正式 产 品应 用 合 同 ，２ ０ １ ２ 年内
将有 多 Hale Waihona Puke 产 品投放 市场 。 ６９