长期投资性资产评估

• 二、债券评估 • （一）上市交易债券的评估 • 1.上市交易债券的定义
可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。
• 2.评估方法 • （1）对此类债券一般采用市场法（现行市价
法）进行评估
• ①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。 • ②公式
债券评估价值=债券数量×评估基准日债 券的市价（收盘价）
• ③需要特别说明的是： 采用市场法进行评估债券的价值，应在评
估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基 准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格 变动而适当调整。
• [例]：某评估公司受托对某企业的长期 债权投资进行评估，长期债权投资账面 余额为 12万元（购买债券1200张、面值 100元/张）、年利率10%、期限3年，已 上市交易。在评估前，该债券未计提减 值准备。根据市场调查，评估基准日的 收盘价为120元/张。据评估人员分析， 该价格比较合理，其评估值为：
第七章 长期投资性资产评估
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节
长期投资评估的特点与程序 债券评估 长期股权投资的评估 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资评估的特点与程 序
• 一、长期投资性资产的概念 • 1.定义
长期投资性资产是指不准备随时变 现、持有时间超过1年以上的投资性资产. • 2.长期投资性资产按其投资的性质分为
• 例：某被评估企业拥有债券，面值150 000元， 期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还 本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已 作投资收益入账。评估时，国库券年利率为 7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变 现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定 为风险报酬率。评估过程如下：
2 2
7500 4.212 100000 0.747
106290(元)
第三节 长期股权投资的评估
• 一、股票投资的评估 • （一）股票投资的特点 • 1.股票投资的定义：
股票投资是指企业通过购买等方式取 得被投资企业的股票而实现的投资行为。 • 股票投资具有高风险、高收益的特点。
• 2.股票各种形式的价格 • （1）票面价格：
• 1200×120=144000（元）
• （2）特殊情况下，某种上市交易的债券 市场价格严重扭曲，不能够代表市价价 格，就应该采用非上市交易债券的评估 方法评估
• （二）非上市交易债券的评估（收益法） • 1.对距评估基准日一年内到期的非市场交易债
券。 根据本金加上持有期间的利息确定评估值
• 2.超过一年到期的非市场交易债券 • （1）根据本利和的现值确定评估值。 • （2）具体运用 • ①到期一次还本付息债券的价值评估。
• 折现率=无风险报酬率+风险报酬率 =7.5%+1.5%=9%
• 评估值=
=13761+12625.5十126255 =152641.5（元）
• ③分期付息，到期一次还本债券。
P
nm t 1
Rt
1 m
1
i
t
1
A
i
nm
m m
• 例：被评估企业拥有某石化厂发行的企业债券 100 000元，3年期，年利率15％，每半年付息 一次，到期还本。评估时该债券已购入半年，
的评估。
• 三、长期投资评估程序 1.长期投资项目的具体内容。 2.进行必要的职业判断。 3.根据长期投资的特点选择合适的评估方
法。 4.测算长期投资价值，得出评估结论。
第二节 债券评估
• 一、债券特点 特点：（与股权投资相比）
• （一）投资风险较小，安全性较强 • （二）到期还本付息，收益相对稳定 • （三）具有较强的流动性
• 股票的价值评估，与上述前三种股票价格关系 不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场 价格有关。
是指股份公司在发行股票时所标明的每股 股票的票面金额。 • （2）发行价格：
是指股份公司在发行股票时的出售价格， 主要有：面额发行、溢价发行、折价发行 • （3）账面价格，又称股票的净值
是指股东持有的每一股票在公司财务账单 上所表现出来的净值 • （4）清算价格：
是指企业清算时，每股股票所代表的真实 价格。是公司清算时，公司净资产与公司股票 总数之比值。股票的清算价格取决于股票的账 面价格、资产出售损益、清算费用高低等项因 素。
• 式中： A－债券面值； m－计息期限（债券整个发行
期）； r－债券票面利息率。
• ②每年付息，到期一次还本债券的评估。 其计算公式为：
• • 式中：
n
P
Rt
A
t1 (1 i)t (1 i)n
P－债券的评估值；
Rt－第t年的预期利息收益
r－折现率
A－债券面值
t－评估基准日距收取利息日期限
n－评估基准日距到期还本日期限
其评估价值的计算公式为： P=F/（1+r）n 式中： P－债券的评估值； F－债券到期时的本利和 r－折现率 n－评估基准日到债券到期日的间隔（以 年或月为单位）。
• 本利和 F的计算还可区分单利和复利两 种计算方式。
• Ⅰ、债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m×r）
• Ⅱ、债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
• （5）内在价格： 是一种理论依据，是根据证券分析人员对
未来收益的预测而折算出来的股票现实价格。 股票内在价格的高低，主要取决于公司的发展 前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因 素。
• （6）市场价格： 是指证券市场上买卖股票的价格。在证券
市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场 对公司股票的一种客观评价。
第一次利息已收帐。评估时，公债的年利率为 10％，评估人员调查该厂完全有能力按期支付
利息到期偿还本金，但该厂债券为不上市债券， 流动性较差，按2％作为风险报酬率，以公债 利率为无风险报酬率，该债券折现率12％。PFra bibliotek2.52
15000
1 2
t1 1 0.12 t
100000 1 0.12 2.52
股权投资（股票）、债权投资（债 券）和混合性投资（优先股、可转换公 司债）。
• 二、长期投资性资产评估的特点 长期投资并不局限于评估的公司，它更大
的一个特点涉及到被投资的企业。 • （一）长期投资评估是对被投资单位资本的评
估。 • （二）长期投资评估是对被投资企业获利能力
的评估。 • （三）长期投资评估是对被投资企业偿债能力