第七章 长期投资及其他资产评估
第7章 资产评估作业
第七章长期投资的评估一、填空题1.长期投资是企业短期投资以外的投资，通常指不准备随时变现，持有时间超过（1）一年的投资类型。
2.长期股权投资按投资的形式，又可分为和（3）直接投资和间接投资两类。
3.由于长期投资是以对其他企业享有的权益而存在的，因此，长期投资的评估主要是对（4）长期投资所代表的权益进行评估。
4.债券是政府、企业、银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行、并向债权人承诺（5）于指定日期还本付息的有价证券。
5.股票评估与股票的（6）票面价格、发行价格及账面价格关系并不十分紧密，而与股票的（7）内在价格、（8）清算价格和市场价格有关。
6.在股市发育完全、股票交易比较正常的情况下，股票的（9）市场价格基本上可以作为评估股票的基本依据。
7.长期待摊费用是指企业已经支出，但（10）摊销期在1年以下（不含1年）的各项费用。
二、单项选择题1.非上市交易的债券和股票一般可采用（ C ）进行评估。
A.成本法B.市场法C.收益法D.清算价格法2.对于非控股长期投资评估基本上采用（C ）。
A.成本法B.市场法C.收益法D.清算价格法3.长期待摊费用能否作为评估对象在于它（ D ）。
A.是否已摊销B.摊销的具体方式C.能否变现D.能否带来经济效益4.到期一次性还本付息的债券其评估值一般为（C ）。
A.本金现值B.利息现值C.本金现值与利息现值之和D.本金现值与利息现值之差5.股票的清算价格是清算时（ C）。
A.公司的资产总额与企业股票总数的比值B.公司的资产总额与企业股票总数的比值再乘以-个折现系数C.公司的净资产与公司股票总数之比值D.公司的净资产总额与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数6.上市交易的债券最适合运用（ B ）进行评估。
A.成本法B.市场法C.收益法D.价格指数法7.股票的内在价值属于股票的（B）。
A.账面价值B.理论价格C.无面值价值D.发行价格8.股票的未来收益的现值是（B）。
A.账面价值B.内在价值C.票面价值D.清算价值9.在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以（C）为基本依据。
第七章 其他长期资产的评估讲解
三、债权投资的评估
（1）上市债券的评估 评估值=数量*评估基准日收盘价
• （2）非上市债券的评估
• 每年付息的债券
• 评估价值=每年利息*年金现值系数+本金*复
•
利现值系数
（3）永久付息的债券
评估价值=每年利息/贴现率
四、 无形资产评估
1、影响无形资产评 估的因素
1、影响无形资产评估的因素
1.成本 2.机会成本 3.效益 4.使用期限 5.技术成熟程度 6.转让权限 7.发展趋势 8.市场需求
长期投资是指企业以获取投资权益和收入为目的，向那些并非 直接为本企业使用的项目投入资产的行为。
一、长期投资评估的特点是：
1、长期投资评估是对资本的评估。 2、长期投资评估是对投资企业的偿债能力及获利能力的评估。
二、股权投资评估
1、直接对企业股权投资评估。 1）按投资方投资额占被投资企业实收资本的比率，参与被投资企 业净利润。
• 要求：计算甲企业的评估值。
• 解:(1)债券到期值=50 000× • (1+3×15%)=72 500(元) • 债券评估值=72 500×(1+14%)-2 • =72 500×0.7695=55.789(元) • (2)非上市普通股评估值 • =16%×10 000÷12%=13 333(元) • (3)优先股评估值=100×100×17% • ÷(10%+5%)=11 333(万元)
• 2、是对被投资企业的获利能力、偿 债能力的评估
• ——是对接受投资方的评估,而非对 投资方的评估
二、股权投资评估
长期股权投资的特点：
企业长期持有、按所占股份比例享有被投 资单位权益并承担相应责任的投资。
直接投资
第7章长期投资及其他资产评估
(2)到期后一次性还本付息债券的评估。 到期后一次性还本付息债券,是指平时不支付 利息,到期后连本带利一次性返还的债券。此 类债券的评估可按下列公式计算：
P=F(1+r)-n
(7-3)
式中：
P为债券的评估值;
F为债券到期时本金和利息之和;
N为从评估时点算起到债券期满还本付息 止的期限(以年或月为单位);
[例7-10]大华纺织厂拥有长安酿酒公 司发行的10万股非上市股票,每股面值1元。 该股票发行时就宣布该股票5年后公开上市, 大华纺织厂拥有该公司股票已2年,每年每 股股票的收益率为15%。大华纺织厂不准备 永久拥有该股票,拟在股票公开上市时售出。 评估人员对长安酿酒公司生产经营管理等 情况作了认真调查了解之后,认为在今后 3—5年期间长安酿酒公司经营势头良好,每 股股息保持在15%是有根据的。
7.4.2 长期待摊费用的 评估
对长期待摊费用进行评估,其主要 依据有：长期待摊费用未来可产生效 益的时间、单位时间(年或月)可产生 的收益或节约的支出额,以及货币的时 间价值因素。
[例7-11]某企业因产权变动涉及到长期 待摊费用评估,截至到评估基准日企业帐面 长期待摊费用科目借方余额为68万元,其中 有企业办公楼装修费用20万元,预付销售门 市部房房租32万元,承租时间为2年,承租时 间为一年前,已摊销租金12万元,帐面金额为 20万元,固定资产修理费用16万元。
资产评估中的长期投资，是指不准备随 时变现，持有时间超过一年的企业对外投资， 或者是反映在企业“长期投资”帐户上的那 部分企业资产。企业的长期投资又可分为股 权投资和债权投资。
7.1.2 长期投资 评估的特点
1)长期投资评估是对资本的评估 2)长期投资评估是对被投资企业或单 位等的偿还能力和获利能力的评估 3)从某种意义上讲，长期投资评估已 经超出了对被评估企业自身的评估
第7章 长期投资及其他资产的评估
2.股权投资的评估
五种情况：
收益法
约定了收益，收益折现值； 到期收回实物，按约定或预测收益折现，再加到期收回 资产的价值 只是获取权利或其他间接收益的，测算收益折现； 根据剩余权利或利益对应的重置价值确定评估值； 没有经济利益也没有经济权利的，评估值为零。
例9
某食品机械厂以其机器设备向A食品厂投资，协 议生产经营联合期限10年，双方按各自投资比重分配A 食品厂的利润。机械厂投资50万元，占A食品厂资本总 额的25%，双方约定投资期满时，A食品厂按机械厂投入 机器设备折余价值反还，确定年折旧率5%。评估时双方 已联合经营满5年。经调查分析，评估人员预测今后5年 A食品厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每年预计 分得红利10万元。经测定折现率10%，则机械厂投资的 评估值： 评估值 P＝∑Ri(1＋r)-i＋P0(1＋r)-(t－1)
＝R(1－1＋r-5)/r ＋ P0(1＋r)-5
＝10×(1－1＋10%-5)/10%＋（50－50×5%×5年）×(1＋10%)-5
＝10×3.7908＋25×0.6209＝534305（元）
例10
甲纺织厂以专利权向乙纺织厂投资，联合经营 期10年，甲纺织厂每年按乙纺织厂使用其专利技术生产 产品销售收入的3%收取投资收益。在协议期满时甲纺织 厂允诺放弃该项专利技术，评估时双方已经营5年，乙 纺织厂历年销售额在150万元上下波动，评估人员分析， 今后5年仍可保持前期水平，折现率确定11%，则该项专 利直接投资的价值：
①按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参 与被投资企业净收益的分配。 ②按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成. ③按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。
长期投资及其他资产评估练习题
长期投资及其他资产评估练习题第一篇：长期投资及其他资产评估练习题第七章长期投资及其他资产评估1、术语解释（1）长期投资（2）股票的内在价格（3）股票的清算价格（4）股票的市场价格（5）股权投资2、单项选择题（1）被评估债券为4年一次性还本付息债券100000元，年利率为18%，不计复利，评估时债券的购入时间已经满2年，当年的国库券利率为10%，该企业的风险报酬率为2%，被评估债券的价值为（）元a.137117b.172000c.118000d.153380（2）被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券100张,每张面值1 万元,债券利息率每年为9%,复利计息,到期一次还本付息。
评估基准日至债券到期还有两年,若适用折现率为15%,则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于()万元。
a.109b.116c.122d.154（3）某被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%，评估人员通过调查了解到A公司每年只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司股本利润率保持15%水平上，折现率设定为12%，如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票，其评估值最有可能是（）。
a.900 000元b.1 000 000元c.750 000元d.600 000元（4）某公司在1997年1月租赁一临街房屋，租期4年，租金4万元（假定这里不考虑货币时间价值）。
1999年1月该公司又向保险公司交付火灾保险费240元。
1999年6月30日，该公司帐薄上的房租已摊销3万元。
该公司经房主同意，愿意在1999年7月转租房屋，若市场租金自1997年以来没有发生变动，其转租的客观租金应为（）元a.15120b.12150c.20120d.20220（5）从资产评估的角度，递延资产属于一种（）。
a.待摊费用b.预付费用c.无形资产d.固定资产（6）上市公司股票的清算价格是()。
第七章 长期投资及其他资产评估(00158)
第七章 长期投资及其他资产评估(00158)第一节 长期投资评估及其特点一、长期投资的概念及其分类（多）长期投资是指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资。
（多）长期投资的分类有：（1）实物资产的长期投资 （2）无形资产的长期投资 （3）证券资产的长期投资。
二、长期投资评估的特点（多）作为投资者，从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
（单）通过大量购买另一企业的股票的长期投资，其直接目的可能是为了控制另一家企业。
（多、单）长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。
（多）获利能力的大小，一是取决于其数量；二是取决于其风险。
三、产期投资评估程序（多）明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。
（单）可上市交易的债券和股票一般采用市场法进行评估。
（单）非上市交易及不能采用市场法评估的债券和股票一般采用收益法。
第二节 有价证券投资的评估一、债券投资的评估（名）债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
（多）按债券发行主体来划分，可以归纳为以下三种：（1）政府债券（2）公司债券（3）金融债券。
（多）债券具有如下特点：（1）收益稳定性（2）投资风险小（单）对于上市债券的评估，一般采用的评估方法是市场法。
（单）在正常情况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值。
（单）不论按什么方法评估，上市债券的评估值一般不应高于证券交易所公布的同种债券的卖出价。
（单）当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，作为确定债券评估值的基本依据应是理论价格。
（单）每年（期）支付利息、到期还本的债券评估。
其公式为： P=∑+++n i i r P r E )1()1(0式中：P ——债券的评估值；0P ——债券的面值；i E ——债券的第i 年的预期收益（利息）r ——适用的折现率；n ——债券年限。
第七章长期投资及其他长期性资产评估
万元
2.到期一次还本付息（P208-209） P F
1 rn
式中：P-债券的评估值； F-债券到期时本金和利息之和； n-评估基准日到债券还本付息的期限； r-折现率。 （1）单利：F=P0×（1+m×r） （2）复利：F= P0×（1+i）m
• 真题链接：
• （2018.04单选）21．某企业发行了5年期一次还本付息债券l000万元，
每股面值1元，预计今后两年内第一年的每股股息率为10％，第二年的 股息率为15％，两年后该股票即可上市流通，预计每股市价可达6元。 若上市后立即出售，折现率为10％，则该普通股的评估值约为（） • A、4722．76万元 B、5173．55万元 • C、5190．O0万元 D、5950．00万元 • 答案：B，股票的评估值包括两部分，一部分是上市前两年收益的折现 值，一部分是上市后股票市价的折现值。 • [1×10%×（P/F,10%,1）+1×15%× （ P / F, 1 0 % , 2 ） ] × 1 0 0 0 + 6 × 1 0 0 0 × （ P / F, 1 0 % , 2 ） = 5 1 7 3 . 5 5 万 元
二、上市股票的评估（P210） 上市股票：按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 计算公式： 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价
三、非上市股票的评估（P210-211） （一）优先股的评估
A：不准备上市或销售
P 式 中 ：iP1-
优1先Ri股r i的评Ar估
值
；
Ri-第i年的优先股收益； r-资本化率；
而进行的投资。
• 二、长期投资评估的特点（P205） • （一）长期投资的特点 • 长期投资是投资企业以放弃对其拥有的资产的直接控制权来换取对其
第七章长期投资和其他资产评估
1
FV
i
nm
m m
2、到期后一次性还本付息债券的评估 P F (1 i)n
（1）采用单利计算终值的公式为： F FV (1 m r)
（2）采用复利计算终值的公式为：
F FV (1 r)m
例：某企业进行评估，帐面债券投资50000 元，系另一企业发行三年期一次还本付息债 券，年利率15%，单利计息，评估时点距到 期日两年，当时国库券利率为12%。经评估 人员分析调查，发行企业经营业绩较好，两 年后有还本付息的能力，风险不大，故取2% 风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬 率，折现率为14%。这样，债券评估值为：
P, r, n)
（2）红利增长模型
P D1 rg
(r g)
资本回收系数
例：被评估企业拥有上市普通股10000股，每股面 值1元。在持股期间，每年红利一直很稳定，收益 率保持在20%。经评估人员了解分析，股票发行企 业经营比较稳定，管理人员素质及能力较强。今后 收益预测中，保持16%的红利收益是有把握的。对 折现率的确定，评估人员根据发行企业待业特点及 宏观经济情况，确定无风险利率为4%（国库券利 率），风险利率为4%，则折现率为8%。根据上述 资料，计算评估值为：
长期投资：广义长期投资和狭义长期投资。
股权投资
直接投资
债权投资
间接投资
二、长期投资评估特点
1、长期投资是对资本的评估； 2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估。
《企业会计准则第2号——长期股权投资》
新准则规定，《长期股权投资准则》只规范长 期股权投资确认、计量和相关信息的披露，其中外 币长期股权投资的折算，适用《企业会计准则第19 号——外币折算》，而将原投资准则中的短期投资 和长期债权投资归入《企业会计准则第22号——金 融工具确认和计量》进行规范，同时将短期投资改 称为交易性金融资产或可供出售金融资产，将长期 债权投资改称为持有至到期投资。
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课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛
26．对于非上市股票的评估，一般作为评估值的是 （ ） A．账面价格 B．清算价格C．内在价格 D．市 场价格 22.某公司持有10年期债券1000张，每张面值100元， 票面利率7％，到期一次还本付息，复利计息。评 估时还有5年到期，市场利率为5％。则该批债券的 评估值最接近( ) A.164130元 B.154130元C.133200元 D.108660元 23.被评估资产为某一股份公司优先股1000股。该 股面值10元，股息率10％，发行价18元，评估时， 国库券率4％，另评估人员确定风险报酬率1％，则 这批优先股的评估价值为( )A.25000元 B.20000元C.18000元 D.10000元
100 1 (1 9%)5 产成品评估价值 116.34 2 (1 15%)
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二、股票投资的评估（区分上市与非上市）
（一）股票投资的特点
何为股票：
股份公司发给出资人用于证明其股份所有权的书面证
明。
股票的种类：
是否记名
有无票面金额 股利和剩余财产分配顺序
例题：某公司持有5年期债券，面值5万元，票面利率5％，到期一次收取本息 （单利计息）。评估时距离到期还有2年，折现率率为6％。则该批债券的评 估值约为（07年真题改） 例题：某公司持有10年期债券1000张，每张面值100元，票面利率6％，到期一 次还本付息（复利）。评估时还有5年到期，市场利率为5％（视为折现率）。 则该批债券的评估值约为（07年真题改）
D1 P r
说明：D1表示评估时点下一期股利，r表示折现率或资 本化率
（2）红利增长模型—即假设被投企业持续经营，且在
估价时点后，每年股利呈增长趋势
D 1 rg
P
说明：D1表示评估时点下一期股利，r表示折现率或资 本化率。股利增长比率g的测定方法有两种：第一种是 历史数据分析法；第二是发展趋势分析法，以企业剩余 收益中用于再投资的比率与企业股本利润率的乘积，确 定鼓励增长率g
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评估思路：预测评估时点以后每期分配投资收益现值，再加上投资期满收回 资产的现值，合计即为股权投资评估价值；
P
i 1
n
Ri M i n ( r) 1 ( r) 1
上述公式：前部分为每期投资收益现值合计（Ri表示评估时点后每期分配收益 额），后部分为投资期满收回投资额折现（M表示投资期满收回投资的收入）；
说明：以上公式： （1）F表示债券到期的本金和整个存续期的利息合计； （2）在计算利息时要区分单利、复利计息方式
课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛
2.到期一次还本付息、平时不支付利息——将债券到
例题：某公司持有10年期债券1000张，每张面值100元，票面利率7％，到期一 次还本付息，复利计息。评估时还有5年到期，市场利率为5％。则该批债券的 评估值最接近(08年) A.164130元 B.154130元 C.133200元 D.108660元
三、长期投资评估程序
1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资
种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被 投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、 相关会计核算方法等。 2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性 和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。 3、根据长期投资的特点选择合适的评估方法。 4、评定测算长期投资，得出评估结论。
1000 100 (1 7%)10 产成品评估价值 154130 5 (1 5%)
例题：被评估资产为长期债券，总面值100万元，期限为10年，年利率为15％， 单利计息，每两年支付一次利息，到期还本。截至评估基准日已过去6年，若 折现率为10％，则该债券的评估值最接近于( C ) A、91万元 B、109万元 C、114万元 D、134万元 （2011.4） 例题：被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券100张，每张面值1万元，债券 利息率每年9％，复利计息，到期一次还本付息。评估基准日至债券到期还有 两年，若适用折现率为15％，则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于 ( )（2011.7） A.109万元 B.116万元 C.122万元 D.154万元
例题：被评估资产为某一股份公司非上市股票10000股，每股面值1元，账面价 格每股2.5元。该股票过去每年股息为0.3元／股，经评估人员分析，该公司将 来可以保持股利1％增长。评估时银行1年期存款率为6％，确定风险报酬率为3 ％。这批股票的评估价值为（07年4月） A．37500元 B．33333元C．30000元 D．25000元
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（三）非上市债券的评估（不能在证券交易
所交易）
主要采用收益法进行评估。 根据非上市债券还本付息的方法，两类：
1.每年支付利息、到期还本——采用Fra bibliotek限期的收益法。
P 未来期间利息现值 面值现值
期时一次性支付的本利和折现求得评估值 F P （ r n 1 ）
课程名称：资产评估
第七章 长期投资及其他资产评估
第一节
长期投资评估及其特点
一、长期投资的概念及其分类
（一）长期投资的概念
1、广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和
企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和 行为(既有对内也有对外)。
2、狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业
课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛
例题：被评估企业拥有另一企业发行的面值共80万元的非上市普通股票，从持 股期间看，每年股利分派相当于票面值的10％，评估人员通过调查了解到，股 票发行企业每年只把税后利润的80％用于股利分配，另外20％用于扩大再生产， 假定股票发行企业今后的股本利润率将保持在15％左右，折现率为12％，则被 评估企业拥有的该普通股票的评估值最有可能是（2010年7月）万元（P281） A、66.67万 B、80.00 C、88.89 D、114.28
通股）
1、优先股的评估
P
i 1
n
Ei M i ( r) 1 ( r )n 1
说明：上述公式表示：优先股前n期收取股利（Ei），第n期末将其转让， 转让价为M。（图示）
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2、普通股的评估
为了便于普通股的评估，把普通股分为三种类型：固
定红利模型、红利增长模型和分段式模型。 （1）固定红利模型—即假设被投企业持续经营，且假 定评估日后每期股利保持不变，实际是永续年金
对股票进行评估，与上述前三种股票价格关系不大， 只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。
课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛
（二）上市股票的评估
可以按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的
价值。
上市股票评估值＝股票股数×评估基准日该股票
收盘价
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（三）非上市股票的评估（区分优先股与普
特点：收益稳定性和投资风险小
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（二）上市债券的评估（可以在证券交易所
交易）
在正常情况下，上市债券的现行市场价格（评估
基准日的收盘价）可以作为它的评估值。
非正常情况：当证券市场投机严重、债券价格严
重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，对 上市债券的评估可参照非上市债券的评估方法。
股票是否上市
投资主体
课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛
股票的价格
1、票面价格； 2、发行价格； 3、账面价值； 4、清算价格； 5、内在价格，是一种理论依据。股票内在价格的高低主
要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获 利风险等因素。 6、市场价格，是指证券市场上买卖股票的价格。
式评估确定其净资产额。对控股企业，应按投资股权比 例计算应分得的净资产额，即对该企业直接投资的评估 值。如果被投资企业经过评估，净资产额为零或为负值 时，对该企业的直接投资的评估值为零。 对非控股的直接投资，一般应采用收益法进行评估。 对投资份额很小，可根据被评估企业经过注册会计师审 计的资产负债表上的净资产数额，再根据投资方应占的 份额确定评估值。
课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛
二、长期投资评估的特点
（一）长期投资的特点
长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
但表现形式可能是多样化的.
（二）长期投资评估的特点
1、长期投资评估是对资本的评估。
2、长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能
力的评估。
课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛
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（二）作为资产评估对象的其他资产的界定
其他资产属预付费用性质。 只有它能为新的产权主体形成某些新的资产和带
来经济利益的权利的时候，才能成为资产评估的 对象。
比如经过大修、装饰性改良的固定资产，因修理、
装修所增加的价值已经在固定资产中得到体现， 那么，这部分预付费用应按零值处理。
第三节
股权投资的评估
一、股权投资的形式
企业以直接投资形式进行股权投资，主要是由于
组建联营企业、合资经营企业或合作经营企业等 而进行的投资。 投资方参与分配的形式（通常按投资协议约定）
（1）按照投资比例分享被投资方净利润； （2）按被投资企业销售收入或利润的比例提成； （3）按投资方出资额一定比例取得使用报酬费；
例题：被评估资产为一上市公司的股票10万股，该股票在评估基准日交易情况 为：最高价为7.80元，最低价为7.50元，开盘价为7.70元，收盘价为7.60元， 则该批股票的评估值为( )万元 （2009年7月） A．75万元 B．76万元 C．77万元 D．78万元