第7章 长期投资性资产评估
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长期投资性资产评估
• 二、债券评估 • （一）上市交易债券的评估 • 1.上市交易债券的定义
可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。
• 2.评估方法 • （1）对此类债券一般采用市场法（现行市价
法）进行评估
• ①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。 • ②公式
债券评估价值=债券数量×评估基准日债 券的市价（收盘价）
• ③需要特别说明的是： 采用市场法进行评估债券的价值，应在评
估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基 准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格 变动而适当调整。
• [例]：某评估公司受托对某企业的长期 债权投资进行评估，长期债权投资账面 余额为 12万元（购买债券1200张、面值 100元/张）、年利率10%、期限3年，已 上市交易。在评估前，该债券未计提减 值准备。根据市场调查，评估基准日的 收盘价为120元/张。据评估人员分析， 该价格比较合理，其评估值为：
第七章 长期投资性资产评估
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节
长期投资评估的特点与程序 债券评估 长期股权投资的评估 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资评估的特点与程 序
• 一、长期投资性资产的概念 • 1.定义
长期投资性资产是指不准备随时变 现、持有时间超过1年以上的投资性资产. • 2.长期投资性资产按其投资的性质分为
• 例：某被评估企业拥有债券，面值150 000元， 期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还 本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已 作投资收益入账。评估时，国库券年利率为 7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变 现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定 为风险报酬率。评估过程如下：
2 2
7500 4.212 100000 0.747
资产评估—— 长期投资性资产评估
第七章 长期投资性资产评估
本章内容提要
第一节 长期投资性资产评估的特点与程序 第二节 债券评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资性资产评估 的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有 时间超过1年以上的投资性资产。 按其投资的性质分： 长期股权投资（为获取其他企业的权益或净资产 所进行的投资） 持有至到期投资（企业的长期债权，如公司债、 金融债、国库券） 混合性投资（兼有股权和债权双重性质的种方式：
(1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m· r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
式中：A－债券面值； m－计息期限； r－债券利息率。
9
2.分次付息，到期一次还本债券的评估。
式中：P－债券的评估值 Ri－第i年的预期利息收益 r－折现率 A－债券面值 i－评估基准日距收取利息日期限 n－评估基准日距到期还本日期限
19
二、股权投资的评估 股权投资是主体以 现金资产、实物资产 或无形资产等直接投 入到被投资企业，取 得被投资企业的股权， 从而通过控制被投资 企业获取收益的投资 行为。
20
其中投资收益的分配形式，比较常见 的如下几种类型： 按投资额占被投资企业实收资本的比例， 参与被投资企业净利润的分配； 按被投资企业销售收入或利润的一定比 例提成； 按投资方出资额的一定比例支付资金使 用报酬等。
评估值为：1200×120=144 000（元）
6
（二）非上市交易债券的评估 对距评估基准日1年内到期的债券，可 以根据本金加上持有期间的利息确定评 估值； 超过1年到期的债券，可以根据本利和 的现值确定评估值。
本章内容提要
第一节 长期投资性资产评估的特点与程序 第二节 债券评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资性资产评估 的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有 时间超过1年以上的投资性资产。 按其投资的性质分： 长期股权投资（为获取其他企业的权益或净资产 所进行的投资） 持有至到期投资（企业的长期债权，如公司债、 金融债、国库券） 混合性投资（兼有股权和债权双重性质的种方式：
(1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m· r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
式中：A－债券面值； m－计息期限； r－债券利息率。
9
2.分次付息，到期一次还本债券的评估。
式中：P－债券的评估值 Ri－第i年的预期利息收益 r－折现率 A－债券面值 i－评估基准日距收取利息日期限 n－评估基准日距到期还本日期限
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二、股权投资的评估 股权投资是主体以 现金资产、实物资产 或无形资产等直接投 入到被投资企业，取 得被投资企业的股权， 从而通过控制被投资 企业获取收益的投资 行为。
20
其中投资收益的分配形式，比较常见 的如下几种类型： 按投资额占被投资企业实收资本的比例， 参与被投资企业净利润的分配； 按被投资企业销售收入或利润的一定比 例提成； 按投资方出资额的一定比例支付资金使 用报酬等。
评估值为：1200×120=144 000（元）
6
（二）非上市交易债券的评估 对距评估基准日1年内到期的债券，可 以根据本金加上持有期间的利息确定评 估值； 超过1年到期的债券，可以根据本利和 的现值确定评估值。
第7章 长期投资及其他资产的评估
2.股权投资的评估
五种情况：
收益法
约定了收益，收益折现值； 到期收回实物，按约定或预测收益折现，再加到期收回 资产的价值 只是获取权利或其他间接收益的，测算收益折现； 根据剩余权利或利益对应的重置价值确定评估值； 没有经济利益也没有经济权利的，评估值为零。
例9
某食品机械厂以其机器设备向A食品厂投资，协 议生产经营联合期限10年，双方按各自投资比重分配A 食品厂的利润。机械厂投资50万元，占A食品厂资本总 额的25%，双方约定投资期满时，A食品厂按机械厂投入 机器设备折余价值反还，确定年折旧率5%。评估时双方 已联合经营满5年。经调查分析，评估人员预测今后5年 A食品厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每年预计 分得红利10万元。经测定折现率10%，则机械厂投资的 评估值： 评估值 P＝∑Ri(1＋r)-i＋P0(1＋r)-(t－1)
＝R(1－1＋r-5)/r ＋ P0(1＋r)-5
＝10×(1－1＋10%-5)/10%＋（50－50×5%×5年）×(1＋10%)-5
＝10×3.7908＋25×0.6209＝534305（元）
例10
甲纺织厂以专利权向乙纺织厂投资，联合经营 期10年，甲纺织厂每年按乙纺织厂使用其专利技术生产 产品销售收入的3%收取投资收益。在协议期满时甲纺织 厂允诺放弃该项专利技术，评估时双方已经营5年，乙 纺织厂历年销售额在150万元上下波动，评估人员分析， 今后5年仍可保持前期水平，折现率确定11%，则该项专 利直接投资的价值：
①按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参 与被投资企业净收益的分配。 ②按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成. ③按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。
第7章 长期投资性资产评估
P＝R / r＝10000×16%÷8%＝20 000（元）
资产评估
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
（2）红利增长型股利政策下股票价值的评估 ① 适用对象及其特点 适合于成长型企业股票评估。 假设股票发行企业，没有将剩余收益分配给股东，而 是用于追加投资扩大再生产。
股利 增长率
股利
时间
时间
资产评估
二、长期投资性资产评估的特点
1、长期投资评估是对资本的评估。 2、长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估。
3、长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估。
第二节
债券的评估
资产评估
第七章 长期投资及其Байду номын сангаас长期性资产评估
一、上市交易债券的评估——现行市价法
前提：（1）债券具有高度流动性 （2）证券市场交易情况正常
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
第一节 长期投资与长期投资评估
第二节
第三节 第四节
债券的评估
股权投资的评估 其他长期性资产的评估
第一节
长期投资与长期投资评估
资产评估
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
一、长期投资的概念与分类
长期投资是指投资者将资金投入不准备在一年 内变现的资产。包括购买股票、债券和以要素资产 （如资金、土地、房屋、无形资产等）进行的直接 投资行为。
R0 (1 g )t 1 Pn P t (1 r ) (1 r )n t 1
n
R0为第一年的红利
资产评估
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
③ 股利增长比率g的测定方法
方法一：历史数据分析法
在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算 出平均增长率，作为股利增长率g。 方法二：趋势分析法 g＝再投资的比率（税后利润的留存比率）×净资产利润率 ＝（1－股利支付率）×净资产利润率
第七章 长期投资及其他资产评估(00158)
第七章 长期投资及其他资产评估(00158)第一节 长期投资评估及其特点一、长期投资的概念及其分类（多）长期投资是指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资。
（多）长期投资的分类有：（1）实物资产的长期投资 （2）无形资产的长期投资 （3）证券资产的长期投资。
二、长期投资评估的特点（多）作为投资者，从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
（单）通过大量购买另一企业的股票的长期投资，其直接目的可能是为了控制另一家企业。
（多、单）长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。
（多）获利能力的大小，一是取决于其数量；二是取决于其风险。
三、产期投资评估程序（多）明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。
（单）可上市交易的债券和股票一般采用市场法进行评估。
（单）非上市交易及不能采用市场法评估的债券和股票一般采用收益法。
第二节 有价证券投资的评估一、债券投资的评估（名）债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
（多）按债券发行主体来划分，可以归纳为以下三种：（1）政府债券（2）公司债券（3）金融债券。
（多）债券具有如下特点：（1）收益稳定性（2）投资风险小（单）对于上市债券的评估，一般采用的评估方法是市场法。
（单）在正常情况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值。
（单）不论按什么方法评估，上市债券的评估值一般不应高于证券交易所公布的同种债券的卖出价。
（单）当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，作为确定债券评估值的基本依据应是理论价格。
（单）每年（期）支付利息、到期还本的债券评估。
其公式为： P=∑+++n i i r P r E )1()1(0式中：P ——债券的评估值；0P ——债券的面值；i E ——债券的第i 年的预期收益（利息）r ——适用的折现率；n ——债券年限。
第七章长期投资及其他长期性资产评估
万元
2.到期一次还本付息（P208-209） P F
1 rn
式中：P-债券的评估值； F-债券到期时本金和利息之和； n-评估基准日到债券还本付息的期限； r-折现率。 （1）单利：F=P0×（1+m×r） （2）复利：F= P0×（1+i）m
• 真题链接：
• （2018.04单选）21．某企业发行了5年期一次还本付息债券l000万元，
每股面值1元，预计今后两年内第一年的每股股息率为10％，第二年的 股息率为15％，两年后该股票即可上市流通，预计每股市价可达6元。 若上市后立即出售，折现率为10％，则该普通股的评估值约为（） • A、4722．76万元 B、5173．55万元 • C、5190．O0万元 D、5950．00万元 • 答案：B，股票的评估值包括两部分，一部分是上市前两年收益的折现 值，一部分是上市后股票市价的折现值。 • [1×10%×（P/F,10%,1）+1×15%× （ P / F, 1 0 % , 2 ） ] × 1 0 0 0 + 6 × 1 0 0 0 × （ P / F, 1 0 % , 2 ） = 5 1 7 3 . 5 5 万 元
二、上市股票的评估（P210） 上市股票：按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 计算公式： 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价
三、非上市股票的评估（P210-211） （一）优先股的评估
A：不准备上市或销售
P 式 中 ：iP1-
优1先Ri股r i的评Ar估
值
；
Ri-第i年的优先股收益； r-资本化率；
而进行的投资。
• 二、长期投资评估的特点（P205） • （一）长期投资的特点 • 长期投资是投资企业以放弃对其拥有的资产的直接控制权来换取对其
第七章 长期投资及其他资产评估
第七章长期投资及其他资产评估第一节长期投资评估及其特点一、长期投资的概念及其分类（一）长期投资的概念 1、广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。
2、狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。
（二）长期投资的分类1、实物资产的长期投资。
2、无形资产的长期投资。
3、证券资产的长期投资。
二、长期投资评估的特点（一）长期投资的特点 长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
（二）长期投资评估的特点 1、长期投资评估是对资本的评估。
2、长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。
三、长期投资评估程序 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。
2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。
3、根据长期投资的特点选择合适的评估方法。
4、评定测算长期投资，得出评估结论。
第二节有价证券投资的评估一、债券投资的评估（一）债券及其特点特点：收益稳定性和投资风险小（二）上市债券的评估 在正常情况下，上市债券的现行市场价格（评估基准日的收盘价）可以作为它的评估值。
当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，对上市债券的评估可参照非上市债券的评估方法。
（三）非上市债券的评估 主要采用收益法进行评估。
根据非上市债券还本付息的方法，把债券分类两类：每年支付利息、到期还本的情况和到期一次还本付息、平时不支付利息的情况。
1、每年（期）支付利息、到期还本的债权评估。
采用有限期的收益法。
2、到期后一次性还本付息的债权评估。
评估时，应将债券到期时一次性支付的本利和折现求得评估值。
（1）采用单利率计算。
chapter7 长期投资评估
2．分期付息，到期一次还本债券的评估 ．分期付息，尚 可分期取得的利息和到期收回的本金分别折现计算求和得到评 估值。计算公式为：
n
p=
å
t= 1
[ Rt (1 + r )- t ] + p0 (1 + r )- n
式中， P——债券的评估值； R1——债券在第t年的预期利息收入； r——折现率； P0——债券面值； n——评估基准日距债券到期还本日的剩余年限。
（1）直接投资（2）间接投资
二、长期投资的特点
从总的方面来看，长期投资的根本目的是 为了获取投资收益及增本增值。只是在不 同的条件下，长期投资目的会有不同的表 现形式或以阶段性的目的表现出来。大多 数长期投资都具有以下特征：
1．长期投资是一种交换行为。 2．长期投资获得的经济利益的方式不同于其他资产为企业带来的经济 利益。
（一）股票的价格形式
1．票面价格，又称面值。 2．发行价格。 3．账面价格，又称股票的净值。
普通股每股 净值 = 公 司净资产总额 - 优先股总面 值 普通 股总股数
4．内在价格。指由公司现有财务状况，行业发展前景及盈利风险 等因素决定的股票未来收益的折现值。 5．市场价格，又称市值。指证券市场上买卖股票的价格，在证券 市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种 客观评价。 6．清算价格。指公司清算时，每股股票所代表的实际价格。
（二）股票投资评估的原则
1．内在价值原则
股票是最典型的虚拟资本，股票的实际价值与股票的票面面值相 背离，股票的价格基础是证券形式所代表的股票发行主体的获利 能力。因此，股票评估中要充分注意股票发行公司的经营业绩、 发展前景及预期盈利能力，以此作为股票价值评估的基础。
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估,应该采取相应的评估方法进行价值评估。
9
第二节 长期债券性投资评估
(一)到期一次还本付息债券的价值评估 对于一次还本付息的债券,其评估价值的计算公式为:
P=F/(1+r)n
1.债券本利和采用单利计算 在采用单利计算时:
F=A(1+m×r)
2.债券本利和采用复利计算 在采用复利计算时:
F=A(1+i)m
Zichan Pinggu Lilun Yu Shiwu——
主编：唐振达
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长期投资性 第七章 资产评估
• 长期投资性资产评估 • 长期债券性投资评估
• 长期股权性投资的评估
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教学目标
1.掌握长期投资性资产评估的特点及评估方法。
2.熟悉与长期投资性资产评估有关的基本概念。 3.了解长期投资性资产评估的具体方法。
25
思考与练习 3.被评估债券为非上市企业债券,3年期,年利率为17%,按年付息到 期还本,面值100元,共1 000张。评估时债券购入已满1年,第一年利息 已经到账,当时1年期国库券利率为10%,1年期银行储蓄利率为9.6%, 该被评估企业债券的评估值最接近于( )元。 A.112 159 B.117 000 C.134 000 D.115 470
10%，期限3年,已上市交易。在评估前,该债券未计提减值准备。根据
市场调查,评估基准日的收盘价为120元/张。
据评估人员分析,该价格比较合理,其评估值为：
债券评估值=1 200×120=144 000(元)
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第二节 长期债券性投资评估
3）非上市交易债券的评估
对于非上市交易债券，不能直接采用市场法进行评
6
第二节 长期债券性投资评估
一、上市交易债券的评估 上市交易债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债
券,对此类债券一般采用市场法进行评估,按照评估基准日的
收盘价确定评估值 债券评估值=债券数量×评估基准日债券的收盘价
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第二节 长期债券性投资评估
【例7-1】某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估,长期债 权投资账面余额为12万元,购买债券1 200张，面值100元/张，年利率
10%,评估人员通过对债券发行企业的了解,认为应该考虑2%的风险
报酬率,试评估该债券的价值。
34
思考与练习
3.被评估企业以机器设备向B企业直接投资,投资额占B企业资本总 额的20%,双方协议联营10年,联营期满B企业将机器设备折余价值20 万元返还投资方。评估时双方联营已有5年,前 5年B企业的税后利润 保持在50万元的水平,投资企业按其在B企业的投资额分享收益,评估 人员认定B企业未来5年的收益水平不会有较大变化,折现率设定为 12%,试评估被评估企业直接投资的价值。
22
第三节 长期股权性投资的评估
3）股权投资的评估
股权投资是投资主体以现金资产、实物资产或无形资产等直接
投入到被投资企业,取得被投资企业的股权,从而通过控制被投资企
业获取收益的投资行为。
(一)非控股型股权投资(少数股权)评估
(二)控股型股权投资评估
23
本章小结
长 期 投 资 性 资 产 评 估
长期债券性投 资评估
10
第二节 长期债券性投资评估
【例7-2】某评估公司接受委托对某企业拥有的A公司债务进行评估,被评估债 券面值50 000元,系A公司发行的三年期一次还本付息债券,年利率5%,单利计息, 评估基准日距离到期日为两年,当时国库券利率为4%。 经评估人员分析调查,发行A公司经营业绩尚好,财务状况稳健，两年后具有还 本付息的能力,投资风险较低,取2%的风险报酬率,以国库券利率作为无风险报酬 率,故折现率取6%。 根据前述公式,该债券的评估价值为: F=A(1+m×r)=50 000×(1+3×5%)=57 500(元) P=F/(1+r)
1）上市交易股票的评估 上市交易股票是指企业公开发行的、可以在证券市场上
市交易的股票。对上市交易股票的价值评估,正常情况下,可 以采用现行市价法,即按照评估基准日的收盘价确定被评估 股票的价值。
15
第三节 长期股权性投资的评估
2）非上市交易股票的价值评估
非上市交易的股票,一般应采用收益法评估,即综合分析股
3
第一节 长期投资性资产评估概述
Hale Waihona Puke 1）流动资产及流动资产评估的特点
由于长期投资性资产评估是以对其他企业享有的权益而存在的, 因此,长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产所代表的权益进 行评估。其主要特点是: 1.长期投资性资产评估是对资本的评估 2.长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估 3.长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估
26
思考与练习
4.被评估企业拥有M公司面值共90万元的非上市普通股股票,从持 股期间来看,每年股利分派相当于票面值的10%,评估人员通过调查了 解到 M公司每年只把税后利润的80%用于股利分配,另20%用于公 司扩大再生产,公司有很强的发展后劲,公司股本利润率保持在15%水 平上,折现率设定为12%,如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的 M公司股票,其评估值最有可能是( )元。 A.900 000 B.1 000 000 C.750 000 D.600 000
上市交易债券评估
非上市债券评估
上市交易股票价值评估
非上市交易股票价值评估
长期股权性投 资评估
24
思考与练习
一、单项选择题 1.股票的未来收益的现值是( )。 A.账面价值 B.内在价值 C.票面价值 D.清算价值 2.在股市发育不健全、交易不规范的情况下,作为长期投资性资产 评估中的股票投资的评估值应以( )为基本依据。 A.市场价格 B.发行价格 C.内在价值 D.票面价格
P=R/(r-g)=200 000×12%÷[(4%+4%)-40%×16%]=1 500 000(元)
20
第三节 长期股权性投资的评估
3.分段型股利政策下股票价值的评估 前两种股利政策一种是股利固定,另一种是增长率固定,过于模式化很难适用 于所有的股票评估。 第一段,指能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发行企业的某一经营周
4
第一节 长期投资性资产评估概述
2）长期投资性资产评估程序
1.明确长期投资性资产评估的具体内容
2.进行必要的职业判断
3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估技术方法
4.测算长期投资性资产价值,得出评估结论
5
第二节 长期债券性投资评估
债券作为一种有价证券,从理论上讲,它的市场价格是收 益现值的市场反映。当债券可以在市场上自由买卖、变现 时,债券的现行市价就是债券的评估值。但是,如果企业购买 的是不能在证券市场自由交易的债券,就需要通过一定的评 估技术方法进行价值评估。
期;
第二段,以不易预测收益的时间为起点,以企业持续经营到永续为第二段。
21
第三节 长期股权性投资的评估
(二)优先股的价值评估
在正常情况下,优先股在发行时就已规定了股息率。评估优先股主
要是判断股票发行主体是否有足够税后利润用于优先股的股息分配。
P=
Ri(1+r)-i=A/r
式中:P为优先股的评估值;Ri为第i年的优先股收益;r为折现率;A为优先股的年等额股息收益。
票发行企业的经营状况及风险、历史利润水平和分红情况、
行业收益等因素,合理预测股票投资的未来收益,并选择合理 的折现率确定评估值。
16
第三节 长期股权性投资的评估
(一)普通股的价值评估 对非上市普通股的价值评估,实际是对普通股预期收益的预测,并折 算成评估基准日的价值。 1.固定红利型股利政策下股票价值的评估 固定红利型是假设企业经营稳定,分配红利固定,并且今后也能保持 固定水平。在这种假设条件下,普通股股票评估值的计算公式为:
32
思考与练习
四、计算题
1.被评估债券于2013年发行,面值100元,年利率为10%,3年期。
2015年评估时,债券市场上的同种同期债券,面值为100元的交易价为
110元,试问该债券的评估值应为多少?
33
思考与练习
2.被评估债券为4年期一次性还本付息债券,面值10 000元,年利率
18%,不计复利,评估时债券的购入时间已满3年,当年的国库券利率为
m=57
500÷(1+6%)2=57 500×0.8900=51 175(元)
11
第二节 长期债券性投资评估
(二)分次付息、到期一次还本债券的评估 前已述及,分次付息、到期一次还本债券的价值评估宜采用 收益法,其计算公式为:
P=
[Ri(1+r)-i]+A(1+r)-n
12
第二节 长期债券性投资评估
长期股权性投资按投资方式的不同,可以分为股票投资和
股权投资。股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企
业的股票而实现的投资行为;股权投资则是指投资主体将现 金资产、实物资产或无形资产等直接投入到被投资企业,取 得被投资企业的股权,然后通过控制被投资企业来获取利益 的投资行为。
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第三节 长期股权性投资的评估
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思考与练习
三、判断题 1.国债由于有政府的信用为其担保,所以不存在任何风险。( ) 2.在市场利率大于票面利率时,债券的发行价格大于其面值。( ) 3.由于优先股在分配公司盈利、剩余财产权等方面有优先权,所以 一般来说,其收益要高于普通股。( ) 4.如果不考虑影响股价的其他因素,零成长股票的价值与市场利率 成反比,与预期股利成正比。( ) 5.投资者要求的报酬率是进行股票评价的重要标准,而市场利率由 于其无风险性,所以可作为投资者要求的报酬率。( )
【例7-3】承例7-2,假定该债券是每年付一次息,到期