消毒产业艺康集团经营分析报告

消毒产业艺康集团经营分析报告
2020年4月
1、艺康集团：全球水、卫生、公众健康、能源技术多领域领导者
艺康集团（Ecolab I nc）是全球水、卫生、公众健康、能源技术和服务领域的领导者。

美国艺康集团成立于1923年，至今已有近百年历史，1957年艺康化工（代码：ECL）在纽约股票交易市场上市。

艺康目前通过五万多名员工，为分布于全球170多个国家的食品饮料、医疗保健、能源、酒店和工业客户提供全方位的产品及解决方案、数据洞察和现场服务，致力于保障食品安全，维护清洁的环境，优化水和能源的利用率从而提高运营效率。

除清洁消毒产品和服务外，公司的产品和技术还应用于水处理、污染控制、节能、石油生产和精炼、初级金属制造、造纸、采矿和其他工业过程。

艺康的客户服务覆盖面极其广泛，与40多个行业开展合作。

1）公司的清洁消毒业务主要为酒店宾馆、零售业、餐饮服务业、医疗保健学校、商业建筑和军事设施等行业提供清洁消毒产品及服务；2）能源服务部门重点专注于为上中下游的石油和天然气企业提供专业化学方案和相关服务；3）水处理部门致力于为客户降低能源、水和其他自然资源的消耗，提升运营效率并促进环境保护。

艺康与40多个行业的客户开展合作，拥有1600名科学家、工程师和技术专家组成的团队支持，凭借在生物杀灭剂、个人和环境卫生、表面活性剂、水管理和数据分析等核心技术方面的专业知识，为客户提供个性化服务和创新型解决方案，确保其经营效率、安全性、可持续性和产品质量。

追溯艺康的百年发展历程：早期艺康做洗碗机洗涤剂起家，通过不断的产品创新壮大自身，以优势的产品打开销路，并建立起独特的创新模式。

1953 年到1980 年，艺康开启了国际化进程，并且伴随着70 年代的环保浪潮，艺康的业务空间也不断扩大，逐步开始转型服务。

1980 年起艺康进行了多元化业务探索，通过收购拓展了艺康的业务面与客户群。

2011 年完成对纳尔科的并购，是进军工业水处理的重大举措，自此艺康成为全球水、能源、清洁的领导者。

图1：艺康发展大事记
数据来源：公司公告，市场部
1.1 服务行业覆盖面广泛，收入半数以上来自北美地区
艺康致力于为客户提供个性化的方案、产品、设备以及服务，以促进食品安全、
环境清洁、可持续发展、提高运营效率、提高安全性以及保护品牌声誉。

2019 年，公司来自产品和设备的销售收入占比82%，来自服务和租赁的收入占比18%。

艺康服务的行业覆盖面广泛，主要面向全球工业、机构和能源行业，2019 年工
业业务收入占比37%、机构业务收入占比35%、能源业务收入占比22%。

1）全球工业服务业务包括水、食品饮料、纸、生命科学和纺织护理五个业务部门, 主要
为在制造业、食品饮料加工、运输、化工、基本金属和采矿、发电、纸浆和造纸、
商业洗衣等行业的大型工业客户，提供水处理和清洁消毒的解决方案。

2）全球
机构服务业务为餐饮、酒店、住宿、医疗、政府、教育和零售等行业提供专门的
清洁消毒产品及方案。

3）能源服务部门为全球钻井完井、石油和天然气生产、
炼油和石化行业上下游应用的过程化学品和水处理需求服务。

公司具体业务种类
包括：补充消毒、催化剂材料、粉尘控制解决、餐厅清洗服务、有害生物防治、
医疗消毒、酒店管理清洁方案、零售区清洁解决方案、水预处理解决方案、微生
物控制、改进造纸机、废水处理与中水回用、能源利用优化与节约、炼油及燃料
添加剂与石化产品优化等。

图 2：艺康业务服务对象构成
其他, 6%
全球能源, 全球工业, 22%
37%
全球机构, 35%
数据来源：公司年报，市场部
收入地区组成：来自北美地区的收入超半数。

2019 年，艺康的主要收入仍然是 来自北美地区，占比 58%。

欧洲占比 19%，亚太地区占比 12%。

中国区业务增长 迅速，中国区的太仓工厂是艺康在美国境外最大的产能基地。

图 3：艺康各地区收入占比
中东和非 洲, 5%
亚太区, 12%
拉丁美洲,
6%
欧洲, 19% 北美, 58%
数据来源：公司年报，市场部
1.2 财务状况：2019年营收高达 149亿美元，业绩稳中有升
2019年，公司实现营收 149.06亿美元，同比上升 1.62%；实现净利润 15.59亿 美元，同比上升 9.08%，业绩稳中有升。

实现 EBITDA 31.99 亿美元，同比上升 6.21%；实现 EBIT 22.25亿美元，同比上升 7.28%。

对于历年业绩的解读：自 2011年收购纳尔科（Nalco ）水处理公司后，艺康极大 地拓展了产品和服务范围，客户面得到扩张，营收从 67.99亿美元跃升至 118.39 亿美元，净利润从 4.63亿美元跃升至 7.04亿美元。

2015年营收同比下滑 5%， 净利润同比下滑 17%，主要原因是全球油价疲软，艺康的能源部门受到较大影响。

图 4：艺康历年营业收入
图 5：艺康历年净利润
营业总收入（百万美元）
同比增速
净利润（百万美元）
同比增速
16000 14000 12000
10000 8000 6000 4000 2000 0
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1800 1600 1400
1200 1000 800 600 400 200 0
60% 50% 40%
30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
-10%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：Wind,市场部 数据来源：Wind,市场部
图 6：艺康历年 EBITDA
图 7：艺康历年 EBIT
EBITDA （百万美元）
同比增速
EBIT （百万美元）
同比增速
3500 80% 2500 2000 1500 1000
500 0
70%
60% 50% 40% 30% 20%
10% 0%
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
0% 3000 2500
2000 1500 1000 500
-10%
-10%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：Wind,市场部 数据来源：Wind,市场部
1.3 艺康的大中华区业务增长潜力巨大
艺康自 1975年进入大中华区，凭借 40余年服务本土市场的专业经验和雄厚的科 研能力，奠定了其在中国食品安全和可持续发展领域的领先地位。

目前，共有近 3,600名员工，5家生产基地，1所世界级研发中心，40余家办事处遍布全国各 地。

艺康中国业务发展史：2008年是艺康在中国业务发展的转折点。

艺康中国于 1987 年开始运营，最开始艺康在中国发展并不出色，一方面是由于当时中国的清洁消 毒市场仍是空白，消费需求不强，另一方面是因为当时国内相关法律法规不健全， 安全卫生的监管要求不高。

直到 2008 年北京奥运会，艺康成为奥运会清洁消毒 供应商，在中国的知名度得以提升；艺康派出由国内外 30 余位食品安全专家组
成团队，确保奥运村内160 余万份餐桌食品、5000 多车次原材料的食品安全卫生。

此后艺康相继为世博会、亚运会提供服务，在中国的业务不断增长。

业务增长的另一大契机是2008 年出现了一系列食品安全问题，此后大众对食品安全问题关注更加密切。

“十二五”规划中也明确提出“把推动服务业大发展作为产业
结构优化升级的战略重点”。

艺康业务布局全球，目前在大中华区市场仅占有2%的市场份额，空间巨大。

公司在北美市场占有14%的市场份额，在西欧市场占有11%市场份额，在大中华区市场仅占有2%的市场份额，而市场规模则有约270亿美元，发展空间巨大。

图8：艺康全球市场份额，大中华区潜力巨大
数据来源：公司公告，市场部
艺康亚太区业务除了2015年受到油价下跌影响营收同比减小外，其余年份均保持增长。

2019年亚太区（含大中华区）营收为17.76亿美元，占公司总收入12%；大中华区营收为5.23 亿美元，占公司总收入3.51%。

尤其是在中国经济加速之后，大中华区的发展成为艺康集团在亚太地区不可忽视的增长推动力。

同时，艺康也紧抓中国当前的互联网经济潮流，积极顺应消费模式变化，2018 年与“美团”合作，为美团外卖箱提供数字化清洁方案，不断推动自身创新。