国际金融——5外汇风险.ppt
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近几年国际金融热点-PPT课件
美国国会
国债上限是具有美国特色的一种债务限额发行制度，源于1917年，由美国国会立法通过。 目的在于对政府的融资额度做出限制，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要， 避免出现债务膨胀后“资不低债”的恶果。如果联邦政府债务总额接近法定上限，美国 财政部必须采取非寻常措施来满足承担的义务。
自1960年以来，美国国会已经78次提高了债务上限。 平均每8个月提高一次。只要国会投票通过，就可以提 高上限。 奥巴马总统在2009年1月20日入主白宫以来，在2019 年8月1日之前，国会已经3次提高债务上限 目前美国联邦政府债务与GDP 之比几乎达到100%
迪拜世界一旦无力还债，将成为自2019年阿根廷违约以来，全球 最大主权基金违约事件。
迪拜债务危机
深层原因 首先就是房地产业的过度开发。 其次，迪拜近年来大举投入国际金融业。2019年，“迪拜世界” 斥资51亿美元，购入美国娱乐业巨头米高梅公司近10％的股份。
但后来，米高梅的股价一度从当时的84美元降至16.8美元。还有，
迪拜其它投资公司花费近30亿美元购入了德意志银行和渣打银行的 股份，但这两家银行的股价也大幅缩水。
另外，迪拜执行的本国货币迪拉姆与美元挂钩的政策 。美元的贬值 导致迪拜和海湾地区物价飞涨，通货膨胀率连续数月高达两位数。
债务时间发生后，阿布扎比通过阿联酋中央银行及两家阿布扎比的 私有银行间接向迪拜提供了150亿美元的资助。
近几年国际金融热点
美国主权债务危机 2019年美国金融危机 欧洲债务危机 人民币汇率
美国主权债务危机 背景介绍
国际评级机构标准普尔公司8月５日宣布，将美国ＡＡ Ａ级长期主权债务评级下调一级至ＡＡ＋，评级前景展 望为“负面”。 穆迪投资者服务公司和惠誉公司都维持对美国的ＡＡＡ 评级，但评级前景展望为“负面”。
国际金融00076第五章 外汇风险管理笔记
第五章外汇风险管理一、外汇风险概述1.【识记部分】（1）外汇风险外汇风险又称汇率风险，是指在一定时期内，经济实体或个人以外币计价的资产或负债由于汇率变动而引起的价值变动。
外汇风险可能导致两个结果：获得利益或遭受损失。
（2）交易风险交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外汇汇率的波动而引起应收资产或应付债务的变化使交易者蒙受损失的可能性。
交易风险可分为外汇买卖风险、外汇借贷等闲和交易结算风险。
（3）会计风险会计风险又称折算风险或转换风险，是指企业在进行会计处理和外币债权债务结算时，将必须转换为本币的各种外币计价项目甲乙折算时所产生的风险。
（影响财报）（4）经济风险经济风险又称经营风险，是指由于非预期的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的潜在可能性。
经济风险是由于汇率的变动而产生的，这种潜在的风险会直接关系到企业在海外的经营成果。
2.【领会部分】（1）外汇风险的构成因素外汇风险由本币、外币和事件三个要素构成。
（2）外汇风险的对象只有买卖盈余未能抵消的资产或负债，才会面临汇率波动的风险。
通常将承受风险的外币资产称为风险头寸或外汇敞口。
（3）影响交易风险的因素企业拥有的远期外汇的头寸。
企业拥有的头寸越多，可能蒙受的交易风险就越大。
外汇汇率的波动幅度。
汇率波动的幅度越大，遭受外汇风险的可能性就越大。
企业拥有的外币业务状况。
在企业拥有多种外币业务的情况下，集中外币相对本币汇率变化的综合变动趋势，也就是集中货币汇率变化之间存在相互关系，这些外币形成的交易或者形成叠加关系或者形成相互抵消关系。
3.【简单应用】外汇风险的类型①交易风险：外汇买卖风险、外汇结算风险、交易结算风险②会计风险③经济风险4.【综合应用】外汇风险的经济影响（1）对对外贸易的影响一国的货币汇率下浮，有利于出口，不利于进口。
若其他条件不变，等值本币的出口商品在国际市场上折合比编制前更少的外币，使该产品在国外的销售价格下降，竞争力增强。
第四章 《国际金融》PPT课件
Application of PPP
• Choosing the right initial exchange rate for a newly independent country;
• Forecasting medium- and long-term real exchange rates;
✓ 也可以理解为：汇率水平（E）和相对价格水平（ P*/ P ） 的乘积。
✓ 注意，这里的E是现实世界已知的名义汇率，区别于上面 的根据购买力计算出来的名义汇率e。
✓ 测试购买力平价偏离的程度； a. 如果绝对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为1，
但大多时候都不等于1。 b. 如果相对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为一
e0
P0 P0*
• 一般化为：
e1
P1 P1 *
P1P0
* *
• 也可以表示为：e *
• One country’s inflation rate can only be higher (lower) than another’s to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).
• There is little empirical support for absolute purchasing power parity.
– The prices of identical commodity baskets, when converted to a single currency, differ substantially across countries.
• Speculation: the activity of holding a good or security in the hope of profiting from a future rise in its price.
国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易
其需要掌握即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利及 掉期交易的含义、特征、分类及实际操作
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
国际金融实务第5章外汇业务
• 练习题:
1. 某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇
率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130115，
出口商向银行出售3个月远期100万瑞士法郎， 应得到多少美元？
2.0000-2.0035
• － 0.0130-0.0115
•
1.9870-1.9920
100/1.9920美元
• 2.我向瑞士某银行询问瑞士法郎对欧元的汇价，
练习3：
有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。
例如巴黎某外汇银行报价为：
即期汇率： USD1=DEM 1.8410～1.8420
三个月：
200～300 1.8610/1.8720
六个月：
300～100 1.8110/1.8320
三、远期汇率和利率的关系
例：一个英国银行以前只做即期外汇业务， 现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远 期汇率应报多少？
给100万英镑 （三个答案） GBP1 =USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422 1.100万英镑在伦敦出售得到USD 144.12 在纽约出售USD ？= 100/6.2422×6.2167得到EUR 100/6.2422 在巴黎出售EUR 100/6.2422得到英镑100 赚的USD数：144.12- 100/6.2422×6.2167
2.两对概念
• （1）成交日和交割日 • 成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。 • 交割日是指买卖双方支付货币的日期。 • （2）成交地和交割地 • 成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。 • 交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。
货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到 该货币发行国或地区的银行账户。
5国际金融风险
交易的交易成本较高；固定日期的远期外汇交
易缺乏灵活性，而且对客户信誉有较高要求。
（3）掉期交易法 掉期交易法是指进出口商通过与外汇银行之 间签订掉期交易合同的方式来防范外汇风险 的方法。它要求进出口商同时进行两笔金额 相同、方向相反的不同交割期限的外汇交易， 它是国际信贷业务中典型的套期保值手段。
实现在风险一定条件下的收益最大化或收
益一定条件下的风险最小化。
（一）外汇风险管理的基本要求
1、正视风险存在的客观性
2、合理承受风险 3、发挥风险管理职能
（二）外汇风险管理原则
1、全面重视原则。
2、管理多样化原则 3、趋利避害、收益最大化原则
（三）外汇风险管理方法
根据外汇风险管理的作用机理，外汇风险 管理的方法可以划分为以下四种类型。
严格地说，期限调整法中只有提前结清外汇才 能彻底消除外汇风险，延期结清外汇具有投机 性质。一旦企业汇率预测失误，采用延期结清 外汇会蒙受更大的损失。 ⑤ 对销贸易法是指进出口商利用易货贸易、配 对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结 合的方式，来防范外汇风险的方法。 A、 易货贸易即贸易双方直接、同步地进行等值 货物的交换。这种交易双方均无需收付外汇， 故不存在外汇风险。
C、“一篮子”货币是指由多种货币分别按一 定的比重所构成的一组货币。
②货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过 订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。
A、黄金保值条款 B、硬币保值条款 C、“一篮子”货币保值条款
③ 价格调整法是指当出口用软币计价结算、进 口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的 价格来防范外汇风险的方法。
第六章 国际金融风险管理
第一节 国际金融风险管理概述
本节主要内容：
国际金融(第五章)外汇业务
（二）远期外汇交易： 1、定义： 指外汇买卖成交后，根据合同规 定的汇率和约定的日期办理交割的外 汇交易。 2、分类： ⑴固定交割日的远期外汇交易 ⑵选择交割日的远期外汇交易
3、银行报价： ① 完整汇率报价 例 ：某日伦敦外汇市场GBP／USD的汇率 ： 即期汇率 1.6205／15 1个月远期汇率 1.6235／50 3个月远期汇率 1.6265／95 6个月远期汇率 1.6345／90
第一节 第二节
外汇市场 外汇交易
第一节 外汇市场 一、概念： 以外汇银行为中心，由外汇需求者和 外汇供给者组成的买卖外汇的场所或交易 网络。 二、种类： 有形市场 ㈠ 按有无固定场所分 无形市场
㈡
按外汇交易主体不同分 银行间市场 客户市场
三、主要国际外汇市场： 伦敦外汇市场 巴黎外汇市场 瑞士苏黎世外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 中国香港外汇市场 新加坡外汇市场
例2：已知 2010年某日国际汇市行情： USD／CAD 1.1924 ／ 1.1942 ⑴ USD／CHF 1.1714 ／ 1.1734 ⑵ 求： CAD/ CHF 解： CAD／USD 1／1.1942 ／ 1／1.1924 ⑶ CAD／CHF ： 1.1714／ 1.1942 ／ 1.1734／ 1.1924 0.9809 / 0.9841
⑶一种外币改为另一种外币报价时，按国际 外汇市场牌价折算。 外汇市场所在国的货币视为本币，其他货币 一律视为外币，再依据上述两原则处理。 例：我国出口机床原以美元报价，为每台 1万美元，现应客户要求改为以港元报价。 已知某日外汇市场： USD／HKD 7.7890／ 7.7910 10000× 7.7910 ＝77910港元
⑵汇率的套算 例1：已知 某日纽约外汇市场牌价 1美元＝1.2451瑞士法郎 1美元＝7.7769港元 求：1瑞士法郎＝？港元 或1港元＝？瑞士法郎 解： 1.2451瑞士法郎＝ 7.7769港元 1瑞士法郎＝ 7.7769÷ 1.2451＝6.2460港元 1港元＝ 1.2451 ÷7.7报价银行同时报出买入价和卖出价。 国际标准银行报价实例 汇兑货币 USD/JPY 汇 率
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33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元;
于是这笔交易应该支付92.84万美元.
2020年10月3日星期六
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3.借款—即期交易—投资法
（Borrow-Spot-Investment, BSI法）
◆ 有出口外汇应收帐款的企业，先借入与 应收帐款等额的外汇，将之兑换成人民币，再 进行投资。这样可避免人民币升值（即外汇贬 值）的风险，其成本是外汇贷款利息与人民币 投资收益之差。
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万 瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：
USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130;
则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：
1. 选择好计价与结算货币
硬币与软币选择法 本币计价法 一揽子货币计价法 价格调整法
2020年10月3日星期六
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2. 在贸易合同中加列保值条款
黄金保值条款
在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各 国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含 金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同 中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。
2020年10月3日星期六
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◆ 例4，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量 从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。 假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一 个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。
那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于 248.828万克黄金（ 2.48828克×100万）。英镑贬值后， 这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，
2020年10月3日星期六
流量风险 流量风险 存量风险 潜在风险 存量风险
外汇银行 国际投资者 国际筹资者
进出口商
银行、企业等
企业等
国家等
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三、外汇风险分析
外汇交易风险分析
◆ 银行经营外汇买卖中的交易风险 ◆ 对外借款中的交易风险（见例1） ◆ 对外投资中的交易风险
2020年10月3日星期六
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例1，上市公司中恒集团（600252）子公司梧州 桂江电力公司，2004年度外币借款为2180.08万欧 元，2004年6月30日欧元汇价为10.3383人民币， 至2004年12月31日，汇价上升为11.2627人民币， 造成桂江电力公司2017万元的汇兑损失，影响公司 利润1563.93万元。由此拖累总公司2004年净利润 大幅下滑。
2020年10月3日星期六
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例8，某出口企业6个月后有100万美元货款收 入，为了趋避人民币升值的风险，该企业可以用 有关发货单证做抵押从银行取得美元借款，再出 售美元获得人民币进行投资。假如银行挂牌汇率 为 ： USD100=CNY812， 银 行 美 元 贷 款 年 利 率 为 6%，企业人民币投资收益率为5%，而半年后银 行挂牌汇率变为：USD100=CNY800，那么：
那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相 当于1200万日元。假如付款时，汇率变 为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。
2020年10月3日星期六
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（2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中 规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时， 这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行 调整。
2020年10月3日星期六
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第二节 外汇风险管理方法
一、外汇风险管理策略 二、外汇银行管理外汇风险的方法
1. 平衡外汇头寸 2. 合理安排外汇资产与负债的到期日 3. 利用不同外汇交易方式进行套期保值
2020年10月3日星期六
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不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点
2020年10月3日星期六
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三、外贸企汇的结算风险分析
◆ 进口中的汇率风险（见例2） ◆ 出口中的汇率风险（见例3）
汇率的经济风险
2020年10月3日星期六
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例2，1993年底，中国某公司从日本进口1000件单价为 200美元的某种商品，双方约定用美元计价结算，半年后 交货付款。当时，美元与人民币的汇价为1美元兑换5.8元 人民币。按此汇率标准，该公司每件商品的人民币成本是 1160元人民币，共需花费1,160,000元人民币。而1994年 初中国进行外汇管理体制改革，人民币对美元大幅度贬值 ，半年后货到付款时，人民币对美元汇率变为：1美元兑 换8.6人民币。此时1000件进口商品共需花费1,720,000元 人民币.比签订贸易合同时多支付560,000元人民币。
即:116.67万英镑（ 248.828万÷ .13281），如果没有加 列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。
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外汇保值条款
（1）用一种货币支付，用另一种货币保值
◆ 例5，假设日本向美国出口商品，用美元支付， 用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价 值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万 日元。
第五章 外汇风险及其管理
第一节 外汇风险种类及其分析
一、外汇风险概念
★ 这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际 经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债 务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定 性）。
2020年10月3日星期六
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二、外汇风险类型
外汇风险
交易风险 结算风险 转换风险 经济风险 储备风险
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例3，浙江省有一进出口公司，其商品主要销 往西、北非地区及法国，年出口量近4000万法国法 郎，收汇也以法国法郎为主。1996年美元兑法国法 朗大幅升值，而该公司没有采取任何避险措施，造 成了巨大损失。短短8个月，该公司仅因法国法郎贬 值损失就达400万元人民币，几乎是做一笔亏一笔. 该公司曾多次设法与客户商讨采用美元计价，终因 价格因素而无法如愿，这以后几乎停止了进口。
（3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币） 汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过 了这一幅度，才对原货价进行调整。
2020年10月3日星期六
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一揽子货币保值条款
◆ 例6，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商
定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值， 它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: