财务分析之著名的哈佛分析框架
财务管理著名的哈佛分析框架教学课件bwot.pptx
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2001 25,296
3,455 4,379 4,885
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2002 28,365
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22
Category
1999
Days of Sales in AR 36
Days of Supply in Inv. 6
Days in AP
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Cash Cycle
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Dell Computer—Days of Sales in AR
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• 未加解释的旨在“提升”利润的异常交易 • 与销售有关的应收账款的非正常增长 • 与销售有关的存货的非正常增长 • 报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大 • 报告利润与应税所得之间的差距日益扩大 • 过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带
基于哈佛分析框架下的企业财务分析
基于哈佛分析框架下的企业财务分析一、引言哈佛分析框架由哈佛大学三位学者提出，是一种以战略分析为基础，对企业财务状况进行全面分析的方法。
该框架突破了传统财务分析的局限，从经营环境、企业战略、会计和财务四个方面对企业进行综合分析，为企业财务状况的全面评价提供了有力的工具。
二、经营环境分析行业分析：评估行业的增长潜力，竞争格局，以及企业在行业中的地位。
宏观经济因素分析：考虑国内外经济环境对企业经营的影响，如GDP增长率、通货膨胀率等。
政策环境分析：评估政府政策对企业经营的影响，如税收政策、产业政策等。
三、企业战略分析竞争战略分析：分析企业所采取的竞争战略，如成本领先、差异化等。
价值链分析：对企业内部的价值链进行分析，了解企业在各个价值活动中的竞争优势。
企业扩张战略分析：评估企业的扩张策略，如并购、新建投资等。
四、会计分析财务报表质量分析：评估财务报表的真实性和公正性，识别可能的财务风险。
关键会计政策分析：了解企业选用的会计政策和估计，判断其对财务数据的影响。
内部控制分析：评估企业的内部控制体系，保证财务报表的准确性。
五、财务分析财务比率分析：利用财务比率，如偿债能力、营运能力、盈利能力等指标，评价企业的财务状况。
现金流分析：通过现金流状况，了解企业的经营状况和偿债能力。
资本结构分析：评估企业的负债结构和权益结构，判断其合理性。
六、前景预测预测主要财务指标：预测企业未来的盈利能力、增长率和现金流状况。
敏感性分析：评估关键因素变动对主要财务指标的影响。
情景分析：根据不同的情景，对企业未来的发展进行预测。
七、结论与建议根据上述分析，对企业财务状况进行总体评价，并提出相应的建议。
财务分析及哈佛分析框架
财务分析及哈佛分析框架引言概述：财务分析是对企业财务状况进行深入研究和评估的过程，它是管理决策的重要依据。
哈佛分析框架是一种常用的财务分析方法，它通过对企业的财务数据进行横向和纵向比较，匡助分析师全面了解企业的财务状况，从而做出准确的评估和决策。
一、财务分析的目的和意义1.1 了解企业的盈利能力财务分析可以通过分析企业的利润表和利润率等指标，评估企业的盈利能力。
利润能力是企业生存和发展的基础，通过财务分析可以判断企业是否具备持续盈利的能力。
1.2 评估企业的偿债能力财务分析可以通过分析企业的资产负债表和偿债能力指标，评估企业的偿债能力。
偿债能力是企业保证债务偿还的能力，通过财务分析可以判断企业是否具备足够的偿债能力，以避免浮现资金链断裂的风险。
1.3 分析企业的经营效率财务分析可以通过分析企业的财务数据和经营效率指标，评估企业的经营效率。
经营效率是企业利用资源进行经营活动的能力，通过财务分析可以判断企业是否能够高效地利用资源，提高经营效益。
二、哈佛分析框架的基本原理2.1 横向比较分析哈佛分析框架通过对企业的财务数据进行横向比较，即将企业的财务数据与同行业其他企业进行比较。
这种比较可以匡助分析师了解企业在同行业中的地位和竞争力，从而判断企业的盈利能力和经营效率是否达到行业水平。
2.2 纵向比较分析哈佛分析框架通过对企业的财务数据进行纵向比较，即将企业的财务数据与历史数据进行比较。
这种比较可以匡助分析师了解企业的财务状况是否有改善或者恶化的趋势，从而判断企业的发展潜力和风险。
2.3 综合评估和决策哈佛分析框架通过综合横向和纵向比较的结果，对企业的财务状况进行评估和决策。
分析师可以根据比较结果，判断企业的优势和劣势，制定相应的战略和措施，以提高企业的财务状况和竞争力。
三、财务分析的主要指标和方法3.1 盈利能力指标盈利能力指标包括净利润率、毛利润率和营业利润率等。
净利润率反映企业每一单位销售收入所获得的净利润占比，毛利润率反映企业每一单位销售收入所获得的毛利润占比，营业利润率反映企业每一单位销售收入所获得的营业利润占比。
财务分析及哈佛分析框架
财务分析及哈佛分析框架在企业管理中，财务分析是一项非常重要的工作。
通过对企业财务数据的分析，可以匡助管理者更好地了解企业的财务状况，制定合理的财务策略，提高企业的盈利能力。
哈佛分析框架是一种常用的分析工具，可以匡助管理者系统地进行财务分析，全面评估企业的财务状况。
本文将介绍财务分析及哈佛分析框架的相关内容。
一、财务分析的概念1.1 财务分析是指通过对企业财务数据的采集、整理、分析和解释，评估企业的财务状况和经营绩效。
1.2 财务分析的主要目的是匡助企业管理者了解企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长潜力，为企业的经营决策提供依据。
1.3 财务分析的方法包括比率分析、趋势分析、财务比较分析等，通过这些方法可以全面评估企业的财务状况。
二、哈佛分析框架的概念2.1 哈佛分析框架是一种系统的分析工具，由哈佛商学院提出，用于匡助管理者分析企业的内部和外部环境，制定合理的战略和决策。
2.2 哈佛分析框架包括SWOT分析、五力分析、价值链分析等，通过这些工具可以全面评估企业的竞争优势和劣势，为企业的战略规划提供支持。
2.3 哈佛分析框架强调系统性和综合性，可以匡助企业管理者更好地了解企业的内外环境，制定有效的战略和决策。
三、财务分析与哈佛分析框架的结合3.1 财务分析和哈佛分析框架是相辅相成的，财务分析提供了企业的财务数据和绩效指标，哈佛分析框架提供了企业的内外环境分析和战略规划。
3.2 通过将财务分析和哈佛分析框架结合起来，可以匡助企业管理者全面评估企业的财务状况和竞争环境，为企业的战略规划提供更有力的支持。
3.3 财务分析和哈佛分析框架的结合可以匡助企业管理者更好地了解企业的内外环境，制定更科学的战略和决策，提高企业的竞争力和盈利能力。
四、财务分析及哈佛分析框架的应用4.1 企业可以通过财务分析和哈佛分析框架评估企业的盈利能力和竞争优势，发现问题并及时调整战略。
4.2 财务分析和哈佛分析框架可以匡助企业管理者制定合理的财务目标和战略规划，提高企业的经营效率和盈利能力。
财务分析的哈佛框架
预测分析（Prospective Analysis）：着重预测公司的未来 经营业绩并评估企业的表现。
战略分析Strategy Analysis
为什么要战略分析？
• 为会计分析、财务分析与前景分析提供依据， 可以使企业认知利润动因与经营风险。
近年主营业务构成情况
年份 行业
酒店业 2008
房地 产业
2007 2006 2008 2007
光电 产业
2008 2007 2006
营业收入 营业利润 毛利率 占主营收入比
73102
40496
55.40
81.10
53236 44021 16036
0
31511 26287 6428
0
59.19 59.72 40.09
• 2005年财政部对华寅会计师事务所处罚的 两项事由之一就是在北海国发案中发表不 恰当审计意见，致使后者虚增利润4502万 元
一份学术研究
存货周转率越高的企业越容易被ST。
• 这是为什么呢？ • 波特：成本领先与差异化。存货周转率低的企业
可能具有更高的主营业务利润（如茅台酒），因 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ很难被ST。
企业自身战略分析（Corporate Strategy Analysis）
案例——北海国发（600538）
• 2002年12月25日北海国发路演 • 据湖北的潜江制药（600568）2001年4月份招股说明书称：
“据中国药事信息网，北京在线软件开发有限责任公司1999
年9月《眼科用药市场分析报告》显示，国内眼科用药主要企业按销 售收入和利润总额排序，我公司均位居第一；1998年按销售金额计 算，眼科用药市场占有率为11％；全国滴眼液产量排列前六名的产 品中，本公司产品均位居前列，其中环丙沙星滴眼液居全国第一、 氧氟沙星滴眼液居全国第二。公司晶牌滴眼液系列产品的产量、销 售量、销售额和市场占有率在全国同行业位居第一；全国滴眼液产 量排列前六名的产品中，本公司的产品均位居前列，其中环丙沙星 滴眼液居全国第一，氧氟沙星滴眼液居全国第二；本公司的眼科用
财务分析及哈佛分析框架
财务分析及哈佛分析框架一、介绍财务分析是通过对财务数据的采集、整理和分析，评估企业的财务状况和经营绩效的一种方法。
哈佛分析框架是一种常用的分析工具，用于对企业的内外部环境进行全面的分析，匡助决策者制定战略和管理决策。
二、财务分析1. 财务数据采集通过采集企业的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，获取企业的财务数据。
2. 财务数据整理对财务数据进行整理和归类，以便进行后续的分析。
可以使用财务比率、财务指标等方法对财务数据进行计算和分析。
3. 财务状况分析通过对企业的资产负债表进行分析，评估企业的财务状况。
可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等指标，了解企业的偿债能力和流动性。
4. 经营绩效分析通过对企业的利润表进行分析，评估企业的经营绩效。
可以计算毛利率、净利润率、营业收入增长率等指标，了解企业的盈利能力和增长潜力。
5. 现金流量分析通过对企业的现金流量表进行分析，评估企业的现金流量状况。
可以计算经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额、筹资活动现金流量净额等指标，了解企业的现金流量情况。
三、哈佛分析框架哈佛分析框架是一种综合性的分析工具，用于对企业的内外部环境进行分析。
1. 内部环境分析内部环境分析主要关注企业内部的资源、能力和竞争优势。
可以通过分析企业的核心竞争力、价值链、人力资源和组织结构等来评估企业的内部环境。
2. 外部环境分析外部环境分析主要关注企业所处的市场和行业环境。
可以通过分析市场规模、市场竞争、供应链和政策法规等来评估企业的外部环境。
3. SWOT分析SWOT分析是哈佛分析框架中的重要部份，用于评估企业的优势、劣势、机会和威胁。
通过分析企业的优势和劣势，抓住市场机会，应对市场威胁，制定适应性的战略。
4. 战略选择哈佛分析框架还包括战略选择的过程，根据对内外部环境的分析，制定适合企业发展的战略。
可以根据企业的资源和能力，选择不同的战略定位和发展方向。
四、案例分析以某公司为例，进行财务分析及哈佛分析框架的应用。
财务分析的哈佛框架解析
代码 000428 000524 600754 601007
注册地 长沙 广州 上海 南京
星级 五星 五星 五星 五星
盈利能力比较
净资产收益率情况（%）
华天酒店
东方宾馆 锦江股份 金陵饭店
2005
2.15 6.18 9.76 11.11
2006
15.33 4.16 10.67 11.59
2007
三费/营业利润
财务费用、财务费用/营业利润
财务费用额 （万元）
2006 2007 2008
华天酒店 2924 3735 6638
东方宾馆 445 805 766
锦江股份 -435 -732 -1745
金陵饭店 139 -168 -700
管理费用、管理费用/营业利润
星级
5 5 5 5 4 5
5 4 4 4 5 5 5 4 5 5 5 4
客房数
720 594 247 330 395 240
600 281 238 291 89 522 239 143 350 900 433 242 7,054
辅助战略实施的重大收购事件
• 2006-8-21，以6000万元价格收购湖南益阳的阳光大厦（之 前由华天承包经营）
店管理有限公司，开始发展经济型连锁酒店。迄今在北京、 上海、郑州、长沙、武汉、南昌、呼和浩特等城市签约22 家经济型连锁酒店。 • 房地产业务：2007年后，开始实施“酒店+房地产”联动 发展战略，在酒店并购过程中适当进行酒店周边房地产和 酒店式公寓开发。
单位名称
长沙华天大酒店 潇湘华天大酒店 武汉凯旋门大酒店 益阳华天大酒店 紫东阁华天 星沙华天商务酒店（在建）
团化连锁发展，目前已拥有连锁店18家，成为中 南地区最早具备输出品牌管理的酒店。 • 近几年来，已实现由湖南省内城市向全国中心城 市发展的战略转移，在北京、武汉等地托管几家 酒店。
财务分析及哈佛分析框架
财务分析及哈佛分析框架引言概述：财务分析是一种通过对企业财务数据进行系统性分析来评估企业财务状况和经营绩效的方法。
哈佛分析框架是一种常用的分析方法，它将企业的财务数据分为五个部分进行分析，包括财务稳定性、盈利能力、运营能力、成长潜力和现金流量。
本文将详细介绍财务分析及哈佛分析框架的五个部分。
一、财务稳定性：1.1 资本结构：分析企业的资本结构，包括债务比率、权益比率等指标，以评估企业的债务偿还能力和财务稳定性。
1.2 流动性：分析企业的流动比率、速动比率等指标，以评估企业的短期偿债能力和流动性风险。
1.3 利息保障倍数：通过计算企业的利息保障倍数，评估企业支付利息的能力，进而判断企业的财务稳定性。
二、盈利能力：2.1 毛利率：分析企业的毛利率，以评估企业的产品或服务的盈利能力。
2.2 净利率：分析企业的净利率，以评估企业的经营效益和盈利能力。
2.3 资产收益率：分析企业的资产收益率，以评估企业利用资产创造利润的能力。
三、运营能力：3.1 库存周转率：分析企业的库存周转率，以评估企业的库存管理效率。
3.2 应收账款周转率：分析企业的应收账款周转率，以评估企业的应收账款回收效率。
3.3 固定资产周转率：分析企业的固定资产周转率，以评估企业的固定资产的利用效率。
四、成长潜力：4.1 销售增长率：分析企业的销售增长率，以评估企业的市场竞争力和成长潜力。
4.2 净利润增长率：分析企业的净利润增长率，以评估企业的盈利能力和成长潜力。
4.3 资本回报率：分析企业的资本回报率，以评估企业的资本利用效率和成长潜力。
五、现金流量：5.1 经营活动现金流量：分析企业的经营活动现金流量，以评估企业的经营能力和现金流状况。
5.2 投资活动现金流量：分析企业的投资活动现金流量，以评估企业的投资决策和资本支出。
5.3 融资活动现金流量：分析企业的融资活动现金流量，以评估企业的融资能力和债务偿还状况。
通过对企业财务数据进行哈佛分析框架的五个部分的详细分析，可以全面了解企业的财务状况和经营绩效。
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战略分析
会计分析
财务分析 前景分析
2019/9/10
Harvard's Framework for FSA
4
哈佛分析框架
财务报表
管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰 管理人员会计政策选择导致的报表失真
其他可获取的公开信息
行业和公司数据 其他公司的财务报表
商业上的运用
信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析
Revenu/10
Harvard's Framework for FSA
11
Dell Computer—WC & CA
100 80 60 40 20 0
-20 1999 2000 2001 2002 2003
WC 21.12 24.89 29.48 3.58 -0.09 CA 58.96 77.7 97.26 78.77 89.24
制造业或 维修商 提供服务
2019/9/10
Harvard's Framework for FSA
22
Microsoft: Perfect Model
Quality of Earnings, Quality of Assets, Cash Flow
销售收入 经营费用:
销售成本 研究开发费用 销售及营销费用 一般及管理费用 经营收益 净收益 每股收益
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Harvard's Framework for FSA
23
Microsoft: 营业收入与净利润
350 300 250 200 150 153 100
50 45 0 1998
197 79
1999
230 94
2000
253
73 2001
284
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营业收入 净利润
2000 22,956
3,002 3,772 4,126 1,050 11,006 9,421
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2001 25,296
3,455 4,379 4,885
857 11,525
7,721 1.38
2002 28,365
5,191 4,307 5,407 1,550 11,513 7,829
1.45
差异优势
以成本低于售价供应 独一无二的产品或服务,
消费者优先考虑购买 更好的产品质量 更多的产品花样 更好的客户服务
更加灵活的交货方式 投资于产品品牌
更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新
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竞争优势
执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配 执行战略要求公司价值链和活动相互匹配 竞争优势的重要性
2002 递延收入
85.3 2003
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Harvard's Framework for FSA
修服务）
• Selective R & D（选择性研究开发） • Flexible Employment（弹性雇佣政策）
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Harvard's Framework for FSA
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Value Chains of PC Manufacturers
Traditional value chain (IBM,HP, Compaq)
“信息失真与报表分析新思维” 第二讲
哈佛分析框架
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Harvard's Framework for FSA
1
研讨大纲
• 有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数 据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业 实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处 环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形 式、轻实质的“数字游戏”
品种
域
生产效率、产品功 面向新的增长领 能，新产品开发 域
开始下降
下降甚至亏损
现金流 没有或极少
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少量至增长
增长
Harvard's Framework for FSA
大量至衰竭
8
行业获利能力分析
现存对手之间的竞争
产业的成长性 集中度
产品区别度 转换成本
规模与学习曲线 固定和变动成本 超额(生产)能力
财力 利用财务杠杆
开发生产和技 术能力
人事
培训员工适应新 培育生产和技
的生产和市场
术能力
研究 开发
掌握技术秘诀
提升产品质量 和功能
成功关 营销、市场份额、 对市场需求反
键因素 消费者信任
应灵敏，质量
利润 亏损或微利
迅速增长
控制成本
提高管理控制系 统的效率
提高生产效率
转向新的增长领 域
降低成本、开发新 面向新的增长领
Dell Computer—Days of Sales in AR
40 36
35 30 25 20 15 10
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2001 DSAR
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Dell Computer—Days of Accounts Payable
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哈佛分析框架
• 1、从企业活动到财务报表
企业外部环境
劳动力市场 资本市场 商品市场
供应商 消费者 竞争对手 商业规程
会计环境
资本市场结构 契约和治理
会计规定和惯例 税法和财务会计的关系
外部审计 会计问题的法律规定
企业活动
经营活动 投资活动 融资活动
会计系统
计量和报告 企业活动的经济结果
财务报表
管理人员对企业业务 活动的信息优势 会计估计错误
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Cash Cycle
- 12
2000 2001 2002
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Dell Computer—Employees
20.44% 14.30%
20.50% 15.30%
23.00% 16.00%
10.00% 10.00%
8.90%
8.60%
5.00%
0.00%
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Dell IBM HP
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Dell的秘密: 低成本战略
• 竞争战略6要素 • Direct selling(直销) • Make-to-order manufacturing(订单制造法) • Strategic Alliance (战略联盟） • Outsourcing maintenance service(外包维
供应商 制造 电脑部件
制造商 组装电脑 (库存或 经销商)
经销商 市场 促销
终端用户 购买 电脑
经销商或 制造业向 最终用户 提供服务
Build-to-order/direct sales value chain(Dell, Gateway)
供应商 制造 电脑部件
制造商 根据订单 组装电脑
终端用户 购买 电脑
WC CA
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Dell Computer—Current Ratio
1.6 1.4 1.2
1 0.8 0.6 0.4 0.2
0
1.56 1999
1.47 2000
1.44
2001 CR
1.05 2002
1 2003
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70
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10
0 1999
58 2000
58
2001 DAP
69 2002
68 2003
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Dell Computer—Cash Cycle
Other People’s Money
Category
1999
Days of Sales in AR 36
Microsoft: 广告促销支出
70
60
50
48.9
40
30
20
10
0 2001
54.1
2002 广告促销
65.2 2003
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Microsoft: 递延收入
90
80
70
60
56.1
50
40
30
20
10
0 2001
77.4
2019/9/10
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Microsoft: R & D
50
44
43
47
40
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30 26
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10
0 1998 1999 2000 2001 2002 2003