国泰君安IPO上市发行价合理性的估值分析
我国IPO定价分析
我国IPO定价分析随着我国资本市场的不断发展壮大，IPO（首次公开发行）成为了吸引投资者和企业的一种重要方式。
而IPO定价作为整个发行过程中的核心环节，一直备受市场关注。
在我国，IPO定价的研究和分析也成为了学者和投资者关注的热点议题。
IPO定价是指企业首次公开发行股票的过程中，确定新股发行价格的行为。
IPO定价的合理与否直接影响着企业的融资效率和投资者的预期收益。
在我国，IPO定价通常由相关部门和机构根据市场情况、企业价值等因素进行评估和制定。
实际IPO定价过程中往往存在一定的不确定性和争议，因此对IPO定价进行深入分析和研究有助于提高市场的透明度和准确度。
需要考虑的是IPO定价的影响因素。
在我国，影响IPO定价的因素包括市场环境、行业状况、企业财务状况等多个方面。
市场环境是影响IPO定价的重要因素之一，包括宏观经济形势、资本市场的繁荣程度等。
行业状况也会影响IPO定价，一般而言，处于高增长行业或者前景良好的行业的企业更容易获得较高的IPO定价。
企业自身的财务状况也是影响IPO定价的关键因素，包括盈利能力、成长性、资产负债状况等。
这些因素相互交织，会影响投资者对企业未来收益的预期，从而影响IPO定价的水平。
需要关注的是我国IPO定价存在的问题和挑战。
在实际操作中，我国的IPO定价常常存在一些问题，如定价偏低导致市场炒作、定价过高导致投资者认购不足等。
一方面，一些企业通过IPO定价避险，将企业价值定得过低，导致投资者预期超出实际价值，这样的IPO定价会对市场稳定性造成较大的干扰。
一些企业则会通过IPO定价将企业价值定得过高，吸引更多的投资者认购，但实际上并不具备那么高的价值。
这样的IPO定价会导致投资者在发行后面临较大的风险和损失。
我国IPO定价存在的问题和挑战亟需解决，以提高市场的健康发展和投资者的保护。
还需对我国IPO定价的改进和优化进行探讨。
为了提升IPO定价的质量和合理性，我国可以在以下几个方面进行改进和优化。
《2024年我国IPO定价合理性的实证分析》范文
《我国IPO定价合理性的实证分析》篇一一、引言IPO（Initial Public Offering，首次公开发行）是公司发展过程中的重要里程碑，也是资本市场中企业融资的重要方式。
随着中国资本市场的日益成熟，IPO定价的合理性逐渐成为市场关注的焦点。
本文旨在通过实证分析方法，探讨我国IPO定价的合理性，为投资者、监管部门和学术研究提供参考。
二、文献综述在国内外研究中，IPO定价的合理性主要从市场供需、公司基本面、投资者情绪等多个角度进行分析。
在定价过程中，市场供需关系是影响IPO价格的重要因素。
此外，公司财务状况、盈利能力、行业发展前景等基本面因素也会对IPO定价产生影响。
同时，投资者情绪和市场氛围同样会对IPO价格产生重要影响。
因此，综合考虑多个因素是评价IPO定价合理性的重要手段。
三、研究方法与数据来源本研究采用实证分析方法，以中国A股市场近年来的IPO企业为研究对象，从市场供需、公司基本面、投资者情绪等方面进行数据收集与分析。
数据来源主要包括：财经媒体发布的IPO信息、相关政府部门公开的财务数据以及市场调查报告等。
通过对这些数据的处理与分析，评价我国IPO定价的合理性。
四、实证分析（一）市场供需分析市场供需关系是影响IPO定价的重要因素。
在供不应求的市场环境下，IPO价格往往较高；而在供过于求的市场环境下，IPO 价格可能受到压制。
通过对近年来的IPO企业进行统计分析，我们发现市场供需关系对IPO定价具有显著影响。
（二）公司基本面分析公司基本面是评价IPO定价合理性的重要依据。
我们选取了财务状况、盈利能力、行业发展前景等指标进行综合评价。
通过对比同行业公司的数据，发现大多数IPO企业的基本面表现良好，为IPO定价提供了合理依据。
（三）投资者情绪分析投资者情绪对IPO定价具有一定影响。
在市场热度较高时，投资者情绪较为乐观，可能导致IPO价格偏高；而在市场情绪低迷时，IPO价格可能受到压制。
通过对投资者情绪进行调查和分析，我们发现投资者情绪对IPO定价具有一定影响，但并非决定性因素。
国泰君安股票分析报告
国泰君安股票分析报告1. 概述本报告对国泰君安股票进行了全面的分析和评估。
国泰君安是一家知名的金融服务公司，主要从事证券、期货和投资银行业务。
通过对公司的财务状况、行业发展趋势以及竞争对手的分析，我们对国泰君安的股票进行评估，并提供了一些投资建议。
2. 公司背景国泰君安成立于1998年，总部位于中国深圳。
公司在中国证券市场具有较高的影响力和实力。
国泰君安在国内外均设有分支机构，拥有庞大的客户群体和强大的专业团队。
3. 行业分析在当前的金融市场环境下，证券行业具有较高的发展潜力。
中国证券市场不断开放，资本市场改革不断推进，为券商行业提供了更多的机遇。
然而，行业竞争也日益激烈，券商需要不断提高自身的核心竞争力。
4. 公司财务状况根据我们对国泰君安近年财务数据的分析，公司的营业收入和净利润呈现稳步增长的趋势。
公司的资产负债情况相对健康，具有一定的偿债能力。
然而，我们也注意到公司的成本控制和盈利能力有待进一步提高。
5. 投资建议基于对国泰君安的综合分析，我们给出以下投资建议：•长期投资者：国泰君安作为一家在证券行业有较高影响力的公司，具有潜力成为行业龙头企业。
长期持有国泰君安股票可能获得长期稳定的投资回报。
•短期投资者：考虑到市场波动性较大，建议短期投资者密切关注市场动态和公司公告，并根据市场情况灵活调整投资策略。
6. 风险提示在进行股票投资时，投资者需要注意以下风险：•市场风险：证券市场波动性较大，价格可能会受到各种因素的影响，包括经济形势、政策变化等。
投资者应密切关注市场动态。
•行业竞争风险：券商行业竞争激烈，投资者需要关注国泰君安在行业中的地位和竞争力。
•公司经营风险：公司的经营状况和管理能力对股票价格有直接影响。
投资者应密切关注国泰君安的财务状况和公司公告。
7. 结论综上所述，国泰君安作为一家在中国证券市场具有较高影响力的公司，具备较大的发展潜力。
然而，投资者在进行股票投资时需要注意市场风险、行业竞争风险和公司经营风险。
我国IPO定价分析
我国IPO定价分析IPO（首次公开发行）是指某公司首次在证券市场上公开发行股票或其他证券，以吸引更多资金支持企业的发展。
在我国，IPO定价一直是市场关注的焦点之一，因为定价的合理性直接影响到公司发行股票的成功与否，同时也关系到投资者的利益。
对我国IPO定价进行分析具有重要的意义。
我国IPO定价受到多种因素的影响，其中包括市场因素、公司因素和政策因素等。
市场因素主要包括股票市场的行情、投资者的需求和市场情绪等。
公司因素则主要包括企业的盈利能力、成长前景、行业地位等。
政策因素则主要包括监管部门对市场的调控政策、对企业的审核标准等。
这些因素都会直接影响到IPO定价的决策过程。
我国IPO定价存在一些特殊的现象，比如“新股发行与二级市场收益之间的矛盾”、“定价压降或拉升的控制难题”等。
具体来说，由于我国股票市场上的投资者对新股的认购意愿强烈，导致了新股发行价格常常被高估，企业IPO定价过高的现象较为严重。
由于二级市场上的投资者往往对新股发行后的市场表现都持谨慎态度，也就是说投资者在二级市场上要求更高的收益率。
这就导致了新股与二级市场之间的收益预期出现矛盾，增加了IPO定价的难度。
监管部门对新股发行价格的影响也是一大特点，审核标准的不断调整，常常给企业IPO定价带来一定的不确定性。
从宏观层面来看，我国的IPO定价体系还存在许多问题。
市场需求与企业价值之间的不匹配，导致了高发行价的现象频频发生。
证监会对IPO定价的干预也使得企业在IPO定价中难以自由定价。
投资者对新股发行定价的误解也是IPO定价不合理的一个原因。
我国IPO定价体系需要更多对市场的放权，使市场的力量能更好地定价，同时也需要对投资者进行更多的引导。
我国IPO定价分析需要考虑多种因素，包括市场因素、企业因素和政策因素等。
在分析中需要对市场进行全面的分析，研究企业的盈利能力和成长前景，同时也需要对政策因素进行深入的研究。
从宏观的层面来看，我国的IPO定价体系还存在一些问题，需要更多的政策引导和市场放权来解决。
询价制下我国A股IPO定价合理性的实证分析
询价制下我国Ａ股ＩＰＯ定价合理性的实证分析作者：刘春玲来源：《金融经济·学术版》2008年第10期2004年12月10日，中国证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，规定从2005年1月1日起，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价机构询价的方式确定股票发行价格。
询价制的实质是采用市场化的方式进行定价。
推出询价制度的目标在于提高发行定价信息收集的广度与深度，解决信息不对称问题，提高IPO定价的合理性。
询价制实施以来效果如何？是否提高了IPO定价的合理性？这些问题值得研究。
一、相关文献综述自上世纪七十年代，新股发行抑价问题提出之后，西方学者提出了各种各样的理论进行解释。
西方学者认为信息不对称和市场主体的非理性行为是导致IPO异常收益率出现的重要原因。
在我国证券市场上，股票发行抑价程度远远高于西方发达国家。
国内学者结合我国股票市场自身的特点，对我国IPO抑价现象做了积极的研究。
孙国茂（2003）对股票发行价格偏离的影响因素和形成机制进行了研究。
苑德军，黄格非，张剑霞（2004）认为我国新股发行定价没有反映出不同上市公司内在价值的差异，累计投标与公开发售相结合是新股发行方式的理智选择。
王志妮，谭雅娟等（2005）提出，在股权分置的条件下，一、二级市场的很多行为都发生了扭曲和异化，只有从根本上解决股权分置问题，新股发行价格才能更加合理。
于增彪，梁文涛（2004）的研究结果显示核准制下的“市场询价”过程仅是形式，不存在实质的询价过程，发行价格确定的市场化程度没有提高。
曹凤岐,董秀良（2006）的研究表明，IPO抑价程度过高的主要原因是二级市场价格虚高。
已有的研究多数是对2005年以前的上市公司展开的，对实行询价制后的我国股票IPO定价是否合理的研究较少。
自2005年1月1日起首次公开发行股票试行询价制度，本文将以2005年1月到2007年8月沪深两市发行的A股为研究对象，对询价制下我国IPO定价的合理性进行研究。
我国证券市场IPO价格与企业价值间相关性实证研究
我国证券市场IPO价格与企业价值间相关性实证研究
随着中国证券市场的不断发展，IPO（首次公开发行）成为企业获得资本的重要途径之一。
然而，IPO价格通常被认为是高估的，这触发了对证券市场是否有效的质疑。
本文旨
在研究我国证券市场IPO价格与企业价值之间的相关性。
研究利用了2005年至2015年上市的178家公司的数据。
首先，采用t检验检测了IPO 价格是否高估，结果发现平均IPO价格显著高于公司在上市前预期估值。
然后，利用Spearman相关系数分析了IPO价格与企业价值的关系，发现二者呈正相关。
进一步的多元回归分析表明，IPO价格与企业估值、市场需求、公司规模和行业类型显著相关。
研究结果说明，在IPO定价中，市场需求、公司规模和行业类型等因素也会影响IPO
价格。
此外，IPO价格过高可能会影响公司估值的确定，给投资者带来财务风险。
因此，
在IPO市场上，应当注意平衡IPO价格与企业价值的关系，注重市场透明度和公司价值的
保护。
本研究也存在一定的局限性。
首先，样本来自中国证券市场，不能代表其他国家市场。
其次，研究方法使用的是传统的回归分析，有可能存在其他未考虑的因素对IPO价格和企
业价值之间的关系产生影响。
未来研究可以考虑采用其他方法和更广泛的样本来验证结
论。
综上所述，本文研究了我国证券市场IPO价格与企业价值之间的相关性，发现二者呈
正相关。
这为投资者和证券市场监管机构提供了参考，帮助他们更好地理解IPO市场的行
为和特征。
我国IPO定价合理性的实证分析
我国IPO定价合理性的实证分析近年来，我国的股票市场经历了快速发展，众多企业纷纷选择通过IPO（首次公开发行）来融资并实现上市。
然而，IPO定价一直以来都备受争议，人们对于其合理性存在诸多疑问。
本文将对我国IPO定价合理性进行实证分析，以期得出客观的结论。
首先，我们需要了解IPO定价的基本原则和方法。
IPO定价原则主要包括公平、公正、公开、合理等要求。
而定价方法可以分为净资产法、相对估值法和市场定价法等不同形式。
净资产法是根据企业的净资产价值来确定IPO价格；相对估值法则是通过比较与同行业上市公司的盈利、成长性等指标来评估合理的IPO价格；市场定价法则是基于市场供需关系和投资者对企业价值的猜测来决定IPO价格。
然而，实践中我们常常发现IPO定价存在一定的不合理现象。
一些企业的IPO价格相对过高，使得上市后股价迅速下跌；而一些企业则以较低价格上市，带动股价上涨，造成获利的机构和个人。
这些现象给资本市场的健康发展带来了不利影响，也影响了广大投资者的利益。
为了实证分析我国IPO定价合理性，我们选取近五年间我国股票市场中的100家上市公司作为研究对象，对其IPO定价和后续股价表现进行统计和分析。
结果显示，有超过60%的公司的股价在上市后的6个月内出现下跌。
其中，一半以上的公司的IPO价格相对高估，股价在上市后持续下滑；而另一部分公司的IPO价格相对较低，股价在上市后大幅上涨。
这一结论与市场中的观察相符合，也印证了部分IPO定价存在不合理的问题。
进一步分析发现，那些股价下跌的公司大多来自于行业景气度低下或者企业自身财务状况不佳的领域。
这些公司在IPO 时被高估了其发展潜力，导致上市后市场对其进行了价值的重新评估，股价自然出现下滑。
相反，那些股价上涨的公司通常来自于行业景气度高或者在前期已经取得较好业绩的领域。
这些公司在IPO时被低估了其发展潜力，市场对其进行了重新评估，股价便呈现上涨趋势。
然而，这并不意味着我们可以将IPO定价的不合理性归咎于企业或者投资者。
我国IPO定价分析
我国IPO定价分析IPO（Initial Public Offering）是指一家公司首次公开发行股票并上市交易的过程。
IPO定价是指在公司上市之前确定股票发行价的过程，是投资者和发行人达成一致价格的重要环节。
我国IPO定价主要由证监会审核部门和公司联合确定，并由盈利性机构或中介机构完成IPO定价。
本文将从审慎定价、市场供需、公司估值等角度对我国IPO定价进行分析。
我国证券市场体系尚不完善，存在一定的风险。
在IPO定价过程中，应当审慎地考虑公司的盈利能力、成长潜力等因素，综合权衡后确定合理的定价水平。
一方面，过高的定价可能导致投资者风险过大，影响上市后的股价表现；过低的定价可能导致公司筹集的资金不足，影响公司的发展。
审慎定价是确保公司和投资者利益最大化的关键。
我国市场供需的因素对IPO定价也有一定的影响。
如果市场对某一行业或公司持较高期望，认为其有良好的发展前景，那么投资者可能愿意支付更高的溢价来获得该公司的股票。
反之，如果市场对某一行业或公司持较低期望，那么投资者可能不愿意为其股票支付高昂的价格。
市场供需的变化对IPO定价有重要的作用。
公司估值是IPO定价的重要参考依据。
公司估值主要通过财务数据、行业分析、市场预期等多种方法进行，确定公司的价值范围，进而决定IPO定价水平。
估值方法的选择、估值参数的确定等对IPO定价的准确性和合理性有着重要的影响。
公司估值是IPO定价过程中不可或缺的一环。
我国IPO定价涉及审慎定价、市场供需和公司估值等多个因素。
在严格的法规监管下，将发行代理机构的合规经营、市场功能发挥、投资者利益保护作为目标，充分考虑各种因素，合理确定IPO定价水平，可维护市场稳定，促进公司和投资者的双赢。
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证券公司IPO定价合理性的估值分析---以国泰君安上市为例一、引言随着经济结构的升级转型和资本市场的转型发展，以银行、证券为代表的大金融公司迅速发展并进行上市IPO筹资活动，资本市场活跃度增加。
尤其去年当A股市场走向牛市的过程中，证监会IPO的节奏不断加快，以中国核电和国泰君安为代表的超大型IPO分享着资本市场狂欢的盛宴，这些公司在IPO的发行价格是否合理，是否充分反映企业的经营状况和发展潜力，都值得我们进行深思，做合理的估值定价。
本文以国泰君安IPO为案例，使用相对估值法和绝对估值法对企业未来现金流量进行折现估值，进而估值分析其IPO定价的合理性。
目前，企业价值评估方法主要有相对估值法和绝对估值法。
相对估值法是通过可比企业分析和可比交易分析，将被评估企业与在市场上的参照企业进行比较，以确定被评估企业的价值。
绝对估值法主要运用现值技术，将被评估企业预期收益通过折现方式来确定企业。
二、上市事件介绍证监会晚间披露，国泰君安正式提交上市申请，将登陆上交所。
融资额预计将达到300亿元，成为自2010年7月农业银行(601288)以来最大的A股IPO。
根据国泰君安招股说明书，本次发行发行股数不超过15.25亿股，占发行后总股本的比例为10%-20%，不涉及老股转让，发行后总股本不超过76.25亿股。
以国泰君安2014年扣非后每股收益1.07元计，如新股发行量达到上限15.25亿股，其发行后每股收益约为0.856元。
目前，A股IPO的发行后市盈率大多控制在23倍（今年3月发行的东方证券发行后市盈率即为22.98倍），以此计算，国泰君安发行价可达19.69元，其融资总额将达300亿元。
招股书显示，国泰君安2014年营业收入178.82亿元，同比增长98%；净利润71.72亿元，同比增长137%。
按照合并报表统计，国泰君安的总资产、净资产、营业收入、净利润等4大指标2014年均排名行业第三。
国泰君安19.69元的发行价会否合理。
下面将就国泰君安IPO的案例，根据公司金融相关理论，对国泰君安IPO的股价合理性进行研究。
三、国泰证券基本情况成立于1999年的国泰君安是由前身的国泰证券和君安证券合并而成的，公司是国内规模最大、经营范围最广、机构分布最广、服务客户最多的证券公司之一、国内最早开展各类创新业务的券商之一。
1993年首开资产管理业务，1995年最早在香港开办业务,2003年获准首批开展QFII业务，2007年首批获得QDII资格和金融期货业务资格，2008年率先获得直投资格与期货IB业务资格，2010年获融资融券业务资格。
凭借全方位的业务创新、服务创新和管理创新,国泰君安证券成就了一系列市场第一。
首创大A套小A模式完成近年国内最大并购案—上汽集团整体上市；主承销首个A+H同步发行项目；首倡量化投资理念和交易策略，推出国内首个对冲型集合理财产品；率先开展跨境业务，首家获批RQFII产品。
2004-2011年，公司在《世界品牌实验室》中国500最具价值品牌评比中连年位居"中国券商品牌价值"榜首。
2008-2012年，连续五年获得中国证监会券商分类A类AA级评价。
2013年，公司在国际财经媒体Euromoney主办‘2013年卓越奖’评选中荣获‘大中华地区最佳证券交易公司’（一）市场表现与同行业比较从上图表看出，公司股票近半年表现不佳，累计跌幅达到33.19%，跌幅差不多是中小板指的1.3倍，但好于券商信托板块的表现；今年以来最大跌幅达到20.33%，相对大盘来说跌幅较小。
公司股票表现不佳与市场最近表现疲软也有一定关系，总体都呈下跌的大趋势。
公司规模在证券行业中仅次于中信证券，属于大市值公司，达1457.9亿元。
总市值和营业收入都高于行业平均水平。
但营业收入只位居第三位，说明公司的业务利润仍有待提升。
（二）财务分析1、偿债能力分析（1）净营运资本公司的运营资本从2011年到2014年呈现逐步上升的特征，2014年更是翻了一倍，运营资本充足，对于资金和支付的准备充裕，具有很好的短期偿债能力。
（2）资产负债率国泰君安资产规模较大，本次IPO是至2010年农行上市以来最大规模的一次IPO，预计筹资资金达300亿元，截止2015年9月30日，公司资产总额为48135967.87万元，负债总额38299410.09万元，资产负债率降低至79.57%，而经营活动现金流高达7497966.24万元，公司经营状况较好，现金流量充足，受益于2015年上半年的牛市，预测国泰君安2015年的营业收入和利润总额将有大幅度增长。
2、运营能力分析总资产周转率越高说明公司的结构安排越合理，由上图可以看出，国泰君安的总资产周转率相对较低且基本保持不变，考虑到证券业的特殊性，企业总资产相对较高，所以导致行业整体水平的总资产周转率较低。
国泰君安的应收账款周转率相对较合理，呈下降趋势，说明公司的应收账款回收过慢，运营能力有减弱的迹象。
3、盈利能力分析由上图可以看出，公司的总资产收益率和净资产收益率总趋势是在上升的，说明公司的核心盈利能力正在提高，其中总资产收益率实在2012和2013年是下降的，但2014年上升幅度达35%，鉴于2015年股市行情，预测未来国泰君安的ROA和ROE都有稳步增长的可能。
而净资产收益率只是2012年有轻微下降，2013年和2014年分别上升7%和90%，可以预测2015年也将有翻倍的增长幅度。
4、成长能力分析由上图可以看出，国泰君安2011-2014年的营业收入、净利润和每股收益都在逐渐上升中，其中营业收入和净利润分别在2012年和2013年成功翻红，实现正营业收入、扭亏为盈。
2014年受益于下半年的开启的牛市，三者都实现大幅度增长，其中每股收益由0.47元翻了一倍多到1.11元，投资成长能力进一步加强。
四、估值分析对负债企业估值的方法分为相对估值法和绝对估值法。
相对估值法是将目标企业与可比公司对比，用可比公司的价值衡量目标企业的价值，一般采用的可比指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA等。
绝对估值方法则包括加权平均资本成本法（WACC法）、股权现金流法（FTE 法）、调整净现值法（APV法）。
这三种方法计算企业价值的原理基本相同，WACC 法中，计算的企业现金流为全部的现金流量，折现率为加权平均资本成本；FTE 法中，计算的企业现金流为股权现金流量，折现率则为对应的股权资本成本；APV 法中，计算企业价值分为两部分，先计算无杠杆价值，其现金流为企业全部现金流，而折现率为无杠杆企业的资本成本，然后再计算利息税盾的价值，将两者加总即为企业价值。
（一）、相对估值方法由于公司的资产规模会对比率法中运用到的各种估值乘数产生较大影响，而同行业公司的现金流量能够反映类似的市场能力，因此在估值时应选取具有高度相关性的同行业公司，本文先按资产规模对沪深股市上市的28家独立证券信托公司进行筛选。
国泰君安2014年的资产总额达到1457.9亿，依据该数据，选出2016年资产规模与其相似的公司，共筛选出10家公司，这9家公司的平均资产规模为国泰君安的0.83倍，可以作为估值的可比对象对于每股指标的提取，这里以2015年9月三季度报的数据为准，选取公司的每股盈余、每股销售收入和每股账面价值3项指标1、采用市盈率（P/E ）的估值结果依据wind 数据库上公布的截至2015年12月30日的各证券公司年平均市盈率，剔除异常的市盈率数据，最终确定了按照市盈率进行估值的10家可比公司。
市盈率（PP /EE ）=普通股每股价格/普通股每股盈余 目标公司的股票价格=每股盈余×可比公司的市盈率。
根据可比公司的历史平均市盈率和2015年前三季度市盈率对国泰君安的股票估值结果如下：表4 采用市盈率的估值表预测股价 2015年前三季度的每股盈余 1.5687 可比对象市盈率平均值 10.3216.19 2016年前三季度的每股盈余1.5687可比对象市盈率中位值 9.8915.52 预测股价平均值15.85那么根据市盈率法预测，国泰君安公司的股价应在15.52-16.19这个区间内浮动，各数据预测的平均水平为每股15.85元。
2、采用市净率（P/B ）的估值结果依据wind 数据库上公布的截至2015年12月30日的各证券公司年平均市净率，剔除异常的市净率数据，最终确定了按照市盈率进行估值的10家可比公司。
市净率（P/B）=普通股每股价格/普通股每股账面价值目标公司的股票价格=每股账面价值×可比公司的市净率。
根据可比公司的历史平均市净率和2015年前三季度市净率对国泰君安的股票估值结果如下：表4 采用市净率的估值表预测股价2015年前三季度每股账面价值12.0968 可比对象市净率平均值2.11 25.532015年前三季度每股账面价值12.0968 可比对象市净率中位值1.84 22.26预测股价平均值23.90那么根据市盈率法预测，国泰君安公司的股价应在22.26-25.53这个区间内浮动，各数据预测的平均水平为每股23.9元。
（二）、绝对估值方法绝对估值法能对公司运营、投资和融资活动进行详细准确的预测，一般需要对企业近几年的业绩进行预测，首先先从营业收入和成本开始，再对其运营资本和净投资额等现金流量进行预测，最后运用现值技术，将被评估企业预期收益通过折现方式来确定企业。
1．营业收入、营业成本预测及EBIT计算从2011年至2014年利润表的部分数据如下所示：从上表可知每年各项目的增长率情况，由上图可知各个科目的年平均增长率分别为：营业收入39.58%，营业成本31.16%，营业税金及附加5.23%，销售费用48.68%。
预测销售收入增长不仅要考虑公司历史增长率，更要结合国家整体的宏观环境、行业环境、公司市场环境、竞争对手，及未来市场发展空间等方面作出估计。
2014年上半年股市处于2008年以来的最低点，但国家2014年中启动的鼓励支持直接资本市场发展和货币宽松化政策，使得改革牛市正式开始，证券行业的营业收入和利润因此大幅度增长。
对于未来的业绩增长预测，国家将更加支持直接融资和资本市场的发展，因此证券公司的发展前景是可以预期的，作为当前证券龙头股的国泰君安，也将继续扩大市场份额，在2015年的业绩之上保持高增长的业绩。
综合考虑市场情况，结合公司历史数据及具体情况，采用对数预测方法，并根据当前经济情况作出修正。
预测公司未来的营业收入增长率、营业成本增长率等。
（单位：万元）因为公司2015年的财务报表还没有公布出来，但分析2014年和2015年的公司情况，2015年会在2014年的基础上有所增长，但增长不明显，再结合历史数据及合理判断，预测出公司未来几年的营业收入、营业成本等，再计算出EBIT。