期货套利原理与策略
期货套利策略利用基差交易获利
期货套利策略利用基差交易获利期货套利是投资者利用合约价格差异进行买卖交易的一种策略。
基差交易是其中一种常见的套利策略，通过短线交易期货合约与现货之间的价差变动来获利。
本文将详细介绍期货套利策略利用基差交易获利的原理与操作技巧。
一、期货套利策略概述期货套利策略是指投资者通过同时买卖期货合约与现货资产来获得差价利润的一种交易策略。
而基差交易则是以基差为基础，通过买卖期货合约与现货之间价差变动的套利策略。
基差是指期货合约价格与现货市场价格之间的差异。
它反映了远期交割价格与现货价格之间的关系。
当期货价格高于现货价格时，基差为正数；当期货价格低于现货价格时，基差为负数。
二、基差交易原理基差交易利用了期货合约与现货之间价格发散与回归的特点。
正常情况下，期货合约价格会受到现货价格的影响而变动，当期货合约价格偏离现货价格时，就会出现基差。
当市场预期出现基差时，投资者可以采取以下策略进行基差交易：1. 步骤一：分析市场趋势和基差变动的原因，选择适合的期货品种和现货资产。
2. 步骤二：确立良好的风险管理措施，设置止损点位和止盈目标，控制风险。
3. 步骤三：根据市场走势，买卖期货合约和现货资产，利用基差差价进行买卖操作。
4. 步骤四：在基差回归正常水平时及时平仓，实现利润。
基差交易需要投资者具备良好的市场监测和分析能力、风险管理意识和交易实践能力。
三、基差交易案例假设某投资者发现A市场的小麦现货价格为每吨1000元，而同样期限的小麦期货合约价格为每吨1100元，基差为正100元。
投资者根据市场分析认为，基差将会回归到正常水平，即为0元。
此时，投资者采取基差交易策略，同时做多1手小麦期货合约，做空1吨小麦现货。
如果市场预期成立，在小麦期货合约到期前，基差回归到0元，此时投资者可以分别进行平仓操作，即卖出期货合约和买回现货。
假设此时基差回归到0元，投资者完成平仓交易。
假设期货合约每手盈利100元，在期货市场上获利100元；同时现货价格下跌至1000元，投资者买回现货获利100元。
期货交易的套利策略
期货交易的套利策略随着国内期货市场的不断发展和壮大，期货市场从是否存在的问题转化为如何更好地进行投资、套利的问题。
套利作为一种较为稳健的交易方式，一直受到投资者的追捧。
在期货交易中，套利策略包含着种类很多，本文将为读者详细介绍其中几种常见的套利策略。
第一章同一合约不同月份套利同一合约不同月份套利是指在同一品种的不同交割月份进行买卖的套利交易。
其基本原理是利用当前合约和接下来交割月份的合约之间的价差进行交易。
举个简单的例子，当你买入2019年9月份黄大豆合约6000元/吨，同时卖出2019年11月份黄大豆合约6050元/吨，之后便持有了这个价差的收益。
同一合约不同月份套利的风险主要有两个方面。
第一个方面是合约交割质量问题。
如果到了交割时期，交割的品质不符合标准，那么就需要承担对冲损失。
第二个方面是市场波动风险。
如果市场出现大幅波动，那么价差就会变得不稳定，需要提前关仓减少风险。
第二章跨品种套利跨品种套利是指在不同期货品种之间进行交易以实现套利的方式。
比如说买进螺纹钢合约同时卖出铁矿石合约，或是买进大豆合约同时卖出豆粕合约属于跨品种套利。
其基本原理是通过资产负债表中选定的两项资产之间的价差来获得收益。
当然，跨品种套利需要考虑到不同品种之间的相互影响关系，需要筛选出具有相关性的两个品种进行操作。
跨品种套利的风险主要是市场风险。
如果市场波动巨大，那么价差也会发生变化，需提前平仓降低风险。
第三章期现结合套利期现结合套利是指在期货市场和现货市场之间进行套利操作。
其基本原理是期现价格之间的升贴水关系，即期货价格与现货价格之间的差价。
举个例子，当市场上某期货品种价格高于现货品种价格时，可以通过卖出期货品种同时买进现货品种实现期现套利收益。
期现结合套利的风险主要是合约交割质量问题。
由于期货交易可能并不涉及实物交收，当合约到期时，若合约交割品质不符标准，那么就需要承担对冲损失。
第四章期权的套利策略期权套利战略是指利用期权与其他金融工具之间的关系进行套利交易的策略。
期货市场中的套利与对冲策略
期货市场中的套利与对冲策略期货市场是金融市场中重要的衍生品市场之一，其特点是高风险高收益。
套利和对冲是期货市场中常见的交易策略，旨在通过利用价格差异或者降低风险来获取利润。
本文将介绍期货市场中的套利和对冲策略，并探讨其在实际交易中的应用。
一、套利策略1. 套利的基本概念套利是指在不同市场或者同一市场上，通过买入低价合约并卖出高价合约来获得利润的交易行为。
套利者通过充分利用市场不对称信息、交易时机等因素，追求价格差的利润。
2. 期现套利期现套利是指同时在期货市场和现货市场上进行操作，通过对冲风险来赚取差价的策略。
当期货价格高于现货市场价格时，套利者可以卖出期货合约同时买入相应数量的现货，从而获得价格差的收益。
3. 跨期套利跨期套利是指通过在期货市场上买入近期合约同时卖出远期合约或者相反操作，利用合约到期日之间的时间价值差异来获得套利机会。
这种套利策略一般用于分析同一品种不同交割月份之间的价格关系。
4. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但相关的品种之间进行交易，利用二者之间的价格差异来获取套利机会。
例如，同时在两个相关的期货合约上进行操作，通过买入价格低的合约同时卖出价格高的合约，当二者价格趋于平衡时即获得套利收益。
二、对冲策略1. 对冲的基本概念对冲是指在期货市场上建立相反头寸，用以降低持仓风险的交易策略。
通过建立相反方向的头寸，对冲者可以有效地减少市场波动对持仓价值的影响。
2. 多空对冲多空对冲策略是指同时建立多头和空头头寸，用以降低价格波动带来的风险。
当市场上涨时，空头头寸的亏损可以通过多头头寸的盈利来弥补，反之亦然。
3. 基差对冲基差对冲是指通过买入或者卖出现货同时建立相反方向的期货头寸，利用现货与期货之间基差的波动来获取套利机会。
基差是现货价格与期货价格之间的差异，对冲者可以通过基差的变动来调整自己的持仓风险。
4. 跨品种对冲跨品种对冲策略是指在不同但相关的品种之间建立对冲头寸，通过相互抵消风险来避免损失。
期货交易中的套利策略
期货交易中的套利策略期货市场作为金融市场中的重要组成部分，具有很高的流动性和风险套利的潜力。
套利是指通过利用价格差异获得无风险或低风险利润的交易策略。
在期货交易中，套利策略可以帮助投资者稳定收益、降低风险。
本文将介绍几种常见的套利策略，并探讨其应用和风险控制。
一、跨期套利策略跨期套利是指利用同一品种不同到期日的期货合约之间的价差进行交易。
这种套利策略主要基于期货市场上的远期合约与近期合约之间的价格差异。
投资者可以同时进行多头和空头头寸的交易，通过远期合约的买卖差价获取利润。
跨期套利策略通常适用于市场交易的正常状态，当远期合约与近期合约的价差偏离正常范围时，投资者可利用这种价差进行套利。
二、跨品种套利策略跨品种套利是指利用不同但有关联的品种之间的价差进行交易。
例如，商品期货市场上的黄金和白银之间存在一定的相关性，投资者可以根据市场供需关系和基本面分析，开仓黄金和白银的正、反向头寸，通过价差的变化来实现利润。
这种套利策略基于市场的相关性，投资者需要对相关品种有一定的了解和分析能力。
三、跨市套利策略跨市套利是指利用不同期货市场之间的价差进行交易。
在不同市场上，随着供需关系和资金流动的变化，同一品种的期货价格可能存在差异。
投资者可以通过在不同市场开仓正、反向头寸来获取利润。
例如，同时在国内和国际期货市场开仓，通过利用汇率差异和国际市场的动态变化来实现套利收益。
四、统计套利策略统计套利策略是基于统计学原理，利用历史数据和价格波动的规律进行交易。
这种套利策略主要通过选取具有相关性的品种或相关性较强的时间序列数据，通过建立统计模型来判断套利机会。
投资者可以将历史价格数据进行回归分析和协整检验，确定交易策略和风险控制点，以获取稳定的套利收益。
总结起来，期货交易中的套利策略包括跨期套利、跨品种套利、跨市套利和统计套利等。
这些策略需要投资者具备良好的市场洞察力、风险控制能力和交易执行能力。
同时，投资者还应该根据自身条件和风险承受能力选择合适的套利策略，并制定科学有效的风险管理和资金管理方案，以确保顺利执行套利策略，实现稳定的投资收益。
期货交易中的套利策略解析
期货交易中的套利策略解析在期货交易市场中，套利是一种常见的策略，旨在通过利用不同的市场条件，在同一时间买卖不同的合约来取得利润。
套利可以应用于不同的品种和市场，包括商品期货、股指期货等。
本文将分析几种常见的期货交易中的套利策略。
1. 跨期套利跨期套利是指通过同时买入和卖出同一品种但不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略的核心在于利用合约到期日之间的价格差异。
假设当前期货市场中，近期合约价格低于远期合约价格，套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，在合约到期日时实现价格差的收益。
2. 跨市场套利跨市场套利是指通过同时在不同市场进行买卖以赚取利润。
这种套利策略的前提是存在不同市场之间的价格差异。
例如，黄金期货在上海黄金交易所和纽约商品交易所等市场进行交易，套利者可以通过同时在两个市场买入和卖出黄金期货，以获得价格差的利润。
3. 跨品种套利跨品种套利是指通过买入和卖出不同但相关的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于相关品种之间的价格关系，例如相关的商品、股票指数等。
举例来说，假设股票指数期货的价格与其中包含的个股期货价格之间有正相关关系，套利者可以通过买入股票指数期货并卖出个股期货，来获得价格差的收益。
4. 价差套利价差套利是指通过买入和卖出同一品种但不同市场的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于不同市场之间的价格差异，例如同一品种的期货在不同交易所的价格差异。
套利者可以通过买入价格较低的合约并卖出价格较高的合约来赚取价差利润。
5. 互换套利互换套利是指通过买入和卖出不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略基于不同到期日的合约价格差异，例如近期合约价格高于远期合约。
套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，以获得到期日价格差的利润。
虽然套利策略在期货交易中可以带来一定的利润，但需要注意，套利存在一定的风险和执行成本。
市场中价格差异的存在并不总是持久的，市场变动和交易成本等因素都可能对套利策略的盈利能力造成影响。
期货交易的套利与对冲策略
期货交易的套利与对冲策略期货交易是金融市场中的一种重要交易方式，通过对期货合约的买入和卖出进行套利和对冲操作，投资者可以在不同市场条件下获得风险控制和利润增长的双重目标。
本文将探讨期货交易的套利和对冲策略，以及其在金融市场中的应用。
一、期货交易的套利策略1. 基础套利策略基础套利策略是通过买入期货合约同时卖出对应的现货资产，或者相反操作，以获得价格差异带来的利润。
这种套利策略通常适用于市场具有较高流动性和稳定变动幅度的品种。
例如，在商品期货交易中，投资者可以通过买入期货合约同时卖出相应的现货商品，以获得因期货价格与现货商品价格之间的差异而产生的利润。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过同时交易不同品种的期货合约，利用品种间的相关性进行套利。
例如，在农产品市场，由于不同农产品之间具有相关性，投资者可以通过买入某个农产品的期货合约同时卖出其他相关农产品的期货合约，以获得由于价格差异而带来的利润。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是指通过在不同市场上交易相关的期货合约，利用市场间的价格差异进行套利。
例如，在不同期货交易所，或者同一期货交易所的不同合约之间，投资者可以通过买入价格较低的合约同时卖出价格较高的合约，以获得因市场之间的不平衡而带来的利润。
二、期货交易的对冲策略1. 方向性对冲策略方向性对冲策略是指投资者通过同时进行期货合约的买入和卖出，以在市场价格波动中抵消风险。
例如，如果投资者持有某种现货资产，认为市场价格会下跌，可以通过卖出对应的期货合约来对冲现货资产的价值损失。
2. 基差对冲策略基差对冲策略是投资者通过买入和卖出不同交割日期的期货合约，以对冲由于不同交割日期的基差变动所带来的风险。
例如，在商品期货交易中，投资者可以买入近月合约同时卖出远月合约，以对冲由于不同交割日期的基差波动而产生的风险。
3. 互为对冲策略互为对冲策略是指投资者通过在同一市场上进行正相关和负相关的期货交易，以抵消风险。
期货套利策略
期货套利策略期货套利是一种利用期货合约之间或期货与现货之间的价格差异来获利的交易策略。
在市场中，由于供需关系、市场状况和投资者情绪等因素的不同，不同期货合约的价格可能会存在差异。
而套利策略的目的就是通过买卖期货合约来利用这些差异，从而实现风险套利和收益提升。
一、跨市场套利策略跨市场套利策略是指利用不同市场的价格差异来进行套利交易。
例如，在不同交易所同时买入低价的期货合约，然后在高价的市场卖出这些合约，从而获得差价利润。
这种策略需要投资者在不同市场间及时把握价格差异，并能够灵活迅速地进行交易操作。
二、跨品种套利策略跨品种套利策略是指利用相关性较高的不同品种期货合约之间的价格差异来进行套利交易。
例如，投资者可以同时买入与原油相关的期货合约，并卖空与原油相关的石油股票，从而通过对冲风险来获得差价收益。
这种策略对投资者的风控能力和对市场趋势的敏感度要求较高。
三、时间套利策略时间套利策略是指利用期货合约在不同到期时间的价格差异来进行套利交易。
例如，投资者可以同时买入近月合约和卖出远月合约，从而通过持有期货合约来获得到期价差利润。
这种策略需要投资者对于期货合约的交割规则和市场情况有深入了解，并能够准确判断期货价格的走势。
四、跨期套利策略跨期套利策略是指利用同一品种的不同到期期货合约之间的价格差异来进行套利交易。
例如，投资者可以买入近月合约，并同时卖空远月合约，从而通过持有期货合约来获得到期价差利润。
这种策略需要投资者对于期货合约的交割规则和市场情况有充分了解，并能够灵活操作。
总结：期货套利策略是一种利用期货合约之间或期货与现货之间的价格差异来获利的交易策略。
通过跨市场、跨品种、时间和跨期等套利策略，投资者可以在市场中利用价格差异来获取收益。
然而，期货套利涉及市场风险和交易成本，并需要投资者具备良好的市场分析能力和交易技巧。
因此，在进行期货套利前，投资者应提前充分了解市场规则，并进行风险评估和合理的资金管理。
期货交易中的跨品种套利策略
期货交易中的跨品种套利策略期货交易是金融市场中常见的一种投资方式，通过买入或卖出合约来追求价格波动的利润。
其中，跨品种套利是一种常用的交易策略，它通过同时买入和卖出不同品种的期货合约，以期从价格差异中获利。
本文将介绍跨品种套利的定义、原理、常见策略以及应注意的风险和挑战。
一、跨品种套利的定义跨品种套利是指在不同但相关的品种之间进行套利交易。
不同品种之间通常存在相关性，如商品之间的互相影响以及衍生品与其标的资产之间的关系。
通过捕捉这些相关性，跨品种套利旨在从不同品种之间的价格差异中获利。
二、跨品种套利的原理跨品种套利的原理是基于相关性，通过配对交易来实现风险对冲和利润的获取。
在跨品种套利中，投资者同时买入和卖出相关品种的期货合约，以期望利用价格差异获利。
例如，如果两个相关品种之间存在价格偏离，投资者可以同时买入价格较低的品种合约，并卖出价格较高的品种合约，待价格回归正常水平时平仓，从中获利。
三、跨品种套利的常见策略1. 基本面套利：基于不同品种之间的基本面因素，如供求关系、季节性等，进行套利交易。
例如，如果某一品种的供应减少而需求增加，投资者可以买入该品种的期货合约，并卖出受其供应影响较小的相关品种合约。
2. 价差套利：根据不同期货合约的价格差异进行套利交易。
例如，如果两个相关品种的期货合约存在价格差，投资者可以买入价格较低的合约，并卖出价格较高的合约，待价格差回归正常范围时平仓，赚取差价利润。
3. 期权套利：通过同时买入或卖出期权合约来利用不同品种之间的价格差异。
期权套利可以在期货合约价格变动的同时，通过对冲仓位实现利润的最大化。
四、跨品种套利的风险和挑战1. 市场流动性不足：不同品种的期货合约具有不同的流动性，低流动性可能导致成交价差较大，增加交易风险。
2. 价格波动风险：市场价格的波动可能导致套利机会消失或利润减少。
投资者需密切关注市场动态，及时调整策略。
3. 相关性变化：市场环境的改变可能导致相关性发生变化，套利机会减少或消失。
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★增值税（＝（交割结算价－买入价格）×税率， 目前增值税税率按豆、棉花、麦13%，铜、铝、燃料 油、天胶17%）
国内交易所对交割结算价的规定： (1)、交割结算价：是期货合约交割月第一个交易日起至最后交易 日所有结算价格的加权平均价－－大豆、豆粕、玉米、棉花 (2)、交割结算价：为期货合约配对日结算价－－小麦 (3)、交割结算价：期货合约最后交易日的结算价－－铜、铝、橡 胶、燃油 国内期货交易品种的最后交易日确定： －－上海期货交易所上市品种： 铜、铝、天然橡胶－－合约交割月份的第15个交易日 燃料油－－合约交割月份前一月份的最后一个交易日 －－大连商品交易所： 大豆、豆粕、玉米－－合约月份第10个交易日 －－郑州商品交易所： 棉花－－合约交割月份的第10 个交易日 小麦－－合约交割月份的倒数第7个交易日
有限风险
套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，其实也就是一个由两个几乎完全负相 关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低。
对涨跌停板形成保护
风险/收益比更具吸引力
套利风险小，收益率虽不太高，但成功率高，收益稳定
价差比价格更容易预测
第二部分
操作策略
国内商品期货市场中常见的套利交易
以持仓成本为基础的同种商品相邻期货合约之间的跨期套利
套利的类型
套利者可以利用不同交割时间、不同地点和不同商品来赚取价差，或者三 者兼而有之。因此，套利可分为：
跨期套利：利用持仓成本与同一品种不同月份的差价区别进行套利交易。
期现套利：利用现货交割及持仓成本与期货基差的差价进行套利交易。 跨市套利：利用不同交易所同一品种相近月份的价差与运输、入库、质检 等费用的区别进行套利交易。 跨商品套利：利用相关品种的可替代性或上下游产品的相关性进行。 混合套利 ：当以上几种套利机会同时存在时，按照成本最小化进行的组合 套利。
同一品种现货市场与期货市场之间的期现套利
相关商品间的跨品种套利
跨期套利
相邻合约间跨期套利的持仓成本＝ 合约间隔期内的商品仓储费用＋ 商品过户费用（只有上海期交所的工业品有）＋ 交易、交割手续费＋ 套利期内资金占压成本（贷款利率按月均0.435% 计算，半年期借贷利率5.22%）
以期铝为例，价格为16800元/吨计算，临月持仓费 构成大致如下：
连豆9月和11月合约价差分布图
250
Series: SER01 Sample 2 1749 Observations 1748 Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability 90.40961 53.50000 537.0000 -365.0000 131.7483 0.813375 3.144674 194.2646 0.000000
对应出口比值＝国内现货价格÷出口成本
国内外铝价比值
套利交易的注意事项：
1.历史统计可以作为分析的参考因素而不能作为入市点位选 择的依据
年年岁岁花相似，岁岁年年人不同：连豆9/11价差
2.下单报价时明确指出价格差
3.套利交易必须同进同出 4.套利与锁单不同 5.考虑套利交易的手续费支出及资金成本
连豆9月和11月合约价差历史图
反向大豆提油套利： 豆价偏高，与产品价格出现倒挂，卖豆买粕
509连豆、连粕
跨市套利
跨市套利交易的基本入市点的确定是依据现货进出口的成本计 算的：
进口成本＝（国际现货价格+运杂费）×官方汇率×（1+关税税率） ×（1＋增值税税率）＋杂费 对应进口比值＝进口成本÷国际现货价格
出口成本＝【国内现货价格（不含税价）×（1+关税税率）+运杂费 ＋杂费】÷官方汇率
跨品种套利
以大豆和豆粕间原料与产成品间的套利为例，大豆与豆油、豆粕之间的 平衡关系为： 100%大豆=17%（19%）豆油+80%豆粕+3%（1%）损耗 100 %大豆×购进价格+加工费用+利润= 17%（19%）豆油×销售价格+ 80%豆粕×销售价格 两种操作方法： 大豆提油套利：
价格关系正常的情况下， 规避豆价上涨或粕价下跌的风险，买豆抛粕
利润合计：4110000元 损失合计：3420000元 毛利： 690000 手续费合计：18925元 最终收益：690000-18925=671075元
跨期套利的盈利=平仓时价差-建仓时价差-交易手续费
反向市场中的跨期套利
反向市场中，现货的供应紧张使近月合约远高于远月合约， 此时，持仓成本被忽略，跨期套利的操作则应从以下方面寻 找方向：
燃料油期现价格走势
铝锭期现价格走势图
铝锭期现价差走势图
期现套利中投资者扮演贸易商的角色来赚取正常的期现 差价，适用于有现货基础的企业投资者。
当同一商品的期货价格和现货价格出现巨大的差价时， 投资者可以在现货市场和期货市场上同时进行反向操作，获 取无风险的利润。
当出现期货价格低于现货价格时，直接用家可在期货市 场上以更低的成本买入近期合约，通过交割拿到货品后自用。 这样可以减少销售环节，节省费用。 期现套利在某种程度也可以理解为企业保值行为。
二、套利交易的资金管理 1.资金使用比例
2.资金分配比例
3.利用组合投资以分散风险：多组不同套利组合搭配和综合使用 4.应准备一定的补仓资金
5.可适当调整套利头寸的比重：在单边势中，可适量敞开部分套利相关头寸 （即持有适量投机头寸），以增加套利的盈利效果。
谢
谢 大 家 ！
正向市场下的跨期套利
在正向市场中，远期合约相对近期合约的升水受到持仓成本的制约，当近月 合约的贴水水平超过正常的持仓成本时，理论上就出现无风险的套利机会。 价差>持仓成本——套利机会：买近卖远
相 临 合 约 价 差
持仓成本
价差<持仓成本——无套利机会
时间
简单例示
2004年4月15日 2004年5月18日 买入1000吨6月铝 价格：18530 卖出1000吨6月铝 价格：15110 亏损3420 套利结果 卖出1000吨10月铝 价格19320 买入1000吨10月铝 价格15210 获利4110 价差790元 价差100元
为什么我们要选择套利交易？
套利交易是独立于套期保值和投机的交易方式
美国著名的期货专家、金融期货的创始人利奥.梅拉梅德在1977年发表 的《市场流动性和套期图利技术》中指出：“……从事期货交易的基本技 术不外几种，交易所场内和场外的交易者交替使用这些技术。这些技术从 广义上可分为投机商（做市商）、部位交易者和套期图利者……期货市场 套期图利的技术与做市商或部位交易者不大一样，套期图利者利用同一商 品在两个或更多合约月份之间的差价，而不是任何一个合约的价格进行交 易。因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或者下跌，而是基于 不同合约月份之间差价的扩大或缩小，从此构成其套利的部位。”
套利者就像一个渔翁， “鹬蚌相争，渔翁得利”，期市中持 有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机 介入，轻松获利。
第一部分
理论基础
套利的概念
套利(Arbitrage /spread trading): 指同时买进一种期货合约，卖出另一种期 货合约。这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份，也可 以是相互关联的两种不同商品，还可以是不同期货市场的同种商品。 一个套利头寸由两条腿组成，做多的合约为一条腿，做空的合约为另一 条腿。 在进行套利时，套利者关心的是两合约的相对价格，而不是绝对价格水 平。
交易规则风险 保证金变动风险、交割品质差异、入库、交割风险、仓单过期的风险、交易所规则 修改风险
突发性事件对供求关系的影响： 其他风险：市场信用的风险、汇率变动风险 、运输时差风险、违约责罚
套利交易的风险管理
一、 止损 原则： 如果影响套利基础的因素是刚性的，尤其是在价差变化脱离正常 预期范围时，产生过大的浮亏，无法补足资金，必须考虑止损；而若是具有 弹性的，则可适量减仓，以降低风险度；当市场出现异常波动时，应以观望 为主。
资金
持仓 库存 现货升水
SHFE期铜合约价差图
沪燃油期现价差及期货合约价差
期现套利
相邻合约间跨期套利的持仓成本＝ 合约间隔期内的商品仓储费用＋ 商品过户费用（只有上海期交所的工业品有）＋ 交易、交割手续费＋ 套利期内资金占压成本（贷款利率按月均0.435% 计算，半年期借贷利率5.22%）＋
200
150
100
50
0 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500
第三部分
风险管理
套利交易的综合风险
价格波动本身引起差价异常波动的风险 投机资金的炒作 强行挤兑风险：挤空行为往往会使价格偏差扭曲到难以想象的地步。例：0306RU
合约流动性与市场容量的风险
套利的时间跨度 资金管理的风险 结算价变动导致的增值税的风险 系统性风险：国家政策（进出口政策）变动
（1）仓储费：仓储费:30天内免仓储费；30天以上0.2元/吨天，即
6元/吨月
（2）利息按短期贷款利息5.22%/年，0.435%/月 16800×5.22%÷12=73.08元/吨 （3）期货交易需手续费（5元/吨） 交割费（2元/吨×2） 过户费（3元/吨）
则：持仓成本=6+73.08+5+ 2×2+3 =91.08
与套期保值比较：
套期保值者交易的目的——付出一定的成本以回避可能发生的风险或 者损失； 与套利的交易形式相同，但发生交易的场所不太一样
与投机交易比较：
投机交易者的目的——承担一定的风险获得相应的风险补偿； 投机交易关注的是单个合约的单边波动
而套利交易者——考虑实际的交易成本及资金使用成本而进行交易
——套利交易商既不承担风险又有相对理想的收益； 这样的机会不是时时刻刻都存在的，套利交易者是利用市场的错 误赚取无风险或者风险相对较小的利润。