债券市场发展.doc
我国债券市场发展状况分析三篇
我国债券市场发展状况分析三篇篇一：我国债券市场发展状况分析1我国债券市场的现状分析中国现阶段的证券市场的繁荣，带动了各个相关行业的发展。
债券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场，起到深化金融结构改革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。
近年来，我国债券市场的进步是突飞猛进的，发行的总额不断增大，市场的交易主体不断的增多，对我国社会资金流动的影响越来越大。
但我国债券市场仍处于初级发展阶段，体系尚未完善、各项制度也不健全。
1.1债券发行市场规模逐渐扩大，但与股票发行市场相比较还存在一定差距把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存在一些差距。
20XX年进行首次公开发行股票的股份有限公司经中国证券监督管理委员会批复就达到94家，此外还有一些上市公司通过增发和配股来筹集资金，但是其规模远远大于债券发行市场。
1.2我国交易债券市场层次丰富，债券品种多样，供投资者选择的空间很大债券的交易市场按市场层次可分为场外市场和场内市场。
场外市场为银行间债券市场和银行的柜台交易市场。
银行间市场是金融机构之间大宗债券交易的主要场所，是场外交易市场，实行报价驱动交易方式。
银行的柜台市场，也是场外市场，主要交易品种是国债。
其特点是便捷、分散、覆盖面广，是对上述两个市场的有益补充。
场内市场为XX证券交易所和XX证券交易所，实行报单驱动交易方式。
主要交易品种有国债、一般企业债和可转换公司债。
1.3银行的“预算软约束”依然存在在国有银行还没有真正转变为商业银行的情况下，拖欠银行贷款所可能受到的惩罚并不是很重，况且银行为追求账面利益最大化，可以对还不了贷款的企业继续贷款，使该企业通过归还旧的贷款和利息等种种方式实现账面盈利。
基于此，企业向银行申请贷款，无论是在借款还是还款条件上，其预算约束都远远小于发行企业债券直接面对广大债权人的硬约束。
这样，企业获得贷款还本付息的压力就比发行债券还本付息的压力要小得多。
1.4相对于股票而言国债交易不活跃，市场流动性差我国企业债券一级市场发展比较缓慢，致使二级市场几乎处于停滞状态，交易所挂牌交易数量不多，场外交易也不发达。
中国债券市场发展趋势及其对各方面的影响
中国债券市场发展趋势及其对各方面的影响自1978年中国进行改革开放以来，随着国民经济的发展和金融体系的完善，中国债券市场也得到了迅速的发展。
在2019年，中国债券市场规模已经达到了105.4万亿元，位居全球第二，仅次于美国。
本文将探讨中国债券市场未来的发展趋势以及其对各方面的影响。
债券市场是一个为企业或政府提供筹资渠道的重要市场。
在中国，债券市场主要分为政府债券和企业债券两类。
政府债券是由中央政府或地方政府发行的债券，主要用于国家基础设施建设和重大项目的资金需求。
而企业债券则是由企业发行的债券，主要用于企业投资和扩展业务。
目前中国债券市场发展面临着如下趋势：1.多元化发展传统上，中国的债券市场主要是政府债券市场，但未来中国债券市场将向着更多元化发展方向发展。
这意味着政府债券市场和企业债券市场将同步发展，包括既有企业债券市场、次级债市场，还包括可转债、可交换债、资产支持证券等多元化债券市场的出现。
2.利率市场化改革中国正在进行利率市场化改革，这将有助于引导更多的资金进入债券市场，使得债券市场在更为公平、透明和规范的环境下发展。
3.开放市场随着中国金融市场的逐步开放，外资机构将会被更加容易进入中国债券市场，这也将促进中国债券市场的国际化进程。
债券市场的发展有利于国民经济的发展。
首先，企业债券的发行可以帮助企业筹资，促进其投资和扩大业务。
其次，政府债券的发行可以支持国家重大建设项目，并通过稳定的利率为投资者提供更加安全的投资产品。
另外，债券市场的吸引外资也可以为国内资本市场带来更多的流动性，促进市场运作的活跃度和效率。
然而，债券市场的发展也会带来一些负面影响。
首先，随着债券市场的规模不断扩大，交易的流动性可能会变得更加低，容易引发市场风险。
其次，部分企业债券发行人可能存在伪造财务数据的行为，这可能会影响投资者的信心并在后期导致违约。
总的来说，中国债券市场的发展趋势值得关注。
未来，随着进一步的市场化改革和国际化进程的推进，债券市场将成为中国金融市场的重要组成部分。
债券发行的市场前景展望未来发展趋势
债券发行的市场前景展望未来发展趋势随着经济的发展和资本市场的逐渐成熟，债券市场在现代金融中扮演着重要的角色。
作为一种长期债权工具，债券发行的市场前景备受关注。
本文将展望未来债券市场的发展趋势并对其市场前景进行分析。
1. 债券市场的发展历程债券市场的发展可以追溯到几个世纪前。
早期，债券市场主要用于政府融资，而现在已经逐渐扩展到企业和金融机构。
随着市场的扩大和创新的推出，债券市场在全球范围内逐渐壮大。
2. 未来债券市场的发展趋势（1）债券品种多样化：随着市场的发展，未来债券市场将进一步多样化。
除了传统的国债、公司债和可转换债券等，新型债券工具如绿色债券、可持续发展债券等将会逐渐兴起。
这些债券将为投资者提供更多的选择，并推动可持续发展的实现。
（2）市场国际化：随着全球化进程的不断推进，债券市场也逐渐呈现出国际化的趋势。
未来，越来越多的国家和地区将开放债券市场，促进债券的跨境交易和投资。
（3）技术创新的应用：随着科技的进步，技术创新将对债券市场带来巨大影响。
区块链技术的应用将提高债券市场的交易效率和透明度。
同时，人工智能和大数据的运用将为债券市场的风险管理和投资决策提供更精准的支持。
3. 债券市场前景分析近年来，债券市场规模快速增长。
未来，债券市场有望继续保持良好的发展态势。
以下是几点支持该观点的分析：（1）稳定的投资品：相对于股票等风险较大的资产，债券具有稳定的收益和较低的风险。
尤其是长期国债等安全性较高的债券，更受大量机构和个人投资者的青睐。
（2）资本市场健康发展：债券市场和股票市场共同构成资本市场的两个重要组成部分。
资本市场的健康发展将进一步推动债券市场的增长。
（3）政府债券的需求增加：随着国家发展的需要，政府债券的需求将会继续增加。
政府债券的发行量和品种将呈现出多样化和创新化的趋势。
（4）绿色债券和可持续发展债券的兴起：随着环保和可持续发展的重要性不断增强，绿色债券和可持续发展债券将成为未来债券市场的重要组成部分。
债券市场的发展状况
债券市场的发展状况
债券市场是发行和交易债券的场所，是金融市场的一个重要组成部分。
近年来，全球债券市场的发展状况呈现出一些新的特点和趋势。
以下是一些关于债券市场发展状况的概述：
1. 市场规模持续扩大：随着全球经济的不断发展和金融市场的深化，债券市场的规模持续扩大。
越来越多的企业和金融机构通过发行债券来筹集资金，满足各种经济活动的需求。
2. 品种不断创新：债券市场的品种不断创新，为投资者提供了更多的投资选择和风险管理工具。
除了传统的企业债和金融债外，还出现了资产支持证券、可转换债券、高收益债券等新型债券品种。
3. 投资者结构多元化：随着债券市场的开放和国际化程度的提高，投资者结构也呈现出多元化的趋势。
除了传统的银行、保险公司和证券公司等金融机构外，还有大量的个人投资者、养老基金、社保基金等机构投资者参与债券市场投资。
4. 市场监管不断完善：为了保障债券市场的健康发展，各国监管机构加强了对债券市场的监管和风险防范。
通过制定和完善相关法律法规、建立健全的市场监管体系、加强信息披露和透明度等措施，维护了债券市场的稳定和投资者的利益。
在中国，债券市场也经历了快速的发展。
中国债券市场已经成为全球第二大债券市场，品种丰富、交易活跃。
中国企业也通过发行债券筹集了大量资金，支持了经济社会的快速发展。
同时，中国债券市场还积极推进对外开放和国际合作，吸引了越来越多的境外投资者参与中国债券市场投资。
我国债券市场的现状及发展趋势
我国债券市场的现状及发展趋势近年来，我国债券市场快速发展，成为全球最大的债券市场之一、在全球市场中的份额逐渐增加，对国内外资本市场稳定发展和金融体系的有效运行发挥了重要作用。
在当前复杂多变的金融形势下，了解我国债券市场的现状及发展趋势，对于制定正确的金融投资策略和决策具有重要意义。
首先，我国债券市场的现状表现出以下特点。
一是规模不断扩大。
据中国中央结算公司数据，截至2024年底，我国债券市场总规模达到117.6万亿元人民币，较过去十年增长超过5倍。
特别是企业债券市场增长迅速，年均增长率超过20%。
二是品种丰富多样。
我国债券市场的品种日益增多，包括政府债券、地方政府债券、国债期货、企业债券、金融债券、中期票据等，满足了不同投资者的需求。
此外，债券市场借助创新金融工具的推出，如债券交易所交易基金（ETF）、可转债，进一步促进了市场的流动性和活跃度。
三是市场流动性不断提升。
近年来，我国债券市场的流动性逐步改善。
国家通过多种措施推进债券市场的流动性，并引入更多的市场参与者，提高了市场的活跃度。
此外，加强市场直接融资，进一步扩大债券市场交易规模，也为投资者提供了更多机会。
然而，尽管我国债券市场取得了巨大的发展，但仍存在一些挑战和问题。
首先，债券市场与股票市场相比，仍然存在一定的发展不平衡问题。
其次，市场流动性不足，交易效率较低，需进一步加大市场深度和广度。
此外，法律法规体系尚不完善，市场诚信意识有待提高。
在未来，我国债券市场将继续保持稳定发展，并展现以下几个发展趋势。
一是债券市场将进一步提升国际地位。
随着我国经济实力的不断增强，债券市场将成为国际投资者配置资产的重要目的地。
中国将加大对外开放力度，通过吸引更多的外资进入债券市场，进一步提高市场的国际化水平。
二是债券市场将加强风险管理。
作为金融体系的重要组成部分，债券市场的稳定发展需要加强风险管理。
加强市场监管，提高市场透明度和规范性，是防范金融风险的关键措施。
债券市场发展历程.doc
债券市场发展历程１中国债券市场的发展历程１．１1981-1993中国债券市场的起步阶段这一时期，我国债券市场的国债发行规模逐年增大（见表1），金融债券的发行主体是四大国有独资商业银行，发行规模较小，企业债券发行规模逐年增大。
1981年财政部恢复发行国债，从而结束了中国开始于20世纪50年代末的长达20年的“无债时代”。
1998年初，国家逐步增开国债流通转让试点，标志着我国国债流通市场的产生，奠定另外国债二级市场发展的基础。
1991年财政部组织了国债的承购包销，首次将市场机制引入国债一级市场。
1990年12月，上海证券交易所开业，推动了国库券地区间交易的发展。
1985年中国开始发行金融债券，但金融债券发行主体主要是四大国有独资商业银行，发行规模比同期国债和企业债券都要小。
1988年中国开始发行企业债券，从20世纪80年代中期到1992年，中国出现了从农村到城市兴办集体企业的热潮，不少乡镇企业率先采用“以资代劳”和“以劳代资”方式向厂内职工筹集资金，企业债券也获得了迅速发展的机会。
到了1992年，我国企业债券发行规模达到了最高规模，全年发行680多万亿。
1993年，国务院颁布新的《企业债券管理条例》，对企业债券实行额度管理和审批制，债券市场得到规范，但规模也随之缩小。
1.21994-2003中国债券市场的飞速发展阶段这一时期我国国债市场发展十分迅速，规模骤增；金融债券发展相对平稳；企业债券发展严重不足。
1994，中国实行财税体制改革，财政部不能再向中央银行透支，而是要通过发行国债来弥补财政赤字，这导致该年国债发行首次超过4亿元大关，并在以后各年加速增长。
1998年，为了应对亚洲金融危机，扩大我国内需，在原定计划基础上增发国债1000亿，国债规模突破3000亿，2002年国债规模接近6000亿元。
1994年，中国进行金融体制改革，成立了三家政策性银行。
同年四月，国家开发银行首次发行政策性金融债券，从此，三大政策性银行成为金融债券的发行主体。
债券市场发展现状与前景
债券市场发展现状与前景一、市场规模与增长近年来，全球债券市场发展迅速，市场规模持续扩大。
债券市场的发展与经济增长、通货膨胀和货币政策等宏观因素密切相关。
在低利率环境下，投资者更倾向于将资金投入债券市场，以获取相对稳定的收益。
因此，债券市场规模和流动性将继续保持增长态势。
二、投资者类型与行为债券市场的投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和政府投资者等。
机构投资者在债券市场中的地位举足轻重，他们拥有大量资金和专业技术，可以参与各类债券交易和投资策略。
政府投资者则通过主权财富基金、外汇储备等方式参与债券市场，以实现财富管理和宏观经济调控等目标。
投资者的行为和偏好对债券市场的运行和表现具有重要影响。
三、债券品种与发行债券市场的品种繁多，包括国债、公司债、地方债、金融债等。
各种债券的发行主体、风险和收益特征不同，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择合适的债券品种。
随着金融创新的不断涌现，债券市场的品种将进一步丰富，为投资者提供更多选择。
四、利率与风险管理利率是债券市场的重要变量，其变动对债券价格和收益率具有直接影响。
利率风险管理是债券投资的核心环节，投资者需要密切关注利率走势，采取相应的投资策略和管理方法，以降低利率风险对投资组合的影响。
五、国际化进程随着全球经济一体化进程的加速，各国债券市场的联系日益紧密。
债券市场的国际化有助于提高市场效率和资源优化配置水平。
通过跨境发行和交易债券，可以降低融资成本、推动资本流动和促进国际合作。
然而，国际化进程也带来了监管挑战和风险传递等问题，需要各国政府和监管机构加强合作与协调。
六、法规监管与改革政府对债券市场的法规监管对于维护市场秩序和保障投资者权益至关重要。
法规监管需要与时俱进，不断完善和创新以适应市场发展的需要。
例如，加强对信用评级机构的监管、推动信息披露制度的完善、加强反洗钱和反腐败等领域的监管力度等。
同时，政府还需要推进债券市场改革，降低市场门槛和交易成本，提高市场效率和透明度。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨1. 引言1.1 中国债券市场的背景中国债券市场是中国金融市场的重要组成部分，随着中国经济的快速发展和金融改革的不断深化，中国债券市场也逐渐壮大并日益成熟。
中国债券市场的发展始于上世纪80年代，随着中国资本市场的逐步开放和金融市场体系的不断完善，中国债券市场迅速发展，成为了中国国民经济体系中不可或缺的重要组成部分。
中国债券市场包括政府债券市场、企业债券市场和金融债券市场等多个组成部分，各种类型的债券产品不断创新和完善，满足了社会各界对于资金融通和风险管理的多元化需求。
中国债券市场规模逐年扩大，市场交易活跃度逐步提高，债券市场利率水平和风险收益特征逐渐丰富，债券市场的定价机制和市场化程度也在不断提高。
中国债券市场的发展背景是中国金融市场快速增长和国民经济持续发展的需要，中国政府将债券市场定位为稳定经济增长、优化产业结构、降低融资成本、提升金融风险管理水平等重要工具，债券市场的发展对于推动中国经济的结构调整和转型升级具有重要意义。
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1.2 中国债券市场发展现状中国债券市场是一个经济体系中不可或缺的组成部分，随着中国经济的持续增长和金融市场的不断发展，中国债券市场也逐渐壮大。
目前，中国债券市场已经成为世界上规模最大的债券市场之一，市场主体不断增加，交易活跃度持续提升。
中国债券市场的总规模在不断扩大。
据统计，截至目前，中国债券市场的总规模已经接近300万亿元人民币，占全球债券市场总规模的比重超过10%。
在这个庞大的市场中，政府债券、金融债券、企业债券、中小企业债券等各类债券纷纷推出，为投资者提供了多样化的选择。
中国债券市场的结构不断优化。
随着改革开放的推进和金融监管政策的不断完善，中国债券市场的发展呈现出多层次、多元化的特点。
各类债券产品层出不穷，市场机制日趋完善，市场透明度和流动性逐步提高，吸引了越来越多的国内外投资者参与。
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债券市场发展第一阶段：2002年3月25日～2002年5月30日。
在此期间，几乎各券种均表现出强劲的上涨态势。
债券市场火爆行情的出现主要得益于以下因素：第一，股票二级市场投资者配售新股的政策出台，部分股市一级市场资金进入债券市场；第二，净价交易后利息免税的新规定进一步激发国债投资热情；第二，银行间市场发行利率持续走低，对交易所国债发行利率产生强烈的示范效应，交易所市场炒新习惯延续。
银行间30年期国债2.90%的中标利率促成2001年第7期计账式国债(010107)的行情。
第二阶段：2002年5月30日～2002年11月1日。
在此期间，债券市场呈现出整体下挫的市场格局。
造成这种市场局面主要原因有：第一，央行通过连续的正回购进行公开市场操作，在回笼资金的同时，逐渐引导回购利率的上升，国债二级市场走出下行通道；第二，“6·24”国有股减持叫停，股票爆涨加剧债券市场的重挫。
第三阶段：2002年11月1日至今。
债券市场开始走暖，呈现温和上涨的市场局面。
主要影响因素为：第一，央行正回购虽然继续，但规模大大缩小，利率基本保持稳定，说明央行基本认可现行的利率水平；第二，美联储宣布降息，对中国债券市场产生间接的影响；第三，交易所降低债券交易手续费，推出1天回购新品种，并且还将推出企业债回购，债券市场暖风习习。
（二）债券市场与股票市场的相关性明显弱化，“翘翘板效应”明显减弱2001年以前，由于债市规模较小、流动性不活跃等因素，股市与债市之间的“跷跷板效应”明显。
对两年来债券周成交量与股指的变化进行相关性分析，发现二者的相关系数为-0.629。
2002年以来，债券市场和股票市场之间的这种关联性正在发生变化。
“6·24”期间市场走势显示，“跷跷板”现象并没有想象的那般严重，债市资金的供求格局并没有因为股市的井喷而改变。
债券市场和股票市场相关性减弱的原因可以解释为如下两点：首先，债券市场拥有相对稳定的投资群体，追求稳定收益的资本规模不断扩大。
他们主要以债券作为投资首选，股市的波动对其影响较小。
其次，当前很大部分投资者将债券市场作为资金融通市场，利用债券回购融资拆入长期资金。
具体做法是买入债券，特别是有融资优势、走势较强的券种，再通过回购融入资金进入股市。
在这样的操作手法下，股票市场和债券市场“跷跷板效应”不仅减弱了，而且股票、债券价格变动方向也变得日益趋同。
（三）缺乏理性的国债一级市场逐渐向理性转变，新券不败的神话最终破灭从2001年下半年以来，国债一级市场曾经给投资者带来过较高的收益，投资者对国债一级市场的申购也一直乐此不疲，一级市场的较高回报使市场形成“炒新”的思维定势。
然而市场瞬息万变，导火索源于记账式（十三期）国债，多数投资者不顾长期债的风险，竞相压低投标利率，更有甚者竟报出1.99%的超低价。
非理性的投资酿成了苦果：2002年第13期计账式国债(010213)上市首日出现重挫，当日最低跌到99.39元，紧接着几乎连续11个交易日的下挫，探到97.85元的低位。
债券市场弥漫着恐慌性气氛。
受此影响，2002年第14期计账式国债(010214)虽然票面利率相对较高（5年期2.65%的票面利率），但是上市当日还是出现恐慌性的急挫。
一级市场的固定赢利模式的终结使投资者开始理性决策，投资者开始重视和控制债券投资风险，根据自身对风险的承受能力、资产匹配状况来进行合理的国债一级市场的投资。
二、2003年债券市场展望要对2003年的债券市场做出准确的预测，必须对当前影响债券市场的几个重要因素进行深入研究。
（一）2003年会不会出台降息举措2002年11月6日，美联储再次将联邦基金利率从1.75%下调到1.25%，此举创造了41年来美国联邦利率的最低记录。
紧接着，香港金管局宣布将基础利率调低50个基点。
年末这次由美国牵头的降息行动是否会对人民币利率的走势产生影响？基于以下理由，笔者认为未来一段时间内人民币利率将维持稳定。
首先，我国人民币利率调整主要考虑国内宏观经济政策需要、物价总水平、社会资金供求状况等因素，利率政策的制定和调整具有独立性。
前三个季度经济数据显示，GDP增长达到了7.9%，增速逐季小幅回升；CPI环比指标开始出现止跌回升势头。
经济继续高速增长的局面使得再度降息的可能性大幅度降低。
其次，如果近期采取降息举措，将使半年来央行通过回购调控利率的努力前功尽弃。
目前央行在公开市场维持小额的正回购，回购利率稳定，表明央行基本认可目前的利率水平。
再次，如果说2002年的降息反映出的是政府将竭尽全力促进经济增长的信心，而此时的降息所反映的将是经济增长乏力，经济前景悲观的预期。
但人民币利率在经济形势变化时也有调整的可能。
虽然2002年国内的经济增长超出预期，但在世界经济已经显示出较大不确定的情况下，2003年我国的经济增长可能也会有一些变数，不排除在经济形势出现恶化时采取降息的举措。
另外，我国2002年的第8次降息留有余量，进一步的降息是有空间的。
综上所述，笔者认为，未来一段时间人民币利率将维持稳定，但是如果出现经济滑坡，不排除利率调整的可能性，但时间最早也将是2003年的第二季度，并且可能先从调整再贴现利率入手，目前2.97%的再贴现利率存在下调空间。
（二）QFII短期内对债券市场是不是具有实质性的影响11月8日，《合格境外机构投资者(QFII)境内证券投资管理暂行办法》（以下简称《办法》）出台。
《办法》规定，合格投资者在经批准的投资额度内，可以投资在证券交易所挂牌交易的除境内上市外资股以外的股票、国债、可转换债券和企业债券及证监会批准的其他金融工具。
这个政策的出台给债券市场将带来什么样的影响？首先来分析债券投资收益所在：一是通过债券投资获得稳定的利息回报；二是通过二级市场的买卖获得差价收入；三是利用购买国债然后以券回购融资进行套利，这种做法普遍被机构投资者所采用，在行情判断是稳定向上时，甚至进行进一步放大操作。
由于目前中国债券市场到期收益率水平比国外市场同期限的券种要低（中国和美国的债券市场5年期的券种到期收益率分别是2.81%、3.04%；10年期的分别是2.90%、4.06%），纯粹进行长期的债券投资中国市场不具有优势。
但是中国债券市场波动性较强，在政策因素的推动下，债券市场较长时间的行情是可以期待的，债券市场的二级市场获利机会良多。
此外，如果国外资金进入股票市场也沿袭目前一些机构投资者的惯用做法——以券回购融资，无疑，外资的进来将给中国的债券市场带来增量资金。
不管从短期还是长期来看，QFII办法实施后，将增加债券市场的资金供应量，加强债券市场的流动性，对我国债券市场将带来积极的影响。
（三）2003年会不会继续增发国债按照预算，2002年国债发行规模为5929亿元，到目前为止财政部已经发行四期凭证式国债和十五期国债，总共已经发行5809亿元。
在国债发行“重银行间市场而轻交易所市场”的环境下，近期国债市场扩容的停滞有利于形成交易所债券市场良好的市场局面。
那么，2003年的国债发行规模预计会是多少呢？依靠国债发行和扩大政府投资为主的积极财政政策已经实施了四年多，在带动中国经济发展的同时，也加大了财政风险；在对整体国民经济发展做出巨大贡献同时，也产生了潜在的财政风险。
虽然目前国债负担率、国债依存度、国债偿还率等都在公认的警戒线内，继续扩大发行国债应该还有空间，但如果在名义赤字、名义国债规模的基础上，再加上国有银行和非银行金融机构的大量不良资产、各地方政府举借的债务，以及养老、医疗等社会保障资金上的缺额等潜在的债务，债务规模已经不可小视。
对此，在确定今后可能的发债规模和发债能力方面应予以高度重视。
此外，我国居民消费结构升级速度加快和投资自主增长的条件逐步形成，经济增长的自主力量正在扩大：消费结构升级，市场化投资的空间扩大；城市化进程加快，投资领域的拓展；国有经济的战略性重组和民营经济的发展，市场主体的活力逐步增强；市场秩序的进一步规范、加入WTO的效应等等。
我国经济结构调整和经济体制变革正在积累新的积极因素，经济开始转入新的增长轨道。
从2002年经济增长逐季加速的趋势看，2003年的国债的发行规模应可以考虑逐步缩小，更严格地选择新的国债投资项目。
根据以上分析，增发国债规模可能有所收缩。
从目前中央政府财政承受能力看，以国债项目为主导的投资扩张显然不可能长期维持。
同时，在目前供给过剩的环境下，过度的投资扩张反而会加剧我国的通缩压力，并且国债发行难度的加大、成本的提高也将使继续实施以增发国债为特征的财政政策勉为其难。
因此，近年来我国以政府投资为主导的经济增长模式应该有所修正，增发国债规模会有所收缩。
（四）新出台的“允许非金融机构进入银行间债券市场”的政策对交易所市场会不会产生重大影响10月29日中国人民银行颁布了一项新的措施，允许非金融机构进入银行间债券市场；经批准，开办债券结算代理业务的商业银行，可与非金融机构、委托人开展现券买卖和逆回购业务。
在当前的市场环境下，这个举措的出台对交易所债券市场的影响是利空的消息。
首先，允许非金融机构进入银行间市场，为原先只能参与交易所债券市场的机构提供了新的投资场所，无疑将分流出交易所债券市场的资金，对于交易所债券一级市场来说，由于申购资金的减少，下一阶段交易所国债新券的中标利率将进一步提高。
其次，对于交易所债券二级市场来说，短期内，由于资金的分流，债券市场的价格走势将受到打击，而一级市场的利率走高也将降低现券市场的投资价值，使现券市场的价格进一步下跌。
再次，目前交易所市场的到期收益率要高于银行间市场同期限券种，允许非金融机构进入银行间的市场，交易所的国债价格将下跌，到期收益率上升，而相应地，银行间市场国债价格将有上升的趋势，到期收益率下降，导致两市场的同期限券种收益率的差异不断扩大。
极端的情况，交易所的国债到期收益率的上升将重新吸引资金回流，而全部资金的回流，又使到期收益率的差异恢复到当前的水平。
因此不太可能出现有些人认为的“新措施的出台将使银行间市场和交易所市场同期限的到期收益率持平的状况”。
尽管如此，非金融机构进入银行间市场实际上对交易所市场的影响有限。
一方面因为银行间市场国债的到期收益率要低于交易所市场同期限的券种，为获取稳定的收益而进行“纯粹”的债券投资，银行间市场不具吸引力，另一方面由于非金融机构人员和资金有限，银行间市场的非连续交易方式给非金融投资者参与交易带来很大不便，也大大削弱了银行间市场的吸引力。
所以说，短期内这个举措对交易所市场基本上不具有实质性的影响。
总之，2003年的债券市场由于全球经济不确定因素的增加和降息浪潮可能的蔓延，向下的利率变动趋势对债券市场的投资有利，随着以正回购为主的公开市场操作力度减弱和债券扩容的减速，再加上呵护债券市场发展的政策不断推出，在债券二级市场持续半年走低后，债券市场将逐渐走出低谷，迎来一个新的春天。