鹏华基金投资总监的演讲稿
基金领导年会发言稿
基金领导年会发言稿尊敬的各位基金领导、各位来宾：大家下午好！非常荣幸能在这个重要的场合为大家做开场发言。
首先感谢大家的到来，感谢各位一年来对基金事业的不断支持和付出。
借此机会，我想和大家一起分享一下基金行业的发展与变化，以及我们该如何适应和应对。
当前，世界正在经历一系列变革，新技术的发展和新政策的出台不断影响着各个行业的发展，基金行业也不例外。
从整个行业来看，近年来基金素质提升和监管规范化发展已经成为基金行业发展的主要趋势。
同时，基金行业服务实体经济的能力也在不断提高，基金产品创新也越来越多样化，基金市场也越来越国际化。
然而，进入2020年以来，受新冠疫情影响，我们不得不承认，疫情对基金行业带来的冲击是空前的，也强化了行业变革的紧迫性。
但同时我们也看到，基金行业有些新的发展机遇，比如：疫情下的医药及生命科学、在线教育及医疗、社区服务等等，都是基金行业需要关注和把握的领域。
在这个变革和机遇并存的时代，我想对我们要做以下几个方面的调整：第一，提升基金行业的技术含量。
我们需要了解并应用一些新技术，比如大数据、人工智能等，提高我们的业务水平和效率，并且围绕本行业行业特点进行相关技术探索和创新努力。
第二，增强基金行业的风险意识。
我们需要从监管的高度去看待风险，围绕行业特点设置风险防控措施，建立专业的风险管理团队，保障资金安全。
第三，拓展基金的投资领域。
十年不晚，我们要向更高层次的领域攀爬，比如互联网经济、智能制造、新能源等领域。
同时，我们也要关注国民经济基本面的变化，不断拓宽行业投资的视野。
最后，我要提醒各位领导，机遇与挑战同在，任何变化都是机遇，关键在于我们能否应对和把握好。
让我们在新的一年中立足现在，展望未来，为共同的美好事业奋斗不息！谢谢！。
投资部演讲发言稿范文模板
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各位领导，各位同事：
大家好！
今天我非常荣幸能有机会在这里与大家分享我的一些想法和观点。
随着金融市场的不断发展和变化，投资部作为公司重要的一部分，我们要不断学习和探索，才能更好地应对市场的挑战和机遇。
首先，我想强调的是风险控制。
在投资过程中，风险控制是至关重要的一环，我们必须认真对待。
不论市场如何变化，我们都要始终坚持风险与收益相匹配的原则，做到谨慎投资，确保公司和客户的利益最大化。
其次，我想谈一谈团队合作。
在投资部门，团队的力量是无可替代的。
我们每个人都要意识到，只有团结协作，才能实现更优秀的业绩。
因此，我希望大家能够更加积极地和团队成员合作，相互支持，共同努力。
最后，我想强调的是市场的敏感度。
我们要时刻保持对市场的敏锐感知，不断了解行情变化，做出准确的决策。
只有紧跟市场的步伐，我们才能抓住机会，取得更大的成功。
以上就是我想分享的一些观点，希望能够对大家有所启发。
谢谢大家！。
优秀基金经理演讲稿范文
大家好！我是一名基金经理，非常荣幸能够在这里与大家分享我的工作感悟和心得。
在此，我要感谢公司给我这个机会，让我能够站在这个舞台上，向大家展示我们基金经理的风采。
首先，我想谈谈我们基金经理的职责。
作为基金经理，我们肩负着管理基金资产、为投资者创造价值的重要使命。
在这个过程中，我们需要具备敏锐的市场洞察力、丰富的投资经验、严谨的风险控制能力以及高效的团队协作精神。
在我的职业生涯中，我始终秉持以下原则：一、坚守职业道德，严守合规底线。
作为一名基金经理，我们必须严格遵守国家法律法规和公司规章制度，做到廉洁自律，为投资者创造公平、公正、透明的投资环境。
二、深入研究市场，把握投资机遇。
市场风云变幻，我们需要时刻关注宏观经济、行业动态、政策导向等因素，以便把握投资机遇，降低投资风险。
三、注重风险管理，确保基金稳健运行。
风险管理是基金经理的核心工作之一。
我们要在投资过程中，充分评估风险，合理配置资产，确保基金稳健运行。
四、紧密关注投资者需求，提供优质服务。
投资者是我们的“上帝”，我们要站在投资者的角度思考问题，关注他们的需求，提供专业、贴心的服务。
以下是我对优秀基金经理的几点建议：一、加强自身学习，提升专业素养。
投资是一门深奥的学问，我们要不断学习，提升自己的专业素养，才能在市场中立于不败之地。
二、注重团队建设，发挥团队力量。
一个优秀的基金经理，离不开一个优秀的团队。
我们要善于发现、培养和运用团队的力量，共同为投资者创造价值。
三、敢于担当，勇于创新。
在投资过程中，我们要敢于担当，勇于创新，不断突破自我，为投资者创造更多收益。
四、保持谦逊，善于倾听。
投资市场变化莫测，我们要保持谦逊，善于倾听他人的意见和建议，不断提升自己的投资水平。
最后，我想说，作为一名基金经理，我们肩负着光荣的使命。
在未来的日子里，我将继续努力，为投资者创造更多价值，为公司的繁荣发展贡献自己的力量。
谢谢大家！。
投资界大佬发言稿范文
大家好！今天，我非常荣幸能站在这里，与大家分享我对投资界的几点思考。
在此，我要感谢主办方的邀请，感谢各位朋友的光临。
下面，请允许我以“投资界的未来”为题，与大家进行一番探讨。
首先，我们要认识到，投资界正处在一个变革的时代。
近年来，随着全球经济一体化的不断深入，投资市场呈现出多元化的趋势。
在这个背景下，投资界大佬们需要具备以下几方面的能力：一是敏锐的市场洞察力。
投资界大佬们要善于发现市场的新机遇，把握行业发展的脉络。
只有对市场有深刻的了解，才能在投资中占据有利地位。
二是创新的精神。
在激烈的市场竞争中，创新是推动企业发展的关键。
投资界大佬们要敢于突破传统思维，勇于尝试新的投资模式，以创新驱动企业发展。
三是卓越的风险控制能力。
投资界充满了不确定性，大佬们需要具备良好的风险意识，对投资项目进行全面的风险评估，确保投资安全。
四是强大的团队协作能力。
投资界大佬们要善于整合资源，发挥团队的力量，共同应对市场挑战。
其次，关于投资界的未来，我有以下几点看法：一是科技赋能。
随着人工智能、大数据、云计算等技术的不断发展，科技将成为投资界的重要驱动力。
投资界大佬们要关注科技发展，积极拥抱新技术，以科技赋能投资。
二是绿色、可持续投资。
在全球气候变化的大背景下，绿色、可持续投资将成为未来投资界的重要趋势。
投资界大佬们要关注环保、新能源等领域，推动绿色、可持续投资。
三是跨界融合。
投资界大佬们要具备跨界思维，关注不同行业、领域的融合发展，挖掘新的投资机会。
四是国际化布局。
在全球经济一体化的背景下，投资界大佬们要积极拓展国际市场，实现国际化布局。
最后，我想对各位投资界大佬们说，面对未来的挑战，我们要坚定信心，勇于创新，不断提升自身能力。
只有这样，我们才能在投资界这片广阔的天地中，创造出更加辉煌的业绩。
谢谢大家！我相信，在大家的共同努力下，投资界的未来一定会更加美好！。
汇聚顶尖基金管理人_把脉中国股市未来走向_《股市动态分析》创刊二十周年暨中国证券投资高峰论坛7月4日
创刊于1990年的《股市动态分析》杂志即将迎来20岁的生日。
作为中国创刊最早的证券类杂志，《股市动态分析》甚至早于沪深证券交易所诞生，二十年来完整见证了中国证券市场的整个历程，同时也为证券市场的发展做出了巨大的贡献。
值此《股市动态分析》创刊20周年之际，杂志社举办“《股市动态分析》创刊二十周年暨中国证券投资高峰论坛”活动，重温历史，展望未来。
整个论坛活动将分为嘉宾主题演讲以及公募基金经理、私募基金掌门人、杂志专栏作者三场圆桌讨论等环节。
演讲嘉宾张智威先生现任中国国际金融公司研究部中国经济研究组的经济学家。
加入中国国际金融公司之前他在香港金融管理局任高级经理，带领研究部的一个团队负责中国大陆宏观经济研究，并主笔多篇关于中国经济的学术论文在国际刊物上发表。
他曾经在国际货币基金组织任职六年，期间参与国际货币基金组织与新西兰等多国的经济政策协商，并作为研究部汇率小组成员对包括人民币在内的世界主要货币的均衡汇率做过多年研究，研究成果作为国际货币基金组织与各国讨论汇率政策的重要依据。
他在对外经济贸易大学取得经济学学士学位，随后在加州大学圣地亚哥分校取得经济学博士学位。
本次论坛，张智威将就人民币汇率改革重启后给市场带来的影响展开深入分析。
演讲嘉宾张治先生现任安信证券高级策略分析师、CFA ，拥有8年证券、期货投资与研究经验。
曾任职于上海立人投资管理公司、日盛嘉富证券国际有限公司、光大证券研究所宏观策略部分析师。
张治演讲主题为下半年A 股市场的投资机会和投资策略。
在公募基金圆桌讨论专场中，论坛邀请到了国内主流基金公司中的四位基金经理。
其中，皮敏是一位“80后“基金经理，而他管理的博时平衡基金获得了2009年基金业金牛奖。
冀洪涛先生拥有12年证券从业经验，现任鹏华基金研究部总经理、投资决策委员会委员、基金普惠基金经理。
林健标先生曾任职于广东移动、博时基金、华西证券，现任诺安平衡基金基金经理。
袁航女士现任大摩华鑫基金投资部副总监，毕业于美国威斯康辛大学麦迪逊商学院MBA ，获得CFA 资格。
投资峰会领导发言稿范文
大家好！今天，我们在这里隆重举行投资峰会，共同探讨投资领域的新机遇、新挑战，共谋发展大计。
首先，我谨代表主办方，向莅临本次峰会的各位领导、嘉宾和朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！投资是推动经济发展的重要动力，是优化资源配置的重要手段。
近年来，我国投资领域取得了显著成绩，为经济社会发展注入了强大动力。
当前，全球经济形势复杂多变，我国经济发展也面临诸多挑战。
在这样的背景下，举办本次投资峰会，旨在为广大投资者提供一个交流、合作、共赢的平台。
首先，我要强调的是，投资要紧跟国家战略。
近年来，我国政府高度重视投资领域的发展，出台了一系列政策措施，为投资者提供了良好的发展环境。
我们要紧密结合国家战略，抓住机遇，找准定位，实现投资与国家战略的同频共振。
其次，投资要注重创新。
创新是引领发展的第一动力，是推动经济高质量发展的关键。
我们要积极拥抱新技术、新业态、新模式，推动产业转型升级，培育新的经济增长点。
再次，投资要注重风险防控。
投资有风险，入市需谨慎。
我们要提高风险意识，加强风险防控，确保投资安全。
同时，要加强监管，完善法规，为投资者提供公平、公正、透明的投资环境。
下面，我就以下几个方面谈谈自己的看法：一、加强政策引导，优化投资环境。
政府要加大政策支持力度，降低企业融资成本，优化投资环境，激发市场活力。
二、推动产业升级，培育新兴产业。
我们要立足我国国情，加大科技创新力度，培育新兴产业，推动产业结构优化升级。
三、加强国际合作，拓展投资空间。
在全球经济一体化的大背景下，我们要积极参与国际合作，拓展投资空间，实现互利共赢。
四、强化风险防控，确保投资安全。
我们要加强风险监测，提高风险预警能力，确保投资安全。
各位嘉宾，投资是经济发展的关键环节，也是我们共同的事业。
让我们携手共进，共同推动我国投资领域的发展，为实现中华民族伟大复兴的中国梦贡献力量！最后，预祝本次投资峰会圆满成功！谢谢大家！。
基金内部演讲稿范文
今天，我很荣幸能在这里与大家分享一些关于基金投资的心得与体会。
首先，让我们以热烈的掌声欢迎我们的主讲嘉宾——投资总监张先生，他将为我们带来一场精彩的内部演讲。
---题目：把握市场脉搏，共筑基金辉煌尊敬的同事们，大家上午好！今天，我想与大家探讨的主题是“把握市场脉搏，共筑基金辉煌”。
在座的每一位都是我们基金大家庭中的重要成员，我们的目标是一致的——为客户提供卓越的投资服务，实现基金资产的稳健增长。
首先，我想谈谈当前的市场环境。
近年来，全球经济格局发生了深刻变化，金融市场波动加剧，投资者面临着前所未有的挑战。
在这样的背景下，我们作为基金管理人，肩负着更加重大的责任。
一、深刻理解市场规律我们要深刻理解市场规律，把握宏观经济形势，准确预判市场趋势。
市场有其自身的运行规律，作为投资者，我们需要通过深入研究，把握住这些规律，才能在复杂多变的市场中立于不败之地。
二、强化风险控制意识风险控制是基金投资的生命线。
我们要时刻保持风险意识，通过多元化的投资策略，分散投资风险，确保基金资产的安全。
同时，我们也要不断提高自身的风险管理能力，为投资者提供更加稳定、可靠的基金产品。
三、提升投资研究能力投资研究是基金投资的核心。
我们要不断加强投资研究团队的建设，提高研究水平，挖掘优质投资标的。
只有对市场有深刻的理解，对行业有独到的见解，才能在投资中抓住机遇，规避风险。
四、优化客户服务客户是我们服务的核心。
我们要以客户需求为导向，不断提升客户服务水平，为客户提供专业、贴心的投资建议。
通过优质的服务，增强客户黏性，共同打造我们的品牌形象。
五、加强团队协作基金投资是一个团队协作的过程。
我们要加强团队建设，提高团队凝聚力，形成合力。
在团队中，每个人都要发挥自己的优势，共同为基金的发展贡献力量。
最后，我想强调的是，我们的成功不仅仅取决于市场环境，更取决于我们团队的努力。
让我们携手并进，以更加饱满的热情，更加专业的素养，共同为基金事业的发展而努力！在此，我衷心祝愿我们的基金在未来的道路上越走越远，越走越好！也祝愿在座的每一位同事在基金事业中取得更大的成就！谢谢大家！---以上就是本次内部演讲的范文，希望对大家的实际工作有所帮助。
基金领导发言稿
大家好！今天，我非常荣幸能够站在这里，与大家共同探讨基金行业的发展与未来。
在此，我代表全体基金领导，向长期以来关心和支持我国基金行业发展的各位领导、社会各界人士表示衷心的感谢！首先，让我们回顾一下我国基金行业的发展历程。
自1998年第一只封闭式基金成立以来，我国基金行业经历了从小到大、从弱到强的过程。
经过20多年的发展，我国基金行业已经成为全球第二大基金市场，管理资产规模超过10万亿元，为投资者提供了丰富的投资选择，为资本市场稳定发展作出了重要贡献。
回顾过去，我们深感自豪；展望未来，我们充满信心。
当前，我国经济正处于转型升级的关键时期，金融市场日益完善，投资者风险意识不断提高，这为基金行业的发展提供了广阔的空间。
在此，我想就以下几个方面与大家共同探讨：一、坚持合规经营，筑牢发展基石合规经营是基金行业发展的生命线。
我们要始终把合规经营放在首位，严格遵守法律法规，切实履行社会责任，确保基金产品的合规性、安全性和稳定性。
二、加强风险管理，提升行业竞争力风险管理是基金公司核心竞争力的重要组成部分。
我们要建立健全风险管理体系，强化风险控制能力，确保基金产品的风险可控，为投资者创造长期稳定的回报。
三、创新产品服务，满足多样化投资需求随着金融市场的不断发展，投资者对基金产品的需求日益多样化。
我们要不断创新产品和服务，开发满足不同风险偏好和投资需求的基金产品，为投资者提供更加丰富、便捷的投资选择。
四、加强人才培养，提升行业整体素质人才是基金行业发展的核心动力。
我们要加强人才培养和引进，提升行业整体素质，为基金行业持续发展提供有力的人才保障。
五、推动行业自律，构建和谐发展环境行业自律是维护市场秩序、促进行业健康发展的重要手段。
我们要积极参与行业自律，共同营造公平、公正、透明的市场环境，推动行业和谐发展。
各位领导、各位同事，面对新的发展机遇和挑战，我们要坚定信心，勇攀高峰。
让我们携手共进，为实现我国基金行业高质量发展而努力奋斗！最后，祝愿各位领导、各位同事身体健康、工作顺利、家庭幸福！谢谢大家！。
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鹏华基金投资总监的演讲稿一．宏观经济分析(一) 用“单一规则”分析经济周期(二) 一切通胀问题都是货币问题(三) 产能增加和过剩周期、房地产周期是最敏感的实体经济周期(四) 中国货币政策的主要特点和未来可能的经济风险(五) 对巴菲特的误解二．股市波动性(一) 钟摆(二) 股市和宏观面直接紧密相关（三）股市波动的本质是资金的运动（四）反射理论（五）旁观者（六）对巴菲特的误解三．公司经营分析（一）公司本质：价值观和执行力（二）选股标准1.护城河2.三点标准（三）公司的生命周期（四）巴菲特的遗憾四．公司估值（一）买点和卖点（二）市场中的主流估值方法1.成长性估值2.重组估值3.相对估值2010-11-14于北大产学研基地开场白今天很高兴有机会能和北大的年轻校友们一起探讨投资的一些理论。
我对投资理论研究一直就很有兴趣。
95年进入这个行业，从操盘手到基金经理到出来自己做，感触和体会还是很多的。
投资是项很辛苦和很寂寞的工作。
投资体系庞大而且复杂，就象一座很大的森林，我们要耗用一生去研究它，会发现有很多值得探索的东西。
很多年以来我都这么做，持续思考，但一直没有做系统性的总结。
所以今天我也感谢大家给我这个机会，让我全面的反思一下投资的一些重大领域的理论框架。
今天的讲座，我的想法是和大家交流一些东西，而不是我要教导大家什么东西。
今天的分析框架分四个部分：宏观经济、股市波动性、公司经营和公司估值。
在投资这座森林里，这四个分支是比较重要的，对每一个分支我们都需要花很多心力去研究。
以我认为，投资就是要不断建立一些理论框架，并在情况发生改变后有勇气不断打破它而重建。
我们看巴菲特、费雪等大师，都有非常清晰的理论体系，操作背后都有一套投资哲学在支持。
我们也是在努力学习和思考他们的投资哲学，所谓“有缘人得之”。
我希望能够学习他们的精华，并结合中国的实际情况，建立一套自己的体系。
有一本很有名的书叫《黑天鹅》，它的主题是说，我们辛辛苦苦建立了很多投资模型，去管理我们日常的投资。
投资风险可以用一条高斯曲线来表达，大部分风险都在某一个区域里面，我们努力去规避最主要的这样一些风险，但是一次极小概率意外的出现，就可以颠覆一切，将辛辛苦苦建立的模型打破，很多财富从而化为乌有。
但我想，巴菲特从60 年代做投资以来，经历过无数次大大小小的所谓黑天鹅事件，他不但存活下来了，而且活得很好，他是怎么做到的？2008年《黑天鹅》这本书的出版，让投资界很震惊，都在反思。
黑天鹅事件是不可避免的，关健是我们如何去应对，让我们的资产不断增值，活得更好。
这是促使我去思考的另一个重要原因。
我谈谈研究的基本思路。
首先我认为，在市场的每个具体阶段，我所研究的这四个分支都有一些非常重要的核心矛盾，有些非常敏感的因素。
如果我们不能挖掘出在这个阶段里最核心的矛盾是什么，那就只能说明一个问题：我们还不够努力，我们还没有挖掘出本质和规律所在，所以要不断去探求。
过一段时间新的情况出来了，最核心的矛盾改变了，我们又要重新挖掘。
我们始终要努力抓住最核心的矛盾。
其次，这四个理论框架里的每一点，我都希望与巴菲特的投资思想作一个印证。
巴菲特对这些问题都有论述，零散地分布在巴菲特的年报和各种访谈里面。
巴菲特在投资界的修炼已经达到非常高的境界。
他的很多说法，我们要加以印证。
我自己感觉这几年我们国人对巴菲特的理解很粗疏。
中国人很喜欢以简驭繁，不少人把他的投资理念简单理解为不管宏观面、买了好股票就长期拿着不放就能赚大钱，这种绝对化的理解是有问题的，所以我们看到很多所谓巴菲特的信徒在2008年都吃了很大的亏。
有些地方是我们误解了巴菲特的思想，以及有些地方是巴菲特讲的不清楚一．宏观经济分析(一)用“单一规则”分析经济周期研究经济就是研究周期。
我尝试用“单一规则”来分析经济周期。
“单一规则”是借鉴弗里德曼的说法，他认为，当代一切经济活动都离不开货币信用形式，一切经济政策的调节都是通过货币的吞吐（扩张或收缩）来发挥作用。
一切经济的变量，都和货币有关系。
货币推动力是说明产量、就业和物价变化的最主要因素，而货币推动力最可靠的测量指标就是货币供应量。
由于货币供应量的变动取决于货币当局的行为，因此，货币当局就能通过控制货币供应量来调节整个经济。
政府只需要将货币供应的增长控制在既适度又稳定的水平上就可以了，方法就是将货币供应的增长率相对固定，这就是所谓的“单一规则”，除此以外，不应该也用不着对经济多加干预，市场会自己进行调节。
这是弗里德曼最核心的思想。
70 年代开始，美国采取这种方式成功解决了通胀和失业率较高同时并存的经济难题（这是凯恩斯主义所不能解决的问题）。
之后，这种货币主张被很多西方国家所接受，成为发达国家经济政策最重要的理论。
但是显然，我们国家并没有这么做。
(二) 一切通胀问题都是货币问题一切通胀问题都是货币问题，这是弗里德曼最著名的论断。
通胀这个词语容易产生歧义，CPI 并不是最好的指标，货币购买力这个名词可能更好，大家更容易理解。
最近几年货币发的很厉害，买房子越来越辛苦，教育医疗等支出也让老姓感觉很头疼，我们的购买力水平显然在严重下降。
我认为，我们可以用货币发行总量的变化大致估算货币购买力水平，具体到某一项资产价格，我们可以用供求关系来加以判断。
我们可以用这种办法来分析房价、劳动力和原材料价格。
比如劳动力，高善文的一篇报告说，2007 年下半年我们国家已经迈过了刘易斯拐点，农民工不仅仅要求满足最低生存需要就算了，他们对生活有了更高的追求。
劳动力供需矛盾发生了深刻变化，因此工人工资在上涨，农产品价格也涨得很厉害，由于农村劳动生产率提高很困难，因此农产品价格上涨是不可逆转的，而且会长期维持，发改委说是有人故意炒作，这是推卸责任的做法。
CPI 会长期比PPI 涨幅高，这也是由于劳动力价格上涨引起的，韩国和日本在迈过了刘易斯拐点后，就是这种情况。
另外判断有色金属价格，全球量化宽松条件下，不仅中国资金起作用，全球资金都起作用，当然只有涨了。
怎么去衡量货币供应量呢？有很多指标，比如M1 增速、M2 增速、M1 增速-M2 增速、M2/GDP 等，后面还有介绍。
(三)产能增加和过剩周期、房地产周期是最敏感的实体经济周期货币是如此重要，我们要研究什么实体经济的变动会引起货币供应量的重大变化。
我们国家货币规模（M2）的变化主要由两个方面引起，一个是信贷规模的扩张，第二是外汇结汇，还有小部分是央行负债。
从2010 年来看，信贷规模占67%的权重，外汇结算占28%权重。
是什么影响信贷规模的变化呢？很大一部分是来自固定资产投资。
根据2009 年中国统计年报，城镇固定资产投资达到19.4 万亿元，采矿、制造、交通运输等和产能直接相关的投资，达到11.1 万亿，占比57%。
而公共产品的提供，如水利、环境教育、卫生文化等固定资产投资只占30%，这和国外很不一样。
我们的固定资产投资主要不是为了满足老百姓的娱乐生活消费，而是为了满足产能增加的需要。
所以，高善文的文章《十年之痒》，结论我很认同，产能增加和过剩周期的确是中国经济最核心的周期。
我们的产能扩张了，无非是为了满足两个需求：国内消费需求和国外消费需求（即出口）。
但是，国内消费需求要有很大增长是很困难的。
2009 年居民零售消费总额增长15%，2010 年至今是18.3%，已经不错了，未来也不会有很大增长，这和我国的政治经济环境是直接相关的。
我们的社保、医疗体系等都不完善，尤其是养老问题很严重，现在大家的养老金并非由国家统筹，还是基本由县市一级统筹，投资渠道只有国债和存款，这几年收益率还不到2%，在高通胀下这些资产严重缩水，寅吃卯粮，赤字严重，等到你们退休后，能拿到的退休金有可能是不够的，不足以维持你退休前的生活，这个问题会越来越严重，会成为最影响中国人幸福感的事情。
那你还敢随便消费吗？另外中国政府与民争利的情况很严重。
这几年国家财政增长很快，2006 年增长22%、2007 年增长32%，2008 年金融危机还增长19%，2009 年增长11%。
今年前十个月增长22%，但是居民工资收入增长水平却很低，大家拼命呼吁，但个税起征点还是顽强地维持在2000元不变。
可见政府并不想藏富于民，而是希望将更多钱放在库房里。
由于有如此多的顾虑，除非政治体制有大的改革，我不认为消费会给经济增长带来惊喜。
看“一二五”规划时，说要培育中国消费市场成为世界级的市场，我觉得是很困难的。
产能的扩张还是要寄托在出口上。
自从2001 年中国加入WTO 出口持续大幅增长，我们是世贸体系最大的赢家。
我们的出口依存度是很高的，2009 年出口占GDP 是24%，出口金额与居民零售总额的比重是65：100。
2009年出口总额达到1.2 万亿美金，超越德国成为全球第一。
2008 年金融危机出口下滑了一点，导致东莞工厂减少了15-20%，引起工人失业，社会动荡。
现在国家推动城镇化建设，产能向中西部转移，加大基础建设，这是一个重大国策，这部分产能转移很大一部分是出口带来的。
因此要非常重视出口未来的潜力。
简化一点，我认为产能增加和过剩周期的核心是进出口周期。
衡量指标上，进出口增速和出口产品的结构比例，还有PMI 等。
高善文认为产能增加及过剩周期是核心周期，但没有说房地产周期，是不完整的。
房地产周期，影响也很重大。
2000年之后，要解释中国经济的增长奇迹，除了加入世贸带动出口增长外，另外一个原因就是房地产。
03-07 年地产狂飙带动经济发展，08-09 年金融风暴，政府采用启动房地产的方式来启动中国经济，算是把经济从泥潭里拉了出来，当然代价也很大。
关心地产周期，衡量指标主要有：房地产投资增速、房屋销售量、新屋动工量、房价收入比、房租回报率等。
地产对经济影响有多大呢？我们看几组数据。
第一，房地产所占财富比重。
根据国际货币基金组织的一个统计，2004 当年全球可变现资产的规模是170-220 万亿美金，住宅和商业地产90-130 万亿，股票35-40 万亿，黄金很少只有1.6-2 万亿。
因此从全球角度来看，地产占人类财富的比重超过50%。
而且由于货币贬值，全球不动产价格持续走高，今天地产所占财富的比重应该更高。
而中国呢，有一个大概的测算，2009 年7 月中国房子的总值超过90 万亿，现在可能已经超过100 万亿了。
而我们的GDP 2009 年是34.5 万亿，今年大概是37.5 万亿。
房价总价值超过GPD 的两倍多。
未来城镇化后，农村土地价格变得更值钱。
房地产所占财富比重非常惊人，一点点的波动对整体经济都会产生重大影响。
第二，房地产对M2 的吸纳。
09 年初M2 是47.5 万亿，年底时是60.6 万亿，一年增加13.1 万亿。
而09 年地产销售总额是4.4 万亿，占新增M2 的34%。