第4章 投资方案经济效果评价
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第四章投资方案的经济性评价指标
1180
12
0
34 567 年
1500
2000
i =10%
解： NPV(10%)= -1500(P/F,10%,1)-2000(P/F,10%,2)
+1180(P/A,10%,5)•(P/F,10%,2) = 680.16(万元) > 0
该项目按银行贷款年利率投产5年后不仅能用利润回收投 资而且获利，净现值达680.16万元。
100%
资本金利润率=
年利润总额 资本金
100%
静态投资回收期
Pt=
k Rt
=
65597 15534010
= 4.22 年
静态评价指标的不足：
太粗糙，没有全面考虑投资方案在整个寿命期内 现金流量的大小和发生的时间（尤其是运行时间比较 长的项目 。
静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，一般 只能判断方案可行与否，不用做判断多个方案的孰优 孰劣。
④ 计算步骤：
用人工试算法反复多次计算，求得两个最接近的折现 率 i1，i2；使其所对应的净现值一个为正，一个为负（即 PV和NV），而 i1，i2的差距不大于5％，再用直线内插法 求得IRR的近似解。公式为：
NPV |i2 - i1|5％
PV
0 i1
IRR i2
i
irr
NV
PV = IRR-i1
解：已知 K= 4 亿元 ，R t = 6－5.2 = 0.8 亿元 所以
Pt
K Rt
= 4/0.8 = 5（年）
2）项目建成投产后各年的净收益均不同： （列表计算）
Pt =累计净现金流量开始出现正值的年份数－1
上年累计净现金流量绝对值
+
投资方案经济效果评价
设 备
投 资
年现金流入
年经营费
残 值
寿 命
A
11000
7000
3500
1000
6
B
18000
7000
3100
2000
9
3、无限寿命（一般水坝桥梁运河等永久性工程的寿命分析视为无限） 例：为修建横跨某河的大桥，有南北两处可以选点，南桥投资3000万 元，购地费为80万元，年维护费为1.5万元，水泥桥面每10年翻修一次5 万元；北桥1200万元，年维修费8000万元，每三年粉刷一次1万元，每 10年喷砂整修4.5万元，购地1030万元。利率为6％，比较两方案。 例：某种灌溉渠道的技术方案，一种用挖泥机清除渠底淤泥，另一种 设永久性混凝土板，利率为8％，已知：
（五）内部收益率（IRR）
NPV ( IRR) CI CO 1 IRR 0
t t 0 t
n
IRR i1
NPV1 i2 i1 NPV1 NPV2
例：某方按净现金流量如下表，当基准收益率为12％时，使用内部收益 指标评判方案。
期末 0 1 2 3 4 5
一、经济效果评价及其分类：
1、经济效果评价的内容：盈利能力分析、清偿能力分析、抗风 险能力分析 2、经济效果评价方法的分类： 经济效果评价的基本方法包括确定性与不确定性评价方法两类 二、经济效果评价指标 投资收益率 1、计算公式：投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接受，否则， 方案不可行。 3、应用指标： 全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率=正常年销售利润/自有资金
第四章第二节 投资方案经济效果评价
第四章第二节投资方案经济效果评价一、单项选择题1、在经济效果评价方法中，考虑资金时间价值采用（）进行分析。
A、确定性评价方法B、不确定性评价方法C、静态评价方法D、动态评价方法2、抗风险能力分析是分析投资方案在（）可能遇到的不确定性因素和随机因素对项目经济效果的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力。
A、策划期和建设期B、建设期和运营期C、运营期和拆除期D、建设期和达产期3、某项目总投资为2500万元，其中债务资金为800万元，项目运营期内年平均净利润为200万元，年平均息税为20万元，则该项目的资本金净利润率为（）。
A、10.0%B、11.76%C、13.3%D、14.7%4、采用投资收益率指标评价投资方案经济效果的缺点是（）。
A、考虑了投资收益的时间因素B、指标计算的主观性太小C、只适用于大型投资规模D、确定正常生产年份带有一定的不确定性和人为因素5、总投资收益率指标中的收益是指项目建成后（）。
A、正常生产年份的年税前利润或运营期年平均税前利润B、正常生产年份的年税后利润或运营期年平均税后利润C、正常生产年份的年息税前利润或运营期年平均息税前利润D、投产期和达产期的盈利总和6、采用投资回收期指标评价投资方案的经济效果时，其优点是能够（）。
A、全面考虑整个计算期内的现金流量B、作为投资方案选择的可靠依据C、一定程度上反映资本的周转速度D、准确衡量整个计算期内的经济效果7、甲某以100万元购买了一处商业店铺用于出租经营，其购买投资的部分资金来自银行提供的抵押贷款。
如店铺在第5年的租金收入为5万元，各项成本费用为3.2万元，其中支付银行利息1.2万元。
则该项投资在第5年的利息备付率是（）。
A、1.5B、2.5C、2.67D、4.178、关于利息备付率的说法，正确的是（）。
A、利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高B、利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越低C、利息备付率大于零，表明利息偿付能力强D、利息备付率小于零，表明利息偿付能力强9、利用投资回收期指标评价投资方案经济效果的不足是（）。
投资方案经济效果评价
【应用案例 -4】 某项目有3个方案，其具体数据 应用案例4应用案例 如表4-5所示。 表4-5 3个方案的投资和净现值 方案类型 大 中 小 投资总额(万 元) 1 000 30案例点评】 案例点评 解：如表4-5中，3个方案的净现值指数 NPVI分别为 NPVI大方案=1.5% NPVI中方案=2.0% NPVI小方案=6.0% 因为，NPVI小方案＞NPVI中方案＞NPVI 大方案＞0，所以小方案优。
动态评价指标
动态评价指标是一种考虑了资金时间价 值的技术经济评价指标。它是将项目研 究期内不同时期的现金流量换算成同一 时点的价值进行分析比较的依据。这对 投资者和决策者合理利用资金、不断提 高经济效益具有很重要的意义。
动态指标
净现值 净年值 净现值率 内部收益率 动态投资回收期
净现值
指建设项目各年的净现金流量按基准收 益率ic折算到建设期起点的现值之和
特别提示
净年值表明方案在寿命期内每年获得按 基准收益率应得的收益外，所取得的等 额超额收益。就项目方案的评价结论而 言，净现值与净年值是等效评价指标， 但采用净年值比净现值更为简单和易于 计算，故净年值指标在经济评价体系中 占有相当重要的地位。
根据现金流量图计算该项目的净年值。基 准折现率ic=15%。
NPV = ∑(CI − CO)t (1 + ic )−t
t =0
n
式中，i——基准收益率； NPV——净现值； n——计算期。
净现值评价准则
如果净现值大于等于零，即NPV≥0，说 明该投资方案的经济效果高于基准收益 率水平，该方案在经济上是可行的。 净现值越大，投资方案就越优。反之， 净现值小于零即NPV<0，说明该投资方案 的收益率达不到基准投资收益率水平。 因此，该投资方案的经济性不好，故为 不可行方案。
投资方案经济效果评价
投资方案经济效果评价1. 引言投资方案经济效果评价是指对一个特定的投资方案进行经济效果的评估和分析，以确定该投资方案是否具备可行性和可持续性，供决策者作出相关决策。
本文将从投资方案的目标、投资成本、投资回报、风险评估等方面对投资方案经济效果进行详细分析。
2. 投资方案目标在评估投资方案经济效果之前，首先需要明确该投资方案的目标。
投资方案的目标可以是盈利最大化、降低成本、提高效率、扩大市场份额等等。
根据不同的目标设置，可以采用不同的指标对经济效果进行评价。
3. 投资成本评估投资成本评估是评价一个投资方案经济效果的重要步骤。
投资成本包括直接投资成本和间接投资成本。
直接投资成本主要包括资产购置成本、劳动力成本、技术设备成本等。
间接投资成本主要包括管理费用、市场推广费用、研发费用等。
通过对这些成本进行详细评估，可以确定投资方案的总投资额。
4. 投资回报评估投资回报评估是评价投资方案经济效果的核心内容之一。
投资回报一般衡量投资方案带来的经济效益。
常用的投资回报指标有净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期、盈利能力指标等。
通过计算这些指标，可以综合评估投资方案的回报情况，并与其他投资方案进行比较。
5. 风险评估风险评估是评价投资方案经济效果的另一个重要方面。
任何一个投资方案都存在风险，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
通过对投资方案可能面临的风险进行定性和定量分析，可以估计投资方案的风险水平，并对投资方案做风险控制和风险防范。
6. 效果评估方法评价投资方案经济效果的方法有很多种，常见的有净现值法、投资回收期法、盈利能力指标法、敏感性分析法等。
每种方法都有其优缺点和适用范围，选择合适的评估方法需要根据具体的情况来确定。
7. 实施案例分析为了更具体地说明投资方案经济效果评价的过程和方法，本文将以某公司投资开发新产品为例进行分析。
首先，明确投资方案的目标是提高市场份额。
接下来，根据市场调研数据，估算直接投资成本和间接投资成本，并计算出总投资额。
投资项目评估第四章
仍然可行
说明增量投资(80)产生的增量EBIT(15)是经济的
4.3动态评价指标
4.3.1 净现值(NPV)
涵义：在给定基准收益率ic的条件下，将投资方案全部寿 命期的净现金流量折现为基准年的代数和。
反映项目在整个寿命期获利能力的综合性指标。
算式：
n
n
∑ ∑ NPV= (CI −CO)t (1+ic)−t = (CI −CO)t (P/ F,ic,t)
现 金 流 入 （ C I）
销售收入
300 450 500 550 550 500 500 500
现金流出（CO）
总投资
200 180 320
成本 净 现 金 流 量 （ NC F）
200 300 300 350 350 400 400 400 -200 -180 -320 100 150 200 200 200 100 100 100
净现值函数
NPV实际上是基准收益率ic的函数，其值随着ic的不同而 不同。只要方案寿命期的现金流是确定的，那么它的函数图形
就是一定的，该方案取舍，就取决于基准收益率的大小
年 现金流
i
0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 30% 33% 36% 39% 42%
0 -5000
基准收益率
基准收益率(基准贴现率) 基准收益率是重要的决策参数： ——若定得太高，可能会使许多经济效果好 的方案被拒绝； ——定得太低，可能接受了经济效果并不好 的方案。
• NPV的不足之处：
——必须先确定一个符合经济现实的基准收益 率；
——净现值不能反映项目投资中单位投资的使 用效率；
总投资 NPV
4.2静态评价指标
投资方案经济效果评价方法
三、经济效果评价方法
（三）互斥方案评价：需要从若干方案中选择一个经济性最优的方案 1、相同寿命互斥方案的选择 用差额收益率选择方案 1、含义：方案B比方案A多用掉的投资的内部收益率 2、判断：△i’ > i’基，投资方案B优于A，反之 3、注意：使投资差额为负值，差额现金流量符合常规投资 4、步骤： （1）按初始投资递增顺序排列，A0为不投资方案，相当投放到其它机会上。 （2）选择最小的投资方案为暂时最优方案，作为比较基准。 （3）把暂时最优方案与下一方案比较，计算现金流量之差，求△i’，如果△i’ > i基，将是暂时最优 方案，排除原暂时最优方案 （4）重复上述步骤，最后的暂时最优方案将是最优方案。 例：已知i=15%
投资方案经济效果评价方法
一、经济效果评价及其分类：
1、经济效果评价的内容：盈利能力分析、清偿能力分析、抗风 险能力分析 2、经济效果评价方法的分类： 经济效果评价的基本方法包括确定性与不确定性评价方法两类 二、经济效果评价指标 投资收益率 1、计算公式：投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接受，否则，方 案不可行。 3、应用指标： 全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率=正常年销售利润/自有资金
独立方案 A B C D 初始投资 200 240 160 200 NPV 180 192 112 130 NPVR 0.9 0.8 0.7 0.65
两种方法的比较：（1）缺点是由于方案投资具有不可分性，一个方案只能 作为一个整体被接受或放弃，经常会出现资金没有被充分利用的情况，因而 不一定能保证获得最佳组合方案。（2）在各种情况下均能保证获得最佳组 合方案，但缺点是计算繁琐。
工程经济学第四章经济评价方法
NPV（2）＝-4000＋1000（P/F，10％，1） ＋1000（ P/F，10％，2 ） ＋3000 （ P/F，10％，3 ） ＋3000 （ P/F，10％，4）
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
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可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本 费用中列支的全部利息和税后利润; 当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本 费用的全部利息。 （国外金融机构往往要求大于1.2或1.3）
投资回收期
投资回收期（Pay back period , Pb）是兼顾项目 获利能力和项目风险的评价指标。 静态投资回收期 不考虑现金流折现，从项目投资之日算起， 用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。 动态投资回收期 考虑现金流折现，回收全部投资所需要的时 间。
基本数据和基本财务报表
财务现金流量表 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 财务外汇平衡表
五种基本财务报表
投资经济效果评价（财务评价）的指标体系
分类：
1.根据是否考虑资金时间价值，
分为 静态
动态
评价指标
2.按指标的性质 时间性 分为 价值性 指标 比率性
静态评价指标 项目 财务 评价 指标 动态评价指标
外汇平衡能力分析 评价内容 其 他
财务外汇平衡表 基本报表 静态指标 价值指标或实际指标 动态指标
财务评价指标与基本报表关系
一、静态经济效果评价指标 投资收益率法
1、计算公式： 投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以 接受，否则，方案不可行。 3、应用指标：
（1）利息备付率 ——指项目在借款偿还期内可用于支付利息
的息税前利润与当期应付利息的比值
息税前利润 当期应付利息
利息备付率=
（>2）
计入总成本费用的全部利息
（2）偿债备付率 ——指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值 偿债备付率= 可用于还本付息资金 当期应还本付息金额 （>1）
n
n
t
现金流入现值和
现金流出现值和
判断准则： NPV 0 项目可接受； NPV 0 项目不可接受。
基准折现率的确定
基准折现率（基准投资收益率） 又称基准折现率、基准收益率、基准贴现率、 目标收益率、最低期望收益率，是决策者对技术方 案资金的时间价值估算的依据。
决定基准折现率要考虑的因素
常用的动态评价指标有净现值（率）、内 部收益率、净年值、动态投资回收期等。
（一）净现值（Net Present Value, NPV）
计算公式：
NPV
CI COt 1 i0 t
t 0
n
NPV
CIt 1 i0 － COt 1 i0
t t 0 t 0
累计法公式：
第(T 1)年的累计净现金流量的绝对值 Pt T 1 第T年的净现金流量
某项目年净现金流见下表，基准折现率为10％， 基准静态投资回收期为5年，试求该项目静态投资回 收期，并判别该方案的可行性。
年度 年净现金流 累计净现金流量 1 -100
-100
2 20
-80
3 30
投资回收期 固定资产投资借款偿还期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 资产负债率 财 务 比 率 流动比率 速动比率 动态投资回收期 净现值 内部收益率 净现值率 经济换汇成本 经济节汇成本
财务评价指标分类之一
时间性指标
投资回收期 固定资产投资借款偿还期
价值性指标——净现值 财务评价指标 内部收益率 净现值率 投资利润率 比率性指标 投资利税率 资本金利润率 经济换汇成本 财务比率
影响基准收益率的主要因素有资金的财务费用率、 资金的机会成本、风险贴现率水平和通货膨胀率等。 基准收益率是方案经济评价中的主要经济参数。
在实际工程中，标准折现率的确定一般以行 业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、 投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。 基准折现率定得太高，可能会使许多经济效 益好的方案被拒绝；如果定得过低，则可能会使 一些经济效益不好的方案被采纳。基准收益率可 以在本部门或行业范围内控制资金投向经济效益 更好的项目。 基准折现率不同于贷款利率，通常要求基准 折现率要高于贷款利率。
15534010 100％ ＝23.7％ ① 投资利润率 ＝ 65597
（155340＋56681）10 100％ ② 投资利税率 ＝ 65597 ＝32.3％
15534010 100％ ＝114.2％ ③ 资本金利润率 ＝ 13600
投资利润率公式为：
年利润总额（或年平均利润总额） 投资利润率＝ 100% 项目全部投资
0
i 典型的NPV函数曲线
NPV＝f i0
净现值率（NPVR）是在净现值的基础 上发展起来的，可以作为NPV的补充。 NPVR＝NPV／投资现值。 体现的是单位投资现值所能带来的净 现值。
净现值指标的优点与不足
净现值指标的优点： ①考虑了资金的时间价值及项目在整个寿命 期内的经济状况； ②经济意义明确、直观，能够直接以货币额 表示项目的净收益； ③能直接说明项目投资额与资金成本之间的 关系。
财务净现值 (FNPV)
财务内部收益率（FIRR）
投资回收期（P t）
2.财务清偿能力分析
研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问 题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资 产负债表。 3.外汇平衡分析
衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编 制的报表有：财务外汇平衡表
1、2 不能相互代替 ***财务评价***
6
150
7
150 -84 .513 77
8
150 66 .467 70
9
150
10
150
11
150
12
150
-180 -250 -150
-180 -430 -580 -496 -384 -234 .909 .826 .751 .683 .621 57 70 .565 85
.424 64 -61
.386 58 -3
偿债能力分析
按照《可行性研究指南》 的要求，目前实践中 有两种方法可供选择。 备 付 率 指 标 借款偿还期指标 两者择其一
备付率指标——适用于预先设定借款偿还期，按 等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还本 付息的项目； 按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算 备付率指标就失去了意义。
净现值指标的不足： ①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率， 而基准收益率的确定往往是比较困难的；
-50
4 55
5
5 55
6 55
解：累计净现金流量第４年出现正值： 故项目静态投资回收期为： Pt ＝4-1+∣-50∣/55=3.91年 因为： Pt ＝3.91年 < 5年 故项目可行！
采用静态投资回收期对投资方案进行评价 时，其基本做法如下： ①确定行业的基准投资回收期（Pc）。 ②计算项目的静态投资回收期（Pt）。 ③比较Pt和Pc： 若Pt≤Pc，则项目可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则项目是不可行的。
【例】某投资项目的投资与收益情况如表所 示，试计算其投资利润率。
年序 投资 利润 0 100 1 10 2 12 3 12 4 12 5 12 6 14
【解】 投资利润率＝年平均利润总额/项目全部投 资×100% =12/100×100% =12%
投资收益率指标的优缺点：
优点：计算简便，能够直观地衡量项目的经 营成果；可适用于各种投资规模。 不足：没有考虑投资收益的时间因素，忽视 了资金具有时间价值的重要性；该指标的计算 主观随意性太大，计算中对于应该如何计算投 资资金占用，如何确定利润，都带来一定的不 确定性和人为因素，因此以投资收益率指标作 为主要的决策依据不太可靠。
静态投资回收期（Pt）
静态投资回收期是指不考虑资金时间价值 的情况下，以项目每年的净收益回收项目全部 投资所需要的时间，是考察项目财务上投资回 收能力的重要指标。这里所说的全部投资既包 括固定资产投资，也包括流动资金投资。
公式如下：
(CI CO)
t 0
Pt
t
0
（1）直接计算法 如果项目建成后各年的净收益（也即净现 金流量）均相等，则静态投资回收期的计算公 式如下： Pt＝K/R
净现值计算示例
年份 0 1 2 3 4 5 300 300 300 300 300 CIt 1000 COt NCFt＝CIt－COt -1000 300 300 300 300 300 （1＋i）－t 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 NCFt（1＋i）－t -1000 272.73 247.93 225.39 204.90 186.28 Σ NCFt（1＋i）－t -1000 -727.27 -479.34 -253.94 -49.04 137.24
全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率= 正常年销售利润/自有资金
例1：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投 产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附 加56681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资 13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、 投资利税率和资本金利润率。 解：
.351 53 50
.319 48
-164 -207 -113
-164 -371 -484 -427 -357 -272 -195 -125
清偿能力指标──借款偿还期
偿还贷款的来源主要是三个方面： 利润、折旧、其他收益。 适用于计算最大偿还能力、尽快还款的项目
I d (第t年用于还款的利润 折旧 其他收益 企业留利)