方案-上市公司送股的会计性质及处理

上市公司送股的会计性质及处理
'送股是上市公司重要的财务行为，对其进行正确的确认、计量和
，真实、合理地反映其
实质，对维护各利害关系人的经济利益，促进经济资源的优化配置，保证
经济的有序健康
，都有着相当重要的意义。然而，由于缺乏具
计准则对此项会计处理的规范， 目前 上市公司送股的会计处理存在不少问题，产生了
一些不良的经济后果。本文拟通过中美比较对此加以 研究 讨论，力图做出合理的理论解释，
提出合理的建议。
一、送股行为会计处理的中美比较
（一） 送股性质的认定
美国将上市公司派送红股的行为认定为股利分配，从而派发的股票也就称为股票股利
（Stock Dividends）。对于这一认定，其理由主要有：
1.小额股票股利会在除权日产生重大的额外价值（如未预期收益），而大额股票股利则
不会产生这样的除权日价值。
2.许多股票股利的接受者把这些股票股利看作上市公司收益的分配，并常常认为他们所
得等于所收到的增加股份的公允市价。
3.纽约证券交易所和会计程序委员会（CAP）的大部分成员都认为定期的股票股利是“恶
意的”。因而CAP根据“适当的会计和公司政策”，要求以显著高于账面价值的公允市价记录
派发的股票股利。
我国对于送股行为性质的认定基本同美国的认定相同。
（二） 确认方面
美国的做法是在送股宣告日就借记“留存收益”，贷记“应派发的普通股股利”及“资本公积”
（在小额股票股利情况下），在派发红股时则借记“应派发的普通股股利”，贷记“普通股”。
我国则是在股东大会批准分配方案并实际发生时，直接进行账务处理。
（三） 计量方面
美国根据送股的比例大小，将20%-25%以下的送股称为小额股票股利，以送股宣告日的
市场价格进行计量；20%-25%以上的送股则称为大额股票股利，或称为“以股利形式实施的分
割”，按照股票面值进行结转。
我国的会计理论及会计准则，基本与美国类同。但在送股的会计处理上，由于 中国 证
券市场与国际惯例的差异，却无法照搬美国的做法。主要原因是：
1.我国的股票根据交易货币的不同，划分为A股和B股。这样，同一家公司的同种权利
的股票，只是由于进行交易的货币不同，而具有不同的价格。如此便产生了选择何种价格的
矛盾，而无论如何取舍，都无法找到具有说服力的理由。另外，根据投资主体的不同，A股
又划分为国家股、法人股、职工股和社会公众股。其中，国家股、法人股不能上市流通，职
工股持满法定期限后方可上市流通。若按照美国的做法，对“小额股票股利”按市价结转，则
因国家股、法人股未上市流通，没有市价；而如果以社会公众股上市流通所形成的市价进行
计量，显然缺乏充足的理由。因此，按市价进行结转是不可行的。
2.由于我国证券市场仍处于初创阶段，具有证券市场发展初始阶段的共同特点，就是市
盈率水平相当高。在不得不允许上市公司送股的情况下，如按市价结转，可能造成大面积的
“利润超分配”现象，从而出现“未分配利润”账户的大额借方余额，这显然既与相关 法律 相
冲突，也不符合会计的基本原则与假设。如果禁止上市公司送股，或者只能以极小的比例送
股，则可能受到广大股东和上市公司
当局以及其他利害方的强烈质疑与反对。不利经济后果的产生也是有关规则制定机构必
须加以考虑的。
3.若按宣告日市价进行计量，则会造成如下的后果：无法在宣告日前合理地决定可派送
股票的数量，尤其是当派送比例偏高（在法定范围内）而股价波动较大时；当只能在宣告日
当天决定派送股份数量时，可能会发生管理当局及其他利害相关方利用各种手段 影响 股价
的情况，从而人为地增大股价的波动，甚至发生严重的投机行为。
因此，我国对送股的计价，在沿用美国的认定下（即认为送股属于股利），只能按照股
票面值进行结转。这样，我国对送股就因条件的限制而未能划分为小额股票股利和大额股票
股利。
（四） 报告方面
在美国，如果送股宣告日与实际派发日不在同一会计期间，则宣告日报表中将“应派发
的普通股股利”在资产负债表的股东权益部分作为增加的普通股进行列示。
我国则在实际派发和办理增资手续时，再进行报告。这样，既可以回避对“应派发的股
票股利”在账户性质的认定及其会计报表中进行列示方面的矛盾，又可以避免虚增负债的情
况。
二、几点分析
（一） 对CAP的有关质疑
对于送股是否属于股利的不同认定，是对其进行会计处理的起点和关键。CAP认为送股
属于股利，并称之为“股票股利”，但这一认定不仅在CAP内部遭到批评，大量的 文献 对此
也提出了质疑与反驳。
Cohen和Zinbarg（1967）曾根据调查认为，公众比较喜欢股票股利。这很可能是因为
当宣告股票股利时，股价反应积极而得出的结论。但是，也有大量
证据表明，积极的股价反应不是由于股票股利的本身，而是由于每股现金股利在股票总
额增加的情况下维护不变造成的。因此，股票股利实质上意味着现金股利的有效增加。
同样，Smith和
temen（1974）认为，由于市场不总是进行这样的同步调整，当宣告股票股利时，有时
候股价会发生短期变动。通常，变动可以归因于股票股利这一消息能引起的对现金股利预期
的变动或公司整体形象改善。
Van Horne（1968）也在其文章中说，如果公司在派发股票股利后，保持与以前相同的
每股现金股利，那么股票股利对投资者还是有价值的。
股票股利本身对收受者并无任何价值，只有当派发股票股利后每股现金股利仍然维护不
变，股东才会得到真正的好处。股票股利宣告所传递的能够让股东对未来现金股利金额产生
积极预期的信息，才是股价反应积极的原因。如果股票股利的宣告，并不能使股东对未来现
金股利产生积极的预期，则股价可能做出消极的反应。根据理性预期理论，如果股票股利宣
告所传递的消息低于股东的预期，也会产生消极的股价反应。Banker等人（1993）的研究
结果表明，有好股利记录的公司宣告分配股票股利会产生正的非正常报酬率，而有坏股利记
录的公司的相同宣告会产生负的异常报酬率。
此外，CAP关于送股属于股利的论述，从逻辑上讲，难以站住脚。首先，因大多数红股
的收受者认为自己所得到的是同等价值的股利就认定红股的股利性质，是一种“三人成虎”式
的思维方式。其次，既然认定送股属于股利，然后将其定为小额股票股利和大额股票股利。
又说大额股票股利于股票分割没有什么区别，可以称为“以股利形式实施的分割”，并建议按
照股票分割进行会计处理，实质上是自相矛盾的。此外，以20%-25%作为划分小额股票股利
和大额股票股利的界线，缺乏理论上的说服力。最后，认为在小额股票股利情况下，股价很
少变动，从而股东会获得所派发股票市价总汇的额外价值的说法，也没有根据。事实上Foster
和Vickrey（1978）的研究表明，在股票股利宣告日有显著的非正常报酬，而在除权日却没
有，同时不论是大额股票股利还是小额股票股利，都不会产生正的非正常报酬率。'