现代货币银行学教程(胡庆康主编)

《现代货币银行学教程》（第三版）（2006年）胡庆康主编，复旦大学出版社博学而笃志，切问而近思——《论语》博晓古今，可立一家之说；学贯中西，或成经国之才。

第一章货币与货币制度货币产生：简单的或偶然的价值形式、扩大的价值形式、一般价值形式、货币形式货币的本质：是固定地充当一般等价的特殊商品。

货币的职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币货币流通必要量＝（商品价格总额—赊销商品价格总额+到期支付总额—相互抵销的支付总）/ 货币流通速度货币制度的演变：银本位制、金银复本位制（平行本位制、双本位制、跛行本位制）、金本位制（金币、金块、金汇兑）、不兑现的信用货币制度货币层次的划分：狭义的货币供应量M1＝流通中的现金+商业银行体系的支票存款，交换媒介和支付手段广义的货币M2＝M1+商业银行的定期存款和储蓄存款，增加了贮藏手段扩大的M3＝M2+其他金融机构的储蓄存款+定期存款M4＝M3+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）第二章信用信用是一种借贷行为，在商品经济条件下，为以偿还和付息为条件的商品或货币的单方面的价值转让。

信用的基本形式：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、租赁信用（经营性、融资性、服务租赁）、国际信用等信用工具：商业票据、支票、银行票据、股票、债券、利息的本质：1、西方古典经济学家的利息理论威廉·配第（1633-1687）与约翰·洛克（1632-1704）“利息报酬说”达德利·诺思（1644-1691）“资本租金说”约瑟夫·马西（？-1784）“利息源于利润说”亚当·斯密（1723-1790）“利息剩余价值说”2、近现代西方学者的利息理论纳骚·西尼尔“节欲论”约翰·克拉克“边际生产力说”欧文·费雪“人性不耐说”约翰·梅纳德·凯恩斯“流动性偏好说”3、马克思利息理论“剥削论”利率的结构：1、利率的期限结构分析的三个主要理论：（收益率曲线）预期理论Expectation Theory也叫无偏预期理论Unbiased-expectation Theory，它认为任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关。

无法解释收益率曲线一般都是向上倾斜的。

市场分割理论Segmented Market Theory，将不同期限的证券完全分割开，认为它们是完全独立的市场。

无法解释不同期限的利率有着相同的波动这一现象。

流动性偏好理论Liquidity Perference Theory，是对预期理论进行修正而提出的。

认为短期债券的流动性比长期债券高。

2、利率的风险结构利率与风险呈正比例关系，它受以下因素影响：税收及费用、违约风险、流动性风险。

利率决定的理论分析：1、古典学派的储蓄投资理论由储蓄和投资的相互作用决定的，认为利息所得完全是由技术水平、劳动供给、资本和自然资源等真实因素决定的，而不受货币因素影响，也被称为真实的利率理论2、凯恩思学派的流动性偏好理论是一种货币理论，认为利率不是由储蓄和投资的相互作用决定的，而是由货币量的供求关系决定的。

货币的需求是一个内生变量，取决于人们的流动性偏好，利息是对放弃流动性的补偿。

人们流动性偏好的动机有三个：交易动机、谨慎动机和投机动机。

其中交易和谨慎动机带来的货币需求与利率没有直接关系，它是收入的函数，有与收入成正比；而投机带来的货币需求则与利率成反比，因为利率越高人们持有货币进行投机的机会成本也就越高。

流动性偏好理论中还有一种特殊的极端情况，就是流动性陷阱。

“流动性陷阱”产生的原因就是人们会认为利率只有可能上升而不会继续下降，因此他们将只持有货币，对货币的需求就会无限大。

而在这种情况下，即使是货币供给增加，也不会导致利率的下降。

3、新古典学派的可贷资金理论主要代表是剑桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。

它在上两个理论的基础上，同时考虑了货币因素和实质因素。

认为利率由可用于贷放的资金的供求来决定。

可贷资金需求：投资、货币的窖藏（hoarding）；可贷资金供给：储蓄和货币供应量的增加量。

最大缺陷：在利率决定过程中，虽然它考虑了商品市场和货币市场，但是忽略了两个市场各自的均衡。

当可贷资金市场实现均衡时，并不能保证商品市场和贷币市场同时达到均衡。

4、利率决定的宏观模型——IS—LM模型以上三种理论还有一个共同的缺陷，那就是没有考虑收入因素。

收入和利率之间存在着相互决定的关系，这就是希克斯和汉森对利率决定理论改进的主要观点。

IS—LM模型尝试从一般均衡的角度进行分析，结合多种利率决定理论，在兼顾商品市场和货币市场的同时，考虑了它们各自均衡。

第三章金融市场金融市场是商品经济发展的产物。

金融就是资金余缺调剂的信贷活动。

债券发行价格的计算公式：P＝FV/(1+r m)n+Σ(FV*r b)/(1+r m)tFV为债券面值，r m为市场利率，n为债券期限，r b为票面利率金融衍生工具：1、远期合约Forwards：多头Long Position 空头Short Position 套期保值Hedging2、期货Futuress有组织的交易所、公开竞价、标准数量维持保证金Maintenance Margin 初始保证金Initial Margin 变动保证金V ariation Margin 保证金催讨Margin Call商品期货、金融期货（利率、外汇、股票指数期货）3、期权Options ：期权费Premium 看涨期权Call Option 看跌期权Put Option欧式期权European Option 美式期权American Option4、互换Swaps利率互换名义本金NP，Nominal Principle 期限货币互换期货期权Option on Futures 互换期权Swaptions 远期互换Forward Swaps金融资产组合理论：托宾（Tobin）的资产组合理论、马可维茨（Markowitz）的证券组合理论、夏普等人的资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）、罗斯（Ross）的套利定价理论（The Arbitrage Pricing Theory；APT）等。

决定金融资产需求的因素：财富、预期收益、风险、流动性金融市场的风险分析：风险具有的特征是不确定性、普遍性、扩散性和突发性。

系统性风险Systematic Risk可消除风险Diversifiable Risk 非系统风险Non-systematic Risk 风险厌恶型Risk-Averse、风险中性型Risk-Neutral、风险偏好型Risk-Loving在现实中，由于对于大多数投资者而言，收入的边际效用是递减的，因此多数投资者都是风险厌恶型的。

马可维茨（Markowitz）的证券组合理论：马可维茨（Markowitz）、夏普与米勒1990年诺贝尔奖投资者行为的几个假设分散原理是其重要原理，它是说通过评判组合，风险可以得到分散和降低。

但组合N达到一定数量时，组合风险下降的速度会递减。

有效组合Efficient Set就是根据在既定收益下，风险最小或是既定风险下，收益最大的原则建立起来的证券组合。

所谓有效边界Efficient Frontier就是在坐标轴上，将有效组合的预期收益和风险的组合连接而成的轨迹。

资本资产定价模型Capital Asset Pricing Model，CAPM即资产的预期收益率与无风险收益率之间的关系假设分离定理，投资者的最佳风险资产组合，可以在并不知晓投资者对风险和收益的偏好时就加以确定。

市场组合Market Portfolio资本市场线The Capital Market Line，CML就是无风险资产所对应的点A（0,r f）出发，经过市场组合点M的一条射线，它反映了市场组合M和无风险资产的所有可能组合的收益与风险的关系。

证券市场线The Security Market Line，SML表示的则是当资本市场达到均衡时，任意资产或资产组合的预期收益与其风险的关系，这里的资产或资产组合并不一定是有效组合。

βim=σim/σ2mβim就是著名的贝塔系数，它是衡量系统性风险大小的重要指标，即某项资产或资产组合的收益率对整个资本市场回报变动的敏感性。

如果贝塔为1,表明只存在系统性风险，它越大表明该资产或资产组合的系统性风险也就越大。

套利定价理论APT该模型以回报率形成的多因素模型为基础，用套利的概念来定义均衡。

在某种情况下，套利定价理论导出的风险-回报率关系与资本资产定价理论完全相同，使CAPM成为APT的一种特例。

假设、套利组合、套利定价理论的函数表达形式第四章商业银行最早的近代银行是1580年的威尼斯银行。

1694年英格兰银行的成立，标志着现代银行制度的产生。

中期债券Treasury Notes 长期债券Treasury Bonds 表外业务Off-Balance Sheet Activities备用信用证Standby Credit Letter；SCL资产管理理论：真实票据说、资产转换说、预期收入说、超货币供给理论（就是提倡大力发展中间业务）。

资产管理理论强调负债是前提，资产受负债制约，银行管理只是在既定的资产下努力实现资产同负债相匹配。

这种管理方法都属于资产管理方法。

放款审查6C原则：品德Character、能力Capacity、资本Capital、担保或抵押Collateral、环境Condition、连续性Continuity负债管理理论的核心思想是，负债不是既定的，而是可以由银行加以扩张的，银行是可以控制资金来源的。

要求银行经营重点从资产方面转向负债方面，千方百计去扩大负债的能力。

负债管理理论：购买理论、销售理论资产负债联合管理理论（是从资产和负债两方面综合考虑，对应地进行分析）：利率敏感性缺口、流动性缺口、期限匹配和利差、金融衍生品交易中间业务管理理论商业银行业务创新与发展：规避行政监管、规避利率汇率风险、技术创新、电子时代的银行、分业经营与混业经营商业银行的危机与监管：信息不对称、逆向选择、道德风险部分准备金制度、非现金结算制度构成商业银行创造信用的基础。

现金漏损指客户总会将部分收入以现金形式保留在手中。

超额准备第五章中央银行最早的是1656年的瑞典里克斯银行，先是私人银行，1668年改组为国家银行。

公认最早全面发挥中央银行作用的是1694年设立的英格兰银行。

1913年12月，国会通过了《联邦储备条例》的改革方案，正式成立联邦储备体系，美国历史上第一次创建了中央银行制度。

是由参加联邦储备体系的各个会员银行所认购的股份形成，实质是私人股份资本的中央银行。