分级基金解析
分级基金基础知识【精简版】
一、分级基金的定义分级基金是指在资产共同运作的前提下，将基金的收益进行重新分配，形成不同的的风险和收益水平的基金份额。
在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类份额或者多类份额，并分别给予不同的收益分配。
从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。
以某分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（优先）和B份额（进取），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。
当X的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当X的整体净值上升时，B份额的净值也将相对于A份额优先上升。
也就是说，优先份额一般可以优先获得分配基准收益,进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。
二、分级基金的运作方式国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式。
封闭式分级基金定期封闭，子基金份额在交易所挂牌交易，不开放申购赎回；封闭式分级基金是将基金份额分成两类风险收益不同的基金份额，同时在封闭期内所分成的两类份额或其中一类分别上市交易，但不能申购、赎回。
当封闭期到期时，两类份额将按照期初约定的收益分配规则进行收益分配。
开放式分级基金的母基金份额开通申购赎回，子基金份额在交易所挂牌交易,投资者可通过分拆和合并实现母基金份额和子基金份额之间的转换。
开放式分级基金可以分为场内与场外两部分。
场外仅存在基础份额，与普通开放式基金无异；而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类份额，因此场内存在三类份额，即基础份额、A类份额和B类份额。
在基金合同成立后，所有基础份额可进行日常申购、赎回；而分级成的两类份额可分别在交易所上市交易。
分级基金原理
分级基金原理分级基金是指将一支基金分为两个部分，一部分是固定收益部分，另一部分是权益部分。
分级基金的原理是通过将基金进行分级，使投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期进行选择，从而实现更加个性化的投资配置。
首先，分级基金的固定收益部分通常是由债券、货币市场工具等组成，这部分资产相对稳健，风险较低，适合保守型投资者。
固定收益部分的收益主要来自债券利息和到期收益，相对稳定，可以用来稳定整个基金的收益。
其次，分级基金的权益部分通常是由股票、权证等组成，这部分资产的风险相对较高，但也有较大的收益潜力，适合追求高收益的投资者。
权益部分的收益主要来自股票的涨跌和权证的价差，波动性较大，但在市场行情好的时候，可以带来较高的收益。
分级基金的原理在于通过这种分级的方式，可以满足不同投资者的需求。
对于风险偏好较低的投资者，可以选择更多的固定收益部分，以稳健的收益为主；而对于风险偏好较高的投资者，可以选择更多的权益部分，以追求更高的收益为主。
这种个性化的配置方式，可以更好地满足投资者的需求，提高投资者的满意度。
另外，分级基金的原理也在于通过权益与固定收益的结合，可以实现风险的分散。
固定收益部分的稳定性可以平抑整个基金的波动，而权益部分的高收益潜力可以提升整个基金的收益。
这种风险分散的方式，可以在一定程度上降低整个基金的风险水平，提高整个基金的盈利能力。
总的来说，分级基金的原理是通过将基金进行分级，使投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期进行选择，实现更加个性化的投资配置。
通过固定收益与权益的结合，可以满足不同投资者的需求，实现风险的分散，提高整个基金的盈利能力。
分级基金的原理是一种相对灵活、个性化的投资方式，可以更好地满足投资者的需求，提高整个基金的综合质量。
分级基金投资策略分析
分级基金投资策略分析一、分级基金的概念分级基金又叫结构型基金,指的是在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。
一般情况下,由基金基础份额分成的两类份额中,一类是预期风险和收益较低且优先享受收益分配的部分,称为A类份额,适合风险偏好程度较低的稳健型投资者,另一类是预期风险和收益较高且次优先享受收益的部分,称为B类份额,适合风险偏好程度较高的激进型投资者。
两份额在实际运作中合并进行,即高风险份额向低风险份额融资,也就是存在通常所说的杠杆。
二、分级基金的分类分级基金的分类主要是从投资标的和运作方式上来划分的。
根据投资标的物的不同,分级基金大致可以分为股票型分级基金、债券型分级基金和指数型分级基金三种形势。
其中债券型分级基金大多投资于债券,它的初始杠杆比例一般能够达到35倍；而股票型与指数型分级基金则更多地投资于股票,不同的是股票型基金多数是主动型管理基金,指数型基金更多的是跟踪某个指数的被动型管理型基金,这两类基金的初始杠杆一般在1.672倍左右。
根据运作方式的不同,分级基金大致可以分为开放式分级基金和封闭式分级基金。
两类基金的区别主要是以下几个方面,首先是存续期不同,开放式分级基金能够保证其分级机制在正常情况下长期有效并且永久存续；而封闭式分级基金则有一定的存续期,大多是三年期或者五年期,在分级基金到期之后将转为普通的LOF基金再进行运作；其次申赎机制不同,开放式分级基金能够满足投资者对于运作期间申赎分级基金基础份额的需求,能够更好地将一、二级市场进行有效联通；而封闭式分级基金的基础份额只能在基金发行时进行购买,在发行结束后便不能将申购赎回其基础份额,只能通过二级市场买卖；最后还有一部分开放式分级基金具有配对转换机制,所以可以通过这一机制事先场内外的连接,进而用来套利。
基金的一级分类和二级分类
基金的一级分类和二级分类
基金的一级分类和二级分类主要是按照基金的投资目标和投资策略进行区分的。
基金的一级分类主要分为以下几类：
1. 股票型基金：主要投资于股票市场，股票的配置比例不少于80%。
2. 债券型基金：主要投资于国债、金融债、企业债等债券类产品，债券的配置比例不少于80%。
3. 混合型基金：同时投资于股票和债券，股票和债券的配置比例根据市场情况灵活配置。
4. 货币市场基金：主要投资于短期债券、银行存款等低风险资产，风险较低。
基金的二级分类是在一级分类的基础上，进一步细化基金的投资目标和投资策略。
例如，股票型基金可以分为价值型基金、成长型基金、平衡型基金等；债券型基金可以分为信用债基金、可转债基金等。
以上信息仅供参考，具体分类可能因不同标准而有所差异，建议咨询专业人士获取更准确的信息。
分级基金和普通基金有什么区别呢？
分级基金和普通基金有什么区别呢？分级基金和普通基金有什么区别1、分级基金分为分成不同的份额，不同份额的风险差异较大;普通基金虽然也会分为不同的份额，但其所依据的是收费方式，不同份额之间风险基本一致。
2、分级基金有杠杆，普通基金没有。
分级基金分为分级A和分级B，其中B份额使用A份额的资金来扩大杠杆，如果发生亏损，则先损失B的资金，如果行情基金有杠杆，普通基金没有。
分级基金分为分级A和分级B，其中B份额使用A 份额的资金来扩大杠杆，如果发生亏损，则先损失B的资金，如果行情不利，威胁到A的安全，分级基金就会下折。
3、分级基金的开户门槛更高。
开通分级基金前，投资者需满足最近20个交易日名下日均证券类资产不低于30万。
基金etf和普通基金的区别1、普通的开放式基金是不能在场内交易的，而ETF基金可以。
所谓场内交易就是在股票二级市场里，一些基金类型是可以上市交易的，比如封闭式基金，LOF基金和ETF基金。
ETF基金是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金2、普通的基金是开放式基金，总份额不固定，也就是每天会有大量的人申购和赎回，当赎回总额大于申购总额时，叫做净赎回，为了应付净赎回的需求，开放式基金会留出至少5%的现金来应付这种情况的发生，所以普通的基金投资仓位最多可以达到95%，而不可能100%。
而场内交易的ETF基金的仓位可以达到100%，因为份额固定的原因，想要购买该基金的人是从其他人手中购得，不会对整体基金总资产有任何影响。
ETF和普通基金区别在于ETF是可以在场内交易的，而普通基金时开放式基金，是通过申购和赎回进行购买和卖出的，而ETF是满仓的，普通基金不是。
3、基金交易成本比ETF要高很多，其中，基金管理费可能是整个基金手续费中最神秘也最高的一部分，很多人最后损失在这个上面。
它的申购手续费无论怎么打折，都要比ETF高的多，注意，这里不是高一点半点，而是高得多!是几十倍的差距。
所以，能买ETF尽量选择ETF，相比之下，多方向上，选择ETF都要更优于场外选择基金。
申万分级说明
申万分级说明申万分级基金是指按照基金管理公司所管理的基金规模、业绩表现、风险管理能力等指标进行评级分类的一种投资品种。
它是根据投资者对不同风险收益偏好的需求，将基金分为不同级别，以便投资者根据自身需求进行选择。
申万分级基金的分类是根据基金的规模大小、业绩表现和风险管理能力来进行的。
常见的申万分级基金分类有一级基金、二级基金和三级基金。
一级基金是规模较大、业绩较好、风险较低的基金，适合保守型投资者；二级基金是规模、业绩和风险介于一级基金和三级基金之间的基金，适合中风险偏好的投资者；三级基金是规模较小、业绩较差、风险较高的基金，适合高风险偏好的投资者。
申万分级基金的投资策略也有所不同。
一级基金一般采取较为保守的投资策略，主要投资于稳定的蓝筹股、债券等低风险资产；二级基金则相对灵活一些，可以根据市场行情进行适当的调整；三级基金则更加积极进取，追求高风险高回报。
投资申万分级基金需要注意以下几点。
首先，要根据自身的风险偏好选择适合自己的基金级别。
不同级别的基金风险收益特征不同，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标进行选择。
其次，要关注基金的业绩表现和风险管理能力。
投资者可以通过查看基金的历史业绩、风险指标等信息来评估基金的投资能力。
再次，要关注基金的费用。
基金的管理费、销售服务费等费用会对投资者的收益产生影响，投资者应该选择费用合理的基金。
最后，要进行定期的投资组合调整。
市场环境和投资目标的变化都可能影响基金的表现，投资者应该根据需要进行适时的调整。
总的来说，申万分级基金是一种根据基金规模、业绩和风险进行分类的投资品种。
投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标选择适合自己的基金级别。
在投资过程中，需要关注基金的业绩表现、风险管理能力和费用情况，并进行适时的投资组合调整。
通过科学合理的投资策略，投资者可以获得稳定的收益和较低的风险。
基金风险等级划分方法
基金风险等级划分方法基金风险等级是投资者在选择基金时重要的参考指标之一，它可以帮助投资者了解基金的风险水平和预期收益，并根据自身风险承受能力进行选择。
基金风险等级一般是由基金管理公司或基金评级机构根据一系列评估指标进行划分的。
下面将详细介绍基金风险等级划分的方法。
1.风险评估指标基金的风险等级划分主要基于以下评估指标：-基金类型：不同类型的基金风险水平不同，如股票型基金的风险较高，货币市场基金的风险较低等。
-波动率：基金净值在一定时间内的波动程度越大，其风险等级越高。
-最大回撤：最大回撤是指基金净值在历史最高点之后跌幅最大的幅度，回撤越大，则基金风险等级越高。
-夏普比率：夏普比率是基金的超额收益与风险的关系，夏普比率越高，则基金风险等级越低。
-历史收益率：基金的历史收益率越高，风险等级越高。
2.划分方法-根据基金类型划分：根据基金的投资方向和策略，将基金分为不同类型，如货币市场基金、债券基金、股票基金等。
一般而言，货币市场基金的风险较低，股票基金的风险较高。
-根据波动率划分：根据基金净值在一定时间内的波动率，将基金划分为不同的风险等级。
波动率越大，风险等级越高。
一种常见的方法是将波动率低于10%的基金划分为低风险等级，波动率大于20%的基金划分为高风险等级。
-根据最大回撤划分：根据基金历史最大回撤的大小，将基金划分为不同的风险等级。
最大回撤越大，风险等级越高。
-根据夏普比率划分：根据基金的夏普比率，将基金划分为不同的风险等级。
夏普比率越高，风险等级越低。
-综合评估划分：综合考虑以上各项评估指标，对基金进行综合评估，并将其划分为相应的风险等级。
3.风险等级的意义基金风险等级的划分有助于投资者了解不同基金的风险水平，从而根据自身风险承受能力进行选择。
对于保守型投资者来说，他们更倾向于选择低风险的基金，而对于风险承受能力较强的投资者，他们可能更乐于选择高风险的基金，以获取更高的回报。
此外，风险等级的划分也可以帮助监管部门对基金进行合理分类，从而保护投资者的利益。
分级基金详细介绍
消费A价格及净值走势（向后复权）
消费A价格及净值走势（无复权）
消费B价格及净值走势（无复权）
折算机制
指在一定条件下，将分级基金净值调整为初始值1 的机制，包括定期折算机制和不定期折算机制两种， 不定期折算机制又细分为向上不定期折算和向下不 定期折算。折算机制的存在使分级基金杠杆保持平 衡，避免出现过高或过低的情况。
定期折算机制
定期折算机制举例
2011年12月31日，银华深100份额净值为0.831元， 银华稳进净值1.0575（其中0.0575是当年的约定收 益）。投资者折算前持有100份银华稳进，价值 105.75元，折算后，银华深100净值调整为0.8310.0575/2=0.8023，投资者获得100份银华稳进份额 （单位净值1元）和银华深100份额5.75/0.8023=7.16 份，合计105.75元
分 级 基 金详细 介绍
目 录
1 2
分级基金定义、分类和发展历史KEY 分级基金基本要素 WORDS
3
4 5 6
关于分级基金A份额的探讨 关于分级基金B份额的探讨 分级基金套利策略
特殊的分级基金
分级基金定义、分类和发展历史
分级基金的定义
在相同的一个投资组合下， 通过对基金收益分配的重新 安排，形成两级（或多级） 风险收益特征具有差异的基 金份额的基金品种。
向下不定期折算机制
向下不定期折算机制举例
银华中证等权90（母基金）的向下不定期折算阈值是银华鑫利 （B份额）净值触及0.25元。截至2012年8月24日，银华鑫利净 值为0.25元，银华金利（A份额）净值为1.045元。则不定期折 算发生后：
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分级基金的杠杆
份额杠杆
为基金发行时的杠杆比例，即A份额份数与B份额份数之和与B份额之间的比例，具体公式为：
份额杠杆= (A份额份数+B份额份数)/B份额份数
如银华深100分级A份额与B份额的比例为1:1，则该基金B份额银华锐进的初始杠杆为2。
市场主流的产品均为1:1或4:6的比例，初始杠杆为2或1.67。
价格杠杆
价格杠杆即B份额价格对于母基金净值表现的变化倍数，在计算时考虑了折溢价率的因素在内，即母基金的总净值除以B份额的总市值，具体公式为：价格杠杆= 母基金总净值/B份额总市值=(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额价格)
=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆
分级基金的故事：
父亲和大儿子每人拿出一百块钱凑在一块，组成一个每份为1元的总数200份的基金，两个人最初持有的份额都是100份，比例为1:1(分级基金的原始杠杆为2)。
同时两人还约定，大儿子每年的第一天向父亲支付固定的利息——一年的定存利息+2%，也就是每年5%的利息，以后每年利息计入第二年的本金循环下去，而大儿子则拥有这200元基金的炒股操作权，但是所产生的损益由个人承担，他决定拿去跟踪深证100 指数，我们暂且叫这个份额为200份的基金父子深证100指数基金吧(被动管理型基金，母基金)。
一年后，由于深证100指数表现不好，导致父子深证100指数基金跌了10%。
因此，这个金额为200元的基金金额仅有200-200*10%=180元了。
但是下跌归下跌，他得履行约定，付给父亲一年的5元利息。
这时，父亲的金额就变成了100+5=105元，如果还是以各持有100份来算的话，父亲每份的净值就为
105/100=1.05元/份(稳健份额的净值)了，而大儿子的金额仅为180-105=75元，净值为0.75元/份(基金份额的净值)了。
这时候两个人各自持有基金的金额比例为105:75(原来是100:100)。
这里，虽然跟踪的深证100指数只下跌了10%，但是200元的亏损都由大儿子承担，所以他实际亏损了20元，另外加上借父亲的钱交的5元利息，而父亲的收益是旱涝保收的。
此外，因为出现不同方向的收益，就导致每个人持有的份额的净值不再相同了。
这时候整个父子深证100指数基金的净值缩水为
(1.05+0.75)/2=0.9元/份了。
第二年开始后，深证100指数继续下挫了5%。
导致大儿子的金额继续缩水，其持有的基金金额又缩水了180*5%=9元，实际的金额只剩75-9=66元了，净值
也降为了0.66元/份。
这时候整个基金的金额为105+66=171元了。
这时候，大儿子已经开始看空后市，不再想持有该100份进取份额的基金了。
而令他欣慰的是，他很快找到了潜在的交易目标——二儿子。
二儿子时刻关注父子深证100指数基金，而且他这时候的看法完全和大儿子的相反：他认为后市会有一波行情。
于是，大儿子和二儿子商量好，二儿子以65元的金额接收大儿子合约里面持有的100份基金。
为什么不是66元?因为大儿子担心指数再跌1%，那么他的资产就会再缩水2元，导致只有64元了。
他急着要出手这个烫手的山芋，宁愿以更低的价格去出手。
(这个就是为什么二级市场分级基金的进取份额价格会和一级市场的价格不同的原因：二级市场的价格是由于市场行为造成的，说白了是由持有人的对后市的看法造成的，有人看空着急出手，有人看多愿意接盘。
大儿子这里交易属于折价交易) 二儿子接手了进取份额合约后，市场确实有好转。
当年底，深证100指数反弹了15%，这时候父子深证100指数基金的金额就变成了171*(1+15%)=196.65元了。
又到了一年的结算的时候了。
父亲这时候持有的总额就变成了
105*(1+5%)=110.25元了，而二儿子的金额为196.65-110.25=86.4元了。
虽然第二年市场只反弹了15%，但是二儿子的收益率却为
(86.4-65)/65*100%=33.1%，超过了15%的两倍多。
原因和前面的下跌是成倍下跌一样，这里上涨也是成倍上涨的，而且他还获得了大儿子1元钱的折价优惠(66元的价值却作价65元卖掉)，这个收益也是必须算进去的。
这时候，父亲持有的稳健份额净值就变成了110.25/100=1.1025元/份了，而二儿子持有的进取份额净值为86.4/100=0.864元/份了，整个母基金父子深证100指数基金的净值就变成了196.65/200=0.98325元/份了。
这个存在一个等式关系依然不变：1.1025+0.864=0.98325*2.
第三年开始后，二儿子为了降低个人持有基金的比例，减少指数下跌带来的风险，决定面向家族内部出售一部分进取份额基金的所有权，他决定出售50份(这时候进取端的净值为86.4/100=0.864元/份了，50份的实际价格为43.2元)。
这个新闻出来后，家族内部就爆炸了。
三儿子、四儿子、五儿子都坚持看好后市，认为市场涨肯定没问题，于是大家纷纷出价竞买份额。
急性子三儿子先出价：0.87元/份，来20份!四儿子也不甘示弱，出了0.88元/份的价格，要求把50份全部包了!五儿子也给出了自己的价格……这时候，如果二儿子惜售或者待价而沽了，就会导致价格一直上涨，从而出现了溢价现象(二级市场的价格比进取份额实际的价格高).
这个就是分级基金为什么在市场上涨的情况下二级市场价格涨得比谁都快
的原因，因为它可以获得双倍的收益。
同时指出，分级基金的稳健份额其实是一种相对保守的投资品种，风险非常低(正如上面故事中的父亲投资是为了养老，所以要求稳健)，但是收益(普遍有5%以上)却比现在的各种互联网宝宝收益(现在很多都是4%出头)高，如果理解了，保守型投资者可以去积极参与。
合润分级基金解析（150017）
（复杂型分级基金）
（兴业全球基金管理公司管理的股票型基金）
一、本基金的特点:
1、场内基金份额可按照4：6的比例分成风险收益不同的合润A份额与合润B 份额。
2、合润A份额与合润B份额分别上市交易
3、不同于其他创新类封基，可以AB配对转换成合润基金后赎回，这样就不会出现较大折价，像lof。
4、以三年为运作周期为规避合润B份额净值归零、交易所价格炒作的风险，本基金设定运作期提前到期触发机制：在T日基金份额净值等于或低于0.50元时，该运作期将提前结束，同时也能基本保障合润A的期初净值（1.00元/份）。
二、临界点设定： 1.21元.
在合润基金份额净值≤1.21元时，合润A份额获得其份额期初净值（1.00元/份）；而合润B份额获得剩余收益或承担其余损失，因此具有一定的杠杆性。
在合润基金份额净值＞1.21元时，合润A份额、合润B份额与合润基金份额享有同等的份额净值增长率，也就是说在合润基金份额净值≤1.21元时。
合润A 价值为1元，就算清盘也是如此。
当在合润基金份额净值＞1.21元时，合润A 价值出现突变成为合润基金的净值，也就是1.21以上了。
这个合润A像一只三年期转股价1.21的可转债，但没有利息。
或者说是有一个认购期权吧。
但是他保本。
有由于有配对赎回的政策致使AB两只基金应该不会有很大的折价，不会出现转债那样跌到90多元的情况。
买入A的价值在于保本的同时有可能获得高的收益，但这必须在合润基金净值在1.21元以上了。