2012银行业：增长与创新

2012银行业:增长与创新2012-09-03 09:39:58本文来源于：作者：埃森哲编辑：埃森哲、管理咨询、信息技术、商业模式金融危机中信任被破坏，使得客户越来越愿意尝试来自新的供应方的产品和服务；同时，新技术（如移动技术）与新渠道（如社交媒体）的采用，正改变着人们对服务提供与消费方式的预期。

过去三年，埃森哲一直在进行一项名为《银行业2012》的研究，就能够增加银行业盈利能力的基本措施以及在全新环境中发挥可持续盈利能力的模型展开调查。

这份报告的第四节分析并指出了过去三年中能够在行业竞争中脱颖而出的各家银行，这些银行实现了强劲的收入增长和超额的投资回报。

在日新月异的世界中不断提升盈利能力2008至2009年的金融危机令银行业中潜藏的缺点暴露无遗，而这些看似低风险、高回报的运行模式在二十一世纪的第一个十年，在许多西方市场中曾占据了主导地位。

在动荡之后，我们看到了一幅新的市场景象，北美和欧洲的银行已经恢复了一定的稳定性，并重新开始平稳盈利。

这些银行能有如此表现，得益于许多发展中国家市场银行业的不断发力增长，而在这些市场中如今也涌现出了相当多的世界级大银行，这在从前是没有出现过的。

不过，我们也能看到市场中的诸多挑战一一最为显著的就是各利益相关方对于银行业变革的呼声。

公众、政府和监管机构等都要求行业的复苏必须是可持续的，并且要坚决杜绝此类危机的再次发生。

正当银行在努力吸引急需的资金并试图向投资者提供丰厚的回报时，实现这些变革诉求的确对银行提出了严峻的挑战。

而不断变化的消费者行为也强化了这些阻力的影响，在许多银行市场中，客户与银行关系愈发善变，客户行为也更为精明。

埃森哲的《2012年客户研究》发现，新兴客户行为对客户利润贡献度正产生着直接的负面影响，几乎半数银行的客户利润贡献度下降了5％到15％。

金融危机中信任被破坏，使得客户越来越愿意尝试来自新的供应方的产品和服务；同时，新技术（如移动技术）与新的交流渠道（如社交媒体）的采用，正改变着人们对服务提供方式与消费方式的预期。

过去三年，埃森哲一直在进行一项名为《银行业2012》的研究，就能够增加银行业盈利能力的基本措施以及在全新环境中发挥可持续盈利能力的模型展开调查。

本报告的第四节分析并指出了过去三年中能够在行业竞争中脱颖而出的各家银行，这些银行实现了强劲的收入增长和超额的投资回报，从而凭借未来的发展潜力令股价节节走高。

在过去三年的调查中，业绩出色的银行不出意料的大多集中在高增长市场中，而且这些市场受金融危机的影响相对较小。

但是，在那些受到金融危机正面冲击的市场中，一些银行同样表现突出。

虽然不是所有银行都能够获得新兴市场的高增长，但我们还是可以从快速增长与缓慢增长的环境中分别汲取经验教训，从而深入了解银行实现出色收入增长的方法。

收入增长面临的挑战在过去的十年中，高流动性、高杠杆的银行业模式在低风险环境中实现了很高的回报。

而金融危机彻底终结了这种模式。

危机爆发前夕，欧洲和北美表现最优秀的银行普遍实现了超过25％的净资产收益率。

事后证明，如此超高的收益率是不可持续的。

2008年至2009年间，随着流动性的枯竭，经济形势急转直下，资产负债表中的风险逐步体现，发达市场银行的净资产收益率下跌到了平均4％的水平，许多银行的股价坠入谷底。

然而，随着2010年危机的结束，盈利有所恢复，平均净资产收益率达到了大约10％。

许多发展中市场的银行甚至成功实现了更为持久、利润更加丰厚的回报。

2010年，这些银行的平均净资产收益率达到了18％，仅略低于危机前水平（见图1）。

在复苏阶段，鉴于银行重组和从成熟经济体中筹集资金的需要，许多首席执行官都宣布计划，将净资产收益率恢复到15％。

我们在《银行业2012》中的分析表明，这一目标只能通过成本的大幅下降、风险和定价能力的改善以及银行客户关系管理的显著提升来实现，其中银行客户关系管理的显著提升尤为关键。

随着现今许多银行重组计划的顺利实施，面对萎缩的业务量、持续攀升的融资成本以及更高资本金水平和流动性缓冲所产生的更高的监管成本等持续的逆境．一些银行正在降低指导目标。

从全球的角度来看，对许多国家经济复苏的可持续性和诸如欧洲主权债务危机等下行风险的持续关注，使银行在预测净资产收益率的恢复程度时变得更加谨慎。

因此，即便将重组计划和资产质量的改善考虑在内，对于北美和欧洲银行净资产收益率的近期前景，投资分析师也一致认为：截止2013年仅能增至12．6％，同时融资和资金状况还将继续制约收益的增长。

银行的管理团队在尝试达到这些预期并且避免沦为低收益的“公用事业”行业时将面临巨大的挑战。

不过，虽然一些传统的高盈利方式(例如提高杠杆比例)不再可行，但银行仍然有很多潜在的工具可以使用。

事实上，为了实现未来预期，许多管理举措业已展开。

因此为了超越市场预期并且实现更高水平的净资产收益率，管理工作还将继续推进。

如图2所示，我们针对北美、欧洲以及澳大利亚大型银行的分析显示：●提高资本水平和风险权数以满足预估的《巴塞尔协议III》水平，将进一步压低2.4%的净资产收益率。

●将毛利率恢复至危机前的平均水平将进一步提升1.8%的净资产收益率。

●将资产质量恢复到金融危机前的平均正常水平将提升3.1%的净资产收益率。

●我们的分析还显示，为了实现超额的净资产收益，银行需要采取两个基本的盈利手段：●由于大多数银行的成本基础在于销售渠道，它们需要降低客户服务的成本。

通过将其成本收入比降低至平均52%，银行能够将净资产收益率进一步提升1%。

●更重要的是，银行不仅需要增加收入，还需要实现利润。

为了实现15％的净资产收益率目标，他们需要将平均获利资产的收益率提升约50个基点。

50个基点的收益率增长的确是一个大幅度的提升，尤其是在此刻，银行还需要应对这些巨大的挑战：资金成本增加和低利率导致了利差的收窄，同时在服务费收入方面的竞争日趋激烈并受到监管部门的不断干预，许多市场中的业务总量甚至出现了下降。

但是，我们的研究证实，在一些市场中，绩效最好的银行之所以能够从同行竞争中脱颖而出，原因是通过业务与运营模式的强强结合，获取了坚实的利润。

产生可持续的收入增长以及未来的增长价值过去三年中，遭受金融危机冲击的发达市场银行已经为实现收入的持续增长绞尽了脑汁。

而形成鲜明对照的是，许多成长性市场中的银行收入实现了大幅飞跃，原因是在国内市场的快速扩张。

在一些地域(如美国和西班牙)以及许多业务领域(大多是投资银行的收入、商业财产和抵押贷款)，金融危机导致了日益加剧的波动性和极具挑战的交易环境。

而成长性市场则有更大的弹性，促成了每年超过20％的收入增长，而其中的一部分还是由信贷增长所推动的。

合并已提升了欧洲和美国许多银行的收入：但是几乎没有银行能够在经历了较大规模的合并后仍能保持收入增长。

诸如澳大利亚联邦银行、澳新银行、道明银行、德国商业银行以及巴克莱银行在内的许多银行成功实现了合并，但收入却不再增长。

只有少数银行在2007至2010年间在没有重大收购的情况下实现了收入持续增长，例如加拿大蒙特利尔银行、法国兴业银行和美国合众银行。

图3显示了在这三年内成功实现收入持续增长的银行的“临界点”。

然而，卓越绩效的银行并不只是实现了收入的增长，还能够长期持续保持其盈利能力。

能够做到这一点的银行，所得到回报便是更高的市场评级和股价表现。

如何评估一家银行的增长前景：“未来增长价值”在研究过程中，我们运用未来增长价值公式来定义潜在投资者对一家公司的增长预期。

我们的分析表明，那些显示出上乘盈利质量的银行同时也能够得到更高的估算未来增长价值。

根据2010年的调查结果，我们在能够发现：各家未来增长价值达到最佳水平(介于20%与70%企业价值之间)的银行和那些需要重新寻求增长或调整当前业务的银行之间确实存在着明显的差异（见图4）。

从本质上讲，未来增长价值代表了一家银行未来获利潜力超过当前业务价值的市场预期。

我们将未来增长价值定义为银行的企业价值减去当前业务价值，而企业价值由股票市值加上经常收入的剩余价值组成。

因此我们采用的方程式为：未来增长价值：企业价值一当前业务价值。

我们对这一计算过程作出如下阐释：●低未来增长价值（小于企业价值的20%）表明，市场并不看好银行运用资本盈利产生未来收益的能力，因此银行的价值主要基于当前业务产生的收入。

●最佳未来增长价值（介于企业价值的20%到70%）表明，市场相信银行拥有可靠的增长计划并能将资本投入转化为增长。

●成熟银行的高未来增长价值（小于企业价值的70%）表明收益率较低、当前股价估值较低以及潜在破产风险增高。

在许多案例中，危机中损失惨重并且需要重组的银行都拥有很高的未来增长价值，因为收入的恢复已计入其估价中了。

在金融危机之前，世界上大部分最有价值银行的未来增长价值都处于相当低的水平，这表明一些银行的经营绩效受到了现金流的制约。

在危机爆发期间，盈利能力和当前业务价值进一步减少到了小于企业的整体价值的水平，而随着银行紧缩开支、重组以及市场预期的复苏，未来增长价值的水平得到了极大地提升。

截止2010年，未来增长价值约占企业价值的24%（见图5）。

这是一个非常健康的水平，但也表明投资者对于该行业的收入增长能力缺乏足够的信心。

通过对不同市场的分析比较，我们发现了许多实现卓越创收的银行所具备的共同特点，这些银行实现了上乘的收益质量、较低的收益风险，或在高增长市场中表现出色，部分银行在实际工作中甚至同时取得了_上述各项成绩。

图6举例说明了在选择成熟市场和新兴市场时银行应考虑的四个关键财务比率。

通过对这些比率的观察可以看出：那些能够不断提升资产周转率的银行，或是通过提升运营效率而实现更高收益率的银行通常可以获得更为出色的盈利质量。

1.高资产周转率成长性市场的银行经常通过大量的储蓄余款和其核心借贷及储蓄业务的高利差来实现更高的资产收益率并且可以通过持有高收益的国内债券来实现这一目标。

然而，他们的收益潜力频繁受到不良资产质量和在不稳定金融市场中采用低杠杆率的影响。

随着市场发展和市场稳定性的增加，利润率趋于下降。

在成熟市场，尤其是在欧洲，利差正日益收窄，银行依靠多种策略和经营模式来产生更高的回报。

有多种方案可以帮助实现这一目标：——以客户为中心的模式：注重对于客户份额的吸引力度并增加交叉销售的业务量。

该模式既可以提高利差收入，又可以获取手续费收入，从而持续性地展示出色业绩。

美国富国银行就先于其竞争对手采取行动，通过吸收客户的经常性收入实现了良好的资产周转率。

——关注特别高收益的业务能够使一些银行获得优于其竞争对手的出色业绩。

然而，为了在竞争激烈的业务领域取得成功，他们必须明确展示出其自己所主张的卓越价值。

在美国，北美信托银行通过将重点放在投资产品及其理财业务上获得了非常丰厚的手续费收入。