证券课件7
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《证券知识介绍》课件
股票市场是公司股票买卖的 市场，包括主板市场和创业 板市场。
债券市场
债券市场是债券买卖的市场， 包括政府债券市场和企业债 券市场。
期货市场
期货市场是期货合约买卖的 市场，包括商品期货和金融 期货。
证券的发行和交易
债券。
交易
证券的交易是指投资者在证券市场上买卖股票、债 券或其他证券品种。
《证券知识介绍》PPT课 件
在这个PPT课件中，我们将介绍证券的基本概念、证券市场的分类、证券的发 行和交易、证券投资的风险与收益、投资者保护的重要性、证券知识的实践 应用，以及总结和要点。
什么是证券？
证券是可以在金融市场上进行买卖的金融工具，常见的证券包括股票、债券 和衍生品。
证券市场的分类
股票市场
证券投资的风险与收益
1 风险
证券投资存在市场风险、流动性风险和信用风险等多种风险。
2 收益
证券投资的收益来自股息、利息和资本利得。
3 风险与收益的平衡
投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标，平衡风险和收益。
投资者保护的重要性
提高透明度 规范市场行为
完善投资者教育
保护投资者的信息权益，提高市场透明度。 加强监管，防范操纵市场和内幕交易等不当行为。
提供关于证券投资知识和技巧的培训和指导。
证券知识的实践应用
1
选择投资产品
根据自身的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的投资产品。
2
分散投资风险
通过分散投资降低风险，不要把鸡蛋放在一个篮子里。
3
定期调整投资组合
根据市场行情和个人情况，定期调整投资组合，保持风险和收益的平衡。
总结和要点
• 证券是可以在金融市场上进行买卖的金融工具。 • 证券市场包括股票市场、债券市场和期货市场。 • 证券的发行是指公司或政府通过证券市场发售股票或债券。 • 证券的交易是指投资者在证券市场上买卖股票、债券或其他证券品种。 • 证券投资的风险包括市场风险、流动性风险和信用风险。 • 证券投资的收益来自股息、利息和资本利得。 • 投资者保护的重要性包括提高透明度、规范市场行为和完善投资者教育。 • 证券知识的实践应用包括选择投资产品、分散投资风险和定期调整投资组合。
债券市场
债券市场是债券买卖的市场， 包括政府债券市场和企业债 券市场。
期货市场
期货市场是期货合约买卖的 市场，包括商品期货和金融 期货。
证券的发行和交易
债券。
交易
证券的交易是指投资者在证券市场上买卖股票、债 券或其他证券品种。
《证券知识介绍》PPT课 件
在这个PPT课件中，我们将介绍证券的基本概念、证券市场的分类、证券的发 行和交易、证券投资的风险与收益、投资者保护的重要性、证券知识的实践 应用，以及总结和要点。
什么是证券？
证券是可以在金融市场上进行买卖的金融工具，常见的证券包括股票、债券 和衍生品。
证券市场的分类
股票市场
证券投资的风险与收益
1 风险
证券投资存在市场风险、流动性风险和信用风险等多种风险。
2 收益
证券投资的收益来自股息、利息和资本利得。
3 风险与收益的平衡
投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标，平衡风险和收益。
投资者保护的重要性
提高透明度 规范市场行为
完善投资者教育
保护投资者的信息权益，提高市场透明度。 加强监管，防范操纵市场和内幕交易等不当行为。
提供关于证券投资知识和技巧的培训和指导。
证券知识的实践应用
1
选择投资产品
根据自身的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的投资产品。
2
分散投资风险
通过分散投资降低风险，不要把鸡蛋放在一个篮子里。
3
定期调整投资组合
根据市场行情和个人情况，定期调整投资组合，保持风险和收益的平衡。
总结和要点
• 证券是可以在金融市场上进行买卖的金融工具。 • 证券市场包括股票市场、债券市场和期货市场。 • 证券的发行是指公司或政府通过证券市场发售股票或债券。 • 证券的交易是指投资者在证券市场上买卖股票、债券或其他证券品种。 • 证券投资的风险包括市场风险、流动性风险和信用风险。 • 证券投资的收益来自股息、利息和资本利得。 • 投资者保护的重要性包括提高透明度、规范市场行为和完善投资者教育。 • 证券知识的实践应用包括选择投资产品、分散投资风险和定期调整投资组合。
证券投资学课件--第七章 证券投资技术分析
4. 葛兰维的移动平均线八大法则
卖出时机的四项法则： （5）股价在移动平均线之上运行，连续数日大 涨离移动平均线愈来愈远，表示近期内购买股票者， 皆获利颇丰，随时会产生获利回吐的卖压，暂时卖出 股票较妥。 （6）移动平均线从上升逐渐走平，而股价从上 向下跌破移动平均线时，卖压渐重，是卖出时机。 （7）股价在移动平均线下方运行，回升时未突 破移动平均线，且移动平均线有从跌势减缓趋于水平 又转而下跌的趋势时，是卖出时机。 （8）股价在移动平均线上徘徊，而移动平均线 却继续下跌，宜卖出股票。
二、支撑线和压力线
1. 支撑线和压力线的定义 支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价 位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回 升，这是因为多方在此买进造成的。支撑线起 阻止股价继续下跌的作用。 压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价 位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是 因为空方在此价位抛出造成的。压力线起阻止 股价继续上升的作用。
3. T形与倒T字形
T字形、倒T字形和十字星（见图例7-5）。
图例7-5 T字形、倒T字形和十字星
4. 大阳线和大阴线
大阳线一般出现在上升的趋势中。大阴线 一般出现在下降的趋势中。必须结合K线的组合 形态分析。
图例7-6 大阳线和大阴线
4. 小阳线和小阴线
小阳线和小阴线：都表明了行情的无奈， 一般出现在行情难以确定的态势中。
二、技术分析的应用方法
1. 形态分析是技术分析的核心 从表面上看，技术分析是我们在利用技术 分析工具分析股票的价格走势，但本质上是在 分析人做事的规律。认真地研究了人，也就明 确了人做事的原则。人做的事都遵循固定的模 式，都具备相同的规律。然而，人的思维方式 又受市场环境的制约。因此，使自己的思维同 市道同步就显得十分重要。
第一章 证券投资概述《证券投资学》PPT课件
文本
文本
按市场的 交易组织 形式分类
文本交易所市文场本 场外交易市场
文本
文本
按市场的 性质分类
文本 债券市场文本 股票市场 基金市场
现货市场与期货市场
其他 分类
国内证券市场与国际证券市场
三、证券市场的特征
（1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券都是价值的直接代表，它 们本质上是价值的一种直接表现形式。虽然证券交易的对象是各种各样的 有价证券，但由于它们是价值的直接表现形式，所以证券市场本质上是价 值的直接交换场所。 （2）证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场上的交易对象是作为 经济权益凭证的股票、债券、投资基金份额等有价证券，它们本身是一定 量财产权利的代表，所以，代表着对一定数额财产的所有权或债权以及相 关的收益权。证券市场实际上是财产权利的直接交换场所。 （3）证券市场是风险直接交换的场所。有价证券既是一定收益权利的代表， 同时也是一定风险的代表。有价证券的交换在转让出一定收益权的同时， 也把该有价证券所特有的风险转让出去了。所以，从风险的角度分析，证 券市场也是风险的直接交换场所。
文本
文本
➢ 在中国，证券监管机构是指中国证券监督管理委员会（证监会） 及其派出机构。中国证监会成立于1997年11月，是国务院直属的 证券监督管理机构。中国证监会的主要职责是：负责行业性法规 的起草，负责监督有关法律法规的执行，负责保护投资者的合法 权益，对全国的证券发行、证券交易、中介机构的行为等依法实 施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
第一章 证券投资概述
第一节 证券与证券市场概述
一、证券的含义
证券是指各类记载并代表一定权利的法 律凭证或证书。它用文以本 证明持有人有权文依本其 所持有凭证记载的内容取得应有的权益。
证券投资学--第7章 证券发行市场教材课程
率招标 （2）方式：荷兰式-统一价格招标
美国式-多种价格招标
2020/10/23
证券投资学
23
3、全额预缴款方式
4、上网发行方式
上网竞价方式
上网定价方式
5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式
6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）
7、公募增发方式
2020/10/23
证券投资学
8
四、股票发行价格
1、股票发行价格类型 （1）面额发行 （2）溢价发行
2020/10/23
证券投资学
9
3、债券的偿还方式（内容：偿还金额、偿还日期、偿还
形式）
4、票面利率（影响因素：债券期限长短、市场利率水平
高低、债券信用等级、利息支付方式、监管者的态度等）
5、付息方式：一次性付息（利随本清方式、利息预扣方
式）、分期付息
2020/10/23
证券投资学
19
二、债券发行条件
6、发行价格：平价发行、折价发行、溢价发行。在面值
议202申0/10请/23作出决定。
证券投资学
16
七、股票发行条件
❖ IPO发行（初次发行）条件
❖上市公司发行新股条件：
增发新股条件 配股条件
2020/10/23
证券投资学
17
第三节 债券发行
一、债券发行目的
1、筹集稳定资金 2、灵活运用资金 3、转移通胀风险 4、维持对企业控制 5、满足多渠道筹资需求
发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构 销售的一种发行方式。 1.优点：筹资时间较短，筹资者的发行风险较小； 2.缺点：发行费用较高； 3.承销方式：代销和包销（余额包销、全额包销）
美国式-多种价格招标
2020/10/23
证券投资学
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3、全额预缴款方式
4、上网发行方式
上网竞价方式
上网定价方式
5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式
6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）
7、公募增发方式
2020/10/23
证券投资学
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四、股票发行价格
1、股票发行价格类型 （1）面额发行 （2）溢价发行
2020/10/23
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3、债券的偿还方式（内容：偿还金额、偿还日期、偿还
形式）
4、票面利率（影响因素：债券期限长短、市场利率水平
高低、债券信用等级、利息支付方式、监管者的态度等）
5、付息方式：一次性付息（利随本清方式、利息预扣方
式）、分期付息
2020/10/23
证券投资学
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二、债券发行条件
6、发行价格：平价发行、折价发行、溢价发行。在面值
议202申0/10请/23作出决定。
证券投资学
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七、股票发行条件
❖ IPO发行（初次发行）条件
❖上市公司发行新股条件：
增发新股条件 配股条件
2020/10/23
证券投资学
17
第三节 债券发行
一、债券发行目的
1、筹集稳定资金 2、灵活运用资金 3、转移通胀风险 4、维持对企业控制 5、满足多渠道筹资需求
发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构 销售的一种发行方式。 1.优点：筹资时间较短，筹资者的发行风险较小； 2.缺点：发行费用较高； 3.承销方式：代销和包销（余额包销、全额包销）
证券基础知识ppt课件
9
证券交易常识—什么是K线？（二）
中国银行2005年12月1日—2006年月日1月12日K线图例讲解
最高价
开盘价
最低价
收Hale Waihona Puke 价收盘价低于开盘价为蓝色阴线
收盘价高于开盘价为红色阳线
10
股票基本指标—什么是市盈率？
市盈率是一个反映股票收益与风险的重要指标，也叫市价盈利率 。其计算公式如下： 市盈率＝股票每股市价／每股税后利润 ， 市盈率英文简你PE（Price/Earnings ）
2、特征： 收益性 风险性 流动性 永久性 参与性
4
证券交易常用术语—什么是牛市，熊市， 多头，空头？
牛市 股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。一般来 说，人们通常把股价长期保持 上涨势头的股票市场称为牛市市场 。牛市里股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。如1996-1997 年，2006年全年等
使用每股收益分析盈利性要注意以下问题：
（1） 每股收益不反映股票所含有的风险。 （2） 股票是一个"份额"概念，不同股票的每一股在经济上不等量 ，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相 同，限制了每股收益的公司间比较。 （3） 每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配 政策。
股票现价10元，每股股票一年替我赚 1元，市盈率10倍，
到底值不值呢？可投资吗？？
11
股票基本指标—什么什么是每股收益？如 何分析每股收益？
每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值。英文简你EPS （Earnings Per Share ）
每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映 普通股的获利水平。 在分析时，可以进行公司间的比较，以评价该公司相对的盈利能 力；可以进 行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势 ；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力 。
证券交易常识—什么是K线？（二）
中国银行2005年12月1日—2006年月日1月12日K线图例讲解
最高价
开盘价
最低价
收Hale Waihona Puke 价收盘价低于开盘价为蓝色阴线
收盘价高于开盘价为红色阳线
10
股票基本指标—什么是市盈率？
市盈率是一个反映股票收益与风险的重要指标，也叫市价盈利率 。其计算公式如下： 市盈率＝股票每股市价／每股税后利润 ， 市盈率英文简你PE（Price/Earnings ）
2、特征： 收益性 风险性 流动性 永久性 参与性
4
证券交易常用术语—什么是牛市，熊市， 多头，空头？
牛市 股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。一般来 说，人们通常把股价长期保持 上涨势头的股票市场称为牛市市场 。牛市里股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。如1996-1997 年，2006年全年等
使用每股收益分析盈利性要注意以下问题：
（1） 每股收益不反映股票所含有的风险。 （2） 股票是一个"份额"概念，不同股票的每一股在经济上不等量 ，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相 同，限制了每股收益的公司间比较。 （3） 每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配 政策。
股票现价10元，每股股票一年替我赚 1元，市盈率10倍，
到底值不值呢？可投资吗？？
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股票基本指标—什么什么是每股收益？如 何分析每股收益？
每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值。英文简你EPS （Earnings Per Share ）
每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映 普通股的获利水平。 在分析时，可以进行公司间的比较，以评价该公司相对的盈利能 力；可以进 行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势 ；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力 。
第7章-证券投资技术分析ppt课件(全)
覆盖阴线 下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现 三条连续大阴线， 是股价隐入谷底的 征兆，行情将转为 买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳 线之后出现三根连 续小阴线，这是蓄 势待发的征兆，股 价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表 将有大行情出现， 但约可持续七天 左右的涨势，为 买进时机.
7
19.76
4
现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三 档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节 主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其 创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼 斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部 分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分 析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外 盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显 示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如 内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人 愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大 体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。 射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可 能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型 熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶
第三章证券市场ppt课件全
政府机构、金融机构 企业和事业法人、各类基金 2.个人投资者
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
证券基础知识教案PPT课件
▪ 根据我国《证券法》的规定，证券交易所是提
供证券集中竞价交易场所、不以营利为目的的法 人。其主要职责有：提供交易场所与设施；制定 交易规则；监管在该交易所上市的证券以及会员 交易行为的合规性、合法性，确保市场的公开、 公平和公正。 ▪ (二)证券业协会 ▪ 证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团 体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组 成的会员大会。根据我国《证券法》的规定，证 券公司应当加入证券业协会。证券业协会应当履 行协助证券监督管理机构组织会员执行有关法律， 维护会员的合法权益，为会员提供信息服务，制 定规则，组织培训和开展业务交流，调解纠纷， 就证券业的发展开展研究，监督、检查会员行为 及证券监督管理机构赋予的其他职责。
▪ 证登记结算公司：
证券登记结算机构是证券市场的重要组成部分。 证券登记结算机构是指依法经证券监督管理机构 批准设立的，为证券交易提供集中登记、托管与 结算交收和证券过户服务的机构，是不以营利为 目的的法人。证券登记结算机构作为所有交易买 方和卖方的交收对手，通过与证券交易所、清算 银行和结算会员的电脑联网，对证券交易所达成 的买卖，以净额结算方式完成证券和资金的收付。 其中央结算功能包括：证券交易的登记、托管、 清算过户、证券交易的资金交收、新股网上发行 的资金清算等。
▪ 伦敦金融时报指数：是伦敦《金融时报》 工商业普通股票平均价格指数”的简称。 由英国最著名的报纸-《金融时报》编制和 公布，用以反映英国伦敦证券交易所的行 情变动。该指数以1935年7月1日为基期日， 以该日股价指数为100点，以后各期股价与 其比较，所得数值即为各期指数，该指数 也是国际上公认的重要股价指数之一。
证券基础知识
第一部分 证券市场
一、市场的定义 三、市场参与者 五、常用概念 七、指数
供证券集中竞价交易场所、不以营利为目的的法 人。其主要职责有：提供交易场所与设施；制定 交易规则；监管在该交易所上市的证券以及会员 交易行为的合规性、合法性，确保市场的公开、 公平和公正。 ▪ (二)证券业协会 ▪ 证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团 体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组 成的会员大会。根据我国《证券法》的规定，证 券公司应当加入证券业协会。证券业协会应当履 行协助证券监督管理机构组织会员执行有关法律， 维护会员的合法权益，为会员提供信息服务，制 定规则，组织培训和开展业务交流，调解纠纷， 就证券业的发展开展研究，监督、检查会员行为 及证券监督管理机构赋予的其他职责。
▪ 证登记结算公司：
证券登记结算机构是证券市场的重要组成部分。 证券登记结算机构是指依法经证券监督管理机构 批准设立的，为证券交易提供集中登记、托管与 结算交收和证券过户服务的机构，是不以营利为 目的的法人。证券登记结算机构作为所有交易买 方和卖方的交收对手，通过与证券交易所、清算 银行和结算会员的电脑联网，对证券交易所达成 的买卖，以净额结算方式完成证券和资金的收付。 其中央结算功能包括：证券交易的登记、托管、 清算过户、证券交易的资金交收、新股网上发行 的资金清算等。
▪ 伦敦金融时报指数：是伦敦《金融时报》 工商业普通股票平均价格指数”的简称。 由英国最著名的报纸-《金融时报》编制和 公布，用以反映英国伦敦证券交易所的行 情变动。该指数以1935年7月1日为基期日， 以该日股价指数为100点，以后各期股价与 其比较，所得数值即为各期指数，该指数 也是国际上公认的重要股价指数之一。
证券基础知识
第一部分 证券市场
一、市场的定义 三、市场参与者 五、常用概念 七、指数
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第七章 公司价值分析
※基于公司收益和现金流的估值方法 ※资本结构——企业价值与股权价值 ※股权结构与股权分置改革 ※上市公司的发展能力分析
第一节 基于公司收益和现金流的估值方法
一、相对估值法
相对估值法是通过使用价格乘子与 相关变量相乘，从而得出上市公司理论 价值的方法。最常用的相对估值法有市 盈率法（PE）和市净率法（PB）。
2 5
≈4.38(元)
2、再计算未来5年后股利的现值
1 10% 1 8% PV5 5 15% 8% 1 15%
5
≈12.35 (元)
3、该股的理论价格为： PV=4.38+12.35 =16.73（元）
二）基于自由现金流的自由现金流贴现模式
金融学意义上的自由现金流有两种：
例：某投资者正考虑购买A公司的股票，该股票一年
后将支付每股1元股利，而且预计在可预测的将来 股利以每年10%的比率增长，基于该投资者对A公 司风险的评估，认为该股票的投资回报率应为15%， 那么该公司每股股价应是多少？
PV=1/（15%-10%）=20（元）
3、多元增长条件下股票的价值
所谓多元增长，指公司股利是不固定 的，可能在一段时间里高速增长，在另一 段时间里正常固定增长或零增长。此类情 况下，一般是分段计算来确定股票的价值。
WACC=债务资本成本×债务资本在总资本中的权重 + 权益资本成本×权益资本在总资本中的权重
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
自由现金流贴现模型：
FCF V i 1 i 1 r
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
稳定增长（一阶段）FCFE模型 所谓稳定增长：以一个固定不变增长率增长。 P0 = FCFE1/（r – gn） 其中：P0=股票当前的价值 FCFE1=下一年预期的FCFE r=公司的股权资本成本（亦是投资者的要求 收益率） gn=FCFE的稳定增长率
股票价值 = 高速增长阶段FCFE的现值 + 期末价值现值 = ∑FCFEt/(1 + r) + Pn/(1+r)n 其中：FCFEt=第t年的FCFE Pn=高速增长阶段期末的股票价格 r=高速增长阶段内股权投资者的要求收益率 期末价值Pn一般使用永续稳定增长模型来计算。 Pn=FCFEt+1/(rn-gn) 其中：gn=第二阶段稳定增长阶段的增长率 rn=稳定增长阶段内股权投资者的要求收益率
根据证监会网站，“截至2011年底，沪 深两市平均市盈率分别为13.40倍和23.11倍， 与2010年底相比，分别暴跌37.99%和48.29%”
2011年末沪深300 一半，但仍在24倍和42倍的水平。
市盈率法
同一行业上市公司的PE值具有可比性； 不同行业上市公司的PE值差别很大，没 有直接可比性；
ROE k PB 1 kg 将上式变形得 ： ROE k P BVPS BVPS kg
市净率
上式表明：
上市公司股票价格在BVPS的基础上，有 一个正常的溢价，该溢价与ROE正相关， 与g正相关，与k负相关.
二、绝对估值法
一）基于股利的股利贴现模式 1、零增长股票的价值
例：某公司目前普通股的每股股利为1元，
公司预计以后的5年股利将以10%的比率
增长，再以后则以8%的比率增长，投资
者要求的报酬率为15%，试计算该股的每
股理论价格。
1、先计算未来5年期间股利的现值
1 1 10% 1 1 10% 1 1 10% PV5 2 5 1 15% 1 15% 1 15%
一）市盈率法
市盈率 =每股价格/每股收益
PE值=price/earning
每股价格=每股收益×市盈率
静态市盈率
动态市盈率
市盈率法
市盈率会因所属市场不同，行业不同而 产生较大的差异。
如2010年2月1日： 深圳市场主板平均市盈率水平为38.79 倍，中小板市场平均市盈率水平为48.69倍， 创业板市场平均市盈率则达85.34倍
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
两阶段FCFE模型
FCFE两阶段估价模型适用于那些预计会在一定 时间段里快速增长，然后再进入稳定增长阶段的 公司。 股票的价值由两部分组成：一是超常增长时期 每年FCFE的现值，二是超常增长时期结束后，进 入稳定增长阶段FCFE的现值。
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
对于收益为负值的上市公司，不计算其 PE值。
二）市净率
市净率 =每股价格/每股净资产
PB值=price/book value
每股价格=每股净资产×市净率
市净率的使用与市盈率的使用基本一致
市净率
在给定公司股东权益收益率（ROE），权益资 本成本k和公司长期稳定增长率g后，上市公 司的PB值可为：
第四节 上市公司发展能力分析
一、公司获利能力分析：
潜在的竞争者 新进入者的威胁 供货方的侃价 实力
行业的竞争者
现有公司之间的竞争
买方的侃价实力 客户
供应商
替代产品或服务 的威胁 替代品
二）公司竞争地位分析 ※ 成本主导型 ※ 差异营销型 三）公司成长性分析 四）公司管理能力分析
零增长股票：即未来股利不变，以一 个固定数额持续分配。
D PV i
例：假定长虹公司在未来无限期内，每股固定支付股
利0.6元，公司必要收益率为8%，已知长虹公司股 票市场价格为6.5元，问长虹公司股票是否值得投 资？ 长虹公司股票内在价值=0.6/8%=7.5（元）
7.5＞6.5
长虹公司股票被低估1元钱，值得投资
企业自由现金流（FCFF）
FCFF=EBIT×（1-t）+折旧和摊销-营运资 本增加-资本支出
股东自由现金流（FCFE） FCFE=FCFF-债务本金偿还+净借贷部分
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
加权平均资本成本（WACC）
加权平均资本成本又称:为综合资本成本，是以各 种不同筹资方式的资本成本为基数，以各种不同 筹资方式占资本总额的比重为权数计算的加权平 均数。
2、不变增长条件下股票的价值
所谓不变增长，是指每期股利以一个不变的 增长比率持续增长。
D0 1 g D0 1 g D0 1 g PV 1 2 1 k 1 k 1 k
1 2
上式整理可得：
D0 1 g PV k g D1 PV k g
※基于公司收益和现金流的估值方法 ※资本结构——企业价值与股权价值 ※股权结构与股权分置改革 ※上市公司的发展能力分析
第一节 基于公司收益和现金流的估值方法
一、相对估值法
相对估值法是通过使用价格乘子与 相关变量相乘，从而得出上市公司理论 价值的方法。最常用的相对估值法有市 盈率法（PE）和市净率法（PB）。
2 5
≈4.38(元)
2、再计算未来5年后股利的现值
1 10% 1 8% PV5 5 15% 8% 1 15%
5
≈12.35 (元)
3、该股的理论价格为： PV=4.38+12.35 =16.73（元）
二）基于自由现金流的自由现金流贴现模式
金融学意义上的自由现金流有两种：
例：某投资者正考虑购买A公司的股票，该股票一年
后将支付每股1元股利，而且预计在可预测的将来 股利以每年10%的比率增长，基于该投资者对A公 司风险的评估，认为该股票的投资回报率应为15%， 那么该公司每股股价应是多少？
PV=1/（15%-10%）=20（元）
3、多元增长条件下股票的价值
所谓多元增长，指公司股利是不固定 的，可能在一段时间里高速增长，在另一 段时间里正常固定增长或零增长。此类情 况下，一般是分段计算来确定股票的价值。
WACC=债务资本成本×债务资本在总资本中的权重 + 权益资本成本×权益资本在总资本中的权重
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
自由现金流贴现模型：
FCF V i 1 i 1 r
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
稳定增长（一阶段）FCFE模型 所谓稳定增长：以一个固定不变增长率增长。 P0 = FCFE1/（r – gn） 其中：P0=股票当前的价值 FCFE1=下一年预期的FCFE r=公司的股权资本成本（亦是投资者的要求 收益率） gn=FCFE的稳定增长率
股票价值 = 高速增长阶段FCFE的现值 + 期末价值现值 = ∑FCFEt/(1 + r) + Pn/(1+r)n 其中：FCFEt=第t年的FCFE Pn=高速增长阶段期末的股票价格 r=高速增长阶段内股权投资者的要求收益率 期末价值Pn一般使用永续稳定增长模型来计算。 Pn=FCFEt+1/(rn-gn) 其中：gn=第二阶段稳定增长阶段的增长率 rn=稳定增长阶段内股权投资者的要求收益率
根据证监会网站，“截至2011年底，沪 深两市平均市盈率分别为13.40倍和23.11倍， 与2010年底相比，分别暴跌37.99%和48.29%”
2011年末沪深300 一半，但仍在24倍和42倍的水平。
市盈率法
同一行业上市公司的PE值具有可比性； 不同行业上市公司的PE值差别很大，没 有直接可比性；
ROE k PB 1 kg 将上式变形得 ： ROE k P BVPS BVPS kg
市净率
上式表明：
上市公司股票价格在BVPS的基础上，有 一个正常的溢价，该溢价与ROE正相关， 与g正相关，与k负相关.
二、绝对估值法
一）基于股利的股利贴现模式 1、零增长股票的价值
例：某公司目前普通股的每股股利为1元，
公司预计以后的5年股利将以10%的比率
增长，再以后则以8%的比率增长，投资
者要求的报酬率为15%，试计算该股的每
股理论价格。
1、先计算未来5年期间股利的现值
1 1 10% 1 1 10% 1 1 10% PV5 2 5 1 15% 1 15% 1 15%
一）市盈率法
市盈率 =每股价格/每股收益
PE值=price/earning
每股价格=每股收益×市盈率
静态市盈率
动态市盈率
市盈率法
市盈率会因所属市场不同，行业不同而 产生较大的差异。
如2010年2月1日： 深圳市场主板平均市盈率水平为38.79 倍，中小板市场平均市盈率水平为48.69倍， 创业板市场平均市盈率则达85.34倍
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
两阶段FCFE模型
FCFE两阶段估价模型适用于那些预计会在一定 时间段里快速增长，然后再进入稳定增长阶段的 公司。 股票的价值由两部分组成：一是超常增长时期 每年FCFE的现值，二是超常增长时期结束后，进 入稳定增长阶段FCFE的现值。
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
对于收益为负值的上市公司，不计算其 PE值。
二）市净率
市净率 =每股价格/每股净资产
PB值=price/book value
每股价格=每股净资产×市净率
市净率的使用与市盈率的使用基本一致
市净率
在给定公司股东权益收益率（ROE），权益资 本成本k和公司长期稳定增长率g后，上市公 司的PB值可为：
第四节 上市公司发展能力分析
一、公司获利能力分析：
潜在的竞争者 新进入者的威胁 供货方的侃价 实力
行业的竞争者
现有公司之间的竞争
买方的侃价实力 客户
供应商
替代产品或服务 的威胁 替代品
二）公司竞争地位分析 ※ 成本主导型 ※ 差异营销型 三）公司成长性分析 四）公司管理能力分析
零增长股票：即未来股利不变，以一 个固定数额持续分配。
D PV i
例：假定长虹公司在未来无限期内，每股固定支付股
利0.6元，公司必要收益率为8%，已知长虹公司股 票市场价格为6.5元，问长虹公司股票是否值得投 资？ 长虹公司股票内在价值=0.6/8%=7.5（元）
7.5＞6.5
长虹公司股票被低估1元钱，值得投资
企业自由现金流（FCFF）
FCFF=EBIT×（1-t）+折旧和摊销-营运资 本增加-资本支出
股东自由现金流（FCFE） FCFE=FCFF-债务本金偿还+净借贷部分
基于自由现金流的自由现金流贴现模式
加权平均资本成本（WACC）
加权平均资本成本又称:为综合资本成本，是以各 种不同筹资方式的资本成本为基数，以各种不同 筹资方式占资本总额的比重为权数计算的加权平 均数。
2、不变增长条件下股票的价值
所谓不变增长，是指每期股利以一个不变的 增长比率持续增长。
D0 1 g D0 1 g D0 1 g PV 1 2 1 k 1 k 1 k
1 2
上式整理可得：
D0 1 g PV k g D1 PV k g