证交所兼并
企业并购
构成
由于规模经济、交易成本、价值低估以及代理理论等的长足发展，使得企业并购理论和实践的发展非常迅速， 成为西方经济学最活跃的领域之一。
竞争优势
并购动机理论的出发点是竞争优势理论的原因在于以下三方面：
第一，并购的动机根源于竞争的压力，并购方在竞争中通过消除或控制对方来提高自身的竞争实力。
第二，企业竞争优势的存在是企业并购产生的基础，企业通过并购从外部获得竞争优势。
风险之一
即并购前目标企业应尽而未尽的纳税义务由合并后企业承继，增加了合并后企业的税收负担。
如果以公司合并形式进行并购，根据中国《公司法》第一百七十五条规定，公司合并时，合并各方的债权、 债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。因此，如果合并之前的公司存在应纳但未纳的税款，在合 并之后，由于承继关系的存在，合并后的企业就会面临承担合并前企业纳税义务的风险。
企业并购3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并 购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
动因
企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值，企业并购作为一种重要的投资活动，产生的动力主要来 源于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力等因素，但是就单个企业的并购行为而言，又会有不同的动机 和在现实生活中不同的具体表现形式，不同的企业根据自己的发展战略确定并购的动因。
并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用
税务风险
企业并购企业并购的动因很多，可以是为了追求规模经济，可以是为了实现多样化经营，也可以是为了获得 先进技术和管理经验等，但其目标只有一个，即追求企业利润的最大化。而税收问题直接影响到企业利润的实现， 如果在并购前没有准确审查企业的纳税情况，则会使并购后的企业承担不必要的风险。因此，企业并购过程中， 如何防范涉税风险是并购各方应该重视的问题。
广东产权顺德交易所
广东产权顺德交易所简介广东产权顺德交易所是广州产权交易市场的成员单位,广东产权顺德交易所依托广州产权交易市场，按照立足顺德、服务全市、辐射广东的战略目标，与全国各地交易市场实现了信息网络对接，具有异地信息同步发布、异地网络电子竞价、实时监控等功能，形成了多层次的产权交易网络体系，并集聚了一批法律、审计、评估、资本运用、企业管理等专业人才队伍的投资机构。
目前，广东产权顺德交易所主要的交易品种和配套服务有：（1）各类非上市公司产权(股权)交易；（2）各类企业、行政事业单位、个人房地产等实体资产交易；（3）金融机构、企业债权交易；（4）专利技术、著作权、特许经营权、商标等无形资产交易；（5）企业招商引资；（6）企业托管、控制；（7）与企业产权管理相关的企业并购、产权界定、资本运营、企业融资等咨询服务;( 8 ) 企业股权质押业务.广东产权顺德交易所依托顺德政府的指导与支持,并借用广州产权交易市场高效、规范的交易平台和丰富的客户资源，为各类企业提供股权、物权、债权、知识产权交易及相关投资策划服务，开展跨区域的产权交易业务，为您和您的企业提供发展商机！广东产权顺德交易所的主要经营范围（一）产权交易类业务①企业、个人股权（出资人权利）交易股权是股东由于认购股票而拥有的各种权利和义务的总称。
也就是说，股份认购人一旦交清应缴股款，就取得股东资格，享有相应的权利和承担相应的义务。
根据大多数国家公司法的规定，政府、法人和自然人都可以成为股份有限公司的股东并依照所持有的股份数额享有相应的权利和义务。
股权是多种民事权利的有机统一体，但不是各种权利的简单相加，它具有物权的性质，也有人身权的性质。
②实物（物权）资产交易所谓物权，是指对物的直接管理和支配，并排除他人干涉的民事权利，属财产权。
物权可以分为自物权和他物权。
自物权是权利主体对自己的所有物享有的权利，他物权是在他人所有权上设立的权利。
产权中的所有权相当于自物权，而与所有权相关的财产权则相当于他物权。
美国五次并购浪潮
美国五次并购浪潮在美国工业发展的早期阶段就已频频出现企业收购行为。
在以私人业主企业、家族企业占统治地位的19世纪前期，美国的企业并购活动还不激烈。
从19世纪60年代开始，随着美国工业化进程的深入发展，企业形式逐渐从私人业主和家族企业形式演变为更先进，更合理，也更具有生命力的股份制。
此后，包括资产转让、股票交易、协议组建新公司及兼并等系统的企业收购愈演愈烈，在美国近代的产业发展史上，掀起了一次又一次的浪潮。
1、第一次公司并购浪潮第一次并购浪潮发生在世纪之交，这一时期是一个经济迅速扩展的时期。
在1893-1903年间达到高潮。
在1898-1902 年间，被并购的企业总家数达2653家，并购的资本总额达63亿多美元。
其中1899年一年内因收购而消失的企业家数就达1028家。
1901年一些兼并未能实现其预期效果，并购活动就已经开始衰退了，只是在1903年衰退的更厉害。
至1904年联邦最高法院对北方证券案的判决则促进了这次兼并浪潮的终结。
该项判决中，法院决定兼并必须能经受住《谢尔曼法》第一节的检验。
（该法禁止以托拉斯或其他形式进行的能够阻止贸易的合并）此次并购运动主要是横向兼并，其结果导致了许多行业的高度集中。
它伴随着经济基础设施和生产技术的重大变革发生的。
而且它是紧随着横亘大陆的铁路系统的建成、电力的出现、煤炭用途的广泛扩展而出现的。
铁路系统的修建促进了全国市场的发育，因此，兼并活动在一定程度上代表了地区性企业向全国性企业的转变。
美国企业在这次并购浪潮中，虽然先发端于石油工业中，但其高潮却出现在铁路公司中。
随着铁路网的扩张，铁路经营受到不断压力必须设法与其他铁路抢生意。
最初是相互削价，并积极开展强有力的促销活动，但结果导致成本的大增，利润的下降。
于是铁路经营者们又转而进行各种合作，建立各种正式的和非正式的联盟。
在这一过程中，铁路系统吞并较小的铁路线。
为争夺主要铁路的控制权，许多金融家们操纵起了股票市场，利用铁路破产和出现危机的有利时机，对铁路建立起牢固的控制权。
深圳证券交易所发布《关于配合做好并购重组审核分道制相关工作的通知》-
深圳证券交易所发布《关于配合做好并购重组审核分道制相关工作的通知》正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 深圳证券交易所发布《关于配合做好并购重组审核分道制相关工作的通知》各上市公司及财务顾问：为配合做好并购重组审核分道制相关工作，根据中国证监会《并购重组审核分道制实施方案》，现就有关事项通知如下：一、中国证监会自2013年10月8日起，正式实施并购重组审核分道制。
2013年10月8日前已经中国证监会受理的并购重组项目仍按现有流程审核。
二、并购重组审核分道制是指中国证监会对上市公司重大资产重组（含发行股份购买资产、重大资产购买或出售、合并分立等）行政许可申请进行审核时，根据上市公司信息披露和规范运作状况、财务顾问执业能力以及中介机构及经办人员的诚信记录，结合国家产业政策和交易类型，对符合标准的并购重组申请，有条件地淡化行政审核和减少审核环节，实行差异化的审核制度安排。
并购重组审核分道制具体分为豁免/快速审核、正常审核和审慎审核三类。
进入豁免/快速通道的重组项目，不涉及发行股份的，实行豁免审核，由中国证监会直接核准；涉及发行股份的，实行快速审核，取消预审环节，直接提请并购重组委审议。
三、上市公司披露重大资产重组报告书后，各相关单位按照“标准公开、过程透明、结果客观、简便易行”原则和职责分工，启动对本次重组的分项评价。
“上市公司信息披露和规范运作状况”评价由地方证监局和本所负责。
评价结果分为A、B、C、D四类，结果为A的列入豁免/快速审核类，结果为B、C的列入正常审核类，结果为D的列入审慎审核类。
同时，上市公司存在以下情形之一的，不得列入豁免/快速审核类：（1）最近三年受到中国证监会行政处罚、行政监管措施或证券交易所纪律处分的；（2）被中国证监会立案稽查尚未结案的；（3）股票被暂停上市或实施风险警示（包括*ST和ST）的；（4）进入破产重整程序的。
交所合一情况汇报
交所合一情况汇报
近期，交所合一的情况发展迅速，我将在本文档中对此进行详细汇报。
首先，交所合一是指交易所和结算所的合并，旨在提高市场效率和降低交易成本。
目前，我公司已经完成了交所合一的相关准备工作，并在近期成功实施了合并计划。
在此过程中，我们充分发挥了各部门的协同作用，确保了整个合并过程的顺利进行。
其次，交所合一后，我们将迎来一系列的变革和挑战。
首先是组织架构的调整，我们将进行人员优化和岗位调整，以适应新的业务模式和需求。
其次是信息系统的整合，我们将整合交易所和结算所的信息系统，实现数据共享和业务协同。
最后是制度和规章的统一，我们将对交易规则和结算制度进行统一，以确保市场运行的稳定和健康。
在交所合一后，我们将迎来更加开放和竞争的市场环境。
我们将积极拓展国际合作，吸引更多的外资和国际投资者。
同时，我们将加强市场监管和风险管理，确保市场的公平和透明。
我们还将推动金融创新和产品多样化，以满足投资者的多样化需求。
在未来的发展中，我们将继续坚持开放、包容、创新的发展理念，不断完善交所合一的制度和机制，为投资者提供更加便利和安全的投资环境。
同时，我们也将积极参与国际市场竞争，提升我国金融市场的国际影响力和竞争力。
总的来说，交所合一是我公司发展的重要战略举措，我们将以更加开放和包容的姿态，迎接市场的挑战和机遇，实现更加稳健和可持续的发展。
感谢各位领导和同事的大力支持和配合，让我们携手共进，共同开创交所合一的美好未来！。
什么是并购
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有法律问题，上法律快车/ 什么是并购
并购是兼并与收购的统称。
在实际运作中，兼并、合并、收购统称“购并”或 “并购”，泛指为获取其他企业的控制权而进行的产权交易活动。
兼并又称吸收合并，是指一家企业以现金、证券或其他形式(如承担债务、利润返还等)购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得这些企业的控制权的经济行为。
收购是指一家企业以现金或有价证券购买另一家企业的股票或资产，以获得对该企业的全部资产或部分资产的所有权，或获得对该企业的控制权。
我国《证券法》规定了上市公司的收购，它指的是并购方通过在证券交易所的证券交易持有一个上市公司的股份达到一定的比例，或者通过证券交易所证券交易活动以外的其他合法途径控制一个上市公司的股份达到一定的程度，导致其获得或其可能获得对该公司的实际控制权的行为。
收购的对象一般有两种：股权和资产。
其中的主要差别是：收购股权是购买一家企业的股份，收购方将成为被收购方的股东，因此要承担该企业的债权和债务;而收购资产则仅仅是一般资产的买卖的行为，由于在收购目标公司资产时并未收购其股份，收购方无需承担该企业的债务。
中国证券第一次兼并案
中国证券第一次兼并案
中国证券市场第一次兼并案可追溯到2001年，当时深圳证券交易所（SZSE）和上海证券交易所（SSE）进行了合并。
这一合并案被称为“深圳与上海证券交易所合并案”或“深圳上海证券交易所整合案”。
在这次兼并案中，深圳证券交易所与上海证券交易所合并成为中国证券交易所（China Securities Exchange）。
这一合并案的目的是整合中国证券市场，提升市场的运作效率和国际竞争力。
合并后的中国证券交易所成为中国主要的股票交易所，统一了深圳和上海两个地区的股票市场。
这一合并案的实施，有助于提高中国证券市场的规范化水平，增强市场的透明度和投资者保护机制。
中国证券市场第一次兼并案的成功实施，为后续的证券市场改革和整合奠定了基础。
随后，中国证券市场还进行了一系列的改革和兼并重组，以进一步完善市场机制，提高市场效率和国际竞争力。
企业合并动因分析
企业合并动因分析内容摘要做为市场经济发展的伴生现象，企业并购有着悠久的历史，企业并购在西方国家已有百余年历史，在我国还只有20 多年的历史，随着经济全球化的日益发展，企业并购则是愈演愈烈，尤其是当今经济处于危急时刻，并购已成为企业拓展经营，实现生产与资本集中以达到企业外部增长的重要方式。
本文通过拜读一些专家的著作结合作者的一些认识，对企业并购的一般动因进行了简单的分析，并通过对一下案例的分析对作者的观点进行了论证。
关键词企业并购;并购分类;并购方式;并购动因，目录前言 (3)一、并购的概念 (3)二、企业并购的分类 (4)（一）按并购所处行业分 (4)（二）按照并购后双方法人地位的变化情况划分 (4)三、企业并购的方式 (5)（一）现金收购 (5)（二）股票支付 (5)（三）资产支付 (5)（四）承担债务 (5)四、企业并购的动因 (5)（一）经营战略动机 (5)（二）协同经营动机 (7)（三）市场份额动机 (9)（四）上市“圈钱”，买壳上市 (10)参考文献 (11)致谢 (11)前言2011年2月19日，伦敦证券交易所突然宣布已经完成与多伦多证交所集团的合并谈判。
双方拟通过互换股权的方式进行合并。
随后，德意志交易所火速公布了与纽约泛欧交易所合并的消息。
这两单合并的并购金额分别达到了31亿美元和100亿美元。
全球交易所的格局可能就此改变。
2006年7月24日，国美电器与中国永乐发布公告称，国美以52.68亿港元的“股票+现金”形式并购永乐，由此揭开了“中国家电连锁业第一并购案”的神秘面纱。
在世界范围内，企业并购几乎每天都有发生，那么企业并购的行为到底是出于一种什么样的原因呢？本文试以如下几点进行简单的分析。
一、并购的概念企业并购，又称兼并与收购兼并:企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得其决策控制权的经济行为。
新公司统一用合并后的新名称。
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问：请解释交易、清算和结算系统的固定成本和证交所间的兼并趋势的关系。
答：证券交易所的交易、清算和结算系统的高额固定成本推动了证交所间的兼并，而兼并可以降低固定成本。
（1）固定成本问题
固定成本是指不受业务量增减变动影响而能保持不变的成本，也就是无论效益如何，它都会构成企业的重要开支，它是实实在在、无时无刻存在的。
为了利益最大化，证交所就会从增加收入、减少不必要的支出两个方面来增加收益。
而交易、清算和结算系统属于技术密集型，都有很高的固定成本，这是证交所必须接受的。
因此，从高昂的固定成本角度来看，证交所间的兼并无疑会在一定程度上减少交易成本，从而可以获得相对较高的收益。
案例中，无论是香港股票、期货交易以及清算公司的合并，还是纽约股票交易所（NYSE）和Archipelago的兼并,还是伦敦国际远期和择期交易所（Liffe)与Euronext的合并等，都大大小于了兼并前的固定成本。
所以,可预期的固定成本减少推动了证交所间的兼并。
（2）兼并效益
首先，通过兼并，证交所的金融产品较之前更加齐全、规模更大、交易更为活跃，对于投资者来说增加了选择性，也更愿意投资。
换句话说，兼并可以显著地扩大市场规模和投资者基础，实现收入的多样化、产品的多样化以及服务的多样化。
案例中，2005年4月，纽约股票交易所（NYSE）实行公司化并收购Archipelago，结果纽交所市值增加了50%，
从21亿上升至32亿美元。
之后，股份在交易所挂牌。
这显示了兼并带来的直接经济效益。
其次，通过兼并，证交所的确扩大了市场，增加了目标群众，获得了更大的贸易量，更多的股票上市以及更多的金融产品。
但最重要的是，随着交易量的增加平均成本下降，即证交所获得了规模经济。
同时，国际竞争力也得到增强。
案例中，2003年，伦敦国际远期和择期交易所（Liffe)与Euronext合并了清算业务，最终形成LCH Clearnet。
成为欧洲最大的清算中心，使得清算成本大幅下降。
这便是兼并带来的规模经济导致的结果。
最后，兼并大大推动了证交所专业化发展。
因为技术固定成本较大，如果证交所实行垂直一体化发展，即交易、结算以及清算同时进行，那么相比专攻交易、结算或者清算的交易所来讲，成本很大，效率却很低。
而专攻某一部分的实体因为兼并反而降低了成本，效率也提高了，国际地位也提升了，资源得到了合理利用。
案例中，可以发现LCH Clearnet 成为了欧洲最大的清算中心，ＮＹＳＥ和ＮＡＳＤＡＱ专攻交易等。
这都表明了未来的兼并趋势往往是垂直分工。
因此，兼并最大的好处在于交易成本的减少。