欧洲中央银行货币政策透析
欧洲中央银行
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欧元对美元汇率（5年）
低谷：2010年6月；高点：2008年4月
欧元对美元汇率（最近5年）
EUR/USD (EURUSD=X) -CCY Prev Close:
2、独立性增强了欧洲央行的可信度
克服了重重干扰和困难，坚守独立性。成员国 政府曾多次对欧洲央行利率和汇率政策施加影 响；2007年，法国总统萨科奇严厉指责欧洲央 行，要求设立一个经济政府来制衡欧洲央行的 影响，欧元集团主席容克力劝央行应该将货币 政策和区内财政政策更紧密协调。
3、低通胀带来低利率
9、区内竞争力差异仍大
指标：单位劳动力成本，经常账户差额、通货 膨胀率决定实际竞争力。
在经常账户差额方面，西班牙从占GDP比率 2.9% 的盈余变为10%的赤字（2007），德国 则由有赤字变为盈余7.6%。赤字过大会影响 未来经济增长。
意、法、西单位劳动力成本大大提高，影响竞 争力和增长。
经济增长势头温和
1999-2007年平均经济增长率为2.1%，低于美 国的2.7%，
欧元区经济依然严重依赖于美国 利率政策仍受美国影响 成员国经济增速参差不齐
8、预算制度：执行不严
预算赤字占GDP的比例，德国四年超标，法国 三年超标。主权债务危机国更加严重
公债水平同时也超标 改革《稳定与增长公约》
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欧元十年成效（欧元区内部）
确保了物价稳定
独立性增强了欧洲央行的可信度
低通胀带来低利率 贸易和投资加快发展 金融市场逐步整合 减少了货币交易费用, 降低了生产成本。 增加了社会消费, 刺激企业投资 推动经济改革, 实现国民经济持续和稳定发展
欧央行的量化宽松政策分析
欧央行的量化宽松政策分析欧洲央行（European Central Bank，ECB）的量化宽松政策自2008年金融危机以来一直是欧洲货币政策的核心。
该政策旨在通过购买国债和其他资产来增加货币供应量，刺激经济增长和提高通货膨胀率。
本文将对欧洲央行的量化宽松政策进行深入分析，探讨其对欧洲经济和货币政策的影响。
量化宽松政策是欧洲央行应对金融危机和经济衰退的主要工具之一。
在金融危机爆发后，欧洲央行迅速采取了一系列措施，包括降低利率和购买国债等，以帮助稳定金融市场和刺激经济增长。
量化宽松政策的核心是以大规模购买国债和其他资产的方式来增加货币供应量，从而推动利率下降，提高信贷活动和投资，促进经济增长。
量化宽松政策对欧洲经济的影响是复杂多样的。
一方面，该政策的实施确实帮助欧洲经济渡过了金融危机带来的严重衰退，促进了经济的复苏和增长。
一些人担心量化宽松政策可能导致通货膨胀和经济泡沫，甚至可能给未来的经济稳定带来潜在风险。
一些经济学家认为，量化宽松政策可能会导致货币贬值和资产价格上涨，这可能对普通消费者和投资者造成不利影响。
量化宽松政策对欧洲货币政策的影响也是十分重要的。
实施量化宽松政策使得欧洲央行通过增加货币供应量来实现货币政策目标，这与传统的通过调整利率来实现的货币政策形成了鲜明对比。
在实施量化宽松政策的过程中，欧洲央行要面临的挑战包括如何控制通货膨胀、如何防范金融风险、如何平衡资金的流动和分配等问题。
量化宽松政策对欧洲货币政策的影响不仅仅是在政策工具上的改变，更涉及到对货币政策运作机制和效果评估方法的深刻思考。
未来欧洲央行的量化宽松政策将如何发展也引起了广泛的关注。
在当前经济全球化和不确定性上升的背景下，欧洲央行将继续寻求更为灵活和有效的货币政策工具，以适应经济环境的变化和挑战。
量化宽松政策将继续是欧洲央行应对金融危机和经济衰退的重要政策工具，但其实施方式和效果将得到更为深入和全面的评估和调整。
相信通过欧洲央行的不懈努力，量化宽松政策将更好地为欧洲经济的稳定和增长做出贡献。
欧洲中央银行体系及其运做
欧洲中央银行体系及其运作引言欧洲中央银行体系是欧洲联合体内的一个重要机构，其主要职责包括制定和执行货币政策、管理欧元区货币供应、控制通货膨胀、维护金融稳定等。
本文将详细介绍欧洲中央银行体系的组成结构以及其运作方式，并探讨其对欧元区经济的影响。
一、欧洲中央银行体系的组成结构欧洲中央银行体系是由欧洲央行系统和欧洲中央银行组成的。
欧洲央行系统由欧洲中央银行和欧盟成员国的国家央行组成，共有19个成员国参与。
每个成员国都有自己的国家央行，负责国内的货币政策和金融稳定。
欧洲中央银行是整个体系的核心机构，负责制定和执行欧元区的货币政策。
二、欧洲中央银行体系的运作方式1. 货币政策的制定和执行欧洲中央银行负责制定和执行欧元区的货币政策。
货币政策的目标是维持价格的稳定和货币的购买力。
为了实现这一目标，欧洲中央银行通过调整利率、实施量化宽松政策、运用直接干预等方式来影响货币供应和信贷环境。
货币政策决策由欧洲中央银行理事会负责，理事会成员包括欧洲中央银行的行长和各国央行的行长。
他们通过定期会议和讨论制定货币政策，并根据经济形势的变化进行调整。
2. 货币供应的管理欧洲中央银行负责管理欧元区的货币供应。
货币供应包括现金和存款等形式的货币，欧洲中央银行通过控制货币的发行量来维持货币的稳定。
为了实现货币供应的管理，欧洲中央银行与成员国的国家央行之间有着紧密的合作关系。
欧洲中央银行与国家央行共同监控和管理欧元区的货币供应，确保货币供应的充分和稳定。
3. 金融稳定的维护欧洲中央银行也负责维护欧元区的金融稳定。
金融稳定是指金融体系的正常运作和金融市场的稳定。
为了维护金融稳定，欧洲中央银行与欧盟成员国的金融监管机构合作，加强对银行和其他金融机构的监管和监控。
此外，欧洲央行系统还提供流动性支持和紧急贷款等金融援助措施，以应对金融危机和系统性风险。
三、欧洲中央银行体系对欧元区经济的影响欧洲中央银行体系对欧元区经济有着重要的影响。
首先，通过实施货币政策，欧洲中央银行可以调控货币供应和利率水平，对经济活动和通货膨胀率产生影响。
欧洲中央银行的权力与职责
欧洲中央银行的权力与职责
欧洲银行（European Central Bank，ECB）是欧元区国家的银行，其权力与职责主要包括以下几个方面：
1. 货币制定：ECB负责制定并执行欧元区的货币，以维护价格稳定。
其主要目标是将通胀率维持在接近2%的水平，并在维持价格稳定的同时，支持欧元区的经济增长和就业。
2. 汇率管理：ECB负责管理欧元的外汇储备，并参与国际汇率的制定。
3. 金融监管与稳定：ECB拥有在欧元区范围内执行金融监管的权力。
它负责确保银行体系的稳定性，并监督欧元区的金融机构，以预防和应对金融危机。
4. 向银行提供流动性：ECB是欧元区的最后贷款人，向欧元区的商业银行提供流动性支持，并可以执行货币工具，如利率调整和提供短期融资。
5. 欧元发行与管理：ECB负责欧元的发行和管理，维护欧元的稳定。
6. 与其他银行的合作：ECB与欧元区以外的国家和地区的银行保持紧密联系和合作，促进货币的协调和稳定。
需要注意的是，欧洲银行的权力和职责主要适用于欧元区范围内的国家，而不包括欧盟的非欧元区成员国。
为了实现整体欧盟的经济稳定和一致性，非欧元区成员国的银行也与ECB保持密切的联系与合作。
欧央行的量化宽松政策分析
欧央行的量化宽松政策分析随着欧洲经济的复苏缓慢，欧洲央行不断实行量化宽松政策以刺激经济增长和通胀。
本文将着眼于欧央行的量化宽松政策，从政策背景、实施方式和效果三个方面进行深入分析。
一、政策背景欧洲区域经济长期低迷的背景下，欧洲央行第一次实行量化宽松政策是在2009年，在全球金融危机之后，为了缓解金融系统流动性不足和经济萎靡的困境，欧洲央行开始实行了一系列非常规的货币政策，如降低利率、实行量化宽松政策等手段。
在此之后，欧洲央行在2012年到2014年间，再次实行了扩大量化宽松政策的措施。
在2015年年初，欧央行开始实行更为大胆的货币政策举措，不断以超出预期的政策行动刺激经济和通胀。
二、实施方式1.大规模资产购买计划欧洲央行的量化宽松政策的主要举措是大规模资产购买计划。
欧洲央行通过从银行和其他金融机构购买国家公债、企业债券等资产，来增加金融市场中的流动性，促进债券和股票市场的稳定增长。
这一政策举措旨在增加流通性和信贷供应，从而刺激经济增长和通货膨胀率的上升。
2.负利率欧洲央行的另一个主要政策举措是实行负利率。
这意味着银行需要支付欧洲央行利息，而不是收取利息。
这鼓励银行增加对企业和个人的贷款，从而推动经济增长和通货膨胀。
3.定向长期再融资操作欧洲央行开展了定向长期再融资操作，向银行提供低成本贷款，用于支持企业的生产和经营活动。
三、效果欧洲央行的量化宽松政策初衷是为了通过增加货币供应来刺激经济复苏和提高通货膨胀率。
此前，欧元区经济长期低迷导致通货膨胀率低于欧洲央行2%的目标。
在欧洲央行的量化宽松政策的推动下，欧元区经济逐渐复苏，并取得了一定成果。
特别是在购买欧元区国债等计划的实行下，欧洲央行购买了大量的资产，并能够以极低的成本融资，从而推动了市场上的流动性和信贷供应。
总之，欧央行的量化宽松政策对欧元区经济的复苏和通货膨胀率的提高产生了一定影响。
在未来，欧洲央行的货币政策仍将密切关注欧元区经济的形势，采取适当措施以支持相对稳健的市场发展。
欧洲中央银行的货币政策运行机制及其启示
会 保 险 费 用 外 ， 《 司法 》 １ ７条 增 加 了 “ 定 补 偿 新 公 第 ８ 法 金 ” 公 司解 散 可 能造 成 与 职 工所 签 的 劳 动合 同提 前 解除 ， 。
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欧溯中央银行的货币政策逗行机制 及其启示 人行市支 （民厦口行 中 银门心 国 中建 余 文
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称《 斯特里赫特条约》 以下简称《 马 ， 马 织 框 架 、 币 政 策 目 标 和 运 作 机 制 一 系 由 欧 洲 中 央 银 行 和 欧 盟 所 有 成 员 国 货 约 》） 决 定 在 １９ ， ９ ９年 １月 １ 日 开 始 实 直 是 人 们 十 分 关 注 的 重 要 问 题 。 此 ， 包 括 尚 未 加 入 欧 元 区 的 成 员 国 中 央 银 为
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摘 要 ： 文 通 过 对 欧 洲 中 央 银 行 组 织 框 架 、 币 政 策 目标 和 连 作 机 制 的 比 较 本 货 借 鉴 ， 为从 长期 来 看 ， 该把 保 持 物 价 稳 定 作 为我 国货 币政 策 的唯 一 目标 ． 认 应 选 择 Ｍｓ 为 货 币 政 策 的 中 间 目标 ， 时 简 化 我 国 中 央 银 行 繁 杂 的 利 率 体 系 ． 步 作 同 逐 减 少对 市场 利 率 的 干预 ， 强公 开 市场 操 作 的 作 用 增 关 键 词 ： 洲 中 央 银 行 ； 货 币政 策 ： 比 较 欧 中 图 分 类 号 ： ８３ ８ ７ Ｆ ３ ，３ ０ 文 献标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０ ２ ２ ４ ２ ０ １ — ０ １ ０ １ ０ — ７ ０（０ ６）０ ０ ５ — ４
欧央行的量化宽松政策分析
欧央行的量化宽松政策分析欧洲央行（European Central Bank，ECB）在面对经济增长疲软和通缩风险的背景下，实施了一系列的量化宽松政策。
本文将从政策背景、政策工具和政策效果三个方面，对欧央行的量化宽松政策进行分析。
欧央行实施量化宽松政策的背景是欧元区经济长期增长乏力、通货紧缩风险加大以及金融危机后对金融体系的影响。
随着金融危机的爆发，欧元区经济受到严重冲击，产出下滑、失业率上升、信贷紧缩等问题凸显。
由于欧元区内部经济结构的差异，不同成员国面临的经济问题不同，而欧洲共同的货币政策并不能充分满足各成员国的需求。
实施量化宽松政策成为欧央行应对这些问题的重要手段。
欧央行采取了一系列的政策工具来实施量化宽松政策。
最主要的工具就是大规模资产购买计划，即购买政府债券和企业债券以扩大其资产规模，并通过增加货币基础供应量来刺激经济增长和提高通胀水平。
欧央行还实施了负利率政策，即将存款在央行保管的商业银行需支付利息，以鼓励银行将资金投入实体经济。
欧央行还提供了长期再融资操作，即向银行提供长期低息贷款以促进信贷扩张。
这些政策工具的实施，旨在增加流动性、降低利率、刺激信贷扩张和提振市场信心。
欧央行的量化宽松政策在一定程度上取得了一定的效果。
在经济增长方面，量化宽松政策提供了更为宽松的金融环境和低廉的融资成本，促进了投资和消费的增加，提振了经济增长势头。
在通胀方面，量化宽松政策通过提高货币供给量和降低利率，刺激了需求和投资，较好地缓解了通货紧缩风险。
在金融市场方面，量化宽松政策提供了充裕的流动性，降低了市场的流动性风险，提振了市场信心。
欧央行的量化宽松政策也存在一些问题和挑战，如政策传导机制不畅、通胀水平仍然低迷、欧洲不同成员国面临的经济问题差异等。
欧央行的量化宽松政策是针对欧元区经济增长乏力和通缩风险而采取的重要措施。
通过一系列政策工具的实施，欧央行取得了一定的效果，但也面临着一些挑战和问题。
未来，欧央行需要进一步完善政策工具和机制，以促进欧元区的经济增长和稳定。
货币分析在欧洲中央银行货币政策中的作用
货币分析在 欧洲 中央银行 货币政策 中的作 用半
李 文浩 ，汪
（１ 国人 民银 行 广 州 分行 ， 广 东 冲 广州
洋２
法 兰 克福 ）
５ ０ ２ ；２ 中 国人 民银行 驻 法 兰 克福 代 表 处 ，德 国 １ １０ ．
摘
要 ：欧洲中央银行 （ 以下简称 “ 欧央行 ” ）货币政策决定的依据 是 “ 双支柱”分析 ，即货 币分析和经济分
本文仪代表作者个人观点， 不代表作者所在单位意见
① 当 前 ， 央 行 核 ＊ 率为 ４ 值 得 注 意 的 是 ， 欧 Ｃｆ ，Ｊ ％。 次贷 危 机 爆 发 ， 联 储 已经７ 美 次下 调其 核心 利 率 ， 将其 由５ ５ ． ％调 至 ２ 而 欧 央 ２ ％， 行 次贷 危 机 后 核心利 率 一直 保 持不 变 。 ②欧央行设定的存 款准备金率为２ 超额准备金不计息， ％， 准备金不足则将被罚款， 因此各银行通常会将准备金维持在２ ％的水平。
一
当前 经 济 金 融 形 势 进 行 分 析 ，并 对欧 央 行 的 货 币 政 策
决 定 给 予 解 释
货 币 政 策 “ 中 制 定 ，分 散 实 施 ” 是 欧 州 央 行 体 集
系 的 特 点 。执 董会 负 责 敦 促 各 成 员 国 央行 运 用 各 种 货
币政 策 工 具 来 实施 理事 会制 定 的货 币政 策 。欧 央 行（ 实 质 上 是 成 员 围央 行 负 责 实 施 ）主 要 政 策 工 具 分 为 强 制 性 的存 款 准 备 金 、公 开 市 场操 作 （ 主 体 为 再 融 资操 其
月 的第 一 次会 议 （ 般 在 月初 ）讨 论 货 币政 策 ，辛 要 一 是 通 过 “ 支 柱 ”分 析 当前 经 济 物 价 水 平 以及 经 济 发 双
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欧洲中央银行货币政策透析摘要:欧洲中央银行的“两支柱”货币政策策略,保证了货币政策决策方法的连续性和系统性，不仅有利于稳定通货膨胀预期，而且有助于建立公众对欧洲中央银行的信任。
关键词:欧洲中央银行;货币政策策略;货币政策透明度一、欧洲中央银行的货币政策策略1.确立首要目标,着眼中期，求稳求变。
《马约》虽然规定欧洲中央银行的首要目标是维持欧元区物价的稳定，但该条约并未对物价稳定给出明确的界定。
为使目标更具可操作性308管理理事会(又称£08货币政策委员会)于1998年给出了物价稳定的量化定义:整个欧元区的消费物价协调指数0110?)年增长率不超过2%，而且物价稳定在中期内得以维持。
经过近5年的货币政策实践，ECB管理理事会于2003年修正了对物价稳定的界定：中期内消费物价协调指数的通货膨胀年增长率低子但是接近2%。
从该定义可以看出41)£08对价格是否稳定的判断是基于整个欧元区中期的价格水平。
货币政策的变化对物价的影响有一个时滞，而且最终影响的程度也不确定，因此货币政策难以在短期内抵销意外冲击对价格水平的影响，通货膨胀率短期内存在一些波动是不可避免的，货币政策不会因几周或几个月的短期的物价或通货膨胀的变化进行调整，货币政策着眼于中期。
（2)HICP年增长率低于但是接近2%,不仅为HICP通货膨胀率设定了上限，而且也指出通货紧缩和物价稳定是不相容的。
对物价稳定给出明确的量化定义，既有助于增加货币政策的透明度，也为社会公众提供了一个可以监督的标准;既有利于公众更好地理解货币政策框架，也能更有效地引导公众对物价走势的预期。
不仅增强了单一货币政策的可信度，也提高了单一货币政策的有效性。
2.围绕目标，构筑框架，寻求支柱。
经济分析和货币分析两个支柱，构成了 ECB的货币政策框架。
在这个框架内，ECB 为货币政策的制定和调整收集各种信息，充分利用各种分析工具，确保所有相关的信息都不会遗漏，从而确保货币政策决策的稳健性。
两支柱策略既不同于通货膨胀目标的货币政策框架，也不同于传统的以货币供应量或汇率作为“名义锚”的做法。
(1)经济分析。
主要是指基于大量的经济和金融数据、针对影响价格稳定的短期风险而进行的分析。
该分析基于如下的认识:短期内价格水平的变化在很大程度上是由商品、服务和要素市场上的供给和需求所决定。
因此408关注的主耍变量有:总需求、总产出和劳动力市场的变化，广义的物价和成本指数的变化，财政政策的变化，资本市场和劳动力市场的状况，欧元区国际收支的变化等。
(2)货币分析。
着眼于中长期分析，该分析的基础是中长期内货币供应量增长率与通货膨胀率变化密切相关。
货币的变化包含着未来物价变化的信息，因此有助于对物价稳定的风险进行总体评估。
ECB把货币供应量指标从一系列备选指标中挑选出来，并公布广义货币M3增长率的参考值，向公众清楚地表明了它进行货币分析的意图。
大量实证分析表明，在M3与物价水平和其他宏观变量之间，存在一种稳定的关系。
M3还预示了未来，特别是中期的通货膨胀变化。
ECB将从双柱策略中得出的信息进行评估、反复核对和汇总，形成对经济的波动程度和本质、经济运行结果和物价稳定的主要风险的总体评估，为货币政策制定提供有力的依据。
通过信息交流框架，公众能了解ECB制定货币政策所面临的复杂的环境,知道ECB在制定货币政策时考虑了哪些因素，又是通过什么样的程序来做出货币政策决策的。
3.注重货币政策策略的沟通职能。
透明的货币政策要求中央银行向公众和市场提供决策相关信息、制定政策所采取的程序、所使用的数据及考虑的因素,并就当前经济形势与公众进行有效的沟通。
所有这些都能在一种开放、清晰、及时的状态下进行。
ECB的沟通面临的是一个多元文化的环境。
欧元区12个不同的国家,10种不同的语言，无疑给ECB的货币政策沟通提供了挑战。
ECB强调与公众进行有效的沟通和互动，确保公众能更好地理解货币政策的制定程序以及依据，从而提高中央银行的可信度，提高货币政策传导效率。
为了让公众更好地了解货币政策,已03 通过多种渠道向公众传递货币政策信息：(1)每个月第一次货币政策委员会会议结束后的新闻发布会，是£03最重要的沟通方式。
£08是第一个召开新闻发布会的中央银行。
新闻发布会上,£08行长将向公众详细地介绍管理理事会对当前经济形势的分析以及与货币政策相关的物价稳定的风险评估，并通报管理理事会讨论的其他议题和决策的相关信息。
与会者也可以与新闻发言人进行互动交流。
记者招待会的文字材料也将于同一天刊登在ECB的网站上，以便这些货币政策信息能够及时地呈现给公众。
(2)已08每月发布“月度公报”，向公众公布所有统计信息和货币政策决策所依据的数据,也提供专家对货币政策的分析文章。
此外408行长每个季度都向欧洲议会的经济与货币事务委员会汇报£08货币政策的执行情况，并回答相关问题。
£08每年还向欧洲议会递交年度报告。
(3)ECB的行长、副行长以及货币政策委员会的其他成员，充分利用各种机会与公众进行交流,阐述ECB的货币政策策略、分析框架，不断提高£08货币政策的可信度。
交流包括定期接受媒体的采访，参加全球和区域经济金融论坛，到世界各地大学讲学。
货币政策委员会委员的发言稿、演讲稿，研究人员的分析文章，公众广泛关注的政策研究结果，在ECB的网站和其出版的论文集和专刊上都可以找到。
4.注重中央银行研究职能的发挥。
ECB经济研究的目标，一方面是为货币政策的决策提供强有力的理论和实证的支撑，另一方面是为了更好地服务ECB与公众和市场的沟通。
ECB的经济研究通过多种形式展开:\?0化11^ paper主要是鼓励对ECB货币政策的相关问题展开研究，既包括ECB研究人员的阶段性成果，也包括一些学术界的专家学者对货币政策的研究。
这些文章都可以免费在ECB的网站上获得,对于公众对ECB货币政策的了解很有帮助。
同时，ECB也运用大量的宏观经济模型对欧元区经济以及欧元区内不同国家进行分析预测，以便为货币政策决策提供比较可靠的预测信息。
针对欧洲资本市场和金融一体化、欧元区经济周期变化等问题,ECB建立了广泛的研究网络。
此外,ECB和美国联邦储备委员会轮流召开国际货币政策论坛，鼓励从全球的视角来讨论货币政策的相关问题。
二、对我国货币政策操作的启示1.进一步提高我国中央银行的独立性。
增强央行的独立性是各国货币调控机制改革的基本方向。
实践证明，中央银行的独立性对其货币政策操作具有很大的影响。
独立性强的中央银行，在制定和执行货币政策、抑制通货膨胀等方面取得了较好的效果。
《马约》赋予ECB货币政策目标上的独立，而且ECB还具有工具上、财务上和人员上的独立，因此为ECB独立进行货币政策操作提供了制度上的保障。
经过10多年的发展，中国人民银行的独立性虽得到了很大的提高，但依然受到很多因素的制约。
从目标独立性来看，虽然《中国人民银行法》明确规定“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，但我国货币政策当前仍受到多目标约束:物价稳定、增加就业、促进经济增长、保持人民币汇率稳定、化解金融风险等等。
从操作独立性来看，也存在一些约束，比如金融市场不发达，货币政策工具选择的余地小，货币政策过度依赖国有商业银行传导等等。
多目标之间是存在冲突的，这就导致中央银行的货币政策决策相当困难。
而在经济转轨过程中，货币政策的多目标约束将长期存在,因此提高目标独立性比提高操作独立性难度要大。
在当前的体制安排下，我们应进一步提高中央银行的操作独立性，通过大力发展金融市场特别是货币市场，积极推进利率市场化，不断提高货币政策工具、操作目标以及中介目标变量的市场化程度，使人民银行的货币政策操作更具灵活性和前瞻性，为人民银行货币政策的预防性操作创造条件。
2.尽快建立更加灵活的货币政策框架。
以利率、汇率或货币供应量等工具变量作为中介目标都存在一个共同缺陷，即货币政策的灵活性较差。
正因如此，绝大多数国家在放弃货币供应量目标后基本没有再简单恢复利率目标，反而是越来越多地采用了通货膨胀目标这类非工具变量目标。
也就是说,货币政策操作直接盯住通货膨胀率，同时将货币供应量、利率、经济景气指标指数等其他重要经济变量作为监测指标。
欧洲中央银行在考察过一些其他中央银行己经或正在采用的货币政策策略后，决定采用以稳定为目标的双柱策略(即经济分析和货币分析)。
究其原因，是因为ECB成立的时间不长,欧元区内经济形势的复杂性和不确定性，使ECB的货币政策操作面临很大的挑战，因此两支柱策略赋予ECB在操作货币政策过程中更大的灵活性，有利于提高其货币政策的自主性和传导效率。
鉴于我国目前的现状，近期内实施通货膨胀目标制的可能性不大。
但是，我们也可借鉴ECB的做法，建立一个更具灵活性的货币政策框架，为公众的经济行为提供决策依据，从而提高货币政策的可信度，稳定公众的预期。
积极构建更具灵活性的货币政策操作框架，提高对经济的预测能力，即时采取预防性操作，将会为货币政策操作提供更广阔的空间，提高货币政策的有效性。
3.注重与公众交流，提高货币政策透明度。
ECB非常注重与公众的沟通和交流，重视预期在货币政策传导中的作用。
通过采用“两支柱”的货币政策策略，为央行与各个层面的公众沟通提供了一个框架。
已08不仅建立了内容广泛、容易理解的网站，而且还定期出版报告预测各种宏观经济变量，如通货膨胀、货币市场状况以及预测的风险等。
£08通过各种途径，向公众解释货币政策的目标，讨论近期通货膨胀的情况，评价己经采取的货币政策的效果，并描述未来通货膨胀的发展，因为货币政策非常透明，因此£06有时只要显示其政策意向，并不需要真正干预市场就能达到调控的目的。
近年来，我国货币政策的透明度不断提高,这一点可以从中国人民银行的货币政策操作实践中看出。
但略显不足的是，对于我国货币政策决策是依据哪些数据的分析，货币政策决策过程的程序，以及中央银行对经济形势的预测分析等相关信息还不够丰富，有待于今后进一步的改善。
4.进一步发挥我国中央银行的研究职能。
中央银行不仅具有服务职能、调节职能和管理职能，而且还具有研究职能。
中央银行要有效对宏观经济进行调节，就应该加强对经济的研究，力争对经济的运行有更准确的把握。
中国是一个处于转型中的国家,国内国际环境的不确定性对货币政策操作有很大的影响。
如何构建更为灵活的货币政策操作框架，以有效防范汇率变化及通货膨胀和通货紧缩对经济的影响;如何疏通货币政策传导渠道，提高货币政策传导效率;如何加强与公众的沟通和交流，提高我国货币政策的可信度;如何加强货币政策和财政政策、汇率政策的协调;如何在加快金融开放的过程中防范金融风险;如何加强货币政策国际协调……这些都需要中央银行加强经济研究，有针对性地为我国货币政策决策提供可靠的理论、模型和数据的支撑。