项目筹资的方式

项目筹资的方式

项目筹资的方式可分为两种，第一种是项目资本金(股本金)筹措方式。第二种是项目融资方式，即债务资金的筹措方式。

项目资本金筹措方式，一般有自筹资金、财政投资和发行股票(或认购股权)三种方式。

一、项目资本金(股本金)筹措方式

(一)自筹资金

自筹资金是指各地区、各部门、各企事业单位，按照财政制度提留、管理和自行分配用于固定资产扩大再生产的资金。

我国目前建设项目投资中的自筹资金主要来源有以下几条渠道：地方自筹资金、部门自筹资金、企事业单位自筹资金、集体和城乡个人自筹资金。

投资者也可以自有资金出资的股权资本金的方式投资。一般非上市公司的股份有限责任公司，采用股权认购方式，不公开发行股票，投资者采用入股方式筹集资本金。

(二)国家财政投资

包括国家财政预算内补贴和国家预算内提取的国家基本建设基金投入到企业的资本金，形成国家股的资本金。

(三)股票筹资

经国家批准公开向社会发行股票。股票筹资是股份有限公司筹集社会资金的重要方式。按投资者不同可分为国家股、法人股、职工个人股和外商股四种。

发行股票筹资的优点有：

(1)以股票筹资是一种有弹性的融资方式，由于股息或红利不像利息那样必须按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。

(2)股票无到期日，其投资属永久性质，公司不需为偿还资金而担心。

(3)发行股票筹集资金，可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。

发行股票筹资的缺点是：

(1)资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资股票。另外债券利息可计入生产成本，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。

(2)增发普通股须给新股东投票权和控股权，降低原有股东的控制权。

二、长期债务资金的筹措方式

主要有长期借款、发行债券、融资租赁、利用外资等方式。

(一)长期借款

包括政策性长期银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款、投资共同基金贷款。

1．政策性长期银行贷款

银行信用筹资对稳定投资资金来源，满足项目建设资金需要，开拓市场融资，调整生产结构，促进国民经济发展都起着极为重要的作用。银行通过吸收存款，可以把短期资金降化为长期资金，把消费资金转化为积累资金，把国外资金转化为国内资金，可以汇集和形成巨额投资资金，所以银行信用筹资是稳定投资资金来源的根本保证，但要承担利率风险。

为了促进国民经济协调发展，国家必须进行宏观调控，因而规定了一系列的投资政策，通过国家设立的政策性开发银行专项借贷来实现。如国家开发银行专门为扶持贫困地区而发放贷款。政策性银行的贷款对象必须符合国家宏观凋控计划，符合国家投资政策，如能源交通基金贷敦，防洪救灾基金贷款，三峡建设基金，煤炭开发等政策性贷款。

2．商业银行贷款

商业银行是以信贷为手段，盈利为目的，达到自负盈亏、自我积累、自我发展的商业金融机构。

3、保险公司贷款

保险基金是信用筹资中的重要组成，保险基金是在国民收入分配和再分配中扣留下来用于补偿因自然灾害或以外事故所造成的经济损失的社会资金，它的性质属于后备基金和保险信用基金。

4．投资共同基金

它是由专门负责基金管理的投资机构，通过向广大中小个体投资者和机构投资者发行股票或受益证券(包括银行债转股贵金)，再由投资机构的专家和专业人员出面，把投资共同基金投资于金融市场和进行证券交易，帮助投资者取得更好收益。

投资共同基金管理的投资机构，一般由基金管理公司或基金管理委员会或证券公司充当，本着“受人之托，代人理财”的精神开展业务，因此投资共同基金具有组织投资、专家经营、分散风险、共同受益和投资工具多样化的特点，保证投资资金来源的长期性、稳定性，促使投资资金良性循环。

三、债券筹资

(一)债券的概念与种类

债券是筹资者(债务人)向债券投资者(债权人)出具的、承诺在一定时期支付约定的利息和到期偿还本息的债务凭证。

债券具有三方面特征，即收益性、安全性和流动性。

债券多种多样，可按不同标准对其分类：如按发行主体分，有国家债券、企业(公司)债券和金融债券。

(二)债券筹资的优缺点

1、债券筹资的主要优点

(1)支出固定。不论企业将来盈利如何，它只要付给持券人固定的债券利息。

(2)企业控制权不变。债券持有者无权参与企业管理．因此公司原有投资控制权不因发行债券而受到影响。

(3)少纳所得税。债券利息可计人成本，实际上等于国家为企业负扫了部分债券利息

(4)如果企业投资报酬率大于利率，由于财务杠杆作用，发行债券可提高股东投资报酬率。

2．债券筹资的缺点

(1)固定利息支出会使企业承受一定的风险。特别是在企业盈利波动较大时，按期偿还本息较为困难。（2）发行债券会提高企业负债比率，增大企业的风险，降低企业的财务信誉。

（3）债券合约的条款常常对企业的经营管理有较多的限制，如限制企业在偿还期内不能再向别人借债，未按时支付到期债券利息不得发行新债券、限制分发股息等。

所以企业发行债券在一定程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。

一般来说，当企业预测未来市场销售情况良好、盈利稳定，预计未来物价上涨较快，企业负债比例不高时，可考虑以发行债券的方式进行筹资。

四、融资租赁

租赁是一种承租人可以获得固定资产使用权，而不必在使用初期支付其全部资本性开支的一种融资手段。在发达国家中相当多的大型项目是通过融资租赁来筹措资金，即所谓“借鸡下蛋”。

五、BOT方式

所谓承包商交钥匙工程，即先由承包商向主办单位总承包，包括建造、营运、转让三大步骤。项目公司与承包商签订投资项目的特许权协议，使承包商在特许期内具有建造和经营权，承包商利用项目收益偿还投资和营运支出获得一定利润。待年期满后，投资者将无偿转让给项目主办单位。