英策咨询： 2012年酿酒行业上市公司净利增长超50%,继续居各行业之首

总体而言，改革开放至今，我国国民经济保持了高速增长，居民收入 水平稳步提高，由此推动的消费升级为酿酒行业高速增长提供了宏观基本 面支撑。但是，随着各类酿酒业产能的不断提高，市场饱和度有所显现以 及行业竞争加剧，加之上游原材料价格和动力价格上涨推升生产成本，未 来酿酒行业上市公司在业绩保持较快增长的同时，也将面临诸多挑战。
英策咨询研究部
张裕 A 是沪深 300 十大酿酒行业上市公司中唯一一家葡萄酒企业，英 策咨询预计其今年营业收入和净利润分别同比增长 8.79% 和 6.88%，在三 个酿酒子行业中增速最低。这主要是因为受进口酒冲击和葡萄酒吨酒价格 下降等因素影响。今年，预计葡萄酒行业产量、收入、利润增速均有所放 缓，随着行业发展逐渐成熟，渠道能力较强的行业龙头企业有望从中受益。
5,051
8,763 14,434 73.49% 64.71%
12,741 19,534 67.22% 53.32%
2,205
4,021
6,836 82.39% 70.01%
12,137 13,900 17.85% 14.53%
770
817
909
6.15% 11.22%
8,428 11,608 56.92% 37.73%
362
154
190 -57.55% 23.55%
1,482
1,778 -18.49% 19.97%
235
320
425 36.14% 32.71%
109,909 144,837 33.14% 31.78% 18,673 27,564 41,738 47.61% 51.43%
根据英策咨询编制的行业净利润增长指数，同组上市公司近年来的净
利润增长率始终维持高位，领先所有其他行业，呈越来越强的增长趋势。
从细分行业看，在上述酿酒行业公司中白酒类有 6 家，合计营业收入 同比增长 43.74%，净利润同比增长 59.34%，保持了较高景气度。从三季报

看，所有白酒类上市公司净利润同比增速均在 50%以上，尤以二线白酒业 绩增长更为突出。年初以来，受国家限制三公消费政策影响，高端白酒市 场需求受到一定打压，一线白酒企业纷纷调整营销策略，普遍加码中低端 产品，预计 2012 年白酒板块利润将维持高速增长，增速保持在 50%以上， 行业优势极其显著。
2012-05-04
英策咨询：2012 年酿酒行业上市公司净利增 长超 50%，继续居各行业之首
英策咨询
根据英策咨询近日发布的 2012 年沪深 300 业绩预测，今年沪深 300 中 10 大酿酒行业上市公司营业收入及净利润合计，将分获 31.78%和 51.43% 的增长，预测的具体数值，如下图所示：
2012预测
2011年实 际增长率
预测增长 率
23,158 26,577 16.38% 14.76%
1,520
1,738
2,036 14.30% 17.18%
20,351 27,612 30.95% 35.68%
4,395
6,157
9,510 40.09% 54.45%
18,402 27,998 58.19% 52.14%
对 3 家啤酒类上市公司，我们预计今年全年营业收入和净利润将分别 增长 14.68% 和 15.74%。今年啤酒行业产量增速较去年有所下降，物料人 力成本持续上升使行业整体盈利表现较白酒类上市公司逊色不少，但仍维 持稳定增长。未来，随着行业集中度的提升，龙头企业规模效应将进一步 凸显，行业整合有望使龙头企业经营效益和议价能力均有所提高。总体而 言，啤酒行业值得长期看好。
19,898 15,541 11,633 7,619 10,298 5,371 4,983 3,017 2,375 1,818 82,554
酿酒行业行业上市公司2012年营业收入预测
单位：百万元人民币
营业收入（百万）
净利润（百万）

2011
2012预测
2011年实 际增长率
预测增长 率
2010
2011
沪深300
序号 公司名称 股票代码
1 青岛啤酒 600600
2 五 粮 液 000858
3 贵州茅台 600519
4 洋河股份 002304
5 燕京啤酒 000729
6 泸州老窖 000568
7 张 裕Ａ 000869
8 山西汾酒 600809
9 重庆啤酒 600132
10 水井坊
600779
合计
2010
2,205
2,905
4,138 31.73% 42.44%
6,028
6,557 20.96%
8.79%
1,434
1,907
2,038 32.98%
6.88%
4,488
6,181 48.78% 37.72%
494
781
1,221 57.85% 56.48%
2,695
3,091 13.46% 14.71%