货币扩张_经济增长与资本市场制度创新
经济增长理论
经济增长理论经济增长是一个国家或地区经济总量在一段时间内不断扩大的过程，也是国民经济持续稳定发展的关键。
经济增长理论旨在解释经济增长的原因、机制和影响因素，为经济政策制定者提供指导。
一、古典经济学理论古典经济学理论是经济增长理论的起源。
亚当·斯密（Adam Smith）提出了劳动分工和市场竞争的理论，认为自由市场经济下的私人利益追求可以促进经济增长。
大卫·李嘉图（David Ricardo）提出了比较优势理论，认为国际贸易可以促进经济增长。
这些理论为后来的经济学家提供了思路和基础。
二、新古典经济学理论新古典经济学理论在古典经济学的基础上进行了发展和完善。
新古典经济学主张以市场为中心，通过提高劳动生产力和技术进步来推动经济增长。
对于资源配置及其效率问题，新古典经济学提出了边际主义原则，即在有限的资源下，通过比较边际效益来决定资源配置，以实现最大化的经济增长。
三、凯恩斯主义经济学理论凯恩斯主义是20世纪30年代在大萧条时期兴起的一个经济学学派，由约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）主导。
凯恩斯主义认为，市场经济会出现失业和经济波动，应通过增加政府支出和调整货币政策来刺激需求，恢复经济增长。
凯恩斯主义经济学对国家干预经济的思想和政策提供了一种新的解决方案。
四、内生增长理论内生增长理论是20世纪80年代以来发展起来的一种新兴的经济增长理论。
该理论认为，经济增长是由产出和知识的内生增长驱动的。
技术进步、人力资本投资和创新是内生增长的重要动力，而非经济政策的外生干预。
内生增长理论的核心观点是要加强人力资本建设和创新能力，以促进经济增长。
五、新制度经济学理论新制度经济学理论强调制度对经济增长的影响。
制度包括法律、规则、组织和约束等。
新制度经济学认为，良好的制度安排可以促进资源有效配置和创新，从而推动经济增长。
该理论强调了政府在经济增长中的角色，提出了改善制度环境和加强市场监管的政策建议。
关于什么叫扩张性货币政策
关于什么叫扩张性货币政策关于什么叫扩张性货币政策货币政策是涉及经济全局的宏观政策，与财政政策、投资政策、分配政策和外资政策等关系十分密切，必须实施综合配套措施才能保持币值稳定。
货币政策分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策。
为了方便大家，一起来看看吧!下面给大家分享关于什么叫扩张性货币政策，欢迎阅读!什么是扩张性货币政策扩张性货币政策，通过增加货币供给来带动总需求的增长。
货币供应量较多地超过经济正常运行对货币的实际需求量，其紧要功能在于刺激社会总需求的增加。
货币供给增加时，利率会降低，取得信贷更为容易，因此经济萧条时多采用扩张性货币政策。
例如，当经济萧条时，央行采取扩张性的货币政策，增加货币供给量和贷款规模，引起利率下降，从而投入增加，促进经济增长;中性货币政策，是指货币供应量大体等于货币需要量。
紧缩性货币政策，是指货币供应量过分小于货币需要量的政策。
扩张性货币政策的后果实施扩张性货币政策会导致三种后果：第一种后果是货币流通速度降低第二种后果是人们花掉手中增加的货币，并使市场交易中对实际商品数量的需求增加，从而使经济得到增长，物价并不会提高第三种后果是人们花掉手中的货币，但实际商品的消费数量没有增加，只是抬高了物价水平，而经济并没有得到实际的增长货币政策的紧要措施包含公开市场业务、变动法定准备金率、调整贴现率和道义劝告等。
其中公开市场业务作用相对温和，因此被作为经常使用的工具。
扩张性货币政策的羊群效应国有银行的信贷扩张能力已经发挥到极致，过度宽松的货币政策已经发生了具备中国特色的微调。
羊群效应可能使股份制商业银行模仿四大行的扩张行为，成为扩张性货币政策的传导机制。
国有银行信贷扩张的领头羊四大国有银行(下文简称四大行)对经济下行的反应曾经和其他银行一样：收缩业务。
央行从2008年9月开始逐步放松对信贷规模的控制，银行作为一个整体却一度收缩贷款。
新增贷款在2008年9月是3500亿元，10月陡降至1800亿元。
浅论资本市场的发展和创新
浅论资本市场的发展和创新【摘要】资本市场作为经济发展的重要组成部分，在全球范围内发挥着至关重要的作用。
本文通过对资本市场的定义和重要性进行引言，进而深入探讨了资本市场的历史演变、发展现状、创新产品、监管机制以及未来趋势。
资本市场的作用与意义、发展对经济的影响以及创新推动经济发展等方面也进行了详细的分析和论证。
通过对资本市场的发展和创新进行探讨，可以更好地认识和理解资本市场的重要性，以及它对经济的积极作用。
随着时代的发展，资本市场将继续发展壮大，为经济增长和社会进步提供强有力的支持和推动力。
【关键词】资本市场、发展、创新、历史演变、现状、监管、未来趋势、作用、经济影响、产品、意义、推动、经济发展1. 引言1.1 资本市场的定义资本市场是指各种金融工具在其中交易的市场，包括股票市场、债券市场、衍生品市场等。
资本市场是资本主义国家金融市场的重要组成部分，是企业和政府融资、投资和风险管理的主要渠道，也是投资者获取投资回报和分散风险的重要场所。
资本市场具有高效率、公开透明、流动性强、风险分散等特点，是现代经济体系中至关重要的组成部分。
资本市场的核心功能是连接资金提供者和资金需求者，通过资本市场的交易和定价机制，实现资源配置的优化。
资本市场的健康发展对于经济的稳定和持续增长起着至关重要的作用。
资本市场的发展水平也反映了一个国家金融市场的成熟度和实力，对于提高一个国家的国际竞争力和吸引外国投资也具有重要意义。
资本市场的定义包括了其作为金融市场的重要性和功能，是现代经济体系中不可或缺的一部分。
资本市场的发展和创新将进一步推动经济的发展和繁荣。
1.2 资本市场的重要性一是资本市场有利于企业融资。
企业可以通过发行股票、债券等方式吸纳资金，从而实现企业扩张、技术升级和市场拓展等发展目标。
二是资本市场有利于提高资源配置效率。
通过资本市场，投资者可根据市场需求和风险偏好进行投资，实现资金的优化配置，促进资源的有效流动和利用。
重温熊彼特的创新驱动经济周期理论
济南大学学报(社会科学版)JOURNAL OF UNIVERSITY OF JINAN ( So56 Science Edition )第30卷第4期2020 年Vol. 30 No. 42020-名家论坛-重温熊彼特的创新驱动经济周期理论孙梁，韦森(大连外国语大学商学院，辽宁大连116044 ;复旦大学经济学院，上海200433)［摘 要］自18世#下半叶英国纺织工业革命以来，资本主义市场经济不断地经历了繁荣、衰退、萧条和复苏 的周期性波动。
资本主义市场经济周期产生的原因和机制已成了经济学界一个Y 久常新的研究课题。
在经济学 家提出的各种理论解释中，熊彼特的经济周期理论有其独特的理论见解。
从经济思想史的角度看，熊彼特首先提 出了康德拉季耶夫长周期、朱格拉中周期和基钦短周期的经济周期三分法，同时在其诸多著作中构建了纯模式经 济周期分析、四阶段经济周期分析以及技术长波论，并独到地提出企业家的成批出现和创新驱动才是资本主义市 场经济周期产生的根本原因。
另外，尽管熊彼特认识到货币和信贷在经济增长中的作用，但他并不同意奥地利学 派的主张，即货币增加和信用扩张是现代市场经济周期的根本原因，而是提出货币和资本市场是给企业家的创新 提供信贷，由此将生产要素托付给企业家去支配并进行创新发展，进而才成为经济发展要素的一种。
［关键词］熊彼特;创新驱动；经济周期分析;货币；信贷；资本［中图分类号］F113.7 ［文献标识码］A ［文章编号］1671 -3842(2020)04 -0005 -17一、前言自18世纪下半叶英国纺织工业革命以来，资本主义市场经济不断地经历了繁荣、衰退、萧条和 复苏的周期性波动，而这种经济波动又被经济学家们称作为"商业周期"(business cycles)、"贸易周 期"(trade cycles )，或“经济周期"(economic cycles)。
社会经济学经典二十六个案例分析
社会经济学经典二十六个案例分析本文档将介绍二十六个社会经济学的经典案例，以帮助读者更好地理解社会经济学的基本原理和应用。
每个案例都涉及社会经济学的某个方面，并提供了分析和解决问题的方法。
以下是案例概述：1. 市场需求与价格调节这个案例探讨了市场需求对价格的影响，并介绍了价格调节的机制。
2. 弹性与供需关系通过分析供需关系和弹性，这个案例解释了价格变动对市场的影响。
3. 垄断与反垄断法这个案例介绍了垄断市场的特点，并探讨了反垄断法的作用和影响。
4. 外部性通过讨论外部性的概念和影响，这个案例解释了市场失败的原因，并提供了解决方案。
5. 公共物品本案例将探讨公共物品的特点和提供机制，以及相关的决策问题。
6. 基尼系数与收入不平等通过分析基尼系数和收入不平等，这个案例帮助我们了解经济中的社会不平等问题。
7. 劳动市场与工资决定这个案例探讨了劳动市场的运作方式，并介绍了工资决定的因素。
8. 货币政策与通货膨胀通过分析货币政策和通货膨胀的关系，这个案例帮助我们了解货币市场的调节机制。
9. 经济周期本案例将解释经济周期的概念和特征，并探讨政府干预对经济周期的影响。
10. 经济增长与发展这个案例介绍了经济增长和发展的基本原理，并探讨了可持续发展的问题。
11. 国际贸易与全球化通过分析国际贸易和全球化的影响，这个案例帮助我们了解经济体系的国际联系。
12. 经济体制与制度这个案例探讨了不同经济体制和制度对经济运作的影响和作用。
13. 环境经济学本案例将解释环境经济学的概念和重要性，并探讨经济发展与环境保护之间的冲突和平衡。
14. 关于经济增长的模型这个案例介绍了不同类型的经济增长模型，并分析了它们的优缺点。
15. 企业战略与竞争通过分析企业战略和竞争的关系，这个案例帮助我们了解企业决策的重要性。
16. 创新与市场竞争这个案例探讨了创新对市场竞争的影响，并介绍了创新的重要性。
17. 社会责任与可持续发展本案例将解释企业社会责任和可持续发展的概念，并探讨其在经济中的作用。
货币政策对经济增长的作用分析
货币政策对经济增长的作用分析货币政策是一国的宏观经济调控工具之一，它对于经济增长发挥着至关重要的作用。
在现代市场经济中，货币政策成为了政府指导经济增长，调控社会经济的主要手段之一。
本文旨在从多方面探讨货币政策对经济增长的作用，并从制度及操作上分析现实情况，以期提出对今后货币政策制定和实施的有效建议。
货币政策与经济增长的关系货币政策对经济增长的作用可以从以下几个方面考虑。
首先，货币政策可以促进消费和投资，刺激经济活动的增长。
通过货币政策的调控，政府可以适当增加货币供应，促进消费，鼓励投资，从而增加国内生产总值(GDP)。
同时，货币政策还可以通过降低利率、增加信贷供给等手段，刺激投资需求，并引导资本流向重点领域和重点企业，对于推动经济发展具有重要意义。
其次，货币政策也可以控制通货膨胀和通货紧缩，保持经济平稳。
货币政策的稳健性与克制性可以有效地控制通货膨胀，而通货膨胀的控制又是保持宏观经济稳定的一个关键环节。
同时，货币政策的调控可以避免通货紧缩的出现，保障市场的流动性，维持供需平衡，为经济增长创造一个有利的环境。
此外，货币政策还可以提高国家的国际竞争力。
对于外汇市场，货币政策可以适当调整汇率，提高出口商品的竞争力，从而促进国际贸易的繁荣。
同时，货币政策对国际金融市场与宏观经济的相互影响也具有一定的作用。
因此，当国际形势有所变化，国家也需及时调整其货币政策以适应环境变化。
货币政策的制度及操作货币政策的制度及操作是货币政策执行的重要部分。
现代经济是市场经济，货币政策的主要任务是执行货币稳定和经济增长目标，为经济提供必要的流动性。
对于货币政策的制度及操作，我们可以从以下几个方面来探究。
首先，货币政策的制定需要具有相应的制度保证。
货币政策的制定，最重要的是要建立一个合理、稳定的决策机制，以确保货币政策的制定、实施与执行是科学合理的。
此外，还需建立一个监管机制，防止货币政策制定和实施中的弊端，从而保障货币政策的公正、公平、有效性。
浅谈西部大开发实体经济发展与资本市场的制度创新(1)
浅谈西部大开发实体经济发展与资本市场的制度创新2012年年初，我国关于《西部大开发“十二五”规划》已获国务院正式批复，新一轮西部大开发正蓬勃开展，深入推进，新一轮西部大开发的关键主要在于大力发展西部的工业实体经济，然而，西部实体经济与资本市场之间存在着紧密的相互依存关系。
实体经济是基础，是根本，只有百业兴，才有金融兴。
同时，资本市场作为优化资源配置的重要平台，对于引导社会储蓄转化为长期投资、促进科技创新和文化发展繁荣具有不可替代的重要作用，在服务中小企业、“三农”、文化创意、基础设施甚至环保等方面也大有可为。
总之，要顺利高效的发展工业实体经济，必须先发展好西部资本市场，这个是必要的前提。
当前西部资本市场主要体现出以下的特点：首先，西部地区实体经济的发展有赖于资本市场的支持。
资本市场作为优化资源配置的重要平台，对于将社会低效率资源引向高效率部门做着很大的贡献，这对促进企业投资以及科技创新等实体经济发展有着不可估量的作用。
其次，西部地区资本市场发展相对滞后。
一是西部地区金融机构数量少。
2011年，国内共有106家证券公司，注册地在全国各个地区的分布为：东部70家，中部12家，东北地区6家，西部地区为18家，其中东部地区的证券公司注册数占了66.04%，其中包括11个城市；相对来说，西部地区共11个城市，证券公司注册数占总的16.98%，数量远远少于东部。
资料来源：证监会网站二是由于历史、地理环境及政策等各方面的局限，西部地区上市公司数量少且结构单一。
截止2011年12月13日，中国沪深两市上市公司总数为2611家，中东占1800家，占52%，西部为800家，占比不足20%。
最后，在融资规模方面，东西部地区差距悬殊。
鉴于资本市场的发展对实体经济发展所起的巨大作用，故笔者在此提出了以下几项对于改革西部资本市场制度的创新性建议：第一、对于西部国有企业的改造要依托资本市场的制度创新。
（1）针对西部地区国有企业比重高，改革难度大，尤其是亏损企业难以走出困境，通过证券市场实现债权变股权使国有企业债务在一定程度上得到化解，这样不仅可以减轻银行商业化的阻力，也可以优化过期产权结构的状态。
宏观经济学三大模型
宏观经济学三大模型宏观经济学是一门十分复杂的学科,而且到今天为止宏观经济学也还在不停的发展,仍有许多问题存在争论。
各个流派的经济学家对同一宏观现象的分析经常会有分歧,我们在学习解决一个宏观经济问题时会遇到各种各样的理论和模型,所以我们在学习宏观经济时就会十分的纠结。
其实遇到复杂的问题时，我们需要做的就是把握住一条主脉络，掌握住主要的一条线索之后再去向里面填充各种分支的知识，就会避免混乱。
首先先来介绍一下宏观经济的常识。
必须要认识的人，凯恩斯。
作为社会主义的接班人，最应该记住的就是凯恩斯，就是因为他的理论，使得资本主义并没有像马克思说的那样“必将灭亡”，反而通过改进越来越好。
古典主义和凯恩斯主义的对立。
亚当斯密认为，每个人在最求自己利益的时候，会促进社会福利的发展。
所以古典主义认为政府对市场不应进行干预，通过大家逐利行为，社会的总供需自然而然会达到均衡。
其实无论是凯恩斯的政府调控还是古典主义的市场自动调节，都没有错。
古典主义的理论从长期来看，市场的确会达到均衡产出和充分就业。
但是凯恩斯的观点是“从长期看，我们都死了”。
当经济出现波动时，市场机制是会自动调节，但是且不说过程十分漫长，在这个过程中，大量的失业，会给人们带来极大的痛苦。
可能真的等不到市场自动达到均衡的时候就饿死了。
我们通过资本主义社会十几年一次的经济危机就可以看出来，通过这种极端的方式来调节，其实就是场灾难。
所以凯恩斯主张政府应该干预经济，在短时间内熨平经济波动，主动调节市场使其达到均衡，从而使人们尽可能的免受波动的影响。
凯恩斯主义和古典主义的差别对比古典主义1、以供给为中心（萨伊定律）2、价格、工资、利息具有自由伸缩性3、市场自动出清凯恩斯主义：1、需求为中心2、工资、价格刚性3、市场非出清下面开始正式分析宏观经济了宏观经济关注的重要问题之一就是充分就业，而与充分就业水平有独特关联的是本期总产出价值或国民收入水平。
可以说凯恩斯宏观分析模式的焦点是国民收入水平的变动。
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货币扩张、经济增长与资本市场制度创新刘 伟 李绍荣 李笋雨(北京大学经济学院 100871) 内容提要:由于技术条件的限制,持续利用扩张性政策或透资性财政政策促进经济增长,最终将会把经济带入高通货膨胀和低经济增长的状态,即滞胀状态。
这是被西方经济理论和经济实践所证实的结论。
然而本文通过对中国经济的实证分析发现,在中国经济中消费物价指数和货币指数(狭义货币指数和广义货币指数)之间存在长期均衡的稳定关系,这说明从长时段的角度看,货币是消费物价变动的主要影响因素。
从短期看,货币增长率对通货膨胀的影响主要有两个阶段:第一阶段是新增基础货币对通货膨胀的影响,这一阶段为期一年,影响程度是基础货币增长率的312%;第二阶段是由新增基础货币所导致的新增广义货币对通货膨胀的影响,这一阶段为期两年四个月,影响程度是新增广义货币增长率的2513%。
只要能够持续资本市场制度的创新,那么在中国经济中还存在利用持续的货币扩张政策或透资性财政政策促进经济增长的空间,原因是资本市场制度的创新会大大减少通货膨胀的压力。
关键词:货币扩张 经济增长 资本市场一、引 言第二次世界大战后,为使经济得到快速复苏,西方世界相继采用了扩张性的货币和财政政策,以促进经济持续增长。
可这一政策同时也把西方社会带入了上半个世纪70年代到80年代中期的经济滞胀的状态,即高通货膨胀、高失业率和低经济增长状态。
这一普遍性的经济事实引发了人们对凯恩斯宏观经济理论的反思。
反思的结果使人们认识到,虽然凯恩斯理论存在着一定的局限性,但人们还无法动摇其在宏观经济学的主体地位。
通过引入自然失业率的概念,人们可以从理论上对扩张性宏观经济政策所导致的经济滞胀状态有一定的认识,但还无法从理论上认识这种经济现象发生的机理和过程。
本文通过对中国经济的实证研究,发现导致经济滞胀的制度缺陷,从而指出了扩张性宏观经济政策的制度基础———持续的资本市场创新。
通货膨胀从本质上来看就是一种货币现象。
货币数量论认为货币量的增长是决定通货膨胀的根本因素。
弗里德曼通过研究美国的货币发展史发现,货币增长率高时,通货膨胀率也高;而货币增长率低时,通货膨胀率也低。
本文首先从理论的角度考察通货膨胀形成的市场机理,既考察市场均衡时通货膨胀的货币成因。
通过理论考察说明在现代宏观经济理论中,存在着一个与西方经济事实相一致的理论结果,也就是,积极的宏观政策在短期内会提高经济增长,降低失业率,但同时也导致高的通货膨胀;可是在长时期内,扩张性财政政策只会导致通货膨胀,而不会促进经济增长。
这说明在技术条件不变的情形下,利用宏观经济刺激政策促进经济增长时,必然带来通货膨胀,进而出现经济停滞。
1984年至1992年的中国经济似乎也验证了这一理论的必然性,然而通过对中国经济的实证研究之后,我们发现在中国现行的经济制度(包括经济运行机制和金融制度)中,货币扩张到通货膨胀有一个特殊的传导机制,如果在这种传导机制中增加资本市场不断创新的制度保证,就可以减弱这种传导机制的作用。
从而证明:在中国经济只要有一定制度创新作为保证,依然可用722002年第1期积极的宏观政策扩大内需以促进经济的持续发展。
二、理论模型分析在宏观经济理论中,可以通过供给和需求两方面来描述和分析通货膨胀率、经济增长和失业率之间的长期关系。
总供给方面是由菲利浦斯曲线和奥肯定理来描述的:11菲利浦斯曲线:πt =πe t -α(u t -u n )(1)其中πt 表示通货膨胀率,πe t 表示预期通货膨胀率;u t 表示失业率,u n 表示自然失业率;α是大于零的调整参数。
菲利浦斯曲线说明,在一个经济中从总量上看,通货膨胀率和失业率之间存在一个稳定的关系,即失业率增加通货膨胀就会下降,失业率减少通货膨胀就提高。
因而在一个经济中降低通货膨胀率和失业率的愿望有着鱼和熊掌的关系,二者不可同时兼得。
21奥肯定理:u t -u n =-β(r t -r n )(2)其中r t 表示实际产出的增长率,而r n 表示经济的正常增长率,也就是在维持自然失业率的状态下经济必须保持的实际产出的增长率,在制度和资源给定的条件下r n 是一个常数,β是大于零的调整参数。
奥肯定理说明在一个经济中,失业率和经济增长率之间存在一个稳定的反比例关系,即只有提高经济增长率才能降低失业率。
将(2)带入(1)中得:πt =πe t +αβ(r t -r n )(3)上式表明在一个经济中,经济增长率与通货膨率之间存在一个稳定的正比率关系,即经济增长率的提高会导致通货膨胀率的上升。
因此,从总供给的角度看,要提高一个经济的增长速度必然以通货膨胀作为代价,因而在一个经济中经济增长率和通货膨胀率是人们面临的一个两难选择问题。
在总需求方面描述经济增长和通货膨胀之间关系的主要是货币数量方程:31货币数量方程:Y t =V M tP t (4)其中Y t 表示时期t 经济的实际产出;M t 表示经济的存量货币,P t 表示经济中的价格指数,于是M tP t 表示经济中的实际货币存量;V 表示经济中货币的流通速度,假定货币需求不受到利率的影响,因而货币流通速度从长时段看是稳定的,即V 是常数。
由(4)可推知:r t =ΔM t -πt(5)其中ΔM t 表示名义货币的增长率。
上式表明从需求的角度看,货币增长率减去通货膨胀率就等于全社会对实际产出增长率的需求,当货币市场达到均衡时,这种需求恰好等于经济的实际增长率。
将(5)带入(3)得:πt =αβ1+αβΔM t +11+αβπe t -αβ1+αβr n (6)上式表明,当经济达到均衡时,货币的增长率提高1%,那么经济中的通货膨胀率将提高αβ1+αβ%,小于货币增长率的提高幅度。
因此从短期来看,增加货币发行会促进经济的增长。
从长时期看,经济的增长率r t 等于自然增长率r n ,失业率u t 等于自然失业率u n 。
在供给方面,πt =πe t ;在需求方面,r n =r t =ΔM t -πt ,于是经济在长时期达到均衡时,货币增长不会影响经济的增长率,也不影响失业率,只会提高经济的通货膨胀率,即出现滞胀的经济状态。
82刘 伟等:货币扩张、经济增长与资本市场制度创新三、中国经济的实证分析(一)数据收集整理以及模型说明通过1990年—2000年的中国统计年鉴以及1990年—2000年的中国金融年鉴,我们可得到1985年—1999年中国的名义狭义货币M 1、广义货币M 2和消费物价指数CPI 的季度数据。
为便于分析我们将货币的发行量通过下列公式指数化:11狭义货币指数PM 1:PM 1=100+100×[log (M 1)-log (3340.9)]21广义货币指数PM 2:PM 2=100+100×[log M 2-log (5198.9)] 其中334019和519819分别为1985年第四季度狭义货币M 1和广义货币M 2的发行量。
用ΔM 1、ΔM 2和ΔCPI 分别表示狭义货币的增长率、广义货币的增长率以及消费物价指数的增长率,即通货膨胀率。
于是有PM 1-PM 1(-1)=100×[log M 1-log M 1(-1)]=100×log M 1M 1(-1)=100×log 1+M 1-M 1(-1)M 1(-1)≈100×M 1-M 1(-1)M 1(-1)=ΔM 1同理有PM 2-PM 2(-1)≈ΔM 2CPI -CPI (-1)≈ΔCPI其中括号中的-1表示滞后一个季度的数据。
因此根据上式计算的增长率是季度增长率,而不是年增长率。
在前面的理论模型分析中,我们假设货币通流速度为常数,则货币流通速度的增长率ΔV =0。
这一假设的现实依据是:中国自1979年开始经济改革以来,经济经历了快速的货币化过程。
所谓货币化过程是指以货币为媒介的经济活动的比例不断增长。
随着经济的发展和商品化改革的不断深入,不仅总产值增加,货币化经济的比例也增加。
因此,货币供应不仅要随经济的增长而有比例地增加,而且还要随货币化交易部门的增加而相应地增加。
从1979年-1988年的季度数据可以看出,货币的不断增加使货币的真实流通速度逐渐趋于稳定,特别是1985年以来,高货币增长率导致了高通货膨胀的实事表明,中国经济吸收超量货币发行的潜力下降了。
中国的货币化过程慢了下来。
所以,在1985年—1999年中假设中国的货币流通速度V 稳定应是一个合理的假设。
(二)消费物价指数与货币量之间长期均衡关系的实证研究现在我们利用消费物价指数和货币指数的时间序列实证研究它们之间是否存在稳定的长期均衡关系。
检验两组时间变量之间是否存在长期稳定的均衡关系主要是通过变量之间的共积检验进行说明,若两组变量之间存在着某种共积关系,说明这两组变量之间存在某种长期的均衡关系;若不存在某种共积关系,则说明两组变量之间不存长期的均衡关系。
变量的共积过程由下列模型描述:y 1(t )=γy 2(t )+u 1(t )y 2(t )=y2(t -1)+u 2(t )(7)其中u 1(t )和u 2(t )表示随机扰动项。
当u 1(t )和u 2(t )为互不相关的白噪声时,则称变量y 1(t )和y 2(t )是共积的,它们存在平稳的共识关系(y 1(t )-γy 2(t ))。
在上述的共积过程中,如果y 1(t )和922002年第1期y2(t)本身就是相互独立的平稳过程,那么两组变量之间的共积是显然的,故无法通过共积说明它们之间的长期均衡关系。
因此,用变量之间共积推导长期均衡关系的前提条件是变量本身不是平稳的过程。
利用ADF统计量检验消费物价指数、狭义货币指数和广义货币指数的时间序列是否存在单位根,结果表明消费物价指数、狭义货币指数和广义货币指数都在10%的水平上具有单位根,因此它们都是具有趋势项的非平稳过程。
在(7)中用CPI替代y1,用(1,PM1)替代y2,并进行约翰森(Johansen)共积检验,得:CPI(t)=55.31+0.52PM1(t)+u1(t)PM1(t)=PM1(t-1)+u2(t)(8)在(7)中用CPI替代y1,用(1,PM2)替代y2,并进行约翰森共积检验,得:CPI(t)=64.23+0.42PM2(t)+v1(t)PM2(t)=PM2(t-1)+v2(t)(9)通过检验知,在95%的置信水平下过程{CPI-0.52PM1-55.31}和{CPI-0.42PM2-64.23}都是平稳过程,因此消费物价指数与狭义货币指数和广义货币指数之间分别存在共积关系。
所以,我们可以判断消费物价指数与狭义货币指数和广义货币指数之间分别存在长期的均衡关系。
(三)货币增长率与通货膨胀之间关系的实证研究在前一节的分析研究中,我们说明消费物价指数与狭义货币和广义货币之间分别存在着长期稳定的关系。