针对低市盈率行业板块的宏观分析研究_郭伉倩
宽松货币政策背景下国债利率期限结构变化——基于Nelson-Siegel模型
Market Economy & Price都倩仪 孔荫莹12（.广东财经大学金融学院 广东财经大学数学与统计学院 广东广州 ）1 2.510320宽松货币政策背景下国债利率期限结构变化2015年，面对着错综复杂的中国宏观经济，中央银行实施宽松的货币政策，连续降息。
本文基于2014年11月以来央行连续六次降息背景，探究我国宽松货币政策对我国国债利率期限结构的影响。
本文对比了Neison －Siegel 模型和Nelson －Siegel －Svens-son 模型的拟合效果，为了更好地研究我国国债利率期限结构在六次降息宣告日前后的变化，本文采用了Nelson －Siegel 模型对宣告日前后的收益率曲线进行估计，并且得到了水平因子、斜率因子和曲度因子的变化，并对交易者行为做出了推测。
最后，本文提出建议：供给侧改革背景下，我国国债市场需要增加中长期债券种类，提高货币政策的可信度，以进一步提高货币政策的有效性。
一、引言据人大经济研究所（2015）的报告《中国宏观经济分析与预测报告——低迷与繁荣、萧条与泡沫并存的中国宏观经济》指出，近年来促增长的传统手段效果甚微，其中包括了货币政策。
利率期限结构在宏观调节中有自己的相对优势，现在我国的利率市场化已经基本完成，在数量型货币政策的有效性逐步削弱的趋势下，以货币供应量为核心的货币政策框架在一些方面已经发生了改变（陈勇，2010）。
未来，随着我国债券市场的发展和成熟，货币政策的主要传导机制会逐渐从数量型转变到价格型，利率期限结构发挥着核心的作用，为有效的货币政策的制定提供有利的参考。
为研究宽松货币政策对我国国债利率期限结构的影响,本文首先对我国国债利率期限结构进行估计。
国内外学者早已对利率期限结构的估计方法进行了一系列的研究。
Nelson 和Siegel 两位教授在1987年所提出的一个参数拟合模型Nelson －Siegel 模型，待估计的参数比较少，而模型的拟合效果在很多国家都比较好，尤其适合于不成熟的债券市场。
A股上市公司市盈率水平的驱动因素研究
一、引言市盈率（P/E）又称市价收益比率、本益比，是上市公司股票价格与每股收益的比率。
该指标从一个角度可以理解为普通股股东愿意为公司创造的每1元净利润支付的价格；从另一个角度也可以理解为投资者从公司盈利中收回本金的时间长短，同时也体现了股票投资风险，所以市盈率反映出投资者对公司未来发展潜力的预期。
因此，市盈率是衡量公司风险性、成长性和盈利性的重要指标。
影响上市公司市盈率的因素有很多，笔者认为，我国上市公司市盈率水平的驱动因素大致分为宏观和微观两类因素，但是这些因素对公司市盈率的驱动方向、驱动程度不尽相同。
本文拟在理论分析的基础上，从实证的角度去分析和量化这些因素对市盈率的驱动方向和驱动程度，期望投资者能够正确地使用市盈率指标进行投资分析与决策。
二、文献综述关于市盈率驱动因素的最初研究是Benjamin Graham和David Dodd（1934）在其《证券分析》中的表述：通常认为一只普通股的价值是其当期收益的一定倍数，这个倍数或乘数的大小一部分决定于企业当时的人气，另一部分决定于企业的性质和记录。
从宏观经济角度，Beaver和Morse（1978）指出市盈率是衡量股价的指标，但它本身并不是一个孤立和绝对的数字，而是会受到经济周期、利率水平、股息发放、通货膨胀、投资环境、股市气氛等多重因素的影响。
在此基础上，Jain和Roestt（2001）研究了市盈率倒数与宏观经济变量之间的关系。
Chowdhry和Titman（2001）的研究发现，市盈率会受到利率和资本成本的影响。
国内的学者对对市盈率驱动因素也作了大量的理论分析和实证研究。
朱武祥等（1999）构造了一个公司股票上市初期价格影响因素的计量模型，考察股票市场对上市公司非流通股比例高低的价格反应程度，以及股票价格中隐含的投资者对政府是否解释非流通股上市限制的预期信息。
何治国（2001）分析了我国股市上市公司数据，实证分析了各风险因素与股票资产组合收益率之间的关系，得出了市净率对风险的解释能力高于β系数的结论，而市净率和市盈率之间呈负相关关系。
证券投资中的基本面分析方法
证券投资中的基本面分析方法基本面分析是证券投资中的一种重要分析方法，它侧重于研究和评估证券发行方面的基本情况，包括公司财务状况、行业发展趋势、市场竞争力等因素。
本文将介绍几种常见的基本面分析方法，以帮助投资者更好地决策。
一、财务分析法财务分析法是基本面分析的核心方法之一，其通过对上市公司的财务报表进行详细分析，来评估公司的盈利能力、偿债能力和运营能力。
主要包括以下几个方面：1. 资产负债表分析：通过分析上市公司的资产负债表，评估其资产负债结构，判断其财务稳定性和偿债能力。
2. 利润表分析：利润表反映了上市公司的盈利状况，通过分析利润表可以了解公司的盈利能力、盈利构成和盈利增长趋势。
3. 现金流量表分析：现金流量表可以反映上市公司的现金流入和流出情况，通过分析现金流量表可以了解公司的现金流动性和经营活动现金净额。
二、行业分析法行业分析法是基本面分析中的另一种重要方法，其通过对所投资证券所属行业的发展情况进行研究，来评估证券的投资价值和潜在风险。
行业分析主要包括以下几个方面：1. 行业前景分析：通过对行业市场发展趋势、政策支持和竞争格局等因素的研究，判断所投资证券所属行业的发展前景。
2. 行业竞争力分析：通过对行业内企业的市场地位、市场份额和核心竞争力等因素的研究，评估所投资证券所属行业的竞争力。
3. 行业风险分析：通过对行业内风险因素的研究，如技术变革、供求关系等，评估所投资证券所属行业的潜在风险。
三、市场分析法市场分析法是基本面分析的另一种重要方法，其通过对整个证券市场的宏观经济环境和市场趋势进行研究，来评估证券的投资潜力和波动风险。
市场分析主要包括以下几个方面：1. 宏观经济分析：通过对宏观经济因素的研究，如国内生产总值（GDP）、通货膨胀率等指标，评估证券市场的整体发展趋势。
2. 市场流动性分析：通过对市场流动性的研究，如股票成交量、成交金额等指标，评估证券市场的交易情况和投资机会。
3. 技术指标分析：通过对市场技术指标的研究，如移动平均线、相对强弱指数等，评估证券市场的价格趋势和交易信号。
银行竞争增加如何影响企业劳动力雇佣--来自银行管制放松的准自然实验的证据
银行竞争增加如何影响企业劳动力雇佣--来自银行管制放松的
准自然实验的证据
吴贾;宋钰娇;邹淑仪
【期刊名称】《中央财经大学学报》
【年(卷),期】2024()6
【摘要】本文以2009年实施的银行管制放松政策作为银行竞争的外生冲击,研究了银行竞争增加对企业劳动力雇佣的影响。
研究结果表明,银行竞争增加提高了第二产业的劳动力雇佣,并引起劳动力从劳动密集型的第三产业流入资本密集型的第二产业。
机制检验表明,银行竞争增加降低了资金使用成本,有利于资本密集型企业的投资和扩张。
异质性分析表明,银行竞争增加对企业信贷可得性的影响在大中型企业、低TFP企业、资本密集型企业、融资约束低的企业以及成立时间更久的企业中更明显。
本研究不仅有助于提高企业就业水平,同时也为促进中国实现“稳就业”目标提供经验与启示。
【总页数】26页(P39-64)
【作者】吴贾;宋钰娇;邹淑仪
【作者单位】山东大学商学院;国家税务总局佛山市高明区税务局
【正文语种】中文
【中图分类】F832.33;F272.92
【相关文献】
1.卖空压力对企业债券期限选择的影响——来自中国放松卖空管制准自然实验的证据
2.劳动力市场管制与企业雇佣合同选择——来自世界银行中国企业调查的证据
3.银行管制放松、股份制银行扩张与企业融资约束——基于股份制银行市场准入放松的准自然实验
4.银行竞争与公司价值——基于银行管制放松的准自然实验
5.城市商业银行设立对地方制造业企业高质量发展的影响:来自准自然实验的证据
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会计盈余能预测宏观经济增长吗?——盈余结构分析视角
会计盈余能预测宏观经济增长吗？——盈余结构分析视角卿小权;张碧涵;蔡祎萌【摘要】基于A股上市公司2007年第一季度至2017年第一季度公开披露的季度会计数据,从盈余结构入手,直接考察对净利润进行分解能否提高会计盈余对宏观经济增长的预测能力.研究发现,相比总括会计盈余,扣除非经常性损益的净利润增长率与未来GDP增长率的相关性较强;对总括盈余进行分解能提高会计盈余对未来GDP增长率的预测效力,表明对盈余结构的分析可为预测宏观经济增长提供增量信息.此外,分产业分析发现,第一产业分解的会计盈余对前推三期GDP增长率的预测力较强,而第二、三产业会计盈余对GDP预测的增量贡献在前推两期较为突出.本文的研究结果不仅为"会计盈余与GDP预测"补充了新的经验证据,也能为政府部门适时调整产业经济政策提供决策支持.【期刊名称】《科学决策》【年(卷),期】2017(000)008【总页数】30页(P21-50)【关键词】会计盈余;宏观经济增长;盈余结构;增量信息【作者】卿小权;张碧涵;蔡祎萌【作者单位】首都经济贸易大学会计学院;首都经济贸易大学会计学院;首都经济贸易大学工商管理学院【正文语种】中文【中图分类】F830.91自实证会计的开山之作Ball 和 Brown（1968）［1］发表以来，有关会计信息有用性的研究就成了实证会计领域经久不衰的热门话题。
从研究内容看，现有文献大多着眼于微观层面，着重考察会计信息对公司治理、企业价值评估以及微观市场主体战略投资决策的有用性（陈晓等，1999［2］；陆正飞等，2008［3］；金智，2010［4］；卿小权和程小可，2011［5］），却较少将会计信息与宏观经济指标联系起来（饶品贵和姜国华，2011［6］）。
近年来，国内部分学者试图搭建联系微观企业会计信息与宏观环境之间的桥梁，王化成等（2011）［7］提出以理财目标为导向，梳理出从宏观环境到企业财务决策再到企业价值提升的传导链条，开辟了连接宏观经济环境与会计信息的路径。
A股市场低迷原因及对策分析——基于投资者信心视角
A股市场低迷原因及对策分析——基于投资者信心视角郭冠楠【期刊名称】《《河北企业》》【年(卷),期】2019(000)012【总页数】2页(P71-72)【关键词】房地产; 股权质押; 高质量; 经济结构; 投资者信心【作者】郭冠楠【作者单位】河北经贸大学金融学院【正文语种】中文【中图分类】F832.52018 年A 股市场持续走低，上证指数更是跌破了近四年来的最低点，甚至低于2015 年的股灾时期。
2019 年以来，股票市场稍显好转，但上证指数与历史高点比仍有较大差距。
本文认为投资者信心是影响股票市场的一个重要原因，持观望态度的投资者，不愿入市，市场需求走低，导致A 股行情下行压力较大。
笔者认为导致投资者信心不足的原因在于其对宏观经济的悲观预期，因此，本文将从宏观经济角度分析投资者信心不足造成的A 股市场走低的原因及对策。
一、投资者信心影响因素（一）房地产市场对宏观经济的影响2008 年的全球金融危机起源于美国的房地产次贷危机，可见，房地产市场影响到金融市场的发展。
房地产价格也是宏观经济的“晴雨表”，其对宏观经济的预期有着重要影响。
十九大报告中提到“房子是用来住的，不是用来炒的”。
近年来，我国的住房制度改革也把控制房价放在了重要位置，政府出台了多项政策，如公共租赁住房、租购并举以及长租公寓等政策，满足不同人群的住房需求，以稳定房价。
此外，房产税政策也在酝酿之中，房产税一旦出台，会导致二手房出售数量增加，进而造成房价的下跌。
以上因素均不同程度导致了投资者对房地产市场的悲观预期。
房地产业是我国经济的支柱产业。
近年来，我国房地产开发投资对GDP 的贡献率持续增长，房地产市场的波动对宏观经济有着越来越重要的影响。
房地产市场涉及面广，房地产的开发投资也会影响到其关联产业，如金融业、建筑业以及与其相关的玻璃、水泥、钢材产业等。
近年来，我国房地产业高速发展，房价不断上涨，投机行为层出不穷，形成了房地产泡沫。
不同行业在不同经济状况下的投资表现--以煤炭、房地产、服装行业为例
财税经贸 2014年9月（中）037不同行业在不同经济状况下的投资表现——以煤炭、房地产、服装行业为例郭锴鸣（厦门大学经济学院金融系，福建 厦门 361000）我们往往可以采用三种基本面分析来分析投资者投资表现，包括宏观经济分析、行业分析和公司分析，同时也可以采用三种证券市场分析方式，分别是行为分析、技术分析和效率市场分析。
若采用基本面分析，在宏观经济分析中，可以着重考虑经济周期、货币政策、财政政策和通货膨胀等因素对证券市场的影响；在行业分析中，可以着重把握四个方面：行业生命周期分析、行业经济周期分析、行业的定性分析和行业的定量分析；在公司分析中，可以通过公司能力分析即资本规模、技术水平、管理水平、市场开拓能力来进行公司分析，也可以通过公司财务报表分析。
如果采用证券市场分析，则在行为分析中，通过投资者行为的角度来解决投资决策过程中产生的心理障碍。
在技术分析中，以价格判断为基础，以正确的投资时机为依据，从图形化决策，再到指标化和模型化决策以及正在研究开发中的智能化决策的研究分析。
在效率市场分析中，适用于成熟市场中准备长期持有以获取平均长期收益率的战略投资者。
现在，分别以煤炭、房地产、服装行业为例，用以上分析技术来阐述这些行业在不同经济状况下的投资表现。
一、煤炭行业1.经济周期 我国经济基本上是一种投资型的经济，经济高速增长都是靠高耗能产业带动。
煤炭与国民经济的关系十分密切，经济起伏对煤炭需求影响很大。
从宏观经济分析来看，在经济萧条期，国家常对基础设施进行大规模投资。
这必然导致对煤炭、石油等能源需求的高速增长。
在行业分析中，可以通过分析煤炭行业所处的行业生命周期阶段，来估计煤炭行业目前是否值得投资。
在技术分析中，从证券投资者的角度出发，通过分析煤炭行业发展状况，确定煤炭行业是否具有投资价值。
2.利率周期 煤炭行业是我国的支柱产业。
利率的变化会对一些煤炭相关金融衍生品造成影响。
通过宏观经分析，从理论上探究利率的变化对煤炭价格的影响，估计出下一阶段的煤炭价格，从而做出有利的选择从而套利。
《股权结构与盈利能力关系研究国内外文献综述3500字》
股权结构与盈利能力关系研究国内外文献综述目录股权结构与盈利能力关系研究国内外文献综述 (1)（一）国外文献综述 (1)1.资本结构与盈利能力的关系。
(1)2.股权结构和盈利能力的关系 (1)（二）国内文献综述 (2)（三）文献述评 (3)参考文献 (4)（一）国外文献综述1.资本结构与盈利能力的关系。
Titman(2009)根据400多家制造业上市公司的相关数据，分析企业在不同负债阶段下的盈利能力，得出如果公司负债过高，将影响公司的盈利能力[1]。
S. Ouchene等(2013)主要分析了美国银行优化资本结构的途径是提高二级资本，并提高了盈利能力2]。
Lepetit L等(2014)在研究影响银行盈利能力的因素时，深入分析了股东控制和美国次贷危机的影响。
研究发现，当股东控制相对集中时，银行的利润最大。
风险也较高，在一定程度上会影响公司的盈利能力[3]。
Daskalakis N等(2017)重点研究了外部环境、内部流动性和中小企业长期债务负债率的变化。
短期负债随外部环境的变化变化更为明显，而本案例中短期负债变化不大[4]。
Vecchiato M等(2018)以美国金融业为研究对象。
基于美国金融业的相关金融数据，将研究对象限定在金融业。
了解行业不同变化下的资本结构将影响其盈利能力，最终发现在美国金融行业资产收益率越低，公司经营业绩越好的研究结论[5]。
2.股权结构和盈利能力的关系Welch(2003)为了研究股权结构与盈利能力的关系，选取澳大利亚上市公司作为研究样本，同时选取了股权结构作为内生变量，实证结果表明，公司股权结构与盈利能力相关，且内部人持股与盈利能力有着非线性相关的关系[6]。
Andersson等(2004)选取了瑞典87家上市公司，以1999-2003年的数据为样本，以资产收益率和产权净利率为盈利能力指标，对公司的股权结构与盈利能力之间的关系进行实证研究。
研究结果表明，当内部股东表决权为5%、10%和20%时，表决权对盈利能力的影响也各不相同[7]。
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Finance金融视线 2014年1月113针对低市盈率行业板块的宏观分析研究上海大学经济学院 郭伉倩摘 要：我国投资者普遍关注股票市场的估值水平，由于国内股票市场的起伏不定，投资者对于股市的看法也呈现出各种不同的态度。
投资者希望从股票市场中获得利益，所以，分析股票估值也就显得尤为重要。
本文将采用市盈率等指标进行分析，研究影响市盈率的各项因素，研究我国股票市场的估值情况，分析出导致某些行业股市盈率偏低的原因，从而提出有利于投资者进行投资的正确意见和建议。
关键词：市盈率 估值 股票市场 投资中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2014)01(c)-113-02股市的涤荡起伏让投资者的投资策略更迭得很快。
不同的行业股票的估值存在着差异，例如银行股、房地产股和建筑股，所以采用市盈率、市净率等指标，运用相对估值法来分析股票的估值具有现实意义。
而讨论影响市盈率的各项因素也是必不可少的部分。
本文对几个典型行业板块上的股票进行了比较分析，分析现今股票市场上几大领导行业的股票估值情况，为投资者做出正确的投资决策提供理论数据依据。
本文分为四个部分，第一部分为引言；第二部分为介绍估值方法、影响市盈率的各项因素与本文的撰写框架；第三部分为列举几个典型行业的股票，分析不同行业的股票估值情况，并且根据这些行业中代表企业的股票市盈率数据，分析造成市盈率偏低的主要原因，预测行业的投资前景，为投资者做出正确的投资策略提供理论数据依据；第四部分为结论概述，总述本文研究的主要结论。
1 估值方法及影响市盈率的因素分析通过估值，可以了解上市公司的股票价值与它当前的市场价值的偏离程度，从而指导投资者的理性投资。
股票的估值分为绝对估值和相对估值。
绝对估值是根据上市公司的基本面、未来的经济流预测来评估上市公司股票的价值，基本采用现金流贴现的方法。
另一种方法是相对估值，它采用市盈率、市净率等指标进行。
市盈率(PE)，就是股票价格与每股收益的比值。
市盈率(PB)，是股价与每股净资产的比值。
每股收益指减去优先股股息后的税后利润与普通股股数的比值，该指标可以体现公司的盈利能力与普通股的投资回报率水平。
每股净资产指股东权益与股本数的比值，一般来说，业绩越好的公司，这项指标就会越高。
市盈率是股票估值的较好方法，而且估值方法较为简单，数据获取也较为方便，所以分析影响市盈率的因素具有现实意义。
从宏观经济层面来说，国家的市场基础、经济发展情况、利率及通货膨胀和货币财政政策等都会对不同行业、不同规模的企业股票的市盈率产生影响，本文针对几个典型行业的股票，分析影响这些股票市盈率偏低的各项因素，从而提出投资建议。
2 行业估值我国股票市场各个行业板块的市盈率参差不齐，有的板块市盈率高，有的板块市盈率低，但是市盈率低的板块中股票的价值虽然被低估，但从实际上来看，其中某些低市盈率板块中上市公司的业绩并不是像低市盈率企业应该反映出来的业绩不稳定。
相反，某些上市公司的业绩水平和经营情况是较为不错的。
较好的业绩与偏低的市盈率凸显出了较大的矛盾，所以研究某些市盈率普遍较低的板块，分析导致其市盈率低下的原因就显得非常重要。
以下介绍了几大在国民经济发展中占重要位置的行业，分析其上市公司在股票市场中市盈率普遍偏低的情况。
2.1 房地产企业股票估值普遍较低房地产业的前景对中国股市的影响作用非常大，该行业影响了房地产行业及其余相关五六十个行业，看清房地产行业的前景，对研究中国股市有着重要的意义。
表1 2013年6月十大房地产股市盈率世荣兆业冠城大通天宸股份深物业A 广宇集团中天城投珠江实业万通地产中弘股份华远地产33.554.675.096.077.628.049.089.149.5数据来源：《上海青年报》。
我国民众对房地产的需求过大，总体供求关系严重失衡，即使国家积极地发布调控房价的措施，但基本上都是屡调屡涨，实际作用较小。
而现今，房地产上市公司的股票市盈率还是很低，这与上市公司的内在价值存在着巨大的矛盾。
实际上，这些公司的总体情况都较为稳定，业绩情况也不错，公司具有良好的成长性和较为宽广的前景，而这些房地产企业的股票估值很低，吸引了大量的投资者对房地产股进行投资。
低估值原因：国务院针对房地产行业的调控政策的经常性出台，导致地产板块出现恐慌性的下跌，市场对于政策的反应过度，投资者对于房地产股存在一定的谨慎担忧心理。
投资建议：在关注国家宏观调控政策的同时，看好一些业绩增长稳定、股价被显著低估的主流的地产公司。
首先，因为主流领导公司资金雄厚、市场占有率较大。
而且这些主流领导企业在市场情况不太好时，其稳定强大的融资能力，使得其拿地能力较其他非主流地产企业更为强劲。
其次，这些主流领导公司业绩较好，基本都能持续几年保持业绩稳定的增长，且这些企业的发展前景较为稳定。
2.2 银行股估值普遍较低截至2013年7月，已有11家跌破净资产，其平均市盈率仅4.5倍，银行股破净现象不断出现。
截至2013年12月，银行股市盈率基本在5倍左右。
表2 2013年12月十大商业银行股市盈率工商银行农业银行中国银行建设银行交通银行招商银行浦发银行中信银行民生银行兴业银行4.544.384.574.184.394.954.394.074.944.22数据来源：大智慧软件。
Finance金融视线1142014年1月 银行股低估的原因：(1)银行与房地产行业存在着密切的联系，当前中国房地产行业发展速度非常快，银行为房地产企业提供融资贷款，大量的放大货币创造乘数，市场上，投资者对房地产泡沫预期是存在的，使得这些投资者对银行贷款的资产风险产生隐忧。
(2)银行的风险资产增长过快，难以保持稳定较高的资本充足率。
现今商业银行大力发展表外业务，各种理财业务层出不穷，把表内的资产通过理财类业务已送至表外，从而规避有关监管部门的监管，拓宽商业银行的盈利渠道，但是这些表外业务的风险较大，而且银信结合的现象越来越普遍，贷款证券化、资产证券化趋势强烈，商业银行的种种现象，导致市场上的投资者对银行的大规模再融资产生反感，担忧银行的资产质量。
(3)中国银行业获取盈利的基本渠道是存贷利息差，国家对银行存款准备金率的提高，商业银行可以用来放贷的货币量就会相应减少，存贷差缩小，必然会导致商业银行的利息差缩小，从而影响银行本身的盈利能力。
(4)银行股，由于盘子大、规模大，其股价波动幅度较小，一些市场上风险偏好的投资者更加倾向于短线操作，投资于那些盘子较小、规模较小且能在短期内股价波动幅度较大的股票，进行投机操作。
政策建议：银行股的流通性需要改善，降低银行的不良资产贷款率，利用合理的货币政策，结合自身的监管约束与监管机构的监管，降低表外业务发展中的风险，拓宽盈利渠道，增强盈利能力。
投资建议：目前从银行的市盈率和市净率水平上看，银行的股价已经处于低位，意味着银行股的投资价值较为突出，适合于一些偏好长线操作的投资者进行投资。
2.3 建筑业股市盈率较低我国建筑业的股票市盈率普遍比较低，而且市价也普遍比较低。
表3 2013年6月七大建筑股市盈率中国建筑中国中冶中国铁建葛洲坝中国水电中国中铁腾达建设6.988.198.478.69.099.149.44数据来源：《中国青年报》。
建筑业属于我国的第二产业，在我国的经济发展中，有着毋庸置疑的重要地位。
建筑业的发展很大程度上依赖国家的经济政策。
“十二五”期间，我国准确把握建筑市场的发展变化，而且在未来的五六年，将打破地域和公路、铁路等不同子行业的市场细分，深化产业结构调整，支持大型建筑行业多产业化、综合化发展，转变发展方式，重视科技的紧密结合。
我国积极开拓市场，认清市场需求，注重其他产业如物流、金融等产业的互动发展，促进建筑业整体优化，但是建筑业股价对这些政策表现得较为不敏感，普遍较低的市盈率说明了我国建筑业股票很大程度上是被低估的，在未来长线会有较好的投资升值空间。
投资建议：关注业绩较好，有稳定发展潜力，并且在建筑业中处于较高领导地位的上市公司的股票。
3 结论概述经过论述，可以了解上市公司的股票价值与它市场价值之间的偏离程度，投资者可以以此作为进行投资决策的参考。
事实上，上市公司股票市盈率偏低，并不能完全说明上市公司的业绩不如人意，相反，从季报年报中披露的数据来看，某些上市公司的经营情况和业绩是相当不错的。
对于房地产行业的低市盈率，是因为调控政策的经常性出台，导致地产板块股价出现恐慌性的下跌，市场或者说投资者对于调控政策的反应过度，使得房地产上市公司的股票市盈率依旧很低。
所以可以投资于一些主流领导地位的房地产企业股，因其具有相对稳定的增长业绩能力。
对于银行业来说，中国银行股的估值水平也普遍很低，对中国房地产行业的泡沫预期和银行板块的频频破发，使得投资者对银行贷款的资产风险产生产生了担忧心理。
其次，因为商业银行表外业务的大规模发展，风险资产比重的大幅增加，使得市场上的投资者对银行的大规模再融资产生了反感情绪，担忧银行的资产质量。
而且国家几次提高银行的存款准备金率，压缩银行的信贷规模，使得商业银行利息差缩小，影响银行的盈利能力。
银行股由于其盘子大、规模大，所以股价变动幅度较小，适合一些偏好长线操作的投资者。
而对于建筑业来说，股票市盈率普遍也是比较低的。
建议投资建筑业中处于较高领导地位的且有稳定发展前景的上市公司的股票。
以上几大板块较为受到投资者的关注，房地产、金融、建筑业都是我国的支柱行业，它们的发展是促进我国经济进步的重要推动力，同时，其在股票市场上的表现很大程度上影响投资者的投资情绪，研究分析这几大板块的市盈率水平及股票的估值，对于我国股票市场的健康发展、国民经济的腾飞有着巨大的意义。
参考文献[1] 何跃.上市公司股票市盈率影响因素分析[J].国际商务财会,2010(09).[2] 王嘉承.我国股票市场估值水平及其制约因素分析[J].金融经济,2008(20).[3] 贾炳君,赵建忠.成长至上 估值为王——证券市场回顾与展望[J].国际金融,2011(04).[4] 桂浩明.房地产股票:估值修复行情已经开始[J].沪港经济,2011(02).[5] 贾祖国.招商地产:2倍PB是估值底线[J].股市动态分析,2008(43).[6] 赵能.商业银行股票估值的比较研究[J].商场现代化,2009(25).[7] 石五学,武鹏.我国股市市盈率变动区间的合理性考察[J].财会月刊,2011(06).[8] 赵迪.大摩高调唱空 银行股陷入估值之争[J].股市动态分析,2010(06).[9] 中国证券网..[10] 大智慧..[11] 中国青年报..。