中国电信(香港)IPO估价-案例描述
港股借壳上市案例
港股借壳上市案例港股借壳上市是指一家未上市公司通过收购一家已在香港交易所上市的公司，从而实现自身的上市目标。
这种方式相对于传统的IPO 上市方式更为快捷和简便，因此在近年来得到了越来越多公司的关注和采用。
下面将列举10个港股借壳上市的案例，详细介绍它们的背景和运作过程。
1. 小米集团：小米集团是一家中国科技公司，于2018年以港股借壳上市的方式成功登陆香港交易所。
它通过收购已在香港上市的中国电子公司，以借壳上市的方式快速实现了自身的上市目标。
2. 乐视网：乐视网是一家中国互联网视频公司，于2010年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
它通过收购已在香港上市的乐视控股，成功实现了自身的上市计划。
3. 优信集团：优信集团是中国领先的二手车电商平台，于2017年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
它通过收购已在香港上市的瑞信集团，快速实现了自身的上市目标。
4. 易车集团：易车集团是中国领先的汽车垂直媒体和电商平台，于2010年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
它通过收购已在香港上市的易车网，成功实现了自身的上市计划。
5. 京东健康：京东健康是中国领先的医药电商平台，于2018年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
它通过收购已在香港上市的同仁堂，快速实现了自身的上市目标。
6. 深圳国际：深圳国际是中国领先的物流和供应链解决方案提供商，于2016年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
它通过收购已在香港上市的中远海运，成功实现了自身的上市计划。
7. 中国巨石：中国巨石是一家中国领先的石油和天然气勘探开发公司，于2011年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
它通过收购已在香港上市的中化石油，快速实现了自身的上市目标。
8. 万科企业：万科企业是中国领先的房地产开发商之一，于1991年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
它通过收购已在香港上市的万科控股，成功实现了自身的上市计划。
9. 美团点评：美团点评是中国领先的本地生活服务平台，于2018年以港股借壳上市的方式在香港交易所上市。
杠杆并购—李泽楷盈科数码收购香港电讯案例 2
第六小组
案例简介
香港电讯争购战的主要参与者： 1、香港电讯：因最近香港逐步开放电信市场，香港 电信在当地的垄断优势即将失去，导致该公司很多 资产升值潜力得不到充分发挥，因此拥有其54%股 权的母公司—英国大东电报局欲将其转手。 2、新加坡电信：新加坡本地市场狭小，1999年6月又 开放了电信市场，使新加坡电信在当地的份额由几 近垄断降至只占60%；因而急于通过并购具有先进 电讯资源、同样面临市场饱和、急欲冲出本土的香 港电讯，实现强强联合，并最终实现进入极具发展 潜力的中国内地市场的目标。 3、盈科数码动力：它是由李泽楷控制的企业，盈科 借壳上市，市值不断飙升。虽然盈动市值较大，但 具实质盈利的业务并不多。盈动收购香港电讯，主 要是希望收购具有实质收入且与其业务相关的公司， 以壮大和充实自己的力量。
3、在对香港电讯的争夺战中，盈动方案为什么 能够击败新加坡电讯而取胜？
从盈动方案来看，盈动准确揣摩了香港电讯大股东急欲售股套 现的心，并购后大东电讯除了能拿到近61亿美元现金外，还将 换到20%左右因购并电讯发行新股而摊薄后的盈动股票； 与新加坡电信的临阵磨枪相比，显然在人心、财力及盈利前景 等方面，盈动有更充足的准备； 从融资计划来看，顺利获得中国银行与汇丰银行的贷款，为并 购提供了充足的现金资本； 从香港电讯方面来看，因最近香港逐步开放电信市场，香港电 信在当地的垄断优势即将失去，导致该公司很多资产升值潜力 得不到充分发挥，因此拥有其54%股权的母公司—英国大东电报 局欲将其转手； 从新加坡电信方面来看，市场人士对其收购香港电讯市场看淡。 虽然两大电讯合并将有利于新加坡电讯打入香港，进而进军12 亿人口的中国内地大市场，但合并对香港电讯不利，原因是新 加坡本身市场狭小，而且新加坡电讯又为政府所有，涉及管制 自由问题； 作为主要决策者的李泽楷拥有善用资金、迎难而上等的精神品
中国xx公司IPO尽职调查报告全案
二、公司管理体制和组织结构2.8 请介绍公司业务的主要业务流程2.8.1 包括新客户入网、服务提供的过程、投诉处理等（可提供有关规章制度）1、固定电话新装业务流程：有线2、数据DDN业务入网流程：3、客户投诉处理流程：三、全省经济及电信市场（若某些情况无法提供，请予注明）3.2 请介绍贵省电信市场（包括固定电话、寻呼、移动电话、数据通信、出租电路、互联网业务、卫星通信等）的发展状况。
在过去5年中，促使贵省电信市场发展的主要因素有哪些？请介绍贵省“十五”规划中关于电信市场的展望。
电信市场发展状况：●固定电话业务从高速成长期步入稳定增长期，1998-2000年（用户or业务量？)年均增长率在15%以上。
至2000年12月31日，全省固定电话用户达到1431万户，约占全国总用户数的十分之一；●移动通信十年来以超前的速度增长，用户规模以年增长率70%的速度增长（含储值卡用户？）。
至2000年11月底，广东移动业务总量达到337亿元，用户数为1058。
5万，广东联通业务总量为62亿元，用户达到145。
46万户；●数据通信业务呈爆炸式增长，（从1995年起？数据多媒体）用户数至少每年翻一番。
至2000年11月底，广东电信的基础业务用户数为75440户，多媒体（互联网）用户达到1916291户；●电路出租业务市场需求随着电信运营商和通信量的增多呈现大幅度增长。
至今年11月底，广东电信共出租2M电路21500条，网元出租业务收入占总业务收入的7。
8%；●寻呼业务由于受到移动电话业务的强烈替代正在逐渐萎缩。
寻呼业在经历了合并重组后，中小寻呼台逐渐倒闭或被兼并、收购，一些实力雄厚的大公司被保留下来，并逐渐从单一的寻呼业务向提供丰富的资讯信息发展。
过去5年中，促使我省电信市场发展的主要因素有以下几点：●广东经济发展跃上新台阶。
过去5年，广东经济虽然由于宏观调控增长速度减慢（增长率保持在8%-11%之间），但总体经济发展水平逐步可控，经济结构不断优化，三大产业协调发展，以电子信息产业为主导的高新技术产业获得了前未所有的发展。
中国电信IPO尽职调查报告全案
资金流动性
中国电信的资金流动性 较好，但也需要关注其 资金使用效率和应收账 款管理等方面的问题。
市场风险
政策风险
政府对通信行业的监管政策可能发生变化，对中国电信的经营 和发展带来不利影响。
技术风险
竞争对手比较分析
03
04
05
中国移动：中国移动是 中国最大的移动通信运 营商之一，具有与中国 电信类似的业务范围和 用户规模。中国移动在 移动通信领域拥有较为 强大的竞争优势，但在 宽带互联网领域相对较 弱。
中国联通：中国联通是 中国电信行业的重要竞 争对手之一，主要在移 动通信和宽带互联网等 领域提供服务。中国联 通在网络覆盖和用户规 模上与中国电信相当， 但在品牌影响力和市场 份额方面相对较弱
分析公司的流动比率和速动比率，了解公司的短期偿债能力和流动性状况。
资产负债率分析
分析公司的资产负债率，了解公司的长期偿债能力和债务负担情况。
EBITDA（息税折旧及摊销前利润）分析
分析公司的EBITDA和EBIT（息税前利润），了解公司的不含折旧和摊销的盈利能力，评估公司的债务承受能力。
04
公司的市场竞争地位分析
03
加强物联网布局
中国电信将加强物联网布局，打造物 联网生态圈。
盈利预测及估值
盈利预测
中国电信的5G用户数和物联网用户数将持续增长，带动营收和利润增长。
估值分析
根据PE法估值方法，中国电信的估值水平处于合理水平。
06
存在的风险和问题
经营风险
市场竞争加剧
随着通信市场的快速发展，竞争日趋激烈，中国电信面临来自国 内外企业的压力和挑战。
分拆上市港交所案例
分拆上市港交所案例分拆上市是指将一个公司的某个业务或部门独立出来，成立一个新公司并将其上市。
这种方式通常用于重组公司业务结构、提高业务效率、增加公司价值等目的。
香港交易所（Hong Kong Stock Exchange，简称港交所）作为全球最大的交易所之一，曾经有多个分拆上市的案例。
以下是其中的一些案例：1. 腾讯控股与中国联通：腾讯控股是中国最大的互联网公司之一，而中国联通是中国最大的电信运营商之一。
2019年，腾讯控股与中国联通达成了合作协议，计划将腾讯控股旗下的云计算和数据中心业务分拆出来，成立一个独立的上市公司。
这一举措旨在推动云计算产业的发展，提高公司的竞争力。
2. 阿里巴巴集团与蚂蚁金服：阿里巴巴是中国最大的电子商务公司之一，而蚂蚁金服是阿里巴巴旗下的金融科技公司。
2020年，阿里巴巴集团决定将蚂蚁金服分拆上市。
这一举措引起了广泛关注，因为蚂蚁金服是中国最具价值的科技公司之一，分拆上市后有望成为全球最大的金融科技公司之一。
3. 软银集团与软银移动：软银集团是日本一家知名的投资公司，而软银移动是软银集团旗下的移动通信运营商。
2018年，软银集团宣布计划将软银移动分拆上市，以提高公司的透明度和价值。
软银移动是日本最大的移动通信运营商之一，分拆上市后有望吸引更多投资者的关注。
4. 中国移动与中国联通：中国移动是中国最大的移动通信运营商之一，而中国联通是中国三大电信运营商之一。
2002年，中国移动和中国联通分别在香港交易所上市。
这两家公司的分拆上市，使得香港交易所成为全球最大的移动通信运营商集中地。
5. 中国石化与中国石油：中国石化是中国最大的石油化工公司之一，而中国石油是中国最大的石油公司之一。
2000年，中国石化和中国石油分别在香港交易所上市。
这两家公司的分拆上市，使得香港交易所成为全球最大的石油化工公司集中地。
6. 银河娱乐与银河国际：银河娱乐是一家总部位于澳门的综合性娱乐公司，而银河国际是银河娱乐在香港的上市公司。
ipo关联交易案例
ipo关联交易案例IPO关联交易是指在公司首次公开发行股票（IPO）过程中，公司与其关联方之间的交易。
这些交易可能会对公司的财务状况和股东利益产生影响，因此需要特别关注。
以下是一些IPO关联交易案例： 1. 2019年，中国科技公司小米在香港上市时，其创始人雷军通过一家名为“新疆普天信息技术有限公司”的关联公司购买了小米的股票。
这引起了投资者的担忧，因为雷军的关联公司可能会通过这种方式控制小米的股权。
2. 2018年，中国电商巨头京东在美国上市时，其创始人刘强东通过一家名为“京东方面”的关联公司购买了京东的股票。
这引起了投资者的担忧，因为刘强东的关联公司可能会通过这种方式控制京东的股权。
3. 2017年，中国移动游戏开发商巨人网络在香港上市时，其创始人史玉柱通过一家名为“巨人科技”的关联公司购买了巨人网络的股票。
这引起了投资者的担忧，因为史玉柱的关联公司可能会通过这种方式控制巨人网络的股权。
4. 2016年，中国在线旅游公司携程在美国上市时，其创始人梁建章通过一家名为“携程旅游”的关联公司购买了携程的股票。
这引起了投资者的担忧，因为梁建章的关联公司可能会通过这种方式控制携程的股权。
5. 2015年，中国互联网金融公司陆金所在美国上市时，其创始人陆奇通过一家名为“陆金投资”的关联公司购买了陆金所的股票。
这引起了投资者的担忧，因为陆奇的关联公司可能会通过这种方式控制陆金所的股权。
6. 2014年，中国电商巨头阿里巴巴在美国上市时，其创始人马云通过一家名为“阿里巴巴（中国）网络技术有限公司”的关联公司购买了阿里巴巴的股票。
这引起了投资者的担忧，因为马云的关联公司可能会通过这种方式控制阿里巴巴的股权。
7. 2013年，中国移动游戏开发商游族网络在香港上市时，其创始人陈天桥通过一家名为“游族投资”的关联公司购买了游族网络的股票。
这引起了投资者的担忧，因为陈天桥的关联公司可能会通过这种方式控制游族网络的股权。
港股IPO实务案例分析汇总
港股IPO实务案例分析汇总目录一、延期出资探究和案例分享 (1)1、案例一华禧控股有限公司（01689） (1)2、案例二力高地产集团有限公司（01622） (1)3、实务指南如何化解延期出资 (2)二、委托持股探究和案例分享 (4)1、案例一博雅互动国际有限公司（00434.HK） (4)2、案例二鼎丰集团控股有限公司（08056） (6)3、实务指南解析委托持股 (7)三、土地问题探究和案例分享 (9)1、案例一时代地产控股有限公司（01233.HK） (9)2、案例二中国优材(控股)有限公司（08099.H） (10)3、实务指南解析土地问题 (11)四、房产问题探究和案例分享 (13)1、案例一永盛新材料有限公司（03608.HK） (13)2、案例二益华百货控股有限公司（02213.HK） (14)3、实务指南解析房产问题 (16)五、矿业临时用地探究和案例分享 (17)1、案例一恒鼎实业国际发展有限公司（01393.HK） (17)2、案例二万国国际矿业集团有限公司（03939.HK） (20)3、实务指南解析矿业临时用地 (22)六、客户/供应商重大依赖探究和案例分享 (24)1、案例北京汽车股份有限公司（01958） (24)2、实务指南解析重大依赖 (28)七、工商处罚探究和案例分享 (29)1、案例一东鹏控股股份有限公司（03386.HK） (29)2、案例二鼎丰集团控股有限公司（08056） (31)3、实务指南解析工商处罚 (34)八、环保处罚探究和案例分享 (34)1、案例一惠生国际控股有限公司（01340.HK） (34)2、案例二呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司（00520.HK） (36)3、实务指南解析环保处罚 (37)九、税务处罚探究和案例分享 (39)1、案例一巨星国际控股有限公司（02393.HK） (39)2、案例二东鹏控股股份有限公司（03386.HK） (42)3、实务指南解析税务处罚 (43)一、延期出资探究和案例分享1、案例一华禧控股有限公司（01689，下称“华禧控股”）华禧控股主要从事香烟相关包装材料的生产及销售，客户包括中华及经典双喜牌香烟。
中国电信IPO尽职调查报告全案
中国电信的经营活动是否符合相关法律法规的要求，是否存在违法违规行为，是否存在被行政处罚的风险。
知识产权及法律风险
知识产权
中国电信是否拥有其经营活动中使用的知 识产权，是否存在知识产权纠纷，是否会 对公司的经营产生不利影响。
VS
法律风险
中国电信是否存在合同违约、侵权、劳动 纠纷等法律风险，这些风险是否会对公司 的经营产生不利影响。
VS
展望
未来中国电信有望继续保持稳定的发展态 势，通过技术创新和业务拓展不断增强自 身的竞争力和市场占有率。同时，公司应 积极关注新兴技术的发展趋势和市场变化 ，及时调整战略和业务结构，以满足客户 需求和市场趋势的变化。
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近年来，中国电信行业呈现出技术驱动的发 展趋势，特别是5G技术的快速发展，使得 电信行业面临着新的机遇与挑战。未来，行 业将继续保持技术驱动的发展态势，积极推 进数字化转型。
竞争格局
目前，中国电信市场主要由三家运营商主导 ，分别是：中国移动、中国联通和中国电信 。这三家运营商占据了市场份额的近90%， 其中，中国移动市场份额最大，中国电信与
现金流量表
对中国电信的经营、投资 和筹资活动产生的现金流 量进行了分析，评估了公 司的现金管理能力。
税务及合规问题
税务审查
对中国电信的税收政策、税款缴纳以及税务合规情况进行了审查，确保公司 符合相关税收法规。
合规性审查
对中国电信的业务运营、市场行为以及财务报告等方面的合规性进行了审查 ，确保公司符合相关法规要求。
发展历程
1995年
中国电信成立，作为国家电信主管 部门中国邮电部的控股公司，主要 经营固定电话业务。
2000年
中国电信在上交所上市，逐步发展 成为综合信息服务商。
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中国电信(香港)IPO估价－案例描述本案例列入清华大学经济管理学院案例库，版权为朱武祥王玮所有。
问题提出 (1)一.世界电信业概览1.1 增长中的电信业 (2)1.2 从垄断到竞争 (3)1.3 移动通信：跨世纪的朝阳产业 (4)二.中国移动通信行业2.1 概况 (6)2.2 技术标准 (7)2.3 监管体制 (8)2.4 市场参与者 (9)三.中国电信（香港）的诞生与成长3.1 中国电信（香港）的重组 (10)3.2 中国电信（香港）的经营业绩 (14)3.3 中国电信（香港）的管理层与经营策略 (15)四.全球发行，两地上市4.1 发行结构 (18)4.2 美国存托凭证 (19)4.3 香港股市风云 (19)4.4 红筹股热潮 (21)五.走向国际资本市场5.1 审慎调查 (22)5.2 市场推介 (23)结语 (24)讨论题 (25)附录 (26)中国电信（香港）有限公司首次公开发行问题提出从1997年上半年起，关于中国电信重组上市的消息屡屡见诸香港各媒体。
在社会各界的密切关注下，中国电信的上市工作有条不紊地进行着。
中国国际金融有限公司（“中金公司”）和美国高盛公司（“高盛公司”）被聘为联席全球协调人、主承销商、保荐人和帐簿管理人，并组成了阵容强大的承销团；邮电部确定了上市方案：将广东、浙江两省的蜂窝移动通信业务注入中国电信（香港）有限公司（“中国电信（香港）”），在香港、纽约两地同时上市；重组工作和中介机构的尽职调查也已全面展开；9月3日，中国电信（香港）有限公司在香港注册成立；9月19日，印发“粉红鲱鱼招股说明书（Pin k Herring）”, 开始预营销；9月29日，印发“红鲱鱼招股说明书(Red Herring)”，开始全球路演。
至此，这项有划时代意义的首次公开发行（“IPO”）轰轰烈烈地展开了。
1997年10月16日，承销商将与中国电信（香港）管理层共同商定本次IPO的最终定价。
但此时香港股市受亚洲金融风暴的冲击已出现大幅下挫。
另一方面，中国电信(香港)股票的认购情况良好，机构投资者认购股票的倍数为20倍，香港公开发售认购倍数为32倍。
世人瞩目的中国电信（香港）价值几何？人们拭目以待。
一．世界电信业概览1．1 增长中的电信业从20世纪80年代起，全世界电信行业收入、利润持续增长。
进入九十年代，电信产业的增长势头更加突出，根据国际电信联盟（ITU）的统计，1992-1996年世界电信市场总量每年约增长7%-8%，远大于全球GDP增长速度。
业内人士普遍预计，世界电信市场仍将在未来若干年内继续扩大，电信产业在国民经济增长中将起着越来越重要的作用。
在巨大的电信市场中，电信服务市场始终是主体，1996年达7400亿美元，且所占比重越来越大。
ITU预测，全球电信服务市场2000年将突破10000亿美元。
而电信设备市场在90年代基本稳定在1200-1300亿美元的规模，预计未来也不会超过电信市场总量的20%。
电信业的发展一直受到新技术的巨大推动。
对电信业影响最大的的是以微电子、计算机为代表的技术的巨大的进步。
1985年以来，传真、移动电话和Internet 三种新业务的出现和爆炸性增长，对电信业的发展产生了深远影响。
数字交换机、软件技术的发展，微波通信、移动通信、卫星通信等新通讯方式的发展以及光纤传输系统及宽带B-ISDN技术的发展将对未来电信业的发展起重大作用；从通信服务的角度看，最主要的变化是依托技术进步的服务和技术的融合——通信和情报处理的融合、通信和广播电视的融合、通信和多媒体的融合。
90年代，电信、有线电视、计算机网络互相融合、互相进入、三网合一的趋势日趋明朗；另一方面，铁路、交通、电力等行业在向公众提供电信业务在技术上已无障碍，可能逐渐被允许进入电信服务市场。
因此，电信业的竞争将会更激烈，由于技术进步和产业融合，电信业及与其有关的跨行业兼并（如电信公司兼并有线电视公司）将更为多见，会出现无论规模还是业务范围都与现有电信企业不同的新型巨人企业；国际化进程会加快，电信业的竞争将成为真正的国际竞争和全球竞争。
1．2 从垄断到竞争电信业有本行业独特的体制。
80年代初以前，国外电信业体制有两个基本特点：一，电信业是管制性产业，受政府严格管制；二，垄断体制，即基本电信业务由一家企业（或法人组织）经营和运作。
但各国具体情况不尽一致：美国的管制机构包括联邦通信委员会（FCC）、司法部、州公益事业委员会多个机构，而其它的国家大都是一个机构，如邮电部；虽然都是垄断体制，但美国电报电话公司(AT&T)是私人股份公司，而日欧电信部门是国有企业。
80年代以来国外电信业开始由垄断变为竞争，这个变化始于美国。
1984年根据司法部和AT&T1982年的和解协议，AT&T被分解，保留长途通信部门，原贝尔系统的地方通信公司组成22个地区贝尔公司，分别由7家地域性的公司持股,和AT&T分离、独立经营，允许其它的公司经营长途通信业务。
1996年美国修改电信法，允许电信公司和有线电视、卫星通信等公司业务交叉，全面引入竞争。
80年代初以后到90年代英、日、德、法也相继在电信业引入竞争。
开始引入竞争时的市场收入份额美国AT&T为90.1%，日本电报电话公司(NTT)和英国电信(BT)几乎为100%，而到1993年，AT&T和BT的份额已分别降到58.5%和73.4％(仅长话),NTT在1994年降至87.8%（含NTT垄断的市话）。
1997年2月，世界贸易组织（WTO）达成“基本电信业务”协议，占全球电信市场90%以上份额的68个国家彼此承诺：彻底结束电信业的垄断与封闭，遵守在WTO主持下确定的竞争规则。
美国、英国已允许国外电信企业经过批准在本国境内经营电信业务。
欧洲电信市场的开放计划将在1998年正式启动，所有欧盟成员国将全面开放本国电信市场。
亚洲和拉丁美洲一些国家的市场开放承诺将推迟到2000年或以后。
业务的国际协调也更加重要，如欧洲国家为使移动通信制式统一提出GSM标准，以后GSM制式又从欧洲推广到东欧、亚洲和非洲，成为世界移动通信系统的主流制式。
在新的竞争环境下，全球电信行业的竞争形式和内涵都发生了变化，为获得新技术、新业务、新市场而进行的互相联合、彼此渗透成为世界潮流。
世界各地的电信企业正全力加快公司化进程，建立市场化融资机制，开发新技术、新产品和服务，提高效率和服务水平，加速国际化进程。
电信企业跨国资本结合日益普遍，电信业全球竞争的格局正在形成。
各国原本处于垄断地位的国有电信运营商纷纷公司化和民营化，由完全国有变为公众持股的上市公司。
目前英国电信在其公司化15年后，正努力扩展国际业务并合理改善国内经营，成为欧洲最有效率的全方位电信公司。
日本的NTT仍由政府持股65.5%，以后政府最低持股份额可降为1/3。
法国电信已出让23％国有股份，最终国家将只保留51％的股份。
德国电信1996年11月上市，以每股28.50马克发行6亿股,相当于卖掉25％的国有股份。
这些电信公司的巨额发行上市较顺利地得到了资本市场的接受。
法国电信的超额认购倍数约为3倍，德国电信超额认购倍数在6倍左右。
电信业竞争格局的巨大演变与资本市场的密切关系，可从世界电信(W orldcom)的崛起这个典型案例中略见一斑。
世界电信是全球较早的几个能提供优质的本地电话、长途电话、国际互联网、数据通信以及国际通信业务等全方位电信服务的公司之一。
世界电信成立于1983年，短短的14年间通过资本市场的运作迅速发展壮大。
●1995年1月5日，世界电信斥资25亿美元收购WilTel公司的网络服务系统，成为美国第四大长途电话运营公司。
●1996年12月31日，世界电信收购MFS通信公司。
世界电信承担了136亿美元的股权和12亿美元的债务。
MFS公司拥有对世界电信来说至关重要的战略资产：美国最大的竞争性本地电话公司(CLEC)和UUNet科技公司，该公司是世界上最大的提供本地互联网接入服务的公司●1997年9月8日，世界电信宣布收购Com pu Serv e公司的计划。
世界电信首先购买12亿美元的Compu Serv e的股权；然后将Com pu Serve公司的在线服务系统出售给美国在线公司(AOL)并收购AOL的ANS网络服务部门，该部门是最大的国际互联网服务供应商之一。
1．3 移动通信：跨世纪的朝阳产业在各项电信业务中，移动通信又是发展最快、市场潜力最大、市场化程度最高的一项业务，被誉为“跨世纪的朝阳产业”。
在本文中“移动通信”主要指蜂窝移动电话业务，其他如移动寻呼、卫星电话等的移动通信方式的业务量相对少得多。
蜂窝移动电话系统使用模拟或数字技术，能够在蜂窝移动电话之间提供高质量、高容量的语音和数据通信。
该系统将各服务区分为较小的地区（“小区”）。
小区的面积大小不一，大到直径35公里，小到直径200米，视地形及对无线电传输的物理障碍而定。
市区的小区通常较小，而在农村的小区则较大。
在一个小区内通话使用的无线电频率可经频率复用技术再用于相隔一定距离的其他小区。
因而蜂窝移动电话技术可以将同一无线电频率所服务的使用者的数目倍增。
蜂窝移动电话系统的主要组成部分为（1）用户终端，包括手机和车载机；（2）基站址，即各小区内设有收发信机和其他设备的基站收发站通过无线电频道与蜂窝移动电话进行通信的服务范围；（3）基站控制器，数字蜂窝移动电话网中连接着基站并控制着基站的设备；（4）移动交换中心，用于控制基站控制器，完成电话用户之间的交换功能；（5）中继线，连接着移动交换中心，基站控制器、基站收发站以及共用交换电话网（PSTN）。
当蜂窝移动电话用户打电话时，其手机将无线电信号传送到最近的基站，该基站将电话转至与其相连接的基站控制器，再由基站控制器传送到移动交换中心，信号再由移动交换中心送到接听者所在地的基站，由该基站传输至接听者。
对需要与PSTN互联的通话（包括蜂窝移动电话用户与固定电话用户之间的电话或国内和国际长途电话），无线电信号由移动交换中心传送到PSTN。
蜂窝移动电话系统的容量取决于可供使用的无线电频率、系统内小区总数和每个小区使用的编码及调制系统。
一般网络系统都设计有足够的小区和足够的小区无线电频率，以满足预计数量的该系统覆盖范围内的用户和话务量。
当小区内容量需求增加，小区内可以使用额外的无线电频率，以使蜂窝移动电话系统达到其设计容量。
移动通信技术由于其相对于固定电话系统的极大的使用便利的优势，在八十到九十年代迅速风靡世界。
但世界各国的移动通信发展水平很不均衡。
（见附录1：各国家/地区移动通信市场有关数据。
）随着移动通信业务的发展，在世界上涌现出一批迅速壮大的移动通信公司。