农业发展行业分析

（四）2020 年中国农村美好愿景
** 农村经济体制更加健全，城乡经济社会发展一体化体制机制基本建立 ** 现代农业建设取得显著进展 ** 国家粮食安全和主要农产品供给得到有效保障 ** 农民人均纯收入比 2008 年翻一番 ** 城乡基本公共服务均等化明显推进 ** 农村社会管理体系进一步完善 ** 资源节约型、环境友好型农业生产体系基本形成，农村人居和生态环境明显改善
资料来源：中信建投研究所
农业特点 总体：机械化、现代化、专业化、高科技化 1、农业教育和科技推广体系发达 2、建立在家庭农场基础上的农业合作社协作组织 3、完善的农产品质量保障体系 4、农业区域生产高度专业化和农业生产高度产业化 总体上，集约化、精耕细作 1、日本的农业与农村经济的发展真正形成了城乡一体化、农 业产供销一体化、农村第一、第二、第三产业都得到发展 2、农业服务事业体系有力支援了地域农业的发展
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60%以上；在农业经营模式方面，借鉴日本农业协会组织，自愿组织各类合作社等农民自发经营联合体，提高 农民应对市场风险的能力。同时也会借鉴美国大型农牧业企业巨头，通过延长产业链方式，控制农业种养殖业 的产前、产后与流通和销售领域，将农业纳入工业化产业体系中，获取稳定收益。目前这两种形式都已运作中。 以一村一品的合作社形式，以及广东温氏模式为代表。因此未来中国农业可能是日本模式与美国模式的结合体。
元/斤 B、农村进步
图 4：我国小麦历年收购价
0.9 0.85
1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
0.8 0.75 0.7 0.65
2006年
2007年
2008年
早籼稻
中晚籼稻
白麦
红麦、混合麦
1200 1000 800 600 400 200 0 2 0 04 年 20 0 5年 2 00 6 年 20 0 7年 2 00 8 年 增长率 40% 20% 0% 100% 80% 60%
农业补贴增长情况（亿元）
资料来源：中信建投研究所
（二）三农之农村进步
农村进步既包括发展农业所必需的保障性基础设施，也包括农村民生工程应当具备的生活设施。主要项目 如下图： 各项目都离不开政府的投资拉动，农业部近期规划了 51.5 亿元的新增农建项目投资，主要投向农村沼气建 设、优质粮食产业工程、动物防疫体系和垦区危房改造。1000 亿元中投向农村民生工程和农村基础设施 340 亿 元。各项目的实施必将带动电力设备行业、建筑建材行业发展，必将提供更多就业岗位，从而提高农民务工收 入。
资料来源：中信建投研究所
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2009年
农业
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图 5：历年中央农业投入
6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 中央财政农业投入
图 6：2008 年农业四项补贴增长情况
（二）三农的核心问题是农民，短期内提高农民收入是关键点
表 1：历年中央一号文件题目与要点 年份 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2007 年 会议 16 届 3 中全会 一号文件 一号文件 一号文件 一号文件 一号文件 17 届 3 中全会 题目 确立科学发展观，确定“多予、少取、放活”的方针 减免两税、三项补贴、四项基本保障 提高农业综合生产能力，增加农民收入 建设社会主义新农村 发展现代农业 加强基础设施建设，促进农业发展农民增收 促进城乡经济推一体化，完善土地流转制度，增加农民收入
图 7：屠宰及肉制品加工业利润率（%）表现
资料来源：中信建投研究所
（三）三农之农业发展
中国的农业既落后又发达。 说它发达是指在占世界 14%的耕地上实现粮食自给率 95%， 养活了世界上 25% 的人口，在 2007 年全球粮食价格大涨时，保持了粮食价格的相对稳定。说它落后是指中国农业今天还没有实现 现代化，科技贡献率没有超过 50%，农民人力劳作还非常繁重。依靠化肥和农药的大量使用、土地资源和水资 源的浪费性使用以及生态环境的破坏为代价的传统农业发展模式已经走到尽头。中国农业必需向现代化农业发 展。中国农业向现代化发展面临着最大压力就是人口：即便按照 1.19%的年城镇化率，农业人口数量依然很大。 我们认为未来中国农业会采取日本模式，依然以小农经济为主，但实现高度机械化和电气化，科技贡献率达到
图 1：城镇与农村居民收入差距逐年扩大（元）
16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
图 2：农民收入构成
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二、解读“三农”及“三农政策”
（一）三农之农民增收
自上世纪 90 年代以来，城乡居民收入的差距就在不断扩大，到 2007 年人均收入城镇居民与乡村居民差达 到 3.3：1 的新高。农民收入增长缓慢从宏观经济角度看不利于扩大内需拉动经济增长模式的转型，拥有 7 亿人 口的乡村消费能力低下，严重影响内需扩大；从政治角度看，不利于和谐社会建立和社会的安定；从农业发展 角度看，不利于农民对种养殖的加大投入，这将直接妨碍粮食生产。农民增收与粮食安全的关联度高度
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维持
郑绮 zhengqi@ 010-85130985 孙通通
增持
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一、从历次“一号文件”看农业政策的演变
（一）前后两次“五个一号文件”的社会背景与发展方向
改革开放以来 30 年，其中有 10 年时间里，中央的一号文件是关于农村问题的。从时间段上又划分为“前 五个一号文件”和“后五个一号文件” 。前五个一号文件是指从 1982 年—1986 年连续五年中央出台的一号文件。 这五个一号文件的发布正值中国改革开放初期，百废待兴。通过一号文件确定了联产承包责任制等一系列事关 农村改革的大政方针。一号文件实施的结果是极大激发了农民劳动热情，农业大发展，农民收入显著提高，为 后来的中国腾飞奠定良好经济基础。事隔 20 多年后，2003 年中央再一次将三农问题作为经济工作重中之重，自 2004 年开始到 2008 年又连续出台五个有关三农的一号文件。这就是“后五个一号文件” 。 这时中国社会已经发生翻天覆地变化，国力得到显著增强。但回头看，农民收入与城镇居民收入差距不断 拉大，农村基础设施非常薄弱，传统农业已经走到尽头。中国未来可持续发展，三农显然成为最短的那块板子。 目前，我国总体上已进入以工促农、以城带乡的发展阶段，进入加快改造传统农业、走中国特色农业现代 化道路的关键时刻，进入着力破除城乡二元结构、形成城乡经济社会发展一体化新格局的重要时期。
表 2：美国、日本农业发展情况对比
农业指标 美国 1、农业人口约 606.2 万，占全国人 口的 2.1%； 2、耕地面积 17520.9 万公顷，占国 土面积的 20%； 3、粮食产量占世界总产量的 20%； 日本 1、农业人口约 438 万，占总人口约 3.6%； 2、耕地面积 444.5 万公顷，占国土 面积 11.8%； 3、综合食品自给率 72%
资料来源：中信建投研究所
从历次文件题目我们可以基本把握政府对三农问题的政策脉络。从开始的“头痛医头、脚痛医脚”的做法， 很快上升到建设新农村、发展现代农业的高度。到 2008 年 17 届 3 中全会明确提出了促进城乡一体化。三农问 题作为不可分割的整体，只有统筹兼顾，协调推进，才能全面发展，单独阐述哪一个方面都不能解决根本问题。 而历次重要农业文件的题目我们可以看出中央三农问题思路，就是短期内大力提高农民收入，增强农民从事农 业生产的信心和积极性。无论是 2006 年全国范围内免除农业税，还是 2007 年对全国 1.48 亿农村义务教育阶段 中小学生全部落实免除学杂费政策，将新型农村合作医疗制度扩大到全国 80%上的县，在全国范围建立农村最 低生活保障制度。以及连年提高的良种、农资和农机补贴，其目的都是多渠道增加农民收入。
3% 6% 13% 35%
43%
入 转移性现金收入
出售农产品 财产性现金收入
资料来源：中信建投研究所
解决三农问题首先要解决农民问题，要将农民增收作为切入点和出发点。只有农民增收，才会增强从事农 业的信心，加大对农业的投入，从而发展农业。而农业的发展反过来会促进农民增收。只有提高农民素质提高 才能让农村社会更和谐，环境更美好。17 届 3 中全会提出，到 2020 年农民人均纯收入比 2008 年翻一番，名义 收入将达到 1 万元左右，这需要今后 12 年农民年收入平均增长 6.8%。 农民增收就是全面提高农产品价格、增加农民工就业岗位、通过土地流转提高农民财产性收入以及通过国 家补贴增加农民转移性现金收入。国家也认识到这一点，2009 年将继续提高粮食收购价格、增加三项补贴金额 等，农民增收目标有望实现。 图 3：我国水稻历年收购价
中信建投证券研究发展部
CHINA SECURITIES RESEARCH
在希望的田野上
一、 水桶理论告诉我们： 一只桶能装多少水， 不是取决于其长板， 而是取决于其短板。中国农业生产效率不高、农民生活水平和素 质较低，农村社会环境处于相对落后状态，三农问题如果解决不 好，必将成为制约未来中国经济可持续发展的短板。 二、从 2003 年开始中央重新将三农问题作为经济工作的重中之 重。2004 年起连续五年的中央一号文件均是对三农阐述。这些文 件的出台将大大加快城乡统筹的进程，随着一些划时代意义的重 大事件实施，标志着中国农业正式向现代化迈进、中国二元经济 结构将随着城乡一体化进程而终结。拥有 7 亿人口的中国农村正 在经历着历史性巨变。 三、三农的核心问题是农民。如果将三农作一个排序的话，应该 是农民、农村与农业。保障粮食安全，提高农民收入又是短时内 亟待解决的迫切问题。2009 年政府提高粮食最低收购价，完善农 民土地流转制度，继续提高三项补贴以及 4 万亿投资增加就业岗 位等措施，农民收入有望实现 6.8%的增长目标。农村进步将主要 依靠政府投资拉动。农业现代化首先要提高农民从事种养殖业的 积极性，其次要加强农业基础设施建设。不仅要提高科技对农业 生产贡献率，更要摸索农业经营新模式，不仅要提高农民素质更 要增强公共保障体系建设。 四、我们看好中国农业广阔的发展前景，但我们谨慎看好当前的 中国农业上市公司的投资。农民增收目标会与种养殖业上下游各 环节产生利益冲突，会与构成种养殖业成本的农业服务型行业产 生利益冲突。由于目前这类公司在中国还没有实现产业链的控制 情况下，单一环节的市场风险都很大。因此可能存在着有销量却 无利润的状况。 五、我们看好北大荒和双汇发展中长期投资价值 如果将北大荒 看作一个大农民，它将从农产品价格上涨、土地承包费提高中受 益。而双汇发展的投资价值在于双汇肉类品牌、双汇向上游延伸 产业链以及短期内生猪价格下跌带来成本下降。 六、广义的农业还涉及农用车、化肥和农药、农业机械等围绕农 业产业链的上下游企业。农用车方面，因缺乏政策扶持和受到上 下游两端的挤压，农业车增长乏力；化肥、农药方面，氮肥和磷 肥产能过剩， 复合肥行业具备投资机遇， 农药行业盈利稳定增加， 但无合适投资标的； 农业机械方面， 政府补贴促进行业快速发展， 但行业竞争激烈，企业盈利能力较差，无适合投资标的。