金融机构管理重点整理

金融机构管理复习整理

判断、单选、多选、简答、计算、论述

1.金融机构的重要性（注：金融机构受监管最严格）

金融机构重要性：金融机构能够帮助金融市场运作，没有这些金融机构，金融市场就无法将资金从储蓄的人手中转移到那些具有生产投资机会的人手中。因此，金融机构对于整体经济的运行情况同样有着重要的影响。

1）直接融资&间接融资的区别

（金融机构的出现，使融资模式发生变化）

直接融资：在金融市场中，资金能在资金有富余的人和资金不足的人之间进行转移配置。

间接融资：金融中介机构将资金盈余者手中借入资金，然后将这些资金借给资金需求者手中，实现金融中介的功能。间接融资是主要融资方式。

区别：有无第三方介入

（P2P是直接融资）

2）金融机构存在的必要性（优势）

交易成本——

因为金融机构具有降低交易成本的专业能力，能够大幅降低交易成本。

而且金融中介机构规模庞大，因此会有规模经济的优势。

随着交易规模的扩大，平摊的交易成本就会减少。

金融机构通过风险分担，降低投资者面临的风险。

金融机构还通过帮助个人进行多样化投资而降低他们面临的风险，来促进风险分担。（资产组合）

“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。”

信息不对称——

在金融市场上，交易的一方通常不了解另一方，这种不平等性被称为信息不对称。

信息不对称会在金融系统两端引起问题：交易发生前、发生后。

交易发生前——逆向选择

交易发生后——道德风险

2.全球金融机构存在的基本事实【8条】/金融体系的8个特点

【考判断，前4个☆】

(1)股票不是工商企业最重要的外部融资来源。

(2)发行可流通的债券和股权证券不是工商企业为其经营活动融资的主要方式。

(3)间接融资的重要性远远大于直接融资。

(4)金融中介机构尤其是银行，是工商企业外部融资最重要的来源。

(5)金融体系是一个国家受到最严格监管的部门之一。

(6)只有大规模、组织完善的公司才可以轻易地进入证券市场为其经营活动融资。

(7)抵押物是家庭和工商企业债务合约中的一个普遍特征。

(8)债务合约是对借款者的行为加以实质性约束的极其复杂的典型法律文件。

金融机构监管最为严格

3.金融机构所面临的的风险？导致风险的原因？

1）风险：来源：信息不对称—>具体问题：逆向选择、道德风险

逆向选择-引发：柠檬问题（在次品市场上，交易双方对质量信息的获得是不对称的，卖者知道产品确切的真实质量，而买者却不知道产品的确切质量）——典例：二手车市场

道德风险-引发：委托-代理问题

代理人有可能偏离委托人目标函数而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象。又称为委托代理问题。

2）区分二者的节点是什么？如何解决？

解决逆向选择：

(1)私人生产和销售信息——另项收费

解决搭便车（是指经济中某个体消费的资源超出他的公允份额，或承担

的生产成本少于他应承担的公允份额。指一些人需要某种公共财产，但

事先宣称自己并无需要，在别人付出代价去取得后，他们就可不劳而获

的享受成果。）

(2)政府管制以增加信息

(3)金融中介——2.3用以提高信息的对称性

(4)抵押物（融资中以抵押物作为凭证防范违约风险）和净值（资产-负债，以衡量价值）

●解决道德风险：

（1）增加信息披露程度

（2）风险投资公司

（3）在合同中说明限制性条款

●解决股权合约中委托、代理问题：

(1)信息生产：监督

(2)政府管制来增加信息量

(3)金融中介：风险投资公司

(4)债务合约

●解决债务市场的委托、代理问题：

(1)净值

(2)限制性条款的监督和执行

(3)金融中介

4、金融机构的作用

1）实现规模效应，降低交易成本。

2）承担并分担风险。

3）充当信用中介和期限中介，起到资金的汇集和分配作用。

4）具有支付或结算功能。

5、金融市场的作用

1）宏观经济功能

配置功能资源配置、财富再分配

经济调节功能

直接调节：自发的调节机制

间接调节：政府宏观调整的传导途径

反映功能国民经济“晴雨表”

2）微观经济功能

聚敛功能“蓄水池”作用

避险功能企业套期保值、资产组合

价格发现金融市场买卖双方相互影响决定了金融资产的价格，与金融市场价格发现机制有关的研究统称资产定价研究。

6、商业银行的运营模式

资产决定负债（老师的观点）

商业银行：区别于中央银行和投资银行的，是一个以营利为目的，以多种金融负债筹集资金，多种金融资产为经营对象，具有信用创造功能的金融机构。

银行的分类【3点】

银行业务：表外业务（以中间业务为主）、表内业务（资产负债表上的业务）表外业务：是指商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债，但能增加银行收益的业务。主要包括担保类业务、承诺类业务和金融衍生业务三大类。

表内业务：指资产负债表中，资产和负债栏目可以揭示的业务；包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等。

中间业务：是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务

商业银行的资产负债表的构成：

负债业务：形成商业银行的资金来源业务，是商业银行资产业务的前提和条件。--主要包括: 吸收外来资金（存款和借款）和自有资本。

资产业务：是其资金运用业务，包括放款业务和投资业务

☆表外业务表内办（新闻）有什么影响？【查】

通过扩大贷款基数，降低不良贷款率，对银行实际利润的增长比较有限。

化解通货膨胀，利用对银行资产质量进行监管，放贷规模控制银行风险大于

从前。

提醒银行和信托公司不要存在侥幸心理，提高了银行的风险防范意识。

7、商业银行经营管理

1.原则/目标：安全性、盈利性、流动性

2.管理办法：

流动性管理（如：存款外流，T形账户）：当存款流出时，要确保银行有足够的支付能力。

资产管理：为了降低风险，银行要持有违约风险较低的资产，并且保证资产的多样性。

负债管理：要以较低的成本获取资金。

资产充足率管理：确定银行应维持的资本金数量，满足监管的要求。

3.资产项下涉及哪些？——贷款、准备金、投资、现金

4.负债项下涉及哪些？——存款

5.银行欠钱的解决办法：投资、借款（同业拆借、向央行）、卖贷款

8、资本金充足率管理原因：

1）银行的资本金能够防范银行破产

2）银行资本金的数量会影响银行所有者的收益

3）管理当局对银行资本金的最小数额要求

降低资本金的方法：

1）购回部分银行股票，降低资本金

2）支付较高红利，减少留存收益，降低银行资本金

3）保持资本金不变，增加新的资金来源，增加银行的资产

提高资本金的方法：

1）发行股票，提高银行资本金

2）减少红利支付，增加留存收益

3）保持资本金不变，减少银行资产，进而减少银行负债，减小银行规模9、业绩评价：指标（ROA\ROE\EM\NIM）的关系及计算

资产回报率ROA =净利润/资产

--衡量银行管理人员业绩的指标，表明了银行利用其资产获得利润的效率。

股东权益回报率ROE =净利润/资本

（资本=资产-负债）

--衡量银行所有者(股东)收益水平的指标，表明了银行利用自有资本的效率。权益乘数EM=资产/股权资产

--表示每1元股权资本的资产量。

关系：ROE=ROA×EM

净息差NIM＝（银行全部利息收入-银行全部利息支出）/总资产

--是一种普遍考核银行绩效的指标。

10、商业银行未来发展趋势☆

找好服务对象（自行理解）

一、全球化趋势：即中国的银商业行将会走向世界，与国际银行、国际资本市场的发展共同进步，发展水平逐步与国际银行业趋于一致；

二、混业化趋势，中国商业银行正在开始混业经营发展趋势，工行成立投行部、成立金融租赁公司、收购国外商业银行邓就是一种明显信号；

三、综合化趋势：创新业务发展加速，发展投行业务、资金交易业务、金融衍生业务、结算、代理等中间业务，而且这些业务的占比正在逐步加大。

四、理财业务正在成为一种趋势，不管是公司理财还是个人理财都在快速发展。现在正在冲过去那种注重信贷，从发展贷款收取贷款利息逐步走向发展理财实现客户资产增值方面收取中间业务收入，实现双赢的局面。

五、风险管理正在显现出去作为金融管理的价值。过去企业和个人注重发展，缺少资金，银行作贷款；现在企业和个人注重资产增值，银行发展理财；不久的将来，人们必然注重风险管理，实现资产管理的根本目的，在风险管理中实现发展和资产增值的双重目的。

六、并购将会成为一种趋势，大银行、高效率的银行将会吞并低效率、小银行。

七、投资银行将会大有作为，将会在发展、投资、调控的缝隙中通过创新发辉关键作用。

八、服务将会更加人性化，顾客将会得到更多实惠。

九、金融服务设施将会更加自动化、网络化。

十、信用管理将会大大减轻银行的风险管理压力。

上述趋势不是五年可以完成的，但从今往后的五年里，这些趋势的发展是必然的。

央行：美联储

11、美联储的构成、各机构职责

美联储的独立性：崇尚美元利益最大化

工具独立性：联邦储备系统采取货币政策工具的能力

目标独立性：联邦储备系统制定货币政策目标的能力

12、联邦基金利率（市场根据供需决定、美联储通过政策控制）

联邦基金利率：是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的隔夜拆借利率13、银行准备金市场【有图】

需求曲线 Rd

•银行的准备金=法定准备金+超额准备金

•超额准备金的机会成本是联邦基金利率。

供给曲线Rs

•美联储公开市场操作供给的银行准备金数量——未借出准备金。

市场均衡Rs=Rd

•美联储的贴息率远高于联邦基金利率

14、货币政策工具

•公开市场操作（中央银行在公开市场上对债券进行购买或出售，进而影响货币的供给量和市场利率）

•贴现贷款（再贴现，将贴现所获得的未到期的合格票据向中央银行所做的票据转让）

•法定存款准备金

中国人民银行主要货币政策工具：1.公开市场业务2.存款准备金3.中央银行贷款4.利率政策

15、政策目标：【PPT上小火箭图】

充分就业、经济增长、物价稳定、利率稳定、金融市场稳定、外汇市场稳定5个，稳定物价首要，以及之间的关系。

操作目标:准备金、短期利率

中介目标:货币供应量、短期&长期利率

最终目标:即目标政策

既矛盾又统一：

一致的政策目标：

•充分就业与经济增长

•利率稳定与金融稳定

矛盾的政策目标：

•物价稳定与利率稳定以及充分就业(短期内)

16、共同基金：概念、比其他金融工具的优势、分类、参与者、ETF，QDIR。

证券投资基金，美国称为“共同基金”。

证券投资基金（共同基金）是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式。通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

参与者：1）基金发起人（是证券投资基金设立的策划者和组织者，负责基金筹建工作。基金设立后，发起人便退出了基金的运作。）

2）基金持有人（基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投资者，是基金受益凭证的持有者。）

3）基金托管人（基金托管人是对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构。）

4）基金管理人（基金管理人，是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。）

优点：

1、流动性中介、变现灵活。

2、小额中介。

3、投资多样化、分散风险。

4、集合投资、成本优势。

5、专业理财、专业化管理。

6、独立托管。

分类：

按设立方式分类：契约型基金、公司型基金

按能否赎回分类：封闭式基金、开放式基金

按投资对象分类：债券基金、股票基金、货币市场基金

按投资目标分类：成长型基金、收入型基金、平衡型基金

ETF：交易所交易基金（ETF）是在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

ETF特点：

通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标。

为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式。

不过申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额，或者以基金份额换回一篮子股票。

ETF优势：

1、ETF费用低廉。指数基金的管理费较低，尤其交易费用较低。

2、风险较小。由于指数基金的投资非常分散，可以完全消除投资组合的非系统风险。

3、克服了封闭式基金折价交易的缺陷。套利机制的存在，抑制了基金二级市场价格与基金净值的偏离。

4、可以作为避险套利的工具。指数基金是机构投资者避险套利的重要工具。QDIR：离岸基金。在人民币资本项下不可兑换。资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。（离岸人民币在香港）

17、保险公司定义，形式，收益来源，分类，经营原则：7个。趋势：互助保险经营目标。

保险公司是销售保险合约、提供风险保障的公司。

收益来源：1）承保赢利。一个客户一定时期缴纳一次或数次保险费，保险公司将大量客户缴纳的保险费收集起来，一发生保险事故，保险公司就支付约定的赔款。如果自始至终保险公司的赔款支出小于保险费收入，差额就成为保险公司的“承保赢利”。

2）投资赚取赢利。从保险公司收入保险费到保险公司支付赔款之间的时间，保险公司可以将保险基金进行投资赚取赢利。

保险公司的组织形式：1）保险股份公司。类似于其他产业的股份公司，由发起人根据《公司法》设立，由此具体规定了公司发起人的人数、公司债务的限额、发行股票的种类、税收、营业范围、公司的权力、申请程序、公司执照等。

2）相互保险公司。是一种非营利性公司，公司为保单持有人(投保人、会员)拥有。没有股东，也没有股东代表大会。保单持有人(会员)的地位与股东地位相类似，有会员代表大会。

互助保险公司的经营目的，目标：不以营利为目的

由一些具有共同要求和面临同样风险的人自愿组织起来，是预交风险损失补偿分摊金的一种保险形式。

保险公司分类：1）人寿保险公司，是指当被保险人的生命发生了保险事故时，由保险人支付保险金。

人寿保险可以被划分成风险保障型人寿保险和投资理财型人寿保险。

风险保障型人寿保险偏重于保障人的生存或者死亡的风险。风险保障型人寿保险又可以分为定期死亡寿险、终身死亡寿险、年金保险、两全保险。

投资理财型人寿保险产品侧重于投资理财，被保险人也可获取传统寿险所具有的功能。该类型保险可分为分红保险、投资连结保险和万能人寿保险。

2）财产保险公司是指投保人根据合同约定，向保险人交付保险费，保险人按保险合同的约定对所承保的财产及其有关利益因自然灾害或意外事故造成的损失承担赔偿责任的保险。

财产保险包括财产损失保险、农业保险、责任保险、保证保险、信用保险等以财产或利益为保险标的的各种保险。

经营原则：

保户和受益人之间必须存在某种关系。

保户必须向保险公司提供完全以及准确的信息。

保户不能从保险范围内获利。

如果第三方给出一定经济补偿，保险公司要扣除。

保险公司必须存在大量的保户。

损失必须能够被量化。

保险公司必须能够计算出损失发生的可能性。

美国雇主养老金计划种类较多，一般地，按照计划的缴费或福利确定标准的不同，雇主养老金计划可分为三大类：待遇确定型计划（DB计划）、缴费确定型计划（DC计划）和混合型计划。

18、道德风险算不算不保风险？如何防范？

算，以欺诈或不合规的手段骗保不能予以赔偿

防范：前端：对被保险人的道德品质做出规定；在附加条款中详细说明；设定免赔额，控制赔偿金额总数。后端：责任认定要有明确规定

19、证券公司（经纪人、经销商）的定义、经营范围，做市商制度的特点和作用。

证券公司是指依照《公司法》和《证券法》的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的金融机构。证券公司具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券。

证券公司经营范围：(1)证券经纪；(2)证券投资咨询；(3)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；(4)证券承销与保荐；(5)证券自营；(6)证券资产管理；(7)其他证券业务。

证券经纪商是指以接受客户委托，代客户买卖证券并以此收取佣金的中间人。证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系。证券经纪商必须遵照客户发出的委托指令进行证券买卖，并尽可能以最有利的价格使委托指令得以执行；但证券经纪商并不承担交易中的价格风险。

证券经销商持有证券存货，他们将这些证券出售给希望购买证券的投资者，同时也从希望出售证券的客户手中购入证券。

做市商制度的特点和作用：

做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

做市商的作用：

1.提高流动性，增强市场吸引力。

2.有效稳定市场，促进市场平衡运行。——防止暗中操纵股价

3.具有价格发现的功能。

20、公募私募区别

证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种。

私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金等。

私募发行的优势：私募发行不受公开发行的规章限制(不需要在证券交易委员会注册)，除能节约发行时间和发行成本外，又能够比在公开市场上交易相同结构的证券给投资银行和投资者带来更高的收益率。

21、信用风险管理（防范与规避）：

逆向选择：排队申请贷款的人通常是高信用风险者。

道德风险：借款人从事贷款人不欢迎的活动，增加了贷款人面临的信用风险。

1、甄别和监督

甄别和监督能够提供信息。

甄别：信用打分；参考贷款人的言行。

监督：通过监督借款人的行为考察他们是否遵守限制性条款以及借款者不遵守这些条款时强迫他们执行。

2、长期客户关系

降低了收集信息的成本并使甄别变得容易。

监督长期客户的成本要低于监督新的客户。

长期客户更容易获得较低利率的贷款。

长期客户会避免从事可能使金融机构不快的高风险活动。

3、贷款承诺

贷款承诺是指一家银行承诺在未来某一特定时期内按照某个固定利率向企业提供约定数额的贷款。

能够建立长期客户关系，有利于收集信息。

降低甄别和收集信息的成本。

4、补偿余额

补偿余额：一种特殊形式的抵押物。

通过要求借款人使用银行的支票账户，银行可以观测企业的支票支付情况，可以获得借款人财务状况的信息。

22、☆利率敏感性资产、利率敏感性负债

利率敏感性资产和负债是指利率会在年内重新设定（重新定价）的资产和负债。是因为债务工具将在年内到期，或者再定价行为自动产生（可变利率）。第23章ppt第8页表

第一国民银行（单位：万美元）

利率敏感性资产：1年以下期限证券500万、可变利率抵押贷款1000万、1年以下期限商业贷款1500万、20%的固定利率抵押贷款200万。总计3200万。

利率敏感性负债：货币市场存款账户500万、可变利率和1年以下期限存单2500万、联邦基金500万、1年以下期限借款1000万、10%的活期存款150万、20%储蓄存款300万。总计4950万。

利率增加1%导致的结果：资产收益增加：3200万*1%=32万

负债成本提高：4950万*1%=49.5万

第一国民银行收益减少：49.5- 32=17.5万

结论：如果利率敏感性负债规模大于利率敏感性资产规模，那么利率提高将

导致净息差和收入减少，反之亦然。

23、☆收入缺口分析（两个公式一定要记）（第23章12页有例题）

利用利率敏感性资产RSA减去利率敏感性负债RSL，计算

缺口GAP：GAP=RSA-RSL；

将GAP乘以利率变化，得到银行收入变化：△ I=GAP* △i

24、久期的4个性质（可加性），概念，利率变化对资产价格变化公式，表算久期——资产的久期怎么算。

久期：债券支付流的平均到期时间。

久期是一系列现金支付到期期限的加权平均。

久期的4个性质：

1.其他条件相同的情况下，债券的到期期限越长，久期越长。

2.其他条件相同的情况下，利率水平提高，息票债券的久期将会下降。

3.其他条件相同的情况下，债券的息票利率越高，久期越短。

4.久期具有可加性：资产组合的久期等于其每种证券久期的加权平均，其权重每种债券投资占资产组合的比重。

久期计算：

1

1

(1)

(1)

n

t

t

t

n

t

t

t

CP

t

i DUR

CP

i

=

=

+

=

+

∑

∑

DUR——久期；

t——现金支付之前的年数；

CPt——在时间t的现金支付金额；

i——利率；n证券到期期限年数。

25、☆久期缺口分析（三种，各有例子，在第23章28页开始）

利率变动会对金融机构净市值产生影响。净市值与账面价值不同，账面价值并不反映公司的真实价值。考察金融机构的净市值对利率变动的敏感性，所采用的方法是久期缺口分析。

一、利率变动引起证券价格变化幅度：

1%1t t

t

P P i

P DUR P i +-∆∆=

≈-⨯

+

%△P ——证券价格的百分比变动，资本增值率；DUR ——久期；i ——利率。 结论：在给定利率变动额的情况下，证券的久期越长，其市场价值变动的百分比越大。因此，证券的久期越大，其利率风险越高。

二、久期缺口Dgap ：

gap a l L

D D D A =-

其中，Dgap ——久期缺口；Da ——资产的平均久期；Dl ——负债的平均久期；L ——负债的市值；A ——资产的市值

三、净市值变动与利率变动之间的关系：1gap NW i

D A

i ∆∆≈-⨯

+ 其中，NW ——净市值变动； Dgap ——久期缺口； A ——资产的市值； i ——利率。

26、利率风险管理（防范和规避），利率风险度量方式

调节利率敏感性支出和利率敏感性负债的缺口， 使其等于0，GAP=0。银行的收益不受利率变动影响。

调节资产和负债的久期缺口，使其等于0，Dgap=0。银行的净市值不受利率变动的影响。

度量方式：通过测算息票债券的有效到期期限，就能够精确的度量出利率风险。

27、央行T 形账户：债券买卖

28、其他：

央行的独立性美国最好，日本最差

联邦基金率由市场制定

特朗普上台对中国的影响：退出宽松量化；美元加息，人民币快速贬值。

金融机构的作用：政策传导。

金融危机导致资产配置发生变化。

美联储加息：黑天鹅事件【了解】

第七章课后习题

判断：

1．股票不是工商企业最重要的外部融资来源。

2．发行可流通的债券和股权证券不是工商企业为其经营活动融资的主要方式。3．间接融资的重要性远远大于直接融资。

4．金融中介机构尤其是银行，是工商企业外部融资最重要的来源。

5．只有大规模、组织完善的公司才可以轻易地进入证券市场为其经营活动融资。6．如果信息是对称的，那么金融市场中就不会出现逆向选择和道德风险问题。7．支持贷款的抵押物越多，贷款人就越不用担心逆向选择问题。

8．由于搭便车问题的存在，使得逆向选择和道德风险问题加剧。

单选：

1．由于道德风险所引发的是：（单选）

A柠檬问题 B搭便车问题

C委托、代理问题 D交易成本

2．在交易前，由于交易双方信息不对称引发的问题是：（单选）

A逆向选择 B道德风险

C交易成本 D交易风险

3．在交易后，由于交易双方信息不对称引发的问题是：（单选）

A逆向选择 B道德风险

C交易成本 D交易风险

4．在纽约证券交易所交易的股票和场外交易市场交易的股票，哪种股票柠檬问题更加严重：（单选）

A纽约证券交易所交易的股票

B场外交易市场交易的股票

C不能确定

5．搭便车问题，使得以下哪些问题加剧? （单选）

A只有逆向选择 B只有道德风险

C逆向选择和道德风险 D以上都不是

多选题

6．由于交易双方信息不对称引发的问题是：（多选）

A逆向选择 B道德风险

C交易成本 D交易风险

简述题

1.简单叙述金融系统中的直接融资和间接融资(画图说明)。

资金从盈余部门往资金短缺部门流动有两条路线，上面一条是通过金融市场(股票债券)直接流过来，称为直接融资。

例如，一个资金短缺部门是企业，他需要一笔资金开发一个新项目。他通过金融市场发行股票或者是债券，资金盈余通过金融市场买它的债券——直接融资。

下面一条是通过金融中介机构，称为间接融资。

资金流动的媒介是：存款、股票、债券——金融资产。

直接融资是通过——金融市场实现的。