上海新世纪资信评估投资服务有限公司信用评级方法
30多种信用评级方法
30多种信用评级方法不同的信用评级方法在金融领域中起着重要的作用，可以帮助金融机构和投资者评估借款人或发行人的信用风险。
本文将介绍30多种常见的信用评级方法，以帮助读者更好地了解这些方法的特点和应用。
一、经典信用评级方法1. 标准普尔评级：由标准普尔全球评级服务公司（S&P）提供，使用字母等级（如AAA、BBB等）对借款人或发行人进行评级。
2. 穆迪评级：由穆迪投资者服务公司提供，使用字母等级（如Aaa、Baa等）对借款人或发行人进行评级。
3. 惠誉评级：由惠誉全球投资者服务公司提供，使用字母等级（如AAA、BBB等）对借款人或发行人进行评级。
4. 中国评级：由中国评级公司提供，使用字母等级（如AAA、AA 等）对借款人或发行人进行评级。
二、基于概率的评级方法5. KMV模型：基于概率论和统计学原理，通过计算违约概率来评估借款人的信用风险。
6. Merton模型：基于期权定价理论，通过计算违约概率来评估借款人的信用风险。
7. Vasicek模型：基于随机过程理论，通过计算违约概率来评估借款人的信用风险。
8. CreditMetrics模型：基于统计学和金融工程学原理，通过计算违约概率来评估借款人的信用风险。
三、基于市场数据的评级方法9. 债券到期收益率：通过债券市场上的到期收益率反映借款人的信用风险水平。
10. 债券违约概率衍生指标：通过分析债券违约概率衍生指标（如CDS溢价）来评估借款人的信用风险。
11. 股票波动率：通过分析股票市场上的波动率反映借款人的信用风险水平。
四、定量评级方法12. Altman Z-score模型：通过计算借款人的财务指标来评估其破产风险。
13. Ohlson模型：通过计算借款人的财务指标来评估其破产风险。
14. Springate模型：通过计算借款人的财务指标来评估其破产风险。
五、基于评级模型的评级方法15. Logit模型：通过建立评级模型来评估借款人的信用风险。
aaa债券收益率
aaa债券收益率 aaa级债券是信⽤最⾼级别，表⽰⽆风险，信誉最⾼，偿债能⼒极强，不受经济形势任何影响的债券类型。
那么aaa债券收益率具体情况如何呢?下⾯由店铺为⼤家整理的关于aaa级债券收益率的相关数据，希望⼤家喜欢! aaa级债券收益率 aaa级债券为最⾼级债券，其还本付息能⼒最强。
债券收益率是票⾯规定的，⼀般⽐银⾏利息多8%。
aaa级债券违约风险⾼ 在中国信⽤债市场，资信评级⾼不等于没有违约风险，⽽且可能风险还很⼤。
彭博违约风险模型最新数据显⽰，截⾄5⽉23⽇，106家有AAA级债券发⾏在外的A股上市公司中，近57%的发⾏⼈未来⼀年⾯临的违约风险堪⽐国际市场上的⾼收益债券发⾏⼈。
⾼收益债亦称为垃圾债。
AAA债券数据统计涉及的评级公司包括中诚信国际、联合资信、上海新世纪[-2.25% 资⾦研报]资信评估和⼤公国际资信。
中债资信政策研究部分析师张天硕在接受彭博采访时指出，与国际成熟债券市场相⽐，中国信⽤评级⾏业仍处于发展初期，并“在⼀定程度上存在级别竞争、等级区分度不⾜等问题”。
安本资产管理驻吉隆坡的投资经理Edmund Goh称，在投资中国信⽤债时，即使是AAA级的债券，他们依然会保持谨慎。
“我们在做投资决策时不会依赖当地评级机构，我们采⽤公司⾃⼰的信⽤研究部门的内部评级。
” 彭博违约风险模型基于莫顿违约间距分析(Merton distance-to-default)，并综合其它统计相关因素进⾏计算。
模型追踪指标包括公司股价表现、负债和现⾦流等。
该模型未将可能的政府援助和政策变化直接纳⼊计算。
防风险 随着去年以来中国公开违约案例增加到20多起以及公司业绩恶化，中国评级公司已开始纷纷下调信⽤债评级。
上⽉末的⼀项跟踪结果显⽰，根据⼤公国际、联合资信、中诚信国际等国内主要评级机构的评级变动，今年迄今发⾏⼈主体评级已发⽣⾄少33次下调，较去年同期的17次⼏乎翻倍，亦创下有相关数据统计以来的新⾼。
标普和穆迪资产证券化评级方法比较
资产证券化在国外，尤其在美国，经过多年的运作已相对成熟。
资产证券化资信评级，从其评级指标、评级程序、评级内容看，都在实践中趋于完善。
标准普尔（S&P ）、穆迪（Moody ）在债券信用评级方面积累了近百年的历史，在资信评估市场上占据绝对优势地位。
本文主要通过对标准普尔和穆迪对资产证券化评级方法的研究，比较二者评级过程方法运用的异同。
一、S&P 和Moody 的资产证券化评级框架标准普尔金融资产证券化评级框架主要包括：证券化资产的信用质量分析、法律和监管体系风险分析、支付结构和现金流机制分析、业务运营行政风险分析和交易对手分析五个关键领域的分析，总体上与惠誉的资产证券化的评级体系较为相似。
而穆迪金融资产证券化评级框架主要包括四个方面：资产质量分析、法律和监管体系分析、结构分析、运营和管理分析，对抵押债务凭证（CDO ）的风险分析也包括交易对手的风险分析。
图表1. 标准普尔和穆迪对资产证券化的评级框架标准普尔和穆迪对金融资产证券化的评级框架均涵盖了资产证券化评级的关键要素，尤其在资产证券化评级标的资产多元化的背景下，针对各个标的资产的特色，又做了相关改进和完善，形成了一整套评级方法，如CDO 、设备融资担保证券、汽车贷款、交易应收款、信用卡贷款、标普和穆迪资产证券化评级方法比较周美玲/文出口应收帐款担保证券、不动产担保证券等。
二、S&P和Moody的资产证券化评级方法比较（一）对证券化资产的信用质量分析标准普尔对证券化资产信用质量的分析侧重于确定在情景压力测试下的评级：●证券存续期间资产池中的基础资产出现违约或损失的比例；●如果有资产出现违约或损失，可以通过抵押、担保以及其他方式覆盖的比例；●最大债务人违约压力测试；●最大行业违约压力测试。
前两项决定了债务问题最终潜在的损失比例，而后两项决定了交易中的事件风险和模型风险。
在此基础上标准普尔采用各种分析方法和定量工具对来自内部和外部的信息进行评价，包括使用违约和现金流模型。
国际评级机构担保贷款凭证基础资产池评级研究
征
信
ＣＲＥＤｒ ｒ ＲＥＦ ＥＲＥＮＣ Ｅ
Ｎｏ ． ２ ２ ０１ ４ Ｓ ｅ ｉａ ｆ ｌ Ｎ０． １ ８ｌ
国 际 评 级 相 构 担 保 贷 款属 ｉ 正 基 础 姿 产 池 评级 研 夯
章 虎， 马岫辰
（ 上海新世 纪资信评估投 资服务有 限公 司， 上海 ２ ０ ０ ０ ０ １ ）
收 稿 日期 ： ２ ０ １ ３—１ ２— ０ ２
程序（ Ｃ Ｄ Ｏ Ｅ ｖ ａ ｌ ｕ ａ ｔ ｏ ｒ ） 计算预期累积违约概率和所要
求 的信用支持水平。
作 者简 介 ： 章虎 （ １ ９ ８ ６一） ， 男， 安徽合 肥人 ， 分析师 ， 统计学硕士 ， 主要研 究方向为信用风险管理 、 信 用评级 量化模 型和 资产 证 券化 ； 马岫辰 （ １ ９ ８ ８一） ， 男， 上 海市人 ， 分析 师， 理学硕士 ， 主要研 究方向为宏观经济 、 信 用评级理 论和资产证券化。
出具 的完 整级 别 （ Ｆ ｕ ｌ ｌ Ｒ ａ ｔ ｉ ｎ ｇ ， Ｆ Ｒ） ， 因 此能 否 使 用其 他 变通或 者 更 有 效 率 的 评 级 方 法 是 衡 量 Ｃ Ｌ Ｏ资 产
展。２ ０ ０ ５ 年ｌ ２月 ， 我国的信贷资 产证券化业务 也
在银 行 间 债 券 市 场 开 始 试 点 ， 而 当 评 级 机 构 针 对
担保贷款凭证 （ Ｃ Ｌ Ｏ， Ｃ ｏ ｌ ｌ ａ ｔ ｅ ｒ ａ ｌ ｉ ｚ ｅ ｄ Ｌ ｏ ａ ｎ Ｏ ｂ ｌ ｉ ｇ ａ — ｔ ｉ ｏ ｎ ） 作为资产证券化产 品中的重要组成部分 ， 目前
在世 界各 国 都 有 较 大 的 市 场 基 础 和较 为 快 速 的发
国际评级机构REITs信用评级方法的研究与比较
国际评级机构REITs信用评级方法的研究与比较上海新世纪资信评估投资服务有限公司陈文沛REITs在国际上，尤其是美国已经取得长足的发展，国际三大评级机构对REITs的评级方法也在实践中趋于完善。
总体来说，标普、穆迪和惠誉的REITs 评级方法有一些相似的地方，都采用与房地产公司一致的评级方法，符合各自公司评级方法的逻辑，也都强调了REITs周期性和资本密集的天然属性。
但在具体的评级逻辑，权重分配，要素选取和具体分析方法上有着显著的差异。
一、REITs介绍（一）REITs的简介房地产信托投资基金(Real Estate Investment Trusts，REITs)是一种以发行收益凭证的方式募集特定投资者资金，由专门投资机构进行投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度。
简单而言，REITs就是一个拥有并运营商业性房地产的企业，它持有如公寓、酒店、商场、办公楼、医院和仓库等在内的房地产资产。
投资者通过证券市场可以进行自由的买卖，享受投资回报。
REITS的概念很简单，但是还是有很多人把它和房地产信托、上市房地产公司混淆。
首先是REITS与房地产信托的区别，在业内房地产信托又称为准REITS，在一些媒体上直接把房地产信托写成REITS，产生了误会。
REITS是标准化可流通的金融产品,国内的房地产信托计划是有若干份合同限制的集合非标准化金融产品，不能在证券交易所上市流通。
REITS投资回报是把收入的大多数分配给投资者。
REITS负责提供资金并组建资产管理公司或经营团队进行投资运营；房地产信托计划的运作方式是提供资金、监管资金或部分参与项目公司运作获取回报。
其次是REITS和上市房地产公司的区别，两者同为证券产品，在中国上市房地产公司中间有一些和REITS比较相似。
REITS在投资政策上是有限制的，比如REITS需要额外融资，须得到基金持有人的许可，且投资产业必须与投资策略一致。
国外三大评级机构与国内四大评级机构
2001-04-18
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信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票 一般不作评级
2001-04-18
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上海新世纪资信评估投资服务有限公司
公司成立于1992年7月，主要股东:中国金融教育发展基金会、上海 财经大学、申能（集团）公司等。 专业从事债券评级、企业资信评估、企业征信、财产征信、企业信 用管理咨询等信用服务的中介机构。公司获得人民银行总行批准的 从事全国企业债券信用评级业务资质；人民银行上海分行批准的上 海市贷款企业资信等级评估业务资质；中国证券监督管理委员会批 准的证券投资咨询业务资质；中国发展和改革委员会认可的债券评 级资格；中国保险监督管理委员会认可的债券信用评级业务资格； 中国人民银行总行认定的银行间市场债券评级资格；中国人民银行 上海分行批准的上海市中小企业资信等级评估业务资格和中国人民 银行上海分行批准的上海市集团企业资信等级评估业务资格.
2001-04-18
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联合资信评估有限公司
联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）是 目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构，是 市场公认的最专业的信用评级机构之一。
联合资信总部设在北京，注册资本3000万元。股 东为联合信用管理有限公司和惠誉信用评级有限 公司，前者是一家国有控股的全国性专业化信用 信息服务机构，后者是一家全球知名的国际信用 评级机构
2001-04-18
1 资信评级 概述
世界主要评级机构
1975年，美国证券交易委员会认可穆迪公司、标准 普尔、惠誉国际为“全国认定的评级组织”或称 “NRSRO”。
据国际清算银行（BIS)的报告，在世界上所有参加资信 评级的银行和机构中： 穆迪涵盖了80%的银行和78%的机构 标准普尔涵盖了37%的银行和66%的机构 惠誉涵盖了27%的银行和8%的机构 穆迪：主权国家评级 标普：企业评级 惠誉：金融机构和结构融资评级
规则、民间惯例的水平与能力,是获得管理者信任的社会资本。 成为一个国家或地区、一个城市、一个民族信用成熟度（信
用文化、信用管理制度、法律成熟）的象征。
践约度资本主要指信用主体在信用交易活动中的成交能力与履约能力,是 获得交易对手信任的经济资本，表现为信用主体在信用交易 活动中遵守交易规则的能力，主要是成交能力与履约能力。
惠誉国际
Fitch
是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国 际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有 40多个分支机构，拥有1100多名分析师。 1913年,惠誉国际由 John K.Fitch 创办。2000年 惠誉正式进入中国市场，并在2003年6月份，在北 京成立了代表处，现在主要从事资料的搜集、研 究、报告、宣传等工作。
资信评级
一、什么是信用
广义信用：就是获得信任的资本，包括诚信度资本、合规度资本、践约 度资本。即三维信用。
诚信度资本是指信用主体的诚信道德、文化理念、精神素养等基本素质,
是获得一般信任的基础资本。象征着一个国家或地区、一个 城市、一个民族的基本素质。
合规度资本主要指信用主体在社会活动中遵守社会行政管理规定、行业
征信
征信（credit checking）： 征信是指依法收集、整理、保存、加工自然 人、法人及其他组织的信用信息，并对外提供信 用报告、信用评估、信用信息咨询等服务，帮助 客户判断、控制信用风险，进行信用管理的活动。 分为 企业征信 和 个人征信。
公司的评分资信方法
公司的评分资信方法考核指标一、承租人财务状况评价体系：1. 营业毛利率=营业毛利÷营业收入×100%2. 营业利润率=营业利润÷营业收入×100%3. 净利润率=税后净利润÷营业收入×100%4. 资产收益率=税前利润÷平均资产总额×100%5. 股东权益收益率=税前利润÷平均股东权益总额×100%6. 成分费用率=税前利润÷成本费用总额×100%其中：成本费用总额=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用7. 应收帐款周转率=赊销收入净额÷平均应收帐款余额×100%8. 存货周转率=销售成本÷平均存货成本×100%9. 总资产周转率=营业收入÷平均存货成本×100%10. 固定资产周转率=营业收入÷平均固定资产净值×100%11. 流动比率=流动资产÷流动负债×100%12. 速动比率=速动资产÷资产总额×100%13. 资产负债率=负债总额÷资产总额×100%14. 负债与所有者权益比率=负债总额÷所有者权益总额×100%15. 负债与有形资产比率=负债总额÷有形净资产×100%16. 利息保障倍数=税前利润÷利息费用二、财务状况评价体系的综合评分办法：1. 以行业平均值为标准值。
2. 标准分的评分总分为100分。
其中：营业毛利率4分；营业利润率3分；净利润率3分；资产收益率10分；股东权益收益率10分；成本费用率5分；应收帐款周转率8分；存货周转8分；总资产周转率5分；固定资产周转率4分；流动比率8分；速动比率7分；资产负债率5分；负债与所有者权益比率5分；负债与有形资产比率5分；利息保障倍数10分。
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上海新世纪资信评估投资服务有限公司信用评级方法第一条本评级机构信用评级的一般方法是：以现金流为主线，紧紧围绕债务人或其特定债务未来偿债资金来源及其可靠度展开分析；进行长期信用评级时重视对承债主体的盈利状况及盈利能力的分析与评价，进行短期信用评级时重视对承债主体资产流动性的分析与评价。
评级要素包括但不限于：主体评级（外部因素与内部因素）、债项评级和支持评级。
第二条主体信用状况的分析和评价包括外部因素分析和内部因素分析。
外部因素分析是指对债务人面临的宏观经济环境、监管环境、行业结构、政策环境和市场竞争环境等外部因素进行分析。
内部因素分析是指对债务人内部因素的分析，着重于企业的公司治理水平、管理素质、经营状况和财务质量等。
第三条债项分析是债券信用评级中最重要的部分内容之一。
债项评级的内容包括：募集资金用途与投资风险分析、拟投资项目盈利与现金流量的预测与分析等。
第四条支持评级包括政府支持、股东支持、金融机构支持及其他增级手段运用等内容的考察与分析。
第五条本评级机构信用评级的一般方法如下图所示：。