资产评估
资产评估的主要类型和范围
资产评估的主要类型和范围资产评估是对某一资产的价值进行评估和确定的过程，是市场经济的基础之一。
资产评估的类型和范围非常广泛，不同的资产需要不同的评估方式和方法，下面将介绍资产评估的主要类型和范围。
一、不动产评估不动产评估是对房地产、土地等不动产进行评估，可以确定其市场价值、租金价值、公共管理价值等。
不动产评估的主要方法有比较法、成本法和收益法等，其中比较法是最常用的方法。
比较法是通过与同类型房产或土地的交易价格比较，评估出该不动产的市场价值。
二、动产评估动产评估是对动产资产进行评估，包括但不限于机器设备、车辆和船舶等。
不同于不动产评估，动产评估通常采用市场法或收益法，市场法是基于市场行情确定动产的市场价值，而收益法是根据未来收益流和折现率计算出动产资产的现值。
动产评估的精度与评估师的专业水平和经验密切相关。
三、知识产权评估知识产权评估涉及专利、商标、版权和专有技术等知识产权的评估。
知识产权评估需要考虑的因素比较复杂，主要包括技术先进性、知识储备、市场需求、经济环境和法律法规等。
知识产权评估的方法包括市场法、成本法和收益法等，其中市场法是最常用的方法。
四、股权评估股权评估是对公司的股权进行评估，包括公开发行的股票和非公开发行的股票。
股权评估需要考虑的因素包括公司的历史业绩、未来发展前景、行业竞争情况、经济政策和法律法规等。
股权评估的方法有市场法、成本法和收益法等，其中市场法是最常用的方法。
五、金融资产评估金融资产评估包括股票、债券、基金、期货和期权等金融资产的评估。
金融资产评估的特点是具有高流动性和波动性，需要考虑市场的供求关系和投资者的风险偏好等因素。
金融资产评估的方法有市场法、成本法和收益法等，其中市场法是最常用的方法。
综上所述，资产评估的类型和范围非常广泛，不同资产需要采用不同的评估方法和技术，评估的准确性和精度与评估师的专业水平和经验密切相关。
在选择评估师和评估机构时，需要考虑其专业水平和信誉度，并选择合适的评估方法和技术，以确保评估结果的准确性和可靠性。
资产评估的五种方法
资产评估的五种方法资产评估是指对个人、企业或机构的资产进行评估、估值的过程。
在不同的情况下，可以采用不同的评估方法。
本文将介绍五种常用的资产评估方法，包括市场法、成本法、收益法、比较法和替代法。
一、市场法市场法是最常用的资产评估方法之一。
它基于市场上相似资产的交易价格来确定评估对象的价值。
评估师会收集市场上类似资产的交易数据，分析市场趋势和供需关系，以此来估算评估对象的市场价值。
市场法适用于有大量市场交易数据可供参考的情况，如房地产、股票等。
二、成本法成本法是根据资产的重建成本来进行评估的方法。
它假设评估对象的价值等于重建或替代该资产所需的成本。
评估师会考虑到资产的物质成本、劳动力成本、管理费用等因素，来估算资产的价值。
成本法适用于无法找到类似资产的市场数据，或者评估对象是新建资产的情况。
三、收益法收益法是基于资产所能带来的未来收益来进行评估的方法。
它将资产的价值与其预期收益相联系。
评估师会预测评估对象未来的现金流量，并考虑到风险和折现率，计算出资产的现值。
收益法适用于评估对象具有稳定和可预测的现金流量的情况，如租赁物业、企业等。
四、比较法比较法是通过对类似资产的交易价格进行比较，来确定评估对象的价值。
评估师会收集市场上类似资产的交易数据，并进行比对分析，找到与评估对象最相似的交易，并据此估算其价值。
比较法适用于市场上存在大量类似资产交易数据的情况，如二手房、二手车等。
五、替代法替代法是根据评估对象的替代品的价格来确定其价值。
评估师会考虑到评估对象所属行业的替代品价格以及供需关系，来估算其价值。
替代法适用于评估对象的替代品有明确的市场价格和需求的情况，如原材料、设备等。
总结起来，市场法、成本法、收益法、比较法和替代法是常用的资产评估方法。
在实际应用中，评估师需要根据不同的评估对象和情况选择合适的方法，并综合考虑市场趋势、成本、收益和替代品等因素，以确保评估结果准确、可靠。
同时，评估师还需要具备丰富的行业知识和专业技能，以确保评估过程符合相关法规和准则。
资产评估类型及应用
资产评估类型及应用资产评估是指对某一特定资产或资产组合的价值进行客观、可量化的评定和估计的过程。
资产评估类型多样，根据不同的目的和应用领域可以分为企业资产评估、金融资产评估、不动产评估和知识产权评估等。
以下将对这几种资产评估类型及其应用进行详细介绍。
一、企业资产评估是指对企业所有权益中的资产进行评估，包括有形资产（如土地、建筑物、机械设备等）和无形资产（如商誉、专利权、商标权等）。
企业资产评估的应用主要在企业合并与收购、股权转让、重组上市、资产剥离和债务重组等方面。
在这些情况下，企业资产评估能够帮助各方了解企业的真实价值，为决策提供依据，并保护各方的合法权益。
二、金融资产评估主要指对金融机构资产进行评估，包括债券、股票等金融工具。
金融资产评估的应用主要在证券投资、信贷承诺和衍生品交易等金融市场中。
金融资产评估可以帮助投资者判断风险和回报，选择适合的投资标的；对于金融机构而言，金融资产评估可以帮助其合理定价，提高风险管理水平。
三、不动产评估是指对土地、房屋、建筑物等不动产进行评估。
不动产评估的应用范围广泛，包括产权交易、金融贷款抵押、税收评估、土地利用规划、国有资产评估等方面。
不动产评估帮助各方了解不动产的市场价值，为交易、贷款、计税等提供依据，保护各方的合法权益。
四、知识产权评估是指对知识产权（如专利、商标、版权等）进行评估。
知识产权评估的应用主要在知识产权交易、技术转让、知识产权质押融资等方面。
知识产权评估能够帮助各方了解知识产权的价值，为交易、质押融资等提供依据，保护知识产权持有人的合法权益。
总之，资产评估类型及其应用多种多样，但都能够为各种交易和决策提供重要的参考依据。
准确的资产评估能够帮助各方了解资产的真实价值，降低交易和决策的风险，保护各方的合法权益。
因此，在实际应用中，各类资产评估都具有重要的作用，需根据具体情况进行选择和应用，并严格遵守相关的评估标准和规范。
资产评估的三种基本方法
资产评估的三种基本方法资产评估是指对某些资产进行评估，并根据评估结果确定这些资产的价值。
资产评估是企业财务管理、公司重组、企业并购、财产转让等重要场合下的必要环节。
资产评估的三种基本方法包括市场法、收益法和成本法，下面将会分别针对这三种方法进行详细描述。
1. 市场法市场法是一种通过比较相似物品的成交价格来确定某特定资产价值的方法。
在资产评估中，市场法主要用于评估不动产、股票和其他市场化的资产。
市场法的优点在于它基于市场的力量来确定资产价值，相对客观和准确。
市场法还可以提供大量的市场数据和信息来支持资产评估，使评估结果更具说服力。
市场法的缺点在于它只适用于那些已在市场上经过交易的资产。
对于没有市场交易记录的资产，市场法的评估结果可能会有误差。
市场法忽略了资产的特殊性和独特性，从而可能不太能够捕捉到一些个别资产的价值。
2. 收益法收益法是一种通过资产未来的收益来确定其价值的方法。
在资产评估中，收益法常用于评估固定收益证券、商业不动产等资产。
收益法通过估计资产未来收益的预期值，并将其现值进行折现来确定资产的价值。
它可以帮助评估者更好地理解资产的未来可持续性、收益水平和风险等重要因素，使评估结果更加准确和可靠。
收益法的缺点在于它对未来的假设和预期值具有较大的敏感性，其结果可能会受到历史数据、市场环境和经济周期等因素的影响。
评估者必须要谨慎地进行预测和假设，并使用各种方法来测试和验证这些假设。
3. 成本法成本法是一种通过计算资产的重建或替代成本来确定其价值的方法。
在资产评估中，成本法主要用于评估固定资产、自然资源和发明/专利等资产。
成本法的基本思路是假设一个替代品，然后计算该替代品的成本。
通过考虑相应的折旧、磨损和经济因素等，可以计算出现在该替代品的成本，从而确定资产的价值。
成本法的优点在于它强调了资产的实用价值和功能性，从而服从了资产的实际使用和重建需求。
成本法可以用于衡量建筑物、土地和设备等资产的价值，无视市场通货膨胀和其他变化因素。
资产评估手册
资产评估手册一、资产评估的背景与意义二、资产评估的定义与分类2.1 定义2.2 分类三、资产评估的方法与技术3.1 直接法3.2 剩余法3.3 收益法3.4 投资回报率法四、资产评估的具体步骤与流程4.1 确认评估目的与范围4.2 收集资产相关信息4.3 确定资产评估方法与技术4.4 进行资产价值评估4.5 编制资产评估报告五、资产评估的应用领域与限制5.1 应用领域5.2 限制与挑战六、结论资产评估是一项重要的工作，对于进行资产交易、资产重组或是资产负债平衡具有重要意义。
本手册旨在全面介绍资产评估的相关知识，并详细探讨资产评估的方法与技术，以及评估过程中需要注意的步骤与流程。
资产评估的定义可以简单地理解为对各种形式的资产进行估值和评估。
根据评估的目的和所评估资产的特点，资产评估可以分为不同的分类，例如对房地产、企业或金融产品的评估等。
资产评估的方法与技术主要包括直接法、剩余法、收益法和投资回报率法等。
直接法是指通过比较市场上类似资产的价格来确定资产的价值；剩余法是以资产未来的剩余价值作为评估依据；收益法则是通过资产的收益能力来评估其价值；投资回报率法是以投资回报率作为评估标准。
在进行资产评估时，需要按照一定的步骤与流程进行。
首先要明确评估的目的与范围，然后收集相关的资产信息，接下来选择适当的评估方法与技术，进行资产价值的评估，并最终编制出详细的资产评估报告。
资产评估的应用领域广泛，可以用于房地产交易、企业估值、金融产品定价等方面。
然而，资产评估也存在一定的限制与挑战，例如评估方法的选择与精度、信息不对称等问题。
综上所述，资产评估是一项复杂且重要的工作。
通过本手册的学习，读者可以了解资产评估的背景与意义，掌握不同的评估方法与技术，以及了解评估的具体步骤与流程。
同时，本手册也为读者展示了资产评估在不同领域的应用以及其面临的限制与挑战。
资产评估的方法及选择
资产评估的方法及选择资产评估是指对企业、个人或其他组织所有的资产进行定量或定性的评估，以确定其价值、质量和条件等。
资产评估通常用于债权担保、投资评估、财务报表编制、保险赔偿、公司重组等领域。
下面将介绍一些常用的资产评估方法及其选择。
1.市场销售比较法：该方法是将待评估资产与类似或相同资产在市场上的销售价格进行比较。
选择该方法的关键是能够找到与待评估资产具有相似特征的市场参照资料，以确保比较的准确性。
2.收益法：该方法通过预测待评估资产未来的现金流量，并将其折算为现值，从而确定资产的价值。
选择该方法时需要充分了解资产所处行业的市场情况、未来的发展趋势和预测的不确定性。
3.成本法：该方法以资产的重建成本为评估的基础，即评估资产的价值应等于相同或相似资产的重建成本。
该方法适用于一些不易被市场销售的资产，如土地、建筑物等。
4.折旧法：该方法是以资产的折旧为基础，评估资产的价值。
该方法适用于长期使用的资产，如机器设备、车辆等。
选择该方法时需要考虑折旧率、使用年限和维护保养等因素。
5.专家评估法：该方法是通过请具有专业知识和经验的评估师或专家进行评估。
选择该方法时需要选择有资质的评估师或专家，并确定其评估方法和评估报告的准确性和可靠性。
在选择资产评估方法时，需要考虑以下几个因素：1.资产类型：不同类型的资产可能需要不同的评估方法。
例如，房地产资产常常采用市场销售比较法进行评估，而设备和机械常常使用折旧法进行评估。
2.评估目的：不同的评估目的可能需要不同的评估方法。
例如，债权担保需要使用可靠的评估方法，而投资评估可能更关注资产的未来价值。
3.数据可靠性：评估方法的选择还应考虑数据的可靠性和可获得性。
有些方法可能需要大量的市场数据或专家意见，而这些数据可能并不容易获取。
4.成本效益：评估方法的选择还应考虑与之相关的成本效益。
有些方法可能需要更多时间和资源才能实施，而有些方法可能更加简洁和经济。
综上所述，选择合适的资产评估方法需要综合考虑资产类型、评估目的、数据可靠性和成本效益等因素。
资产评估的五种方法
资产评估的五种方法资产评估是指对特定资产的价值进行估计和确定的过程。
它通常用于金融、法律和会计领域，以确定资产在市场上的真实价值。
资产评估的目的是提供给利益相关方有关特定资产的价值信息，以便做出明智的投资和决策。
资产评估可以采用多种方法，每种方法都有其优点和局限性。
以下是五种常用的资产评估方法：1. 市场比较法市场比较法是通过比较类似资产在市场上的交易价格来确定资产的价值。
该方法适用于市场上有足够交易量的相似资产，如不动产、股票等。
评估师会比较已售出的类似资产的销售价格，并进行适度的调整，以反映评估资产的特点和条件。
然后，根据调整后的销售价格来确定资产的市场价值。
2. 收益法收益法基于资产产生的收入来评估其价值。
这种方法适用于产生可衡量收入的资产，如不动产出租物业、投资基金等。
评估师会考虑资产的未来现金流量，并根据预期收益和风险水平来折现这些现金流量，从而确定资产在现值基础上的价值。
3. 成本法成本法是基于资产的重建成本或取得成本来确定其价值。
它适用于无市场交易的资产，如企业的专利、商标、版权等。
评估师会估计资产的重建成本，并考虑其年限、使用寿命和残值等因素，以确定资产的价值。
4. 统计方法统计方法是一种将统计数据应用于资产评估的方法。
例如，对于不动产，评估师可以使用大规模统计样本，如地产市场的销售统计数据，来确定特定房产的价值。
该方法充分利用了大数据和统计学原理，在一定程度上提高了评估的准确性和可靠性。
5. 实用性方法实用性方法是基于资产的实际使用价值来确定其价值。
这种方法适用于特定用途的资产，如机器设备、车辆等。
评估师会考虑资产提供的实际效用和贡献，以及相应的时间价值等因素，来确定资产的实用价值。
以上是五种常用的资产评估方法。
评估师在实际应用时会根据具体情况选择合适的方法或结合多种方法进行综合评估。
每种方法都有其独特的优势和适用范围，评估人员需要综合考虑各种因素，以确保评估结果的准确性和可靠性。
资产评估三大方法
资产评估三大方法资产评估是指对某个实体的资产进行估值的过程，以确定其在市场上的价值。
在进行资产评估时，常用的方法有三种，分别是市场比较法、成本法和收益法。
下面将详细介绍这三种方法。
一、市场比较法市场比较法是一种常用的资产评估方法，它基于市场上类似资产的交易价格来确定被评估资产的价值。
该方法适用于市场上存在大量相似资产交易的情况。
评估师会收集市场上类似资产的交易数据，比如房地产的销售记录或者股票的交易价格，然后通过比较这些数据来确定被评估资产的价值。
市场比较法的优点是简单易行，能够提供市场上真实的交易价格作为参考。
然而，该方法也存在一些局限性，比如市场上可能缺乏类似资产的交易记录，或者市场上的交易价格受到其他因素的影响，导致评估结果不准确。
二、成本法成本法是另一种常用的资产评估方法，它基于资产的重建成本来确定其价值。
该方法适用于资产的市场交易较少或者不存在的情况。
评估师会根据资产的重建成本，即重新购买或重建该资产所需的成本，来确定其价值。
成本法的优点是相对客观，不受市场价格的影响。
同时，该方法也能够提供资产的最低价值，即资产的底线价值。
然而，成本法也存在一些局限性，比如无法考虑资产的折旧、使用寿命等因素，以及无法反映资产的市场需求和稀缺性。
三、收益法收益法是第三种常用的资产评估方法，它基于资产所能产生的经济收益来确定其价值。
该方法适用于能够预测资产未来收益的情况。
评估师会根据资产的预期收益，结合市场上的资本化率，来确定资产的价值。
收益法的优点是能够考虑资产的未来价值，适用于投资性资产的评估。
同时，该方法也能够提供资产的最高价值，即资产的上限价值。
然而，收益法也存在一些局限性，比如对未来收益的预测存在不确定性，以及无法考虑其他因素对资产价值的影响。
总结：资产评估是一项重要的工作，它能够帮助人们了解资产的价值，做出相应的决策。
市场比较法、成本法和收益法是常用的资产评估方法。
市场比较法基于市场上类似资产的交易价格，成本法基于资产的重建成本，收益法基于资产的预期收益。
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课程一.资产评估学
一：名词解释
1.资产评估：资产评估是对资产在某一时点的价值进行估计的行为或过程。
具体地讲，资产评估是指符合国家有关规定的专门机构和人员，依据相关法律、法规和资产评估准则，为了特定的评估目的，遵循适用的评估原则，选择适当的价值类型，按照法定的评估程序，运用科学的评估方法，对评估对象在特定目的下的评估基准日价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。
2.市场价值：一资产在公开竞争的市场上出售，买卖双方行为精明，且对市场行情及交易物完全了解，没有受到不正当刺激因素影响下所形成的最高价格。
3.复原重置成本：复原重置成本是指在评估基准日，用与估价对象同样的生产材料、生产及设计标准、工艺质量，重新生产一与估价对象全新状况同样的资产即复制品的成本。
4.更新重置成本：更新重置成本是指在评估基准日，运用现代生产材料、生产及设计标准、工艺质量，重新生产一与估价对象的具有同等功能效用的全新资产的成本。
5.实体性贬值：实体性贬值是指资产投入使用后，由于使用磨损和自然力的作用，导致其物理性能不断下降而引起的价值减少。
6.功能性贬值：功能性贬值是指由于新技术的推广和应用，使得待评估资产与社会上普遍使用的资产相比，在技术上明显落后、性能降低，因而价值也相应减少。
7.经济性贬值：经济性贬值是指由于资产以外的外部环境因素的变化，如新政策或法规的发布和实施、战争、政治动荡、市场萧条等情况，限制了资产的充分有效利用，使得资产价值下降。
8.基准地价：是对城镇各级土地或均质地域及其商业、住宅、工业等土地利用类型评估的，某一时点一定年期土地使用权的单位面积平均价格。
9.标定地价：是指在一定时期和一定条件下，能代表不同区位、不同用途地价水平的标志性宗地的价格。
10.楼面地价：是单位建筑面积地价，它等于土地总价格除以建筑总面积，或等于土地单价除以容积率。
11.股票的内在价格：是一种理论价值或模拟市场价值。
它是根据评估人员通过对股票未来收益的预测折现得出的股票价格。
股票内在价格的高低，主要取决于企业的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。
12.股票的清算价格：指企业清算时每股股票所代表的真实价格。
股票的清算价
格取决于股票的账面价格、资产出售损益、清算费用高低等项因素。
大多数情况下，股票的清算价格一般小于账面价格。
13.股票的市场价格：指证券市场上的股票交易价格。
在发育完善的证券市场条件下，股票市场价格是市场对企业股票内在价值的一种客观评价；而在发育不完善的证券市场条件下，股票的市场价格是否能代表其内在价值，应做具体分析和判断。
14.企业资产价值：企业的资产价值是企业所拥有的所有资产包括各种权益和负债的价值总和。
15.企业投资价值：企业的投资价值是企业所有的投资人所拥有的对于企业资产索取权价值的总和，它等于企业的资产价值减去无息流动负债价值，或等于权益价值加上付息债务价值。
16.企业权益价值：企业权益价值代表了股东对企业资产的索取权，它等于企业的资产价值减去负债价值。
四：简答题
1.资产评估假设的具体内容是什么？
资产评估假设是资产评估工作得以进行的前提假设，包括继续使用假设、公开市场假设和清算假设。
a.继续使用假设是指资产将按照现行用途继续使用，或转换用途继续使用。
b.公开市场假设是指待评估资产能够在完全竞争的市场上进行交易，从而实现其市场价值。
c.清算假设是指资产所有者在某种压力下，如破产、抵押权实施等，将被迫以协商或以拍卖方式，强制将其资产出售。
2.资产评估的经济原则有哪些？
资产评估原则是规范评估行为和业务的准则。
规定评估原则是为了确保不同的估价人员在遵循规定的估价程序，采用适宜的估价方法和正确的处理方式的前提下，对同一估价对象的估价结果能具有一致性。
资产评估的经济原则包括贡献原则、替代原则、预期收益原则、最佳（也称最高最佳）使用原则。
3.资产评估报告对资产评估的委托者有什么用途？
1）根据评估目的，作为资产业务的作价基础。
2）作为企业进行会计记录或调整账项的依据。
3）作为履行委托协议和支付评估费用的主要依据。
4）作为有关当事人因资产评估纠纷向纠纷调处部门申请调处的申诉资料之一。
4.资产评估报告的作用主要体现在哪些方面？
1）为被委托评估的资产提供作价意见；2）反映和体现资产评估工作情况及有关方面责任的依据；3）管理部门对评估机构的业务开展情况进行监督和管理的重要依据；4）建立评估档案资料的重要信息来源。
五：计算题
1. 现选取一可比房地产实例，成交价格为6000元/平方米，成交日期为2000
年7月。
假设2000年1月至2001年7月，该类房地产价格平均每月上涨1％，2001年7月至2002年1月，该类房地产价格平均每月下降0．2％，则对该可比实例进行交易日期修正后2002年1月的房地产价格为多少？
解：P=6000×(1+1％)12×(1—0.2％)6
=6000×1．127×0.988
=6681(元/平方米)
2.有一宗土地，出让年期为50年，资本化率为10％，预计未来前5年的纯收益分别为15万元、16万元、18万元、15万元、20万元，第六年开始纯收益大约可以稳定在25万元左右，试评估该宗土地的收益价格。
解：P=15/（1+10%）
+16/(1+10%)^2+18/(1+10%)^3+15/(1+10%)^4+25/(1+10%)^5+25/{ 10%(1+10%)^5}*{1-1/(1+10%)^(50-5)}=216.1（万元）
3.例: 有一宗房地产，目前的纯收益为50万元每年，资本化率为5％。
若： (1)未来各年的纯收益将在上一年的基础上增加1万元；
(2)未来各年的纯收益将在上一年的基础上增长1％。
试分别评估两种情况下的房地产收益价格。
解：
纯收益按等差级数递增，收益年期无限的收益价格计算公式为：
P=a/r+b/(r)^2=(50/5%)+1/(5%)2=1400(万元)
纯收益按等比级数递增，收益年期无限的收益价格计算公式为：
P=a/(r-s)=50/(5%-1%)=1250(万元）
4.例某企业账面反映的长期资金共2000万元，其中长期借款300万元，应付长期债券200万元，普通股1000万元，留存收益500万元，其成本分别为6.5%、8.14%、10.33%、9.8%，求该企业的加权平均资本成本。
R=6.5%*(300/2000)+8.14%*(200/2000)+10.33%*(1000/2000)+9.8%*(500/2000) =9.4%
5.例,某企业拟进行整体资产评估，评估基准日为2014年12月31日。
评估人员在同行业的上市公司中选择了9家可比公司，分别计算了可比公司2014年的市盈率。
被评估企业2014年的净收益为5,000万元，则采用市盈率乘数法评估企业整体资产价值的过程如下：
9家可比公司2014年的市盈率如下所示：
9家可比公司2004年平均的市盈率为20.77。
但注意到可比公司C5和C7的市盈率明显高于其他可比公司，因此在计算平均市盈率时将它们删除。
剔除可比公司C5和C7后的7家可比公司2004年平均的市盈率为15.40。
因此确定市盈率乘数为15.40。
被评估企业价值
＝5,000×15.40=77,000万元
6.【例】甲企业今年的每股净利是0.5元，分配股利0.35元/股，该企业净利润和股利的增长率都是6%，值为0.75.政府长期债券利率为7%，股票的风险附加率为5.5%。
问该企业的本期净利市盈率是多少？乙企业与甲企业是类似企业，今年实际净利为1元，根据甲企业的本期净利市盈率对乙企业估价，其股票价值是多少？乙企业明年净利是1.06元，根据甲企业的预期净利市盈率对乙企业估价，其股票价值是多少？
甲企业股利支付率＝每股股利÷每股净利
＝0.35÷0.5＝70％
甲企业股权资本成本＝无风险利率＋×风险附加率
＝7％＋0.75×5.5％＝11.125％
甲企业本期市盈率
＝[股利支付率×(1+增长率)]÷(资本成本－增长率)
＝[70%×(1+6%)]÷(11.125%－6%)＝14.48
乙企业股票价值
=目标企业本期每股净利×可比企业本期市盈率 =1×14.48=14.48（元/股）
7.【例】某石油公司2009年每股销售收入为83.06美元，每股净利润3.82美元。
公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为74%。
预期利润和股利的长期增长率为6%。
该公司的β值为0.75，该时期的无风险利率为7%，市场平均报酬为12.5%。
【答案】
净利润率=3.82÷83.06=4.6%
股权资本成本=7%+0.75×（12.5%-7%）=11.125%
收入乘数={4.6%×74%×（1＋6％ }/（11.125％－6％）=0.704
按收入乘数估价=83.06×0.704=58.47（美元）。