我国百强县融资平台企业债券融资的现状和趋势分析
2024年地方政府融资平台市场发展现状

2024年地方政府融资平台市场发展现状概述地方政府融资平台是指地方政府建立的为了筹集资金用于公共基础设施等项目的融资平台。
近年来,随着我国城市化进程的加快,地方政府融资平台市场发展迅速。
本文将对地方政府融资平台市场发展的现状进行分析和总结。
发展背景随着我国城市化的推进,地方政府需要大量资金用于公共基础设施等项目建设。
由于财力有限,地方政府通常无法自行筹集到足够的资金,因此需要依靠融资平台进行融资。
地方政府融资平台的发展,得益于金融市场的完善和政府相关政策的支持。
市场规模目前地方政府融资平台市场已经成为我国金融市场的重要组成部分。
根据相关数据,截至目前,我国已经有数百家地方政府融资平台。
这些融资平台不仅覆盖了各个省、市、自治区,还涉及到县级市和地级市。
市场规模不断扩大,成为支撑我国经济发展的重要力量之一。
市场主体地方政府融资平台市场的主体包括地方政府和金融机构。
地方政府作为平台的发起者和主导方,通过发行债券等方式筹集资金。
金融机构则作为融资平台的合作伙伴,提供融资渠道和风险管理服务。
发展模式地方政府融资平台市场的发展模式多种多样。
主要包括以下几种:1.债券融资模式:地方政府通过发行债券方式筹集资金,由金融机构购买债券并提供融资服务。
2.银行贷款模式:地方政府向金融机构申请贷款,通过贷款方式进行融资。
3.政府补贴模式:地方政府通过向融资平台提供补贴,降低其融资成本。
4.合作开发模式:地方政府与金融机构合作,在项目开发中共同承担风险和收益。
市场问题地方政府融资平台市场在发展过程中,也存在一些问题:1.高风险:部分地方政府融资平台的信用风险较高,存在违约风险,给投资方带来一定风险。
2.资金链断裂:由于融资平台的项目周期长、资金回收周期相对较长,使得部分地方政府融资平台面临资金链断裂的风险。
3.资金效率低:部分地方政府融资平台融资成本较高,资金利用效率较低。
政策调控为了规范地方政府融资平台市场,保护投资者权益,我国政府制定了相关政策进行调控。
我国企业债券市场的发展历程及现状

我国企业债券市场的发展历程及现状企业债券是指企业为筹集资金而发行的债务工具,是企业融资的一种重要方式。
我国企业债券市场的发展经历了多个阶段,在开放以来不断完善,目前已经成为我国金融市场中的重要组成部分。
下面将从历程和现状两方面来探讨我国企业债券市场的发展。
一、历程1.发展起步阶段(1980年代初到1990年代初)在开放初期,我国企业债券市场的发展仅限于政策性金融机构发行的传统产业债券和公司债券。
1981年,中国银行首次发行国家电力公司债券,标志着我国企业债券市场的起步。
此后,各类企事业单位发行债券的规模逐渐扩大。
2.创新发展阶段(1990年代初到2000年代初)为了满足经济发展需要,我国在1990年代初开始探索推出新型企业债券,包括次级债券、可转债等。
1997年,我国首次发行了可转换公司债券和企业短期融资券。
此举进一步丰富了企业债券市场,促进了融资工具创新。
同时,在1990年代末,我国企业债券的信用评级体系也开始建立。
3.开放发展阶段(2000年代初到2024年代初)2005年,我国企业债券市场开始向外资开放,允许国内外机构投资者参与。
此举吸引了大量境外资金进入中国市场,推动了企业债券市场的快速发展。
此外,2024年,我国首次发行了一揽子债劵,将公司债券、企业短期融资券和中期票据合并,提高了债券市场的流动性。
4.效能提升阶段(2024年代至今)进入2024年代,我国企业债券市场进一步深化,提升市场效能。
2024年,我国正式实行了注册制,取代了原有的发行制,使企业债券发行更加便利。
2024年,债券通机制启动,允许境外投资者通过港股通等渠道买入境内债券。
此外,我国还完善了信用评级制度,明确信用评级机构的责任和义务。
二、现状当前,我国企业债券市场规模不断扩大,品种逐渐丰富,流通性和效率不断提升。
根据中国人民银行的数据,截至2024年3月末,我国企业债券市场规模达到37.6万亿元人民币,占GDP比重约为35%,其中一级市场规模约为26.2万亿元,二级市场规模约为11.4万亿元。
我国债券市场发展状况分析三篇

我国债券市场发展状况分析三篇篇一:我国债券市场发展状况分析1我国债券市场的现状分析中国现阶段的证券市场的繁荣,带动了各个相关行业的发展。
债券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场,起到深化金融结构改革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。
近年来,我国债券市场的进步是突飞猛进的,发行的总额不断增大,市场的交易主体不断的增多,对我国社会资金流动的影响越来越大。
但我国债券市场仍处于初级发展阶段,体系尚未完善、各项制度也不健全。
1.1债券发行市场规模逐渐扩大,但与股票发行市场相比较还存在一定差距把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存在一些差距。
20XX年进行首次公开发行股票的股份有限公司经中国证券监督管理委员会批复就达到94家,此外还有一些上市公司通过增发和配股来筹集资金,但是其规模远远大于债券发行市场。
1.2我国交易债券市场层次丰富,债券品种多样,供投资者选择的空间很大债券的交易市场按市场层次可分为场外市场和场内市场。
场外市场为银行间债券市场和银行的柜台交易市场。
银行间市场是金融机构之间大宗债券交易的主要场所,是场外交易市场,实行报价驱动交易方式。
银行的柜台市场,也是场外市场,主要交易品种是国债。
其特点是便捷、分散、覆盖面广,是对上述两个市场的有益补充。
场内市场为XX证券交易所和XX证券交易所,实行报单驱动交易方式。
主要交易品种有国债、一般企业债和可转换公司债。
1.3银行的“预算软约束”依然存在在国有银行还没有真正转变为商业银行的情况下,拖欠银行贷款所可能受到的惩罚并不是很重,况且银行为追求账面利益最大化,可以对还不了贷款的企业继续贷款,使该企业通过归还旧的贷款和利息等种种方式实现账面盈利。
基于此,企业向银行申请贷款,无论是在借款还是还款条件上,其预算约束都远远小于发行企业债券直接面对广大债权人的硬约束。
这样,企业获得贷款还本付息的压力就比发行债券还本付息的压力要小得多。
1.4相对于股票而言国债交易不活跃,市场流动性差我国企业债券一级市场发展比较缓慢,致使二级市场几乎处于停滞状态,交易所挂牌交易数量不多,场外交易也不发达。
中国债券市场发展现状与前景探讨

中国债券市场发展现状与前景探讨随着中国经济的快速发展和金融市场的不断完善,债券市场在中国金融市场中的地位日益重要。
债券市场作为重要的融资渠道和投资品种,对于促进经济稳定发展、优化金融结构、提高金融市场的成熟度和国际竞争力都起着至关重要的作用。
本文将对中国债券市场的发展现状进行分析,并展望中国债券市场的发展前景。
1. 发展成绩显著自改革开放以来,中国债券市场取得了长足的发展。
债券市场规模不断扩大,种类不断增加,市场体系不断完善,市场化程度不断提高。
截至2021年末,中国债券市场总规模已经超过120万亿元,成为全球第二大债券市场。
债券市场的主体也在不断扩展,包括政府、金融机构、企业和居民等各类主体纷纷参与债券市场。
2. 市场结构逐步优化中国债券市场的市场结构逐步优化,主体日趋丰富。
除了传统的政府债、金融债外,企业债、公司债、地方政府债等新的债券品种也在市场上逐渐发行并被广泛投资。
以境外机构投资者为主的国际投资者也逐渐成为中国债券市场的重要参与者。
3. 市场化程度不断提高中国债券市场的市场化程度也在不断提高。
从发行、交易到风险管理,都在不断向市场化的方向迈进。
特别是随着债券通和沪港通等开放措施的逐步推出,中国债券市场对外开放的程度也在不断提高,吸引了越来越多的海外投资者。
二、中国债券市场的发展前景1. 经济结构调整与金融市场深化需求随着中国经济结构不断调整和金融市场不断深化,债券市场的需求也将进一步提升。
特别是在推动供给侧结构性改革、服务实体经济发展等方面,债券市场作为融资渠道必不可少。
2. 利率市场化改革的推进与利率债券的发行在利率市场化改革的大背景下,未来中国债券市场将迎来更多的利率债券的发行。
利率债券具有固定利率和到期还本的特点,可以有效满足投资者对稳定收益的需求,有助于提高债券市场的市场化程度。
3. 增强市场参与度与提高市场流动性未来中国债券市场还将继续增强市场参与度,提高市场流动性。
通过不断改进债券发行和交易机制,加强市场监管,吸引更多的机构投资者和境外投资者参与债券市场,增强市场流动性,提高市场效率。
浅析我国债券市场发展现状及其趋势分析

浅析我国债券市场发展现状及其趋势分析中国的债券市场发展已有一段历史,并且是一个不断发展的市场。
随着国内经济的发展以及财政政策的逐步调整,债券作为一种融资工具得到了越来越广泛的应用。
本文将从我国债券市场的历史、现状以及未来趋势三个方面进行分析,希望能够为读者提供一些有价值的思考。
一、我国债券市场的历史我国债券市场的历史可以追溯到20世纪80年代,当时的债券市场还处于萌芽状态。
在1990年代初期,我国政府开始发行国债,并且开始了债券交易市场建设的工作。
1997年,我国首次发行了人民币债券,这被认为是我国债券市场发展的里程碑事件之一。
2000年,上海证券交易所成立,带动了债券市场的快速发展。
2005年,我国证券市场实行了“T+1”交易制度,这进一步促进了债券市场的发展。
2016年,债券通一号通道开通,有效整合了内地和香港债券市场,实现了两地债券市场互联互通。
在这些政策的推动下,我国债券市场得到了快速发展,相关数据也证明了此事实。
二、我国债券市场的现状当前我国债券市场规模已经达到了50万亿元,成为世界上最大的债券市场之一。
从市场参与者来看,我国债券市场主要由政府、银行和企业组成。
目前,中国债券市场的参与者结构呈现多元化特点,已经包括公募基金、券商、保险、财政、央行、企业等各类机构和个人投资者。
从市场类型来看,我国债券市场主要由国债、政策性银行债和公司债三类为主。
其中,国债作为最低风险资产,具有保值增值和风险分散等优势,备受投资者欢迎。
在债券市场的交易模式方面,目前我国债券市场主要分为场内和场外两种交易方式。
场内交易主要指交易所债券交易,场外交易主要指银行间市场债券交易。
场外交易是我国债券市场的主要交易方式,在债券市场的表现中,交易额和交易量均占据主导地位。
而场内交易的意义则在于,可以为投资者提供更为多样化的债券交易方式,增加了市场的竞争程度。
三、我国债券市场的趋势分析1. 完善法律法规在债券市场发展的过程中,完善相应的法律法规至关重要。
中国债券市场发展现状与前景探讨

中国债券市场发展现状与前景探讨近年来,随着中国经济的不断发展和金融市场的逐步开放,中国债券市场呈现出蓬勃的发展态势。
截至2019年底,中国债券市场规模已达92万亿元,位居全球第二,仅次于美国。
同时,随着China Bond Connect等跨境机构投资通道的逐渐拓展和国内市场准入的进一步放开,中国债券市场未来的发展前景十分广阔。
一、中国债券市场发展现状1.高速发展的规模近年来,中国债券市场的规模呈现出高速增长的态势。
按照中国证券登记结算有限责任公司公布的数据,截至2019年底,中国债券市场规模已达92万亿元。
其中,国债市场规模达到49.1万亿元,地方政府债券市场规模则为20.4万亿元,企业债券市场规模为22.9万亿元。
同时,资产支持证券、金融债券、可交换债券等创新品种的发行也在不断增加,为市场规模的进一步扩大提供了动力。
2.不断优化的结构中国债券市场的结构也在不断优化。
根据中国人民银行公布的数据,截至2019年底,政府债券的比重为54.6%,企业债券的比重为24.8%,资产支持证券和可交换债券等其他类型的债券在市场中占比逐渐增加。
这表明,中国债券市场的结构逐渐趋向多元化,投资者对不同类型债券的偏好也在逐步发生变化。
3.资金来源日益多元化随着跨境机构投资通道的不断扩大,外资投资中国债券市场的规模也在不断扩大。
截至2019年底,外资在中国债券市场的占比达到了2.5%,其中北上资金的规模已经超过6000亿元。
同时,中国境内企业和机构投资者也在借助债券市场实现资金配置和风险管理,资金来源日益多元化。
二、中国债券市场发展前景1.利好政策的不断出台为促进中国债券市场的发展,中国政府和监管机构出台了一系列的利好政策。
例如,允许外资参与中国债券市场,降低投资门槛;加快发展债券期货市场,提高市场流动性。
这些政策的出台有望进一步推动中国债券市场的发展,吸引更多的投资者进入市场。
2.中国经济的持续稳定增长随着中国经济的持续稳定增长,债券市场的需求也在不断增加。
我国公司债券发展现状分析

我国公司债券发展现状分析【摘要】我国公司债券市场在经济快速发展的背景下逐渐壮大,对于企业融资和投资者资产配置起着重要作用。
本文从公司债券发行情况、市场规模、品种特点、投资风险、监管政策等方面进行了分析。
探讨了我国公司债券市场存在的问题,提出了相关发展建议。
未来,我国公司债券市场将继续保持增长势头,但也面临着诸多挑战和风险。
需要制定更加完善的监管政策,推动市场规范化发展,提高投资者信心。
企业也应加强信息披露,提升债券品质,以吸引更多投资者参与。
随着市场逐渐成熟和规范,我国公司债券市场将迎来更加广阔的发展空间。
【关键词】公司债券发展现状,债券市场,我国,发行情况,市场规模,品种,特点,投资风险,监管政策,问题,发展趋势,建议。
1. 引言1.1 背景介绍《引言》公司债券作为我国债券市场的重要组成部分,一直在我国资本市场中发挥着重要的作用。
随着我国经济的不断发展和金融市场的日益完善,公司债券市场也发展得越来越成熟和多样化。
公司债券的发展对于企业融资,投资者配置资产,以及经济的稳定健康发展都具有重要意义。
随着中国资本市场的不断发展和开放,公司债券市场逐渐壮大。
截至目前,我国公司债券市场已经成为亚洲最大的公司债券市场之一,发行规模和品种日益丰富。
公司债券市场对于我国经济结构调整和产业升级有着积极的促进作用。
在这样的背景下,深入分析我国公司债券市场的发展现状及存在的问题,探讨其发展趋势并提出发展建议,对于进一步完善我国公司债券市场,促进资本市场的健康发展具有重要意义。
本文旨在对我国公司债券发展现状进行全面深入的分析和探讨。
1.2 研究意义公司债券是一种重要的融资工具,在我国经济发展过程中发挥着至关重要的作用。
研究公司债券发展现状的意义在于深入了解我国企业融资渠道的多样化和发展状况,为制定相应政策提供依据。
通过对公司债券市场规模和特点的分析,可以为投资者提供更多的投资选择和风险把控手段,促进资本市场的发展和完善。
县直接融资情况汇报

县直接融资情况汇报尊敬的领导:根据要求,我对我们县直接融资情况进行了汇报,现将情况详细说明如下:一、总体情况。
近年来,我县积极响应国家政策,大力推动县直接融资工作。
通过多种渠道,我县成功引进了大量资金,为县域经济发展提供了有力支持。
截至目前,县直接融资总额已达到XX亿元,为县域经济注入了强劲动力。
二、债券融资。
债券融资一直是我县融资的重要渠道。
近年来,我县不断创新债券融资方式,多次成功发行政府债券和企业债券,募集资金用于基础设施建设、产业发展等方面。
截至目前,债券融资总额已达XX亿元,为县域经济注入了强大活力。
三、银行贷款。
我县积极拓展与金融机构的合作,加大对实体经济的支持力度。
通过与银行合作,成功为多家企业提供了贷款支持,帮助它们解决了资金周转问题,推动了产业发展。
截至目前,银行贷款总额已达到XX亿元,为县域经济发展提供了重要支持。
四、其他融资渠道。
除了债券融资和银行贷款外,我县还积极探索其他融资渠道。
通过引进社会资本、参与政府基金、发行股权等方式,我县成功筹集了一批资金,用于支持重点项目建设和产业发展。
这些资金的注入,为县域经济发展提供了新的动力和支持。
五、下一步工作。
在未来,我县将继续加大对县直接融资工作的支持力度,进一步优化融资环境,拓宽融资渠道,提升融资效率。
同时,我们还将加强对融资资金的使用监管,确保资金的合理利用和安全运营。
通过这些措施,我们将不断提升县直接融资的质量和效益,为县域经济发展注入新的活力。
以上就是我县直接融资情况的汇报,希望领导能够审阅并提出宝贵意见,谢谢!。
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我国百强县融资平台企业债券融资的现状和趋势分析现代集团投资银行部储聚慧【摘要】本文介绍了2012年全国县域经济百强县的基本情况,分析了这些百强县市的融资平台企业债券融资状况,并对2012年已发行的全国百强县融资平台企业债做了简要分析,最后对百强县融资平台企业通过企业债券模式融资进行了展望。
【正文】目前,根据国家发改委对企业债券的“211”规则,县级融资平台的主体必须是百强县,且单个主体每年只能有一家平台申请发债。
这里的百强县是指“财政百强县”,亦即财政部统计的年度公共财政预算收入在前100名以内的县,该名单并不对外公布。
因此本文采用县域经济百强县名单来进行分析,该名单由中郡县域经济(研究)咨询所发布,主要针对县市财政收入,因此基本接近财政部统计的百强县名单。
2012年12月10日,第十二届全国县域经济基本竞争力与科学发展评价报告在京发布,公布了2012年全国县域经济百强县名单。
下面就以该名单作为基准,并结合最近的方针、政策对我国百强县融资平台企业债券融资模式的现状及未来的趋势进行分析。
一、2012年中国县域经济百强县的总体情况分析参加评价的县域经济单位不包括县级市辖区,共有2001个,其中县级市367个,县1462个、自治县117个、旗49个、自治旗3个、特区2个、林区1个。
根据评价结果,今年的县域经济百强县(市)在全国的分布情况如图1所示。
由于并列排名的关系,今年全国百强县的数量一共是111个。
从百强县分布情况看,东部沿海省市较多,排位上也整体比较靠前,近年来中西部地区具有资源和区位优势的强县也迅速崛起,排名上也在较快地追赶。
全国百强县(市)的平均规模为:人口87.93万人,地区生产总值578.34亿元,地方财政一般预算收入39.36亿元,人均地区生产总值为69390元,城镇居民人均可支配收入约25110元,农民人均纯收入12320元。
其中2012年新进全国百强县(市)有4个:辽宁新民市、辽宁辽中县、湖北大冶市、江苏赣榆县;百强县(II类)新入4个:江苏沭阳县、吉林农安县、吉林前郭县、江苏东海镇。
图1. 县域经济百强县在全国的分布情况数据来源:根据第十二届县域经济百强县排名信息整理全国百强县是县域经济的中坚力量,规模大、实力强。
全国百强县的人口、地区生产总值、地方财政一般预算收入分别是全国所有县(市)平均规模的1.97倍、4.78倍、5.96倍,地区生产总值增长率高出全国国内生产总值增长率2.19个百分点。
全国百强县的县域经济实力也为统筹发展提供了坚实的物质基础,其城镇化水平也相对较高,2011年,全国百强县的城镇化率平均值为55.83%,高出全国城镇化率4.56个百分点。
二、我国百强县融资平台企业债券融资现状分析作为迅猛发展的区域经济体,为了更好的发展经济、提高县市人民生活水平,百强县也有着更为迫切的改善城市基础设施的需求。
另外一方面,由于经济的迅速发展,全国百强县的城镇化的需求也高于普通县市。
大量的基础设施建设需求也给百强县带来了较大的资金需求。
目前,同其他省市级融资平台一样,百强县融资平台主要的融资渠道有银行贷款、信托、中票、企业债以及非公开定向发行债务融资工具等。
2012年11月,为防范风险,银行间交易商协会已暂停副省级以下地方融资平台的中票发行,而财预审【2012】463号文,对融资平台通过信托渠道融资也将产生一定的影响,而各县市级政府的有偿还责任的债务率均偏高,仅仅依靠银行贷款将很难达到融资需求,因而企业债将成为除银行贷款外最重要的融资渠道之一。
下面就全国百强县融资平台企业债券融资现状进行简要分析。
(一)全国百强县融资平台通过企业债券模式融资状况截至2012年12月31日,在2012年全国百强县名单中的百强县县级融资平台(不包括国家级经济开发区及保税区)发行债券共计97支,其分布情况如图2所示。
其中江苏、浙江和山东发行数量最多,分别为41、30、17支,这也与百强县的分布直接相关。
通过对已发行企业债券的全国百强县所在省份进行分析,可以看出目前的百强县融资平台的企业债发行有如下特点:1.与各省各级地方融资平台整体债券融资状态直接相关从各省各级地方融资平台整体的债券融资情况看,江苏、浙江、山东位居前三,这也与百强县融资平台的债券融资情况相符,但相对而言,山东省各级融资平台整体通过债券融资的债券数量偏低,同安徽、湖南两省数量相近,仅为40支左右,这也反映出山东省的各级融资平台相比江苏、浙江等省份对债券融资模式的使用率偏低。
同山东省情况相似的还有辽宁省。
2.发行二期企业债券的概率较高从统计情况看,浙江、江苏和山东地区的全国百强县的融资平台发行企业债券二期的概率较高,不论江苏和浙江,山东省的诸城、青州、兖州及寿光等县市已发行两期甚至三期企业债券。
这从一定角度上也反衬出这些百强县市通过企业债券融资所带来的良好效果。
而其余省份的百强县通过企业债券方式融资是最近一两年才开始的,如四川省的“12双流债”、河北省的“12迁安债”、福建省的“11龙海债”“12惠安债”等等,相信一到两年后会有许多的二期债券出现。
图2. 各省已发企业债的全国百强县融资平台发债情况数据来源:根据中国债券信息网相关信息整理尽管在2012年的全国百强县名单中多数百强县市已通过融资平台采用企业债券模式进行融资,但仍有50个百强县尚未通过其融资平台采用企业债券模式进行融资,其分布情况如图3所示。
从百强县在各省的分布和未发债县市在全国的分布来看,各拥有百强县的省均有未通过企业债方式融资的百强县。
而山东和辽宁两省的未通过企业债融资的百强县的数量较多,分别为14个、8个,占总体未通过债券融资的百强县的数量的44%。
未通过企业债券融资的百强县除少量因排名变更进入的外,多数排名持续多年在百强内。
特别是从山东省的情况来看,诸多的全国百强县并没有通过企业债方式进行融资,2012年仅有昌邑和招远两个县市首次通过融资平台采用企业债券的方式进行融资。
从发债资格的主体数量上看,百强县的相应融资平台的首期债券市场仍有很大的空间。
图3. 县域经济百强县融资平台未发债县市在全国的分布情况数据来源:根据中国债券信息网相关信息整理(二)全国百强县融资平台2012年发行的债券的情况分析上面是对2009年之后的全国百强县融资平台企业债券的分析,下面对2012年的已发行的全国百强县融资平台企业债券的债券要素进行简要分析。
1.2012年发行的百强县融资平台债券的评级担保情况2012年,全国百强县的融资平台发行企业债券共计44支,融资平台主体评级基本在AA 左右,如图4所示。
其中主体评级为AA+的融资平台2家,主体评级为AA的融资平台28家,主体评级为AA-的融资平台为14家,与地级市的融资平台的主体评级的分布比例状况大体相当。
其中22支债券未采取任何担保方式,10支债券采用了外部担保的策略,11支债券采用了土地使用权抵押方式,1支采用了海域使用权抵押方式。
从最后的债券评级看,均处于AA级及以上,其中16支债券的债券评级为AA+。
图4. 2012年各省份已发行百强县债券的发行主体评级情况数据来源:根据中国债券信息网相关信息整理2.2012年发行的百强县融资平台债券的募集资金相关情况2012年发行的百强县融资平台企业债券中,只有11支债券的募集资金额度在10亿元以下,其余的募集资金均在10亿元以上,总体融资规模为497亿元。
而债券期限除“12启东债”在10年以外,其余的债券均在6-8年之间,这与通常的地级市企业债券或省级债券的情况大体类似。
从募集资金的用途来看,与其它各级融资平台的企业债券大体相当,多数涉及廉租房、公租房这类保障性住房工程,另外涉及的募投项目主要是路网建设工程、新农村建设以及环境治理工程等。
三、我国百强县融资平台企业债券的发展趋势分析在过去的几年中,2012年县域经济百强县名单中的61个县市的融资平台已经通过企业债券的方式进行融资,仍有50个县市的融资平台尚未通过债券模式融资,而且在山东省和辽宁省共有22个全国百强县市的融资平台未通过企业债券模式进行融资。
从统计资料看,最近几年百强县融资平台发行的企业债券的数量和总体融资规模逐年递增,这也与百强县的较快速的城镇化有关。
结合最近的国家政策规章及债券市场的动态,百强县的融资平台企业债券发行的发展趋势分析如下。
(一)通过企业债券融资的百强县的数量越来越多同地级市及省级融资平台一般,百强县通过企业债券融资的数量也会越来越多,最终可能实现90%多的覆盖率。
这主要取决于两个因素:一是融资需求的增加,正如上文的介绍,全国百强县的城镇化率的速度高于全国县市的平均水平,这将导致百强县的基础设施资金的需求更高,另外,全国百强县的较为发达的第二产业也需求更多的工业区建设资金以及污水处理、环境治理等建设资金;二是近期国家政策规章都特别强调控制风险,以前主要的建设资金主要是来源于银行贷款,这极大增加了银行的系统性风险,而我国的债券市场相对而言还有很大的发展空间,通过企业债券的方式实现地方融资平台的融资有利于分散银行系统风险,而企业债券更为透明的信息披露以及更为规范的管理也有利于风险的集中控制与化解。
(二)企业债券发行条件愈来愈严,而企业债主体的“百强”条件可能放松从发改办财金【2012】2804号文中看,企业债券发行中涉及企业、机构的信用问题被重点强调,企业债券发行中的信用管理将会越来越规范。
发改办财金【2012】3451号文则重点强调了风险的控制,主要表现在资产负债率上,对募投项目的分类管理也显得越来越细致,对于城投公司注入资产及重组的管理也给出了明确的规定。
最近的财预【2012】463号文则更是直击地方融资平台违法违规融资行为,主要涉及BT回购、注资、担保等。
从这些文件的接连出台,不难看出国家对地方融资平台融资的审查管理将会越来越严格。
因此,对于尚未通过企业债方式融资的百强县市的融资平台而言,要不断规范化自身的资产及资产经营行为、积极控制风险,以对接可能的企业债券融资。
而对于已通过企业债券融资的百强县市的融资平台而言,也需积极利用一期企业债券成功发行的经验,完善自身、控制风险,力求二期、三期债券的发行。
从国家的资本市场的发展状况来看,我国债券市场无论广度还是深度均需进一步强化以对接将来的人民币国际化。
从广度而言,便是信用债的扩容。
债券市场扩容,一是发债主体的扩容,二是债券融资余额占净资产40%的提升。
前者就体现在企业债券可能对接近于全国百强县末尾县市的财政实力的县市放开,一方面这些县市的融资平台相对风险较低,属可控范围;另一方面随着经济的发展,如果不能适度放开发行条件,将会导致区域发展的马太效应,亦即区域发展的差距越来越大。
对后者而言,为了控制风险,必如上述分析的那样企业债券的发行条件必将越来越规范,债券余额突破净资产的40%的需求将主要表现在私募债上,在企业债上放开几无可能。