企业债融资介绍
企业债券融资介绍(通用版)
合肥鑫城国有资产经营有限公司
2012-4-23
12.00
7.00
7.88%
AA
AA
无担保
12吉城投
吉安市城市建设投资开发公司
2012-4-20
16.00
7.00
7.80%
AA
AA
无担保
12十堰城投债
十堰市城市基础设施建设投资有限公司
2012-4-20
12.00
7.00
7.98%
AA
AA
无担保
主承销商
对发行人财务报告出具审计报告 募集资金验资 协助审核发行材料的相关内容
会计师
管理层访谈 信用评级，出具信用评级报告 债券存续期间跟踪评级
信用评级机构
进行法律尽职调查 审查各中介机构相关资质 审查募集说明书等发行文件 出具法律意见书
律师
1.5 企业债券概况—近期发行的企业债情况
12乌国资债
乌鲁木齐国有资产经营有限公司
2012-4-28
14.00
6.00
6.48%
AA
AA
无担保
12铜陵建投债
铜陵市建设投资控股有限责任公司
2012-4-28
15.00
10.00
8.20%
AA
AA
无担保
12江宁债
南京江宁科学园发展有限公司
2012-4-28
12.00
7.00
7.29%
AA
AA
无担保
12宁波电力债
12兴荣债
重庆市兴荣国有资产经营管理有限公司
2012-4-19
8.00
7.00
8.35%
AA-
AA
浅谈企业的债券融资
浅谈企业的债券融资企业的债券融资是指企业在市场上发行固定收益债券，以获取资金的一种融资方式。
债券是一种借贷工具，投资者购买债券，相当于向企业放贷，企业则承诺按照固定水平支付利息，并在到期时偿还本金。
企业通过发行债券来吸收资金，可以用于扩大生产、改善设施、增加存货、支付债务等方面。
本文将从以下几个方面浅谈企业的债券融资。
一、债券的种类和风险等级债券按照发行者和发行目的等不同标准来进行分类。
一般而言，企业债券主要可以分为以下几类：1、公司债：指由企业发行的债券；2、可转换债券：是指持有人有权在规定期限内将债券转换成企业的股票的债券；3、优先债券：旨在在企业不良经营或倒闭时优先偿付其持有者，通常利息将高于其他种类债券；4、次级债券：次级债券的偿付顺序次于其他种类的债券，通常风险较高，收益也相对较高。
企业债券的风险等级通常是由信用评级机构根据企业的财务状况、经营情况、行业竞争情况、债务承受能力等多个因素进行评定，评级通常分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等几个等级。
企业债券的风险等级越高，利率也就越低，但相应的风险也会更低。
二、企业债券的优势1、债券融资的成本低企业债券发行的成本通常是比较低的。
相比于股票发行，债券发行的手续较为简单，而且债券投资者所要求的回报率通常也比股票低。
2、债券的期限和条件灵活企业可以通过发行不同类别的债券来满足不同的融资需求，而且债券的期限和条件也比较灵活，可以根据企业的实际情况和市场需求进行调整。
3、股权结构不受影响企业通过债券融资所得的资金不会改变股东的持股比例和权益，在股权结构上没有任何影响。
1、债务负担较大企业借款需要支付固定的借款利息，而债券利率远高于同期银行贷款利率。
如果企业借款规模较大，债务负担将相应增加。
2、信用风险企业的债券发行必须保证相关法律规定的披露要求和信用评级等要求，否则一旦企业出现经营风险，就会影响到债券的偿还和投资者的利益保障。
4、流动性较差企业债券的流通性相对较差，其市场流动性取决于债券的发行量、流通量及投资需求等因素。
企业债券融资简介
中介费用
交易场所
7 6 5 4 3 2 1 0
图2 5年期企业债券与中期票据综合利率水平比较
企业债券 票面利率 (%) 中期票据 票面利率 (%)
2008/10/1 2008/12/1 2009/10/1 2009/12/1 2010/10/1 2010/12/1
2009/4/1
2010/6/1
2008/4/1
5
企业债券融资优势——与银行贷款比较（续）
综合 2008 年至今 7 年期各等级企业债券发行票面利率水平（加权 平均，以各期企业债券募集总额为权数）与5年期以上银行贷款利 率水平比较，企业债券融资成本具有一定优势。
图1 7年期企业债券与5年以上银行贷款利率水平比较
9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00
数据来源:Wind资讯 中国债券信息网
12
企业债券市场收益率走势分析
但自2011年4季度以来，随着CPI见顶回落渐成趋势，市场普遍认为 紧缩政策短期内虽然难以放松，但进一步加码的可能性已经很小。
在宏观面相对利好的情况下，预计市场资金面改善，2012年的债市 有望继续出现收益率下行行情。 与此同时，投资者对信用债信心正在逐步恢复，也有利于债券市场 收益率企稳。
15
基本条件——举例
根据前述条件，发行5亿元至25亿元的企业债券，发行人净资产（不含少数股 东权益）、净利润（归属于母公司）及项目规模分别需要达到以下要求（假设 募集资金中，20%用于补充营运资金，80%用于项目建设）。
表5 企业债券融资规模与净资产、利润、募投项目规模匹配表 融资规模 （亿元） 5 10 净资产（不含 净利润（归属 少数股东权益） 于母公司） （亿元） （亿元） 12.5 25 0.4 0.8 募投项目规模（根 补充营 据60%最高比例倒 运资金 算）（亿元） （亿元） 6.7 13.4 1 2
企业债券融资的条件
企业债券融资的条件
企业债券融资通常需要满足以下条件：
1. 债务承受能力：企业必须具备偿还债务的能力，即拥有稳定的现金流和盈利能力。
通常，债券发行人的财务状况和还款能力将受到评级机构的评估。
2. 审计和披露要求：企业需要通过审计并向投资者披露财务报表、业务运营情况和重要信息。
这些信息将帮助投资者评估债券的风险和回报。
3. 法律和监管要求：企业需要遵守国家的法律法规和监管要求，包括相关证券发行的规定和程序。
例如，企业可能需要向证券监管机构提供必要的文件和申请材料。
4. 市场需求和利率环境：企业债券融资的成功还受到市场对债券的需求和利率环境的影响。
如果市场对企业债券的需求较高，债券发行人往往可以以较低的利率融资。
5. 债券发行规模和期限：企业需确定债券发行规模和期限，以满足自身的融资需求和资金使用计划。
发行人还需要平衡债券的期限结构与偿债能力之间的匹配，以降低偿债风险。
需要注意的是，具体的企业债券融资条件还可能根据不同的市场、国家和发行人的要求而有所不同。
企业在进行债券融资前，应与相关的金融机构和法律顾问沟通，了解和遵守相应的规定和条件。
企业融资形式介绍pt
企业融资形式介绍pt
- 股权融资：指公司以出让部分股权来吸引投资人进行投资，用股权换取企业发展所需资金的一种融资方式。
得到的钱不用偿还，但公司日后的收益也要给投资人分红。
- 债券融资：指企业通过发行债券来筹集资金的方式。
债券发行人承诺在未来一定时期内还本付息，发行人需承担按期还本付息的义务。
- 银行贷款：指企业向银行或其他金融机构申请贷款，以获得资金支持。
这种融资方式通常需要提供担保或抵押物，并且需要支付利息。
- 融资租赁：指企业通过租赁的方式来获得所需的设备或资产，并在租赁期间内支付租金。
这种融资方式可以帮助企业在不需要大量资金的情况下获得所需的资产。
企业可以根据自身的发展阶段、财务状况和融资需求，选择合适的融资形式。
在选择融资方式时，需要考虑融资成本、风险和资金使用效率等因素。
浅谈企业的债券融资
浅谈企业的债券融资债券融资是企业借款的一种方式，相对于银行贷款和股权融资，债券融资有其独特的优势和特点。
在当前金融市场环境下，债券融资已经成为众多企业获取资金的一种主要途径。
本文将从债券融资的基本概念、优势和特点以及风险等方面进行浅谈，希望对企业债券融资有所帮助。
一、债券融资的基本概念债券是企业或政府向投资者借款的一种债权凭证，通常具有固定的利率和期限。
债券融资是指企业发行债券向投资者融资的行为。
企业发行债券可以获得资金，而投资者则持有债券获得固定的利息收入。
债券发行后，企业定期按期支付利息，并在到期日偿还债券本金。
债券融资有多种形式，包括公司债、可转换债券、可交换债券等。
不同类型的债券具有不同的特点，企业可以根据自身的资金需求和发展战略选择合适的债券融资方式。
二、债券融资的优势和特点1. 多元化的融资渠道与银行贷款和股权融资相比，债券融资可以提供一种多元化的融资渠道。
企业可以通过债券市场向公众发行债券，也可以通过私募债券融资渠道获取资金。
这种多元化的融资渠道可以为企业提供更多选择，满足不同资金需求的企业。
2. 固定利率和期限债券通常具有固定的利率和期限，这为企业提供了稳定的融资成本和清晰的偿债计划。
相对于银行贷款的利率浮动和股权融资的股权分配，债券融资可以帮助企业规避利率风险和股权稀释风险。
3. 提升企业信用通过债券市场融资，企业可以拓宽融资渠道，提升企业的知名度和信用度。
债券投资者通常会对企业的财务状况、经营业绩和未来发展前景进行严格审查，企业债券融资的成功发行将有利于提升企业的信用评级和市场形象，为企业获取更多融资提供保障。
4. 合理配置资本结构债券融资可以帮助企业合理配置资本结构，降低企业的财务风险。
对于财务杠杆较高的企业，债券融资可以通过引入长期债务资本，降低企业的财务杠杆比例，提升企业的偿债能力和盈利能力。
三、债券融资的风险1. 市场风险债券市场存在着利率风险和信用风险。
利率风险是指由于市场利率变动导致债券价格波动的风险，而信用风险则是指发行企业违约而导致债券违约的风险。
企业债融资介绍
责 任 人
发行人 发行人、主承销商 主承销商 主承销商
5、发债资金投向的有关原始合法文件
6、发行人近三年连审的审计报告 7、担保人最近一年财务报告及最近一期财务报告（如有） 8、公司债券募集说明书 9、公司债券募集说明书摘要 10、承销协议 11、承销团协议 12、第三方担保函（如有） 13、资产抵押有关文件（如有） 14、信用评级报告 15、法律意见书 16、发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件 17、中介机构从业资格证书复印件 18、本期债券发行有关机构联系方式
用于调整债务结构的，不受 该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明
用于补充营运资金的，不超 过发债总额的 20%
其他条件
已 发 行 的 企 业 债 券 或 者 其 他 债 务未处于违约或者延迟支付本息的状态
最近三年没有重大违法违规行 为
3
1.2
企业债券发行增信方式
第三方担保
由发行人之外的独立第三方出具 担保函为企业债券提供全额无条 件不可撤销的连带责任保证担保
由专业的担保公司出具担保函为 企业债券提供全额无条件不可撤 销的连带责任保证担保 以发行人或其下属子公司自有土 地作为抵押资产对企业债券进行 抵押担保
常 见 增 信方 方 式
专业担保公司 担 保
土地企业债券融
资建议书
股权质押担保
以发行人或其下属子公司拥有的 上市公司或非上市公司股份作为 质押资产对企业债券进行质押担 保 以发行人与当地政府签署的BT协 议产生的应收账款作为质押资产 对企业债券进行质押担保
1.4
1.5 1.6 1.7
2
1.1
企业债券发行条件
净资产条件： 股份有限公司的净资产不低于 人民币 3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净 资产不低于人民币 6000万 元
什么是企业债务融资
遇到债权债务问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>什么是企业债务融资一般企业进行融资的话可以有多种方式进行选择，具体包括资本融资、产品融资、品牌融资等等，而其中还有一项是通过债务方式进行融资。
那么，你知道什么是企业债务融资吗？赢了网小编将在下文中告诉你。
一、什么是企业债务融资债务融资是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。
债务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式。
一般来说，对于预期收益较高，能够承担较高的融资成本，而且经营风险较大，要求融资的风险较低的企业倾向于选择股权融资方式;而对于传统企业，经营风险比较小，预期收益也较小的，一般选择融资成本较小的债务融资方式进行融资。
二、企业债务融资的方式企业债务主要包括以下几种方式：银行信贷、企业债券、商业信用、租赁融资等。
不同类型的债务对于约束代理成本各有其特点而多样化的债务类型结构有助于债务之间的相互配合并实现债务代理成本的降低。
1、银行信贷银行信贷是企业最重要的一项债务资金来源，在大多数情况下，银行也是债权人参与公司治理的主要代表，有能力对企业进行干涉和对债权资产进行保护。
但银行信贷在控制代理成本方面同样存在缺陷：流动性低，一旦投入企业则被“套牢”;信贷资产缺乏由充分竞争产生的市场价格，不能及时对企业实际价值的变动做出反应;面临较大的道德风险，尤其是必须经常面对借款人发生将银行借款挪作他用或改变投资方向，以及其他转移、隐匿企业资产的行为。
债务人的道德风险由于银行不能对其债权资产及时准确地做出价值评估而难以得到有效的控制。
2、企业债券债券融资在约束债务代理成本方而具有银行信贷不可替代的重要作用。
首先，企业债券通常存在一个广泛交易的市场，投资者可以随时予以出售转让。
这就为债权投资人提供了充分的流动性可以降低投资的“套牢”效应，也即是降低了投资的专用性。
在这种条件下，债权人对权利的保护不再是必须通过积极的参与治理或监督，还可以通过”一走了之”的方式。
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企业债券融 融资建议书
募投项目
其他条件
已发行的企业债券或者其他债 债务未处于违约或者延迟支付本息的状态 最近三年没有重大违法违规行 行为
3
1.2
企业债券发行增信方式
第三方担保
由发行人之外的独立第三方出具 担保函为企业债券提供全额无条 件不可撤销的连带责任保证担保
专业担保公司担保 常见增信方式
正式发行 （8日）
刊登发行方案 市场宣传 债券发行和配售 承销团销售工作 监控 募集款项划付 验资
上报起，至获得国家发改 委发行批文之日结束，控 制在80日左右
债券正式发行阶段：指自
企业债券融 融资建议书
获得发行批文起，至债券 募集资金划至发行人指定 账户之日止的天数，控制 在8日左右
企业债券融 融资建议书 企业债券发行主管机构 构职责
企业债券发行核准程序 序 企业债券发行申报材料 料清单 企业债券发行工作时间 间安排
2
1.1
企业债券发行条件
净资产条件： 股份有限公司的净资产不低于 于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净 资产不低于人民币6000万元 元 累计债券余额不超过企业净资 资产(不包括少数股东权益)的40% 净利润条件： 最近三年连续盈利，且平均可 可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息
左图是2006年至2009
年三季度，银行贷款 与AAA级企业债券利率 的走势图
2006年至2009年三季
五年期贷款利率
五年期AAA级企 企业债利率
七年和十年期企业债与银行贷款利率对比 比 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
企业债券融 融资建议书
度发行五年期、七年 期和十年期的AAA级企 业债利率要比同期银 行贷款利率分别平均 低 261BP 、 259BP 、 237BP
企业债券 券发展现状
企业债券发行规模不 不断扩大 企业债券发行审批程 程序简化 企业债券融 融资建议书 企业债券发行政策条 条件宽松
15
3.1
企业债券发行规模不断扩大
企业债券融 融资建议书
注：2009年数据统计至6月30日 数据来源：中国债券信息网
近年来，企业债券发行规模呈现较大幅度增长 长 在当前的有利环境下，各大企业纷纷通过发行 行企业债券锁定低成本资金，企业债券发行量出
发行 行人
向中介机构提供 供所需信息、资料和数据 决定债券发行方 方案
评级机构
展开尽职调查 出具企业债券评级报告 债券存续期内进行跟踪评级
企业债券融 融资建议书
会计 计师
出具发行人近三年 年连审的审计报告 出具担保人（如有 有）审计报告
5
1.4
企业债券发行主管机构职责
中国人民银行
国家发 发改委
发行人 提出额度申请
改革后实行的审批模式 发行审批
发行人 提出发行申请，上报发行材料
土地抵押担保 企业债券融 融资建议书
股权质押担保
应收帐款质押担保
4
1.3 企业债发行中介机构职责
主承销 销商
协调各中介机构， ，开展尽职调查 设计债券发行方案 案，撰写申报材料 组建承销团，并承 承担余额包销责任 协助安排债券发行 行后的上市交易及
后续服务
律师
展开尽职调查 解决交易法律问题 出具法律意见书
企业债券与银行贷 贷款成本对比
资金规模 债券票面利率
企业债券融 融资建议书
10亿元 5.10% 0.21% 5,100万元 210万元 6,070万元 760万元 7,600万元
债券年均发行成本 （承销费、审计费、评级费、律师费等） 每年利息支出 每年摊销的发行成本 银行贷款利息（6.07%） 每年节省利息支出 十年共节省利息支出
存在时间长，政策稳定性好， 再融资风险低 仅限上市公司发行，受上市公司再融资政策 影响显著 2008年，中铝受所持力拓公司股份托管事项 的传闻影响，推迟发行中票 2008年曾一度中止发行 2006年，福禧短融，因公司财产遭法院冻结 一度出现违约风险 2007年，中国联通100亿短融因故停发 2008年，广东宏大爆破股份有限公司短融因 公司出现生产事故停发
债券上市阶段：指自债券
T+104日－T+110日 T+96－T+104日
T+16日－T+96日 T日－T+15日
发行结束起，至债券在银 行间债券市场上市之日止 的天数，控制在5日左右
注：T日为中介机构进场工作 作日，日为工作日
9
第二章
2.1 2.2 2.3
企业债券Байду номын сангаас 融资优势
与银行贷款相比成本低 低且固定 与短融中票相比融资期 期限灵活 存在时间长，政策稳定 定性好
企业债券融 融资介绍
目录
第一章 第二章 第三章
企业债券发行 行概述 企业债券融资 资优势 企业债券发展 展现状
2 11 16
企业债券融 融资建议书
1
第一章
债券市 市场环境
1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7
企业债券发行条件 企业债券发行增信方式 式 企业债券发行中介机构 构职责
无论贷款利率处于升
五年期以上贷款利率
七年期AAA级企业债利率
十 十年期AAA级企业债利率
息或是降息周期中， 资质较好的企业发行 企业债融资都比银行 贷款利率低
12
2006-8-18
2007-3-17
2007-5-18
2007-7-20
2007-8-21
2007-9-14
2008-9-15
2008-10-8
公司债券
约400亿元
中期票据
1,737亿元
企业债券融 融资建议书
短期融资券
2005年5月 “05华能CP01 “
12,876 亿元
通道 道制，经常出 现被 被挤占通道的 现象 象
相比公司债、中票和短融，企业债券出现的时间 间最早，市场认可度最高，政策稳定性最好。
14
第三章
3.1 3.2 3.3
地方企业 业 省级发改委 转报企债发行申请材料
中央 央企业
企业债券融 融资建议书
会签 签 人民银行、证监会 对发行材料进行会签 国家发改委 对发行申请材料进行核准
申请上报
下达批文
7
1.6
企业债券发行申报材料清单
申报材料 1、省级发展改革部门转报发行企业债券申请材料的文件 2、发行人关于本次债券发行的申请报告 3、主承销商对发行本次债券的推荐意见 4、债券发行可研报告 5、发债资金投向的有关原始合法文件 6、发行人近三年连审的审计报告 7、担保人最近一年财务报告及最近一期财务报告（如有） ） 8、公司债券募集说明书 9、公司债券募集说明书摘要 10、承销协议 11、承销团协议 12、第三方担保函（如有） 13、资产抵押有关文件（如有） 14、信用评级报告 15、法律意见书 16、发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件 17、中介机构从业资格证书复印件 18、本期债券发行有关机构联系方式 责 任 人
发行人 发行人、主承销商 主承销商 主承销商 发行人 会计师事务所 担保人 主承销商 主承销商 发行人、主承销商 承销团成员 担保人 发行人 评级公司 律师事务所 发行人 有关中介机构 主承销商
企业债券融 融资建议书
8
1.7
企业债券发行工作时间安排
债券上市 （5日）
制作上市申请 材料 办理转托管手 续 刊登上市公告 上市交易
证监会
中央国债登 记结算公司 企业债券利率 定价方案审核
全面负责 责企业 债券发行 行审批
交易所 承销团承销资 格审核 直接负责企业 债券交易所上 市审批
企业债券融 融资建议书
会签 监管 职能
银行间市场
国家发改委在企业债券发 发行审批中处于主导地位
6
1.5
企业债券发行核准程序
主承销商协助发行人 制作发行申请材料、 组织承销团，各中介 出具相应报告或函件
短期融资券 期限在一年以内 需要滚动循环发行才能满足 长期融资需要，长期融资成本较高 门槛相对较低 仅在银行间
企业债券融 融资建议书
企业债券与中期票据和短期融资券的主要区别在发 发行期限 企业债券的发行期限比较灵活，从3年到20年不等， ，市场上出现较多的期限为3年、5年、7年和10年 中期票据的发行期限多集中在3年和5年 短期融资券的发行期限多集中在270天和365天 中期票据和短期融资券需要滚动循环发行才能满足 足长期融资需要，还款压力大，长期融资成本较高
注：企业债券按AAA级、10亿规模、十年期票面利率5.1%测 测算；贷款利率为五年及以上季度复利 11
2.1 与银行贷款相比成本低且固定（续）
五年期企业债与银行贷款利率对比 10% 8% 6% 4% 2% 0% 20 2006-08-18 20 2007-03-17 20 2007-05-18 20 2007-07-20 20 2007-08-21 20 2007-09-14 20 2007-12-20 20 2008-09-15 20 2008-10-08 20 2008-10-26 20 2008-10-30 20 2008-11-26 20 2008-12-22 20 2009-09-30
财务指标
筹集资金的投向符合国家产业 业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全 用于固定资产投资项目的，应 应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累 计发行额不得超过该项目总投 投资的60% 用于收购产权（股权）的，比 比照该比例执行 用于调整债务结构的，不受该 该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明 用于补充营运资金的，不超过 过发债总额的20%