留存收益、股权筹资的优缺点
2019中级财务管理73讲第29讲吸收直接投资、发行普通股股票、留存收益、股权筹资的优缺点
第三节股权筹资【考点一】吸收直接投资（一）吸收直接投资的种类（二）吸收直接投资的出资方式（三）吸收直接投资的筹资特点（一）吸收直接投资的种类1.吸收国家投资2.吸收法人投资3.合资经营4.吸收社会公众投资（二）吸收直接投资的出资方式1.以货币资产出资2.以实物资产出资3.以土地使用权出资4.以工业产权出资5.以特定债权出资【例题·多选题】下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（）。
（2017年）A.特许经营权B.土地使用权C.商誉D.非专利技术【答案】BD【解析】吸收直接投资的出资方式包括：（1）以货币资产出资；（2）以实物资产出资；（3）以土地使用权出资；（4）以工业产权出资。
其中工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。
此外，国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制：股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资；（5）以特定债权出资。
选项B、D正确【例题·单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（）。
A.存货B.固定资产C.可转换债券D.特许经营权【答案】D【解析】特许经营权不能作为资产出资。
【例题·单选题】企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。
A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权【答案】C【解析】吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。
（三）吸收直接投资的筹资特点【优点】（1）能够尽快形成生产能力（2）容易进行信息沟通【缺点】（1）资本成本较高（2）公司控制权集中，不利于公司治理（3）不易进行产权交易【例题·判断题】企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力。
（）（2017年）【答案】正确【解析】吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。
【例题·单选题】下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点是（）。
股权投资的优势与风险
股权投资的优势与风险股权投资，指的是投资者购买一家公司的股权，并成为公司股东的一种方式。
这种投资方式具有很多优点，但同时也存在一定的风险。
本篇文章将从多个方面来探讨股权投资的优势与风险。
一、优势：1. 资本回报高股权投资一般是长期性的投资，相对于其他短期投资，其回报率更高。
同时，如果投资者选对了公司，那么可以在公司成长、盈利后，以其增值的形式来收回投资，获得更高的回报。
2. 股东权益明确股东在公司中的地位比其他的投资者更高，股票购买后，股东就成为了公司的股东。
作为股东，每年可以得到公司的分红，同时对公司的决策也有更大的发言权，参与公司的经营决策，实现利益最大化。
3. 股权投资更加灵活股权投资相对于其他的投资方式更加灵活，远离了管理和运营的烦恼，可以让投资者更好地关注于自己的投资领域。
投资者也可以根据市场形势随时调整自己的投资策略，更快速的实现个人财富的增长。
二、风险：1. 市场风险股市风险无时无刻不在，市场的变动也很难预测，尤其是在投资者对公司未来发展的预期、短期市场变动和其他宏观事件等众多因素发生影响时，具有很大的不确定性，甚至会造成市场崩溃。
2. 公司风险在股权投资中，必须对目标公司进行一定的调查和评估，了解目标公司的业务、市场情况等，这就需要付出一定的时间和精力。
如果投资决策不够谨慎，导致对公司的评估错误，则有可能造成严重的损失。
3. 投资者风险投资者风险是指股权投资所带来的风险问题。
一旦公司盈利不佳或退市，就可能造成投资者的损失。
在股权投资中，还需要投资者注意到自己的投资承受能力，不要因为盲目追求高回报而风险过大，导致抛盘或亏损。
三、小结：股权投资虽然存在一定的风险，但其带来的回报也很高。
为了更好地控制风险，投资者在进行投资决策之前，需要对市场形势进行分析，对公司进行深入的了解，形成正确的投资策略。
同时，在投资过程中，要时刻留意市场变化，灵活调整自己的策略，以控制风险和实现更好的回报。
股权筹资的优缺点
股价波动风险：股权的股价波动可能会给企业带来风险。市场波动、公司业绩等因素都可能影响股价，
2 导致企业面临潜在的损失
3
信息披露成本：由于股权筹资涉及到公开或私下交易，企业需要遵守相关的信息披露法规和会计准则， 这会增加企业的信息披露成本
4
稀释每股收益：随着新股东的加入，企业每股收益可能会被稀释。这可能会影响到现有股东的利益和企 业的市场价值
6
引入先进管理：通过引入战略投资者，企业可以获得先进的生产技术、管理经验和市场渠道等资源，帮 助企业提高竞争力
7 降低财务风险：由于股权投资者承担了企业的经营风险，因此股权筹资可以帮助企业降低财务风险
缺点
缺点
公司控制权分散：通过股权筹资，企业需要向新的股东发行股票或转让部分控制权，这可能导致公司控
2构
3
增加信誉：股权资本反映了公司的实力和信誉，增大了公司的信誉度。这对于公司的商业活动和融资活 动都有很大的帮助
4
无固定到期日：与债务相比，股权没有固定的到期日。这意味着企业不需要定期偿还本金或支付利息， 减轻了企业的财务压力
5
增加财务灵活性：股权筹资可以增加企业的财务灵活性。企业可以利用这些资金进行投资、扩大生产规 模、进行研发等活动，提高企业的竞争力和市场占有率
5
管理压力增加：引入新的股东可能会增加企业的管理压力。新股东可能会对企业的经营和管理提出不同 的意见和建议，这可能会影响到企业的决策效率和一定的市场风险。市场波动、政策变化等因素都可能影响到企业的股价和市值， 给企业带来潜在的损失
7
时间成本：股权筹资需要一定的时间成本。从策划到完成交易，往往需要经过多个环节和较长时间的努 力。在这个过程中，企业可能需要投入大量的人力、物力和财力
2019年 中级财务成本管理 第21讲_发行普通股股票、留存收益、股权筹资的优缺点
【考点十】发行普通股股票（掌握）（一）股票的特征与分类1.股票的特点（1）永久性；（2）流通性；（3）风险性；（4）参与性。
2.股东的权利（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。
3.股票的种类（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。
普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。
普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情况只发行普通股。
优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。
优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。
优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。
（2）按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。
（二）股票的发行与上市1.股票的发行方式（1）公开间接发行。
公开间接发行股票，是指股份公司通过中介机构向社会公众公开发行股票。
这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。
公开发行股票，同时还有利于提高公司的知名度，扩大其影响力，但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。
（2）非公开直接发行。
非公开直接发行股票，是指股份公司只向少数特定对象直接发行股票，不需要中介机构承销。
这种发行方式弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。
但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。
2.股票上市交易股票上市的目的是多方面的，主要包括：①便于筹措新资金。
②促进股权流通和转让。
③促进股权分散化。
④便于确定公司价值。
但股票上市也有对公司不利的一面，这主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
（三）上市公司股权再融资1．上市公开发行股票上市公开发行股票，是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。
股利分配政策及优缺点
股利分配政策及优缺点一、剩余股利分配政策：指公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。
1、优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
2、缺陷：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。
在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动;而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。
剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。
二、固定或稳定的股利分配政策是指公司将每年派发的股利额，固定在某一特定水平，或是在此基础上，维持某一固定比率，逐年稳定增长。
1、优点：1有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。
2稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。
3稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论，为了将股利维持在稳定的水平上，即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。
2、缺点：股利的支付与企业的盈利相脱节，这可能导致企业资金的紧缺，财务状况恶化，此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反《公司法》的行为。
三、固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东1、优点：1采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密的配合，体现了多赢多分、少赢少分、无赢不分的股利分配原则。
2由于公司的获利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应当随着公司受益的变动而变动，采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利息中支付现金股利从企业支付的角度看，这是一种稳定的股利政策。
财务管理——留存收益
2018年4月25日，万科发布2018年一季度报告。报告显示，截至3月31日，一季 度实现营业收入308.3亿元，较2017年同期增长65.8%；归属上市公司股东的净利润 为8.9亿元，同比增长28.7%。其中，房地产业务结算面积165.1万平方米，同比增长 15.4%；房地产业务营业收入278.0亿元，同比增长73.5%。
1.不用还本
2.不用支付固定股利 KEY WORD
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3.风险小
留存收益
1.不发生筹资费用 2.维持公司控制权
发行债券
1.资本成本低 2.维持股东控制权 3.财务杠杆作用
银行借款
1.长期借款 2.短期借款
长期借款：
1.筹资进度快 2.成本低 3.弹性大
短期借款
1.借款速度快 2.金额较多 3.弹性较强
2018年10月25日，万科企业股份有限公司发布2018年三季度报告，1-9月万科实 现营业收入1760.2亿元，同比增长50.3%，归属于上市公司股东的净利润139.85亿元 ，增长26.09%；加权平均净资产收益率上升0.51个百分点达10.04%。
公司资产表
万科公司2018年度
流动资产合计： 106631528（万元） 非流动资产合计： 15794951（万元） 资产总计： 122426479（万元）
筹资途径
各种筹资方式优缺点比较
收存留．
（与普通、不用发生筹资费用。1
、筹资数额有限。1
益
股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成；本较低）、维持公司控1、是企业稳定的资本基础；资的资本成本要高于债务筹、是企业良好信誉的基础；2；资）3、财务风险较低。（股权资本不、容易分散公司控制权；2用在企业正常营运期内偿还，、信息沟通和披露成本较大。3没有还本付息的压力。相对于债务资金而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无特别限制）
债务筹资．
借期短款
1、筹资速度快；2、款项使用灵活；、资本成本低。3
相同
、借款数量有限；1、筹资风险大。2
借期长款
、筹资速度快12、款项使用灵活；、资本成本低。3
、财务风险较高；1、限制性条件比较多。2
筹债券资
1、资本成本较低；2、能获得财务杠杆效益；、保障所有者对企业的控制权。3
、财务风险比较高；1、限制条件多。2
融资租赁
1、无需大量资金就能迅速获得资产；、财务风险小，财务优势明显；2、筹资限制条件较少；3、租赁能延长资金融通的期限。4
、资金成本较高。1
信业商用
1、商业信用容易获得；、企业有较大的机动权；2．
、商业信用筹资成本高；1、容易恶化企业的信用水平；2
、企业一般不用提供担保。3
、受外部环境影响大。3
债务筹资
各种筹资方式优缺点比较：
优点
缺点
股权筹资
吸收直接投资
1、能够尽快形成生产能力；、容易进行信息沟通；23、手续相对比较简单，筹资费用较低。
【会计实操经验】财务管理-股权筹资的优缺点
【会计实操经验】财务管理-股权筹资的优缺点(一)股权筹资的优点1.股权筹资是企业稳定的资本基础股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。
这对于保障企业对资本的最低需求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。
2.股权筹资是企业良好的信誉基础股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。
同时，股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可为债务筹资，包括银行借款、发行公司债券等提供信用保障。
3.企业财务风险较小股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。
相对于债务资本而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无特别限制。
另外，企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。
(二)股权筹资的缺点1.资本成本负担较重尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。
这主要是由于投资者投资于股权特别是投资于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。
企业长期不派发利润和股利，将会影响企业的市场价值。
从企业成本开支的角度来看，股利、红利从税后利润中支付，而使用债务资本的资本成本允许税前扣除。
此外，普通股的发行、上市等方面的费用也十分庞大。
2.容易分散企业的控制权利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。
控制权的频繁迭变，势必要影响企业管理层的人事变动和决策效率，影响企业的正常经营。
3.信息沟通与披露成本较大投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。
企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，保障投资者的权益。
特别是上市公司，其股东众多而分散，只能通过公司的公开信息披露了解公司状况，这就需要公司花更多的精力，有些还需要设置专门的部分，用于公司的信息披露和投资者关系管理。
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留存收益（掌握）
（一）留存收益的性质
从性质上看，企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。
因此，属于所有者的利润包括分配给所有者的利润和尚未分配留存于企业的利润。
（二）留存收益的筹资途径
1.提取盈余公积金。
盈余公积金，是指有指定用途的留存净利润。
盈余公积金提取的基数是抵减年初累计亏损后的本年度净利润。
盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损。
盈余公积金不得用于以后年度的对外利润分配；
2.未分配利润。
未分配利润，是指未限定用途的留存净利润，可以用于企业未来经营发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度经营亏损、以后年度利润分配。
（三）留存收益筹资的特点
1.不用发生筹资费用；
2.维持公司的控制权分布；
3.筹资数额有限。
☆经典题解
【例题46·单选题】下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是（）。
（2014年）
A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构
B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本
C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润
D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求
【答案】B
【解析】留存收益筹资虽然不会发生筹资费用，但是留存收益筹资是有机会成本的，选项B错误。
【例题47·单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（）。
（2013年）
A.资本成本较高
B.筹资费用较高
C.稀释原有股东控制权
D.筹资数额有限
【答案】D
【解析】留存收益筹资特点包括：（1）不发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。
【例题48·判断题】盈余公积金提取的基数是抵减年初累计亏损后的本年度净利润。
（）
【答案】√
【解析】盈余公积金提取的基数是抵减年初累计亏损后的本年度净利润。
【考点十二】股权筹资的优缺点（掌握）
（一）股权筹资的优点
1.股权筹资是企业稳定的资本基础；
2.股权筹资是企业良好的信誉基础；
3.企业的财务风险较小。
（二）股权筹资的缺点
1.资本成本负担较重；。