财务管理第一章财务管理概论
（1）业主对企业债务承 担无限责任；
（2）企业的存续年限受 限于业主的寿命。 （3）难以从外部获得大 量资金用于经营。
（二）合伙企业
由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享 收益、共担分险，并对合伙债务承担无限连带责任的营 利性组织。 通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括 法人或其他组织。 缺点： 优点： 与个人独资企业类似， 与个人独资企业类似， 只是程度有些区别。 只是程度有些区别。 （1）合伙人对企业债务 须承担无限、连带责任。 （2）所有权的转让比较 困难
【例· 多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有（ ）。 A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益 B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化 C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量 D.股东权益的市场增加值是企业为股东创造的价值
『正确答案』ABC
『答案解析』主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益 ，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业
个人独资企业、合伙企业、公司制企业 主要特点的比较
比较项目 承担的责任 权益转让 筹集资金的难易 程度 个人独资企业 无限债务责任 难 难 合伙企业 承担无限、连带 公司制企业 有限债务责任 容易转让所有权 容易
责任。
居中（较难） 居中（较难）
组建成本
纳税
低
个人所得税
居中（较低）
个人所得税
高
企业所得税和个 人所得税
4、每天早起5分钟，杜绝上课迟到。
财务管理在财务学中的位置
财务管理与会计学 是密切相关的两门学科
会计活动的基本程序： 确认——计量——报告——分析解释
财务会计 管理会计
对外解释
对内解释
财务管理的决策范畴：
金融市场
实物资产 市场
融资 投资 财务管理
实物资产
其他生产要素 创造出现金收益
进行生产活动
一、财务管理基本目标 二、利益相关者的要求
一、财务管理基本目标
财务管理的目标是建立其知识体系的逻辑起点 从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财 务管理的目标和企业的目标是一致的，创立企业的目的是 营利，企业目标也称为企业的财务目标。
在本课程以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和
财务管理
陈晶璞
2017
本课程学习说明
成绩构成：作业占10%，10分； 随堂测试占10%，10分； 期末考试占80%，80分； 平时随机考勤，缺课一次扣1分。
学时分配：56学时，14周，每周4学时。
基本要求：
1、课前预习，独立思考，课堂积极互动。
2、课后复习，独立完成作业并及时上交。 3、没来上课的，不论什么原因都必须请假。
财务管理概述
21
巨人公司
• 1996年保健品方面因为巨人大厦“抽血” 过量，再加上管理不善，迅速盛极而衰。 巨人大厦资金告急。 • 1997年初巨人大厦未按期完工，国内购楼 花者天天上门要求退款。媒体地毯式报道 巨人财务危机，不久巨人大厦停工。巨人 名存实亡。
• 2000创建以脑白金为主要产品的健特公司。
东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项B的 表述正确。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东 财富具有相同的意义，所以选项C的表述不正确。利润最大化是企业的财务 目标之一，并不是企业所有的财务目标，所以选项D的表述不正确。
二、利益相关者的要求 （一）经营者的利益要求与协调
企业目标作为同义语使用。
关于企业目标的表达，主要有以下三种观点 ：
1.利润最大化 2.每股收益最大化 3.股东财富最大化
（一）利润最大化目标
问题 理由 没有考虑： ①利润取得的时间 ②投入资本额 ③相关的风险
利润代表企业 新创财富，利 润越多企业财 富增加越多， 越接近企业的 目标。
特别关注 如果假设投入资 本相同、利润取 得的时间相同、 相关的风险也相 同，利润最大化 是一个可以接受 的观念。
第一章 财务管理基本原理 第一部分 财务管理导论 第二章 财务报表分析 第三章 长期计划与财务预测 第四章 价值评估基础
第二部分 财务估价
第五章 资本成本 第六章 资本预算 第七章 债券、股票价值估计
第三部分 长期投资
第八章 期权价值评估
第九章 企业价值评估 第十章 资本结构
第四部分 长期筹资
第十一章 股利分配 第十二章 普通股和长期债务筹资 第十三章 混合筹资与租赁 第十九章 营运资本投资 第二十章 营运资本筹资
案例：八佰伴国际集团在香港破产
1997年11月八佰伴国际集团在香港宣告破产。八佰伴是 最早与我国零售业合资的日资企业。除日本本土外，八佰伴 在美国、新加坡、香港等16个国家从事海外业务。
八佰伴破产的原因主要有：
高负债（负债率100%） 高投资 高投机 八佰伴破产的根本原因是——财务决策失误
课程内容
财务管理概述 22
案例分析
• 投资决策失误 第一步是建一座号称全国最高的“巨人 大厦” 第二步是做出了“涉足房地产、保健品、 药品，走多元化发展道路”的决定，驱使 巨人集团转入生物工程。
• 筹资决策失误 资金来源问题 • 营运资金管理失误
财务管理概述 23
小结
第二节 财务管理的目标 与利益相关者的要求
四、财务管理的组织架构
一、企业的组织形式
企业
张三杂货店
李四王五律师事务所
个人独资企业
合伙企业
公司制企业
（一）个人独资企业
由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其 个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
其典型特征是个人出资、个人经营，个人自负盈亏和自担 风险。 优点： （1）创立容易； （2）维持个人独资企 业的固定成本较低； （3）不需要交纳企业 所得税。 缺点：
价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财
富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益 的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“股东权益的市场 增加额。股东权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知， 选项C的说法不正确，选项D的说法正确。
【例· 多选题】下列关于财务目标的表述，不正确的有（ ）。 A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接
代理问题
-
-
存在代理问题
二、财务管理的内容
二、财务管理的内容
财务管理的内容分为三个部分：长期投资、长期筹资和营 运资本管理。各自主要特征： 投资的主体是公司 投资的对象是经营性资产 长期投资 投资的目的是获取经营活动所需的实物资源 筹资的主体是企业 长期筹资 筹资的对象是长期资本 筹资的目的是满足企业长期资本需要 营运资本投资：决定持有多少现金、存 营运资本管理 货和应收账款 营运资本筹资：决定向谁借入短期资金， 18 财务管理概述 借多少以及是否需要采用赊购融资
【注】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互 制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就 是最佳的解决办法。
（二）债权人的利益要求与协调
利益冲突：目标不一致
（1）股东不经债权人同意，投资于比债权人预期 风险更高的新项目 （2）股东为了提高公司的利润，不征得债权人同 意而指使管理当局发行新债，致使旧债券价值降低， 使旧债权人蒙受损失。 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护， 如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外， 通常采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定借款 的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。 第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步 合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
企业是所有者即股东的企业，财务管理的目标也就是股东的目标。 股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者与 股东的目标并不完全一致。
(一) 经营者的目标
1.增加报酬 2.增加闲暇时间 3.避免风险 1.道德风险 2.逆向选择 1.监督 2.激励
ห้องสมุดไป่ตู้
(二)经营者对股东目标的背离
(三)防止经营者背离股东目标的方式
财务管理概述 20
巨人公司
• 1993年，巨人推出M-6405、中文笔记本电脑、 中文手写电脑等多种产品，其中仅中文手写电脑 和软件的当年销售额即达到3.６亿元。巨人成为 位居四通之后的中国第二大民营高科技企业。 • 1994年初巨人大厦一期工程动土，计划3年完工。 8月推出脑黄金，一炮打响。史玉柱当选中国十大 改革风云人物。 • 1995年，巨人推出12种保健品，投放广告1个亿。 史被《福布斯》列为大陆富豪第8位。
（二）每股收益最大化目标
特别关注 问题 理由
把利润和股东 投入的资本联 系起来。用每 股收益（或权 益资本净利率） 来概括企业的 财务目标
没有考虑： ①每股收益取 得的时间 ②每股收益的 风险
如果假设风险 相同、时间相 同，每股收益 最大化也是一 个可以接受的 观念。
（三）股东财富最大化目标
其他表述 理由 ①股价最大化—假 股东财富可以用股 设股东投资资本不 东权益的市场价值 变，股价最大化与 来衡量。 增加股东财富有同 股东财富的增加可 等意义。 以用“股东权益的 ②企业价值最大 市场增加值”来衡 化—假设股东投资 量。股东权益的市 资本和债务价值不 场增加值=股东权益 变，企业价值最大 的市场价值-股东投 化与增加股东财富 资资本 具有相同的意义。 衡量
（三）公司制企业
任何依据公司法登记的机构都被称为公司。 各国的公司法存在差异。因此公司的具体形式并不完全相 同。它们共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织， 并且独立于所有者和经营者。 优点： （1）无限存续； （2）容易转让所有权； （3）有限债务责任。 公司制企业更容易在资本 市场上筹集到资金，投资 者的风险小。 缺点： （1）双重课税（企业和 个人所得税）； （2）组建公司成本高； （3）存在代理问题（经 营者和所有者分开以后， 经营者成为代理人，所有 者成为委托人，代理人可 能为了自身利益而伤害委 托人的利益。）
财务管理各章精讲(第一章)
2007年中级会计职称考试《财务管理》讲义第一章财务管理总论本章考情分析一、本章的地位与作用本章为非重点章。
本章是财务管理的理论基础，主要为学习以后各章内容提供理论依据。
二、本章的重点1.财务管理的内容；2.财务管理目标的三种提法的优、缺点；3.所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突及协调方法；4.财务管理的金融环境（利率的类型、利率的确定）。
三、本章近年教材及大纲变动情况本章近年教材没有发生实质性变化。
2007年教材的主要变化有：（1）减少第四节财务管理的环节，将其内容并入第一节；（2）原来第二节财务管理的环境与第三节财务管理的目标在顺序上对调。
四、本章近年考试题型、题量及分值分布本章从考试来说，分数较少，一般占4分左右，主要考2-3个客观题。
第一节财务管理的内容一、企业财务活动的内容二、财务管理的环节财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。
一般说来，企业财务管理包括以下几个环节：（一）财务预测（二）财务决策（三）财务预算（四）财务控制（五）财务分析◆财务管理的核心是财务决策。
第二节财务管理的目标一、最具有代表性的财务管理目标（一）利润最大化这种观点的缺点是：1.利润是指企业一定时期实现的税后净利润，没有考虑资金的时间价值；2.没有考虑风险因素；3.没有考虑获得的利润与投入资本的关系；4.导致企业的短期行为与企业发展的战略目标相背离。
（二）每股收益最大化站在普通股角度，每一股普通股所享有的净利润。
如果没有优先股，那么净利润除以普通股的总股数就是每股利润。
也称每股收益。
与利润最大化目标一样，该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
但这个观点的优点是考虑了股东的投入和相应的回报之间的投入产出关系。
这个指标的分子（净利润）反映的是给普通股股东带来的回报，分母（普通股股数）在一定程度上反映股东在公司的投入，比如，公司普通股每股发行价格是5元，发行1000万股，总市价是5×1000＝5000万元，表明股东在公司的投入资本是5000万元，假设每股价格不变，如果发行1亿股，那么股东在公司投入的资本就是5亿元，所以，在股票价格不变的前提条件下，股数的多少在一定程度上反映股东在公司的投入是多少，因此这个指标可以反映股东的投入与产出之间的关系。
第一章 财务管理概论 财务管理PPT课件
产成品
在产品
资金的长期循环
收款
应收账款
销
赊 销
现售 销和
管
理
产成品
费 用
股银 东 行 购置
偿还
出售 固
货币资金
商业信用
定 资
营 业 费 用
人 工 费 用
产 赊 购
原材料
在产品
折 旧
企业财务活动包括：
• 筹资活动：负债和权益 • 投资活动：证券投资和项目投资 • 经营活动：营运资金管理 • 分配活动：利润及其分配
1. 筹资活动—资金来源
权益资金：
吸收直接投资、发行股票、内部留存收益
债务资金：
银行借款、发行债券、应付款项
资金成本：
利息、股利以及付出各种筹资费用
2.投资活动——资金流向
证券投资
股票、债券、基金、衍生金融资产
项目投资
扩大生产能力、购置固定资产、战术战略投资
3.经营活动——营运资金
采购
生产
销售
一、财务管理假设 理财主体假设 持续经营假设 货币时间价值假设 有限理性假设 资本市场有效性假设
二、财务管理的原则 成本效益原则 风险与收益均衡原则 资源合理配置原则 市场估价原则 利益关系协调原则
29
第四节 财务管理组织、体制与职责 自学
第五节 财务管理的环境
概念：
财务管理环境又称理财环境 对企业财务活动和财务管理产生影响 包括经济环境、法律环境、税收环境和金融环境
➢ 资本需求者利用金债融券中等间有人价，证通券过发行股票、债券等金融工
具从资本供应者手中融入资本，而资本供应者借助所购有价 证券，从资本需求者手中索取必要的回报。
间接融资交易模式
财务管理第一章财务管理总论
财务管理第一章财务管理总论[差不多要求]（一）把握财务治理的含义和内容（二）把握财务治理的目标（三）熟悉财务治理的经济环境、法律环境和金融环境（四）了解相关利益群体的利益冲突及和谐方法[考试内容]第一节财务治理概述一、财务治理的含义和内容企业财务，是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所表达的经济利益关系。
前者称为财务活动，后者称为财务关系。
财务治理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的治理工作。
（一）财务活动企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。
1.投资活动投资，是指企业依照项目资金需要投出资金的行为。
企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。
广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流淌资产等）。
狭义的投资仅指对外投资。
2.资金营运活动企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。
第一，企业需要采购材料或商品，一边从事生产和销售活动，一边还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后，假如资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。
为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。
因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。
3.筹资活动筹资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。
在筹资过程中，一方面，企业需要依照企业战略进展的需要和投资打算来确定各个时期企业总体的筹资规模，以保证投资所需的资金；另一方面，要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，降低筹资成本和风险，提高企业价值。
4．资金分配活动企业通过投资和资金营运活动能够取得相应的收入，并实现资金的增值。
企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。
广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。
财务管理 第一章概述
企业财务管理目标有以下几种具有代表 性的模式：
• （一）利润最大化
优点
1.利润可以直接反映 企业创造的剩余产品 的多少； 2.有利于企业资源的 合理配置，有利于企在财务决策过程中，对个人 利益与企业利益有冲突的关联交易事项，应当予 以回避。
三、企业财务风险管理制度 （一）财务风险的定义
财务风险是指在企业的各项财务活动中，因 企业内外部环境及各种难以预计或无法控制的因 素影响，在一定时期内，企业的实际财务结果与 预期财务结果发生偏离，从而蒙受损失的可能性 。
• 三）企业价值最大化
优点 缺点
1.考虑了取得报酬的时间，并用时间 价值的原理进行了计量； 2.考虑了风险与报酬的关系； 过于理论化， 3.能克服企业在追求利润上的短期行 不易操作。 为； 4.用价值代替价格，克服了过多受外 界市场因素的干扰，有效的规避了 企业的短期行为。
• （四）相关者利益最大化 • 1.利益相关者的内容 • 企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、 企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。 • 2.相关者利益最大化的具体内容 • （1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业 可以承受的范围内。 • （2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之 间的协调关系。 • （3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制， 建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。
• 总结：
• 1）按照利润最大化目标，企业价值=企业利润。 • （2）按照股东财富最大化目标，企业价值=股东 权益。 • （3）按照企业价值最大化目标，企业价值=股东 权益+债权人权益。 • （4）按照相关者利益最大化目标，企业价值=股 东权益+其他相关者权益。
财务管理学第一章财务管理概述
第一章财务管理概述一、财务管理的含义要了解什么是财务管理，必须先分析公司的财务活动和财务关系。
1、财务活动：——指公司从事的与资本运动有关的业务活动。
具体包括：筹资活动、投资活动、经营活动、股利分配活动。
（1）筹资引起的财务活动：（2）投资引起的财务活动：（对内投资、对外投资）（3）经营引起的财务活动（4）股利分配引起的财务活动（利润分配的程序：纳税——弥补亏损——提取法定盈余公积金——向东分配利润）2、资本：（1）从资本的具体形态解释，资本是指公司的资产，包括有形资产、无形资产（2）从资本的来源解释。
资本是指公司的负债和股东权益。
3、公司财务关系：（1）公司与投资人之间的财务关系关系（最为根本的）（2）~~~与债权人（体现的是债务与债权的关系）（3）~~~~与被投资单位（体现的是所有权性质的投资与受资之间的关系）（4）~~~~与债务人（体现的是债权与债务的关系）（5）~~~~内部各单位之间（体现为资本的结算关系）（6）~~~~~与职工（体现为劳动成果的分配关系）（7）~~~~~与税务机关4、财务管理的的特点（财务管理侧重于公司价值管理）（1）综合性强：（财务管理的综合性主要体现在价值管理上）（2）涉及面广：（3）对公司的经营管理状况反应迅速：（公司财务管理的效果，可以通过一系列财务指标来反映。
根据这一特点，财务部门应当及时向管理人员提供财务信息）二、财务管理的内容与目标公司财务管理的最终目标——公司价值的最大化公司价值增加的主要途径——提高收益率、减少风险收益率高低、风险大小取决于——公司投资决策、资本结构、股利分配政策因此：财务管理的主要内容：投资管理、筹资管理、营运资本管理、股利分配管理5、财务管理的内容（1）投资管理分类：（2）筹资管理（赊购、租赁属于筹资）（36三种观点：（1（2）股东财富最大化股东财富可以用股东权益市场价值来衡量股东财富的增加可以用股东权益市场价值与股东投入资本的差额来衡量（3）公司价值最大化企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值综上所述：现代财务理论的目标是：财务管理应该以企业价值最大化为最佳目标，同时兼顾社会责任。
财务管理讲义_第一章财务管理总论XXXX秋11人管
税
融资管理 财务计划 资本预算 信用管理 现金管理
务
2024/7/18
17
第四节 财务管理环境
一、财务管理环境的含义：
1、财务管理环境：是对企业财务活动和财务
管理产生影响作用的企业内、外部各种条件的
统称。
2024/7/18
二、财务管理的环境 经济环境； 法律环境； 社会文化环境 微观环境 金融环境
股票价格最大化作为股东财富最大化的替代，其理由
是：
2024/7/18
（1）股票价格在衡量价值的各种指标中是最具观察性 的，它可以直接用来判断一家上市公司的市场表现；
（2）在完全有效的市场中，股票价格趋向于反映公司 决策所带来的长期影响。原因在于有效、理性市场上 的股票价格是公司未来经营预期收益的函数。
20
（三）社会文化环境 1、教育环境 （1）普及教育 （2）专业2024教/7/18育 2、科技环境
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（四）企业理财的微观环境 1、人员环境 2、企业组织形式
2024/7/18
3、采购环境 4、生产环境 5、销售环境
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（五）金融环境
1、定义： 财务管理的金融环境主要包括金融机构、
金融工具、金融市场和利率四个方面。
2024/7/18
2、金融机构的内容： 金融机构包括银行类（业）金融机构和其
他金融机构。银行业金融机构主要包括各种商 业银行以及政策性银行。其他金融机构包括金 融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和 金融租赁公司、邮政储蓄银行等。
23
3、金融工具
1）定义： 金融工具是金融市场交易的对象。是指在信
2024/7/18
7
四、财务活动与财务关系
（一）财务关系：
《财务管理》第一章 财务管理概论
Discounted Cash Flow
▪ 投资决策评价指标（NPV，IRR，PB）
净现值，内部收益率，投资回收期
▪ 项目现金流量分析
增量现金流量
▪ 不确定性分析
个案分析，敏感性分析，计算机模拟分析，决策树
四、财务管理研究内容
2）有价证券投资决策
▪ 期望报酬与风险之间的关系（正比） ▪ 有效市场假设理论（EMH） ▪ 组合投资原理 ▪ 系统风险与非系统风险 ▪ 有价证券市场曲线与资本资产定价模型
流动负债
债
资净 本营
运
长期负债
务 融 资
资 固定资产
本 预
1有形资产
算 2无形资产
权
股东权益
益 融
资
图1—1资产负债表模式
四、财务管理研究内容
1、投资
▪ 投资决策 1）实物资产投资决策 2）有价证券投资决策
▪ 不同投资方案的选择
▪ 名人名言：“造船不如买船， 买船不如租船
四、财务管理研究内容
1）实物资产投资决策
（MM模型） ▪ 公司股利政策
四、财务管理研究内容
2）短期融资决策
▪ 短期融资的渠道与规模 ▪ 现金管理 ▪ 应收帐款管理 ▪ 存货管理
四、财务管理研究内容
3、公司财务管理中的专门问题
▪ 公司收购兼并及控股公司的财务管理 ▪ 公司破产与清算 ▪ 跨国公司财务管理 ▪ 公司风险管理 ▪ 租赁及其财务决策 ▪ 公司融资方式的创新
本书框架
➢公司财务管理基本概念及理论：1-8章 ➢投资决策：11章 ➢融资决策：
9、10章长期融资决策； 12、13章短期融资决策（营运资本管理）
➢财务管理专门问题： 14、15章
财务管理学第1章总论(中国人民大学出版社第五版)
四、财务目标与利益相关者
广义的 利益相关者
广义的利益相关者 包括一切与企业决策有利益关系的人， 包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相 关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部 利益相关者（经营者和其他员工）。
狭义的 利益相关者
狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的， 对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利益相关者” 是指“狭义的利益相关者”。 （1）合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和 企业之间存在法律关系，受到合同的约束； （2）非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他 与企业有间接利益关系的群体。 股东可能为自己的利益伤害合同利益相关者，合同利益相 关者也可能伤害股东利益。因此，要通过立法调节他们之间的 关系，保障双方合法权益，一般说来，企业只要遵守合同就可 以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身 利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不 够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。//对于非 合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同 利益相关者，公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响 很大。
于企业的目标，所以财务管理的目 标和企业的目标是一致的，创立企 业的目的是盈利，企业目标也称为 企业的财务目标。
一、财务管理的目标 —— 三种观点
（一）利润最大化
利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的 财富增加得越多、越接近企业的目标。
缺点： （1）没有考虑利润的取得时间 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 注意： 如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、 相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 事实上，许多经理人员都把高利润作为公司的短期目 标。
财务管理第一章财务管理概论
2014-5-12
10-11学年第二学期财务管理讲义
2
本章主要内容
第一节 财务管理的内容
第二节
第三节 第四节 第五节
财务管理的环境
财务管理的目标 财务管理的假设和原则 财务管理的环节
起航—带着对知识的渴望
2014-5-12 10-11学年第二学期财务管理讲义 3
第一节
财务管理的内容
一、财务管理的概念 二、财务活动 三、财务关系
2014-5-12 10-11学年第二学期财务管理讲义 10
第一节
三、财务关系
财务管理的内容
指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生 的经济利益关系
1、企业与政府（国家税务机关）之间的财务关系
2、企业与投资者之间的财务关系
3、企业与受资者之间的财务关系 4、企业与债权人之间的财务关系 5、企业与债务人之间的财务关系 6、企业与供应商、客户及职工等之间的财务关系
2014-5-12 10-11学年第二学期财务管理讲义 15
金融环境
（三）金融市场 是指资金融通的场所。 1、金融市场的构成
客体（买卖对象）或称金融工具 中央银行 银行 商业银行 主体（中介机构） 政策性银行 非银行金融机构 参加人（供给这和需求者） 金融市场构成示意图
2014-5-12 10-11学年第二学期财务管理讲义 16
10-11学年第二学期财务管理讲义
14
金融环境
（二）金融工具 金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行 资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供 应方转移到需求方。金融工具有如下特点 期限性。期限性是指金融工具一般规定偿还期。 流动性。流动性是指金融工具在必要时迅速转 变为现金而不致遭受损失的能力。 风险性。风险性是指购买金融工具的本金和预 定收益遭受损失的可能性。 收益性。收益性是指持有金融工具所能够带来 的一定收益。
财务管理第一章财务管理概论
14
表1-1 不同公司,獲利與股利分佈期間不同 年度\公司 A公司 B公司
1
2
3
2
10
8
3
4
4
8
4
2
5
10
3
15
表1-2 不同公司,獲利分佈期間相同,但股利
分佈期間不同 年度\公司 A公司 B公司
1
2
4
5
8
10
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影響現金股利的高低的因素
公司獲利的成長,要靠不斷地投資在有利的 計畫,有利的投資也要靠適度的融資才能進 行;另外,公司獲利雖然可以(也應該)分配盈 餘給股東,但卻影響投資計畫的資金供應.所 以,影響現金股利的高低的是經營當局的三 大決策:
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現金股利如何分佈在未來期間
針對兩家不同公司,假設營運期間總獲利一樣, 所有盈餘也都發放給股東,但是獲利(股利)分 佈年度不一樣,公司的價值就會不一樣,這是因 為貨幣有時間價值.(表1-1) 針對同兩家公司,假設獲利能力沒有改變,獲利 分佈年度也一樣,但是公司如果要操縱股利政 策來影響股價,其效果在學術上是有爭論 的.(表1-2)
公司經營當局是由股東聘任,因此與股 東之間存在「代理關係」.
公司的經營存在代理問題(Agency problems) :
股東與經營當局之間 股東與債權人之間
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股東與經營當局 經營當局通常都只考慮到自身的利益.
薪水之外的福利 舞弊事件:貪污、內線交易 經營績效鼓勵計畫:員工分紅、認股選擇權. 被解聘的威脅、人力資源市場的杯葛. 績效如果不佳,公司可能被購併,管理團隊可 能因而被裁員失業.