投资银行学考纲考试重点考点
但一旦成功，收益足以弥补全部亏损 究经营者责任外，所欠本息不能豁免
人员素质 懂技术、管理、金融和市场，能进行风 懂财务管理，不要求懂技术开发，可
险分析和控制，有较强的承受力
行性研究水平较低
市场重点 未来潜在市场，难以预测
现有成熟市场，易于预测
7、简述反收购有哪些策略？
（1）预防性措施 预先性防守措施指的是在对方采用恶意收购之前就已经采取的预防性的反收购措施，一般通 过驱鲨剂条款和内部协议形成。 ①“驱鲨剂条款” 驱鲨剂条款主要包括董事会轮选制、董事资格限制、超多数条款等防御措施。 ②内部协议 内部协议包括降落伞、毒丸计划、相互持股等。 ③其他预防性安排 其他预防性安排还包括双重股权、员工持股等。 （2）主动性措施 ①焦土战略 ②出售皇冠明珠 ③回购股份 ④绿色邮件 ⑤诉诸法律 ⑥寻找白衣骑士
4.除了上述区分外，配股和增发还有一些细微差别，如配股是定向的，增发则根据募集方式
而不一定是定向的，它分为公募增发和定向增发；配股不需要项目支持，可以用于补充公司
资本，增发则往往和项目挂钩。
比较项目
定向增发
公开增发
增发目的
引入战略投资者、项目融资、收购资产、 募集资金
增发对象 股份购买权 增发对价 发行价 募集资金量 中介机构 程序 费用 二级市场表现
按照所报收益率由低到高的顺序，投标人 A、B、C、D 将被分配到他们投标的数额（即中
标额为他们各自的投标额）。他们共承销 4.5 亿美元的债券，余下的 0.5 亿美元将分配给出
价均为 5.4%的 E 和 F。由于 E 和 F 的投标额共为 1 亿美元，因此他们的中标额将按投标额
的比例进行分配，即 E 将得到 3750 万美元[0.5 亿美元×（0.75 亿美元/1 亿美元）]，而 F 将
配股: 是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，向原股东进一步发行新 股、筹集资金的行为。（书） 信用增级: 是指在资产证券化中运用的各种特高信用等级的技术，是资产证券化交易中的一 个重要方面，通过信用增级能进一步提高资产池信用等级，从而使证券获得较低的融资成本 和较高的流动性。分为内部信用增级、外部信用增级。（书） SPV: 特别目的载体，是资产证券化的中心环节，它是出于资产证券化结构化处理的要求而 专门设立的机构，其职能是在资产证券化的过程中购买、包装证券化资产和以此为基础发行 资产化证券，核心作用是隔离风险。（书） PE: 私募股权基金，是指通过私募形式募集资金，集中针对非上市公司进行权益性投资的 基金，投资标的主要是非上市公司的股权。（书）
中，包括战略投资者、普通投资者在内的投资者对增发价格具有相当的影响力。
3.配股和增发虽同属再融资行为，但两种方法募集到的资金数量不同。一般来说，公募增发
由于打破了配股通常的 10 股配 3 股的限制，从而可以募集到更多的资金。这笔资金可以成
为处于高速成长阶段、资金缺口大的上市公司巨大的助推器，成为企业实现产业转型的契机。
二、单项选择题 2*10 三、多项选择题 2*5
四、简答题(每题 5 分，共 15 分) 1、同为金融中介，投资银行与商业银行有什么区别？
本源业务 融资功能 活动领域 业务特征 利润来源
风险特征
经营方针
投资银行 证券承销与交易 直接融资 主要活动于资本市场 难以用资产负债表反映 佣金 一般情况下，投资人面临的风险较 大，投资银行风险较小
在风控下，稳健与开拓并重
商业银行 存贷款业务 间接融资 主要活动于借贷市场 表内与表外业务 存贷款利差 一般情况下，存款人面临的风险 较小，商业银行风险较大。 追求安全性、盈利性和流动性的 统一，坚持稳健原则
2、比较分析定向增发、配股与公开增发。
1.在发行条件和程序方面，配股是向原有股东按一定比例配售新股，不涉及引入新的股东，
资产重组、调整股东持股比例、股权激 励等 十个以内的特定投资者 原股东无优先购买权 现金、股权、实物资产等 一般低于公开增发 较少 可以不通过承销商 简单 低 股价往往受利好刺激而上升
社会公众 原股东享有优先购买权 现金 根据市场询价定价 较多 证券机构承销 复杂 较高 股价往往下跌
3.简述善意收购与恶意收购的区别。
各自的出价认购证券。
假设某发行人采用价格招标方式发行债券 5 亿美元，债券面值为 100 美元，有 5 个投标人参
五．案例计算题(每题 10 分，共 20 分) 第一题，参考第二章 PPT 证券发行与承销中的表 2-1 与表 2-2 的两种拍卖方式 的招标中标价格计算
1 收益率招标
使用这种方式时，发行人要公布发行条件和中标规则，邀请承销商投标。由各投标人报出对 发行的证券的收益率和希望购买的数额；再按照投标人所报的收益率由低到高的顺序配售证 券，即报出最低收益率（对发行人而言则为成本最低）的投标人将获得中标权利，直到预定 发行额全部售完为止。 例如，某发行人拟发行债券 5 亿美元，有 9 个投标人参与投标，他们的出价（所报出的收益 率）和投标额如表 2-1 所示。
（1）按收购双方态度划分 （2）善意收购是收购方事先与被收购方商议，达成协议，从而完成收购。在收购的过程中， 被收购方的配合是非常重要的，不但有利于的完成，也对收购完成后的整合具有关键作用。 （3）恶意收购是指收购方在未与目标公司达成协议时，强行通过收购目标公司的股份而进 行的收购，恶意收购方往往被称为“公司袭击者”。恶意收购收购成本会比较高，其好处在 于收购方可以掌握主动性，而且比较突然。
（5）风险投资一般采取组合投资方式来分散风险。
风险投资
一般金融投资
投资对象 新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜 成熟的传统企业，主要以大中型企业
力的企业，主要以中小企业为主
为主
投资方式 通常采取股权式投资，所关注的是企业 主要采取贷款方式，需要按时偿还本
的发展前景
息，所关心的是安全性
投资审查 以技术实现的可能性为审查重点，对技 以财务分析和物质保证为审查重点，
5、请简述投资银行风险管理的内容。（书 P245）
(政策和程序 (3)运用风险管理的技术监测工具
6、简述风险投资的运行特点及其与一般金融投资的区别？
风险投资的特点 （1）管理高风险以获取高收益的投资
（2）主动参与管理型的专业投资。 （3）风险投资时私人权益投资的重要形式之一。 （4）风险投资不是一般意义上的短期性或流动性投资，他是一种中长期投资，一般需要 3-7 年的时间才能实现资本退出获得收益。
4、在资产担保证券化融资中，为什么要建立 SPV，SPV 在其中起什么作用，有 什么要求？
（找不到跟资产担保证券化融资有关的内容，PPT 上的是 SPV 在资产证券化中的介绍 特别目的载体（SPV） 地位：特别目的载体是资产证券化的中心环节。 职能：在资产证券化过程中购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券。 作用：隔离风险，即达到“破产隔离”的效果。SPV 能否有效发挥其作用，关键在于选择 适当的法律形式。 SPV 法律形式 特殊目的公司（Special Purpose Company，SPC）：SPC 必须在法律上和财务上保持严格的 独立性。 特殊目的信托（Special Purpose Trust, SPT）：信托方式是国际上资产证券化的典型模式。通 过 SPT，可以实现风险的双层隔离，即委托人与信托财产的隔离和信托财产与受托人的隔离。 合伙型 SPV：三个特点：其一是合伙人要承担无限连带责任，其二是可以避免双重征税； 其三是合伙型特别目的载体通常也为合伙人的资产证券化提供服务。
一、名词解释(每小题 3 分，共 15 分)
投资银行:投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介，从事证券承销、证券交易和企 业并购等资本市场业务的金融机构（国内通常所称的券商） 实质：是资本市场上的金融中介,是经营资本市场业务的金融机构。 杠杆收购:是一种特殊的收购方式，其特殊之处并不在于采用负债方式，而是债务偿还的模 式。杠杆收购专指收购方主要通过借债来获得另一公司，而又从后者现金流量中偿还负债的 收购方式 关键点： 收购的模式；融资结构。 经纪业务：接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。在二级市场业务中， 投资银行作为经纪商，代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。 资产管理业务:资产管理，通常是指投资银行作为受托人，根据与委托人（投资者）签订的 资产委托管理协议，为委托人交给的资产提供理财服务，以期为委托人控制风险，获得较高 投资收益或提高理财效用的活动或行为。 毒丸计划:是指目标公司发行的，在一定条件下（一般是面临被恶意收购威胁时）生效的证 券，这些证券可以用来摊薄并购方股权比例，因而有效地防止公司被接管。毒丸计划属于阻 碍任意潜在的敌意收购的长期策略。 金降落伞:是指目标公司董事会按照聘用合同中公司控制权变动条款对高层管理人员进行补 偿的条款，规定当公司被收购或者其董事及高管被解雇时，公司需要一次性支付一大笔解职 费。金降落伞条款让收购者增加收购成本，同时又保护现有董事和管理层不因被收购而利益 受损。 管理层收购: 公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为，从而引起 公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化，以改变公司所有制结构。通过收购使企业 的经营者变成了企业的所有者。 换股收购: 收购方采用本公司的股票进行收购，称为换股收购或者股票收购.根据股票的来 源，可以分为两种，一种是增发换股，另一种是库存股换股。增资换股，指的是收购公司采 用向目标公司定向发行新股的方式来交换目标公司原来的普通票，从而达到收购的目的。库 存股换股是指收购公司以其库存股票与目标公司的普通票交换，从而达到收购的目的。（PPT） 尽职调查: 并购前的重要工作，一般通过专业会计师事务所和律师事务所对企业的资产、负 债、财务、经营、法律等各个方面进行调查，核对目标公司提供的财务资料是否真实，有无 重大出入，各种资产的法律地位是否真实等等。（书 126） 风险投资:风险投资是指对新兴的极具发展潜力的企业特别是新兴高科技企业创业期的权益 性投资。除了投入权益性资本外，风险投资机构还往往主动参与企业管理，提供人才、技术 和专业管理知识的服务。 风险管理:投行的风险管理，就是通过发现和分析公司面临的各方面的风险，并采取相应的 措施避免风险实现公司经营目标，降低失败可能性，减少影响公司绩效的不确定性的全部过 程。（书） 资产证券化:是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为， 使其具有流动性。是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。其实质 是两个关键因素：未来现金流和证券化的形式。（PPT） 定向增发:定向增发也称为“非公开发行股票”，是指上市公司采用非公开方式，向特定对 象发行股票的行为，发行对象不超过十名。 项目融资:是一种为特定项目借取贷款并完全以项目自身现金流作为偿债基础的融资方式。 （PPT）
投资银行学期末考试考点归纳
投资银行学期末考试考点归纳一、名词解释（5个*2分）投资银行：投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融中介机构。
分拆上市：横向并购：横向并购（Horizontal Merger）是指具有竞争关系的、同属于一个产业或行业、生产或销售同类产品或提供相同服务的企业之间发生的并购行为。
纵向并购（有一个）：纵向并购（Vertical Merger）是指从事相关行业或某一项生产活动但处于生产经营不同阶段的企业之间的并购行为，即生产和经营上互为上下游关系的企业之间的并购行为。
做市商制度：做市商制度是指某些特定的证券交易商，不断向公众交易者报出某些特定证券的买卖价格，并在所报价格上接受公众买卖要求，为投资者承担某一证券的买进和卖出的一种交易制度。
债券的期限：自营业务：证券自营业务就是指投资银行用自有资金或依法筹集资金在证券市场以盈利为目的并独立承担风险的证券交易活动。
二、判断题20个,20分三、选择题20个单选，20分股票的性质，股票的基本知识并购的动机、经营的协同效应：经营协同效应就是指通过企业并购使企业生产经营活动效率提高所产生的效应。
并购后企业的价值将大于并购前单个企业价值之和，整个经济的效率将由于这样的企业并购活动而得到提高。
股票的特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性企业债券是指在中华人民共和国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，但是，金融债券和外币债券除外。
本办法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。
试点初期，试点公司限于沪、深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。
证券交易的特征主要表现在三个方面，分别为证券的流动性、收益性和风险性。
通常来说，咨询业务包括提供信息、建议、意见并收取手续费的所有活动。
具体来讲，咨询业务是一种以合同关系为基础，以知识、信息、经验、技术和技能为载体，针对客户的需要提供信息、建议或方案的综合性研究决策活动。
投资银行学重点
投资银行学重点 Revised by BETTY on December 25,2020投资银行学（马晓军着）重点第一章投资银行概述1.投资银行业务是指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购，以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这种活动的金融机构，则称为投资银行。
2.投资银行是直接融资的金融中介，而商业银行则是间接融资的金融中介，两者的经营模式、资产负债结构有较大的差别，但同时两者又处于相互融合的过程中。
3.投资银行的基本业务包括一级市场业务、二级市场业务、基金管理业务、企业并购业务、工程业务和投资咨询业务。
4.在美国，从事投资银行业务的机构称为投资银行，而欧洲则表现为全能银行，英国称之为商人银行，日本则表现为证券公司。
各国投资银行的历史发展轨迹是不同的，与各国经济发展背景和金融市场发展格局相适应。
5.投资银行的组织形式包括早期的合伙制、现代的公众公司以及目前转型中的银行控股公司主导的投资银行。
6.投资银行对经济的促进作用包括媒介资金供求、推动证券市场发展、提高资源配置效率和推动产业结构升级。
7.根据经济学的解释，投资银行的经济功能主要体现在三个方面：作为信息生产商而搜集、加工和销售信息并由此获利；在信息市场的生产者和使用者之间充当媒介；以其信誉降低市场中的信息不对称。
8.我国的投资银行的发展经历了1979-1991年的萌芽阶段、1992-1999年的早期发展阶段和1999年至今的规范发展阶段。
9.我国投资银行的发展特点是总体规模小，在分业经营、分业监管模式下，佣金收入还是其主要收入来源和利润来源，同时证券公司分为了不同等级，限定了不同的业务范围，在风险方面，虽然杠杆利率较低，但是盈利结构单一、随市场波动明显是最主要的风险特征。
第二章股份有限公司与首次公开发行1.公司是依法定条件和程序设立的以盈利为目的的社团法人，根据股东责任不同，可将公司分为无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司和两合公司。
投资银行学重点
==============================专业收集精品文档========================================================================= ===============================投资银行学重点1.投资银行定义2.投资银行的发展趋势3.投资银行的各项业务、各项收入4.发行注册制与核准制5.承销业务或的报酬的方式6.承销定价的方式7.证券承销的中介人8.证券承销的方式9.经济业务的流程10.证券买卖委托指令11.自营业务的原则12.做市商的功能13.并购中对目标企业的价值评估方法14.杠杆收购的特点15.风险投资的特点16.资产证券化涉及到的外部环境==============================专业收集精品文档==============================专业收集精品文档========================================================================= ===============================17.项目融资的适用范围18.证券投资基金的相关关系人19.私募股权基金的设立方式20.我国投资银行管理体制（说明为什么采用专业……方式而不是……）21.投行准入监管制度22.投行组织架构的模式名词解释：1美国是招标2荷兰式招标3融资交易4融券交易5.超额配售选择权6.竞争做市商7.垄断做市商8.新设合并9.对冲基金10.轻降落伞==============================专业收集精品文档==============================专业收集精品文档========================================================================= ===============================11.项目融资名词解释美国式招标是指中标价格为投标方各自报出的价格。
投资银行学考试复习资料 重点
投资银行学1019328 杨金宇名词解释1.投资银行:在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者提供资金融通服务的中介性金融机构。
2.融资租赁:是指当企业需要筹措资金添置必要设备时，可通过租赁公司代其购入所选择的设备，并以租赁方式将设备租给企业，通过分期支付租赁费，期满时可以取得该资产的所有权。
3.保荐制：所谓保荐制，具体是指由保荐人（券商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后持续辅导的责任，还将责任落实到个人（保荐代表人）。
（通俗地讲，就是让券商和责任人对其承销发行的股票负有一定的持续性连带担保责任。
）4.市政债券：是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券或地方债券。
5.保证金交易：是指交易人凭借自己的信誉，通过缴纳一定数额的保证金取得经纪人的信用，在委托买进证券时，由经纪人贷款，或者在卖出证券时，由经纪人贷给证券来买卖证券的形式。
6.证券经纪业务：是指证券经营机构接受客户委托为其提供代理进行证券买卖服务，并收取佣金的法律行为。
是大多数投资银行重要的基础性业务之一。
7.证券自营业务：是指投资银行运用自有或依法筹集的资金，直接参与证券交易活动并承担证券交易风险的一项业务。
证券自营业务以营利为目的，赚取的利润为价差和股利。
8.做市商业务：是指投资银行为证券交易营造市场，通过证券交易报价为证券市场创造流动性的一项业务。
9.杠杆收购：是企业兼并的一种特殊形式，其实质在于举债收购，即收购方以目标公司的资产做抵押，运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入（约占10%）融得数倍的资金，收购成功，使其产生较高盈利能力后，再俟机出售的一种资本运作方式。
LBO主要分为管理层收购（MBO）和机构收购（IBO）两类。
10.管理性收购：又称经理层融资收购，是指目标公司的管理层或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，完成由单纯的企业管理者到股东的转变,进而达到重组本公司并获取预期收益的一种收购行为。
投资银行学考试要点
1美国式招标(多种价格招标)是指中标价格为投标方各自报出的价格。
2超额配售选择权发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按统一发行价格超额发售不超过报销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售3融资交易客户以部分自有资金作为保证金，向证券经纪商融资，利用杠杆力量购买超过本身资金量的证券数量，期望证券价格上升后抛出证券，返还所借款项并从中获利。
4竞争做市商在竞争做市商制度下，一个证券有多名做市商。
竞争做市商必须直接为客户委托份额而竞争，以扩大市场份额，增加做市利润。
在竞争做市商制度下存在两个层次的交易市场：一个是做市商与一般投资者的市场，称为公共市场或零售市场。
另一个是做市商之间的市场，称为做市商内部市场，也是批发市场。
竞争做市商内部市场存在两种不同的交易机制：一是询价交易机制，做市商通过一对一询价谈判进行实名交易；二是通过做市商的经济商进行匿名交易。
5新设合并，合并也成为兼并，是两家或两家以上的企业按照相应程序依法归并为一家企业的交易行为。
新设合并是指两个或两个以上的企业合并成为一个新公司，可表示为A+B-C6对冲基金是一种私募投资基金，以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象，其投资策略包括一般投资基金所不具备的对冲套利操作，即具备多空双向运作机制，可灵活运用各种金融衍生产品，杠杆工具避险或套利。
7荷兰式招标(单一价格招标)：如果国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同的购买人支付相同的价格，则称为“荷兰式招标”。
8融券交易投资者以部分自有资金为保证金，向投资银行借去证券抛空，期望价格下跌后买回证券，返还所借证券并从中获利。
9金降落伞协议是指目标公司与其核心高层管理人员签订的协议，协议规定当目标公司被并购接管，其董事及高层管理人员被解职时，可以一次性获得巨额补偿金，股票期权收入或额外津贴。
金降落伞协议的实质是带有附加条件的解雇协议。
投资银行学重点完整版
1、股票发行价格的影响因素：净资产、盈利水平、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态。
股票的特征：稳定性、风险性、责权性、流通性2、股票的分类：根据股东权利的内容不同：普通股和优先股根据投资的主体不同：国有股、法人股和社会公众股根据股票的上市地点和所面对的投资者的不同：A股、B股、H股、N股和S 股根据股票的业绩不同：蓝筹股和非蓝筹股根据股票是否带有中国大陆概念：红筹股和非红筹股以股票有无记名为标准：记名股和无记名股3、市盈率：又称价格/收益比率，是股票每股市价与每股收益的比率，它代表的经济意义是：投资于某只股票收回初始投资所需的年限。
4、现代企业融资结构理论（1）MM理论：负债有利息节税利益，企业负债率达100%，企业价值最大，最佳资本结构是债务融资。
（2）权衡理论：企业最优资本结构就是在债务的纳税优势和破产成本现值之间的权衡。
（3）融资顺序偏好理论：内源融资 > 债务融资 > 股票融资5、余额包销的特点：余额包销，又称助销，是指承销商（承销团）按照规定的发行额和发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的股票由承销商负责，并按约定时间向发行人支付全部证券款项。
余额包销的承销商要承担部分发行风险。
（余额包销方式，反映了发行人与承销商之间既有委托代理又有买卖的关系，或者说，是先有委托代理发行，而后有对未售出证券买卖的关系。
这种承销方式可以保证发行人按发行计划如数筹措资金，但所筹资金须在承销期届满才能获得，而证券发行风险由发行人和承销商共同承担，相应地，承销商获得的承销费也比代销的佣金高。
）6、有限责任公司发行债券对净资产的要求：有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
股份有限责任公司的净资产额不低于人民币3000万元。
7、综合类券商的注册资本金的要求：综合类券商的注册资本金最低限额为人民币5亿元。
8、并购的类型：按并购行业相关性不同，分为：横向并购、纵向并购、混合并购按出资方式不同，分为：现金支付方式并购、股权支付方式并购，混合支付收购按交易协作态度不同，分为：善意合并、敌意合并按交易条件不同，分为：承担债务式并购、资产置换式并购、杠杆并购按并购的动因不同，分为：规模型并购、功能型并购、组合型并购、产业型并购按上市公司股权转让的方式，分为：协议收购和要约收购9、并购的动机（动因、原因）（1）效率理论（包括：效率差异理论、经营协同效应理论、经营多样化理论、财务协同效应理论）（2）价值低估理论（3）代理问题理论（4）市场力量理论（5）税收节约理论（6）战略性重组理论10、反收购措施：（1）股票交易策略：股份回购和死亡换股、寻找“白衣骑士”、帕克门策略、收购其他公司、杠杆资本调整（2）管理策略毒丸计划、焦土战士（通过出售“冠珠”和虚胖战术）、驱鲨剂、牛卡计划、交叉持股、管理层防御策略（金降落伞、灰降落伞、锡降落伞）、绿色勒索、聘用鲨鱼观察者、债务偿还时间（又称债务加速偿还）（3）诉诸法律的保护：反垄断、信息披露不充分、证券法或证券交易法——上市公司11、并购中目标公司的定价常用方法（使用方法）：贴现现金流量法、资产价值基础法、收益法12、并购遵循的原则：（1）合法性原则（2）可操作性原则（3）产业政策导向原则（4）自愿互利原则（5）有偿转让原则（6）市场竞争原则13、风险投资的高风险性体现在哪里？（1）技术风险：体现在技术上成功的不确定性，技术寿命的不确定性，配套技术的不确定性等因素所带来的风险。
投资银行学核心考点精析
联系：投资银行和商业银行都是金融中介机构。 投资银行的基本业务 证券承销、证券交易、兼并与收购、资产证券化、项目融资、私募股权投资、投资管 理、金融衍生工具的创设与交易。 美国投资银行业的发展历程（课本 P14-16） 美国金融危机对投资银行业务模式的影响（课本 P16）
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第二章 投资银行的组织结构与职业
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第四章 公司估值方法---贴现现金流法
股权自由现金流是公司在履行了包括偿还债务在内的所有财务义务和满足了再投资需 要之后的全部剩余现金流。 计算终值的方法：永续增长率法、退出乘数法。 自由现金流一般是以 EBIT 或净利润为起点计算得到的，其中调整项目包括折旧摊销、 3
有限合伙制是指企业中存在两类人：有限合伙人、普通合伙人。 合伙制企业中，普通合伙人承担的责任是无限责任。 现代公司制度赋予公司独立的人格，其确立是以企业法人财产权为核心和重要标志的。 投资银行的内部结构部门，按照产品分大致分为股权和固定收益两大类。 合伙企业中，普通合伙人参与企业经营管理。 合伙企业中有限合伙人和普通合伙人的权利和责任的区别 有限合伙人可以是自然人，也可以是法人，它只提供资金，不直接参与决策与经营， 以出资额为上限承担有限责任。而普通合伙人也出一部分资金，并参与经营管理，对 经营损失负有无限责任。有限合伙制比合伙制的优越之处在于，有限合伙制企业中的 普通合伙人只需提供小部分注册资本，其余的大部分资金由有限合伙人承担，这就解 决了投资银行注册资本的资金来源问题，而又能真正起到对经营者的激励和约束作用。 直线职能制（U 型结构） 直线职能制又称为 U 型结构（Unitary Structure） 。其基本特征在于，将公司按照职能 的不同划分成若干个部门，而每一部门均由公司最高层领导直接进行管理。直线职能 制实现了高度集权的组织结构。 事业部制（M 型结构） 事业部制即 M 型组织结构（Multidivisional Structure） 。它是一种分权式结构，M 型 组织结构是一种集权和分权相结合的组织创新形式，即在其总公司之下的各事业部或 分公司都是具有相对独立性的利润中心。由多样性经营所引致的管理上的需求可以说 是 M 型组织机构发展的基本动因。事业部的划分往往按产品、地区或国家来进行，各 事业部一般都采用 U 型结构。 矩阵制 矩阵制结构即在原有的直线职能制结构基础上，再建立一套横向的组织系统，两者结 合而形成一个矩阵，它是 U 型结构与 M 型结构的进一步演变。这一结构中的执行人员 （或小组）既受纵向的各行政部门领导，同时又接受横向的、为执行某一专项功能而 设立的工作小组的领导，这种工作小组一般按某种产品或某种专业项目进行设置。 投资银行部 投资银行业务部门的职能是为公司、金融机构和政府部门的公开市场和非公开市场交 易提供相关服务。这些交易包括股票或债务资本的发行、兼并、收购、分立，或者这 些交易的组合。作为投行业务部门的一员，其主要职责是帮助公司发展和维护客户关 系，参与顾问团，为一系列金融交易的构建和执行提供帮助。 销售和交易部 销售交易部的工作内容就是在股票交易中充当客户的代理人，负责销售的员工通常称 为销售（Sales） 。销售交易部的机构客户包括组合管理者、共同基金和保险公司等。作 为一个销售交易商，要想办法通过提供与市场、证券和企业交易活动等有关的信息， 来引起客户的兴趣，从而使得交易更加顺利。 资产管理部 资产管理既包括为富人提供的定制的资产管理，也包括为一般投资者提供的基金管理。 为机构，企业，政府和个人客户开发并管理定制的投资组合和独立支配基金，设计并 管理共同基金；建立和维护与投资者及其他顾问的良好关系；管理投资者关系，为其 提供全面的报告和核算服务； 与其他部门协作开发新的客户网络， 并设计出新的产品。 研究部 2
《投资银行学》考点
《投资银行学》考点《投资银行学》期末考点名词解释投资银行的含义：美国著名金融专家罗伯特?库恩在其所著《投资银行学》中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：1、最广义：任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可以称作投资银行。
它不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产经营公司。
2、只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构。
证券承销、公司财务、并购、管理基金和风险资本等活动都属于投资银行业务，而不动产经纪、保险、抵押等则不属于投资银行业务。
3、仅从事资本市场某些业务的金融机构。
主要包括证券承销与交易、兼并与合并，而基金管理、风险资本、风险管理则不包括在内。
4、最狭义的定义：只从事证券发行与承销、证券交易的金融机构。
证券发行指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动。
证券承销是指具有证券承销业务资格的投资银行，接受证券发行人的委托，在法律规定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道将拟发行的证券发售出去，并因此收取一定比例的承销费用的一项活动。
证券承销是投资银行最早期、最基本的业务。
无论在过去还是现在，证券承销都是投资银行最主要的利润来源之一。
而且，承销能力的大小，也是判断投资银行整体实力的一个重要标志。
证券交易所又称场内交易市场是指由证券交易所组织的集中交易市场。
狭义的证券经纪业务有时也称证券代理业务它是指投资银行作为证券买卖双方的经纪人，按照客户投资者的委托指令在证券交易所买入或卖出证券，从而收取佣金的业务。
保证金客户向证券公司融入资金和证券时，证券公司向客户收取的一定比例的资金做为保证金。
保证金可以是现金，也可以是证券公司认可的证券（担保证券）做市商即“市场制造者”指具备一定实力和信誉的法人运用自已账户从事证券买卖，通过不断地向投资者提供买卖报价，并以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，维持证券价格稳定性，并从买卖报价差额中获利的金融机构。
投资银行学重点
第一章1，投资银行的含义（名词解释）：在资本市场上从事证券发行承销、交易及相关的金融创新和开发等活动（企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资及项目融资等业务），为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务的中介性金融机构。
2，投资银行的业务（简答或单选）：传统业务：证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行核心业务：企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等。
第二章1，分离型模式与混合型发展模式的利弊分析：（简答）分离型模式有利：1.降低整个金融体制运行中的风险2.有益于保障证券市场的公平与合理。
3.促成金融行业的专业化分工有弊：限制了银行的业务活动，制约了创新能力，削弱了本国金融机构的国际竞争力。
混合型模式有利：（1）实现金融业的规模效益。
（2）多元化经营保障利润的稳定性。
（3）实现客户信息高度共享，降低贷款呆帐率，减少承销业务的风险。
（4）促进竞争有弊：风险较大2从世界投资银行模式演变中得到启示（论述）：1. 投资银行与商业银行“分业”和“混业”的更替，从表面上看，各有其特定的历史背景，从本质上看，金融“形式”满足不了金融“内容”的发展需求，才是“分业”、“混业”演变的内在根源。
2. 不能简单地把“分”与“混”的变化取舍直接与“风险”的高低挂勾。
实行何种金融经营体制，必须以金融安全为出发点，必须与该国在不同时期的经济发展水平、资本市场发育程度、信用体制、对外开放程度等国情相适应。
简单地把“分”与“混”的变化取舍直接与“风险”的高低挂勾，似乎“混”就是风险的，“分”就是安全的，在理论上是不全面的。
3.全球“两业”混业经营趋势不可逆转（1）金融业的激烈竞争促进了混业经营投资银行和商业银行之间，资本市场与货币市场之间相互沟通的内在需求，是混业的根本动力。
（2）信息技术的快速发展，使资本市场与货币市场的沟通更便捷，利于投资银行与商业银行之间业务渗透。
（3）金融自由化、国际化是推动“两业”混业的重要条件（4）金融监管制度、监管技术日趋科学和完善，是“现代混业”的重要保障。
投资银行学考试重点
什么是投资银行？其涵义包括哪几个方面?投资银行是充当资本供给者和需求者之间的中介，从事证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融机构。
涵义（1）投行的实质是资本市场上的金融中介，或者说，是使金融市场的资本者和筹资者相互连接促成资本交易的中介人（2）投行是经营资本市场业务的金融机构，证券承销和交易是投行的传统业务和本源业务。
这有两层意思①证券承销是传统的投资银行业务②投行从事的是与资本市场相关的业务，资本市场是投行的业务活动领域。
2.投行与商行区别①业务：商行业务分三类：负债业务、资产业务和表外业务。
本源业务是资金结算和存、贷款；投行业务范围很广:证券承销、证券交易、兼并收购、资产管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等②融资手段：商行行使间接融资职能。
投行行使直接融资职能③融资服务对象：商行侧重于货币市场的活动。
投行侧重于资本市场的活动④融资利润构成：商行的利润来自于存贷差，资金运营收入，表外业务佣金收入。
投行的利润来源也包括三方面：佣金，资金运营收益，利息收入⑤风险特征：商行存款人面临风险较小，自身风险较大。
投行投资人面临风险较大，自身风险较小⑥管理原则：商行以稳健管理为主。
投行的管理轴心是“风险收益对应论”，在控制风险的前提下更重开拓⑦监管部门：商行以央行为主。
投行以证券监管部门为主⑧自律组织：商行公会；证交所和证券商协会⑨适用法律：商行适用商行法、票据法和担保法等；投行适用证券法、公司法、投资基金法和期货法等（10）业务特征：商行业务种类少，价值增值链条短；投行业务种类多，价值增值链条长。
4.投行类型①独立的专业性投行。
这类最广泛，美国的高盛、美林、所罗门兄弟、摩根·斯坦利、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司，都有各自擅长的专业方向②金融控股公司下的投资银行（商人银行），在英国非常典型。
美林、贝尔斯登、花旗、摩根大通③全能性银行直接经营投行业务。