2018年火锅餐饮行业分析报告

2018年火锅餐饮行业

分析报告

2018年9月

目录

一、火锅是餐饮行业中的标准化产品，可扩张性强 (5)

1、火锅行业在中式正餐各品类中占比最高，增速相对最快 (5)

2、产品模式在中国餐饮业中最接近标品，可扩张性强 (7)

二、竞争趋势：产业链向上拓展；成本、服务取胜 (8)

1、产业链向上拓展，是火锅餐饮企业扩张的重要一步 (8)

2、成本、服务是获客最重要的两个要素 (9)

（1）成本端：火锅企业的成本控制能力尤为重要 (10)

（2）产品端：差异化竞争提高品牌认知度，带来更高品牌溢价 (12)

（3）管理端：良好的运营管理能够实现规模化的扩张，促进火锅企业的市占率提升 (14)

3、长期胜出的公司：更完善的供应链管理+更优质的品牌力 (16)

（1）更完善的供应链管理将为火锅餐饮企业带来持续的成本优势以及最小化食品安全风险 (17)

（2）更强势的品牌力有助于火锅餐饮企业实现快速扩张 (17)

三、胜出企业：强品牌力的火锅餐饮龙头，充分受益于其快速成长的火锅调味料龙头 (18)

1、海底捞 (18)

2、颐海国际 (19)

3、呷哺呷哺 (19)

四、主要风险 (20)

1、社会消费品零售增速下滑 (20)

2、食品安全问题 (20)

火锅因其烹饪简单、食材固定、底料蘸料定制化被视为中餐中最易标准化且受众最广的餐饮品类，2017年市场规模达到4362亿元，根据咨询公司预测，火锅餐饮市场规模2018-2020年CAGR9.3%，行业竞争充分，但优质的全国性火锅餐饮品牌稀缺。我们预计，海底捞的上市，将带动连锁火锅品牌的加速扩张，有望在未来5年出现1~2家收入规模超过KFC中国的本土连锁餐饮企业。

火锅为中国最易标准化，扩展性强的中餐品类。作为中餐中最大品类的火锅，2017年市场规模达到4362亿元，预计2018-2020年CAGR9.3%，高于中式餐饮行业的平均增速：标准化菜单、定制化口味、食材的新鲜保证使得火锅相对于其他特定品类的中式餐饮潜在客户群体基数更大，这决定了火锅的经营天然适合采用连锁模式，扩张性强；同时由于其将大部分烹调压力由厨房转移至餐桌之上，对于餐厅的人员需求相对较低，员工成本有天然优势，因而火锅店的净利率相对高于其他同价位的中式餐饮企业。

行业竞争充分，但全国性本土连锁品牌稀缺，未来5年将产生上规模的连锁餐饮企业。中餐行业进入门槛低，竞争充分，每年70% 的洗牌比例使得较难出现上规模的连锁品牌，以火锅行业为例，CR5仅为5.5%；但我们相信随着海底捞的上市，具有一定品牌美誉度、运营相对标准化、消费者基础较好的餐饮公司有望凭借资本的力量实现裂变式成长，我们认为未来5年将产生1~2家营收在500亿元以上的本土连锁餐饮品牌，最看好企业文化独特、产业链全覆盖的海底捞成长前景。