分析七大融资方式的资金成本
不同融资方式的资本成本.ppt
第一节 资本成本
（三）优先股成本
Kp=Dp/Pp×(1-Fp) Kp——优先股成本 Dp——优先股预定年股利 Pp——优先股实际筹得资金数额 Fp——优先股筹资费率
第一节 资本成本
（四）普通股成本
1．股利增长模型 Kc=D1/Pc(1-Fc)+G Kc——普通股成本 D1——普通股预期第一年股利额 Pc——普通股实际筹得资金数额 G——普通股股利年增长率
财务管理学
第六章
刘玉平 主编
第六章 资本成本与资本结构
第一节 资本成本 第二节 最佳资本结构
第一节 资本成本
一、资本成本的意义
（一）资本成本的概念 资本成本＝资金占用费／(筹资金额－资金筹集费) ＝资金占用费／[筹资金额×(1－融资费率)]
（二）资本成本的意义
第一节 资本成本
二、不同融资方式的资本成本
第二节 最佳资本结构
（三）传统理论
K
KS
V
KW Kb
0 D/V(%)
图 企业的资本成本与财务杠杆
0 A D/V(%)
图 企业的价值与财务杠杆
第二节 最佳资本结构
（四）现代资本结构理论 V
TD
VL FPV+TPV
0
A
B
Байду номын сангаас
VU VL’ D/V(%)
图 考虑所得税、破产成本和代理成本的企业价值
第二节 最佳资本结构
第一节 资本成本
2．资本资产定价模型 Kc=RF+β (RM－RF) RF——无风险报酬率 β——股票的贝他系数 RM ——整个股票市场平均报酬率
第一节 资本成本
（五）留存收益成本的计算
KS=D1/PS＋G KS——留存收益成本 D1——普通股预期第一年股利额 PS——普通股市场价格 G——普通股股利年增长率
解析EOD七大融资模式及收益来源
解析EOD七大融资模式及收益来源EOD投融资模式指的是钱从哪里来，如何来的问题。
我们对已经落地的EOD项目进行归类总结，得出目前EOD项目可以采取政府专项债券、政府投资基金等政府主导模式，以及PPP模式、ABO模式、投资人+EPC、特许经营+EPC等政企合作模式加速投放，必要时可通过政策性银行融资解决，为项目实施提供有力保障。
具体模式选择由项目特征、社会资本方谈判结果来定。
一、EOD投融资模式1、政府债券政府债券模式即前期通过发行政府专项债券为项目获得融资，项目的收入可以作为还款来源。
这种模式在融资方面信用评级高、成本低等优势就更加明显。
在这两批试点项目中，用债券作为项目融资来源的项目并不鲜见。
2、政府投资基金政府投资基金即由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。
基金作为创新型的融资方式，一般是投资在盈利性高、回报期短的项目中，基金开始扶持创新产业的发展。
环保产业作为七大创新产业之一，逐渐受到了各类基金的重视。
EOD项目也享受到了部分基金投资的红利。
3、政府与社会资本合作（PPP）PPP模式是政府部门和社会资本在基础设施及公共服务领域建立一种长期合作关系。
通过签署合同来明确双方的权利和义务，形成一种伙伴式合作关系。
具有促进多元化投资主体参与、缓解政府财政压力、合理分配风险，提高项目市场化运作效率等优点，有利于政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系。
PPP模式近年来受入库限制，数量逐步减少，在EOD项目中，PPP具有一定可行性。
政府采用引入投资建设人作为投资建设主体，与政府指定的平台公司依法成立项目公司（SPV公司），项目通过生态综合修复和片区综合开发两部分实施。
收益构成方面，一方面是政府付费部分，即针对生态环境治理部分政府购买、运营管养服务；二是使用者付费部分，即产业运营项目，盘活经营性资产；三是政府方提供的额外收益，入生态治理后的土地指标增加增收、专项补助资金等来源。
各种资金来源的资金成本
3．各种资金来源的资金成本（1）权益融资成本1）优先股成本公司发行优先股股票筹资，需支付的筹资费有注册费、代销费等。
其股息也有定期支付，但它是公司用税后利润来支付的，不会减少公司应上缴的所得税。
其计算公式为：)1(0f P D K pp -=或 fi f P iP K P -=-=1)1(00式中：K p ——优先股成本率；P 0——优先股票面值；D P ——优先股每年股息；i —股息率。
2）普通股成本确定普通股资金成本方法有股利增长模型法和资产定价模型法。
①股利增长模型法一般假定收益以固定的年增长率递增，则其计算公式为：g f i g f P DK cC Cs +-=+-=1)1(式中：K s ——普通股成本率；P c ——普通股面值；D c ——普通股预计年股利额；i c —普通股预计年股息率；g —普通股利年增长率。
②资产定价模型法这是一种工具投资者对股票的期望收益来确定资金成本的方法。
其计算公式为：K s=R F +ß(R m-R F )式中：R F ——无风险报酬率；ß——股票的系数；R m ——平均风险股票必要报酬率。
3）保留盈余成本保留盈余成本又称为留存收益，其所有权属于股东，是企业资金的一种重要来源。
企业保留盈余，等于股东对企业进行追加投资。
股东对这部分投资与以前交给企业的股本一样，也要求有一定的报酬，所以，保留盈余也有资金成本。
它的资金成本是股东失去向外投资的机会成本，故与普通股成本的计算基本相同，只是不考虑筹资费用。
其计算公式为：g i g P D K R +=+=01式中：ＫR ——保留盈余成本率。
（2）负债融资成本1）债券成本企业发行债券后，所支付的债券利息列入企业的费用开支，因而使企业少缴一部分所得税，两者抵消后，实际上企业支付的债券的利息仅为：债券利息×（1—所得税税率）。
因此其计算公式为：K B =)1()1(f B T I -- 或 K B =)11(f T i b -- 式中：K B ——债券成本率；B ——债券筹资额；I ——贷款年利息；i b ——贷款年利率；T ——所得税税率。
企业不同筹资方式资金成本率的计算
企业不同筹资方式资金成本率的计算企业筹资方式是指企业为筹集资金所采取的方式和方法。
不同的筹资方式对应的资金成本率也不同。
资金成本率是指企业筹资方式所对应的成本与筹资额之比。
计算资金成本率可以帮助企业评估不同筹资方式的成本效益，从而选择最合适的筹资方式。
以下是几种常见的企业筹资方式及其资金成本率的计算方法：1.债务融资方式：债务融资是指企业通过发行债券或借款等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算利息支出与债务额之比来进行。
假设企业发行债券的利息率为6%，债券发行额为100万元，则资金成本率为6%。
2.股权融资方式：股权融资是指企业通过发行股票或吸收股东投资等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算股息支出与股权资本额之比来进行。
假设企业发放股息的比率为10%，股权资本额为200万元，则资金成本率为10%。
3.自筹资金方式：自筹资金是指企业通过利润留存或资产处置等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算自筹资金的利润率来进行。
假设企业自筹资金的利润率为12%，自筹资金额为300万元，则资金成本率为12%。
4.外部融资方式：外部融资是指企业通过向金融机构贷款或发行债券等方式筹集资金。
外部融资方式往往与抵押物有关，因此资金成本率一般通过计算利息支付与抵押物价值之比来进行。
假设企业向银行贷款的利率为8%，抵押物价值为150万元，则资金成本率为8%。
5.租赁方式：租赁是指企业通过租赁设备或房地产等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算租金支出与租赁设备或房地产价值之比来进行。
假设企业通过租赁设备筹集的资金租金率为5%，租赁设备价值为50万元，则资金成本率为5%。
总之，企业选择不同的筹资方式时，需要综合考虑其资金成本率和风险程度。
资金成本率的计算可以帮助企业评估不同筹资方式的成本效益，并进行合理的资金决策。
基本的筹资方法和资金成本的计算方法
基本的筹资方法和资金成本的计算方法
一、基本的筹资方法：
1.自有资金：企业可以利用自身的资本进行筹资，包括股东的资本和企业的积累利润。
这种筹资方式不需要支付固定的利息或股息，因此资金成本较低，但企业需要承担较高的风险。
2.债务融资：通过借债来筹集资金是企业最常见的筹资方式之一、企业可以向银行、金融机构或个人借款，签订借款合同并按照约定的期限和利率偿还借款。
资金成本是指企业根据借贷利率支付给债权人的利息。
3.股权融资：企业可以通过发行股票或转让部分股权来筹集资金。
发行股票可以向公众投资者募集资金，而转让股权通常是指企业的股东之间相互转移股权。
股权融资的资金成本是指企业向股东支付的股息或分红。
4.外部合作或联合经营：企业可以与其他企业进行合作或联合经营，共同投资和分享资源。
这种方式可以分担风险和资金压力，并且促进互利互惠的合作关系。
二、资金成本的计算方法：
1.债务融资的资金成本可以通过借款利率来计算，通常以年化利率表示。
例如，企业借款利率为8%，则资金成本为8%。
2.股权融资的资金成本可以通过股息或分红率来计算。
如果企业每股分红为2元，而股票市价为20元/股，则股权融资的资金成本为10%（2元/20元）。
4.在实际计算中，还需要考虑债务的税收优惠以及企业的风险溢价等因素，以得出更准确的资金成本。
综上所述，基本的筹资方法包括自有资金、债务融资、股权融资和外部合作或联合经营等。
而资金成本的计算方法根据借款利率、股息或分红率以及筹资方式的占比等因素来衡量企业从外部获得资金的成本。
在实际应用中，需要综合考虑多种因素，以得出准确的资金成本。
企业融资渠道与融资成本分析
企业融资渠道与融资成本分析经济的发展离不开企业的发展，而企业的发展需要资金的支持。
因此，融资成为了企业生存和发展的重要手段。
然而，融资的方式千差万别，融资成本也因融资渠道不同而异。
本文将探讨企业融资渠道与融资成本的分析。
一、企业融资渠道企业融资渠道主要包括股权融资、债权融资、银行贷款、政府补贴等。
不同类型的企业或企业阶段所使用的融资渠道也不相同。
例如，初创期的企业可能更容易通过天使投资或风险投资获得融资；而已经发展成熟的企业则更倾向于发行债券或股票、向银行贷款获取融资。
1. 股权融资股权融资是指企业通过向投资者出售股票，获得资金的过程。
股权融资的优点在于融资规模大、融资成本较低、融资周期短、对企业自身财务压力小等。
同时，投资者通过股东身份参与企业的决策，也能够分享企业增值带来的收益。
但股权融资也存在着融资成本高、企业控制权被稀释、信息披露要求严格等问题。
2. 债权融资债权融资是指企业通过向银行或其他机构发行债券，从而获得资金的一种形式。
相对于股权融资，在债权融资中企业的控制权不会被稀释，同时融资成本也较低。
但其风险也相对更大，一旦债务无法偿还，企业可能会面临破产的风险。
3. 银行贷款银行贷款是指企业向银行申请贷款获得资金的一种方式。
银行贷款相比其他融资方式在融资周期较短、信息披露要求较低、企业控制权不会发生变化等方面有着显著的优势。
但与此同时，银行贷款的利率较为固定，若经济环境发生变化，企业的还款压力就会变得更大。
4. 政府补贴政府补贴也是企业融资的重要来源之一。
政府补贴主要针对一些特定的产业或项目，如新能源领域、环保领域等。
政府补贴的好处在于资金到手快、成本较低、对企业的财务表现不会产生太大影响。
但政府补贴无法长期性地支持企业，且不同地区、不同领域的政府补贴可能存在差异。
二、融资成本分析不同融资渠道的融资成本也不同。
企业在选择融资方式时需要全面考虑各种要素，从而确定最合适自己的融资渠道。
1. 股权融资的成本股权融资的成本主要包括股东回报的价格或股息，以及融资发行的一些相关费用（如保荐费、承销费等）。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算筹资是指企业通过各种途径获取资金用于经营和发展。
企业的筹资方式种类繁多，常见的筹资方式包括自筹资金、借贷资金、股权融资和债券融资等。
在选择不同的筹资方式时，企业需要考虑各种因素，其中一个重要因素就是资金成本率。
资金成本率是企业筹资所需要支付的成本，其大小直接影响到企业的盈利水平和经营发展。
不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将介绍几种常见的筹资方式及其资金成本率的计算方法。
1.自筹资金：自筹资金是企业从自身利润或资产中获得的资金，资金成本率通常是自筹资金的机会成本。
即企业从自身利润中留存的资金本身也可以用于其他投资项目，如购买新设备、扩大生产规模等。
因此，自筹资金的资金成本率可以通过估算这些投资项目的回报率来计算。
2.借贷资金：借贷资金是企业通过向银行或其他金融机构贷款获得的资金，资金成本率通常是借款利率。
企业需要根据借款利率来计算借贷资金的资金成本率，并将其考虑在内。
需要注意的是，借贷资金的利率水平受到市场供求、信用评级、抵押品质量等多种因素的影响，企业在选择借贷资金时需要综合考虑这些因素。
3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票向投资者募集资金，资金成本率通常是股权成本率。
股权成本率是指投资者要求的回报率，也即企业需要向投资者支付的股息或分红。
企业可以通过对股权成本率的估算来计算股权融资的资金成本率。
4.债券融资：债券融资是企业通过发行债券向投资者募集资金，资金成本率通常是债券的票面利率。
企业需要根据债券的票面利率来计算债券融资的资金成本率，并将其纳入考虑。
需要注意的是，债券的票面利率与市场利率存在差异，企业在计算债券融资的资金成本率时还需要考虑这一差异。
除了上述常见的筹资方式，企业还可以通过各种其他方式获取资金，如融资租赁、信托贷款、商业保理等。
不同的筹资方式有不同的资金成本率计算方法，企业在选择筹资方式时需要结合自身情况进行综合考虑，以最大限度地降低资金成本率，提高经营效益。
企业融资渠道及其资本成本计算方式分析
企业融资渠道及其资本成本计算方式分析摘要：随着我国经济体制的不断改革发展，资本市场也迎来了发展的春天，企业的融资渠道也逐渐多了起来，但是不同的融资渠道其资本成本计算方式也不一样，资金获取的难易程度也不一样。
这就要求企业在融资时需将税收等因素进行综合考虑，进而形成适合企业自身需求的最佳资本结构。
本文分析了各类融资来源和特征，进一步指出各类融资成本的计算方式，为企业融资提供参考。
关键词：企业；融资渠道；成本计算一、融资的方式和特征（一）财税融资财政补贴和税收优惠是政府财税的融资来源。
财政补贴分为有偿补贴和无偿补贴两种，有偿补贴又包括低息贷款和参政资金参股，无偿补贴包括财政补助、科技补助以及政府奖励等，其在一定程度上帮助企业提高了利润空间，增加了企业的资本权益。
而有偿的财政补贴中包含部分无偿补贴，可以将低息贷款理解成部分贷款利息的无偿补贴，通过财政参股便是政府将部分收益转给了政府，这也是一种无偿补贴。
（二）债务融资债务融资包括银行借贷、明见借贷、发行债券、贸易融资以及对供应商的预付款、对客户的预收款和内部各种集资款等。
债务的融资来源较为广泛，融资渠道包括直接融资和间接融资，直接融资又包括债券市场、民间借贷、融资租赁、供应商、客户以及内部员工等多种渠道，间接融资主要以银行等金融机构为渠道。
其中，从客户和经营商处获取的资金在经营融资范畴之内。
商业信用融资、贸易融资以及通过物流银行的融资都属于经营融资。
商业信用融资是指在商品交易的过程中出现延期交货而产生预收货款，进而形成借贷关系进行融资，是企业短期融资的一种；贸易融资指的是企业运用一定的贸易手段和金融方式使现金流量增加的融资方式；物流银行融资是通过质押贷款，实现供应链上的融资。
（三）股权融资股权融资主要来源于对内融资和对外融资。
对内融资是指理论累积和计提折旧；对外融资是指吸引风险投资及资本市场发行的股票融资，股票又分为优先股和普通股。
股权融资的优点在于不必还本付息，但是具有一定的风险性且发行费用较高。
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分析七大融资方式的资金成本
融资方式即企业融资的渠道。
它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。
前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。
债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。
权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。
1.银行
资金放入银行：xx年上半年,银行理财产品的年化收益率约为5.5%(包含余额宝、微信理财通等“团购”大额协议存款的互联网理财工具)，对投资人没有金额门槛。
资金贷出银行：贷款为年利率约为7%到10%，加上隐性成本，如以贷转存、第三方中介费(这个虽然敏感，但好像不能少)等，贷款的总成本约为年8%到12%。
案例：余额宝打包2500亿零碎活期存款，“团购”银行大额协议存款，近半年来，年化收益率平均超过4.9%。
2.信托公司
资金放入信托：信托资金包括个人投资者和机构投资者。
其中，个人投资者资金一般通过第三方理财和私人银行募集;投资人单笔一般在300万左右，平均收益约为8.8到10%。
第三方机构募集的费用约为2%，资金募集的总成本约为12到13%。
资金贷出信托：包含各项费用，总融资成本一般在年利率13%-20%之间。
平均单笔贷款融资1.9亿元。
案例：30亿头号信托重案，中诚信托“诚至金开1号”，通过相关隐性担保的方式，投资人以平均年收益率7%退出，人均投资428万元。
比原定10%年收益率低了3个点。
我觉得这些投资人已经很幸运了，后续风险如果集中暴发，可能血本无归。
3.基金子公司与券商资管(类似信托渠道，收益略高，风险略高)
资金投入：基金子公司与资管，资金主要个人投资者，一般通
过自身的客户池与第三方理财机构募集;投资人单笔一般在100万左右，平均收益率约为年10%。
第三方机构募集的费用约为3%，募资总成本约为13%。
资金贷出：融资方通过基金子与券商融资，总成本约为年利率15%-24%之间，单笔融资额一般在5千万~3亿元之间。
4.股市委托贷款
资金投入股市：xx年A股平均投资收益率为年8%左右，约2成的股民达到8%的收益水平，3成股民保本，5成股民出现亏损。
资金贷出股市：很多上市公司通过银行向其他企业发放委托贷款，合同利率加上各类中间费用，平均融资总成本约为年15%，单笔贷款融资在5000万~5亿元之间。
案例：xx年12月，熊猫烟花集团股份有限公司公告，委托九
江银行广州分行，向创视界(广州)媒体发展有限公司，发放委托贷款1.3亿元，委托贷款期限一年，年利率12%，按季付息。
5.私募基金
资金投入私募：债权类私募基金年收益率平均约12%，股权类收益率平均约年15%。
投资门槛奇高，一般为1000万元以上，且风险较大，投资人与融资方共同或部分承担风险。
资金贷出私募：项目融资总成本约为年利率24%。
单笔融资额一般在5千万~50亿元之间。
案例：xx年，星浩资本I期(股权类基金)募集资金规模达37亿元，单个投资人资金最少3千万元。
项目路演时假设，最理想情况下，年收益率有可能接近35%。
xx年宣布，预期收益率可能回归市场行情，约为年16%。
6.P2P借贷
因线上线下、金额大小、运营模式、担保方式等因素而差异较大，一般借出在24%左右(也有部分是变相的高利贷了，真实利率会远超24%)，给投资人的回报在12%-14%左右。
P2P平台以5万-30万居多。
P2B平台100万-500万不等。
也有极少数平台提供几千元到数万元的小额借贷。
7.高利贷
不说也罢了，月息3分起，上不封顶，要想死得快，请借高利贷。