融资方式与融资成本
分析七大融资方式的资金成本
分析七大融资方式的资金成本融资方式即企业融资的渠道。
它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。
前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。
债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。
权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。
1.银行资金放入银行：xx年上半年,银行理财产品的年化收益率约为5.5%(包含余额宝、微信理财通等“团购”大额协议存款的互联网理财工具)，对投资人没有金额门槛。
资金贷出银行：贷款为年利率约为7%到10%，加上隐性成本，如以贷转存、第三方中介费(这个虽然敏感，但好像不能少)等，贷款的总成本约为年8%到12%。
案例：余额宝打包2500亿零碎活期存款，“团购”银行大额协议存款，近半年来，年化收益率平均超过4.9%。
2.信托公司资金放入信托：信托资金包括个人投资者和机构投资者。
其中，个人投资者资金一般通过第三方理财和私人银行募集;投资人单笔一般在300万左右，平均收益约为8.8到10%。
第三方机构募集的费用约为2%，资金募集的总成本约为12到13%。
资金贷出信托：包含各项费用，总融资成本一般在年利率13%-20%之间。
平均单笔贷款融资1.9亿元。
案例：30亿头号信托重案，中诚信托“诚至金开1号”，通过相关隐性担保的方式，投资人以平均年收益率7%退出，人均投资428万元。
比原定10%年收益率低了3个点。
我觉得这些投资人已经很幸运了，后续风险如果集中暴发，可能血本无归。
3.基金子公司与券商资管(类似信托渠道，收益略高，风险略高)资金投入：基金子公司与资管，资金主要个人投资者，一般通过自身的客户池与第三方理财机构募集;投资人单笔一般在100万左右，平均收益率约为年10%。
第三方机构募集的费用约为3%，募资总成本约为13%。
资金贷出：融资方通过基金子与券商融资，总成本约为年利率15%-24%之间，单笔融资额一般在5千万~3亿元之间。
资本市场融资与融资成本
资本市场融资与融资成本随着经济的不断发展和企业的不断壮大，融资成为一种常见的方式。
而资本市场作为一种主要的融资渠道，扮演着至关重要的角色。
本文将探讨资本市场融资与融资成本之间的关系，并分析其对企业经营和发展的影响。
一、资本市场融资的方式资本市场融资主要包括股票发行、债券发行和借贷融资三种方式。
股票发行是指企业向投资者销售公司股份，以获取资金。
债券发行则是企业发行债券，向公众募集借款并承诺在未来以利息偿还。
借贷融资则是企业以贷款或信用额度的形式向金融机构借钱。
这些融资方式各有优劣，企业可以根据实际需求选择适合的方式。
二、融资成本的构成要素融资成本是指企业为了获得资金而支付的成本。
融资成本主要由利息、股息和手续费等构成。
利息是指企业借款所支付的利息，股息则是企业向股东支付的分红。
手续费包括发行费用、承销费用和交易费用等。
融资成本的高低直接影响着企业的经营状况和利润水平。
三、资本市场融资与融资成本的关系资本市场融资可以帮助企业筹集大量的资金，从而满足企业扩张和项目投资的需求。
相比借贷融资，资本市场融资通常可以获得更多的资金，并且具有更长期的融资期限。
但与此同时，资本市场融资的成本相对较高。
这是由于资本市场融资需要支付较高的手续费，还必须面对市场对企业财务状况等方面的严格要求。
融资成本主要由市场利率、企业信用等因素决定。
市场利率是资本市场上的借贷利率，随市场供求关系的变化而波动。
企业信用则取决于企业的财务状况和经营能力等因素。
信用等级越高，融资成本越低。
因此，企业在获得融资时需要根据自身的情况来选择最合适的融资方式，以降低融资成本。
四、融资成本对企业的影响融资成本直接影响到企业的经营效益和盈利能力。
融资成本过高会增加企业的财务负担，减少企业的盈利空间。
尤其对于中小企业来说，融资成本的高低更加关键。
因为融资成本的升高可能导致中小企业无法承担，从而限制了它们的发展潜力。
此外，融资成本还与企业的竞争力密切相关。
探讨企业融资成本对融资方式的选择
探讨企业融资成本对融资方式的选择中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2012）07-000-01摘要企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础，筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。
本文对各种资本成本的计算方法和模式进行了分析，探讨了资金成本对融资方式的影响和企业在融资决策应注意的问题。
关键词企业融资成本融资方式选择一、企业融资的方式和原则企业选择的融资方式很多，有长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等，随着资本市场的规范和发展，上市企业公司治理结构的完善，以及职工持股、高科技企业的经理层期权等措施的实施。
由于企业的股东关注所持有股票的市场价值，也对企业的经理层提出价值增长的要求，公司经营行为逐步发生转变，从规模导向转为价值导向，以实现股东价值的增长和价值的最大化为企业的经营发展目标。
要体现股东价值最大化的原则，企业在设计发展规划和融资方案时，必须从以往单纯考虑股票融资额最大化及融资市场风险因素，转为对融资风险、融资成本及投资收益的多因素的综合分析。
只有在测算和分析企业的资本成本的基础上，才能提供适应于股东价值增长的融资方案。
二、企业融资的渠道（一）银行借款银行借款是企业最常用的融资渠道，银行借款跟其它融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，借款期限相对较短，借款额度相对也小。
（二）证券融资证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督企业融资最严，要求最高，具有广阔的发展前景。
（三）股权融资发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，股票融资的资金成本比银行借款高。
（四）债券融资发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，也是一种实用的融资手段，债券种类很多，国内常见的有企业债券和公司债券以及可转换债券。
（五）融资租赁是一种新的产品营销和资产管理的运作模式，也是一种资产性资金融通方式。
融资与融资成本
融资与融资成本随着经济的发展，企业在运营过程中常常需要通过融资来满足资金需求。
融资是指企业通过向金融机构、投资者或其他渠道筹集资金的行为。
而随着融资的进行，企业也会面临融资成本的问题。
融资成本是指企业为获得外部资金而支付的费用。
本文将从何为融资、为什么需要融资，以及融资成本的影响因素等方面入手，对融资与融资成本进行探讨。
首先，融资是企业运营过程中常常需要进行的一项活动。
大多数企业往往面临各种资金需求，如购买设备、扩大生产规模、研发新产品等。
而这些需求往往超过了企业自身的资金实力。
因此，为了实现企业目标并推动企业发展，就需要通过融资来获取额外的资金支持。
融资可以分为内部融资和外部融资两种形式。
内部融资是指企业通过自身已有的资金来满足新的资金需求。
例如，企业可以通过自身盈利或资产抵押等方式来筹集资金。
而外部融资则是指企业通过向外界借款、发行债券或股票等方式来获取资金。
其次，融资成本是企业融资过程中需要面对的问题之一。
融资成本是指企业为获得外部资金而支付的费用，主要包括利率、手续费和其他相关费用。
融资成本对企业经营活动具有重要影响。
高昂的融资成本可能增加企业的财务负担，并对企业发展产生不利影响。
因此，企业在融资过程中需要谨慎评估和选择融资渠道，以降低融资成本。
融资成本的影响因素主要包括如下几方面。
首先是企业的信用状况。
企业的信用状况直接影响到融资成本的高低。
信用评级较高的企业通常能够以较低的利率获得融资，并享受更好的融资条件。
而信用评级较低的企业则可能面临更高的融资成本和更严苛的融资条件。
其次是市场利率的变动。
市场利率的变动将直接影响到融资成本的高低。
当市场利率上升时，企业获得融资的成本也会随之上涨。
此外，融资方式与期限也会对融资成本产生影响。
一般来说，长期融资的成本较短期融资更高。
此外，不同融资方式的融资成本也会有所差异。
例如，债券融资的成本通常要低于股票融资。
在面对融资成本时，企业可以采取一些方法来降低融资成本。
论融资成本对企业融资方式选择的影响
债务融 资方式 与股权融 资方式相比具有很 明显 的成本优 势 ， 业融 资的首选 方式 。 是企
（ ）财 务 危 机 成 本 四
方式 很 多 ，按 不 同标准 划 分可 形成 不 同
类型 的融资 方式 。
是融 资数量大。通过发行股 票可 以从市
税收是影响企业融资成本的重要因素。
在企业 的融资 活动 中 ，不同融资方式获得 的资金在 其收益的税 收问题 上具有很大差 异 ，最典 型的表现就是 ：企业债务融资 的
使 用的信 用性业务 。 融资租赁的优点在于＝ 限制较 少 ，不需承担 设备 过时的风 险 ；租 金 可在 所得税前扣除 ，具有节税功能。缺
据 。本 文 在 分析 我 国企业 可 选择 的融 资 方 式 的基 础 上 ，进 一 步分 析 融 资成 本 对
成 本低 于股 票融 资。其缺 点在于 ：一是限
制条件多 ，使中小企业不得不放弃对债券
融 资方式的选择 ；二是风险大。债券有 固 定 的期限 ，需定期支付利息 ，当市场经济 不景气 时 ， 会给企业带来较 大的融资风险 ， 甚 至会 导致破产 。
价值 的比例 高于 同期 银行 贷款 利率 ， 经 在
济 不景气 时 ，高昂的租金 往往 成为企 业的
财 务 负担 。
率越 高， 利用负债 获得 的节税收益就越大 ， 税盾效应就 越明显 ，企 业税 后资本成本就
越低 。由于税 收上的差异 ， 从税 后角度看 ，
股票融资。 股票融资方式的优点在・ 于＿
对 业 资 式 择 影 企 融 方 选 的 响
等 方式 。
（ ）外 源融 资 方 式 二
影 响 企 业 融 资 方 式 选 择 的成 本 因 素
融资方式及融资成本课件
债券融资的优点
资金成本较低。这主要是因为债券的发行费用 比较低，债券利息在税前支付了，有一部分利 息由政府承担；
保证控制权。债券持有人无权干涉企业 的管理事务，如果现有股东担心控制权 旁落，则可采用债券融资；
发挥财务杠杆作用。不论公司赚钱多少， 债券持有人只收取固定的有限的利息， 而更多的收益可分配给股东，增加其财 富，或留归企业以扩大经营。
普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利 不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股 份公司资本的最基本部分。
普通股股票的持有人叫普通股股东。
普通股股东的权利
公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权。
发行普通股筹资的优点
有利于维持公司长期稳定发展 公司的财务负担比较轻 筹资风险小 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少。
新设法人融资：以新组建的具有独立法人资格 的项目公司为融资主体的方式。资金来源于项 目公司的股东投入的资本金和项目公司承担的 债务资金。一般为新建项目，也可以是将既有 法人的一部分资产剥离后重新组建的项目法人 的改扩建项目。
按照融资结构安排
凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信 用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项 目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要 涉及传统的融资方式，如贷款、债券融资与股 票融资、可转换债券、资产证券化等 。
根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的 筹资活动，以项目的资产作为抵押来取得筹资 的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少 数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通 项目、污水处理项目等。
一个水厂的例子
还款
工厂A 总公司
工厂B
银行
贷款
工厂C
公司财务管理中的融资方式与融资成本
公司财务管理中的融资方式与融资成本在公司财务管理中，融资方式以及融资成本是两个重要的考量因素。
正确选择适合公司的融资方式，能够有效支持企业的发展和扩张；合理控制融资成本，能够降低企业的财务风险，提高企业的盈利能力。
本文将就公司财务管理中的融资方式与融资成本进行探讨。
一、融资方式融资方式是指企业获得资金所采用的途径和方式。
常见的融资方式包括债务融资和股权融资。
1. 债务融资债务融资是指企业以借贷的形式获得资金，通常会向金融机构或其他债权人借款，并在一定期限内按约定支付利息和偿还本金。
债务融资具有以下特点：（1）利息支出是固定的，有利于企业进行资金规划和预算；（2）对所有者权益的稀释较轻，不会改变原有股权结构；（3）融资过程相对简单，操作性较高。
常见的债务融资方式包括银行贷款、企业债券发行等。
2. 股权融资股权融资是指企业向投资者出售部分股份，以获得资金。
投资者购买股份后具有公司股东的权益，可以享受公司利润分配和决策权。
股权融资具有以下特点：（1）可以通过股东的投入实现企业的扩张和发展；（2）分散了风险，一部分风险由投资者承担；（3）股权融资市场相对债务融资市场更为灵活，可以提供更多融资渠道。
常见的股权融资方式包括IPO（首次公开发行）、私募股权融资等。
二、融资成本融资成本是指企业为了获得资金所支付的费用和代价。
融资成本对企业的财务状况和盈利能力有重要影响，过高的融资成本可能导致企业财务风险增加，减少企业的利润。
融资成本通常包括以下几个方面的费用：1. 利息、利率债务融资的主要成本是利息。
在借款合同中，借款人需按约定支付利息给贷款人，利息数额通常根据贷款金额、期限和利率来确定。
利率是决定借款成本的重要因素。
一般来说，借款人的信用状况越好，贷款所需支付的利率就越低。
2. 手续费、手续成本融资过程中会产生各种手续费用，如贷款申请费、评估费、担保费等。
这些费用需要由企业支付，并计入融资成本中。
3. 股权成本股权融资的主要成本是企业向投资者支付的利润分配。
企业融资渠道与融资成本分析
企业融资渠道与融资成本分析经济的发展离不开企业的发展，而企业的发展需要资金的支持。
因此，融资成为了企业生存和发展的重要手段。
然而，融资的方式千差万别，融资成本也因融资渠道不同而异。
本文将探讨企业融资渠道与融资成本的分析。
一、企业融资渠道企业融资渠道主要包括股权融资、债权融资、银行贷款、政府补贴等。
不同类型的企业或企业阶段所使用的融资渠道也不相同。
例如，初创期的企业可能更容易通过天使投资或风险投资获得融资；而已经发展成熟的企业则更倾向于发行债券或股票、向银行贷款获取融资。
1. 股权融资股权融资是指企业通过向投资者出售股票，获得资金的过程。
股权融资的优点在于融资规模大、融资成本较低、融资周期短、对企业自身财务压力小等。
同时，投资者通过股东身份参与企业的决策，也能够分享企业增值带来的收益。
但股权融资也存在着融资成本高、企业控制权被稀释、信息披露要求严格等问题。
2. 债权融资债权融资是指企业通过向银行或其他机构发行债券，从而获得资金的一种形式。
相对于股权融资，在债权融资中企业的控制权不会被稀释，同时融资成本也较低。
但其风险也相对更大，一旦债务无法偿还，企业可能会面临破产的风险。
3. 银行贷款银行贷款是指企业向银行申请贷款获得资金的一种方式。
银行贷款相比其他融资方式在融资周期较短、信息披露要求较低、企业控制权不会发生变化等方面有着显著的优势。
但与此同时，银行贷款的利率较为固定，若经济环境发生变化，企业的还款压力就会变得更大。
4. 政府补贴政府补贴也是企业融资的重要来源之一。
政府补贴主要针对一些特定的产业或项目，如新能源领域、环保领域等。
政府补贴的好处在于资金到手快、成本较低、对企业的财务表现不会产生太大影响。
但政府补贴无法长期性地支持企业，且不同地区、不同领域的政府补贴可能存在差异。
二、融资成本分析不同融资渠道的融资成本也不同。
企业在选择融资方式时需要全面考虑各种要素，从而确定最合适自己的融资渠道。
1. 股权融资的成本股权融资的成本主要包括股东回报的价格或股息，以及融资发行的一些相关费用（如保荐费、承销费等）。
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估值700亿美元。
2012年5月，融资（IPO）160亿。市值达到1000亿。
传统行业-蒙牛乳业
融资方式及融资成本
找谁融资？
融资渠道
怎么融资？
融资方式
有哪些方法？
融资模式
融资渠道
• 实业投资者
• 风险投资者 • 证券投资者
融资渠道
实业投资者 金融投资者 证券投资者
发行优先股
优先股的“优先”
优先分配股利权，固定股利 优先分配剩余资产权 部分管理权
发行优先股筹资具有以下缺点：
筹资限制多 筹资成本高
财务负担重
工 程 经 济 学
优先股成本的计算
Kp
Dp Pp (1 Fp )
其中： 。 Kp ——优先股的资金成本；Dp——优先股的年股利； Pp——优先股的融资额； Fp——优先股融资的费用率 优先股的资金成本计算中，融资额按照优先股的发行价格确定。
QQ 即时通讯在年轻人中间逐渐流行起来，迅速从高等院校的学生扩展到
其他人群。随着QQ 的流行，注册人数越来越多，普通PC 已经无法维持 QQ 的运行了，而当时买一台服务器务器的需求也越来越大，马化腾考虑卖
QQ融资及结果
银行贷款，拒绝：没有听说过可以用“注册用户数”抵押贷款的 国内投资商：更关心的是腾讯有多少固定资产 1999 年的第一届深圳高交会，拿到了来自电讯盈科和IDG 的第一笔风险投
普通股成本的计算
普通股股东对于公司的预期收益（必要报酬率）要求，可以看作普通股筹集
资。IDG 和盈科数码投资220 万美元，各占腾讯20％股份，腾讯创业团队 占剩余的60％股份。
2000 年底，中国移动开通了“移动梦网”。在移动梦网中的份额最高时占
据了70％，2001 年6 月，财务数据给了执著的马化腾予回报，腾讯开始盈 利 2002 年开始，腾讯一鼓作气，接连推出了众多业务，2003 年9月，马化腾 又不失时机地发布QQ 游戏。
苏州国际精英创业周落户企业联盟
线上微讲堂
2018年第13期
主题：融资方式及融资成本
2018.7.6 1
融资方式与融资平台
1993年马化腾毕业，电讯公司做程序员，主要开发寻呼软件
1998 年11 月，与张志东注册腾讯公司，寻呼台做系统集成
“QQ”软件也被称为“网上中文寻呼机“，挂到了网上供免费下载。
2005年5月，获得1270万投资（占12.7%）。
2006年4月，获得2750万投资，总价值5.5亿。同年中，拒绝雅虎10亿的投
资。总价值20亿。
2007年10月，微软投资2.4亿（占1.6%），总价值150亿。 2007年11月，李嘉诚投资6000万（0.4%）。2008年3月，再次注资1.5亿。 2009年5月，DST投资2亿美元（占1.96%）。总价值100亿。 2010年1月，FACEBOOK估值140亿；12月，估值560亿。 2011年1月，高盛和DST投资5亿美元，总价值500亿；其股票在二级市场被
2004 年6 月，腾讯在香港主板上市，在此次上市中，超额认购的首次公开
募股（IPO）带来总计14.4 亿港元的净收入。腾讯上市后，其最大股东 MIH 的投资也获得了7 倍的升值。
2004年2月，扎克伯格在哈佛大学创建了the facebook，同年，获得50万
天使投资（占10%）。
种子期 股本：创业股 股值：50万 一期融资：200万 公司市值：250万
培育期 股本：1600股 股值：1万 二期融资：600万 公司市值：1600万
成长期 股本：2100股 股值：10万 三期融资：5000万 公司市值：2.1亿
上市 股本：3000万股 股值：50块 四期融资：4.5亿 公司市值：15亿
融资方式
融资方式
私募：吸收直接投资、增资扩股 股权融资 公募：上市发行股票
普通股票 优先股票
合资：资产，工业产权
融资方式 发行长期债券 信用融资 融资租赁：卖方信贷 补偿贸易：买方信贷
BOT：未来收益抵押融资
上市发行股票（IPO）
要求
《证券法》、《首次公开发行股票在创业板上市管理办法》、《公司法》等 法律、法规的的规定 持续经营时间应当在3年以上，主营业务和董事、高级管理人员没有发生 重大变化，实际控制人没有发生变更 人员独立，财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体系 财务要求： 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增 长； 最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于 五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。 发行后股本总额不少于人民币3000万元； 最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净 资产的比例不高于20%； 最近一期末净资产不少于2000万元人民币，不存在未弥补亏损。
买鸡卖蛋
买蛋卖鸡
买鸡卖鸡
实业投资者的商业模式
投资控股 用手投票
成立控股公司
目标项目
分红利 分商品
金融投资者-风险投资（VC）
投资不一定控股 手脚并用
证券投资者
买股票或基金 用脚投票 股利 卖股票、债券
个人、机构
目标股票、基金
投资者的分工
成长资金 扩张，收购企业，上市
培育资金
风险资金
IPO一般流程
保荐机构出具 发行保荐书 证监会 预披露申请文件
发行人和各中 介机构准备材料
证监会初审 股东大会决议 出具意见
董事会决议
出具核准文件
补充材料
发行普通股
普通股股东的权利 公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权和剩余财产要求权。 优点 有利于维持公司长期稳定发展 公司的财务负担比较轻 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少 缺点： 容易分散控制权，收购风险
产品试销，市场开拓
包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池
种子资金（天使）
孵化：R&D，拿到专利，技术风险
投资者的分工
Pre IPO资金 扩张，收购企业，上市
成长资金
产品试销，市场开拓
包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池
培育资金
种子资金（天使）
孵化：R&D，拿到专利，技术风险
股权结构的演变