第六章融资方式及融资成本
项目融资的主要模式
项目融资是否能够找到强有力的来自投资者 以外的信用支持。
对于融资结构的设计能否作出适当的技术性 处理。
选择项目融资模式应考虑的要素
要素之二 —— 如何实现分担风险
如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利 益有关的第三方之间有效地划分项目的风险。
投资者可以根据项目现金流和自身资金状况较灵活 地安排债务比例；
信誉好的投资者可以充分利用其商业信誉得到优惠 的贷款条件。
投资者直接拥有项目资产并控制现金流量，有 利于作灵活的税务安排，降低融资成本。
投资者直接安排项目融资缺点
贷款由投资者安排并直接承担债务责任，实 现有限追索在法律上相对较复杂，表现在：
根据合资协议，投资者分别投入一定比例的自有资金，统 一安排项目融资，由各投资者独立与贷款银行签协议；
投资者按投资比例合资组建一个项目管理公司，负责项目 建设，代表投资者签订工程建设合同，监督项目建设，支 付项目建设费用；
项目建成后，项目管理公司负责项目的经营与管理，并作 为投资者的代理人销售项目产品；
这种融资方式在项目投资结构的选择上比较灵活；
成败的关键是设施使用者能否提供一个“无论使用与否均需 付款”性质的承诺。
“无论使用与否均需付款”性质的承诺特点：
承诺要求项目设施的使用者在融资期间定期向设施的提供者 支付一定数量的预先确定下来的项目设施使用费；
这种承诺是无条件的，不管项目设施的使用者是否真正地利 用了项目设施所提供的服务；
以“设施使用协议”为基础的项目融资特点：
投资结构的选择比较灵活，其选择的依据主要是项目的性 质、项目投资者和设施使用者的类型及融资、税务等方面 的要求；
项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方（即项目设 施使用者）的信用来安排融资，分散风险，节约初始资金 投入，适用于资本密集，收益相对较低但相对稳定的基础 设施类项目；
国际结算第六章国际结算中的融资担保
2、信用类保函 是指银行为那些只有在保函的申请人
有违约行为而使其在基础合同项下承担 了赔偿责任时，支付行为才发生的经济 活动所开立的保函。 如：投标保函
履约保函
还款保函(定金保函)
质量保函
维修保函
补偿贸易保函
（三）根据保函开立方式的不同
保函分： 直接保函
间接保函
反担保人 ③申请 申请人 ①合同 受益人
二、保理业务的服务项目
1、信用风险控制（Credit control）
2、坏账担保（Full protection against bad debts）
保理协议生效前，保理商先评定进口商 信用额度
出口商在保理商核准的可使用信用额度 范围内的销售，叫做已核准应收账款
（Approved Receivables）， 超过额度部分的销售，叫做未核准应收
（2）针对每单发票的处理费用，约为10 美元。
（3）银行费用。
◎若进口商到期不付款怎么办？
如果进口商以货物质量存在问题等为由到 期不付款，则进口保理商会将拒付原因通知出 口保理商，出口保理商再通知出口商；保理商 会协调进出口双方解决贸易纠纷。
若纠纷确实是由于出口商未按照基础合同 执行，则进口保理商可免除付款担保责任。若 属于进口商无理拒付，则进口保理商仍需承担 付款担保，最迟于发票到期后90天向出口保理 商付款。
⑨
进口 保理商
双保理业务流程图
①出口商与出口保理商签订保理业务协 议
②出口商通过出口保理商向进口保理商 申请信用额度
③出口商与进口商签订贸易合同
④出口商按合同规定发运货物
⑤出口商向出口保理商递交转让应收货 款所有权的通知书和全套单据
⑥出口保理商接受应收账款单据并兑现 部分或全部款项后，将承购的应收账款 单据寄给进口保理商
资本市场融资与融资成本
资本市场融资与融资成本随着经济的不断发展和企业的不断壮大，融资成为一种常见的方式。
而资本市场作为一种主要的融资渠道，扮演着至关重要的角色。
本文将探讨资本市场融资与融资成本之间的关系，并分析其对企业经营和发展的影响。
一、资本市场融资的方式资本市场融资主要包括股票发行、债券发行和借贷融资三种方式。
股票发行是指企业向投资者销售公司股份，以获取资金。
债券发行则是企业发行债券，向公众募集借款并承诺在未来以利息偿还。
借贷融资则是企业以贷款或信用额度的形式向金融机构借钱。
这些融资方式各有优劣，企业可以根据实际需求选择适合的方式。
二、融资成本的构成要素融资成本是指企业为了获得资金而支付的成本。
融资成本主要由利息、股息和手续费等构成。
利息是指企业借款所支付的利息，股息则是企业向股东支付的分红。
手续费包括发行费用、承销费用和交易费用等。
融资成本的高低直接影响着企业的经营状况和利润水平。
三、资本市场融资与融资成本的关系资本市场融资可以帮助企业筹集大量的资金，从而满足企业扩张和项目投资的需求。
相比借贷融资，资本市场融资通常可以获得更多的资金，并且具有更长期的融资期限。
但与此同时，资本市场融资的成本相对较高。
这是由于资本市场融资需要支付较高的手续费，还必须面对市场对企业财务状况等方面的严格要求。
融资成本主要由市场利率、企业信用等因素决定。
市场利率是资本市场上的借贷利率，随市场供求关系的变化而波动。
企业信用则取决于企业的财务状况和经营能力等因素。
信用等级越高，融资成本越低。
因此，企业在获得融资时需要根据自身的情况来选择最合适的融资方式，以降低融资成本。
四、融资成本对企业的影响融资成本直接影响到企业的经营效益和盈利能力。
融资成本过高会增加企业的财务负担，减少企业的盈利空间。
尤其对于中小企业来说，融资成本的高低更加关键。
因为融资成本的升高可能导致中小企业无法承担，从而限制了它们的发展潜力。
此外，融资成本还与企业的竞争力密切相关。
融资与融资成本
融资与融资成本随着经济的发展，企业在运营过程中常常需要通过融资来满足资金需求。
融资是指企业通过向金融机构、投资者或其他渠道筹集资金的行为。
而随着融资的进行，企业也会面临融资成本的问题。
融资成本是指企业为获得外部资金而支付的费用。
本文将从何为融资、为什么需要融资，以及融资成本的影响因素等方面入手，对融资与融资成本进行探讨。
首先，融资是企业运营过程中常常需要进行的一项活动。
大多数企业往往面临各种资金需求，如购买设备、扩大生产规模、研发新产品等。
而这些需求往往超过了企业自身的资金实力。
因此，为了实现企业目标并推动企业发展，就需要通过融资来获取额外的资金支持。
融资可以分为内部融资和外部融资两种形式。
内部融资是指企业通过自身已有的资金来满足新的资金需求。
例如，企业可以通过自身盈利或资产抵押等方式来筹集资金。
而外部融资则是指企业通过向外界借款、发行债券或股票等方式来获取资金。
其次，融资成本是企业融资过程中需要面对的问题之一。
融资成本是指企业为获得外部资金而支付的费用，主要包括利率、手续费和其他相关费用。
融资成本对企业经营活动具有重要影响。
高昂的融资成本可能增加企业的财务负担，并对企业发展产生不利影响。
因此，企业在融资过程中需要谨慎评估和选择融资渠道，以降低融资成本。
融资成本的影响因素主要包括如下几方面。
首先是企业的信用状况。
企业的信用状况直接影响到融资成本的高低。
信用评级较高的企业通常能够以较低的利率获得融资，并享受更好的融资条件。
而信用评级较低的企业则可能面临更高的融资成本和更严苛的融资条件。
其次是市场利率的变动。
市场利率的变动将直接影响到融资成本的高低。
当市场利率上升时，企业获得融资的成本也会随之上涨。
此外，融资方式与期限也会对融资成本产生影响。
一般来说，长期融资的成本较短期融资更高。
此外，不同融资方式的融资成本也会有所差异。
例如，债券融资的成本通常要低于股票融资。
在面对融资成本时，企业可以采取一些方法来降低融资成本。
项目融资主要模式分析
设施使用协议（Tolling Agreement） 是指在某种工业设施或服务性设施的提供者和使用者之间达成的具有“无论使用与否均需付款”性质的协议。
“设施使用协议”是构造该融资模式的基础。 第三节 以“设施使用协议”为基础的融资模式
1
2
设施使用协议的无条件 设施使用协议的权益可以被转让 项目投资者只需提供一定的完工担保 设施使用协议的使用费应足以支付项目的生产经营成本和项目债务还本利息额。 投资结构选择比较灵活 项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信用安排融资，分散风险和节约初始资本投入。
股本
利息
资金担保
（4）项目经营阶段
股本参与者
合伙制金融租赁结构
项目
项目公司
债务参与者
项目税 务亏损
股本投资收益
资本性开支
债务偿还
租赁费
生产费用
产品
租赁结束阶段
项目发起方
关联公司
合伙制金融 租赁结构
出售项目资产
项目
付款
所有权
案例：中信公司在澳大利亚波特兰铝厂项目中的融资实例 1 项目背景 波特兰铝厂位于澳大利亚维多利亚州的港口城市波特兰，始建于1981年，后因国际市场铝价大幅度下跌和电力供应等问题，于1982年停建。在与维多利亚州政府达成30年电力供应协议之后，波特兰铝厂于1984年重新开始建设。1986年11月投人试生产，1988年9月全面建成投产。 波特兰铝厂由电解铝生产线、阳极生产、铝锭浇铸、原材料输送及存储系统 电力系统等几个主要部分组成，其中核心的铝电解部分采用的是美国铝业公司20世纪80年代的先进技术，建有两条生产线，整个生产过程采用电子计算机严格控制，每年可生产铝锭30万吨，是目前世界上技术先进、规模最大的现代化铝厂之一。 1985年6月，美国铝业澳大利亚公司（以下简称¨美铝澳公司¨）与中国国际信托投资公司（以下简称"中信公司”）接触，邀请中信公司投资波特兰铝厂。经过历时一年的投资论证、可行性研究、收购谈判、项目融资等阶段的紧张工作，中信公司在1986年8月成功地投资于波特兰铝厂,持有项目10％的资产，每年可获得产品3万吨铝锭。与此同时，成立了中信澳大利亚有限公司（简称“中信澳公司”），代表总公司管理项目的投资、生产、融资 、财务和销售，承担总公司在合资项目中的经济责任。 波特兰铝厂投资是当时中国在海外最大的工业投资项目。中信公司在决策项目投资的过程中，采取了积极、慎重、稳妥的方针，大胆采用了当时在我国还未采用过的国际上先进的有限追索杠杆租赁的项目融资模式，为项目的成功奠定了坚实的基础。
内外部融资及融资成本控制措施
内外部融资及融资成本控制措施引言融资是企业发展的重要手段之一，对于企业而言，内外部融资都是常见的方式。
内部融资指的是通过企业内部的资金来源进行融资，主要包括利润再投资、股东借贷等方式；外部融资则是通过外部渠道筹集资金，如银行贷款、债券发行、股票发行等。
融资成本控制是企业在进行融资活动中需要关注的重要问题，本文将介绍内外部融资的相关内容，并探讨融资成本控制的措施。
内部融资利润再投资利润再投资是企业将盈余利润用于自身的扩大和发展。
企业可以将利润用于再投资，如购买新设备、扩大生产规模等。
通过利润再投资，企业可以不依赖外部资金而实现自身的发展和壮大。
股东借贷股东借贷是指企业股东以个人或其他公司的名义，向企业提供资金借贷。
这种方式相对于其他借贷方式具有更灵活的调动资金的能力，同时也可以减少企业借贷所需要支付的利息成本。
股东借贷一般由企业与股东签订借款合同来明确双方的权益和责任。
外部融资银行贷款银行贷款是企业向银行申请借款的一种方式。
企业可以根据自身的资信状况和借款需求向银行提交贷款申请，银行根据一定的审核标准决定是否同意贷款。
借款期限、利率等条件一般由双方协商确定。
银行贷款是企业常用的外部融资方式之一，具有灵活性高、可获取大额资金的优势。
债券发行债券发行是企业通过发行债券来筹集资金的方式。
债券是企业通过发行债券向投资者借款，承诺在一定期限内支付利息和偿还债务。
债券的发行一般需要经过批准，并且需要支付一定的发行费用。
债券发行适用于需要大额资金、长期融资的企业。
股票发行股票发行是企业通过发行股票向投资者筹集资金的方式。
企业可以通过首次公开发行股票(Initial Public Offering,IPO)或增发股票等方式来融资。
发行股票需要企业符合一定的条件，并经过相关机构的审核批准。
股票发行可以使企业达到较大规模的融资效果，但同时需要承担股东权益的稀释风险。
融资成本控制措施优化资金结构优化资金结构是指通过调整企业的财务结构来降低融资成本。
融资渠道及成本
总投入资本即债务融资资本与股权融资资本之和1(=EK+DK)代替上市 公司总价值V
THANK YOU!
其中：EK1代表股东权益合计，EK2代表少数股东权益，EK3代表坏账准备， EK4代表存货跌价准备，EK5代表累计税后营业外支出，ER1代表累计税后营 业外收入，ER2代表累计税后补贴收入。
1.债务融资应该是一种通过银行或其他金融机构进行的长期债 券融资，而股权融资则更应属长期融资。根据大多数上市公 司募集资金所投资项目的承诺完成期限为3年左右，因此可以 将债务融资和股权融资的评估期限定为3年。以DC代表债务 融资成本，则DC可直接按照3年～5年中长期银行贷款基准利 率计算
2.股权融资成本Ec必须根据资本资产定价模型 (CAPM)来计算。CAPM模型就是： ri = rf +β(rm − rf) 其中：ri为股票i的收益率，rf为无风险资产的收益 率，rm 为市场组合的收益率，βi代表股票i收益率 相对于股市大盘的收益率。
3.融资总成本是债务融资与股权融资成本的加权平均，既有： C=DC*(DK/V)*(1-T)+EC*(EK/V) 其中C代表融资总成本，T代表所得税率，V代表上市公司总价值，并 且有： V=E+Ds+DL 其中，E代表上市公司股票总市值，Ds代表上市公司短期债务账面价值， DL代表上市公司长期债务账面价值。
因而风险很小
弹性大
资金量大
缺点
资金来源数额与企业 利润有关
保密性差 较高的风险 企业需要负担高额成本
财务成本（显性成本）
融资成本包括两部分
机会成本（隐性成本）
融资成本指标以融资成本率来表示：融资成本率=资金使用费÷(融资总额-融资费用)。 这里的融资成本即是资金成本，是一般企业在融资过程中着重分析的对象。
第六章工程项目资金来源和融资方案
二、项目融资的主要模式 BOT模式： BOT模式：建设-经营-移交，指政府把一个工程项目的特许 模式 经营权授予承包商（一般为国际财团），承包商在特许其内 负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、 赚取利润，特许经营其结束后将项目所有权在移交给政府的 一种项目融资方式。 TOT： TOT：即移交-经营-移交，是BOT模式的新发展，指私人资本 或资金购买某项目资产的产权或经营权，购买者在一个约定 的时间内通过经营收回全部投资和得到合理回报，再将项目 无偿转交给原产权所有人。
目前，我国企业债券的发行总量需纳人国家信贷计划，申请 发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的 企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第 三方提供担保。 因国际债券的发行涉及到国际收支管理，国家对企业发行国 际债券进行严格的管理。
第四节 项目融资
一、项目融资及其特点 （一）项目融资的含义： 是指以项目的资产、收益作为抵押来融资。本质上是资金提 供方对项目的发起人无追索或有限追索（无担保或者有限担 保）的融资形式。 （二）特点：项目发起方以股东身份组建公司，该项目为独 立法人，与股东在法律上分离；银行以项目本身的经济强度 作为是否贷款的依据。
（3）亚洲开发银行贷款。亚洲开发银行贷款分为硬贷款、软 贷款和赠款。 硬贷款是由亚行普通资金提供的贷款，贷款的期限为10一30 年，含2一7年的宽限期，贷款的利率为浮动利率，每年调整一 次。 软贷款又称优惠利率贷款，是由亚行开发基金提供的贷款，贷 款的期限为40年，含10年的宽限期，不收利息，仅收1%的手 续费，此种贷款只提供还款能力有限的发展中国家。 赠款资金由技术援助特别基金提供。
（一）在下列情况下，一般应以既有法人为融资主体: 1、既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经 济实力； 2、项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 3、项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具 有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金； 4、既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产 线的技术改造项目； 5、既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及 环境保护设施而兴建的项目。
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本，因为如果预期的收益没有资金的财 务成本高的话，公司或者个人就不会进 行投资，也不会进行筹资活动。
第六章融资方式及融资成本
6.3.1 资金机会成本的概念
n 机会成本是指将一种具有多种用途的稀 缺资源置于特定用途所放弃的最大收益。
n 资金的机会成本就是在某段时间内，将 资金用于一项特定的投资时，投资者所 放弃的能够从其他可能的投资机会中获 得的最大收益。
第六章融资方式及融资成本
6.3.2 资金机会成本与财务成本的区别
第六章融资方式及融资成本
n 发行优先股筹资具有以下缺点：
n 筹资限制多 n 筹资成本高 n 财务负担重
第六章融资方式及融资成本
6.2.3 其他融资方式
n BOT融资 n ABS融资 n 贸易融资 n 境外投资基金融资
第六章融资方式及融资成本
① BOT融资方式（TOT)
n 具有无追索或有限追索权； n 承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权。 n 融资项目设计、建设和营运效率一般较高，
第六章融资方式及融资成本
（2）政策性贷款
第六章融资方式及融资成本
（3）债券融资
① 国内公司（企业）债券
n 目前我国企业债券融资的法律依据是《企 业债券管理条例》，公司债券融资的法律 依据是《中华人民共和国公司法》。
n 我国公司法规定，利用公司债券融资必须 是股份有限公司、国有独资公司和两个以 上的国有企业或者其他两个以上的国有投 资主体投资设立的有限责任公司。
n 以工业产权出资
n 专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投 资。
第六章融资方式及融资成本
（2）发行普通股
n 普通股及普通股股东的定义
n 普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利 不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股 份公司资本的最基本部分。
n 普通股股票的持有人叫普通股股东。
n 普通股股东的权利
n 项目资金来源
n 见图6-1 建设项目的资金来源 n 资金的来源渠道影响资金成本，进而影响
项目的经济效益。
第六章融资方式及融资成本
6.1.2 融资渠道n 融资源自道主要有:国内融资 按融资地域
国外融资
权益融资 按融资性质
负债融资
按融资主体
既有法人融资 新设法人融资
按融资结构 传统融资方式
安排
项目融资方式
良好、生产经营效
n 按贷款期限
益较佳、信用良好
n 短期贷款、中期贷款和长期贷款；等基本条件。
n 按贷款的担保情况
n 信用贷款、担保贷款、保证贷款、抵押贷款、 质押贷款和票据贴现贷款。
第六章融资方式及融资成本
n ② 国际商业银行贷款
n 小额贷款 n 由一家商业银行独自提供贷款；
n “辛迪加贷款”或者银团贷款 贷款金额较大一般由数家商业银行
n 主要用于对我国的基础设施建设、基 础产业开发、现有企业技术改造等进 行直接投资。
n 境外投资基金有全球基金、地区基金 和国家基金等等。
第六章融资方式及融资成本
6.3 资金的机会成本
n 6.3.1 资金机会成本的概念 n 6.3.2 资金机会成本与财务成本的区别 n 6.3.3 资金机会成本的确定
第六章融资方式及融资成本
n ② 可转换债券
n 可转换债券指在规定期限内的任何 时候，债券持有人都可以按照发行 合同指定的条件把所持债券转换成 发行企业的股票的一种债券。
n 与股票和普通债券比起来，可转换 债券为投资者提供了更大的选择余 地。
第六章融资方式及融资成本
③ 海外债券融资
n 定义
n 海外债券是由一国政府、金融机构、企业或国际 组织，为筹措资金而在国外证券市场上发行的、 以某种货币为面值的债券。海外债券也称国际债 券，包括外国债券和欧洲债券。
n 资金成本较高。普通股票的发行费用较高， 而且股利要从净利润中支付，而债券资金的 利息可在税前支付。
第六章融资方式及融资成本
(3)发行优先股
n 优先股的“优先”是相对普通股而言 的，这些优先权主要表现在优先分配 股利权、优先分配剩余资产权和部分 管理权几个方面。
n 从法律上讲，优先股属于企业自有资 金，不承担法定的还本付息义务。
n 直接租赁
n 是指承租人向出租人租入所需要的资产，并付出 佣金。
n 杠杆租赁
n 出租人一般只出全部设备金额的20% 到40%， 其余资金则以出租设备作为抵押，由金融机构贷 款解决。
第六章融资方式及融资成本
n 融资租赁的优缺点
n 筹资速度比较快 n 限制条款少 n 设备淘汰风险和财务风险比较小 n 税收负担轻 n 资金成本比较高。一般来说，其租金要比银
n 主要有直接补偿、间接补偿、综合补偿和 劳务补偿几种方式。
n 对外加工装配
第六章融资方式及融资成本
n 直接补偿：外商提供的设备和技术直接上产出 来的产品。
n 间接补偿：本企业的其他产品。 n 综合补偿：直接和间接补偿。 n 劳务补偿：承接外商来料加工和来料装配的劳
务。
第六章融资方式及融资成本
④ 境外投资基金融资
第六章融资方式及融资成本
一个水厂的例子
还款
工厂A 总公司
工厂B
银行
贷款
工厂C
第六章融资方式及融资成本
工厂A 总公司
贷款方
还款
有限担保 工厂B
贷款
收益 工厂C
有限投资
项目公司 资金
第六章融资方式及融资成本
6.2 融资方式
n 融资方式的定义
n 所谓融资方式，即取得资金的具体形式。
n 主要融资方式
n 负债融资 n 权益融资
剩余收入
项目公司： Pagbilao发电有
限公司
履约担保
菲律宾政府
电力 收入 国家电力公司
电能出售合同
经营合同
营运方
菲律宾Pagbilao电力项目融资结构图
第六章融资方式及融资成本
② ABS （资产证券化）
n 它是以项目所属的资产为支撑的一种证券化融 资方式。
n ABS融资是在BOT融资的基础上发展起来的，以 项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带 来的预期收益为保证，通过在资本市场上发行 债券来筹集资金。
第六章融资方式及融资成本
(3)发行优先股
n 优先股的股利不能像债务利息那样从税 前扣除，而必须从净利润中支付。
n 优先股有固定的股利，而且对于盈余的 分配和剩余资产的求偿具有优先权，这 两点与债券类似。所以优先股具有双重 性质。
第六章融资方式及融资成本
n 发行优先股筹资的优点：
n 无固定到期日，不需归还本金。 n 股利支付既固定，又有一定弹性。 n 能增加公司的信誉。
n 公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权。
第六章融资方式及融资成本
发行普通股筹资的优点
n 有利于维持公司长期稳定发展 n 公司的财务负担比较轻 n 筹资风险小 n 能增加公司的信誉 n 筹资限制相对于优先股和债券融资较少。
第六章融资方式及融资成本
发行普通股的缺点
n 容易分散控制权。利用普通股筹资，引进了 新的股东，容易导致公司控制权的分散。
n 特点 n 无需公开发行证券，出资者都是企业的所 有者，他们对于企业具有经营管理权，各 方按出资额的比例分享利润或者承担损失。
第六章融资方式及融资成本
出资方式
n 以现金出资（最重要）
n 投资现金的数额，取决于投入的实物、工业产权 之外尚需多少资金来满足建厂的开支和日常周转 需要。
n 以实物出资
n 厂房、建筑物、设备等固定资产 n 原材料、商品等流动资产。
第六章融资方式及融资成本
按照融资结构安排
n 凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信 用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项 目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要 涉及传统的融资方式，如贷款、债券融资与股 票融资、可转换债券、资产证券化等 。
n 根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的 筹资活动，以项目的资产作为抵押来取得筹资 的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少 数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通 项目、污水处理项目等。
组成银团联合提供贷款，又称为。这种方 式可以有效分散贷款的风险。
第六章融资方式及融资成本
n ③ 国际出口信贷
n 以出口国政府为后盾，通过银行对出口贸 易提供的信贷。
n 出口国政府对本国出口信贷给予利息补贴 并提供担保，促使本国商业银行对本国出 口商或外国进口商（或银行）提供较低利 率的贷款，以解决买方支付的需求，达到 鼓励和扩大本国出口的目的。
第六章融资方式及融资成本
按照融资主体安排
n 既有法人融资：以既有法人为融资主体的方式。 资金来源于既有法人内部的融资、新增资本金 和新增债务资金。既可以是改扩建项目，也可 以是非独立的法人的新建项目。
n 新设法人融资：以新组建的具有独立法人资格 的项目公司为融资主体的方式。资金来源于项 目公司的股东投入的资本金和项目公司承担的 债务资金。一般为新建项目，也可以是将既有 法人的一部分资产剥离后重新组建的项目法人 的改扩建项目。
第六章融资方式及融资 成本
2020/11/28
第六章融资方式及融资成本
主要内容
6.1 资金的来源与融资渠道 6.2 融资方式 6.3 资金的机会成本 6.4 融资成本
第六章融资方式及融资成本
6.1 资金来源与融资渠道
n 6.1.1 项目资金来源
n 什么是融资？
n 在工程项目的经济分析中，融资是指为项 目投资而进行的资金筹措行为或资金来源 方式。
第六章融资方式及融资成本
（4）融资租赁
n 定义