国际商务第十章：外汇市场
希尔《国际商务》（第11版）笔记和课后习题（含考研真题）详解第Ⅳ篇全球货币制度【圣才出品】
希尔《国际商务》（第11版）笔记和课后习题（含考研真题）详解第Ⅳ篇全球货币制度【圣才出品】第Ⅳ篇全球货币制度第10章外汇市场10.1复习笔记考点一：外汇市场1．外汇市场和汇率的定义（1）外汇市场是将一个国家的货币转换成另一个国家的货币的市场。
（2）汇率是一种货币转换成另一种货币的比率。
2．外汇市场的作用外汇市场主要有两个作用：一是货币转换；二是外汇风险的管理。
（1）货币转换①定义货币转换是指将一个国家的货币转换成另一个国家的货币。
②国际企业利用外汇市场进行货币转换的四种情形a．一家公司出口所收回的货款，对外投资所得的收益，或是从与国外公司签订的技术转让协议中获得的收益，都可能是外币。
公司在本国使用这些款项，就必须利用外汇市场将它们转换成本国货币。
b．当国际企业必须用外国货币支付外国公司的商品和服务时，要利用外汇市场。
c．国际企业有多余款项想在货币市场做短期投资时，要利用外汇市场。
d．外汇投机要利用外汇市场。
外汇投机主要涉及资金的短期运作，期望从一种货币转换到另一种货币时通过汇率的变动获利。
（2）外汇风险的管理外汇风险的管理是指针对外汇风险提供一定的保障，外汇风险是指不可预见的未来汇率变化对企业产生不利影响的可能性。
公司规避外汇风险的行为称作套期保值。
①即期汇率a．定义即期汇率是外汇交易商在特定日期将一种货币转换成另一种货币时使用的汇率。
b．性质即期汇率会不断变化。
一种货币的汇率是由这种货币的供求与另一种货币供求的相互作用决定的。
②远期汇率▼a．定义远期汇率，又称期汇汇率，是买卖双方事先约定在未来日期进行外汇交割的汇率。
即期汇率与远期汇率的差价称为升水或贴水。
远期汇率适用于远期外汇交易。
b．远期外汇交易的作用从事国际贸易的企业可以通过远期外汇交易来对冲外汇风险，避免出现未来汇率变动使一笔业务在到期执行的时候变得无利可图的可能。
③掉期（货币互换）掉期（货币互换）是按两个不同的交割日期同时买进和卖出一定数量的外汇。
金融学—外汇市场
金融学—外汇市场金融学——外汇市场金融学是一门涉及货币、信用、银行、投资等方面的复杂学科。
在外汇市场，金融学的应用非常广泛。
本文将介绍外汇市场的基本概念、影响因素以及外汇交易的基本策略。
外汇市场是全球最大的金融市场之一，它涉及到不同国家货币之间的交换。
外汇市场的交易额远远超过股票市场和商品市场。
外汇市场的交易可以通过银行、经纪人或电子通信网络进行。
外汇市场的价格取决于供求关系和汇率趋势。
当一种货币的需求增加时，它的汇率往往会上升；当供应增加时，汇率往往会下降。
此外，外汇市场还受到许多其他因素的影响，如政治稳定、经济增长、通货膨胀等。
外汇交易是一种高风险、高回报的投资方式。
基本的交易策略包括购买远期外汇、进行货币互换等。
此外，投资者还可以通过技术分析、基本分析和情绪分析等方式来判断汇率趋势，以获得投资回报。
在实践中，外汇交易需要投资者具备一定的风险承受能力和市场分析能力。
为了降低风险，投资者可以采取多元化策略，投资于多种货币，以分散投资风险。
总之，金融学在外汇市场的应用广泛，从基本概念到交易策略都需要专业的知识和技能。
随着外汇市场的发展，投资者需要不断学习和更新知识，以适应市场的变化。
外汇市场介绍及分析外汇市场是全球最大的金融市场之一，对于全球经济有着重要的影响。
本文将对外汇市场进行介绍和分析，包括其背景、规模、变化趋势、热门话题以及未来展望等方面。
外汇市场是全球性的，不受任何单一国家或地区的控制。
它包括各种各样的货币对，如美元、欧元、日元、英镑等。
外汇交易者在市场中买卖货币，以赚取差价收益。
这个市场具有24小时的交易时间和全球化的特点，使得外汇交易成为一种受欢迎的投资方式。
外汇市场的历史可以追溯到20世纪初，当时国际贸易和投资活动逐渐增加，外汇市场开始形成。
随着全球化的加速和技术的进步，外汇市场的规模逐渐扩大。
根据国际清算银行（BIS）的数据，2019年外汇市场的日均交易额达到了6.6万亿美元，显示了其规模和影响力。
外汇市场基础知识
远期汇率标价 可以采用直接标价法，也可以采用间接标价法，两者是倒数关系
远期多头与空头 买入：持有多头 卖出：持有空头
无本金交割远期合约
采用现金进行结算，结算金额为合约到期日的即期汇率与无本金交割远期汇率之 间的差额乘上合约的名义金额
远期升水 对即期汇率的年度偏离率
套算汇率的其他表达方式：S（k/j）=S(k/$)*S($/j) 汇率买卖价差
银行间的外汇交易以买入价购入外汇储备，然后以更高的价格即卖出价出售外汇 储备 路透社的标价通常为中间价 即期外汇交易 标价法：十进制四位小数表示 三角套利 先将美元兑换成一种货币，再将该货币兑换成第三种货币，最后将第三种货币兑 换成美元的过程
外汇市场基础知识
外汇市场的功能和结构
场外交易市场OTC 范围：即期和远期外汇市场 含义：买卖双方并不需要聚集在某个中心市场进行交易 方式：通过电话、计算机终端和自动处理系统所形成的网络完成交易
全球外汇市场 亚洲-澳大利亚市场 悉尼、东京、香港、新加坡和巴林等交易中心 欧洲市场 苏黎世、法兰克福、巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹和伦敦交易中心 北美市场 纽约、蒙特利尔、多伦多、芝加哥、旧金山和洛杉矶交易中心
外汇市场参与者 外汇市场层级 批发市场/银行同业市场 零售市场/客户市场 外汇市场银行交易动机 调整银行所持有的头寸 投机性或套利性交易 干预外汇市场 定义 某国试图影响本国货币兑换主要贸易伙伴国货币的汇率 某国实行了盯住某种货币的汇率制度或者固定汇率制 方式 运用外汇储备购买本国货币，使本币的供应量减少，从而本币升值 出售本币购买外币，使本币供应量增大，从而使本币贬值
通汇关系
银行同业市场，大型商业银行彼此间都会设立存款账户 SWIFT
国际金融(第二版)外汇市场
(三) 掉期交易的应用
掉期交易主要用于以下几个方面：
(1) 可降低筹资成本。筹资者在筹资时只需要考虑采用能 借取低成本资金的方式，其后再通过调换将该资金转为 最终需要的货币，不必过多考虑其他限制。
在现行“人民币经常项目可兑换，资本项目外汇实行管理” 的外汇管理框架下，人民币还不能与外币自由兑换，但随着 我国金融业对外开放步伐的加快，人民币兑换外汇的限制将 逐步缩小。
第二节 即期外汇交易
即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)是指在外汇买 卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易。营业 日不包括银行节假日，若正逢银行节假日，则交割日顺 延。即期外汇交易是外汇市场上最常见的一种交易方式 ，主要用于满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经 济活动而产生的外汇供求。
掉期避险与赚取高息不可兼得。
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复习要点
现代外汇市场的功能和特点 外汇市场的主要参与者和层次 套汇交易 即期交易 远期交易 掉期交易
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二、外汇市场的分类 按照不同的划分标准，外汇市场可有多种不同的分类： 1. 有形市场与无形市场 2. 区域性外汇市场和国际性外汇市场 3. 自由外汇市场和官方外汇市场 4. 批发外汇市场和零售外汇市场 5. 即期外汇市场和远期外汇市场
三、外汇市场的参与者 1. 外汇银行 2. 外汇经纪人和外汇交易员 3. 一般客户 4. 投机者 5. 中央银行
的表象，挖掘 外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
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外汇市场的基础知识和技能
外汇市场的基础知识和技能外汇市场是全球最大的金融市场之一，每天的交易量达到数万亿美元。
外汇市场交易的是不同货币间的汇率，是通过交易所和场外交易方式进行的。
对于初学者来说，掌握外汇市场的基础知识和技能是非常重要的。
本文将介绍外汇市场的基础知识和技能，帮助读者更好地理解和应用外汇交易。
基础知识1. 交易货币外汇市场是以货币为基础的市场，参与者主要是银行、企业和个人。
外汇市场上可以交易的货币有多种，其中以美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、澳元和加元等七种货币最为活跃。
2. 汇率汇率是两种货币之间的比值。
在外汇市场中，所有货币对之间的汇率都是浮动的。
汇率的变动主要受到经济因素和国家政策的影响，如利率、通胀、GDP、政府政策等。
投资者可以通过分析这些因素来预测汇率的走势。
3. 报价方式外汇市场中，汇率的报价方式有两种，即直接报价和间接报价。
直接报价指的是以外币为基本单位，直接表示本币的价格。
例如，USD/CNY报价表示1美元可以兑换多少人民币。
而间接报价则是以本币为基本单位，表示一单位外汇可以兑换多少外币。
4. 交易方式外汇市场的交易方式可以分为场外交易和交易所交易两种。
场外交易是指由各银行和金融机构自主交易的方式，是外汇市场主要的交易方式。
而交易所交易则是指在交易所上交易，是公开透明的交易方式。
技能1. 技术分析技术分析是通过研究市场历史价格走势来预测未来价格走势的一种方法。
投资者可以通过各种技术指标、形态和趋势线等工具来进行分析。
例如，在股票和期货市场中，常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指数和随机指标等。
而在外汇市场中，常用的技术指标包括MACD指标、KD指标和布林带等。
2. 基本面分析基本面分析是一种通过研究企业基本面、行业和宏观经济环境等因素来预测股票、期货和外汇价格走势的方法。
在外汇市场中，基本面分析主要包括分析各国经济数据、进口和出口数据、政策、地缘政治等。
例如，通过研究美国非农就业数据可以预测美元汇率走势。
经济师《中级金融》重点归纳：外汇市场
经济师《中级金融》重点归纳：外汇市场（一）中级经济师考试外汇市场概述外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、存单等。
广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等，实际上就包括了一切外币金融资产。
外汇市场是进行外汇买卖的场所或运营网络。
由外汇需求者、外汇供给者、外汇买卖中介组成。
外汇市场也有狭义和广义之分。
狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场。
包括同一市场银行间、不同市场银行间、央行与外汇银行间、各国央行间——批发市场。
广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场。
（二）外汇交易类型1.即期外汇交易即期外汇交易又称现汇交易，是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。
这是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。
目的：临时性支付需要；调整外币结构；外汇投机。
2.远期外汇交易远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是按照事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实际交割的外汇交易。
投资者选择远期外汇交易，既可用于套期保值，防范汇率风险；也可以通过买空或卖空交易远期外汇汇率进行投机。
3.掉期外汇交易掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。
交易者在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币，但两者的交割日期不同。
掉期交易常用于银行间外汇市场。
掉期外汇交易是复合外汇交易，目的是利用不同交割期的汇率差，获取利润或防范风险。
（三）外汇市场特点1.外汇市场是无形市场。
2.外汇市场是24小时交易的全球最大单一市场。
3.外汇市场是以造市商为核心的市场。
4.外汇市场存在双重交易结构。
直接交易和经纪交易。
外汇市场的基础知识
外汇市场的基础知识什么是外汇市场外汇市场是指全球范围内进行货币买卖和汇率交易的场所，也被称为“外汇交易市场”或“外汇市场”。
外汇市场是金融市场中最大、最活跃的市场之一，每天的交易量达数万亿美元。
外汇市场的参与者包括各国央行、商业银行、投资机构、公司和个人投资者。
外汇市场的功能外汇市场的主要功能包括货币兑换、风险管理和投机交易。
首先，外汇市场提供了各国货币之间的兑换服务，方便国际贸易和资本流动。
其次，外汇市场可以帮助企业和个人进行风险管理，通过对冲交易来规避汇率风险。
另外，外汇市场也是投机者获取利润的重要渠道，通过对未来汇率变动的预测进行交易。
外汇市场参与者央行：各国央行是外汇市场中最重要的参与者之一，通过干预汇率来维护国家经济稳定和金融安全。
商业银行：商业银行在外汇市场上扮演着提供流动性和交易执行的角色，同时也为客户提供外汇交易服务。
投资机构：包括对冲基金、保险公司和养老基金等机构参与外汇市场以获取投资回报。
公司：跨国公司在进行国际贸易时需要进行货币兑换，因此也是外汇市场的参与者之一。
个人投资者：随着互联网技术的发展，越来越多的个人投资者参与到外汇交易中，追求利润和投机机会。
外汇市场交易品种主要货币对：包括欧元兑美元（EUR/USD）、英镑兑美元（GBP/USD）等主要货币对，在外汇交易中具有最高的交易量和流动性。
次要货币对：如澳元兑日元（AUD/JPY）、纽元兑加元（NZD/CAD）等次要货币对，在交易中具有一定程度的波动性和机会。
金银交叉盘：如黄金兑美元（XAU/USD）、白银兑美元（XAG/USD）等金银与美元的交叉盘，可以进行更多样化的投资选择。
汇率期权：提供了在未来约定时间内以约定价格进行买卖货币的权利，可以用于规避风险或获取投机收益。
外汇交易方式现货交易：即时买卖实际货币，按照当前市价进行成交，是最常见和基础的外汇交易方式。
远期交易：按预先约定的价格和日期，在未来某一特定时间点进行货币买卖的方式。
外汇市场准则培训材料
外汇市场准则培训材料第一章：外汇市场概述外汇市场的定义与功能外汇市场是全球范围内货币买卖的市场，其功能包括资金调剂、风险管理和国际贸易结算等。
外汇市场的参与者参与者主要包括银行、投资基金、跨国公司和个体投资者等，其行为对市场价格和流动性有重要影响。
外汇市场的特点市场的24小时运作、高流动性和高杠杆交易是其显著特点，也是投资者应当理解和适应的重要方面。
第二章：外汇交易基础知识外汇交易的基本概念外汇交易是指投资者买卖不同国家货币的行为，通过汇率波动获取利润或避免损失。
主要外汇交易产品包括现货外汇、远期外汇和外汇期权等，不同产品有不同的交易特点和风险管理需求。
外汇报价与报价方式报价方式分为直接报价和间接报价，了解和分析报价有助于投资者进行决策和操作。
第三章：外汇市场分析方法技术分析基础技术分析是通过历史价格和成交量等数据，预测未来市场走势的一种方法，包括图表分析和技术指标应用。
基本面分析要点基本面分析关注经济、政治等基本因素对汇率的影响，包括利率、通货膨胀率和政策变化等。
市场情绪分析市场情绪分析通过观察投资者情绪和市场波动，判断市场未来走向的可能性，对风险管理至关重要。
第四章：外汇交易策略与实战外汇交易策略的选择与制定根据市场情况和个人风险偏好，选择适合的交易策略，包括趋势跟随、逆势交易和套利等多种策略。
风险管理与资金管理设定合理的止损点和止盈点，控制每次交易的风险和资金投入，是成功交易的关键。
外汇交易的实际操作技巧包括交易平台的使用、订单类型的选择和交易心态的调整等实战技巧，有助于提升交易效率和成果。
第五章：外汇市场的法律与监管外汇市场的法律框架各国外汇市场有其特定的法律法规，投资者应了解并遵守相关规定，以保护自身权益和合法权利。
外汇市场的监管机构各国设立有专门的外汇市场监管机构，负责监督市场参与者的行为和市场的正常运作，确保市场公平和透明。
第六章：外汇市场的心态与情绪控制交易心理学的重要性投资者应保持冷静和理性，控制贪婪和恐惧情绪，避免情绪化的交易决策和操作。
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1.355 3 112.980 5
1加拿大元 1.010 91 84.275 2 1英镑 1澳元 1瑞士法郎
1.600 8 133.453 2 1.181 2 1.002 1 1.028 6 83.540 1 85.751 0 0.739 4 0.759 0
希尔国际商务（第9版）
10.2.2 外汇风险的管理
希尔国际商务（第9版）
10.4 汇率决定的经济理论
在最基本的层面上,汇率是由一种货币的供求相 对另一种货币的供求决定的。
决定汇率的因素是复杂的,多数有关汇率变动的 经济理论都认为以下三个因素对一国货币汇率的 未来变化有重要的影响:
一国的价格水平(通货膨胀) 利率 市场心理
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对国际企业而言,即期汇率的变动会带来问题。 为了避免或对冲这种风险,美国进口商可以参与 远期外汇交易。当双方同意兑换货币并在将来某 个特定日期执行交易时,就产生了远期外汇 (forward exchange)交易。适用于这种未来交易 的汇率就称为远期汇率(forward exchange rate)。
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10.3 外汇市场的特性
外汇市场并不是固定在某一地点的市场,而是一 个银行、经纪商和外汇交易商之间通过电子通信 系统连接起来的全球网络。 外汇市场的主要特征：
一是该市场永不休眠,一天24小时里只有3小时东 京、伦敦和纽约同时关闭。 二是各交易中心一体化的程度。金融中心的一体 化意味着各交易中心的汇率报价不太可能有很大 的差异。 外汇市场的另一个特征是美元发挥了重要作用。
外汇市场发生的变化对企业的销售、利润和战 略具有根本性的影响。因此, 了解外汇市场的 运行以及汇率变动对企业的潜在影响是非常重 要的。
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10.1 引言
本章有三个主要目的:
一是解释外汇市场是如何运作的; 二是考察决定汇率的因素,同时讨论以此预测未 来汇率升降的可能性; 三是确定汇率变动对国际商务的含义。
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外汇场
第十章
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目 录
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引言 外汇市场的作用
外汇市场的特性
汇率决定的经济理论
汇率预测
货币的可兑换性
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10.1 引言
外汇市场(foreign exchange market)是将一 个国家的货币转换成另一个国家的货币的市场。 汇率(exchange rate)则纯粹是一种货币转换 成另一种货币的比率。
国际企业主要有四个方面需要利用外汇市场。
第一,一家公司出口所收回的货款； 第二,当国际企业必须用外国货币支付外国公司的 商品和服务时； 第三,国际企业有多余款项想在货币市场作短期投 资时,也要利用外汇市场。 第四,外汇投机也要利用外汇市场。
• 外汇投机(currency speculation)主要涉及资金的 短期运作,期望将一种货币换成另一种货币时通过 汇率的变动获利。
就多数主要货币而论,远期汇率分别以未来30天、 90天和180天报价。
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10.2.2 外汇风险的管理
掉期(currency swap)(货币互换)是按两个不同 的计值日期同时买进和卖出一定数量的外汇。
掉期(货币互换)交易可在国际企业同其银行之间、 不同的银行之间,以及政府之间进行,以便在一个 限定的时期内把一种货币换成另一种货币而不必 承担外汇风险。 通常的一种掉期(货币互换)是即期对远期的交易。
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10.2 外汇市场的作用
外汇市场主要有两个作用:
一是将一个国家的货币转换成另一个国家的货币; 二是针对外汇风险(foreign exchange risk)提供 一定的保障,这里的风险主要是指汇率不可预见的
变化的负面结果。
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10.2.1 货币的转换
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10.2.2 外汇风险的管理
即期汇率(spot exchange rate)是外汇交易商在 特定日期将一种货币换成另一种货币时使用的汇 率。 即期汇率会不断变化,通常每分钟都会变：
一种货币的价值是由这种货币的供求与另一种货 币的供求的相互作用决定的。
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10.4.1 价格和汇率
一价定律(law of one price)是指在没有运输费 用和贸易壁垒(例如关税)的竞争性市场中,同样 的商品当其价格以同样的货币表示时,在不同的 国家必须以同样的价格出售。 如果一价定律对所有商品和服务都适用的话,那 么就可以从任何一组价格中发现符合购买力平价 的汇率。
2011年2月11日美元对主要货币的套算汇率
货币 东部时间 1美元 1日元 1欧元 1 0.012 0 美元 日元 13:22 83.365 0 1 欧元 13:22 0.737 9 0.008 9 1 0.745 9 加拿大元 13:22 0.989 2 0.011 9 1.340 6 1 1.583 5 0.991 3 1.017 5 英镑 13:20 0.624 7 0.007 5 0.846 6 0.631 5 1 0.626 0 0.642 6 澳元 13:22 0.997 9 0.012 0 1.354 2 1.008 8 1.597 5 1 1.026 5 瑞士法郎 13:22 0.972 2 0.011 7 1.317 5 0.982 8 1.556 3 0.974 2 1
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10.2.1 货币的转换
近年来开始流行的一种投机交易是套息交易 (carry trade)。
套息交易是在利率较低的地方借入货币,然后在利 率较高的地方进行投资。
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10.2.2 外汇风险的管理
外汇市场的第二个作用是对外汇风险(foreign exchange risk)提供保障,外汇风险是不可预见 的未来汇率变化对企业产生不利影响的可能性。 公司规避外汇风险的行为称作套期保值。 要解释这个市场是如何发挥这种作用的,我们首 先必须弄清即期汇率、远期汇率和掉期的概念。