华民《国际经济学》笔记和课后习题详解(汇率政策)【圣才出品】
李坤望《国际经济学》课后习题详解汇率决定理论【圣才出品】
第15章汇率决定理论1．假设英国的年通货膨胀率为10%，而美国只有2%。
根据相对购买力平价，英镑对美元的汇率将作如何变化？答：相对购买力平价理论认为，汇率同两国价格水平的变化保持一致，汇率的变化取决于两国通货膨胀的差异。
所以，根据相对购买力平价，当英国的年通货膨胀率为10%，美国年通货膨胀率为2%时，英镑贬值，美元升值。
根据相对购买力平价公式计算，英镑将相对美元贬值8%（10%2%-）。
2．假设预期实际利率在美国为每年5%，而日本为每年1%，试说明下一年度美元/日元汇率的变化趋势。
答：利率平价理论认为，预期的即期汇率变化率等于两国利差，即本币预期的贴水（升水）率等于本国利率高于（低于）外国利率的差额。
所以，根据利率平价理论，当预期美国实际利率为每年5%，日本实际利率为每年1%时，下一年度美元将对日元贬值4%（5%1%-）。
3．请对以下说法进行评价：当一个国家名义汇率的变化是由其预期利率的提高引起时，本币升值；而是由其预期通货膨胀率的提高引起时，本币贬值。
答：上述说法正确。
分析如下：（1）利率平价理论认为，由于各国间存在着利率的差异，投资者为获得较高收益，就将其资本从利率较低的国家，转移到利率较高的国家。
当本国利率预期会提高时，则国外资本会流入该国。
根据利率平价理论，国外资本的流入，会使本币升值。
（2）相对购买力平价理论认为，汇率同两国价格水平的变化保持一致，汇率的变化取决于两国通货膨胀率的差异。
所以，根据相对购买力平价理论，当本国预期通货膨胀率提高时，本国货币购买力下降，本币将贬值。
4．什么是汇率“超调”？答：（1）汇率超调又称为汇率决定的粘性价格货币分析法，超调通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。
导致这种现象出现的起因在于商品市场上的价格存在“黏性”或者“滞后”的特点。
在短期内，由于不同市场存在不同的调整速度，商品市场和资产市场并不是同时达到均衡的，资产市场调整快于商品市场调整，使汇率出现超调。
国际经济学课后习题答案解析
国际经济学课后习题答案解析集团标准化小组：[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]第18章第十八章浮动汇率制下的内外平衡1. 浮动汇率下的政策环境和目标与固定汇率下有什么区别？答案提示：不同于固定汇率下的情况，浮动汇率可自动调节国际收支，使一国经济达到对外平衡，这样汇率调节就完成了固定汇率下政府必须考虑的内外均衡两个任务中的一个。
现在，只剩对内平衡一个目标需要考虑。
在浮动汇率制度下，政府的政策LI标将只有一个，即通过宏观经济政策的实施达到充分就业和物价稳定。
2. 比较固定汇率和浮动汇率下的各种宏观经济政策的效果，并对之加以解释。
答案提示：在资本具有完全流动性的情况下，如果实行固定汇率制度，财政政策有效，而货币政策完全无效；如果实行浮动汇率制度，财政政策完全无效，而货币政策是有效的，即一国货币当局在浮动汇率下可以实行独立的货币政策。
3. 试解释浮动汇率下的财政政策的“挤出效用”。
答案提示：参考本章第二节。
4. 假设A国和B国经济联系紧密，均实行浮动汇率制度，A国遭遇严重失业问题，遂采取放松银根政策，B国是否会受到影响？答案提示：B国会受到影响。
A国实行宽松的货币政策，将导致物价上升和货币贬值，随着A国出口的增加，B国国内市场将相对减小，不利于B国的就业和生产的增加。
□.试分析在资本完全不流动的情况下，财政政策和货币政策的作用。
答案提示：通过画图进行分析，此时BP曲线为垂直的。
6*.试讨论资本不完全流动下的财政政策和货币政策的作用，与资本完全流动下的作用效果有何差异？答案提示：在这种情况下，汇率的变化会引起BP曲线的移动。
7. 在资本完全流动情况下，试分析在下列两种情形下，固定汇率与浮动汇率对国内经济的稳定作用。
（1）国内货币供给突然自发增加;（2）外国资本突然大量流入。
答案提示：（1）固定汇率下，国内货币供给突然自发增加，本国货币的利率下降，本国货币利率下降导致资本大量外流、存在国际收支逆差，这样对国内货币产生贬值压力，中央银行必须干预市场，抛出外汇，收回本币，使汇率保持固定，与此同时国内货币供给减少，直到重新达到原来的均衡点为止。
华民国际经济学第2版课后答案
导论⼀、概念题1国际经济答：国际经济学研究的是发⼀在主权国家之间的经济活动，这些经济活动主要包括主权国家相互之间的商品、劳务与资本的流动，以及货币的⼀付等。
此外，国际经济学还研究各国在管制与调节商品、劳务、资本流动和货币⼀付时所采⼀的政策，以及由这些政策所带来的经济与社会的福利效应。
具体说来，国际经济学主要研究以下内容：国际贸易理论、国际贸易政策、国际收⼀理论以及国际收⼀的调节政策等。
除此之外，国际经济学也研究国际经济活动的各种制度安排，如国际贸易的制度安排、国际货币制度的安排等。
2国际贸易理论答：国际贸易理论主要分析国际贸易发⼀的原因，以及国际贸易的所得。
国际贸易理论的发展⼀致经历了古典、新古典、新贸易理论以及新兴古典国际贸易理论四个阶段。
古典和新古典国际贸易理论以完全竞争市场等假设为前提，强调贸易的互利性，主要解释了产业间贸易。
⼀战后，以全球贸易的新态势为契机，新贸易理论应运⼀⼀，从不完全竞争、规模经济、技术进步等⻆度解释了新的贸易现象。
新兴古典国际贸易理论则以专业化分⼀来解释贸易，⼀图将传统贸易理论和新贸易理论统⼀在新兴古典贸易理论的框架之内。
3国际贸易政策答：国际贸易政策是指⼀国所采取的对外贸易政策。
国际贸易政策主要分析各种贸易政策的产⼀及其对⼀国福利的影响。
国际贸易理论与国际贸易政策⼀起构成了国际经济学的微观部分。
4国际收⼀答：国际收⼀分为狭义的国际收⼀和⼀义的国际收⼀。
狭义的国际收⼀指⼀国在⼀定时期（通常为1 年）内对外收⼀和⼀出的总额。
⼀义的国际收⼀不仅包括外汇收⼀，还包括⼀定时期的经济交易。
国际收⼀是⼀个流量概念。
国际收⼀理论主要研究⼀国在开放经济下的国际收⼀的平衡问题与汇率的决定。
5国际收⼀政策答：国际收⼀政策即国际收⼀的调节政策，是⼀国采取的关于国际收⼀和汇率的调节的政策。
主要研究国际收⼀与汇率的调节⼀法。
它与国际收⼀理论综合在⼀起，构成了国际经济学的宏观部分。
6微观经济学答：微观经济学是研究单个⼀产者或企业如何利⼀有限的资源⼀产商品和劳务以获取最⼀利润，以及单个消费者或家庭是如何利⼀有限的货币收⼀购买商品和劳务以获取最⼀满⼀的学科。
萨尔瓦多《国际经济学》笔记和习题及考研真题详解(浮动汇率与固定汇率制度下的价格调节机制)【圣才出品】
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台浮动汇率与固定汇率制度下的价格调节机制16.1 复习笔记一、汇率变动对国际收支的影响1．贬值与跌价（1）贬值贬值意味着汇率是固定的，是指货币当局把汇率从一个固定的或钉住的水平提升到另一水平。
（2）跌价跌价意味着汇率是浮动的，是指以外币表示的本币价格的降低，从汇率的定义出发，此时汇率上升。
（3）两者的联系由于贬值与跌价通常都是对价格操作以调节一国的经常项目和国际收支，它们都是价格调节机制，所以本章对它们一并讨论，即在考虑价格调节机制时，本章不做浮动汇率与固定汇率的区分。
2．贸易或弹性方法该传统的汇率模式假设没有自主的国际间个人资本流（即国际间个人资本流是为了弥补或支付临时贸易不平衡才被动发生的），一国通过变动汇率来削减其经常项目赤字（平衡十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台收支）。
（经常项目的修正和国际收支盈余通常需要相反的技术）。
该模式以贸易流为基础，而且调节的速度取决于价格（汇率）的变化如何对进出口（弹性）做出反应，所以称之为贸易或弹性方法。
3．国际收支调节与汇率变动一国通常可以通过使其货币贬值或跌价，来调节国际收支逆差。
外汇供求曲线弹性越大，用来调节固定数额逆差所要求的贬值就越少。
其分析过程如下：如图16-1所示，当R＝1美元/1欧元时，美国每年对欧元的需求量为120亿欧元，而供给量为80亿欧元，所以美国的国际收支逆差为40亿欧元（AB）。
从曲线D€和曲线S€可以看出，美元贬值20%将完全消除逆差（E点）。
对于D€*和S€*，要消除逆差，则要求100%的贬值（E*点）。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台图16-1 国际收支调节与汇率变动4．外汇需求曲线与供给曲线的推导如图16-2所示，在左图中，D M（R＝1美元/1欧元）和S M下，P M＝1欧元而Q M＝120亿单位，所以美国对欧元的需求量是120亿欧元（B′点），这相当于图16-1中的B 点。
克鲁格曼《国际经济学》(第8版)笔记和课后习题详解 第15章~第17章【圣才出品】
第15章长期价格水平和汇率15.1复习笔记1．一价定律一价定律是指在不存在运输费用和不存在贸易保护的自由市场上，同种商品在任何国家出售，按同一货币计量的价格应该相等。
从理论上讲，如果国家与国家之间不存在任何形式的贸易壁垒，且商品在不同国家之间的运输费用为零，那么任何一种商品在不同国家、按同种货币计量的价格应该是完全一样的。
由于这里的“一价”指的是用同种货币计量的价格，因而就涉及到不同国家货币之间的换算即汇率问题。
因此，该定律实际上揭示了不同国家的国内价格同相应汇率之间的一种基本联系。
当然，由于运输费用不可能为零，且国家之间也不可能完全不存在贸易壁垒，因而一价定律在现实中很难成立。
但是它为理论的分析或现实的解释提供了一个简明的基准，因而是一个非常有用的理论假设。
如果i G P 表示的是货物i 的本国价格，i F P 表示的是相应的国外价格，/G F E 表示汇率，那么一价定律预言：货物i 无论在何地出售都应采用同样的用本国货币计价的价格，即：/i i G F G F P P E =⨯或//i iG F G F E P P =2．购买力平价（1）购买力平价购买力平价是指不同国家商品和服务的价格水平的比率。
一国的价格水平以一个基准的商品和服务“篮子”的价格来表示，它反映该国货币的国内购买力。
对购买同一个基准的商品和服务“篮子”来说，在本国以本国货币支付的价格与其在外国以外国货币支付的价格之比，便是购买力平价。
具体计算方法为：在两国（或多国）选择同质的“一篮子”商品和服务，收集价格、数量和支出额资料，分别核算各组、各类商品和服务价格的比率，最终获得一个综合的价格比率。
（2）购买力平价和一价定律之间的关系购买力平价和一价定律之间区别在于：一价定律适用于单个商品的情况，而购买力平价理论则适用于普遍的价格水平，即商品篮子中所有基准商品价格的组合。
购买力平价理论的拥护者认为，购买力平价理论的成立并不要求一价定律一定成立。
克鲁格曼《国际经济学》笔记和课后习题详解(长期价格水平和汇率)【圣才出品】
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第15章 长期价格水平和汇率15.1 复习笔记1．一价定律一价定律是指在不存在运输费用和不存在贸易保护的自由市场上，同种商品在任何国家出售，按同一货币计量的价格应该相等。
从理论上讲，如果国家与国家之间不存在任何形式的贸易壁垒，且商品在不同国家之间的运输费用为零，那么任何一种商品在不同国家、按同种货币计量的价格应该是完全一样的。
由于这里的“一价”指的是用同种货币计量的价格，因而就涉及到不同国家货币之间的换算即汇率问题。
因此，该定律实际上揭示了不同国家的国内价格同相应汇率之间的一种基本联系。
当然，由于运输费用不可能为零，且国家之间也不可能完全不存在贸易壁垒，因而一价定律在现实中很难成立。
但是它为理论的分析或现实的解释提供了一个简明的基准，因而是一个非常有用的理论假设。
如果i G P 表示的是货物i 的本国价格，i F P 表示的是相应的国外价格，/G F E 表示汇率，那么一价定律预言：货物i 无论在何地出售都应采用同样的用本国货币计价的价格，即：/i i G F G F P P E =⨯或//i i G F G F E P P =2．购买力平价（1）购买力平价购买力平价是指不同国家商品和服务的价格水平的比率。
一国的价格水平以一个基准的商品和服务“篮子”的价格来表示，它反映该国货币的国内购买力。
对购买同一个基准的商十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台品和服务“篮子”来说，在本国以本国货币支付的价格与其在外国以外国货币支付的价格之比，便是购买力平价。
具体计算方法为：在两国（或多国）选择同质的“一篮子”商品和服务，收集价格、数量和支出额资料，分别核算各组、各类商品和服务价格的比率，最终获得一个综合的价格比率。
（2）购买力平价和一价定律之间的关系购买力平价和一价定律之间区别在于：一价定律适用于单个商品的情况，而购买力平价理论则适用于普遍的价格水平，即商品篮子中所有基准商品价格的组合。
黄卫平《国际经济学教程》笔记和课后习题详解(汇率决定理论)【圣才出品】
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第8章汇率决定理论8.1 复习笔记一、外汇与汇率1．外汇定义及其作用（1）外汇定义外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织以及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的国际支付手段或债权。
①外汇是静态意义的外汇，并未涉及债权、债务的转让与支付，而只是支付的手段。
②外汇必须具有国际性。
③外汇必须具有可偿性。
④外汇必须具有可兑换性。
⑤该种货币的发行国要具有相当规模的经济与实力，使其他国家的人们愿意接受该种货币，同时该种货币要能够自由地兑换成其他国家的货币，而可以自由兑换的货币也只有在发行国之外才能算作外汇。
（2）外汇的作用①外汇作为价值尺度，用来衡量不同国家的商品、劳务、金融产品的价值（价格）。
②外汇作为国际购买手段进行国际间的货物、服务及金融资产等产出的买卖。
③外汇可以作为国际支付手段为国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权、十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台债务的清偿。
④外汇作为国际储备手段，支付一国必须偿付的债务，维持本币汇率稳定，促进经济发展与增长，同时可以作为国际财富的象征。
（3）国际储备与最佳外汇储备规模①储备资产的定义储备资产是一国货币当局随时可以利用并控制的外币资产。
它的作用是为国际收支失衡提供融资，通过干预外汇市场影响汇率间接地调整收支失衡以及达到其他各种目的。
②最佳外汇储备规模适度的储备资产规模是受到若干因素控制的，一般要求保持三个月的进口支付水平的外汇；10%的国内生产总值，即国内生产总值中有10%的沉淀作为应付外部失衡时调整之用；另外外汇储备应该为外债余额的30%，即可以应付支付外债的需要。
储备资产少了经济安全受到影响，多了影响资金的经济效益，但随着国际融资的难易度的变化，国际储备的数量具有一定的灵活性。
③储备资产的来源a．国际收支的顺差是外汇储备的主要和直接来源。
克鲁格曼《国际经济学》笔记和课后习题详解(发展中国家的贸易政策)【圣才出品】
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第10章发展中国家的贸易政策10.1 复习笔记1．进口替代战略（1）含义及特征进口替代战略又称内向型发展战略，其基本特征是以国内生产的工业制成品代替进口品，满足国内需求，并以此带动国民经济增长。
（2）一般做法①首先发展相对简易的日用工业，然后发展重化工业。
②压缩政府的不必要开支，增加生产性投资比重。
③对建立替代工业所必须的机器设备、中间品或原料进口采取关税减免和政府补贴的优惠政策。
④通过关税、非关税壁垒以及高估本国币值的方式，限制一般工业品进口，同时保证资本品以较低价格进口。
（3）幼稚工业论（幼稚工业论是进口替代战略的指导思想）①含义发展中国家具有制造业的潜在的比较优势，但发展中国家新建的制造工业最初却不能与发达国家已经成熟完善的制造业竞争。
为了使新成长的制造业获得立足之地，政府应该暂时地给予支持，直到它们足够强大，能够参与国际竞争为止。
②注意之处十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台a．试图从现在就进入未来才会具有比较优势的产业，并不总能得到好处。
b．如果政府保护本身有助于培养制造业的竞争力，那么保护才是值得的。
反之，则不值得。
总之，只有存在某种国内市场失灵的情况下，幼稚工业论才能成为政府干预的有效论据。
③市场失灵幼稚工业是否需要保护取决于幼稚工业的保护必须与一种具体的市场失灵相联系，这种市场失灵会使得私有市场不能以应有的速度发展这一产业。
有两种类型的市场失灵可以作为保护幼稚工业的依据：不完全资本市场和无偿占用问题。
a．不完全资本市场作为保护幼稚工业的依据认为，如果一个发展中国家没有一整套金融机构可以使得传统部门的储蓄用于新成长部门的投资，那么新工业部门的增长将会受这些工业当前盈利能力的限制。
最优政策是建立更完善的资本市场。
但是，由于对这些幼稚工业的保护可以提高利润，从而使其更快成长，所以保护幼稚工业可以作为次优的政策选择。
b．无偿占用问题的思想是：新产业产生的社会福利没有得到补偿。
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第14章汇率政策
14.1 复习笔记
一、浮动汇率政策
1．浮动汇率的市场效率
（1）货币主义经济学家弗里德曼认为浮动汇率有以下三个优势：
①与固定汇率相比，浮动汇率具有较高的市场效率；
②与固定汇率相比，浮动汇率还可以使一国获得政策利益；
③在浮动汇率下必然要产生的投机行为，是一种有助于浮动汇率稳定的积极力量，而不是一种具有破坏性的消极力量。
（2）关于浮动汇率市场效率的分析
①浮动汇率的调整变量少于固定汇率的调整变量
在浮动汇率下，当一国的国际收支失衡时，只需通过汇率的贬值或升值即可使国际收支恢复均衡；而固定汇率下，当一国的国际收支失衡时，还必须通过调整国内各种市场的价格来恢复国际收支的均衡。
调整变量的多少与调整成本正相关，调整变量越少，调整成本也越低。
两种汇率制度下调整变量数的差异意味着调整成本的差异，具体成本差异包括以下三方面：a．调整的信息成本；b．调整的执行成本；c．调整过程中的犯错成本。
浮动汇率制度的调整是自动的和柔和的，而固定汇率制度的调整则是强制和僵硬的。
固定汇率制度下调整的强制性根源于国内价格体系的刚性。
比较浮动汇率调整与固定汇率调整
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两种不同的调整成本的差异可得出：浮动汇率的市场效率要高于固定汇率的市场效率。
②浮动汇率的调整时间要短于固定汇率的调整时间
由于多变量的信息收集需要时间，各种变量间的信息传递与反馈需要时间，各种市场调整过程的协调动作需要时间，调整出错的纠正也需要时间，浮动汇率下一个变量与一个市场的调整可以在很短的时间内完成；而固定汇率下多个变量与多个市场的调整，则需要较长的时间才能完成。
因此，从时间效率上来说，浮动汇率的市场效率要高于固定汇率的市场效率。
③浮动汇率的调整方式优于固定汇率的调整方式
浮动汇率的调整是自动的与柔性的。
自动是指在浮动汇率制度下，只要一国的国际收支出现失衡的情况，汇率就会自动地贬值或升值。
柔性是指在浮动汇率制度下，汇率可以根据一国国际收支的变动状况进行连续的微调而避免经济的急剧波动。
与浮动汇率的调整方式相比，固定汇率的调整不仅需要某种强制，而且还是十分僵硬的。
固定汇率调整的强制性根源于国内价格体系的刚性，如工资下调的刚性等，在这种情况下若没有政府行政力量的强制性干预，调整的目标就可能无法实现。
固定汇率调整的僵硬性导致国内的很多调整变量是无法进行连续微调的，它们通常总是在国际收支的平衡被破坏到一定程度，以致不对其进行调整就会引起经济运转失灵的时候才被迫进行调整的。
比较两种不同的调整方式，可以得出：浮动汇率市场效率要高于固定汇率市场效率。
④浮动汇率的调整结果要优于固定汇率的调整结果
在浮动汇率下，一个均衡汇率的出现反映了一国外汇的供给与需求之间的一种均衡关系的建立。
浮动汇率的优点就在于它能促成一种可使一国顺利实现其比较利益的均衡汇率的形成。
在固定汇率下，由于汇率本身具有一定时期内不可调整的特点，因而随着本国与外国经济状况发生变化，就必定会发生本国汇率高估或低估的事情，其结果不是造成本国的过度进
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口，就是造成本国的过度出口，而这都将意味着本国比较利益的丧失。
比较浮动汇率与固定汇率的不同调整结果，可以得出：浮动汇率的市场效率要高于固定汇率的市场效率。
2．浮动汇率的政策利益
（1）独立的国内政策
经常项目差额模型的第一定理表明，利用浮动汇率，一国可使本国的经济免受外国经济波动的影响，即各国的国内经济政策是独立的，各国可以通过独立地制定本国经济稳定与发展的政策，来实现充分就业与经济增长等政策目标，一切来自外部的冲击均可通过汇率的浮动予以缓冲或排除。
（2）政策效应的放大
蒙代尔-弗莱明模型表明：在浮动汇率下，货币政策与财政政策的收入效应一般都要比固定汇率下来得大；而具有扭曲效应的限制性商业政策则是完全无效的。
浮动汇率下政策效应的这种放大作用显然意味着一国政策收益的增加。
即：在政策成本不变的情况下，浮动汇率的政策收益要大于固定汇率下的政策收益；而在政策收益相等的情况下，浮动汇率下的政策成本则要小于固定汇率下的政策成本。
（3）政策偏好的自由选择
由各国不同的经济环境所决定的政策偏好是不同的。
而这种具有个性的政策偏好在固定汇率下是不可能存在的。
因为在固定汇率制度下，各国的汇率一旦确定，就必须在一个相当长的时间里保持不变，任何不同于外国的通货膨胀率都是不允许的。
而在浮动汇率制度下，各国政策当局可以借助于汇率e的调整，来维持一种相对高于或低于外国的通货膨胀率，来保持本国经济的稳定与增长。
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（4）政策纪律的强化
在固定汇率制度下，各国政策当局，尤其是发展中国家，经常滥用固定汇率，给国内经济造成扭曲。
在浮动汇率制度下，政策当局任何脱离实际的汇率政策都将被浮动汇率下的市场力量所纠正而使其归于徒劳，因此，滥用汇率政策现象就难以发生。
（5）增强经济的自由化
在固定汇率下，一国为维持一个固定的汇率，政府需要对经济进行干预，干预不仅需要支付很高的干预成本，而且还会导致严重的经济扭曲，以及因缺乏自由选择而引起的经济活力的下降；浮动汇率可以减少有关当局的政策干预，这不仅可以降低社会成本，而且也有助于经济的自由化。
3．浮动汇率下的投机
许多经济学家认为由浮动汇率引发的投机会使浮动汇率变得极不稳定；然而，弗里德曼的主要论点是：那些想使汇率变得不稳定，即准备推动汇率偏离均衡的投机者是注定要赔钱的，投机者只有在某种东西相对便宜时买入，当它变得相对昂贵时卖出，它才能赚钱，而投机者这样做的结果将是在价格最低时提高价格，在价格最高时降低价格，从而是稳定而不是扰乱浮动汇率的均衡。
因此，投机者的活动是有利于浮动汇率的稳定的积极力量，而不是破坏性的消极力量。
二、固定汇率政策
1．较小的不确定性
（1）反对浮动汇率的经济学家认为：固定汇率下的不确定性较之浮动汇率要小得多；固定汇率下的外汇市场的投机行为，与浮动汇率下的投机行为相比，固定汇率下的投机真正
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具有稳定汇率与整个经济的作用；在浮动汇率下无价格（货币）纪律可言，而在固定汇率下价格纪律将对各国政府肆无忌惮地推行通货膨胀政策构成强有力的制约。
（2）两种汇率制度不确定性的比较
浮动汇率的多变性或易变性不仅是因为存在大量的市场投机行为，而且还因为一国所有内部经济变量与外部经济变量的变化都会导致它的变动。
浮动汇率所具有的这种多变且又难以预期的特点，导致了它的较大的不确定性。
相比之下，固定汇率的不确定性却要小得多，这是因为，固定汇率制度下的汇率变动不是每时每刻都在进行的，至少在一个可预期的周期里它是稳定的。
2．稳定性的投机
支持固定汇率制度的经济学家认为浮动汇率制会助长非稳定性的投机，而固定汇率制度下产生的是稳定性的投机。
其理由如下：
（1）外汇市场上的投机与人们的预期有关。
当经济周期进入繁荣期以后，人们将预期其会继续增长，而当经济进入衰退期以后，人们则预期其还将继续变坏。
因此，包括外汇市场在内的投机者并不是在价格处于最低时买进，然后在价格最高时将其卖出。
而是相反，在价格上升，并预期其还会上升时买进；在价格下跌，并预期其还会下跌时卖出。
（2）在浮动汇率制度下，由于汇率是可变动的，因而，人们将按照经济变动的方向来对汇率的变动做出预期，结果，由此而引起的外汇市场上的投机将导致汇率波动幅度的加大（如图14-1中的C线所示）。
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图14-1
（3）在固定汇率制度下，由于汇率在一定时间内是保持不变的，人们对外汇市场上预期的价格变动并不像浮动汇率制度下那样强烈，而这将使固定汇率制度下外汇市场上的投机活动变得相对温和与迟钝，其结果反而是降低了实际的汇率波动幅度（见图14-1中的A线）。
3．严格的价格纪律
在浮动汇率下，一国可以通过本币贬值来推行具有较高通胀率的经济增长政策，价格纪律，也就是货币纪律几乎不起作用。
由此导致的后果是，国内价格的持续上涨以及经济周期的国际传递；
在固定汇率下，汇率不可随意贬值，一国若随意推行过度扩张的经济政策，势必会引起储备的外流与资本的外逃，以致最后还得通过紧缩的经济政策来恢复经济的均衡。
因此，固定汇率下的价格纪律要严于浮动汇率下的价格纪律，从而，固定汇率下的价格也要比浮动汇率下的价格稳定。
与浮动汇率相比，固定汇率还具有内在稳定器的功能。
在固定汇率下，一国经济的繁荣或衰退，将导致其进口的增加或减少，进而引起收入的增加或减少。
而在浮动汇率下，一国的收入增加或减少将因汇率的自动调整而被限制在国内，从而不是造成国内经济的通胀，就是引起国内经济的衰退。