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作者简介：

滕文芳，中国人民大学劳动人事学院2005级人力

资源管理专业本科生。

京沪高铁项目投资完工风险分析

□张 莹 谢胜强

（同济大学，上海 200092）

摘 要：随着京沪高铁项目的开工，方案的优化，许多潜在的投资风险问题凸现出来。特别是预算成本方面，京沪高铁项目处于一种无节制膨胀的“失控”状态。因此，如何较好地控制投资风险就成了此项目成败的关键一环。其中项目投资的完工风险在施工建设期出现概率最高，可控性最好。本文对京沪高铁项目的完工风险进行了深入分析，包括风险的分类、成因，并针对京沪高铁项目投资大、工期长等特点，提出了相应的风险防范对策。

关键词：京沪高铁；项目完工风险；项目延期；成本超支

1.京沪高铁概况

京沪高速铁路自北京南站至上海虹桥站，新建双线铁路全长为1318公里，是世界上一次建成线路最长、标准最高的高速铁路。全线共设北京南、天津西、济南西、南京南、虹桥等二十一个车站。设计时速为350公里，初期运营时速300公里，全部为高速动车组，规划年输送旅客能力单向八千万人。建设总工期为五年；采用轮轨技术进行建设。2007年内开工建设, 2010年投入运营。届时, 北京到上海直达只需5小时，比目前京沪铁路上每小时平均130公里的动车组缩短5小时。年单方向输送旅客8000余万人, 每年输送旅客预计1.6亿人次。对于我国环渤海和长江三角洲两大经济区的发展有着非常大的意义。

项目总投资额为2029.4亿元人民币，仅资本金就达到了1150亿元。其中，资本金有四大来源：沿线七省市将以土地折价入股，数字目前是234亿；由中国平安牵头的7家保险公司将集体出资160亿元，占

总股份的13.9%；全国社保基金会则以100

亿的资金入股，占比8.7%；其余647亿，

则由铁道部负责。除了1150亿资本金，余

下900余亿建设资金，则计划通过银行贷

款获得。

2008年6月20日，中国保监会批准了

平安资产、太平洋资产、泰康资产和太平

资产4家保险资产公司共同发起设立“京

沪高铁股权投资计划”，又一次将京沪高

速铁路项目带到了聚光灯下。该计划将募

集资金160亿元人民币，投资京沪高速铁

路股份有限公司股权。虽然京沪高铁属国

家重大建设项目，预期收益稳定的“绩优

股”，但作为一个长期投资的建设项目，

还是存在着各种融资风险。包括：经济景

气风险、市场风险、技术风险、自然因素

风险、项目完工风险、金融风险、通货膨

胀风险等。其中，大多数的风险都是由宏

观经济等客观因素所决定的，较难把握；

而项目完工风险则可以在施工建设期通过

预期目标设置、变量控制，从而降低风

险，达到最终受益。

2.京沪高铁项目完工风险分析

项目的完工风险指在建设项目投资的

建设阶段和试生产阶段出现的不确定性。

其主要表现形式为项目建设延期、项目建

设成本超支、项目达不到设计规定的技术

经济指标以及在极端情况下由于种种原因

项目完全停工。完工风险是建设项目投

资的核心之一，其出现的概率较高，对项

目造成的综合性负面影响是项目投资成本

增加、项目贷款利息增加、项目现金流量

不能按计划进行。与欧美及日本等发达国

家相比，由于我国铁路建设中存在工业技

术水平不高，管理水平相对落后等原因，

完工风险成为我国铁路项目融资的主要风

险。

（1）项目建设延期。铁路项目产生

此现象的原因有：项目可行性研究准确度

管理观察・2008.08