债券筹资风险及防控
债券发行的市场风险如何进行风险控制
债券发行的市场风险如何进行风险控制在债券市场上，债券发行过程中面临着各种市场风险，包括利率风险、信用风险、流动性风险等。
为了降低这些风险对债券发行的不利影响，发行方需要有效地进行风险控制。
本文将就债券发行的市场风险如何进行风险控制展开论述。
1. 利率风险的风险控制债券市场受利率波动的影响较大。
发行方在面临利率风险时，可以采取以下风险控制措施：（1）选择合适的债券类型：根据市场利率的变化情况，发行方可以选择固定利率债券或浮动利率债券。
对于预测利率上升的市场，可以发行固定利率债券；对于预测利率下降的市场，可以发行浮动利率债券。
（2）设定合理的利率：发行方可以通过市场调研和分析，合理设定债券的利率水平，以降低利率变动对债券价格的影响。
（3）利率互换交易：通过利率互换交易，发行方可以将固定利率债券转换为浮动利率债券，或者反之，以降低利率风险。
2. 信用风险的风险控制信用风险是指债券发行方无法按时支付本金和利息的风险。
为了控制信用风险，发行方可以采取以下措施：（1）做好信用评级工作：发行方可以委托独立的信用评级机构对发行方进行评级，以提高市场对债券的认可度和可信度。
（2）合理定价：在债券定价时，发行方应充分考虑到自身的信用状况，合理定价，以吸引更多的投资者参与。
（3）提供担保或保证：为了提高债券的信用质量，发行方可以提供担保或保证，从而增加债券的吸引力和市场认可度。
3. 流动性风险的风险控制流动性风险是指在债券发行过程中，市场可能出现买卖双方交易需求不匹配的情况，从而导致交易难以顺利进行的风险。
为了控制流动性风险，发行方可以采取以下措施：（1）提高市场可见度：通过广泛的宣传和市场推广活动，提高债券的市场可见度，吸引更多的买家参与，增加债券的流动性。
（2）设立做市商制度：发行方可以设立做市商制度，由专门的机构进行债券的交易和市场流动性的提供，促进市场买卖双方的交易需求匹配。
（3）选择适当的发行方式：发行方可以根据市场流动性情况选择适当的发行方式，如公开招标发行或私人定向发行等，以提高债券的流动性。
地方债风险防控举措措施
地方债风险防控举措措施地方债是指由地方政府发行的债券，用于筹资支持地方公共建设项目。
地方债具有促进经济发展、增加基础设施投资以及改善民生福利的重要作用。
然而，地方债也存在一定的风险，包括违约风险和债务过高风险等。
为了防控地方债风险，保障资金安全和市场稳定，相关部门和机构采取了一系列举措和措施。
一、加强债券发行审批和风险管理在地方债券发行过程中，各级政府和相关机构严格审批发行程序，确保债券项目的合规性和风险可控性。
同时，加强债券风险评估和管理，对债券项目进行细致的风险评估，及时发现和解决潜在风险问题。
此外，相关部门还建立了债券违约处置机制，对于违约行为进行严厉处罚，提高市场纪律性和监管力度。
二、加强地方债券信息披露和透明度为了增加地方债券市场的透明度，相关部门要求地方政府和发行机构及时、准确地披露债券发行信息，并通过电子化平台进行公开展示。
债券发行机构还应提供详尽的项目信息，包括项目性质、用途、收益预测等，让投资者全面了解债券的风险和回报，做出明智的投资决策。
三、建立健全债务限制和监管机制为了防止地方债务过高，各级政府设立了债务限额，并建立了制度化的监管机制。
各级政府要控制债务增长速度，确保债务水平在可承受范围内，避免形成系统性金融风险。
同时，相关部门要加强对地方政府债务的跟踪和监测，及时预警并采取相应的风险防范措施。
四、加强债务风险评估和应对措施在地方债务风险管理方面，需要进行全面的风险评估和应对措施的制定。
各级政府和相关机构要建立健全风险管理体系，对不同类型的债务风险进行分类管理，制定相应的风险预警指标和预案。
同时，要加强对地方债务垫资平台的监管，防止其过度举债和违规担保行为。
五、加强跨区域合作和风险分担为了降低单一地方政府的债务风险，可以加强地区间合作和风险分担机制的建设。
各地方政府可以联合发行债券，通过共同承担债务风险的方式来降低风险压力。
此外，还可以加强地区间信息共享和协同监管，在风险出现时能够及时响应和协调处理。
筹资风险成因分析及防范
筹资风险成因分析及防范筹资风险成因分析及防范筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。
企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。
因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。
一、筹资风险成因分析筹资风险按成因不同，可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险两种。
（一）现金性筹资风险。
现金性筹资风险是指企业在特定时点上由于现金流量出现负数而造成的不能按期支付债务本息的风险。
由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险，它对企业未来的筹资影响并不大。
同时，由于会计处理上权责发生制的影响，即使企业当期投入大于支出，也并不等于企业就有现金流入，即它与企业收支是否盈余无直接关系。
由此可以看出，此种风险产生的根本原因在于企业理财不当所致，从而表现为现金预算的安排不当或执行不力所造成的支付危机，或是由于资本结构的安排不当所致，以及债务的期限结构不尽合理而引发了企业在某一时点的偿债高峰等。
（二）收支性筹资风险。
收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。
企业经营中的收不抵支即意味着经营亏损和净资产总量的减少，从而对企业按期偿还债务造成影响。
据此可知，收支性筹资风险是一种整体风险，一旦这种情况发生，就可能对企业债务的偿还产生不利影响，绝非某一项或某一时点债务的偿还与否问题。
同时从这种风险产生的原因来看，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态，因此，它不仅是一种理财不当造成的支付风险，更主要是由于企业经营不当造成的净资产总量减少所致。
此外，从风险产生成因来看，不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。
因此，它不是一种暂时性风险，而是一种终极风险，其风险的进一步延伸就将导致企业的破产，而且这种风险如不及时得到控制，将会给企业未来筹资和经营产生影响。
地方政府债券投资策略与风险控制
地方政府债券投资策略与风险控制地方政府债券是指地方政府为筹措资金而发行的债券，一种政府债券。
地方政府债券投资市场是我国金融市场中的重要组成部分。
它的发行和投资有利于促进地方经济发展，增加地方财政收入，并且可以提高居民财富的稳定性。
但是，地方政府债券的发行涉及到庞大的资金规模和巨大的财务风险，如何做好投资策略和风险控制是一个重要的问题。
一、地方政府债券投资策略地方政府债券是一种重要的固定收益产品，它具有政府信用支撑和高稳定性的特点。
在地方政府债券投资策略的选择上，需考虑以下几个方面。
1. 投资组合的多样性只投资一种类型的地方政府债券可能很危险，因为政策变化或者财务问题都可能导致亏损。
相应地，投资组合的多样性可以分散投资风险。
要选择地方政府债券的种类需在适当的标的范围内，寻找绩效表现良好的产品。
此外，要结合债券市场及其预测，灵活地更改投资策略，以提高盈利能力。
2. 风险收益权衡地方政府债券投资风险小，收益率也较为稳定，但与此同时，其收益率不如股票和基金等风险大的投资品高。
要根据自身的风险承受能力，寻找投资收益的平衡点。
风险收益权衡的一个重要观点是风险越大，收益越高，但需注意风险控制。
3. 投资风险控制投资风险是投资者面临的最大问题。
为了降低风险，需要寻找安全性最高的投资项目，以确保本金安全。
需要对债券发行人的信誉状况进行评估，选择信誉好的发行人，避免投资到烂尾项目或欠款较大的项目，从而保证投资收益稳定和安全。
二、地方政府债券投资风险控制地方政府债券投资风险控制是投资者必须认真考虑的问题。
因为地方政府债券发行和投资涉及到巨大的资金规模和财务风险。
现在，许多投资者由于缺乏了解投资理财风险的知识，导致经济损失。
为降低投资风险，可以从以下方面进行控制。
1. 做足风险评估工作在投资地方政府债券之前，必须对资金运用进行风险评估和投资计划编制。
只有充分准备，才能尽量降低不必要的风险和损失。
2. 选择信誉好的发行人前面提到过，投资者在购买地方政府债券的时候需要选择信誉好的发行人。
企业债券筹资风险的机理
企业债券筹资风险的机理企业债券筹资风险是指企业在发行、偿还债券过程中可能面临的各种不确定性因素，以及由此带来的风险。
以下是债券筹资风险的几种主要类型及其机理：1. 发行风险发行风险是指企业在发行债券时，可能面临的市场接受度、利率水平、发行价格等因素的不确定性，以及由此带来的风险。
市场接受度取决于投资者对企业债券的认可程度，利率水平则受市场资金供求关系和宏观经济环境的影响，发行价格则受企业信用评级、债券期限等因素的影响。
如果市场接受度低、利率水平高或发行价格不合理，可能会导致企业发行失败或筹资成本过高。
2. 偿还风险偿还风险是指企业债券到期时，可能面临的资金流动性不足、偿债能力下降等问题，导致无法按期偿还本金和利息的风险。
这种风险可能与企业的经营状况、财务状况、市场环境等因素有关。
如果企业无法按期偿还本金和利息，可能会影响企业的信誉和未来的融资能力。
3. 利率风险利率风险是指市场利率波动时，企业债券的价值会随之变化，利率上升时，债券价值下降，利率下降时，债券价值上升。
这种风险可能与市场的宏观经济环境、资金供求关系等因素有关。
如果市场利率上升，企业债券的价值可能会下降，导致企业无法按期偿还本金和利息的风险增加。
4. 信用风险信用风险是指债券发行人可能无法按照约定履行还款义务的风险，如果发行人违约，债券投资者可能会面临损失。
这种风险可能与企业的经营状况、财务状况、市场环境等因素有关。
如果企业出现违约情况，不仅会影响企业的信誉，还可能会引发投资者的信心危机，导致企业筹资难度增加。
综上所述，企业债券筹资风险涉及多个方面，需要企业在发行、偿还债券过程中全面考虑各种风险因素，并采取相应的风险管理措施，以确保企业债券的顺利发行和偿还。
筹资风险的种类、管理与控制
筹资风险的种类、管理与控制筹资风险是指在进行融资活动过程中可能面临的不确定性因素，可能对企业的财务状况、经营能力、信用度等产生不利影响的风险。
下面将介绍几种常见的筹资风险以及风险的管理与控制方法。
1. 市场风险：市场风险是指融资活动过程中可能出现的市场价格波动对企业融资结果造成的风险。
例如，在股票发行的过程中，如果市场行情不好，发行价格可能低于预期，给企业带来融资金额不足的风险。
为了管理和控制市场风险，企业可以通过市场调研、风险分析和合理定价等措施来降低风险。
2. 信用风险：信用风险是指借款人无法按时偿还借款本息或者有可能无法偿还债务而导致的风险。
在筹资过程中，企业与金融机构之间的信用风险是一种常见的风险。
为了管理和控制信用风险，企业可以选择与信誉良好的金融机构合作、严格审核借款人的资信状况，并制定合理的贷款合同和还款计划等措施。
3. 利率风险：利率风险是指筹资活动中利率的上升或下降对企业财务状况产生的影响。
例如，企业选择固定利率借款，假如市场利率突然上升，企业需要支付的利息将大幅增加，给企业带来财务压力。
为了管理和控制利率风险，企业可以选择浮动利率借款，购买利率衍生品等措施。
4. 政策风险：政策风险是指筹资活动中可能受到政府宏观调控政策的影响，例如政府对特定行业的限制性政策或者法律法规的变化等。
为了管理和控制政策风险，企业需要密切关注政府政策的变化，及时调整策略或者采取其他应对措施。
对于筹资风险的管理与控制，企业可以采取以下几种方法：1. 风险评估和分析：企业应该进行风险评估和分析，了解各种风险的潜在影响和发生概率，并制定相应的风险应对措施。
2. 多元化筹资渠道：企业可以通过多元化的融资渠道降低风险，包括银行贷款、发行债券、股票发行等方式。
3. 合理的财务计划和预算：企业应制定合理的财务计划和预算，包括融资额度、利率假设、还款计划等，以确保筹资活动的可持续性。
4. 风险监控和控制：企业应建立有效的风险监控与控制机制，及时发现和应对风险的变化，防范风险发展为危机。
债券投资的五种常见风险
债券投资的五种常见风险债券作为一种固定收益投资工具，受到许多投资者的青睐。
然而，债券投资也存在一定的风险。
在进行债券投资之前，投资者应该了解并认识到这些风险。
本文将介绍债券投资的五种常见风险，帮助读者更好地做出投资决策。
一、违约风险违约风险是指债券发行人无法按时或完全偿还本金和利息的风险。
这种风险的发生可能是由于债券发行人的财务状况恶化、经营不善、市场环境变化等原因。
一旦债券发行人违约，投资者可能面临损失，甚至无法收回全部本金。
为了降低违约风险，投资者可以选择购买信用评级较高的债券，或者选择投资政府债券等更加安全的品种。
二、利率风险利率风险是指债券的市场价格受到市场利率变动的影响而波动的风险。
当市场利率上升时，债券的市场价格往往下降；而当市场利率下降时，债券的市场价格则可能上升。
这就意味着投资者在债券提前赎回或到期时可能会面临损失。
为了应对利率风险，投资者可以选择购买到期期限较短的债券，以便更好地把握市场变化。
三、通胀风险通胀风险是指债券投资者由于通货膨胀导致实际投资回报下降的风险。
由于债券通常具有固定的利率，当通货膨胀率高于债券利率时，实际收益会受到侵蚀。
为了应对通胀风险，投资者可以选择购买与通胀率挂钩的债券，如通胀保值债券或指数型债券。
四、流动性风险流动性风险是指投资者在出售债券时无法迅速找到买家或以正常价格出售的风险。
某些债券市场可能存在交易低迷、买卖差价大等问题，从而导致投资者无法及时变现债券资产。
为了降低流动性风险，投资者应该选择投资较为流动的债券市场，或者购买可交易性较好的债券品种。
五、外汇风险外汇风险是指投资者在持有外币债券时，由于汇率波动而导致本金和利息的实际价值发生变化的风险。
当本国货币贬值时，投资者可能面临损失；而本国货币升值时，则可能获得额外收益。
为了应对外汇风险，投资者可以选择购买本币债券或者进行外汇对冲操作。
总结：债券投资可以为投资者提供相对稳定的收益，但也伴随着一定的风险。
债券投资如何规避风险
债券投资如何规避风险在当今的投资领域，债券投资因其相对稳定的收益和较低的风险，成为了许多投资者资产配置中的重要组成部分。
然而，就像任何投资一样，债券投资也并非毫无风险。
那么，投资者在进行债券投资时，应该如何有效地规避风险呢？首先，我们需要了解债券投资的风险来源。
债券投资的风险主要包括信用风险、利率风险、通货膨胀风险和流动性风险。
信用风险是指债券发行人无法按时足额支付本金和利息的风险。
这就要求投资者在选择债券时，对发行人的信用状况进行深入的研究和评估。
可以通过查看发行人的财务报表、信用评级等方式来了解其偿债能力。
一般来说，信用评级较高的发行人违约的可能性相对较低，但这并不意味着绝对安全。
同时，还要关注发行人所处的行业环境和经营状况的变化，因为这些因素都可能影响其信用状况。
利率风险是债券投资中另一个重要的风险因素。
由于市场利率的波动，债券价格会随之上下变动。
当市场利率上升时，债券价格通常会下跌；反之，当市场利率下降时，债券价格则会上涨。
为了降低利率风险，投资者可以通过分散投资不同期限的债券来构建投资组合。
这样，即使部分债券受到利率波动的影响，其他债券的表现可能会起到一定的平衡作用。
此外，对于利率走势的判断也非常关键。
投资者可以关注宏观经济数据、货币政策等因素，以便对利率的变化趋势做出较为准确的预测。
通货膨胀风险也是不容忽视的。
如果通货膨胀率高于债券的票面利率，那么投资者实际获得的收益就会被通货膨胀所侵蚀。
为了应对通货膨胀风险，投资者可以选择购买通货膨胀保值债券，这类债券的收益率会随着通货膨胀率的上升而相应提高。
另外，也可以适当配置一些能够抵御通货膨胀的资产，如股票、房地产等。
流动性风险指的是投资者在需要卖出债券时，可能无法迅速以合理的价格变现。
对于一些流通性较差的债券，在市场需求不足的情况下，可能会出现难以出售或者只能以较低价格出售的情况。
为了避免流动性风险，投资者应尽量选择在活跃的市场中交易活跃、知名度高的债券。
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国海“萝卜章”代 持双方利益追求
对国海证券
将自有的债券交给不同 的机构代持，获得资金
对代持的机构
可赚取持有期间利息，或 者按约定的收益获益，无
后，买入新的债券，再
找其他机构代持。如此 反复操作，实现加杠杆 的目的，以获得更多收 益。
需承担价格波动风险，以
较短期限稳定的享有长期 债券的收益。利用短期低 成本资金取得无风险高收 益。
人再以约定价格从债券购买方买回相等数同种
债券。
涉及两份协议，一份是明面的债券卖出协议， 而 另外一份则是债券卖出时附带的远期的买回协议， 能达到放大资产规模、提高投资杠杆作用的目的。
02
03 赎回协议一般是私下的抽屉协议，有时甚至是口
头协议， 存在很大风险。
国海代持规模
国海证券与
22
家机构签订了
操作风险
理应层层审批
机构内部风险管控
能力薄弱 监管不够，流于形式
总部和银监、证监系统有 电子记录
人员管理属于内部 控制的重要方面
保函固定样式和编号
用章严格限制 却爆发萝卜章丑闻
业务人员私刻公章
公司承担管理不善 责任
监管真空风险
地方股权交易中心发行门槛极低
对发行人没有净资产和盈利能力要求
对备案材料只做完备性审核 招财宝对客户风险提示不足 还将侨兴债拆分帮助其绕过监管 股交中心正演变成互联网金融平台 的资产提供方 目前并未有专门的监管机构 不做实质性审核
侨兴电信、侨兴电
讯2014年私募债 第一、二期预付赔
序。
款陆续到账。
事件涉及多方
蚂蚁金服旗下 招财宝平台 部分投资者 粤交所 02 01 04 浙商财险 05
核心
广发银行 众安保险
03
侨兴集团
06
各方关系图
事件分析及延伸
01 导火索 02 核心点 03 违约原因
04 债券违约事件屡见不鲜
导火索
代持协议
债券总额
165
亿
国海“萝卜章”事件发展始末
国海公告，声明事件 为离职员工违规操作， 伪造公章；股票及相 关债券停牌。
中国证券业协会组织 召开了国海证券与涉 事机构的协调会。
2016. 12.14
传言称国海证券一个 债券团队负责人因请 某银行代持的100亿 元债券浮亏巨大，并 导致某大型基金货币 爆仓。
加强对互联网金融平台管控
3
《中国保监会关于进一步加强互联网平台 保证保险业务管理的通知（征求意见稿）》4 增加信息透明，警惕企业互保
Thank you
2016年债券违约额三
倍于前两年总和
建立成熟资本市场规则
使风险与收益匹配
中国债券市场
19家银行10家券商深陷其中 违约事件 激增 市场无法支撑刚性兑付规则
对投资者进行风险教育
放弃刚性兑付的观念
保持充足资金流动性
无论筹资方还是投资方都是如此
尤其在经济下行期间
操作风险防控
建立完善的 内部控制体系
加强对在职 人员的管理
侨兴集团由于资金周转出现问题无 法偿付债券，具有承保责任的浙商 财险拿着保函找到广发行惠州分行， 结果被告知保函是假的，惠州分 行已向当地公安机关报案。形成了 又一“萝卜章”事件。
核心点 广发行的假保函
原因一：广发银行惠州分行 原因二：浙商财险担保债券的原因
的存款规模很低，不足以支 撑10亿的保函，正常来讲广 发行总行对惠州分行的授权， 可能不到1亿，10亿保函不 可能获批。
国海证券发布复牌公告，承
担全部35. 9亿元信用债；利 率债中，国海买断 87. 3 亿， 剩余44. 6 亿部分由其他涉 事机构继续持有至到期。
“萝卜章”事件的处理结果：
拟对国海证券采取暂停资产 管理产品备案一年、暂停新 开证券账户一年及暂不受理 债券承销业务有关文件一年
的行政监管措施，责令公司
在一年内限期改正。
加强对离职 员工的审计
加强对公章 使用的监督
勇于维权 假公章不妨碍 合同成立及生效
向总部或其他 第三方求证
仔细核对相关文 件的要件信息
严格审核交易的 真实性、有效性
监管风险防控
建立备案制度
债券代持交易应向监管部门备案
严禁操纵利润、规避监管的债券代持交易
1 2 区别对待不同代持交易
短期债券代持有助于金融机构调节流动性 但长期债券代持要防范其杠杆倍数过高
日益严重的趋势。
债券违约事件 屡见不鲜
2016 年，我国债券市
场违约事件呈现大幅上 升态势。公募债券市场 共有 26 只债券发生违 约，涉及 15 家违约主
体，违约债券只数为
2015 年的近 3 倍。
03
债券发行风险
信用风险
信用风险是指
交易对手未能 履行契约中的 义务而造成经 济损失的风险
国海以萝卜章
为理由不承认 协议的有效性
侨兴表示因流动 资金紧张
浙商财险和广
发银行相互推 诿责任
3.12亿元产品到
期无法按时还款
系统风险
利率 汇率 股票 价格 商品 价格
债券市场积累了大量问题，14年以来的牛市掩盖了这些风险，助长违规操作之风 16年底国债利率飙升，债券价格下跌，国海证券不愿回购，“萝卜章”事件爆发
12.15
12.16 国海与涉事金融机 构代表商讨处理办 法；涉事机构有证 券公司 18 家，商 业银行 3 家，信托 公司 1 家。
12.20
12.21 国海公告：主要责 任在个人，但维护 大局，愿意与与会 各方共同承担责任。
国海“萝卜章” 事件后续
2017年1月19日
2017年5月19日 证监会公布了对国海证券
约。
违约原因
二是国际金融市场风险的反 向溢出效应导致信用债券市场出 现违约。在全球经济增速放缓背
景下，企业经营的外部环境恶化，
生产经营面临困难，因此爆发多 起违约事件。
债券违约事件 屡见不鲜
一个私募债被包装成具 有稳定收益的理财产品，
出现违约，就可能导致
大规模索赔事件的发生， 带来的社会风险巨大， 但令人寒心的是债券违 约的事并不少见，且有
02
侨兴私募债违约事件
事件发展时间链条
2014年12月10日
2016年12月15日
2016年12月20日 招财宝与粤股交 发布公告称侨兴 因资金周转困难， 法按时还款。同 一天，浙商财险 发布公告称，理 赔审核已经启动
2016年12月23日
转折点 广发银行惠州分 行相关负责人表 示，浙商财险的 保函为不法分子 假冒银行出具的 虚假银行履约保 函
侨兴5亿元私募债 券产品经广发银行
开始发酵
招财宝披露侨兴无 法按时还款，约
惠州分行担保，在
广东金融高新区股 权交易中心备案后，
3.12亿元产品到期
未能兑付
在招财宝平台上发
布，本息合计十亿 元
事件发展时间链条
2016年12月25日 浙商财险发布公告 指出签署保函及后 续两次回访获得的 回执及声明文件均 是在广发银行惠州 分行办公地点，并 在办公时间签署 2016年12月26日 广发银行在官网 发布声明称，经 银行鉴定，相关 担保文件、公章、 私章均系伪造。 当日晚间浙商财 险就此事向本地 公安机关报案 浙商财险宣布在 12月28日开始 支付预付赔款， 同时启动追偿程 招财宝发布公告， 2016年12月27日 2016年12月28日
侨兴集团募集资金挪作他用
7亿偿还银行贷款 2亿升级设备 1亿流动资金
04
风险防控
信用风险防控
01 对自然人投资者
保持足够的审慎 购买金融产品要看第一还款来源
02 对机构投资者
01 02 03 专业的人做专业的事 穿透资产本质，指出风险
03 对筹资企业
安排筹资的期限，提高筹资效率 做好还款安排
系统风险防控
债券筹资
风险及防控
以国海“萝卜章”、侨兴集团私募债违约 事件为例
目录
c o n t e n t s
01
侨兴私募债违约事件
国海“萝卜章”事件
02 03
债券发行风险
风险防控
04
01
国海“萝卜章”事件
何为债券代持
代持交易：债券持有人将债券卖给债券购买方的
01 同时，交易双方约定在未来某一日期，债券持有
有两个，其一是侨兴董事长吴瑞林 家产超百亿，为这笔债券做了无限 责任担保；其二是广发银行的保函， 承诺承担所有理赔金额
所以：广发行是此次事件的源头，其担保浙商 财险（反担保）是这笔垃圾债得以发行的前提。
违约原因
一是受经济周期因素影响，煤
炭、钢铁、光伏、化工等产能过 剩行业的企业盈利水平大幅下降， 甚至出现巨额亏损，导致这些企 业发行的信用债券出现大面积违