投资银行业务培训课件
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第四节 投资银行的功能
二、构造证券市场
证券市场是金融市场的重要组成部分。除投资银行外 ，证券市场还包括三个主体，即资金需求者、资金供求 者和监管机构。投资银行在其中起着连接、沟通各个主 体和构造证券市场的作用。
17
第四节 投资银行的功能
三、引导资源配置
第一，投资银行通过其资金媒介的作用，调节资金余缺 。
• 投资银行业是一个智力密集型行业。 • 投资银行业是一个资本密集型行业。 • 投资银行业是一个富于创新性的行业。
7
第二节 投资银行的性质与特征
二、投资银行的行业特征
(一)创造性 投资银行的创造性包括“创造”和“革新”两个方面,
创造是指有价值的新事物产生的过程,革新是指将有价值 的新事物转变为商业上可行的产品或服务的过程。
价值增值链条长，业务种类多
无法用资产负债反映 佣金 赚佣金风险小；赚差价风险大
经营方针
在控制风险前提下更注重开拓
监管部门 自律组织
适用法律
主要是证券监管当局 证券协会和证券交易所
《中华人民共和国证券法》《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国 投资基金法》《中华人民共和国期货 法》等
商业银行 间接融资工具，较侧重短期融资 存贷款 货币市场 价值增值链条短，业务种类少 表内与表外业务 存贷款利差 存款人风险较小，银行风险较大
三、投资银行与其他金融机构的区别
与商业银行之不同
1.本源业务不同 2.融资功能存在明显差异 3.利润来源和构成不同 4.经营管理风格的差异
11
第二节 投资银行的性质与特征
二、投资银行的本质
与商业银行之不同
性质与功能 本源业务 主要活动领域 业务特征 业务概貌 利润来源 经营风险
第四节 投资银行的功能
二、构造证券市场
证券市场是金融市场的重要组成部分。除投资银行外 ，证券市场还包括三个主体，即资金需求者、资金供求 者和监管机构。投资银行在其中起着连接、沟通各个主 体和构造证券市场的作用。
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第四节 投资银行的功能
三、引导资源配置
第一，投资银行通过其资金媒介的作用，调节资金余缺 。
• 投资银行业是一个智力密集型行业。 • 投资银行业是一个资本密集型行业。 • 投资银行业是一个富于创新性的行业。
7
第二节 投资银行的性质与特征
二、投资银行的行业特征
(一)创造性 投资银行的创造性包括“创造”和“革新”两个方面,
创造是指有价值的新事物产生的过程,革新是指将有价值 的新事物转变为商业上可行的产品或服务的过程。
价值增值链条长，业务种类多
无法用资产负债反映 佣金 赚佣金风险小；赚差价风险大
经营方针
在控制风险前提下更注重开拓
监管部门 自律组织
适用法律
主要是证券监管当局 证券协会和证券交易所
《中华人民共和国证券法》《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国 投资基金法》《中华人民共和国期货 法》等
商业银行 间接融资工具，较侧重短期融资 存贷款 货币市场 价值增值链条短，业务种类少 表内与表外业务 存贷款利差 存款人风险较小，银行风险较大
三、投资银行与其他金融机构的区别
与商业银行之不同
1.本源业务不同 2.融资功能存在明显差异 3.利润来源和构成不同 4.经营管理风格的差异
11
第二节 投资银行的性质与特征
二、投资银行的本质
与商业银行之不同
性质与功能 本源业务 主要活动领域 业务特征 业务概貌 利润来源 经营风险
投资银行业务培训课件
私募 债务
证券市场的核心机制——证券化、投资价值交易 ，核心概念——投资价值(未来收益贴现值)。 资产交易定价模型和企业价值评级新标准：现金 流贴现模型(资本资产定价模型)，类比估值模型 (PE, PB, EBITDA…)。 投资银行业务特征：基于企业未来预期收益贴现 价值的时点交易—融资，并购，重组，提升企业 市值。
互联网，信 息技术云计 算…
发展机会
城市化、工业化，信 息化；收入增长，消 费理念、能力和行为 变化。
金融系统
价值理念普及，金 融工具日益丰富， 金融市场类型多样
企业
国际政治经济 环境日益复杂 和不确定
产业链格局变化与 资源能力充裕
宏观经济/产 业政策变化
制造、产供销,人才, 管理、研发等资源 和能力日益充裕。
企业成长阶段
(供应链融资)
？
自我融资
抵押品变化：资产，产品，收益权…抵押比例变化：超额抵押,等额抵押， 不足额抵押(保证金+资产抵押+股权质押)；交易结构变化：多利益相关者 7
金融系统演变2: 证券市场与银行并行
商业银行 租赁 信托
企业
证券市场
VC/ PE
投资 基金
政府/开 发金融
产业链企 业融资
489 0.786 31.8 3.31 3.46 1011 1.145 28.83 2.84 6.75
525 0.843 30.0 3.31 3.43 1134 1.273 32.2 3.53 7.83
577 0.928 30.2 3.71 3.47 1203 1.338 35.87 4.14 8.11
（2）商业地产分段融资：PE + REITs
嘉德将投资物业按发展阶段分为培育期和成熟期， 培育期物业的风险比开发物业高，但资本升值潜在 回报空间也相对较大，适合私募投资人(PE/PF)的 要求；成熟期物业的收益率在7-10%之间，具有稳 定的分红能力，适合保守的REITs投资人。
《投资银行业务与金融市场课件》
投资银行的未来发展趋势
科技创新
利用人工智能和区块链等新技 术提高业务效率和创新。
绿色金融
支持可持续发展和环保项目， 并提供相关金融服务。
全球化扩张
积极拓展国际市场，通过收购 和合作实现全球化发展。
常见的金融产品
股票
代表对一家公司的部分所有权。
债券
公司或政府向债券持有人借款的 债务凭证。
衍生品
基于其他金融资产价值而衍生出 来的金融工具。
金融市场的风险与回报
1 市场风险
由市场波动和不确定性导 致的投资损失。
2 信用风险
债务人无法按时偿还债务 的风险。
3 流动性风险
资产无法迅速转换为现金 的风险。
衍生品市场
衍生品合约的买卖交易市场， 如期权、期货和掉期合约。
投资银行业务介绍
并购与重组
为客户提供并购和重组咨询， 包括财务分析、估值和交易执 行。
资本市场
帮助公司通。
资产管理
管理客户的资产组合，提供专 业的投资建议和资产配置服务。
金融市场的参与者
商业银行 投资机构 证券公司
提供存款、贷款和其他金融服务的银行。 通过购买证券或基金来投资客户的资金。 为客户提供证券交易和投资业务服务。
投资银行业务的流程
1
市场调研
分析市场情况和客户需求，评估潜在的投资机会。
2
投资决策
制定投资策略和决策方案，进行风险评估和财务分析。
3
交易执行
执行投资决策，包括交易结构、定价和交割。
《投资银行业务与金融市 场课件》
本课件将介绍金融市场的基本概念和投资银行业务的种类及其流程，探讨金 融市场的参与者，展示常见的金融产品以及分析金融市场的风险与回报。
《投资银行业务》课件2
余额包销（ Commitment） 余额包销（Standby Commitment）:通常发生在股东行使其
优先认股权时，即需要在融资的上市公司增发新股之前， 优先认股权时，即需要在融资的上市公司增发新股之前，向 现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权， 现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股 东按优先认股权认购股份后若还有余额， 东按优先认股权认购股份后若还有余额，承销商有义务全部 买进这部分剩余股票， 买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众
解散承销集团 办理清算事宜
发行上市的程序（上市公司的角度） 发行上市的程序（上市公司的角度）
聘请中介机构——双向选择 双向选择 聘请中介机构
• • • • •
从业资格 执业背景 业内声誉 良好的沟通协调能力 收费标准
改制重组
★
尽职调查 改制重组
★
辅导
★ ★ • • • • • • ★
辅导的目标 辅导的程序 选择辅导机构 签订辅导协议 辅导登记备案与审查 实施辅导方案 辅导验收 持续关注辅导对象 辅导的监管
选择发行人
•
是否符合股票发行条件
是否受市场欢迎 是否具有优秀管理层 是否具有增长潜力
•
•
•
获选主承销商（公关和推介） 获选主承销商（公关和推介）
•
声誉和实力 承销经验和类似发行能力 分销能力与网络 融资能力 造市能力 承销费用
•
•
•
•
•
组建IPO小组 组建IPO小组 IPO
•
承销商——核心 承销商 核心 公司管理人员 律师——发行人的律师和承销商的律师 发行人的律师和承销商的律师 律师 会计师 行业专家 印刷商
组建承销团
投资银行资产管理业务培训课件(PPT 81页)
中信银行 投资银行资产管理业务培训
总行投资银行部
2013年7月
1
目录 第一部分 我行融资类理财业务发展概况 第二部分 我行融资类理财业务模式 第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望 第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略 第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解
产品定位
融资类理财产品已成为企业直接融资渠道的重要选择，是我行为对公客户提供投资 银行综合融资解决方案的重要组成部分。
出台目的：规范投资路径，强化信息披露，提高监管效率，保障投资者权益，引导市场有序 发展。
理财新政
不是紧缩性政策，而是规范性政策 为理财业务的可持续发展奠定了基础
影响及发展 趋势
发展趋势
理财投资需求并未改变，仍将保持快速增长 企业融资需求和融资环境并未根本变化 理财产品仍旧是企业常态化融资渠道之一
的简单替代。
22
中期市场展望
理财融资仍是企业融资重要渠道
商业银行理财产品余额
单位：亿元
截至今年6月末，我国人民 币理财资金余额已达9.85万 亿。从2006年至今，商业银 行理财产品余额增长27倍。
今年上半年，全社会融资规模总量为10.15万亿元。其中，人民币贷款新增规模5.08万亿元， 占比50%.05；信托贷款新增规模1.23万亿元，占比达到12.12%；委托贷款新增规模1.11万亿元 ，占比达到10.94%；企业债券净增1.22万亿元，占比12.02%。与理财业务相关的信托贷款、委 托贷款占社会融资规模总量的比例已达到23.05%。
4
行业分布情况
围绕年初制定的全行投资银行业务发展指导意见，今年以来全行投资银行业务条 线重点关注城镇化建设带来的大规模融资需求，积极推动融资主体多元化。 已发行项目的行业分布情况
总行投资银行部
2013年7月
1
目录 第一部分 我行融资类理财业务发展概况 第二部分 我行融资类理财业务模式 第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望 第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略 第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解
产品定位
融资类理财产品已成为企业直接融资渠道的重要选择，是我行为对公客户提供投资 银行综合融资解决方案的重要组成部分。
出台目的：规范投资路径，强化信息披露，提高监管效率，保障投资者权益，引导市场有序 发展。
理财新政
不是紧缩性政策，而是规范性政策 为理财业务的可持续发展奠定了基础
影响及发展 趋势
发展趋势
理财投资需求并未改变，仍将保持快速增长 企业融资需求和融资环境并未根本变化 理财产品仍旧是企业常态化融资渠道之一
的简单替代。
22
中期市场展望
理财融资仍是企业融资重要渠道
商业银行理财产品余额
单位：亿元
截至今年6月末，我国人民 币理财资金余额已达9.85万 亿。从2006年至今，商业银 行理财产品余额增长27倍。
今年上半年，全社会融资规模总量为10.15万亿元。其中，人民币贷款新增规模5.08万亿元， 占比50%.05；信托贷款新增规模1.23万亿元，占比达到12.12%；委托贷款新增规模1.11万亿元 ，占比达到10.94%；企业债券净增1.22万亿元，占比12.02%。与理财业务相关的信托贷款、委 托贷款占社会融资规模总量的比例已达到23.05%。
4
行业分布情况
围绕年初制定的全行投资银行业务发展指导意见，今年以来全行投资银行业务条 线重点关注城镇化建设带来的大规模融资需求，积极推动融资主体多元化。 已发行项目的行业分布情况
投行业务培训(ppt)
注册发行示意图如下：
主承销商
注册
交易商协会
接受 注册
发行人
购买
债券
投资者
债券
发行
其他中介机构
发行时间安排
（一）债务融资工具主承销
N+9
发行成功
N+8
投资者缴款、募集款项划付公司
发
行
N+6
簿记建档、集中配售
阶 段
N+1
公开披露发行文件
T+50日N-T+70
获得接受注册通知书
注
册
阶
TT++4200日日
投行业务培训(ppt)
投行业务培训
交通银行投资银行业务介绍
湖北省分行投资银行部
目录
一、交通银行投资银行业务概况 二、近期投行业务创新及动向提示 三、投行业务的业务推进及后续管理
一、交通银行投资银行业务概况
1 债务融资工具主承销 2 企业重组与并购服务
33 权益融资业务配套服务 43 资产管理业务 53 资产证券化 6 财务顾问与咨询服务 7 租赁业务 8 保险债权投资计划及其他业务
向交易商协会报送全套注册申请文件
段
T+39日
全套注册申请文件定稿
材
T+30日
各中介完成注册材料初稿
料 制
作
T日
项目启动会，各中介机构正式进场工作
阶 段
（一）债务融资工具主承销
1、短期融资券产品要素
发行期限：一年以内 从2005年6月推出至2011年末，累计发行短期融资券 31,476.80亿元
2. 企业重组与并购 A. 企业并购融资 B. 企业并购财务顾问
主承销商
注册
交易商协会
接受 注册
发行人
购买
债券
投资者
债券
发行
其他中介机构
发行时间安排
（一）债务融资工具主承销
N+9
发行成功
N+8
投资者缴款、募集款项划付公司
发
行
N+6
簿记建档、集中配售
阶 段
N+1
公开披露发行文件
T+50日N-T+70
获得接受注册通知书
注
册
阶
TT++4200日日
投行业务培训(ppt)
投行业务培训
交通银行投资银行业务介绍
湖北省分行投资银行部
目录
一、交通银行投资银行业务概况 二、近期投行业务创新及动向提示 三、投行业务的业务推进及后续管理
一、交通银行投资银行业务概况
1 债务融资工具主承销 2 企业重组与并购服务
33 权益融资业务配套服务 43 资产管理业务 53 资产证券化 6 财务顾问与咨询服务 7 租赁业务 8 保险债权投资计划及其他业务
向交易商协会报送全套注册申请文件
段
T+39日
全套注册申请文件定稿
材
T+30日
各中介完成注册材料初稿
料 制
作
T日
项目启动会，各中介机构正式进场工作
阶 段
（一）债务融资工具主承销
1、短期融资券产品要素
发行期限：一年以内 从2005年6月推出至2011年末，累计发行短期融资券 31,476.80亿元
2. 企业重组与并购 A. 企业并购融资 B. 企业并购财务顾问
投资银行培训基本知识篇-82页PPT资料
这时公司分红以送红股为佳，以便将利润留下来，投入到新的项目中。反之，当公司 发展步入成熟期后，其投资机会减少，成长性降低，这时公司应更多地将盈余以现金 形式派发给股东。公司的资金来源有税后留利、发行新股（配股）、向银行借款等。 当募集新股与负债的资金成本都较低时，公司一般会发放现金股利；反之，公司则会 向股东送红股，从而将利润用于再投资。
国有股、国有法人股的概念出现在原国家国有资产管理局、国家经济体制改革委员会 颁发的《股份有限公司国有股权管理暂行办法》（国资企发【1994】81号）中的“第 二条 组建股份公司，视投资主体和产权管理主体的不同情况，分别构成‘国家股’和
‘国有法人股’。国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依 法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。在股 份公司股权登记上记名为该国有企业或事业及其他单位持有的股份。国家股和国有法 人股统称为国有股权。”
转增股本与送红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈 余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积、盈余公积，它可以 不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司账面上的资本公积、盈 余公积减少一些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是 对股东的分红回报。
时点量和期间量
项目
2019-12-31 2019-12-31 2019-12-31
资产总额（元）
主营业务收入 （元）
净利润 （元）
每股收益 （元）
每股净资产 （元）
净资产收益率 （%）
资产负债表和利润表
时点量是存量，不可 相加。
期间量是流量，可相 加。
2020/5/7
1
国家股、国有股和法人股的区别
国有股、国有法人股的概念出现在原国家国有资产管理局、国家经济体制改革委员会 颁发的《股份有限公司国有股权管理暂行办法》（国资企发【1994】81号）中的“第 二条 组建股份公司，视投资主体和产权管理主体的不同情况，分别构成‘国家股’和
‘国有法人股’。国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依 法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。在股 份公司股权登记上记名为该国有企业或事业及其他单位持有的股份。国家股和国有法 人股统称为国有股权。”
转增股本与送红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈 余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积、盈余公积，它可以 不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司账面上的资本公积、盈 余公积减少一些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是 对股东的分红回报。
时点量和期间量
项目
2019-12-31 2019-12-31 2019-12-31
资产总额（元）
主营业务收入 （元）
净利润 （元）
每股收益 （元）
每股净资产 （元）
净资产收益率 （%）
资产负债表和利润表
时点量是存量，不可 相加。
期间量是流量，可相 加。
2020/5/7
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国家股、国有股和法人股的区别
投资银行业务培训(权益融资)
第三部分 权益融资顾问重点产品介绍
融资顾问——表内融资产品
权益配套用途
明确权益用途
•流动资金贷款、 •固定资产贷款、 •项目贷款、 •票据、信用证等
•并购贷款融资
融资顾问——表内并购贷款
产品概况——并购贷款为企业的权益性融资开辟了一条新的路径，成为支持 拟上市公司并购整合的服务手段。
结构介绍——并购贷款主要针对境内并购方企业通过受让现有股权、认购新 增股权，或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续 经营的目标企业的交易行为，向符合条件的境内并购方或其子公司发放的， 用于支付并购交易价款的人民币或外币贷款。
场外交易 市场
港股
中小板、 创业板
• 一揽子上市财务顾 问
• 直投+顾问立体服务 架构
全客户覆盖
投资银行服务对象具 有跨条线特征，真正 实现产品以客户为中 心，全面服务于公司 类客户、机构类客户 和个人客户
公司客 户
机构客 户
高净值 私人客
户
投资银行客户对象
权益业务是商业银行发展的新引擎
增存款 帮助客户把低收益、非战略
在《首席财务官》杂志社举办的“首席财务官最信赖的银行评选”活动中，我 行连续获得“最佳投行业务奖”。
连续三年蝉联“最佳债券承销银行”奖项。
由我行担任财务顾问的山西煤运集团并购融资项目，获得“最佳并购融资项目 奖”。
由我行担任主承销商的中铝私募债项目，获得“最佳私募债项目奖”。
由我行担任牵头主承销商和簿记管理人的中国商飞中期票据项目、交银金融租 赁有限责任公司金融债券项目获得“最佳债券融资项目”奖。
承销保荐 上市收款
并购中
支付款项融 资
尽职调查 方案设计
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
金融系统演变3：金融衍生品市场
针对企业面临的特定风险因素进行精细化风险管理 和交易。农产品价格，大宗原材料价格，汇率，利 率，金融市场本身价格—指数。 模型：期权定价模型
金融系统演变3: 证券市场主导
退休基金、养老基金、
保险公司、商业银行
衍生市场
共同
小企业
衍股生票证市券场市场
基金
社
中型企业
股债票券市市场场 债货券币市市场场
年
份
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991
销售收入增长率(%) 44
41
75
71
36
47
56
税后利润增长率(%) 52
63
83
73
38
64
66
每股收益增长率(%) 51
50
67
71
37
5458Βιβλιοθήκη 1992 50 53 46
1993 36 35 25
1994 24 20 19
2002
410
0.659 42.5 3.06 2.99
1126
1.2244 36.75 2.75 7.51
综合类红筹股的选择
（1）保持香港上市地位，重树综合类红筹股市场形 象，需要按照香港股票市场新的评价标准、投资偏 好和对综合类红筹股的要求进行战略重新定位和业 务重组，成为一家业务集中度高的有限多元化红筹 股。同时，回购部分股票。
私募
会
基金
资
大企业
网络 平台
货私币募市市场场 保险市场
货币
本
市场
基金
风险管理衍生基金
三.投资银行业务的基本技能
1. 理解现代产业竞争规律，企业竞争优
势来源及持续能力和商业模式。
产能
起步 阶段
规模收益 递减
并购 整合
规模收益 递增
需求变化
垄断收 益递增
垄断收 益递减
商业环境变化:机会涌现,成本上升,技术变革,
社会资 本
基于资产抵押/担保的固定收益融资工具
•适用企业：具有抵押能力或借助其他企业担保的企业
•问题: 成长空间和商业模式不受VC欣赏，资产规模不符合银行信贷抵 押要求；在产业链中缺乏谈判地位，得不到大企业支持；加上信息不 对称，信用缺失，融资金额小，审贷成本和风险高…融资难度大。
企业成长阶段
银行信贷/融资 利用大企业信用 租赁/信托
（2）商业地产分段融资：PE + REITs
嘉德将投资物业按发展阶段分为培育期和成熟期， 培育期物业的风险比开发物业高，但资本升值潜在 回报空间也相对较大，适合私募投资人(PE/PF)的 要求；成熟期物业的收益率在7-10%之间，具有稳 定的分红能力，适合保守的REITs投资人。
嘉德1998年参与发起第一只私募基金，2002年发起设立了 第一只REITs，开始PE + REITs的地产金融模式。 2003-2004年成立了3只私募基金和1只REITs；2005-2006 年成立了5只私募基金和3只REITs；2007-2008年成立了9 只私募基金，计划成立1只印度REITs和1只马来西亚REITs 未来几年内计划REITs总数再翻一倍达到10只，并继续扩大 私募基金平台。
证券市场的核心机制——证券化、投资价值交易，核心 概念——投资价值(未来收益贴现值)。
评价模型：现金流贴现模型(资本资产定价模型)，类比估 值模型(PE, PB, EBITDA…)。
投资银行业务特征 (1) 基于未来预期收益贴现价值的时点交易，时点聚合资金
流量。 (2) 风险管理：信息披露 (3) 收益来源：佣金
商业模式
Model
客 户 价
商业机会
发现/选择 Marketing
战略/投资计划
金融策略
投资
Money
价值
值
运营管理
Management
(业务流程优化, 运营 管理:营销、生产、财 务等过程管理…)
融资工具设计: 分块,分段,分解,分散
企业家发现商机，定位，创 建高效率、低风险的商业模 式，通过系列实业投资和有 效管理，降低经营风险，获 得稳定或增长的资本现金 流，创造投资价值。
1999
489
0.786 31.8 3.31 3.46
1011
1.145 28.83 2.84 6.75
2000
525
0.843 30.0 3.31 3.43
1134
1.273 32.2 3.53 7.83
2001
577
0.928 30.2 3.71 3.47
1203
1.338 35.87 4.14 8.11
微软1985年上市时，销售额不足$2亿，市值$5.19亿；1996年，销售额$87亿，市值$1000亿； 1999年，销售额$148亿，市值$4340亿。市值增长幅度远远超过销售额。 微软股票市场价值为全美和全球第一。微软资产帐面值为通用汽车公司9% ，销售额为其8%，股 票市值为通用汽车9倍。
S&P 500企业资产与市值增长
资产交易定价模型和企业价值评级新标准：现金 流贴现模型(资本资产定价模型)，类比估值模型 (PE, PB, EBITDA…)。
投资银行业务特征：基于企业未来预期收益贴现 价值的时点交易—融资，并购，重组，提升企业 市值。
基于投资价值的融资和金融服务
(1) 证券市场融资工具
•股权类：适用于企业成长空间大，商业模式好、管理能力强的行业
（2）由大股东全面回购股票，退市。
重组
－重组：放弃、退出与公司战略不符合或资本市场评价负面
的业务，或者缺乏竞争优势、资本收益<资本成本的“现金 陷阱”业务或所在地区。 业务出售（Sell-off / Divestiture） 资产互换（Asset Exchange,or Swap） 换股（Split-off/up） 分立（Spin-off） 股权切离（Equity Carve-out） 定向股票（Targeted Stock） LBO/MBO：回购股票，私有化 重组目的：获取股票市场重新信任
(3) 现金流分层
某开发商获得一条收费高速公路24年经营权，预期第1
Profession
Initial pay Industry average Typical top pay
企业金融：一个中心，两个原理，三类融资工具，四个 公式/模型，五大融资渠道，无数解决方案(金融交易结构)
如何赚钱-设计商业模式，制定业务 如何分钱/融资-设计金融解决方案 战略、竞争策略，建立管理机制。
投资家/金融中介运用金融模型 评估企业价值创造能力和水平， 结合金融市场环境，设计金融 解决方案，管理投资价值风险， 分享投资价值。
产品/ 服务 市场
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金融解决方案
特定资产融资方 案：项目融资,存 货融资,融资租赁 固定收益融资方 案(ABS, REITs) 股权融资方案： VC/PE，LBO
资产定价
产业 发展
增长机会
股权 资本
机会
与产 品市 场竞
过渡型 融资工具
争 当前业务
债务
各种
风格
金融系统
的投
资者
金融系统演变1: 银行主导
公司投融资 小企业
中型企业
金融系统
银行系统
大企业
私募资本市场
•信贷融资：基于存款(存量)规模限制(存贷比) •关注：财务比例(流动比率，资产负债率…) •风险管理：资信评级与超额抵押担保 •收益模式：利差
投资银行业务
Commercial Bank, Public Accounting, Insurance Corporate Financial Manager
Profession
Initial pay Industry average Typical top pay
Wall Street Investment Banker
BP
Chevron
Total
Conocoil
ENI
中石油
中石化
北京控股
北京控股 税后利润(百
万港币) 每股收益 派息比率% 息率% 资本回报% 上海实业 税后利润(百
万港币) 每股收益 派息比率% 息率% 资本回报%
1998
474
0.762 32.8 3.31 3.97
1153.8
1.365 24.17 2.84 7.74
产业竞争格局/价值链变化,金融工具丰富…
发展机会
城市化、工业化，信 息化；收入增长，消 费理念、能力和行为 变化。
互联网，信 息技术云计 算…
企业
金融系统
价值理念普及，金 融工具日益丰富， 金融市场类型多样
国际政治经济 环境日益复杂 和不确定
宏观经济/产 业政策变化
产业链格局变化与 资源能力充裕
制造、产供销,人才, 管理、研发等资源 和能力日益充裕。
35
52.5
70
87.5 105 122.5 140 157.5 175
4
40
60
80
100
120
140
160
180
200
• 垂直一体化的大型国际石油/能源公司，市盈率 都在10倍左右。
14 12 10
8 6 4 2 0
ExxonMobil
Shell
PE ratio 2011-5-19
PE ratio
金融系统
各种 风格 的投 资者
(1)业务板块分别融资
成高 长 性
低
重组整 合(产业 股权交 易)
VC，创业板
问号业务
明星业务
集团内部 资本市场