第四章 外汇交易
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第四章远期外汇交易
无本金交割远期外汇交易
第二节 远期汇率的报价与计算
一、远期汇率的报价方法
（一）定期交易远期汇率的报价方法 直接报价法：又称完整汇率报价法，通常用于银行 与客户之间。例1：某外汇市场的外汇报价如下： 即期汇率：USD/JPY=120.03/13 1个月远期汇率：USD/JPY=118.55/73
第二节 远期汇率的报价与计算
第三节 远期汇率的决定
升（贴）水的计算公式
升（贴）水数=即期汇率×两种货币利率差×天数 ÷360
=即期汇率×两种货币利率差×月数 ÷12
升（贴）水年率=
升（贴）水数×12 ×100%
即期汇率×月数
第三节 远期汇率的决定
例10：假设美元和日元三个月的存款利率分别为 15%和
10%，即期汇率USD/JPY=110.2。若美国一客户用 美元
式为：
远期外汇价格=即期外汇价格+即期外汇价格 × （报价货币利率-基准货币利率）×天数 ÷360
第三节 远期汇率的决定
一、远期汇率升水、贴水与利率的关系
例9：假设伦敦市场利率为10%，纽约市场利率为 8%。
某天英国银行超卖6个月的162万美元，当时伦敦外 汇市
场上即期汇率GBP/USD=1.62，该银行用100万英 镑购
最后一天的远期汇率即： 6个月交割的远期汇率
USD/CHF=1.8670/1.8720 （2）分析：如果客户买入美元卖出瑞郎，对银行最
有利 的报价是1.8720；如果客户卖出美元买入瑞郎，对
银行 最有利的报价是1.8530。所以最终银行的报价为
第二节 远期汇率的报价与计算
二、远期汇率的计算
远期差价排列方式
向银行购买三个月远期日元，那么美元兑日元的远期 汇
第二节 远期汇率的报价与计算
一、远期汇率的报价方法
（一）定期交易远期汇率的报价方法 直接报价法：又称完整汇率报价法，通常用于银行 与客户之间。例1：某外汇市场的外汇报价如下： 即期汇率：USD/JPY=120.03/13 1个月远期汇率：USD/JPY=118.55/73
第二节 远期汇率的报价与计算
第三节 远期汇率的决定
升（贴）水的计算公式
升（贴）水数=即期汇率×两种货币利率差×天数 ÷360
=即期汇率×两种货币利率差×月数 ÷12
升（贴）水年率=
升（贴）水数×12 ×100%
即期汇率×月数
第三节 远期汇率的决定
例10：假设美元和日元三个月的存款利率分别为 15%和
10%，即期汇率USD/JPY=110.2。若美国一客户用 美元
式为：
远期外汇价格=即期外汇价格+即期外汇价格 × （报价货币利率-基准货币利率）×天数 ÷360
第三节 远期汇率的决定
一、远期汇率升水、贴水与利率的关系
例9：假设伦敦市场利率为10%，纽约市场利率为 8%。
某天英国银行超卖6个月的162万美元，当时伦敦外 汇市
场上即期汇率GBP/USD=1.62，该银行用100万英 镑购
最后一天的远期汇率即： 6个月交割的远期汇率
USD/CHF=1.8670/1.8720 （2）分析：如果客户买入美元卖出瑞郎，对银行最
有利 的报价是1.8720；如果客户卖出美元买入瑞郎，对
银行 最有利的报价是1.8530。所以最终银行的报价为
第二节 远期汇率的报价与计算
二、远期汇率的计算
远期差价排列方式
向银行购买三个月远期日元，那么美元兑日元的远期 汇
商业银行第四章：外汇与汇率
第四章外汇与汇率第一节汇率的标价法及分类一、外汇的概念二、外汇汇率的概念三、汇率的标价法1．直接标价法（Direct Quotation）即本币标价法2000年8月25日US$100=RMB￥827.99J￥100 000=RMB7725.302．间接标价法（Indirect Quotation）即外币标价法如：2000年8月22日，￡1=US$1.48283．美元标价（U.S. Dollar Quotation）四、汇率的分类1．适用于银行买卖外汇的两档汇率：买入汇率与卖出汇率各外汇银行的外汇汇率一般均同时列入买卖两档价，必须注意直接标价法与间接标价法下买卖两档价格的排序不同，例如：中国行市：美元对人民币826.75/829.23纽约行市：美元对德国马克1.6880/1.68902．不同汇兑方式采用的汇率：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率3．按外汇买卖交割速度分为即期汇率与远期汇率4 . 按外汇市场营业日开市和收市时所使用的不同汇率划分为开盘汇率与收盘汇率5．按买卖外汇的对象分同业汇率与商人汇率6．根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率7．由于外汇管制的不同状况产生的不同汇率根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率例如：某日日元对美元汇率是US$1=J￥109.72瑞典克郎对美元汇率是US$1=SKr8.4224则可套算出SKr1=J￥13.027第二节外汇交易中汇率的报价与换算一、汇率报价的基本特点和惯例二、即期汇率的报价三、即期汇率的计算四、远期汇率的报价与计算二、即期汇率的报价以某日路透社计算机终端“ASAP”页显示的即期汇率报价为例：报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率18：35 DEM DBFX 2.0097/0718：32 JPY UBZI 142.60/7018：33 GBP PRBX 1.5692/0218：31 CHF ABKX 1.7556/6618：34 AUD MAQA 0.7395/1017：40 NZD BHZW 0.5805/2518：19 HKD CBHK 7.7770/9018：19 SGD DBSX 1.9597/0718：11 MYR CMML 2.7087/9718：31 FFR ABKX 6.8025/4518：26 XEU PRBX 1.0350/5418：27 CAD NBCH 1.2030/401．直接标价法与间接标价法的换算例１：已知人民币/美元的即期汇率是：$1=RMB￥8.6783/8.7217(直接标价法)求美元/人民币的买卖两档价。
第四章 远期外汇交易(国贸)
（2）择期交易 择期外汇交易，是指在做远期交易时， 不规定具体的交割日期，只规定交割的期 限范围。在规定的交割期限范围内，客户 可以按规定的汇率和金额自由选择日期进 行交割。
例：某公司2012年4月3日向中行提出用 美元购买欧元，预计对外付款日为7月7日 至8月5日，但目前无法确定准确交割日期。 公司与中行叙做择期外汇买卖，交割日为7 月7日至8月5日中的任何一银行工作日， 远期汇率为1.4328。无论汇率如何变化， 公司都可选择7月7日至8月5日中的一银行 工作日按汇率1.4328从中行买入欧元。
闽江学院经济系第一节远期外汇交易概述第二节远期汇率第三节远期外汇交易的操作第四节择期外汇交易一远期外汇交易的定义及分类1远期外汇交易的定义远期外汇交易forwardexchangetransaction又称期汇交易是指交易双方在成交后并不立即办理交割而是事先约定币种金额汇率交割时间等交易条件到期才进行实际交割的外汇交易
四、远期汇率的计算（二）
例：已知 FX spot GBP/USD=1.9980/90 3m（91天）的USD存款利率为12% p.a 3m（91天）的GBP存款利率为18% p.a 设某投资者有GBP100万，他可以做两种选择：
选择①： 投资于三个月GBP存款，三个月后本利和为： 1 000 000×（1+ 18%×91÷360） =1 045 500 GBP 选择②： 投资于三个月USD存款，三个月后本利和为： 1 000 000×1.9980（1+ 12%×91÷360） =2 058 606 USD
外汇理论与实务
闽江学院经济系
第四章 远期外汇交易
第一节 远期外汇交易概述 第二节 远期汇率
第三节 远期外汇交易的操作 第四节 择一、远期外汇交易的定义及分类 1、远期外汇交易的定义 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指交易 双方在成交后并不立即办理交割，而是事先 约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条 件，到期才进行实际交割的外汇交易。
第四章 掉期外汇交易
（二）按交割日期的不同，可划分为三种类型。 1、即期对远期的掉期交易 （Spot Against Forward） 这种掉期交易是最常见的形态。即指买进 （或卖出）一种货币的现汇时，卖出（或买 进）该种货币的期汇，这种形态可分为：买 入即期外汇/卖出远期外汇，卖出即期外汇/ 买入远期外汇。
在国际外汇市场，常见的即期对远期的掉期 交易的有： ①即期对次日（ Spot—Next，S/N）：即在即期交 割日买进（或卖出），至下一个营业日做相反 交易。这种掉期一般用于外汇银行间的资金调 度。 ②即期对一周（Spot—Week，S/W）：即在即期交 割日买进（或卖出），过一星期后作相反交割。 ③即期对整数月（Spot—n Month,S/n M）即在即期 交割日买进（或卖出），过几个月后作相反交 割。n Months 表示1个月、2个月、3个月等等。
比较下列两个掉期率公式：
未考虑套期保值： 远期汇水折合年率=-2.00/103.00*360/90 =-0.07767=-7.767% 通过掉期制造的日元利率为 10%-7.767%=2.233% 考虑套期保值： 掉期率=（-2.00*360-2.00*10%*90）/103*90 =-7.961% 通过掉期制造的日元利率为： 10%-7.961%=2.039%
1）客户做是“纯”掉期交易 客户卖出／买入单位货币(澳元)，因而价格是期限 较长(本例中是6个月)的远期汇率的卖出汇水与期 限较短(本例中是1个月)的远期汇率的买入汇水的 差额。即6个月远期汇率的卖出汇水是260点，1 个月远期汇率的买入汇水是50点，因而其掉期汇 率是260-50=210点。 从市场报价可以看出，单位货币澳元呈贴水，因 此，根据远期对远掉期汇率的计算方法②的规则， 这应是银行向客户支付的价格。即，客户卖出／ 买入1澳元可得差价0．0210美元。
第四章 外汇交易基本知识
思考： （1）某人持有100万港币欲进行套汇，请问是否存在
套汇机会？为什么？ （2）若存在套汇机会，该人应如何操作，损益如何？
（1）首先我们挑选两个市场的汇率进行套算，例如 我们可以挑选纽约和香港市场上的汇率，套算汇率 为： GBP/HKD＝1.2350× 6.8160≈8.4178≠8.8210（伦敦市场）
例：在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP/USD＝ 1.5440/50；在纽约外汇市场上，即期汇率 GBP/USD＝1.5460/70
思考：（1）是否存在套汇机会？为什么？
（2）若是某套汇者持有100万美元该如何进行地点套 汇？套汇能获利多少？
解：（1）存在套汇机会。因为两地汇率不同。
（2）我们发现英镑在纽约市场的价格高于伦敦市场 价格，因此套汇者可以在伦敦市场买入GBP （1.5450），而后立即在纽约市场卖出GBP （1.5460），即可赚取汇差。
例：某美国投资者（持有美元）预期1个月后英镑将 会大幅升值，假设在纽约外汇市场上当前1个月期 FR：GBP/USD＝1.4650/60。
思考：（1）该投资者现在该如何进行远期套利操作？ 若1个月后英镑果然大幅升值，届时该投资者如何操 作即可获利？
（2）若1个月后SR：GBP/USD＝1.5650/60，该投资 者持有100万美元进行远期投机的损益情况如何？
（2）若该投资者采用远期套利投机，则当前的操 作是什么？3个月后的操作是什么？若3个月后即 期汇率同（1）则损益情况如何？
三、套汇
套汇是指投资者利用同一时间不同地点的汇率差异， 进行低买高卖某种外汇，从中赚取汇差的行为。
地点套汇分为直接套汇（两点套汇）和间接套汇 （三点套汇）两种。
（一）直接套汇
直接套汇又叫两点套汇，是指投资者利用两种货币 在两个外汇市场间存在的汇率差异进行的套汇行 为。
套汇机会？为什么？ （2）若存在套汇机会，该人应如何操作，损益如何？
（1）首先我们挑选两个市场的汇率进行套算，例如 我们可以挑选纽约和香港市场上的汇率，套算汇率 为： GBP/HKD＝1.2350× 6.8160≈8.4178≠8.8210（伦敦市场）
例：在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP/USD＝ 1.5440/50；在纽约外汇市场上，即期汇率 GBP/USD＝1.5460/70
思考：（1）是否存在套汇机会？为什么？
（2）若是某套汇者持有100万美元该如何进行地点套 汇？套汇能获利多少？
解：（1）存在套汇机会。因为两地汇率不同。
（2）我们发现英镑在纽约市场的价格高于伦敦市场 价格，因此套汇者可以在伦敦市场买入GBP （1.5450），而后立即在纽约市场卖出GBP （1.5460），即可赚取汇差。
例：某美国投资者（持有美元）预期1个月后英镑将 会大幅升值，假设在纽约外汇市场上当前1个月期 FR：GBP/USD＝1.4650/60。
思考：（1）该投资者现在该如何进行远期套利操作？ 若1个月后英镑果然大幅升值，届时该投资者如何操 作即可获利？
（2）若1个月后SR：GBP/USD＝1.5650/60，该投资 者持有100万美元进行远期投机的损益情况如何？
（2）若该投资者采用远期套利投机，则当前的操 作是什么？3个月后的操作是什么？若3个月后即 期汇率同（1）则损益情况如何？
三、套汇
套汇是指投资者利用同一时间不同地点的汇率差异， 进行低买高卖某种外汇，从中赚取汇差的行为。
地点套汇分为直接套汇（两点套汇）和间接套汇 （三点套汇）两种。
（一）直接套汇
直接套汇又叫两点套汇，是指投资者利用两种货币 在两个外汇市场间存在的汇率差异进行的套汇行 为。
第四章 远期外汇交易
月28日为星期日，非营业日，由于不能跨月结算，因此，应 提前到计算出的远期结算日前的第一个适当日子，即 2月26日。
? (2)1月27日发生的1月期远期交易的结算日应为 2月29日。 但该年不是闰年、没有 2月29日，又不能跨入 3月份，因此， 远期结算日应为 2月28日。但2月28日为星期日，非营业日， 因此，其远期结算日为2月26日。
?
? 直接标价法下，远期汇率=即期汇率＋升水
?
远期汇率=即期汇率－贴水
? 间接标价法下，远期汇率=即期汇率－升水
?
远期汇率=即期汇率＋贴水
例： 即期汇率USD/HKD=7.8000 ／30
左边的远期汇率为美元升水．港币贴水； 右边的远期汇率为美元贴水，港币升水。 3、检验
若计算得到的远期汇率买卖差价比即期汇率 买卖差价大，则计算结果在正确的方向上；反之， 则错误。
任选日 畸零期 存在于银行与客户间
三、操作主体及作用
? （一）进出口商和资金借贷者——规避外汇风 险、保值
? 原因：风险厌恶者、交易目的多为保值、 汇率预测非常困难
? （二）外汇银行——调整外汇持有额和资金结 构，平衡外汇头寸
? （三）投机者——投机获利
第二节 远期外汇交易的汇率决定及标价
一、远期外汇汇率的决定
?
③以美元买入 6个月远期港元的汇率是多少 ?
? 解：①6个月期美元兑港元的汇率为：（7.7910＋0.0415）/ （7.7920＋0.0435）＝7.8325／55
? 所以，银行报出的美元兑换港元6个月远期汇率的买入价和卖 出价为7.8325／55。
? ②客户以港元买入6个月期的美元即为银行的美元卖出价 7.8355
? 例1：
? 已知：港币利率 7.25% ， 美元利率6% ，
? (2)1月27日发生的1月期远期交易的结算日应为 2月29日。 但该年不是闰年、没有 2月29日，又不能跨入 3月份，因此， 远期结算日应为 2月28日。但2月28日为星期日，非营业日， 因此，其远期结算日为2月26日。
?
? 直接标价法下，远期汇率=即期汇率＋升水
?
远期汇率=即期汇率－贴水
? 间接标价法下，远期汇率=即期汇率－升水
?
远期汇率=即期汇率＋贴水
例： 即期汇率USD/HKD=7.8000 ／30
左边的远期汇率为美元升水．港币贴水； 右边的远期汇率为美元贴水，港币升水。 3、检验
若计算得到的远期汇率买卖差价比即期汇率 买卖差价大，则计算结果在正确的方向上；反之， 则错误。
任选日 畸零期 存在于银行与客户间
三、操作主体及作用
? （一）进出口商和资金借贷者——规避外汇风 险、保值
? 原因：风险厌恶者、交易目的多为保值、 汇率预测非常困难
? （二）外汇银行——调整外汇持有额和资金结 构，平衡外汇头寸
? （三）投机者——投机获利
第二节 远期外汇交易的汇率决定及标价
一、远期外汇汇率的决定
?
③以美元买入 6个月远期港元的汇率是多少 ?
? 解：①6个月期美元兑港元的汇率为：（7.7910＋0.0415）/ （7.7920＋0.0435）＝7.8325／55
? 所以，银行报出的美元兑换港元6个月远期汇率的买入价和卖 出价为7.8325／55。
? ②客户以港元买入6个月期的美元即为银行的美元卖出价 7.8355
? 例1：
? 已知：港币利率 7.25% ， 美元利率6% ，
第四章 外汇市场与外汇交易
举例
例1： 1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元＝100.00/100.10日元 求：瑞士法郎对日元的买入汇率与卖出汇 率
举例
例2 1澳大利亚元＝0.7350/0.7360美元 1新西兰元＝0.6030/0.6040美元 求1澳大利亚元对新西兰元的买入汇率与 卖出汇率。
举例
1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1英镑＝1.5400/1.5410美元 求：1英镑对瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率
课堂练习
1.已知： USD/JPY USD/HKD 求HKD/JPY 2.已知： GBP/AUD HKD/AUD 求GBP/HKD 3.已知： USD/JPY GBP/USD 求GBP/JPY 119.59/119.89 7.7918/7.7958 2.6828/2.6838 0.2146/0.2152 118.62/118.92 1.5962/1.5992
一、直接交易与间接交易
直接交易是买卖双方利用电讯设备直接进行 的交易。 间接交易是买卖双方通过外汇经纪商磋合而 成交的外汇交易。
二、即期外汇交易的交割日
T+2 伦敦、纽约、苏黎世市场 T+1 东京、新加坡等远东市场、香港的 港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特和 澳大利亚元 T+0 香港的美元兑港元 工作日和营业日是一个概念，指交割资金 双方国家银行营业的日子。 交割日确定的原理：同时交割
纽约：即期100美元 = 193 欧元 出 资 200 万美元买入 386 万欧元
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元 法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 用 380 万欧元买进 100 万英镑 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元 用 100 万英镑买进 200 万美元
第四章传统外汇交易
第一节 外汇交易一般原理
• 二、外汇交易的规则 • （一）外汇交易惯例 • 1、除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对 美元的，即采用以美元为中心的报价方法。 2、除英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元等 少数货币的汇价是采用间接标价法以外（以一 单位货币等值多少美元标价），其他可兑换货 币的汇价均采用直接标价法表示（以一单位美 元等于多少该币标价）。
第三节 远期外汇交易
• 1、如果不采取保值措施，三个月后收到 1000万英镑，换得美元1669万美元。 • 2、如果采取保值措施，在签订了进出口合 同的同时，与银行做一笔卖出三个月英镑 的远期外汇交易，三个月后，可以换得 1671.2万美元，不但避免了2.2万美元的损 失而且在签订贸易合同时就可以确定该笔 交易的收入。
第四章传统外汇交易
【本章学习目标】
• • • • • • 通过本章的学习，你应该能够： 1．了解外汇交易的特点 2．掌握传统外汇交易的各个品种的特点 3．熟悉各个传统外汇交易品种的交易要素 4．能够运用各个品种的功能进行实际操作 5．能够结合实际情况对各种传统外汇交易 进行盈亏分析。
第一节 外汇交易一般原理
• （二）营业日与交割日
• 所谓营业日是指除了节假日之外的工作日。
第二节 即期外汇交易
• 如果遇到双方任何一家银行是非营业日，则交 割日应该顺延到下一个营业日。 • 需要注意的是在顺延的问题上有一个例外： • 如果交易涉及到美元，并且交割日是标准交割 日，成交日后的第一天是美国的假日而另一个 国家的银行是营业日，成交日后的第二天是双 方银行的营业日则交割日不用顺延，仍然可以 在原标准交割日交割。比如6月26日进行的美 元与英镑的外汇交易，6月27日是美国的假日， 而英国银行是营业日，6月28日是双方银行的 营业日，则应该在6月28日交割而不用顺延。
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外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
国际金融
直接标价法下，远期汇率的计算
汇交易，在汇率较低的市场上买入一种货币，在
汇率较高的市场上卖出该货币，从中赚取差价利
润的活动。
国际金融
第三节 套汇交易
外汇 交易
v二、直接套汇
v直接套汇(Direct Arbitrage)又称两点套汇、 两地套汇或两角套汇。它是套汇者利用两个外汇
市场之间在同一时间的汇率差异，同时在两个外
前小后大 即期汇率+点数 升水
前大后小 即期汇率–点数
贴水
贴水 升水
国际金融
远期汇率的计算
外汇 交易
例： 某瑞士银行报出的欧元的汇率为
sport rate USD1=EUR1.0220----1.0250
A: 3 mths
30-----20 (前大后小)
（一）即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要
（二）即期外汇买卖可以帮助客户调整外币币种结构
（三）通过即期外汇买卖实现外汇投机
国际金融
ห้องสมุดไป่ตู้
第二节 远期外汇交易
外汇 交易
一、远期外汇交易的含义
远期外汇交易(Forward Transaction)又 称期汇交易，指外汇交易成交时，双方先约定
外汇 交易
v三、远期外汇交易的操作
v远期外汇交易同即期外汇交易一样也包括询价、
报价、成交、及确认四个步骤。
国际金融
第二节 远期外汇交易
外汇 交易
四、远期外汇交易的应用 v 利用远期外汇交易规避外汇风险 v 利用远期外汇交易进行外汇投机 v 利用远期外汇交易平衡外汇头寸
国际金融
第一节 即期外汇交易
外汇 交易
交易双方进行资金交割的日期称为交割日（Delivery Date）或起息日（Value Date）。根据交割日的不同， 即期外汇交易可以分为以下三种类型： v 标准交割日（Value Spot or VAL SP）:是在成交后 第二个营业日交割。目前大部分的即期外汇交易都采用这 种方式。 v 隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）:是在 成交后第一个营业日交割。如港元对日元、新加坡元、马 来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。 v 当日交割（Value Today or VAL TOD）:是在成交当 日进行交割。如香港外汇市场用美元兑换港币的交易 （T/T）可以在成交当日进行交割。
外汇 交易
v（二）远期汇率的决定
v根据利率平价理论，一种货币相对于另一种货币
升水还是贴水，升贴水的幅度如何，是由两种货
币的利率决定的。
国际金融
第二节 远期外汇交易
外汇 交易
（三）远期汇率的计算
外汇银行所报远期汇率升贴水的计算公式为：
v 升水（贴水）数=即期汇率×两种货币的利率差 ×天数/360
v1.完整汇率报价方式（Outright Rate） v完整汇率报价方式又称为直接报价方式，银行按
照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇交易
的买入价和卖出价。这种报价方式一目了然，通
常用于银行对顾客的远期外汇报价。
国际金融
第二节 远期外汇交易
外汇 交易
汇市场买卖同一种货币，以赚取汇差利润的外汇
交易。其交易准则是：在汇率较低的市场买进，
同时在汇率较高的市场卖出，亦称“贱买贵卖”。
国际金融
第三节 套汇交易
外汇 交易
v三、间接套汇
v间接套汇（Indirect Arbitrage）又称三地套 汇或三角套汇，它是套汇者利用三个或三个以上
国际金融
第二节 远期外汇交易
外汇 交易
v六、汇率折算与进出口报价
v（一）即期汇率与出口报价
v 1．本币折算外币时，用买入价
v 2．外币折算本币时，用卖出价
v3. 以一种外币折算成另一种外币时，按国际外汇 市场牌价折算，再行报价
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第二节 远期外汇交易
不同地点的外汇市场同一时间的汇率差异，在多
个市场间调拨资金，贱买贵卖，从中获取利润的
外汇交易。间接套汇涉及多个外汇市场，情况复
杂，所以必须判断是否存在套汇机会，然后再套
汇操作。
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第三节 套汇交易
外汇 交易
v套汇的步骤可遵循如下规则：
v第一步：统一标价方法，判断是否存在套汇的机
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第二节 远期外汇交易
外汇 交易
v（二）掉期外汇交易的分类
v1.即期对远期（Spot-forward Swaps）
v2.即期对即期(Spot Against Spot)
v 3.远期对远期
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第二节 远期外汇交易
v 或：升水（贴水）数=即期汇率×两种货币的利 率差×月数/12
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第二节 远期外汇交易
外汇 交易
v（四）远期汇率的套算
v当客户需要知道远期套算汇率时，需先分别计算
两种货币的远期汇率，再按照即期汇率套算的方
法计算远期套算汇率。
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第二节 远期外汇交易
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率 —升水数 = 即期汇率+贴水数
例如：伦敦外汇市场
Spot rate：GBP1=USD1.5060----1.5080
A: 3 mths 升水 30-----20 B: 3 mths 贴水 30-----40
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间接标价法下，远期汇率的计算
一笔完整的即期外汇交易一般包括四个步骤： 询价(Asking)、报价（Quotation）、成交 （Done）及确认（Confirmation）。 （1）询价。 （2）报价。 （3）成交。 （4）确认。
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第一节 即期外汇交易
外汇 交易
四、即期外汇交易的应用
v（三）远期汇率与出口报价
v 1．在出口报价时，应参考汇率表中远期升贴水
（点）数。
v 2.在出口报价中，汇率表中的贴水年率，也可作 为延期收款的报价标准。
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第二节 远期外汇交易
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v（四）远期汇率与进口报价
v在进口业务中，某一商品从合同签订到外汇付出
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第一节 即期外汇交易
二、即期外汇交易的报价 即期外汇报价惯例： （1）双向报价 （2）简洁报价 （3）美元报价 （4）直接标价法报价
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第一节 即期外汇交易
外汇 交易
三、即期外汇交易的操作
约需3个月，国外出口商硬（升水货币）、软 （贴水货币）两种货币报价，其以软币报价的加
价幅度，不能超过该货币与相应货币的远期汇率，
否则我方可接受硬币报价。只有这样，才能达到
货价与汇价均不吃亏的目的。
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第三节 套汇交易
外汇 交易
v一、套汇交易
v 套汇（Arbitrage）是指套汇者利用两个或两个 以上外汇市场在同一时刻货币的汇率差异进行外
外汇 交易
v（三）掉期外汇交易的操作
v掉期外汇交易也包括询价、报价、成交、及确认
四个步骤。
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第二节 远期外汇交易
外汇 交易
v（四）掉期外汇交易的应用
v 1.利用掉期外汇交易进行保值
v 2.利用掉期外汇交易从事货币转换
v 3.利用掉期外汇交易投机获利
v2.掉期率报价方式（Swap Rate） v掉期率也称为远期汇水，是指某一时点远期汇率
与即期汇率的汇率差，通常表现为升水、贴水和
平价。
Ø 升水是指某种货币的远期汇率大于即期汇率。
Ø 贴水是指某种货币的远期汇率小于即期汇率。
Ø 平价是指某种货币的远期汇率等于即期汇率。
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直接标价法下，远期汇率的计算
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第二节 远期外汇交易
外汇 交易
五、掉期外汇交易 v（一）掉期外汇交易的含义
掉期外汇交易（Swap Contracts）是指外汇 交易者在买进或卖出一定的交割期限和数额的某 种货币的同时，卖出或买进另一种交割期限、相 同数额的同种货币的活动。
掉期外汇交易实际由两笔外汇交易组成，两笔交 易买卖方向相反，交割期限不同，而交易的币种 和金额完全相同。
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第四章 外汇交易
第一节 即期外汇交易 第二节 远期外汇交易 第三节 套汇交易 第四节 套利交易 第五节 外汇期货交易 第六节 外汇期权交易
第七节 互换交易
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第一节 即期外汇交易
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一、即期外汇交易的含义
v 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)又称现汇交易，指外汇买卖成 交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。
v 即期外汇交易可以满足买方临时性的付款需要， 也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例， 规避外汇汇率风险，因此是外汇市场上最常用 的一种交易方式。
B: 3 mths
30-----40 (前小后大)
A:
USD1=EUR1.0220----1.0250
-
30
20
1.0190 1.0230
B:
USD1=EUR1.0220----1.0250
+
30
40
1.0250 1.0290
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第二节 远期外汇交易