第四章 金融衍生品
金融市场的金融衍生品与期权交易
金融市场的金融衍生品与期权交易金融市场是现代经济体系中不可或缺的一部分，金融衍生品与期权交易作为金融市场的重要组成部分，在风险管理、价格发现和投机等方面发挥着重要作用。
本文将探讨金融衍生品与期权交易的定义、特点、分类以及其对金融市场的影响。
一、金融衍生品的定义与特点1. 金融衍生品的定义金融衍生品是指以金融资产为基础，通过合约形式衍生而来的金融工具。
它们的价值来源于其所衍生的金融资产，而非直接拥有这些金融资产本身。
常见的金融衍生品包括期权、远期合约、期货合约和交换合约等。
2. 金融衍生品的特点金融衍生品具有以下几个特点：（1）杠杆效应：金融衍生品的价格变动对应于标的资产价格变动的倍数效应，使得投资者可以用较少的资金参与更大规模的交易。
（2）风险转移：金融衍生品的交易使得投资者可以将风险转移给其他市场参与者，降低自身的风险敞口。
（3）价格发现：金融衍生品交易市场能够为金融资产定价提供参考，通过市场供求关系反映资产的预期未来表现。
二、期权交易的定义与分类1. 期权交易的定义期权是金融衍生品的一种，它是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
购买期权的一方称为期权买方，出售期权的一方称为期权卖方。
2. 期权交易的分类（1）按行权方式分类：欧式期权和美式期权。
欧式期权只能在到期日当天行权，而美式期权可以在到期日之前任何时间行权。
（2）按交易市场分类：交易所交易期权和场外交易期权。
交易所交易期权是在指定的交易所上市交易的标准合约，而场外交易期权是由交易双方自行协商确定的合约。
三、金融衍生品与期权交易对金融市场的影响1. 风险管理金融衍生品和期权交易是金融市场中常用的风险管理工具。
投资者可以利用期权等金融衍生品对冲市场波动带来的风险，降低投资组合的风险敞口。
2. 价格发现期权交易市场提供的即期价格、远期价格和期货价格等信息，为金融资产的定价提供了参考。
交易活跃的期权合约可以反映市场参与者对标的资产未来价格的预期，有助于市场价格的发现和形成。
金融衍生品知识点总结
金融衍生品知识点总结一、金融衍生品概述金融衍生品是指其价值来源于或者其价格取决于另一种或多种金融资产、商品或指标的金融工具，可以分为远期合约（forward）、期货合约（futures）、期权（options）、互换合约（swaps）等几类。
在现代金融市场中，金融衍生品是一种非常重要的投资工具和风险管理工具。
二、远期合约1、概念：远期合约是指以协商价格通过远期交收的一种合约。
它是一种交易双方承诺在将来某一特定日期按约定的价格购买或出售一定数量的某种资产的合约。
2、特点：远期合约的价格是在合约签订时确定的，合约的双方承诺在将来交收，无需支付保证金，可以根据需求进行定制。
3、应用：远期合约可以用于锁定未来的价格，有效规避价格风险。
同时也可以用于投机，获得未来价格波动带来的收益。
三、期货合约1、概念：期货合约是指双方约定在未来某一特定日期按照约定的价格交割某种标的物的一种合约。
2、特点：期货合约是标准化的合约，交易双方需要支付保证金，价格波动反映在保证金账户上，可以进行持仓交易。
3、应用：期货合约可以用于规避价格风险，也可以用于投机交易。
四、期权1、概念：期权是指买方在支付一定价格的权利金后，获得在未来某一特定日期（到期日）以约定的价格购买（认购期权）或出售（认沽期权）一定数量某种标的资产的权利。
2、特点：期权有买方和卖方两个角色，买方有权利但没有义务行使期权，卖方有义务但没有权利行使期权。
期权的价格包括权利金和保证金两部分。
3、应用：期权可以用于锁定未来的购买或出售价格，也可以用于投机。
五、互换合约1、概念：互换合约是一种交换现金或资产流的金融合约，交易双方在未来的时间段内按照一定的规则进行互相支付。
2、特点：互换合约可以用于规避外汇和利率波动风险，也可以根据不同的交易需要设计多种类型的互换合约。
3、应用：互换合约可以用于规避外汇风险，也可以用于对冲利率风险。
六、金融衍生品的风险管理1、价格风险：金融衍生品可以用于规避价格风险，锁定未来的价格，有效降低交易风险。
金融衍生品基础知识解析
金融衍生品基础知识解析第一章金融衍生品概述金融衍生品是一种金融工具，其价格与标的资产（如股票、货币、大宗商品等）的价格有直接或者间接联系，并且其本身的价值主要通过基础资产的变化而变化。
金融衍生品包括期权、期货、掉期和交易所交易基金等。
金融衍生品的特点是高杠杆、高风险、高收益。
第二章金融衍生品类型（一）期权期权是一种约定，即在一定期间内购买或者卖出某个标的资产的权利，但不是必须。
期权有两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权是指持有人有权在某个时间内以约定的价格购买某个标的资产；认沽期权是指持有人有权在某个时间内以约定的价格出售某个标的资产。
（二）期货期货是指在未来某个时间以约定价格交割某个标的资产的合同。
期货主要用于套期保值和投机。
（三）掉期掉期是一种互相约定在未来某个时间以约定价格交换货币的合同。
掉期通常是由金融机构、企业和政府用于规避货币风险。
第三章金融衍生品的应用（一）套期保值套期保值是指用金融衍生品规避资产价格波动造成的亏损。
企业可以通过期货、掉期等金融衍生品锁定一段时间内的成本或者收益，从而规避风险。
（二）投机投机是指投资者通过金融衍生品来获得高风险、高回报的投资。
投机者主要通过期权、期货等金融衍生品来进行投资。
（三）对冲对冲是指通过金融衍生品来规避某些特定市场风险。
例如，基金经理可以通过期权和期货等金融衍生品来规避股票市场的下跌风险。
第四章金融衍生品的风险金融衍生品的高杠杆、高风险、高收益特点也决定了其相关的高风险。
在某些情况下，金融衍生品的风险甚至会超过标的资产本身的风险。
金融衍生品的不确定性和复杂性也使得其交易需要相应的专业知识和技能。
第五章金融衍生品市场金融衍生品市场是一个全球性的市场，其交易量和交易规模非常大。
金融衍生品市场包括场内和场外市场，其中场内市场是指由金融交易所组织的交易，场外市场则是由金融机构自行组织的交易。
总结：金融衍生品是一个非常复杂的金融工具，但它对于企业的风险管理、投资者的投资和基金经理的对冲等方面都有巨大的价值。
金融衍生产品PPT课件
尼克.里森和巴林银行（1995年）
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8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
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2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
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3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
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0
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衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
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基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
某年金融考研资料之金融衍生品
某年金融考研资料之金融衍生品随着经济全球化的深入和全球金融市场的快速发展，金融衍生品作为一种新兴的金融工具，已经成为各类金融机构的必备工具和投资者的个人选择之一。
金融衍生品是指那些并非直接发行债券、股票或其他基础证券的金融工具，它们的价值来自于一些基础证券的产生的现金流或资产价值的变化。
本文将介绍某年金融考研资料之金融衍生品的基础知识、种类及应用。
一、金融衍生品的基础知识1.定义：金融衍生品是一种以别的资产价格为基础依据、互相取走价值的金融产品。
衍生品的价格因其他貼息債券、股票、指数或商品价格等之变动而定。
2.功能：金融衍生品的功能主要包括资产定价、风险管理、收益增值三个方面，它们能够帮助投资者利用市场波动赚取价差与利润。
3.形式：金融衍生品的形式有多种，其中包括期货、期权、互换、远期等基本市场上经常使用的金融工具。
二、金融衍生品的种类1.期货：期货的特点是承诺将来按照在合同中事先约定的价格和标准买卖一定数量的某种标准化商品。
其种类比较什么，包括原油期货、黄金期货、谷物期货、肉类期货、汇率期货等。
期货合约一般都有清算方式，属于标准化合约。
2.期权：期权是一种赋予投资者在未来某一时间买卖某种资产的权利。
期权分为认购期权和认沽期权两种，买入认购期权、认沽期权的投资者可分别享有买入、卖出权力，而卖出期权的投资者承担相应的卖出、买入义务。
3.互换：互换是一种通过合同设置的交易方式，双方可以根据互换汇率和利率条件进行货币或利率交换。
互换产品种类繁多，可以是汇率互换、利率互换、股票互换等。
4.远期：远期是指在未来约定的时间和价格上交付某种资产的协议。
远期的交易双方都有持仓，故其可以灵活度很高，但由于是非标准化交易合约，故对交易者的要求比较高。
5.ETF：ETF 是指交易所交易基金，是一种股票型基金，投资者可以像股票一样通过买入和卖出ETF 来获得金融交易的利润，这种投资方式更加灵活。
三、金融衍生品的应用1.保值：投资者常常会利用金融衍生品进行资产的保值，这样投资者就可以通过金融衍生品来锁定当前市场价格，避免资产价格波动的风险。
金融市场的金融衍生品与金融工具
金融市场的金融衍生品与金融工具金融市场是各类金融资产交易的场所，通过金融市场，人们可以进行各种金融产品的买卖和交易。
其中，金融衍生品和金融工具是金融市场中非常重要的两种金融产品。
一、金融衍生品金融衍生品是一种通过合约来衍生出来的金融产品，其价值来源于其基础资产的价格波动。
金融衍生品的价值变动与其基础资产的价值相关，常见的金融衍生品有期权、期货、掉期和互换等。
1. 期权期权是一种约定，根据约定，持有者有权但无义务在未来的某一时间，以约定的价格买入或卖出某一种资产的权利。
期权的买卖方分别是期权持有者和期权发行者。
2. 期货期货是一种约定，根据约定，在未来某一特定时间以约定价买入或卖出某个标的物。
期货合约是标准化的，交易所对其合约规格进行统一制定，以保证交易的流动性和可操作性。
3. 掉期掉期是在未来约定的时间点上交换现金流的合约。
掉期通常用于固定利率与浮动利率之间的利率互换，以实现利率风险的转移。
4. 互换互换是指两方在约定的时间内交换资金流的一种金融工具。
常见的互换合约有利率互换、货币互换和信用互换等。
二、金融工具金融工具是指一系列用来融资、投资和风险管理的金融产品，包括股票、债券、投资基金、信托、外汇等。
1. 股票股票是公司发行的一种所有权凭证，购买股票即意味着购买了公司的一部分所有权。
股票可以在证券交易所进行买卖，股票价格的涨跌反映了市场对公司未来发展前景的看法。
2. 债券债券是借款人发行给债权人的一种债务凭证。
债券作为一种定期支付利息和偿还本金的金融工具，受到许多投资者的追捧。
3. 投资基金投资基金是一种由基金管理公司发行并管理的，由多个投资者共同出资组成的集合投资工具。
投资基金将资金集中起来，由专业的基金经理进行投资和管理。
4. 信托信托是指将资产转移给受托人，由受托人按照委托人的要求进行管理和保护，并按约定方式分配收益给受益人的一种金融工具。
5. 外汇外汇是指不同国家货币之间的兑换比率，外汇市场是全球最大的金融市场之一。
金融衍生品课件
套期保值举例：
2 买入多头套期保值
指商品供应者在现货市场卖出商品的同时;在期货 市场上买进相同数量的期货合约的交易行为。
如：某豆油外销商3月1日接到一份订单，以每磅0 28美元卖出豆油60万磅，要求在3个月后运出。由于 6月1日的豆油市场价格是无法确定的，可能高于、 也有可能低于签约当天的价格。因此该商人只能通过 在期货市场上买进豆油期货合约来规避风险。
期货交易的业务类型有三种：
⑴套期保值对冲：指投资者买进（或卖出）与现货市场数量相同; 但交易方向相反的期货合约，以期未来实现期货合约的对冲，以 一个市场的赢利来弥补另一个市场的亏损的行为 参加套期保值的 厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。
⑵投机：是指冒着遭受经济损失的风险，进行证券的买卖，企图 借助市场价格的变动来赚取利润的交易行为。
交易时间
现货市场
期货市场
3月1日 5月31日
卖出60万磅豆 买进6月份期货合约10张
油每磅0.28美元
（每张6万磅） 每磅0.285美元
买进60万磅豆 卖出6月份期货合约10张
货和长期利率期货两大类。
股票指数期货 (Stock Index Futures)：是指以股票价格指数
作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约
的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标 准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。
• 基本术语
• 期货合约：为由期货交易所统一制定的 规定在将 来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标 的物的标准化合约
• 交割地点： 交易所指定交割仓库
• 交割方式： 实物交割
• 上市交易所： 郑州商品交易所
理解与利用金融衍生品
理解与利用金融衍生品金融衍生品是指以金融资产为基础的合约，其价格来源于一个或多个基础资产的变动。
金融衍生品的出现使得投资者可以通过合约来对冲风险、实现投资收益和实现金融工具的创新。
在本文中，我们将探讨金融衍生品的定义、分类及其在投资管理中的应用。
一、金融衍生品的定义金融衍生品是一种具有合约性质的金融工具，其价值源于一个或多个基础资产的变动。
基础资产可以是任何金融性质的东西，如股票、债券、货币、商品等。
衍生品根据其结算方式和交易地点的不同，可以分为交易所交易衍生品和场外交易衍生品。
1.1 交易所交易衍生品交易所交易衍生品是在规范化市场上进行买卖的衍生品合约。
常见的交易所交易衍生品有期货合约和期权合约。
期货合约是一种买卖双方约定在未来特定时间、特定价格进行交割的合约；而期权合约则赋予买方在未来特定时间、特定价格进行购买或卖出某项资产的权利。
1.2 场外交易衍生品场外交易衍生品指的是在非规范化市场上进行交易的衍生品合约，也被称为大宗交易。
这类衍生品没有统一规则，是由买卖双方私下达成的合约。
常见的场外交易衍生品包括远期合约和掉期合约。
二、金融衍生品的分类根据金融工具的性质和市场上的使用情况，金融衍生品可以分为以下几类：2.1 期权类期权类是指根据期权基本定理而形成并被市场接受的各种具有期权特征和功能的金融合约。
期权又分为购买期权和出售期权两种类型。
购买期权者获得在未来特定时间、特定价格购买或卖出某项资产的权利；出售期权者则需要按照合约规定，在未来特定时间、特定价格出售或购买某项资产。
2.2 期货类期货类是根据期货基本原理形成并被市场接受的各种具有期货特征和功能的金融合约。
期货合约在未来特定时间和特定价格向买方交割或卖方购买某项标准化商品或工具。
2.3 汇率类汇率类是以外汇价格作为基础资产而形成并被市场接受的各种具有汇率特征和功能的金融合约。
汇率类别包括远期汇率协议、掉期汇率协议以及货币掉期等。
2.4 利率类利率类是以固定收益工具利率作为基础资产而形成并被市场接受的各种具有利率特征和功能的金融合约。
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第一节 金融衍生工具概述 第二节 金融期货 第三节 金融期权 第四节 权证与可转换证券
第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征 二、金融衍生工具的分类 三ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ金融衍生工具的产生与发展
趋势
Financial Derivatives
一、金融衍生工具的概念和特征
Financial Derivatives
（二）按照合约所规定的履约时间的不同： 可分为欧式期权、美式期权、修正的美式期权（百 慕大期权或大西洋期权）
（三）按照期权合约的标的资产划分 可分为利率期权、货币期权 (或称外汇期权)、股 价指数期权、股票期权以及金融期货期权
1.看涨期权的盈亏分布
➢ 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11 美元。甲认为微软股票价格将上升，因此 以0.75美元的期权费向乙购买一份2007年7 月到期、协议价格为30美元的微软股票看 涨期权，一份标准的期权交易里包含了100 份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏 分布如下
（2）对冲交易多，实物交割少，具有明显 的投机性。
（3）采用有形市场形式，并且实行保证金 交易和逐日盯市制度，确保交易安全可 靠。
（4）交易者众多，交易活跃，流动性好。
（二）金融期货的种类
（1）外汇期货 （2）利率期货 （3）股票期货 （4）股票价格指数期货
（三）金融期货的基本功能
1. 套期保值功能。 2. 价格发现功能。 3. 投机功能。 4. 套利功能。
➢ 1．如果在期权到期时，微软股票等于或高于30美 元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为期权 费247美元 (即2.47100)。
➢ 2．如果在期权到期时，微软股票跌至27.53美元， 买方通过执行期权可赚取247美元，扣掉期权费后， 他刚好盈亏平衡。
➢ 3．如果在期权到期前，微软股票跌到27.53美元以 下，买方就可实现净盈余。股票价格越低，买方的 净盈余就越多。比如股票价格下跌到20元，那么买 方通过执行期权——也就是用30元的价格卖出市价 只有20美元的股票，可赚取1000美元 (即(30-
6月底从美国进口5000万美元钢材船运至日本，考虑
到美国对伊战争及日本政府干预政策等因素，该进
口商预计3个月后美元兑日元将出现升值，为规避3
个月后美元升值风险，降低进口成本，当天买入3个
月期的美元期货，合计5000万美元。至6月底，美元
兑日元到达140,进口商购买5000万美元钢材需要付出
70亿日元，相对今年3月底高出10亿日元。但由于已
(二)金融衍生工具的新发展
1．日趋复杂化、多样化并迅猛发展。 2．第二个趋势是利率衍生工具发展的最快。 3．银行是主要使用者。 4．衍生工具交易地区相对集中。
第二节 金融期货
一、现货交易、远期交易与期货交易 二、金融期货合约与金融期货市场 三、股票指数期货
一、现货交易、远期交易与期货交易
（一）现货交易 ➢ 现货交易的特征是“一手交钱，一手交
➢ 如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元， 则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为75美元 (即0.75100)。
➢ 如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元， 买方通过执行期权可赚取75美元，扣掉期权费后， 他刚好盈亏平衡。
➢ 如果在期权到期前，微软股票升到30.75美元以 上，买方就可实现净盈余。股票价格越高，买方 的净盈余就越多。比如股票价格升到40元，那么 买方通过执行期权——也就是用30元的价格购买 市价高达40美元的股票，可赚取1000美元 (即 (40-30)×100)，扣掉期权费用75美元 (即 0.75×100)，净盈利925美元。
1. 金融远期合约。 2. 金融期货。 3. 金融期权 。 4. 金融互换 。 5. 结构化金融衍生工具。
三、金融衍生工具的产生与发展趋势
（一）金融衍生工具的产生和发展
1. 金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2. 20世纪80年代以来的金融自由化进一步 推动了金融衍生工具的发展。 3. 金融机构的利润驱动是金融衍生工具产 生和迅速发展的又一重要原因。 4. 新技术革命为金融衍生工具的产生与发 展提供了物质基础与手段。
执行价格：是合约上事先规定好的买卖价 格。
合约到日：是指期权合约必须履行的最后 日期。
（四）金融期货与金融期权的区别
1. 交易者权利与义务的对称性不同 2. 履约保证不同 3. 盈亏特点不同 4. 现金流转不同 5.交割时间不同
二、金融期权的分类
（一）根据选择权的性质划分： 1. 买入期权（看涨期权） 2. 卖出期权（看跌期权）
⑷可以进行套期保值。
（三）股指期货的产生和发展
➢ 1982年2月24日，美国堪萨斯市农产品期 货交易所推出了世界上第一份被称为价 值线综合平均指数的股票指数期货合约。 此后股指期货有了突飞猛进的发展。
（四）股指期货交易
股指期货交易操作表（一）
现货市场
1996年3月1日： 股票每股市价45元 买入1000股 股票价值45000元 1996年6月1日： 股票每股市价43元 股票价值43000元 投资结果： 损失2000元
1. 套期保值功能 ➢ 套期保值是指通过在现货市场与期货市
场建立相反的头寸，从而锁定未来现金 流的交易行为。
➢ 套期保值原理：
➢ 基本做法：
①空头套期保值（出售套期保值）
②多头套期保值（购买套期保值）
例子
假如某进口商有现金60亿日元，按3月28日美元
兑日元汇率为120计算，合计5000万美元，欲在今年
1. 内置型衍生工具（embedded derivatives） 2. 交易所交易的衍生工具 3. OTC交易的衍生工具
（二）按照基础工具种类分类
1. 股权类产品的衍生工具。 2. 货币衍生工具。 3. 利率衍生工具 。 4. 信用衍生工具 。 5. 其他衍生工具。
（三）按照金融衍生工具自身交易 的方法及特点分类
货”，即以现款买现货方式进行交易。 （二）远期交易 ➢ 远期交易是双方约定在未来某时刻（或时
间段内）按照现在确定的价格进行交易。 （三）期货交易 ➢ 期货交易是在交易所进行的标准化的远期
交易。
二、金融期货合约与金融期货市场
（一）金融期货的定义和特征
1. 定义：
金融期货是指以金融工具作为标的物的期货 合约。
2.看跌期权的盈亏分布
➢ 继续用前面的例子，假设2007年4年11日微软股票 价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将下跌， 因此以2.47美元的期权费向乙购买一份2007年7月 到期、协议价格为30美元的微软股票看跌期权， 一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。 那么，甲、乙双方的盈亏分布如下
（一）金融衍生工具概念
定义：金融衍生工具是指建立在基础金融 工具或基础金融变量之上，其价格取决于 基础金融工具价格变动的派生产品。
（二）金融衍生工具的基本特征
1. 依存于传统金融工具 2 . 借助跨期交易 3 . 具有杠杆效应 4 . 具有不确定性和高风险性
二、金融衍生工具的分类
（一）按照产品形态和交易场所分类
3. 投机功能
➢ 金融期货投机，就是指通过买卖金融期 货合约，从金融期货价格的变动中获得 盈利并同时承担风险的行为。
4. 套利功能
➢ 套利的理论基础是 “一价定律”。 简 单的说就是，如果忽略交易费用，同一 商品只能有一个价格，否则，就可以通 过贱买贵卖来获利。套利一般可分为三 类：跨期套利、跨市套利和跨品种套利。
股指期货市场
1996年3月1日： 股票价格指数117 卖出股指期货，价值58500元 1996年6月1日： 股票价格指数112 买进股指期货，价值56000元 对冲结果： 盈利2500元
股指期货交易操作表（二）
现货市场
1996年3月1日： 投资者预计6月1日可取得45000 元收入，现货市场按当时股价 可买入1000股股票 1996年6月1日： 投资者用50000元买入价格50元 的股票1000股 计算结果： 由于股价上扬，投资者发生了 5000元的机会损失
股指期货市场
1996年3月1日： 投资者买进股票指数期货合约 价值117×500＝58500元 1996年6月1日： 投资者卖出股票指数期货合约 价值127×500＝63500元 计算结果： 盈利5000元
第三节 金融期权
一、金融期权的定义和特征 二、金融期权的分类 三、金融期权的基本功能
一、金融期权的定义和特征
三、股票指数期货
（一）定义：是指期货交易所同期货买卖者 签订买卖股票价格指数合约，并在将来指定 日期用现金办理交割的一种期货交易方式。
（二）特点：
⑴交易对象是经过统计处理的股票综合指 数，而不是股票。
⑵采用现金结算，不同实物交割。
⑶把正常交易先买后卖的程序颠倒过来， 当投资者预计市场趋势是下降时，可以 先卖出，到指数下降时，再买进一个合 约来对冲。
2.如果目前英镑兑美元的价位仍是GBP/USD＝ 1.8650，赵先生预计3个月后英镑会上涨，买进100 份3个月期的看涨英镑（看跌美元）的外汇期权合 约，每份合约100英镑，每份期权费用为1美元，行 权价格是GBP/USD＝1.8650，那么赵先生总共花费 期权费100美元。3个月后到期日的汇率为 GBP/USD＝1.8950，请计算赵先生的收益情况？ （此时英镑上涨了，赵先生行使期权就可以1.8650 的价格买进10000英镑，然后再以1.8950的市场价 格卖掉英镑，总盈余就是300美元[即（1.89501.8650）×10000]，扣除去他期权费100美元，赵 先生净盈利200美元。如果投资者不行使权利，此 时的期权费也就是期权的价格也会上涨到300美元， 他也可以直接卖掉期权来获利。）
3.以英镑兑美元为例，美国将要公布就业数据和 物价指数，市场预期通胀压力很大，这可能直 接影响美联储的货币政策。同时英国央行也将 要公布利率政策。这都会对外汇的走势产生很 大的影响。投资者预料随后的一段时间会有很 大的行情出现，现在行情处于平稳盘整阶段。 例如目前英镑兑美元的价位是GBP/USD＝ 1.8650投资者赵先生买进100份1个月期的看涨英 镑（看跌美元）的外汇期权，同时买进100份1 个月期的看涨美元（看跌英镑）的外汇期权， 每份合约为100英镑，每份期权费用1美元，行 权价格是GBP/USD＝1.8650，总共支付期权费 用200美元。