国际金融学 第四章 外汇交易
合集下载
国际金融学之 外汇市场与外汇交易(精品PPT共41页)
2019/12/13
—NCUT—
7
§4.2 外 汇 交 易
本节内容：
4.2.1外汇交易所涉及的内容 4.2.2外汇交易或外汇买卖业务
2019/12/13
—NCUT—
8
§4.2 外 汇 交 易
4.2.1外汇交易所涉及的内容
外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。所涉及的内容 ： 1. 参与外汇交易的有关各方 2. 外汇交易的货币 3. 外汇交易的结算方式 4. 外汇交易的类型
2019/12/13
—NCUT—
12
§4.2 外 汇 交 易
2.远期外汇交易：即买卖成交后，在约定的 到期日、以约定的价格办理实际收付的外汇 业务。
• ① 其主要作用是防避汇率风险。 • ② 远期外汇交易的作用表现：
– 对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售 期汇；
– 对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进 期汇。
• ② 银行与非银行客户间的外汇交易市场：是以商 业性外汇交易为主的市场。
2019/12/13
—NCUT—
6
§4.1 外 汇 市 场
4.1.2外汇市场的机构组成
1.中央银行：主要是对外汇市场进行干预。 2.专营外汇买卖的商业银行：是经营外汇业 务的主要机构。 3.外汇经纪人：外汇交易的中间商。 4.跨国公司、地方进出口商：形成外汇的实 际供求。 5.政府机构：为干预经济进行交易。 6.贴现公司：为其贴现业务从事交易。
—NCUT—
11
§4.2 外 汇 交 易
–2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款 人解付汇款的方式。
–其传导方向与电汇相同，只是通过邮政部门进行。 –3）票汇汇款方式：即开立以汇入银行为付款人的银行即期汇 票，由汇入银行向收款人解付汇款的方式。
国际金融四外汇交易PPT课件
.
3
远期外汇交易
外汇交易的双方先行签订合约，规定交易外汇的币种、 数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合约 规定，卖方付出外汇，买方付款的外汇交易。
远期外汇交易，实际上是从普通的商品远期交易而来的。 远期外汇交易是为了规避外汇汇率（即外汇的价格）波动风险 而产生的。其他商品远期交易的目的当然也是为了规避其价格 波动风险的。
.
8
解：(1)如果日本进口商若不采取保值措施，6月12日按当日即期 汇率买入美元时，需支出的日元为：106×112.18=1.1218 亿日元
(2)如果日本进口商采取保值措施，即在签订进货合同的同 时，与银行签订3个月的远期交易协议，约定在3个月后的6月12 日买入100万美元，从而“锁定”其日元支付成本。
.
11
➢ 远期外汇交易的类型
根据交割日是否固定
① 定期远期交易指的是交易双方商定某一确定的日期作为
外汇买卖履行的交割日，这一交割日既不能提前，也不 能推迟。这是与远期外汇交易定义相一致的标准的远期 外汇交易。
① 双价制，即对每一种货币同时报出买入价和卖出价； ② 汇率的标价通常有5位有效数字，斜线左边是买入价，
即银行买入基准货币的汇价；斜线右边是卖出价，即银 行卖出基准货币的汇价;
③ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的1%（市场称
基本点，即万分之一） USD/JPY (1美元兑日元) 111.07/17 USD/HKD (1美元兑港元) 7.7947/57 GBP/USD (1英镑兑美元) 1.7800/10
第四章 外汇交易
第一节 外汇交易的类型
即期外汇交易
买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交 割的外汇交易方式。
国际金融学 (第四章)
２．货币分析法的基本理论
货币分析法的基本理论可用以下方程表示：
Ms＝ Md
（4.1.3）
Md ＝Pf (Y，i)
Ms ＝m ( D＋R )
（4.1.4）
（4.1.5）
其中： Ms 表示名义货币供给量， Md 表示名义货币
需求量， f (Y，i)表示实际货币存量需求， D表示国内基础 货币， R表示国外货币供应基数。
放经济运行中的作用，在国际金融中有重要地位。
（2）货币论是一种长期理论，而在短期内，价
格弹性不成立，货币需求也并不是稳定的。
第二节 国际资金流动的微观机理
上一节从宏观角度研究国际资金流动问题，对国际资
金流动与开放经济运行之间的关系进行分析。
以上分析对国际资金流动的考察是不全面的，因为它
对国际资金流动本身的运行机制缺乏深入细致的分析。
（3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线 由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是经常
账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线
为垂直线，故此时BP曲线也为垂直线。
说明：由于第三种情况相关内容以在前面作了
较为详细讨论，故后面凡涉及此情况，不再重复。
MPT）的开端 ；
William Sharpe（1963）提出了均值-方差模型的简
化方法－单指数模型（single-index model）；
William Sharpe（1964）、John Lintner及（1965）
Jan Mossin（1966）提出了市场处于均衡状态条件下
的定价模型—CAPM； Richard Roll（1976）对CAPM提出了批评，认为这 一模型永远无法实证检验； Stephen Ross（1976）突破了CAPM，提出了套利 定价模型（arbitrage pricing model , APT)； Fama（1970）提出了有效市场假说。
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
国际金融实务_(四)即期、远期和掉期外汇交易
套汇汇率的计算规则是： 根据要求的结果，选择计算代数换算方式： 同×，反÷ 即：相乘同边，消除反边。（下文xymn都为完整标 价） 已知：A/B =x/y ;A/C =m/n，求B/C B/C=（ A/C ）÷（ A/B ）=(m÷y)/(n÷x) 已知： A/B =x/y ;C/A =m/n，求B/C C/B=（ C/A ）×（ A/B ）=(m×x)/(n×y) B/C= [1÷(n×y)] /[1÷(m×x)]
例子： 已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 求B/C=? 解B/C=（ A/C ）÷（ A/B ）= （7.7920÷1.0124）/（7.7930÷1.0114） ＝7.6966/7.7052 同边相乘；反边相除 思考:已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 C/D=6.2030/50 求:B/D=?
（二）、远期外汇交易的标价
（一）直接标出远期汇率 直接标价法是指银行按照期限的不同直接报出 某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。 （二）差额报价法 差额报价法是指银行只报出货币远期汇率和即 期汇率的差价，这个差价称为远期汇水，通常表 现为升水、贴水和平价。 （三）用年率表示升水率和贴水率。 升水率或贴水率一般都用年率来表示，也就是 升水年率，或贴水年率。
• • • • • • • • •
远期汇率＝即期汇率+-升（贴）水 计算公式：（同+、反-）也叫（顺+、逆-） 例子1：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价 30/50 小数都是左小右大，同+、顺+ 则三个月远期汇率为A/B=7.7840/70 练习：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价(掉期率)50/30 则三个月远期汇率为A/B=
例子： 已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 求B/C=? 解B/C=（ A/C ）÷（ A/B ）= （7.7920÷1.0124）/（7.7930÷1.0114） ＝7.6966/7.7052 同边相乘；反边相除 思考:已知A/B =1.0114/24, A/C =7.7920/30 C/D=6.2030/50 求:B/D=?
（二）、远期外汇交易的标价
（一）直接标出远期汇率 直接标价法是指银行按照期限的不同直接报出 某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。 （二）差额报价法 差额报价法是指银行只报出货币远期汇率和即 期汇率的差价，这个差价称为远期汇水，通常表 现为升水、贴水和平价。 （三）用年率表示升水率和贴水率。 升水率或贴水率一般都用年率来表示，也就是 升水年率，或贴水年率。
• • • • • • • • •
远期汇率＝即期汇率+-升（贴）水 计算公式：（同+、反-）也叫（顺+、逆-） 例子1：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价 30/50 小数都是左小右大，同+、顺+ 则三个月远期汇率为A/B=7.7840/70 练习：即期汇率A/B=7.7810/20 3个月远期差价(掉期率)50/30 则三个月远期汇率为A/B=
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解 第四章~第六章【圣才出品】
第四章汇率理论与学说4.1复习笔记一、国际金本位制度下汇率的决定基础国际金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础。
金本位条件下的两种货币的含金量比值称作铸币平价。
在外汇市场上，汇率有时会高于、而有时又低于铸币平价。
黄金输送点是汇率上下波动的界限。
二、国际借贷（收支）论和汇兑心理论1．国际借贷论（1）国际借贷论的内容①外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。
商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。
②在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷才会影响外汇的供求关系。
尚未进入支付阶段的借贷则只会影响未来的外汇供求。
③反映债权债务存量的国际投资状况并不影响外汇供求，反映债权债务流量的国际借贷状况才影响外汇供求。
a．当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降；b．当一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升；c．当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。
（2）国际借贷论的贡献及局限性①国际借贷论说明了汇率短期变动的原因，但不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这一点位，也没有揭示长期汇率的决定因素。
②国际借贷论强调国际借贷关系对汇率的影响，但忽略了影响汇率变动的许多其他具体因素，没有说明借贷关系变化的成因，因而不能完整地描述汇率的决定过程。
2．国际收支论（1）国际收支论的内容国际收支论假定汇率完全自由浮动，汇率通过自身变动使国际收支始终处于平衡状态。
因此，该理论认为，为研究汇率的决定因素，首先需要研究哪些因素影响国际收支。
①影响国际收支的因素经常项目的影响因素包括：本国和外国国民收入（Y，Y*）、汇率（S）、两国的相对价格水平（P，P*），即CA=CA（Y，Y*，S，P，P*）。
资本项目的影响因素包括：本国及外国利率（i，i*）和预期的未来汇率水平（ES），即KA=KA（i，i*，ES）。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
汇，利润各为多少？
2018年11月29日星期四 5
（1）
USD100万
东 京
JPY10676万
纽 约
USD100.376万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
（2）
纽 约
JPY1000万
USD9.402万
东 京
JPY1003.76万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
2018年11月29日星期四
6
2. 间接套汇
如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会
（1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1；
（2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示；
（3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘，
★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会；
如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
2018年11月29日星期四 7
2018年11月29日星期四
14
4.远期择期外汇交易
◆ 远期择期外汇交易是银行客户可以选择在 成交后第二天起至到期日内的任何一天进行交割 ，而不是在到期日进行交割。 ◆ 在远期择期外汇交易中，常常采用对银行 有利的汇率。
2018年11月29日星期四
15
二、调期外汇交易
含义： 调期外汇交易是在买进或卖出某一期
2018年11月29日星期四 9
（2）投入100万英镑套汇
GBP100万
伦 敦
USD142万
USD142万
纽 约
CAD224.36万 GBP101.98万
CAD224.36万
多伦多
投入100万英镑套汇，获利1.98万英镑（不考虑成本交易）
2018年11月29日星期四
10
（3）投入100万美元套汇
2
2. 即期外汇交易报价
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）； ◆ 双档报价（买价和卖价）。
◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
2018年11月29日星期四 3
3. 即期外汇交易的作用
第四章 外汇交易
即期外汇交易 传统交易方式 外汇市场交易
远期外汇交易
外汇交易方式 外汇期货交易
衍生交易方式
衍生市场交易
外汇期权交易
2018年11月29日星期四
1
第一节
即期外汇交易
一、即期外汇交易
1. 即期外汇交易概念
★ 买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个
营业日内完成交割的外汇交易方式。
2018年11月29日星期四
2018年11月29日星期四 18
在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑）
在美国存款本利和：1.62 × 50万 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元） （1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；
2018年11月29日星期四
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1： 多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘：
1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
是小数在前大数在后即相加，否则即相减。
2018年11月29日星期四 13
3.远期外汇交易的作用
（1）趋避国际经济交易中的汇率风险 ◆ 进出口商利用远期外汇交易的避险；
◆ 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险；
（2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险 （3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
USD100万
纽 约
CAD158万
CAD158万 GBP71.82万
多伦多
GBP71.82万 USD101.98万
伦 敦
投入100万美元套汇，获利1.98万美元（不考虑交易成本）
2018年11月29日星期四
11
第二节
远期外汇交易
一、远期外汇交易
1.远期外汇交易的概念
2.远期汇率报价方法
直接报价法
◆ 例2，假设某日：
伦敦市场： 纽约市场： GBP1 = USD1.4200 USD1 = CAD1.5800
多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （ 2 ）如果投入 100 万英镑或 100 万美元 套汇，利润各为多少？
2018年11月29日星期四 8
限的某种货币的同时卖出或买进另一期限的同等金
额的该种货币的外汇交易方式。
作用：
（1）避免国际资本流动中的汇率风险；
（2）改变货币期限，满足国际经济交易需要.
2018年11月29日星期四 16
类 型
纯调期交易
按交易方式分 制造调期交易 即期对远期 按交易期限分 即期对次日
远期对远期
2018年11月29日星期四 17
（与即期汇率报价方法相同）
报点数法
（只报出远期汇率与即期汇率的差价）
2018年11月29日星期四 12
ห้องสมุดไป่ตู้
远期汇率的报点数法
◆ 在直接标价法下： + 升水 远期汇率 = 即期汇率 － 贴水
◆ 在间接标价法下：
远期汇率 = 即期汇率 － 升水 + 贴水 ◆ 简单计算远期汇率的方法
★ 无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要
三、套利
广义套利和狭义套利概念 非抛补套利
◆ 例3，如果美国6个月期的美元存款利率为6%，英国
6个月期的英镑存款利率为4%，英镑与美元的即期汇率为： GBP1=USD1.62，这时某英国投资者将50万英镑兑换成美元 存入美国进行套利，试问：假设6个月后即期汇率 （1）不变； （2）变为GBP1=USD1.64； （3）变为GBP1=USD1.625； 其套利结果各如何（略去成本）？
◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。
2018年11月29日星期四
4
二、套 汇
1. 直接套汇 ◆ 例1，某日
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36
东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96
试问：如果投入1000万日元或100万美元套
2018年11月29日星期四 5
（1）
USD100万
东 京
JPY10676万
纽 约
USD100.376万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
（2）
纽 约
JPY1000万
USD9.402万
东 京
JPY1003.76万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
2018年11月29日星期四
6
2. 间接套汇
如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会
（1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1；
（2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示；
（3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘，
★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会；
如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
2018年11月29日星期四 7
2018年11月29日星期四
14
4.远期择期外汇交易
◆ 远期择期外汇交易是银行客户可以选择在 成交后第二天起至到期日内的任何一天进行交割 ，而不是在到期日进行交割。 ◆ 在远期择期外汇交易中，常常采用对银行 有利的汇率。
2018年11月29日星期四
15
二、调期外汇交易
含义： 调期外汇交易是在买进或卖出某一期
2018年11月29日星期四 9
（2）投入100万英镑套汇
GBP100万
伦 敦
USD142万
USD142万
纽 约
CAD224.36万 GBP101.98万
CAD224.36万
多伦多
投入100万英镑套汇，获利1.98万英镑（不考虑成本交易）
2018年11月29日星期四
10
（3）投入100万美元套汇
2
2. 即期外汇交易报价
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）； ◆ 双档报价（买价和卖价）。
◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
2018年11月29日星期四 3
3. 即期外汇交易的作用
第四章 外汇交易
即期外汇交易 传统交易方式 外汇市场交易
远期外汇交易
外汇交易方式 外汇期货交易
衍生交易方式
衍生市场交易
外汇期权交易
2018年11月29日星期四
1
第一节
即期外汇交易
一、即期外汇交易
1. 即期外汇交易概念
★ 买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个
营业日内完成交割的外汇交易方式。
2018年11月29日星期四
2018年11月29日星期四 18
在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑）
在美国存款本利和：1.62 × 50万 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元） （1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；
2018年11月29日星期四
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1： 多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘：
1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
是小数在前大数在后即相加，否则即相减。
2018年11月29日星期四 13
3.远期外汇交易的作用
（1）趋避国际经济交易中的汇率风险 ◆ 进出口商利用远期外汇交易的避险；
◆ 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险；
（2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险 （3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
USD100万
纽 约
CAD158万
CAD158万 GBP71.82万
多伦多
GBP71.82万 USD101.98万
伦 敦
投入100万美元套汇，获利1.98万美元（不考虑交易成本）
2018年11月29日星期四
11
第二节
远期外汇交易
一、远期外汇交易
1.远期外汇交易的概念
2.远期汇率报价方法
直接报价法
◆ 例2，假设某日：
伦敦市场： 纽约市场： GBP1 = USD1.4200 USD1 = CAD1.5800
多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （ 2 ）如果投入 100 万英镑或 100 万美元 套汇，利润各为多少？
2018年11月29日星期四 8
限的某种货币的同时卖出或买进另一期限的同等金
额的该种货币的外汇交易方式。
作用：
（1）避免国际资本流动中的汇率风险；
（2）改变货币期限，满足国际经济交易需要.
2018年11月29日星期四 16
类 型
纯调期交易
按交易方式分 制造调期交易 即期对远期 按交易期限分 即期对次日
远期对远期
2018年11月29日星期四 17
（与即期汇率报价方法相同）
报点数法
（只报出远期汇率与即期汇率的差价）
2018年11月29日星期四 12
ห้องสมุดไป่ตู้
远期汇率的报点数法
◆ 在直接标价法下： + 升水 远期汇率 = 即期汇率 － 贴水
◆ 在间接标价法下：
远期汇率 = 即期汇率 － 升水 + 贴水 ◆ 简单计算远期汇率的方法
★ 无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要
三、套利
广义套利和狭义套利概念 非抛补套利
◆ 例3，如果美国6个月期的美元存款利率为6%，英国
6个月期的英镑存款利率为4%，英镑与美元的即期汇率为： GBP1=USD1.62，这时某英国投资者将50万英镑兑换成美元 存入美国进行套利，试问：假设6个月后即期汇率 （1）不变； （2）变为GBP1=USD1.64； （3）变为GBP1=USD1.625； 其套利结果各如何（略去成本）？
◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。
2018年11月29日星期四
4
二、套 汇
1. 直接套汇 ◆ 例1，某日
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36
东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96
试问：如果投入1000万日元或100万美元套